石油市场供需动态 - 当前油价坚挺维持在每桶约70美元附近，尽管市场警告2024-2026年可能趋弱 [1] - OPEC+逐步解除减产导致供应充裕，全球经济增长放缓拖累需求 [1] - 挪威国家石油公司Johan Castberg油田满负荷运作，巴西海上资产即将投产，显示OPEC+外新增产量持续涌现 [1] - IEA和EIA预计2025年供应过剩达200万桶/日，为疫情以来最显著水平 [1][4] 供应过剩影响 - 供应过剩可能拉低油价，缓解通胀并打击高成本生产商 [4] - 当前市场仍呈现供应紧张迹象：关键储油中心库存低位，原油加工利润高于季节性水平 [4] - 美国银行预测下半年供应过剩接近2亿桶，最终将给油价带来压力 [4] - 美国政府预计Q4全球石油供应环比Q1增加210万桶/日，为2月以来最大增幅 [4] 需求端表现 - 航空燃油需求稳定攀升，美国周度原油需求创年内新高 [7] - 过去五个月中有四个月最终月度需求数据被上修 [7] - 历史数据显示IEA需求预测平均后续上调50万桶/日（2012-2024年，不含2020年） [7] 机构观点分歧 - 摩根大通认为夏季需求强势减弱后，全球供应过剩将显现 [9] - 当前OECD国家可见库存尚未反映供应增长，市场未充分计价该风险 [9] - IEA调整预测包含生物燃料供应比前估增加20万桶/日等非显性因素 [4]

公司业绩表现 - 第二季度净收入略低于447亿美元 较2024年同期的492亿美元有所下滑 [2] - 非GAAP调整后净利润同比大幅下降21%至36亿美元(每股157美元) 低于分析师普遍预期的每股167美元 [4] - 实际收入表现远超分析师平均预估的399亿美元 [4] 股价与市场反应 - 财报发布后股价下跌近3% 表现逊于当日微涨007%的标普500指数 [1] 行业环境因素 - 原油价格当季下跌10% 对公司业绩造成直接影响 [5] - 行业面临供应过剩局面 叠加地缘政治和经济因素导致油价波动加剧 [5] 公司战略与展望 - 强调持续执行"平衡多元能源战略" 碳氢化合物和电力产量实现持续增长 [5] - 2024年计划投入170亿至175亿美元净投资额 但未提供具体营收或利润指引 [6]

核心财务表现 - 第二季度每股运营收益为1.57美元(1.38欧元)，低于市场预期的1.62美元3.08%，同比下滑20.7% [1] - 总营收496.2亿美元同比下降7.7%，但超出市场预期362亿美元37.2% [2] - 净运营收入43.9亿美元同比减少17.8%，主要受原油实现价格下跌和炼油利润率下降影响 [6] 生产运营数据 - 油气当量产量达250.3万桶/日，同比增长2.5%，液体产量150.6万桶/日增长2% [3] - 天然气产量565.5万立方英尺/日，同比上升4.2% [4] - 电力产量11.6太瓦时激增27.5%，其中72.4%来自可再生能源 [6] 价格与成本 - 布伦特原油实现价格67.9美元/桶同比下跌20.1%，液体实现价格65.6美元/桶降19% [5] - 天然气实现价格5.63美元/千英热单位同比上涨11.5%，LNG价格9.1美元/千英热单位降2.4% [5] - 利息支出8.16亿美元同比增加12.6% [6] 业务板块表现 - 勘探与生产板块运营收益19.7亿美元同比下滑25.9% [10] - 综合LNG板块运营收益10.4亿美元下降9.6%，电力板块5.74亿美元暴涨114.3% [10] - 炼化板块3.89亿美元锐减39.1%，营销服务板块4.12亿美元增长8.7% [10][11] 资本活动 - 二季度完成21亿美元资产收购和2.93亿美元资产出售 [7] - 上半年回购62亿美元股票，其中二季度回购17亿美元 [7] - 现金储备从258.4亿降至204.2亿美元，负债率从15.3%升至22.6% [12] 未来展望 - 预计三季度产量同比增长3%，2025年资本开支170-175亿美元，其中45亿投向低碳能源 [13] - 计划三季度实施20亿美元股票回购 [13] 行业动态 - 德文能源(DVN)预计二季度每股收益0.82美元同比降7.76% [15] - 西方石油(OXY)和墨菲石油(MUR)预计二季度每股收益分别同比下滑68.93%和74.1% [16]

Exhibit 99.1 OPERATING AND FINANCIAL REVIEW AND PROSPECTS The terms "TotalEnergies", "TotalEnergies company" and "Company" in this exhibit are used to designate TotalEnergies SE and the consolidated entities directly or indirectly controlled by TotalEnergies SE. The financial and extra-financial information on pages 1-24 of this exhibit relating to TotalEnergies with respect to the second quarter of 2025 and six months ended June 30, 2025 has been derived from TotalEnergies' unaudited consolidated balance s ...

盘前市场动向 - 美股三大股指期货涨跌不一，道指期货跌0.38%，标普500指数期货涨0.13%，纳指期货涨0.33% [1] - 欧洲主要股指多数上涨，德国DAX指数涨0.57%，英国富时100指数涨0.97%，法国CAC40指数持平，欧洲斯托克50指数涨0.42% [2][3] - 国际油价上涨，WTI原油涨0.77%至65.75美元/桶，布伦特原油涨0.61%至68.93美元/桶 [4] 市场消息 - Smead Capital警告当前美股估值已触及"死亡线"，经通胀调整后的市盈率达到互联网泡沫时期水平 [5] - 特朗普政府发布《AI行动计划》，聚焦创新、基础设施和国际外交与安全三大支柱 [6] - 美元指数自4月2日以来下跌6.8%，2025年累计跌幅约10.4%，创25年来最差年度开局表现 [7] - 美国和欧盟可能达成15%关税协议，此前已与日本达成类似协议 [8] 个股消息 科技行业 - 谷歌Q2总营收964.3亿美元超预期，云业务增长32%，计划上调年度资本支出至850亿美元 [9] - 特斯拉Q2营收同比下降16%至225亿美元，汽车业务营收从199亿美元降至167亿美元 [10] - IBM Q2销售额增长8%至170亿美元，基础设施业务增长14%至41.4亿美元，但软件和咨询业务增长放缓 [11] 通信行业 - T-Mobile US Q2新增合约制手机用户83万超预期，上调全年业绩指引 [12] - 诺基亚Q2调整后营业利润下降29%至3.01亿欧元，受美元疲软和关税拖累 [13] - 沃达丰Q1营收增长3.9%至94亿欧元，德国业务颓势暂缓 [14] 金融行业 - 德意志银行Q2净利润14.85亿欧元扭亏为盈，创2007年来最佳半年业绩 [15] 能源行业 - 道达尔Q2调整后净利润下降23%至36亿美元，净债务增长29%至259.3亿美元 [16] 航空行业 - 西南航空Q2业绩不及预期，下调年度税前利润预期10亿美元至6-8亿美元 [17] 重要经济数据和事件预告 - 美国初请失业金人数、制造业PMI初值、新屋销售年化总数等数据将公布 [18] - 英特尔、纽曼矿业等公司即将发布财报 [18]

TotalEnergies (TTE) Q2 2025 Earnings Call July 24, 2025 07:00 AM ET Company ParticipantsPatrick Pouyanné - Chairman & CEOJean-Pierre Sbraire - CFOMichele Della Vigna - Managing DirectorBiraj Borkhataria - Global Head - Energy Transition ResearchIrene Himona - Managing Director - Oil & GasMartijn Rats - Chief Commodity Strategist & Head - European Oil & Gas Equity ResearchLydia Rainforth - MD & Energy and Energy Transition Equity ResearchLucas Herrmann - Managing DirectorKim Fustier - Head - European Oil & G ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度布伦特原油均价为68美元/桶，较第一季度的76美元/桶下降10%；欧洲天然气市场TTF均价为11.9美元/百万立方米，较第一季度的14.4美元/百万立方米下降18%；平均LNG价格降至9.1美元/百万英热单位，较第一季度的10美元/百万英热单位下降10% [16] - 第二季度公司调整后净收入为36亿美元，经营活动现金流为66亿美元，得益于有效产量增长；截至6月的12个月股本回报率为14.1% [17] - 2025年上半年净投资总计116亿美元，其中包括22亿美元的净收购；预计全年净投资将在170 - 175亿美元的指导范围内 [9][10] - 6月资产负债率为18%，季度环比上升，主要由于净投资集中在上半年，剔除营运资金季节性影响和投资基础后，正常化资产负债率为15% [11] - 董事会维持较高的股东分配水平，2025年派息率约为55%；批准2025年第二次中期股息为每股0.08欧元，较2024年增长7.6%，较疫情前增长25%；第三季度将继续进行高达20亿美元的股票回购 [12][14] 各条业务线数据和关键指标变化 油气业务 - 2025年上半年产量同比增长超3%，有望实现2025年上游产量较2024年增长超3%的目标；新项目投产使上游每桶现金流增加约1美元/桶 [4][5] - 第二季度上游产量同比增长2.5%，得益于新项目启动和增产；预计第三季度油气产量将比2024年第三季度增长超3% [18] - 2025年第二季度勘探与生产业务调整后净营业收入为20亿美元，现金流为38亿美元 [19] - 综合LNG业务第二季度销量稳定在1060万吨，调整后净营业收入为100万美元，现金流为120万美元 [20] 综合电力业务 - 净发电量同比增长28%至11.6太瓦时，得益于可再生能源增长和2024年收购的1.3吉瓦联合循环燃气轮机项目；调整后净营业收入接近5.8亿美元，同比增长14%，现金流为5.62亿美元；上半年现金流总计12亿美元，有望实现年度现金流指导目标 [20][21] 下游业务 - 第二季度下游业务调整后净营业收入为8亿美元，现金流为15亿美元，受益于营销和服务业务的积极季节性影响 [22] - 炼油业务利用率在第二季度有所提高，但仍面临运营困难和石化利润率疲软的问题；预计2025年第三季度炼油利用率在80% - 85%之间 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度石油市场波动，油价在60 - 70美元/桶之间波动，平均为68美元/桶；伊朗危机期间原油价格最高达到81美元/桶 [3] - 欧洲天然气价格在2026年第一季度和冬季期间预计将维持在12美元/百万立方米左右；公司预计第三季度LNG平均售价为9 - 9.5美元/百万英热单位 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持平衡和一致的战略，通过独特的能源生产增长模式驱动现金流增长和股东回报 [3] - 油气业务方面，继续推进高回报项目，如美国的Balimo油田和巴西的Merufo项目；同时，优化投资组合，剥离非核心高成本项目，如尼日利亚和巴西的部分项目 [4][5] - 综合电力业务持续解锁价值，推进资产出售，如出售葡萄牙600兆瓦可再生资产组合的50%股权；计划下半年出售美国1.5吉瓦、法国250兆瓦和希腊400兆瓦的资产组合 [7][21] - 公司积极开展数字化和人工智能部署，与Emerson合作投资实时数据平台，提升资产价值 [74] - 行业面临地缘政治和宏观经济环境不稳定、市场竞争激烈等挑战；公司通过合理的战略布局和资产优化，提升自身竞争力 [2] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临不稳定的地缘政治和宏观经济环境，石油市场波动，但公司凭借平衡的战略和独特的能源生产增长模式展现出韧性 [2][3] - 管理层对公司实现2025年增长目标充满信心，认为上游和综合电力业务将持续交付良好业绩，同时保持强劲的资产负债表 [14] - 尽管下游业务面临一些挑战，但随着炼油利润率的改善和资产性能的提升，预计下游现金流将有所改善 [52][53] 其他重要信息 - 公司营运资金需求在第二季度增加5亿美元，主要由于价格下降对税收负债和支付的不利影响；预计2025年大部分季节性营运资金增加将在下半年释放 [23][24] - 公司在多个地区开展勘探活动，如在美国海湾、马来西亚、印度尼西亚和阿尔及利亚获取勘探许可证 [6] - 公司与Rio Grande LNG Train 4签署150万吨LNG承购协议，并将成为该列车的股东；还对加拿大太平洋海岸的未来项目持有选择权 [6][7] 问答环节所有提问和回答 问题1：LNG市场何时难以签订新的长期供应合同，美国关税对新建LNG工厂成本的影响 - 2026年LNG市场受新产能影响较小，2027年将有明显影响；公司自去年起采取与布伦特原油挂钩的中长期合同战略并取得成功 [29][30] - 美国关税影响较小，Rio Grande LNG项目的关税通胀低于10%，公司对此感到放心；但电池和美国页岩油业务可能受关税影响较大 [35][36][39] 问题2：营运资金季度变化幅度增加的原因及股票回购未达目标的原因 - 营运资金季度变化幅度增加主要由于公司燃气和电力B2C业务增长带来的季节性影响；股票回购未达目标是由于流动性问题，将根据董事会指导进行追赶 [44][43] 问题3：合理的正常化资产负债率范围以及综合天然气和LNG部门现金流指导的信心 - 公司在70美元/桶油价下，目标资产负债率为14 - 15%，董事会对15%的正常化资产负债率感到满意；对综合天然气和LNG部门的现金流指导有信心，该业务将实现增长 [53][54][56] 问题4：炼油业务近期利润增强的原因、持续时间及消散方式，以及莫桑比克项目的进展 - 炼油业务近期利润增强主要由柴油价格驱动，欧洲柴油供应短缺、原油轻质化以及欧盟相关禁令等因素推动柴油价格上涨；预计这种情况具有一定结构性；莫桑比克项目正在努力确保政府和投资者之间的强力协调 [65][67][70] 问题5：下游业务数字化和人工智能部署的情况及继续进行股票回购的原因 - 公司与Emerson合作投资实时数据平台，在上下游业务开展先进过程控制和基于数据的软件开发，以提升资产价值；股票回购是为了合理管理资金，降低资本成本，同时提高未来股息；公司认为65 - 70%的资产负债率是合理的，将在9月与董事会商讨并提供更清晰的信息 [74][78][81] 问题6：CapEx指导的可见性以及苏里南Block 53项目的情况 - 公司已批准部分资产的出售要约，包括阿根廷非常规石油许可证和其他两个资产，预计将带来10亿美元现金流；关闭尼日利亚陆上资产剥离将带来10亿美元现金流；综合电力资产出售预计带来15亿美元现金流；Grand Mogul预计2028年上半年开始产油；Block 53有5000万桶的小型发现，将为资源回收和产量增长创造价值 [88][92][93] 问题7：外汇对股息支付的影响以及埃克森美孚与赫斯仲裁结果对优先购买权合同的影响 - 外汇对2025年股息影响有限，约为2亿美元；董事会将考虑美元 - 欧元汇率变化对股东回报的影响；公司不太喜欢优先购买权或优先认购权条款，认为仲裁结果对行业有利 [103][104][106] 问题8：资产负债率目标变化的原因及下游业务变化的来源 - 上半年下游业务表现不佳，部分是由于两个资产的不良表现，以及欧洲生物燃料市场供应增加、石化业务产能过剩等因素；预计下半年炼油利润率将改善，但石化业务仍面临挑战 [112][113][119] 问题9：莫桑比克项目协调的情况以及化学品业务Hutchinson资产的表现和是否适合公司投资组合 - 莫桑比克项目正在努力确保各方的强力协调；Hutchinson是制造业务，表现良好，适合公司投资组合，公司暂无出售计划 [123][124][130] 问题10：上游业务投资组合活动是否意味着对石油需求峰值看法的改变，以及上游资产处置是机会性交易还是现金流循环的重要部分 - 公司继续为低盈亏平衡的项目分配资本，以保护股东利益，即使在石油需求下降的情况下仍能盈利；资产处置是为了优化资本配置，专注于更有价值的项目 [140][141][145] 问题11：欧洲生物燃料立法进展缓慢是否存在政治辩论，以及公司的应对措施 - 生物燃料市场受新法规影响，如2024年夏季允许在炼油厂进行共处理；公司因市场变化推迟了第三个生物精炼厂的建设，将增加共处理以提高产量；生物燃料市场受严格监管，公司需谨慎应对法规变化 [148][150][152] 问题12：纳米比亚项目的最新进展以及相邻区块发现对项目的影响 - 纳米比亚项目正在与新政府合作，确保各方的理解和协调；预计2025年底前做出决策，以实现2029年底前产油的目标；相邻区块距离较远，公司将持续关注；公司还计划在南非开展钻井活动 [157][158][162] 问题13：美国总统推文对交易操作的影响，以及是否会完全退出欧洲炼油和化工业务 - 推文增加了市场不确定性，交易员不喜欢这种不可交易的波动性，公司需更注重短期操作；是否退出欧洲炼油和化工业务取决于市场情况，公司将加强优质资产，优化其他资产，确保整体现金状况良好 [166][167][173] 问题14：综合电力业务资产出售能否使资本回报率回到目标范围，以及VSB项目中在建和开发项目的情况 - 2025年综合电力业务资本回报率难以达到12%的目标，目前处于9 - 10%的范围；关于VSB项目的具体拆分情况，公司将核实后回复 [182][183][186] 问题15：美国综合电力业务税收抵免政策变化对发展速度、回报和资产出售的影响 - 税收抵免政策对项目影响不大，资产出售因资产稀缺性受到金融投资者青睐；关税可能影响供应链，公司将多元化供应渠道；海上风电业务已暂停；公司将根据全球框架调整发展速度 [191][192][196] 问题16：为实现有机资本支出目标，活动放缓的领域以及莫桑比克LNG项目是否包含在资本支出预算中 - 乌干达管道项目的项目融资对下半年资本支出有积极影响；莫桑比克LNG项目若推进将进行外部融资，对资本支出预算影响有限 [204][205][201]

道达尔能源CEO：认为美国关税将影响公司电池业务。 ...

近年来，在行业繁荣期凭借丰厚回报吸引投资者的大型石油公司，如今正面临平衡难题：全球贸易紧张 局势加剧、石油输出国组织及其盟友(OPEC+)增产导致油价承压，企业需在投资、股东回报与不断攀升 的债务之间寻找平衡点。英国石油(BP.US)和意大利埃尼集团(Eni SpA)今年早些时候已削减了支出。 法国能源巨头道达尔能源(TTE.US)于美东时间周四公布财报，受油气价格下跌影响，公司第二季度利 润下滑，同时净债务大幅攀升。Q2调整后净利润从去年同期的47亿美元降至36亿美元，同比下降 23.4%，较今年第一季度的42亿美元下降14%，与伦敦证券交易所集团(LSEG)的分析师共识预期一致。 尽管上游产量有所提升，但未能抵消近期油气价格暴跌带来的收益缩水。由于并购支出增加及营运资金 需求上升，该公司净债务较上一季度增长29%，达259.3亿美元; 布伦特原油价格较去年同期下跌20%，主要是由于包括石油输出国组织(OPEC)成员国及俄罗斯等盟友 在内的OPEC+产油国，已于4月开始逐步解除每日217万桶的减产措施。受油价走低影响，挪威国家石 油公司(Equinor)周三公布第二季度利润下降13%。 尽管2025年上半年 ...

智通财经7月24日电，道达尔集团每股中期派息0.85欧元，预估0.80欧元。 ...