投资组合 - 小型深度价值个人投资者的私人投资组合约50%为股票50%为看涨期权 [1] 投资风格 - 投资风格为逆向投资 风险高 常交易非流动性期权 [1] 投资时间框架 - 投资时间框架在3 - 24个月 [1] 选股偏好 - 喜欢因非经常性事件近期遭抛售 且内部人士在低价买入股票的公司 [1] 分析方法 - 用基本面分析检查筛选出公司的健康状况、杠杆 并与行业中位数和平均值比较财务比率 [1] - 对近期抛售股票后买入的内部人士进行专业背景调查 [1] - 用技术分析优化持仓的进出点 主要在周线图上用多色线确定支撑和阻力位 偶尔绘制趋势线 [1]

文章核心观点 - 价值投资是发现优质股票的有效方式之一 [1] - 投资者可以结合Zacks Rank和Style Scores系统来识别价值股 [1] 公司分析 - 公司Textron (TXT)当前具有Zacks Rank 2(买入)和A级价值评分 [2] - 公司估值指标显示其股价被低估 - 市盈率(P/E)为12.85,低于行业平均19.27 [2] - 市盈率/预期增长率(PEG)为1.28,低于行业平均1.69 [2] - 市净率(P/B)为2.39,低于行业平均4.46 [3] - 市销率(P/S)为1.2,低于行业平均1.87 [3] - 市现率(P/CF)为12.84,低于行业平均30.42 [4] 行业分析 - 公司所处行业整体估值水平较高 [2][3][4] - 公司相比行业具有较强的估值优势 [2][3][4]

文章核心观点 - 德事隆系统公司与科迪亚克机器人公司合作，将科迪亚克的自动驾驶系统集成到德事隆的RIPSAW M3车辆上，旨在为军事地面行动提供变革性解决方案，探索与美国国防部及盟国军队的未来合作机会 [1][2][3] 合作信息 - 德事隆系统公司是德事隆集团旗下公司，是有人和无人军事地面车辆的领先开发商；科迪亚克机器人公司是货运和国防市场自动驾驶技术的领先开发商 [1][2][9] - 双方宣布将科迪亚克的自动驾驶系统Kodiak Driver集成到德事隆的RIPSAW M3车辆上 [1][2] - 此次合作是军事地面车辆领导者与两用人工智能技术开发商的独特合作，结合了科迪亚克的行业领先自动驾驶系统和德事隆坚固可靠的履带式车辆平台 [3] 车辆特点 - 配备Kodiak Driver的RIPSAW M3是坚固可靠的无人机器人地面车辆，能让军人免受伤害，满足当今军事任务需求 [1] - 这是科迪亚克合作的首款自主履带式车辆，也是首款没有载人空间的Kodiak Driver装备车辆 [2] - 该车辆能够在从高速公路到土路再到越野等各种地形上成功执行侦察、监视和战术机动等高风险军事任务 [3] 技术亮点 - 科迪亚克将其模块化的DefensePods集成到RIPSAW M3车辆的每个角落，确保360度视野并保持低姿态；DefensePods是科迪亚克模块化、可互换SensorPods的改进版本，专为军事用途设计，可在10分钟内轻松现场更换 [4][5] - 科迪亚克的自动驾驶方法利用先进感知系统识别车辆周围环境、识别可行驶表面并像人类一样导航，实现了完全越野自动驾驶；车辆还包含独特的辅助自主技术，结合了自主性和人工路径规划，允许士兵在必要时远程无缝控制车辆，降低车辆在新环境中瘫痪的风险 [6] 公司背景 - 德事隆系统公司在无人陆、海、空系统方面拥有超过三十年的经验，通过多个军事项目在设计、集成、生产和售后支持方面拥有成熟的专业知识，为美国国防部及其盟友提供支持 [8] - 科迪亚克机器人公司成立于2018年，是全球自主地面运输领域的领导者，致力于为所有人创造更安全、更高效的未来；该公司正在开发专为无人驾驶军事和长途货运应用打造的人工智能技术栈，采用独特的模块化硬件方法，将传感器集成到简化的传感器吊舱结构中，优化感知、可扩展性和可维护性；公司每天使用其自主技术为南方客户运送货物，并利用其商业自动驾驶软件为美国国防部开发、测试和部署自主能力 [9] 公司简介 - 德事隆集团是一家多元化工业公司，利用其全球飞机、国防、工业和金融业务网络为客户提供创新解决方案和服务，旗下拥有贝尔、赛斯纳等知名品牌 [11] - 德事隆系统公司是无人航空、水面和陆地产品、服务和支持领域的全球领导者，结合旗下多个品牌的专业知识，在七个专业领域提供创新先进的解决方案，支持国防、航空航天等客户任务 [10]

文章核心观点 公司成功向突尼斯空军交付Beechcraft T - 6C Texan II飞行训练器 受益于军事飞行模拟器市场增长前景良好 且公司具备相关产品研发能力 有望在未来获得发展 同时介绍了同行公司情况及公司股价表现和评级 [1][3][8] 产品交付 - 公司向突尼斯空军成功交付Beechcraft T - 6C Texan II飞行训练器 还提供两个航空电子桌面训练 一个含八个工作站的计算机培训实验室及现场服务 八架Beechcraft T - 6C Texan II飞机交付后 该训练器将用于飞行员和维护专业人员培训 [1] - 2024年8月 公司宣布为FlightSafety International的俄亥俄州哥伦布学习中心交付Cessna Citation Longitude全飞行模拟器 [4] 产品意义 - Beechcraft T - 6C Texan II是下一代军事训练喷气式飞机 具备多种训练能力 长期可靠性和成本效益 其飞行训练器提供逼真驾驶舱 视觉系统和动态座椅 支持军事飞行员学员进行逼真训练 [2] 公司增长前景 - 受全球地缘政治紧张局势加剧 技术进步 战斗机支出增加和对经济高效训练方案需求推动 军事飞行模拟器市场预计将显著扩张 2024 - 2031年全球军用飞机模拟与训练市场复合年增长率预计为2% 这对公司未来发展有利 [3] - 公司业务部门TRU Simulation专注于为商务航空 直升机和军事市场打造优质训练设备 具备开发 制造和维护先进飞行训练解决方案的能力 使其能获得支持军用飞机模拟与训练产品的稳定订单 [4] 同行公司机会 - 洛克希德·马丁公司的F - 35全任务模拟器可复制F - 35先进航空电子设备 隐身能力和作战系统 还提供任务预演训练解决方案 其长期（三到五年）盈利增长率为4.7% 2024年销售额预计较上一年增长5.3% [5] - BAE系统公司的鹰式高级喷气教练机配备先进机载模拟技术和新一代驾驶舱环境 能实现向一线更平稳 更具成本效益的过渡 其长期盈利增长率为12.4% 2024年销售额预计较上一年增长36.3% [6][7] - RTX公司的联合安全空战训练系统提供首个经认证的四级多独立安全级测试和训练设备 支持系留和自主操作 其长期盈利增长率为10.4% 2024年销售额预计较上一年增长7% [7] 股价表现与评级 - 过去一年 公司股价上涨16.2% 而行业下跌1.4% [8] - 公司目前Zacks评级为3（持有） [9]

公司业绩 - 公司Q2营收35亿美元，调整后每股收益1.54美元，营收符合预期，收益超预期 [1] - Q2营收同比增长3%，由Bell部门（增长13%）、Aviation部门（增长8%）和Textron Systems部门（增长5.6%）带动，Industrial部门销售额因销量和组合因素下降11% [5] - Q2公司部门利润率同比收缩42个基点至9.6%，调整后底线同比增长5.5% [5] 股票表现 - TXT股票从2021年初50美元涨至当前约90美元，涨幅80%，同期标普500指数涨幅约45% [2] - 2021 - 2023年TXT股票回报率分别为60%、 - 8%、14%，标普500指数回报率分别为27%、 - 19%、24%，2023年TXT跑输标普500指数 [2] - 过去五天TXT股票下跌约5% [6] 估值与展望 - 预计公司估值为每股100美元，较当前约90美元有超10%的上涨空间，基于2024年预期每股收益6.27美元的16倍市盈率 [4] - 公司维持展望不变，预计2024年收益在6.20 - 6.40美元，将受益于更高交付量和军事项目贡献 [6]

文章核心观点 - 2024年第二季度Textron公司调整后每股收益超预期且同比提升，营收略低于预期但同比增长，各业务板块表现不一，公司维持2024年业绩指引不变 [1][2][7] 财务业绩 - 调整后每股收益1.54美元，超Zacks共识预期3.4%，同比提升5.5% [1] - GAAP每股收益1.35美元，高于2023年第二季度的1.30美元 [1] - 总营收35.3亿美元，低于Zacks共识预期0.6%，同比增长3% [2] - 制造业营收同比增长3.2%至35.2亿美元 [2] 各业务板块表现 德事隆航空 - 营收同比增长8.3%至14.8亿美元，主要因定价提高、销量和产品组合改善 [3] - 运营利润1.95亿美元，上年同期为1.71亿美元，得益于销量、产品组合和有利定价 [3] - 交付42架喷气式飞机（上年同期44架）和44架商用涡轮螺旋桨飞机（上年同期37架） [3] - 季度末订单积压总额75亿美元 [3] 贝尔 - 营收7.94亿美元，同比增长13.3%，受军事营收增加推动 [3] - 利润增长26.2%至8200万美元，得益于业绩有利影响 [4] - 交付32架商用直升机（上年同期35架），季度末订单积压总额42亿美元 [4] 德事隆系统 - 营收3.23亿美元，同比增长5.6%，因销量增加 [4] - 利润3500万美元，同比下降5.4% [4] - 第二季度末积压订单总额17亿美元 [4] 工业 - 营收9.14亿美元，同比下降10.9%，因销量和产品组合下降 [4] - 利润4200万美元，上年同期为7900万美元，归因于销量和产品组合下降 [4] 德事隆电动航空 - 营收900万美元，同比下降18.2% [5] - 第二季度亏损1800万美元，上年同期亏损1200万美元 [5] 金融 - 营收1200万美元，同比下降33.3% [5] - 第二季度利润700万美元，上年同期为1200万美元 [5] 财务状况 - 截至2024年6月29日，现金及现金等价物13.5亿美元，2023年12月30日为21.2亿美元 [6] - 截至2024年6月29日，经营活动现金流3.53亿美元，上年同期为4.67亿美元 [6] - 2024年第二季度资本支出7400万美元，上年同期为8300万美元 [6] - 截至2024年6月29日，长期债务28.8亿美元，2023年12月30日为31.7亿美元 [6] 业绩指引 - 公司维持2024年调整后每股收益6.20 - 6.40美元的指引不变，Zacks共识预期为6.27美元 [7] Zacks评级 - 公司目前Zacks评级为3（持有） [8] 即将发布的第二季度国防财报 通用动力公司 - 定于7月24日开盘前公布2024年第二季度财报，Zacks共识预期每股收益3.31美元，同比提升22.6% [9] - Zacks共识预期第二季度销售额114.8亿美元，同比提升13.1% [9] 诺斯罗普·格鲁曼公司 - 定于7月25日开盘前公布2024年第二季度财报，Zacks共识预期每股收益5.95美元，同比增长11.4% [9] - Zacks共识预期第二季度销售额100.7亿美元，同比提升5.2% [9] L3Harris技术公司 - 定于7月25日收盘后公布2024年第二季度财报，Zacks共识预期每股收益3.18美元，同比增长7.1% [10] - Zacks共识预期第二季度销售额52.9亿美元，同比提升12.8% [10]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入为35亿美元,较去年同期的34亿美元有所增长 [6] - 第二季度调整后持续经营利润为每股1.54美元,较去年同期的1.46美元有所增长 [6] - 第二季度制造业营运现金流(不含养老金缴款)为3.2亿美元,较去年同期的2.42亿美元有所增长 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空业务收入为15亿美元,较去年同期增加1.13亿美元,主要由于定价上涨5700万美元和销量及产品组合改善5600万美元 [15] - 航空业务利润为1.95亿美元,较去年同期增加2400万美元,主要由于销量及产品组合改善3500万美元和价格上涨抵消通胀的影响2200万美元,部分被业绩不佳的影响3300万美元所抵消 [15] - 贝尔业务收入为7.94亿美元,较去年同期增加9300万美元,主要由于军用业务量增加1.04亿美元 [16] - 贝尔业务利润为8200万美元,较去年同期增加1700万美元,主要由于业绩改善3900万美元(包括研发成本降低),部分被产品组合不利影响所抵消 [16] - 泰克斯特朗系统业务收入为3.23亿美元,较去年同期增加1700万美元,主要由于销量增加1400万美元 [16] - 泰克斯特朗系统业务利润为3500万美元,较去年同期下降200万美元 [16] - 工业业务收入为9.14亿美元,较去年同期下降1.12亿美元,主要由于销量及产品组合下降1.19亿美元 [17] - 工业业务利润为4200万美元,较去年同期下降3700万美元,主要由于销量及产品组合下降 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空业务在商用涡桨飞机和喷气式飞机交付方面表现良好,分别交付44架和42架,而去年同期分别为37架和44架 [7] - 航空业务的售后市场收入增长13% [7] - 贝尔业务在商用直升机交付方面有所下降,从去年同期的35架降至32架 [10] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 航空业务继续推进新机型Ascend的研发,该机型已完成首次合格生产试飞 [14] - 航空业务完成了对Amazilia Aerospace的收购,将其数字飞行控制、飞行指引和车载管理系统技术整合到公司新机型如Nuuva和Surveyor中 [14] - 贝尔业务在FLRAA(未来长程攻击航空器)和DARPA高速垂直起降飞机项目上取得进展 [11] - 泰克斯特朗系统业务在FTUAS(未来战术无人机系统)和陆军无人战车竞标中取得进展 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司整体业务需求保持强劲,航空业务订单持续旺盛,实现了1.18亿美元的订单增长 [8] - 尽管供应链问题仍然存在,但公司正在通过各种方式应对,包括提高生产效率和成本控制等,维持了较好的利润水平 [27][28][29] - 公司预计下半年工业业务的利润率将会有所改善,主要通过成本削减措施来应对需求下滑 [53][54] 其他重要信息 - 公司在第二季度回购了约410万股股票,共计返还3.58亿美元现金给股东 [18] - 公司在第二季度完成了对Amazilia Aerospace的收购,该公司在数字飞行控制等领域拥有专业技术 [14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Peter Arment 提问** 询问航空业务的订单情况和定价以及售后市场表现 [20][21][22] **Scott Donnelly 回答** - 航空业务订单持续旺盛,保持了接近1:1的订单增长 - 定价和售后市场表现良好,售后市场收入增长13% [21][22] 问题2 **David Strauss 提问** 询问航空和贝尔业务的供应链情况 [26][27][28][29] **Scott Donnelly 回答** - 供应链问题仍然存在,但公司正在采取措施应对,包括提高生产效率等 [27][28][29] 问题3 **Myles Walton 提问** 询问航空业务的业绩指标中"业绩"项目的变化原因 [43][44][45] **Scott Donnelly 回答** - "业绩"项目包含多方面因素,既有一些生产效率相关的问题,也有随着业务增长而增加的销售佣金、研发投入等正常支出 [44][45]

业绩总结 - 2024年第二季度收入为35亿美元，同比增长2.9%[5] - 2024年第二季度分部利润为3.43亿美元，同比下降2.6%[5] - 2024年第二季度每股收益（EPS）为1.35美元，同比增长3.8%[5] - 2024年第二季度调整后每股收益（Adjusted EPS）为1.54美元，同比增长5.5%[5] - 2024年第二季度制造业现金流在养老金缴款前为3.2亿美元，同比增长32.2%[5] 用户数据 - Textron航空部门收入增长8.3%[8] - Bell部门收入增长13.3%[8] - Textron系统部门收入增长5.6%[8] - 工业部门收入下降10.9%[8] - Textron eAviation部门收入下降18.2%[8]

文章核心观点 - 分析Textron季度财报表现、股价走势及未来展望，提及行业情况和同行业RTX公司预期 [1][2][4] Textron公司情况 财务表现 - 2024年第二季度每股收益1.54美元，超Zacks共识预期1.49美元，去年同期为1.46美元，此次财报盈利惊喜为3.36% [1] - 上一季度预期每股收益1.28美元，实际为1.20美元，盈利惊喜为 - 6.25% [1] - 过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期 [1] - 2024年第二季度营收35.3亿美元，未达Zacks共识预期0.63%，去年同期为34.2亿美元，过去四个季度未超共识营收预期 [1] 股价表现 - 年初以来股价上涨约14.5%，而标准普尔500指数上涨17.2% [2] 未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 [2] - 盈利预期方面，下一季度共识每股收益预期为1.65美元，营收36.7亿美元，本财年共识每股收益预期为6.27美元，营收144.9亿美元 [4] - 盈利预估修正趋势目前为混合，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内股价表现与市场一致 [3] 行业情况 - Zacks行业排名中，航空航天 - 国防行业目前处于250多个Zacks行业前31%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [4] RTX公司情况 预期财务表现 - 预计2024年第二季度报告每股收益1.29美元，与去年同期持平，过去30天该季度共识每股收益预期上调0.2% [5] - 预计营收193.1亿美元，较去年同期增长5.4% [5] 财报发布时间 - 预计7月25日发布2024年第二季度财报 [4]

持续经营业务每股收益情况 - 2024年第二季度持续经营业务每股收益为1.35美元，高于2023年同期的1.30美元；调整后每股收益为1.54美元，高于2023年同期的1.46美元[2][3] - 持续经营业务GAAP摊薄每股收益2024年为1.35美元，2023年为1.30美元，2022年为2.38美元，2021年为2.22美元[38] - 持续经营业务Non - GAAP调整后摊薄每股收益2024年为1.54美元，2023年为1.46美元，2022年为2.74美元，2021年为2.51美元[38] - 2024年展望中，持续经营业务GAAP摊薄每股收益预计为5.44 - 5.66美元，Non - GAAP调整后为6.20 - 6.40美元[39] 经营活动净现金情况 - 2024年第二季度经营活动产生的净现金为3.83亿美元，高于去年的3.14亿美元[5] - 2024年上半年，公司经营活动产生的净现金为3.61亿美元，较2023年同期的4.60亿美元有所减少[33] - 2024年3月29日至6月29日，GAAP经营活动净现金为38300万美元，2023年同期为31400万美元[42] - 2024年上半年，GAAP经营活动净现金为35300万美元，2023年同期为46700万美元[42] - 2024年3月29日至6月29日，Non - GAAP制造业务养老金缴款前现金流为32000万美元，2023年同期为24200万美元[42] - 2024年上半年，Non - GAAP制造业务养老金缴款前现金流为23900万美元，2023年同期为34600万美元[42] - 2024年展望中，GAAP经营活动净现金为12.72 - 13.72亿美元，Non - GAAP制造业务养老金缴款前现金流为9 - 10亿美元[43] 股东返还资金情况 - 第二季度通过股票回购向股东返还3.58亿美元，年初至今累计返还6.75亿美元[5] 德事隆航空业务线数据 - 德事隆航空第二季度收入为15亿美元，较去年同期增加1.13亿美元；交付42架喷气式飞机，少于去年同期的44架；交付44架商用涡轮螺旋桨飞机，多于去年同期的37架；积压订单为75亿美元[6][7][8] 贝尔业务线数据 - 贝尔第二季度收入为7.94亿美元，较去年同期增加9300万美元；交付32架商用直升机，少于去年同期的35架；积压订单为42亿美元[9][10] 德事隆系统业务线数据 - 德事隆系统第二季度收入为3.23亿美元，较去年同期增加1700万美元；部门利润为3500万美元，较去年同期减少200万美元；积压订单为17亿美元[11] 工业部门业务线数据 - 工业部门第二季度收入为9.14亿美元，较去年同期减少1.12亿美元；部门利润为4200万美元，较去年同期减少3700万美元[12][13] 德事隆电动航空业务线数据 - 德事隆电动航空第二季度收入为900万美元，部门亏损为1800万美元，去年同期亏损为1200万美元[14] 金融部门业务线数据 - 金融部门第二季度收入为1200万美元，利润为700万美元[15] 总营收与净收入情况 - 2024年上半年总营收为66.62亿美元，高于2023年同期的64.48亿美元；净收入为4.60亿美元，高于2023年同期的4.54亿美元[24] 重组计划特殊费用情况 - 2024年第二季度和上半年，公司分别记录了1300万美元和2700万美元与重组计划相关的特殊费用[26] 公司资产情况 - 截至2024年6月29日，公司现金及现金等价物为13.45亿美元，较2023年12月30日的21.21亿美元有所下降[27] - 2024年6月29日，公司应收账款净额为8.47亿美元，较2023年12月30日的8.68亿美元略有减少[27] - 2024年6月29日，公司存货为43.81亿美元，较2023年12月30日的39.14亿美元有所增加[27] 公司投资与融资活动净现金情况 - 2024年上半年，公司投资活动使用的净现金为1.11亿美元，较2023年同期的0.86亿美元有所增加[33] - 2024年上半年，公司融资活动使用的净现金为10.09亿美元，较2023年同期的6.66亿美元有所增加[33] 公司总现金流量情况 - 2024年上半年，公司持续经营业务的总现金流量为 - 7.59亿美元，较2023年同期的 - 2.92亿美元有所减少[33] 公司经营业务收入情况 - 2024年第二季度，公司GAAP持续经营业务收入为2.60亿美元，Non - GAAP调整后持续经营业务收入为2.96亿美元[37] - 2024年上半年，公司GAAP持续经营业务收入为4.61亿美元，Non - GAAP调整后持续经营业务收入为5.29亿美元[37] 2024年展望其他数据 - 2024年展望中，LIFO存货准备金税后为85（单位未明确），无形资产摊销税后为27（单位未明确）[39] - 2024年展望中，资本支出为4.25亿美元，总养老金缴款为5000万美元，财产、厂房和设备出售所得为300万美元[43]