Upstart (UPST) 股票评级 - 文章提到了Upstart (UPST) 股票被评为是否是一个优秀的投资选择[1] - 文章中提到了股票价格的日期和视频发布日期[2]

业绩总结 - 2023年第三季度收入为1.346亿美元，同比下降14%[9] - 运营亏损为4380万美元，较2022年第三季度的5810万美元亏损有所改善[9] - 净亏损为4030万美元，较2022年第三季度的5620万美元亏损有所改善[9] - 调整后EBITDA为230万美元，较2022年第三季度的1440万美元亏损显著改善[9] - 2023年第三季度的每股净损失（基本）为0.48美元，较2022年同期的0.69美元改善30.4%[36] - 2023年九个月的净损失为197,734千美元，较2022年同期的53,402千美元下降269.5%[36] - 2023年九个月的总收入为373,250千美元，较2022年同期的695,531千美元下降46.4%[35] 用户数据 - 88%的贷款实现全自动化，创下新纪录[10] - 44%的借款人获得更高的批准率，36%的借款人享受更低的年利率[12] - Upstart在2022年批准的黑人借款人数量比传统模型多出29%，年利率低35%[18] - Upstart模型在过去五年中，个人贷款模型的准确性提升了两倍[12] 未来展望 - 预计2023年第四季度收入约为1.35亿美元，手续费收入约为1.5亿美元，净亏损约为4800万美元[28] - 预计最新贷款批次的毛回报率将超过12%[16] 财务数据 - 2023年第三季度的现金和受限现金为6.15亿美元，较2022年第二季度的5.099亿美元增长[22] - 2023年第三季度的手续费收入为1.468亿美元，较2022年第二季度增长2%，同比下降18%[21] - 2023年第三季度的交易量为114,464笔，交易金额为12.193亿美元，较2022年第二季度分别增长4%[23] - 2023年第三季度的贷款总额为9.751亿美元，较2022年第二季度的8.415亿美元增长[22] 其他信息 - 公司使用非GAAP财务指标评估运营表现，包括贡献利润、贡献利润率、调整后的EBITDA等[39] - 非GAAP财务指标排除了股票补偿、可转换票据费用、折旧、摊销及其他非经营性费用[39] - 公司认为非GAAP信息在评估运营结果和内部规划中是有用的[40]

Upstart业务模式和风险 - Upstart通过人工智能模型和云应用程序来进行消费者信用核准[73] - Upstart的收入主要来自于平台使用和借款人转介服务[75] - AI模型的改进推动了Upstart的历史增长[75] - 在经济衰退中，消费者借贷通常会收缩[77] - Upstart的AI模型已经调整以考虑宏观经济条件[79] - UMI指标显示当前宏观经济条件对Upstart贷款的还款表现产生了额外风险[81] - 银行倒闭和银行业混乱可能限制Upstart吸引新的贷款合作伙伴[83] Upstart产品和业务发展 - 2023年前9个月，34%的贷款由原始贷款合作伙伴保留，53%的贷款通过我们的贷款资金计划被机构投资者购买[74] - 2023年第三季度，公司推出了个人贷款新产品，针对寻求小额贷款的借款人[84] - 2023年第三季度，公司推出了房屋净值信用额度（HELOC）产品[84] Upstart财务表现 - 2023年第三季度，公司的贷款交易量金额和贷款数量较去年同期分别下降了34%和39%[85] - 2023年第三季度，公司的转化率分别为9.5%和9.1%，较去年同期下降[87] - 2023年第三季度，公司的全自动贷款比例分别为88%和87%，较去年同期提高[88] - 2023年第三季度，公司的贡献利润为94154千美元，贡献率为64%[90] - 2023年第三季度，公司的调整后EBITDA为2252千美元，调整后EBITDA率为2%[92] - 2023年第三季度，公司的调整后净收入为-3869千美元，调整后每股净收入为-0.05美元[93] 公司风险暴露 - 2023年9月30日，公司暴露于市场折现率风险，其他金融工具包括3700万美元的有利权益[1] - 2023年9月30日，公司暴露于信用风险，贷款持有额为775.8亿美元，信用风险增加10%和20%将导致贷款价值分别减少9.7和19.5百万美元[2] - 2023年9月30日，公司暴露于信用风险，有3700万美元的有利权益，信用风险增加10%和20%将导致有利权益价值分别减少10.0和15.8百万美元[3]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度收入为1.36亿美元，略高于预期，但同比下降40% [33] - 第二季度贡献利润率达到67%，同比提升20个百分点，创历史新高 [34] - 第二季度运营费用为1.69亿美元，同比下降35%，环比下降28% [35] - 第二季度净亏损为2820万美元，调整后EBITDA为1100万美元，均超出预期 [64] - 公司预计第三季度总收入为1.4亿美元，贡献利润率约为65%，净亏损预计为3800万美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度平台贷款交易量为10.9万笔，环比增长30%，新增借款人4.3万 [62] - 小额度贷款自动化率达到90%，计划在第三季度向所有消费者开放申请 [26] - 汽车零售贷款业务覆盖范围从39个网点扩展到61个网点，覆盖美国65%以上的人口 [24] - 公司推出了新的设备无关的店内应用程序，扩大了桌面、笔记本电脑和平板浏览器的访问 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 银行在管理资产负债表时仍然保守，倾向于减少贷款头寸并保留现金 [60] - 二级市场上的贷款供应量较大，导致市场动态具有挑战性 [60] - 公司在美国的借款人从2021年和2022年的刺激效应中尚未完全恢复 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过AI驱动的风险模型改善信贷获取，并加速模型校准和开发 [49] - 公司正在优化固定成本，第二季度识别出700万美元的技术基础设施成本削减，年度技术费用节省总额接近1700万美元 [11] - 公司正在扩展其汽车零售贷款业务，并推出了新的风险模型，提高了准确性和恢复性能 [53] - 公司正在开发新的产品，如小额贷款和房屋净值贷款，以扩大产品多样性 [25][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，尽管经济环境充满挑战，但公司已经显示出在效率提升和运营杠杆方面的成果 [6] - 管理层对核心个人贷款风险模型的校准充满信心，并预计这些模型将实现或超过目标回报 [48] - 管理层认为，随着经济恢复正常，公司有机会快速且盈利地增长 [6] - 管理层对AI在贷款行业的未来充满信心，认为公司将引领行业向AI驱动的未来迈进 [56] 其他重要信息 - 公司第二季度末资产负债表上的贷款余额为8.38亿美元，较上一季度的9.82亿美元有所下降 [36] - 公司第二季度末的现金余额为5.1亿美元，净贷款权益公允价值为5.58亿美元 [37] - 公司在第二季度完成了一笔2亿美元的ABS交易，以重置市场对其近期贷款表现的预期 [65] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于UMI（Upstart Macro Index）的改善和贷款增长的杠杆 - 公司正在密切关注UMI趋势，并保持新贷款模型假设与UMI趋势之间的缓冲 [69] - 随着UMI下降，公司预计贷款批准率将提高，贷款增长将加速 [72] 问题: 关于长期资金承诺和风险分担 - 公司在长期资金承诺中投资了约4000万美元，预计这些投资的价值将在5200万美元左右 [71] - 公司正在与多个潜在资金合作伙伴进行讨论，以增加平台的承诺资本 [48] 问题: 关于贷款余额和ABS交易 - 公司第二季度贷款余额下降，部分原因是准备了一笔ABS交易的抵押品 [76] - 公司预计贷款余额将在10亿美元左右波动，以保持业务的灵活性 [91] 问题: 关于资金合作伙伴的讨论和资金结构 - 公司正在与多个潜在资金合作伙伴进行讨论，包括机构投资者和银行 [145] - 公司预计资金结构将逐渐向机构资金倾斜，以应对银行流动性挑战 [166] 问题: 关于并行时间曲线校准技术 - 并行时间曲线校准技术旨在加速模型校准和开发，通过预测未来贷款表现来缩短校准时间 [155] - 该技术不同于传统的回测，因为它预测的是未来表现，而不是过去的表现 [170]

业绩总结 - 2023年第二季度收入为1.358亿美元，较2022年第二季度的1.321亿美元增长[9] - 2023年第二季度运营亏损为3,330万美元，较2022年第二季度的3,210万美元有所增加[9] - 2023年第二季度调整后EBITDA为1,100万美元，较2022年第二季度的550万美元增长[9] - 2023年第二季度贡献利润为9590万美元，贡献利润率为67%[20] - 2023年第二季度净收入（损失）为(28,165)千美元，相较于2022年同期的(29,871)千美元有所改善[33] - 2023年第二季度的每股基本净收入（损失）为(0.34)美元，较2022年同期的(0.36)美元有所改善[33] - 2023年第二季度的总运营费用为169,110千美元，较2022年同期的260,269千美元下降了35%[28] - 2023年上半年的总收入为238,693千美元，较2022年上半年的538,298千美元下降了55.7%[28] 用户数据 - 2023年第二季度的贷款总额为8.38亿美元，较2022年第二季度增长34.4%[23] - 87%的贷款实现全自动化，创下新纪录，较2023年第一季度的84%增加[9] - 2023年第二季度，38%的贷款来自于重复借款人[9] - Upstart的风险等级预测显示，信用评分在700以上的借款人年化违约率为1.1%，而信用评分在639以下的借款人年化违约率为21.7%[18] 未来展望 - 2023年第三季度预计收入约为1.4亿美元，费用收入约为1.5亿美元，净收入（损失）约为3800万美元[26] - 预计最新贷款批次的毛回报率超过11%[14] - 预计投资者在所有Upstart批次中的年化毛回报率为9.7%[16] 市场扩张 - 截至2023年8月7日，Upstart的贷款合作伙伴数量从IPO时的10家增加至100家[12] - Upstart的总可寻址市场为4万亿美元，其中小企业贷款为2.2万亿美元，汽车贷款为7550亿美元，个人贷款为1700亿美元[19] 成本控制 - 2023年第二季度的销售和营销费用为23,891千美元，较2022年同期的105,212千美元下降了77.3%[28] - 2023年上半年的销售和营销费用为55,329千美元，较2022年上半年的238,661千美元下降了76.8%[28] - 2023年上半年的总运营费用为403,872千美元，较2022年上半年的535,572千美元下降了24.6%[28] 其他信息 - 公司认为非GAAP财务指标如贡献利润、调整后EBITDA等对评估运营表现有用[36] - 贡献利润并不代表盈利能力，且可能无法维持盈利状态[37] - 调整后EBITDA不反映现金资本支出需求，可能影响未来资产更换[37] - 非GAAP财务指标的计算方法可能与其他公司不同，导致可比性降低[37]

消费者信用核准 - Upstart通过现代数据科学和技术来进行消费者信用核准，提供专有的基于AI的发起平台，帮助贷款合作伙伴以更高的批准率、更低的损失率和高度自动化的方式发起信用[74] 资金来源和贷款分配 - 在2023年上半年，通过我们平台融资的贷款中，38%由原始贷款合作伙伴保留，50%由机构投资者通过我们的贷款资金计划购买，其余12%通过我们的资产负债表融资[74] AI模型和业务增长 - 我们的AI模型的持续改进推动了历史增长，积累的还款数据提高了风险和欺诈预测的准确性，导致更高的批准率和更低的利率，从而增加了交易量[76] 宏观经济影响 - 在经济衰退中，我们相信消费者信贷总体会收缩，贷款合作伙伴和机构投资者通常需要更高的回报率，这会导致向借款人提供更高的利率，从而降低借款人需求[78] - 宏观经济因素可能导致我们的贷款市场中可用资本的波动，由于贷款合作伙伴和机构投资者的风险偏好转变，这些动态在经济复苏中可能会发生反转[79] - 我们不断监测当前宏观经济条件对我们业务、财务状况和运营结果的直接和间接影响[80] 财务数据 - 公司在2023年6月30日的交易量金额和贷款数量分别为1,175,737美元和109,447笔，较2022年同期分别下降了64%和66%[86] - 公司在2023年6月30日的转化率为9.4%，较2022年同期下降了3.9个百分点[88] - 公司在2023年6月30日的贷款全自动化比例为87%，较2022年同期提高了13个百分点[90] - 2023年第二季度，Upstart Holdings, Inc.的总收入为2.39亿美元，较去年同期减少55%[103] - 2023年第二季度，Upstart Holdings, Inc.的平台和推荐费净收入较去年同期减少50%，为10.58亿美元[104] - 2023年上半年，Upstart Holdings, Inc.的利息收入和公允价值调整净额较去年同期增加80%，为3.51亿美元[105] - 2023年上半年，Upstart Holdings, Inc.的销售和营销费用较去年同期减少77%，为18.33亿美元[107] - 2023年上半年，Upstart Holdings, Inc.的客户运营费用较去年同期减少22%，为2.21亿美元[108] - 2023年上半年，Upstart Holdings, Inc.的工程和产品开发费用较去年同期增加57%，为6.1亿美元[109] - 2023年上半年，Upstart Holdings, Inc.的一般、行政和其他费用较去年同期增加14%，为1.03亿美元[111] - 2023年上半年，Upstart Holdings, Inc.的其他收入净额较去年同期增加5548%，为7794万美元[112] 风险管理 - 截至2023年6月30日，公司持有的贷款总额为8.376亿美元，其中4.928亿美元用于研发目的，主要支持汽车贷款产品和扩展无抵押个人贷款产品至新的借款人类别[128] - 2023年6月30日，公司持有的贷款总额为8.376亿美元，其中1,010.4万美元和837.6万美元分别暴露于市场折现率风险[131] - 2023年6月30日，公司持有的有利权益总额为2870万美元，暴露于信用风险，10%和20%的信用风险增加将导致价值分别减少500万美元和1300万美元[133] - 公司非上市股权投资存在市场相关风险，可能会大幅降低或增加投资的账面价值[137] - 公司选择使用成本减值后的计量方法对每项非上市股权投资进行核算，根据同一发行人的相同或类似投资的有序交易中的可观察价格变化进行调整[138] - 公司对非上市股权证券进行定期评估，包括定性和定量因素的评估，如投资方的财务指标、市场对投资方产品或技术的接受程度、一般市场条件和流动性考虑[138]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q1净收入为1.03亿美元，略高于预期，但同比下降67% [29] - Q1贷款交易量为8.4万笔，同比下降82%，平均贷款规模为1.2万美元，同比增长22% [29] - 运营费用为2.35亿美元，同比下降15%，但环比增长14%，主要由于一次性重组成本和取消高管绩效股权奖励的非现金费用 [30] - 调整后每股收益为-0.47美元，基于稀释后加权平均股数8190万股 [31] - 公司预计Q2总收入为1.35亿美元，其中费用收入为1.3亿美元，净利息收入为500万美元，调整后EBITDA约为0 [33][98] 各条业务线数据和关键指标变化 - 个人贷款业务：Q1自动化率达到84%，创历史新高，贷款审批和验证完全自动化 [18] - 汽车贷款业务：公司与Acura和奔驰达成合作，成为第8和第9家OEM合作伙伴，并推出新的AI模型 [13] - 小额贷款业务：Q1推出新的AI模型，实现历史上最大的单次准确性提升，自动化率达到90% [15] - 房屋净值贷款（HELOC）：公司预计今年晚些时候推出HELOC产品，预计年损失率低于1% [14][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国消费者财务状况在2022年前9个月迅速恶化，但最近几个月趋于稳定甚至有所改善 [7] - 银行和机构投资者在当前环境下对高收益和短期限的贷款表现出兴趣 [8] - 公司通过长期资金协议获得超过20亿美元的资金，预计在未来12个月内提供资金支持 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过AI模型改进、成本削减和产品多样化来提升竞争力 [6][9][21] - 公司计划通过长期资金协议和合作伙伴关系增强业务的弹性和可预测性 [11][28] - 公司将继续扩展汽车贷款、小额贷款和HELOC等新产品线，以应对市场波动 [13][15][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为尽管行业面临挑战，但公司已采取措施削减成本并提升效率，预计将很快恢复盈利增长 [6][32] - 管理层对2023年持乐观态度，认为公司已度过最困难的时期，未来将进入上升轨道 [34][80] - 管理层强调AI技术的持续改进是公司竞争优势的核心，未来将继续推动技术创新 [16][80] 其他重要信息 - 公司通过削减技术基础设施成本和转租办公空间，每年节省1000万美元 [12] - 公司Q1贡献利润率达到58%，创历史新高，主要由于自动化率提升和营销效率提高 [12][95] - 公司预计Q2将实现EBITDA盈亏平衡，并预计未来几个季度将实现增长 [32][99] 问答环节所有提问和回答 问题: 长期资金承诺的细节和应用 - 公司表示长期资金协议是定制的，主要与个人贷款业务相关，未来可能会扩展到其他产品 [37][49] - 这些协议通过分享部分优惠经济条件来吸引长期投资者，预计将在未来12个月内提供超过20亿美元的资金 [28][101] 问题: 贡献利润率的可持续性 - 公司认为贡献利润率在当前经济环境下是可持续的，但随着经济复苏，可能会有所调整 [102][104] - 公司计划通过平衡短期和长期利益来优化利润率，未来可能会降低费率以增加贷款量 [104] 问题: 银行与机构投资者的资金比例变化 - 公司表示银行资金比例有所下降，机构投资者资金比例上升，未来这一趋势可能会继续 [123][126] - 公司强调资金来源多样化，没有单一合作伙伴占资金比例超过10%-15% [131] 问题: AI模型更新的风险和挑战 - 公司表示AI模型更新速度加快，但每个产品线有独立的模型，风险可控 [66][67] - AI模型的改进主要提升自动化和准确性，预计将在未来几个季度推动增长 [120][121] 问题: 公司成本结构的优化 - 公司表示Q1已完成必要的裁员，未来将继续优化技术基础设施和工程资源 [52][139] - 公司预计Q2将实现EBITDA盈亏平衡，并预计未来几个季度将实现增长 [32][99]

业绩总结 - 2023年第一季度收入为1.029亿美元，同比下降67%[7] - 2023年第一季度净收入为-1.293亿美元，较去年同期的3270万美元大幅下降[8] - 调整后的EBITDA为-3110万美元，较去年同期的6560万美元下降[8] - 2023年第一季度贡献利润为6760万美元，贡献利润率为58%[20] - 2023年第一季度调整后净收入（损失）为3860万美元，较Q4'22的2090万美元损失有所增加[20] - 2023年第一季度运营费用为2.348亿美元，较Q4'22的2.054亿美元上升14%[20] - 2023年第一季度现金和受限现金为4.519亿美元，较Q4'22的5.325亿美元下降[21] 用户数据与市场表现 - 2023年第一季度，84%的贷款申请实现了全自动化处理[11] - Upstart的贷款合作伙伴数量从一年前的50家增加到99家[12] - 2023年第一季度交易量为84,084笔贷款，交易金额为997万美元，较Q4'22的154,478笔和1542万美元显著下降[22] - Upstart的风险等级预测借款人违约率从1.0%（A+）到20.1%（E-），显示出风险等级与违约率之间的显著关系[18] 未来展望与策略 - 预计2023年第二季度收入约为1.35亿美元，费用收入约为1.3亿美元，净收入（损失）约为4000万美元[25] - 未来12个月内，Upstart计划获得超过20亿美元的长期资金[12] - 预计最新的贷款批次将实现超过11%的毛回报率[14] - 2023年总可寻址市场为4万亿美元，涵盖住房、汽车、个人和小企业贷款[19] 新产品与技术研发 - 2023年第一季度，Upstart推出了23个模型升级，创下历史上最大的准确性提升[9] - Upstart的AI模型在相同的批准率下，能够降低24%的APR，特别是在黑人借款人中[17] 财务状况 - 2023年净亏损为-1.29254亿美元，净亏损率为-126%[32] - 2023年调整后EBITDA为-31061千美元，调整后EBITDA率为-30%[32] - 2023年借款人获取成本为19.7百万美元，较2022年的123.8百万美元下降了84.1%[30] - 2023年借款人验证和服务成本为29.8百万美元，较2022年的42.3百万美元下降了29.5%[31] - 2023年贡献利润为67,623千美元，较2022年的147,841千美元下降了54.2%[30]

消费者信用贷款 - Upstart通过现代数据科学和技术来进行消费者信用贷款的核保[68] - 在经济衰退中，消费者贷款通常会收缩，导致借款人需求降低[71] - Upstart持续改进AI模型，通过积累还款数据提高风险和欺诈预测准确性，从而增加批准率和降低利率[69] 业务表现 - 2023年3月31日，交易量为997,447美元，较2022年同期的4,535,345美元下降了78%[doc id='76'] - 转化率从2022年同期的21.4%下降至2023年3月31日的8.2%[doc id='80'] - 全自动贷款的比例从2022年同期的74%增加至2023年3月31日的84%[doc id='81'] 财务状况 - 2023年第一季度，Upstart Holdings, Inc.的总收入为102,927千美元，较2022年同期的310,136千美元下降了66%[96] - 2023年第一季度，Upstart Holdings, Inc.的净收入为-129,254千美元，较2022年同期的32,692千美元下降了493%[96] - 贡献利润为67,623美元，较2022年同期的147,841美元下降了54%[doc id='83'] - 贡献利润率从2022年的47%增加至2023年的58%[doc id='83'] - 调整后的EBITDA为-31,061美元，较2022年同期的62,590美元下降了149%[doc id='83'] - 调整后的EBITDA利润率从2022年的20%下降至2023年的-30%[doc id='83'] - 调整后的净收入为-38,692美元，较2022年同期的58,621美元下降了166%[doc id='83'] - 调整后的每股净收入从2022年的0.70美元下降至2023年的-0.47美元[doc id='83'] 现金流和风险管理 - 2023年第一季度净现金流出为75,727千美元[115] - 2023年第一季度投资活动净现金流出为25,852千美元[116] - 2023年第一季度融资活动净现金流入为20,971千美元[117] - 截至2023年3月31日，公司持有982.2百万美元的贷款组合[118] - 公司计划随时间向机构投资者出售保留的贷款[119] - 公司暴露于市场折现率风险，持有的贷款金额分别为1,010.4百万美元和982.2百万美元[122]

公司业务及财务状况 - 公司成立于2012年，过去经历了快速增长，但有限的运营历史使得难以准确预测未来表现[105] - 过去的收入增长率和财务表现可能不代表未来表现，2022年收入下降，未来收入可能继续下降[106] - 公司在2022年录得亏损10.87亿美元，计划继续投入大量资金用于发展和改进AI模型、营销以增加平台借款人数量、提升平台功能和用户体验、扩展贷款种类等[114] - 公司的季度业绩可能会波动，受多种因素影响，包括经济状况、借款资金成本、AI模型效果、吸引新贷款合作伙伴和机构投资者、维持或增加贷款量等[115] - 公司持续改进AI模型的准确性是其业务战略的核心，但这些改进可能会对交易量产生负面影响，例如降低批准率[119] - 公司的AI模型可能无法有效预测一些难以预测和超出公司控制范围的因素，如宏观经济状况、信贷市场波动和利率波动，这可能导致公司做出不准确或次优的运营或战略决策[119] - 公司的业务成功在很大程度上取决于AI模型的准确性，如果AI模型存在错误或不起作用，公司的增长前景、业务、财务状况和业绩将受到不利影响[118] - 公司的业务可能受经济状况和其他无法控制的因素影响，如信贷市场紧缩、利率变化、经济不确定性等[108] 贷款资金来源和收入构成 - 公司在2022年的贷款资金来源中，30%的贷款由贷款合作伙伴保留，60%的贷款由机构投资者通过贷款资金计划购买[111] - 公司的收入中，108%来自于平台、推荐和服务费，这些费用是从贷款合作伙伴那里收取的[113] - Cross River Bank和另一家合作伙伴占据公司贷款和收入的大部分份额[126] 风险因素 - 公司面临着复杂和不断变化的法律和监管环境，需要与监管机构密切合作以确保合规[131] - COVID-19大流行对公司业务、财务状况和业绩造成负面影响，未来影响仍不确定[129] - 公司面临来自竞争对手的激烈竞争，包括在合规能力、商业融资条件和资本成本、利率和费用、审批率、模型效率等方面的竞争[143] - 公司的AI模型在经济低迷条件下表现未知，可能导致Upstart-powered贷款表现不如预期[121] - 公司的贷款证券化和资产支持证券销售受联邦法规管制，如未遵守这些法律可能对公司业务产生不利影响[230] 法律合规及监管 - 公司需要遵守各项法律法规，包括《2003年反垃圾邮件和营销法》等[207] - 法规遵从成本高昂，耗时且限制了公司的运营灵活性[208] - 不遵守法律法规可能导致公司失去许可证，面临处罚和诉讼风险[209] - 互联网贷款流程可能带来比纸质流程更大的风险，需要注意合规问题[210] - 公司若未获得必要的州或地方许可证，可能会受到处罚并影响业务[211]