核心观点 - 杰富瑞发布研究报告 将莎莎国际评级由“持有”上调至“买入” 目标价由0.67港元大幅上调70%至1.14港元 [1] - 该行预期莎莎国际的销售增长势头将延续至2027及2028财年 并带来经营杠杆效应 推动盈利增长 [1] - 该行同时上调集团2026至2028财年纯利预测46%、92%、103% 以反映优于预期的销售趋势 [1] 销售表现与增长动力 - 莎莎国际自2026财年第四季（截至3月底）起销售增长加快 [1] - 销售增长主要受惠于有利的宏观环境 包括人民币走强以及来港旅客数字强劲 [1] - 集团的产品策略成功带动转换率、交易量及平均售价提升 [1] 财务预测与估值 - 目标价1.14港元分别对应2027及2028财年预测约13倍、12倍市盈率 [1] - 2026至2028财年纯利预测被上调46%、92%、103% [1]

核心观点 - 富瑞大幅上调莎莎国际目标价70%至1.14港元 并将评级由“持有”升至“买入” [1] - 销售增长势头预计将延续至2027及2028财年 并带来经营杠杆效应推动盈利增长 [1] 财务预测与估值 - 目标价由0.67港元大幅上调70%至1.14港元 [1] - 新目标价分别对应2027及2028财年预测约13倍、12倍市盈率 [1] - 上调2026至2028财年纯利预测46%、92%、103% 以反映优于预期的销售趋势 [1] 销售表现与驱动因素 - 预计自2026财年第四季起销售增长加快 [1] - 增长受惠于有利的宏观环境 包括人民币走强以及来港旅客数字强劲 [1] - 公司的产品策略成功带动转换率、交易量及平均售价提升 [1]

公司业绩与股价表现 - 莎莎国际股价在尾盘交易中上涨超过6%，截至发稿时上涨5.13%，报0.82港元，成交额为1137.97万港元 [1] - 公司发布年度盈利预喜，预计截至2026年3月底财年的归母净利润将跃升至约1.9亿港元至2.05亿港元 [1] - 预计净利润较上一财年的7700万港元同比增长高达147%至166% [1] - 2026财年下半年盈利测算约为1.4亿至1.55亿港元，显示盈利释放速度明显加快 [1] 市场战略与渠道转型 - 莎莎国际在中国内地的线下门店数量已从2022财年的77家持续缩减，并在2026财年全部关闭 [1] - 2025财年，公司在中国内地的线上营业额达到4.18亿港元 [1] - 线上营业额占其在中国内地销售额的80.3%，表明其在内地市场的销售重心已明显转向线上渠道 [1]

公司业绩预告 - 莎莎国际预计截至2026年3月31日止年度，股东应占盈利约为1.9亿港元至2.05亿港元 [3] - 预计盈利较上一财年的7700万港元，按年大幅上升147%至166% [3][4] 盈利增长驱动因素 - 核心市场香港及澳门的同店销售、交易宗数、每宗交易平均金额及每宗交易的货品件数均有显著按年升幅 [3] - 线上平台营运效益提升，推动线上业务盈利快速增长 [3] - 中止中国内地线下业务后，相关亏损大幅收窄，当地业务已转亏为盈 [3] 股票市场表现 - 新闻发布时，莎莎国际股价为0.76港元，当日下跌0.07港元，跌幅为8.43% [2] - 当日成交额达444万港元 [2]

公司业绩表现 - 2026年第一季度（1月1日至3月31日）集团整体营业额为12.33亿港元，按年大幅增长30.9% [3] - 线下销售表现强劲，取得10.677亿港元，按年增长33.0%，占总营业额的86.6% [3] - 线上销售取得1.655亿港元，按年增长18.9%，占总营业额的13.4% [3] - 截至2026年3月31日，集团共营运160间线下店铺，较去年同期净增加四间 [3] 港澳市场运营 - 港澳地区同店销售按年大幅上升37.2% [2] - 港澳地区营业额、每宗交易平均金额、总交易宗数及每宗交易的货品件数均取得按年增长 [2] - 旅游区销售情况尤其理想，港澳旅客的销售占比较去年同期的49.2%显著提升至期内的60.5% [2] - 公司通过引入市场热卖的优质潮流产品及加强宣传“正版正货”购物保证来带动销售 [2] 其他市场发展 - 中国内地的线上平台盈利能力持续改善 [2] - 在东南亚及其他地区，公司积极优化当地产品组合，并加大力度改善营运效益以提升品牌竞争力 [2]

公司业绩预测 - 公司预计截至2026年3月31日止年度，归属于公司拥有人的盈利将达到约1.9亿港元至2.05亿港元，同比大幅上升147%至166% [2] - 盈利增长主要受惠于港澳核心市场的同店销售、交易宗数、每宗交易平均金额及每宗交易的货品件数均有显著按年升幅 [2] - 线上平台营运效益提升，推动线上业务盈利快速增长 [2] - 集团中止中国内地线下业务后，相关亏损大幅收窄，当地业务已转亏为盈 [2] 第四季度经营数据 - 2026年1月1日至3月31日第四季度，集团整体营业额为12.33亿港元，同比增长30.9% [2] - 期内线下销售取得10.677亿港元，同比增长33.0%，占集团总营业额的86.6% [2] - 截至2026年3月31日，集团共营运160间线下店铺，较去年同期增加四间 [2] - 线上销售取得1.655亿港元，同比增长18.9%，占集团总营业额的13.4% [2] 股价市场表现 - 莎莎国际(00178)股价在午后交易中出现大幅波动，先拉升超6%，随后跳水转跌 [3] - 截至发稿时，股价下跌6.02%，报0.78港元 [3] - 当日成交额为2091.23万港元 [3]

公司业绩与财务表现 - 公司预计截至2026年3月31日止年度，归属于公司拥有人的盈利将达到约1.9亿港元至2.05亿港元，同比大幅上升147%至166% [1] - 2026财年第四季度（1月1日至3月31日）集团整体营业额为12.33亿港元，同比增长30.9% [1] 业务运营与市场表现 - 业绩增长主要受惠于核心市场香港及澳门的同店销售、交易宗数、每宗交易平均金额及每宗交易的货品件数均有显著按年升幅 [1] - 线上平台营运效益提升，推动线上业务盈利快速增长 [1] - 公司中止中国内地的线下业务后，相关亏损大幅收窄，当地业务已转亏为盈 [1] 销售渠道与店铺网络 - 2026财年第四季度线下销售取得10.677亿港元，同比增长33.0%，占集团总营业额的86.6% [1] - 同期线上销售取得1.655亿港元，同比增长18.9%，占集团总营业额的13.4% [1] - 截至2026年3月31日，集团共营运160间线下店铺，较去年同期净增加四间 [1]

公司业绩预测 - 莎莎国际预计截至2026年3月31日止年度的股东应占盈利将达到约1.9亿港元至2.05亿港元 [1] - 该预测盈利较上一财年将按年大幅上升147%至166% [1]

莎莎国际(00178)发布公告，集团预计截至2026年3月31日止年度，归属于公司拥有人的盈利将取得大约 1.9亿港元至2.05亿港元，按年上升147%至166%。 集团归属于公司拥有人的盈利取得显著的提升，主要受惠于：集团核心市场香港及澳门特区(港澳)的同 店销售、交易宗数、每宗交易平均金额及每宗交易的货品件数均有显著的按年升幅;线上平台营运效益 提升，推动线上业务盈利快速增长;及集团中止中国内地的线下业务后，相关亏损大幅收窄，当地业务 转亏为盈。 而截至2025年3月31日止年度归属于公司拥有人的盈利为7700万港元。 莎莎国际(00178)发布公告，集团预计截至2026年3月31日止年度，归属于公司拥有人的盈利将取得大约 1.9亿港元至2.05亿港元，按年上升147%至166%。 集团归属于公司拥有人的盈利取得显著的提升，主要受惠于：集团核心市场香港及澳门特区(港澳)的同 店销售、交易宗数、每宗交易平均金额及每宗交易的货品件数均有显著的按年升幅;线上平台营运效益 提升，推动线上业务盈利快速增长;及集团中止中国内地的线下业务后，相关亏损大幅收窄，当地业务 转亏为盈。 而截至2025年3月31日止年度归属于 ...

公司业绩预测 - 莎莎国际预计截至2026年3月31日止年度，归属于公司拥有人的盈利将达到约1.90亿港元至2.05亿港元 [1] - 该预测盈利较截至2025年3月31日止年度的7700万港元，按年大幅上升147%至166% [1] 盈利增长驱动因素 - 香港及澳门特区核心市场的同店销售、交易宗数、每宗交易平均金额及每宗交易的货品件数均有显著的按年升幅 [1] - 线上平台营运效益提升，推动了线上业务盈利的快速增长 [1] - 集团中止中国内地的线下业务后，相关亏损大幅收窄，当地业务已转亏为盈 [1]