文章核心观点 - 作者对Ulta Beauty Inc 的股票持持有评级 认为其近期盈利面临执行风险和毛利率风险 [1] 作者背景与写作目的 - 作者为个人投资者 投资背景涵盖基本面分析 技术分析和动量投资等多种方法 [1] - 作者在SeekingAlpha平台写作旨在追踪自身投资想法表现并与志同道合的投资者交流 [1]

文章核心观点 - 作者先前对Ulta Beauty持持有评级，担忧其短期盈利面临执行力和毛利率风险[1] - 这些担忧目前已经显现[1] 作者背景与研究方法 - 作者为管理个人资本的个体投资者，投资背景广泛[1] - 投资方法融合基本面分析、技术分析以及动量投资等多种策略[1]

核心观点 - 华尔街研究机构对Ulta Beauty、CrowdStrike、Arista Networks、Chewy和Intel五家公司发布看涨评级，主要基于其业绩表现、竞争地位、行业趋势和短期催化剂 [2] 个股评级与目标价变动 - Argus将Ulta Beauty评级从持有上调至买入，目标价570美元 [2] - Scotiabank将CrowdStrike评级从板块一致上调至跑赢大盘，目标价从440美元上调至600美元 [2] - BNP Paribas Exane将Arista Networks评级从中性上调至跑赢大盘，目标价从125美元上调至172美元 [2] - MoffettNathanson将Chewy评级从中性上调至买入，目标价48美元 [2] - Seaport Research将Intel评级从卖出上调至中性，未给出目标价 [2] 评级理由与公司基本面 - Ulta Beauty已连续第四个季度盈利超预期，但股价在过去一个季度表现不及标普500指数和行业ETF IYC [2] - 渠道调查显示CrowdStrike在核心终端安全领域的竞争地位比以往更加稳固 [2] - Arista Networks被视为多年AI数据中心资本支出超级周期的关键受益者 [2] - 随着宠物家庭形成持续复苏，Chewy季度客户增量的波动性应会减小，但通往高于共识的26财年客户增量和调整后EBITDA的道路将非线性的 [2] - Intel在挽救其晶圆厂的路径上存在问题且时间窗口正在缩小，但股价短期内可能受到后续投资和潜在临时解决方案的推动 [2]

公司概况 - 市值达240亿美元的大型专业美容零售商 提供品牌及自有标签美容产品 包括化妆品、香水、护发、护肤、沐浴身体产品和沙龙造型工具 通过Ulta Beauty门店、店中店、网站及移动应用销售 [1] - 作为大型股 市值超过100亿美元门槛 凸显其在专业零售行业的规模、影响力和主导地位 [2] - 利用数据驱动的忠诚度计划和个人化服务深化客户互动 增强利润率 维持在美国专业美容零售市场的领导地位 [2] 股价表现 - 从9月3日达到的52周高点539美元小幅下滑 [3] - 过去三个月股价上涨13% 表现逊于纳斯达克综合指数同期15%的涨幅 [3] - 过去52周累计上涨32.8% 超越纳斯达克指数同期27.9%的涨幅 [4] - 年初至今股价上涨23% 高于纳斯达克指数16.4%的涨幅 [4] - 自4月下旬以来持续交易于50日及200日移动平均线之上 确认看涨趋势 [4] 财务业绩 - 第二季度营收28亿美元 每股收益5.78美元 双双超出市场预期 [5] - 营收同比增长9.3% 主要得益于可比销售额增长、Space NK收购及新门店贡献 [5] - 每股收益同比增长9.1% [5] - 上调2025财年业绩指引 预计营收区间为120亿至121亿美元 每股收益区间为23.85至24.30美元 [5] - 尽管业绩强劲 但因整体市场逆势 财报发布后次日股价下跌7.1% [5]

文章核心观点 - 瑞银基于独家或特色数据来源 遴选出消费板块7只具备差异化投资价值的首选股票 [1] 百事可乐 - 未来12至18个月将展现出显著改善潜力 是少数兼具防御属性与估值扩张空间的大型必需消费品公司 [1] - 预计到2026年下半年有望恢复符合算法预期的增长态势 2026年全年每股收益将实现高个位数增长 [1] - 在所有推荐个股中风险收益比极具吸引力 [1] 斯马克 - 得益于细分品类良好增长态势和咖啡业务板块定价能力 将实现中个位数有机增长 [1] - 预测有机增长率达5.6% 高于市场普遍预期的5.5% [1] - 成本节约成效 潜在提价空间和线下渠道优势将搭建实现稳健长期每股收益增长的路径 可能推动业绩超出市场预期 [1] 艾伯森 - 股价回调已过度 未反映出潜在上涨空间 公司已摆脱与克罗格合并计划带来的干扰 [2] - 药房业务已实现连续15个季度两位数增长 药房用户是艾伯森终身客户价值最高的群体之一 [2] - 加大在定价策略上投入 有望进一步推动食品杂货业务同店销售额增长 [2] Dutch Bros - 股价仍有进一步上涨空间 品牌门店扩张速度在行业内处于领先水平 [2] - 销售额与到店客流量增长势头有望持续至2025年下半年及2026年 有一系列极具吸引力的催化剂事件提供保障 [2] - 在咖啡高增长品类中预计将持续提升市场份额 进而实现20%以上营收增长 [3] - 增长依托强大消费者品牌认同感及维持增长势头的驱动因素 包括新产品 营销活动 移动点单服务 运营效率提升 2026年推出食品类产品 [3] Ulta Beauty - 新任首席执行官带领下展现出强劲执行能力 内部运营效率显著提升 坐拥有利竞争环境 [3] - 2024年第二季度同店销售额增速加快 下半年同店销售对比基准相对温和 加之丰富新品上市计划 将维持增长势头实现业绩跑赢大盘 [3] - 2024财年利润率提升是核心增长机遇 销售 一般及管理费用投入增速将放缓 推动盈利预期向上修正 [3] 昂跑 - 持续聚焦产品创新 运动性能提升 签约运动员与赛事合作 直营零售模式拓展 坚守高端全价品牌定位 [3] - 策略将助力实现行业领先销售额增长 突破利润率预期 [3] - 相较于多数服装家纺企业 在应对关税问题上具备更强优势 [3] Peloton - 给予买入评级 目标价11美元 核心依据包括受益于营收增长与成本优化 2026年预期EBITDA存在向上空间 [4] - 核心基础指标呈现积极向好趋势 风险收益比具备吸引力 当前交易市盈率约为6-7倍 现金流正处于拐点回升阶段 [4] - 订阅用户数量增长拐点是推动估值扩张关键 需在季节性消费旺季实现订阅用户增长轨迹改善 [4]

瑞银消费板块首选股票名单 - 基于独家或特色数据来源遴选出7只具备差异化投资价值的个股 [1] 百事可乐(PEPUS) - 未来12至18个月将展现出显著改善潜力 是少数兼具防御属性与估值扩张空间的大型必需消费品公司 [1] - 预计2026年下半年恢复符合算法预期的增长态势 2026年全年每股收益实现高个位数增长 [1] - 风险收益比极具吸引力 [1] 斯马克(SJMUS) - 得益于细分品类良好增长态势和咖啡业务定价能力 将实现中个位数有机增长 [1] - 有机增长率预计达56% 高于市场普遍预期的55% [1] - 成本节约成效 潜在提价空间和线下渠道优势将推动长期每股收益稳健增长 [1] 艾伯森(ACIUS) - 股价回调已过度 未反映潜在上涨空间 已摆脱与克罗格合并计划带来的干扰 [1] - 药房业务连续15个季度实现两位数增长 药房用户是终身客户价值最高的群体之一 [1] - 加大定价策略投入 有望推动食品杂货业务同店销售额增长 [1] Dutch Bros(BROSUS) - 门店扩张速度行业领先 销售额与客流量增长势头有望持续至2025年下半年及2026年 [2] - 在咖啡高增长品类中持续提升市场份额 预计实现20%以上营收增长 [2] - 增长依托消费者品牌认同感 新产品 营销活动 移动点单和运营效率提升 2026年将推出食品类产品 [2] Ulta Beauty(ULTAUS) - 新任首席执行官带领下展现强劲执行能力 内部运营效率显著提升 [2] - 2024年第二季度同店销售额增速加快 下半年面临温和同店销售对比基准 [2] - 2024财年销售 一般及管理费用投入增速放缓将推动盈利预期向上修正 [2] 昂跑(ONONUS) - 聚焦产品创新 运动性能提升 签约运动员与赛事合作 直营零售模式拓展 [3] - 坚守高端全价品牌定位 将实现行业领先销售额增长并突破利润率预期 [3] - 相较于多数服装家纺企业 在应对关税问题上具备更强优势 [3] Peloton(PTONUS) - 获得买入评级 目标价11美元 核心依据包括2026年预期EBITDA存在向上空间 [3] - 核心基础指标呈现积极向好趋势 风险收益比具备吸引力 [3] - 当前交易市盈率约6-7倍 EBITDA倍数 现金流处于拐点回升阶段 [3] - 订阅用户数量增长拐点是推动估值扩张的关键 需在季节性消费旺季实现订阅用户增长轨迹改善 [4]

公司财务表现 - 第二财季香水品类实现强劲的两位数增长，成为期内表现最强劲的品类 [1] - 香水品类在13周的第二财季占净销售额的12%，高于上年同期的11% [1] - 公司股价在年内迄今已上涨20.8%，超过行业9.7%的涨幅以及零售批发板块10.3%和标普500指数13.5%的涨幅 [5] 增长驱动因素 - 强劲表现由季节性送礼需求、大量新品上市以及日益增多的独家发布产品所驱动 [2] - 具体驱动因素包括母亲节和父亲节活动、礼品套装的热销、扩大的男士香水系列以及公司首款男士独家香水Drake's Summer Mink的推出 [2] - 店内转化率提升和品牌互动增加促进了高端和礼品系列产品的售罄率 [3] 运营与战略 - 活动、适时促销和独家发布吸引了更多购物者并鼓励他们尝试新产品 [3] - 礼品套装和男士香水在繁忙购物季提振了消费支出 [3] - 未来香水增长能否在送礼季之外保持稳定，取决于公司引入独家产品的频率、复购率的维持情况以及强劲店内转化的持续性 [4] 估值比较 - 公司当前远期12个月市盈率为20.42倍，高于行业平均的18.77倍，但低于板块平均的25.55倍 [9] 同业公司参考 - Sally Beauty Holdings当前财年盈利预期同比增长8.9% [13] - Build-A-Bear Workshop当前财年销售和盈利预期分别增长7.4%和6.9% [14] - The TJX Companies当前财年销售和盈利预期分别增长5.4%和7.5% [15]

行业销售趋势 - 在截至9月6日的四周内，食品、药品及大众渠道的美容产品销售额增长0.1%，而上月销售额增长1.0%（上修20个基点）[1] - 截至9月6日的第三季度迄今销售趋势为增长0.2%，相比此前截至8月23日的更新数据（增长0.5%）略有放缓 [1] - 追踪的五个美容品类中有四个出现放缓，护手/身体乳液和面部护肤品环比放缓幅度最大，香水是唯一出现改善的品类 [1] 公司销售表现与预期 - Ulta Beauty的同店销售额与NielsenIQ化妆品趋势的相关性为69%，与整体美容品类的相关性为60% [1] - 横向数据暗示第三季度趋势环比持平在约5%-7%，该增长区间强于市场共识预期的增长3.2%以及摩根大通估计的增长3% [2] - 公司对8月的表现感到满意，消费者支出模式或品类参与度没有变化，下半年可比销售额预计将处于持平至低个位数增长区间 [2] 投资评级 - 摩根大通维持对Ulta Beauty的“增持”评级 [1]

公司面临竞争格局 - Ulta Beauty 以其大型门店和广泛的美妆产品选择而闻名 但一直在努力跟上日益激烈的竞争 [1] - 竞争主要来自丝芙兰、亚马逊以及直接面向消费者品牌的增长 [1] 分析师研究方法论 - 投资方法论旨在投资于具有完美定性属性的公司 基于基本面以有吸引力的价格买入并永久持有 [2] - 投资组合管理采用集中投资策略 目标是避免输家并最大化对赢家的敞口 [2] - 即使对于优秀的公司 若其增长机会低于阈值或下行风险过高 也可能仅给予“持有”评级 [2]

公司管理层介绍 - 公司首席零售官Amiee Bayer-Thomas于2024年1月晋升至该职位，在公司任职近十年[1] - 首席零售官负责管理公司所有门店和服务运营，包括遍布全国的1,400多家门店以及Target内的Ulta门店[1] 业务发展历程 - 公司在过去十年间业务发生诸多变化[2]