Exhibit 99.1 Financial Outlook Beginning in 2026, Upstart intends to provide annual financial guidance and discontinue issuing quarterly guidance, reflecting the company's long-term focus and evolving disclosure framework. Upstart is also providing financial guidance for the 2025-2028 period. Beginning in the fourth quarter of 2025, we revised the definition and underlying calculation methodology of Conversion Rate. Prior period figures have been recast to conform to the new definition and methodology. For ...

财报发布与预期 - 公司将于2月10日盘后公布2025年第四季度及全年业绩 [1] - 管理层对第四季度收入指引约为2.88亿美元，预计将实现环比增长 [3][7] - 第四季度调整后EBITDA指引约为6300万美元，GAAP净利润指引约为1700万美元，调整后净利润指引约为5200万美元 [3] - 管理层对2025年全年总收入指引约为10.35亿美元，主要由约9.46亿美元的费用收入和约8900万美元的净利息收入驱动 [8] - 公司预计全年GAAP净利润接近5000万美元，调整后EBITDA利润率约为22% [8] 财务表现与市场预期 - 上一季度调整后每股收益为0.52美元，超出市场预期23.81% [1] - 公司在过去连续四个季度均超出Zacks一致预期 [2] - Zacks对第四季度收入的一致预期为2.8847亿美元，同比增长31.74% [6] - Zacks对第四季度每股收益的一致预期为0.47美元，同比增长80.77% [6] - Zacks对2025年全年收入的一致预期为10.4亿美元，同比增长62.77% [9] - Zacks对2025年全年每股收益的一致预期为1.68美元，较上年同期的每股亏损0.20美元大幅提升 [9] 业务运营与关键指标 - 第三季度借款申请量创三年多新高，但受AI模型对短期宏观信号反应保守影响，贷款发放量滞后 [2][7] - 第四季度将有助于厘清这种审慎态度是否为暂时性，以及改善的指标是否允许批准率和转化率回升 [2] - 第四季度费用收入预计约为2.62亿美元，净利息收入预计约为2600万美元 [3] - 预计贡献利润率将温和放缓至约53%，较第三季度水平有所下降 [4] - 公司已开始更积极地再投资以支持未来增长和重复借贷，表明其战略转向优化客户终身价值而非最大化短期利润率 [4] 增长动力与资金安排 - 公司与Castlelake达成的15亿美元远期流量协议，以及持续增加的银行和信用合作社合作伙伴，扩大了其贷款能力 [5][7] - 这些安排应有助于公司逐步减少资产负债表风险，同时扩大各产品线的贷款发放规模 [5] - 除个人贷款外，汽车和住房贷款在第三季度持续快速增长，与Tech CU等合作关系表明这些新业务正逐步对整体贷款量和收入做出更有意义的贡献 [5]

文章核心观点 - 人工智能是划时代的投资机遇 但AI发展面临能源危机 这为关键能源基础设施公司创造了巨大的“后门”投资机会 [1][2][3] - 一家鲜为人知的公司整合了AI能源需求、特朗普关税推动的制造业回流、美国LNG出口激增及核能基础设施等多重趋势 且估值极具吸引力 [6][7][14] AI行业的能源挑战与机遇 - AI是史上最耗电的技术 驱动大型语言模型的数据中心耗电量堪比一座小城市 AI的快速发展正在将全球电网推向极限 [2] - OpenAI创始人Sam Altman警告AI的未来取决于能源突破 埃隆·马斯克更直言AI明年将耗尽电力 [2] - AI巨大的能源需求导致电网紧张、电价上涨 公用事业公司正急于扩大产能 [2] - 真正的投资机会在于为AI提供动力的能源领域 而非芯片或云平台公司 [3] 目标公司的业务定位与优势 - 公司拥有关键的能源基础设施资产 定位于满足即将到来的AI能源需求激增 [3][7] - 公司是美国LNG出口领域的关键参与者 将在特朗普“美国优先”能源政策下受益 [5][7] - 公司拥有关键的核能基础设施资产 处于美国下一代电力战略的核心 [7] - 公司是全球少数有能力在石油、天然气、可再生燃料和工业基础设施领域执行大型复杂EPC项目的企业之一 [7] - 公司完全无负债 且持有相当于其近三分之一市值的巨额现金储备 [8] - 公司还持有另一家热门AI公司的巨额股权 让投资者能以间接方式接触多个AI增长引擎 [9] 公司的估值与市场关注 - 剔除现金和投资后 公司的交易市盈率低于7倍 [10] - 一些世界上最隐秘的对冲基金经理已在闭门投资峰会上推荐该公司 认为其估值低得离谱 [9] - 华尔街开始注意到该公司 因其同时受益于多重顺风 且没有高估值 [8] 宏观趋势驱动因素 - AI基础设施超级周期：AI发展需要巨大的能源和基础设施支持 [14] - 制造业回流热潮：特朗普时代的关税政策推动美国制造商将业务迁回本土 该公司将率先承接相关设施的改造与建设工程 [5][14] - 美国LNG出口激增：特朗普政策明确要求盟友购买美国液化天然气 该公司处于收费环节 [5][14] - 核能发展：核能作为清洁可靠的电力来源 是未来的重要方向 该公司在该领域有独特布局 [14]

行业背景与市场状况 - 过去一年许多金融科技股票因通胀、高利率及其他宏观逆风抑制行业增长而失色 [1] - 市场激烈竞争使得小型企业难以扩大业务规模并改善利润率 [1] 潜在投资机会 - 此次抛售可能为能忽略短期噪音并计划持有数年的投资者提供了良好的买入机会 [2] - 金融科技公司Upstart和Affirm的股价已分别从历史高点下跌约90%和60% [2] Upstart公司概况 - 运营一个由人工智能驱动的在线贷款市场，为银行、信用合作社和汽车经销商批准贷款 [3] - 平台通过聚合非传统数据点（包括过往工作、标准化考试成绩和GPA）来评估借款人，而非依赖信用评分或年收入 [3] - 主要通过每笔获批贷款收取少量推荐费产生大部分收入 [3] - 已为至少300万客户从超过100家银行发起了超过504亿美元的贷款 [3] Affirm公司概况 - 为不使用传统信用卡的年轻、低收入消费者提供“先买后付”服务 [4] - 对这些“小额贷款”不收取复利或任何隐藏费用，通常分为四期或更多期付款 [4] - 因其成本通常低于信用卡刷卡费而吸引了注重成本的商户 [4] - 截至最近一个季度，服务了2410万活跃消费者和41.9万活跃商户 [4] 增长前景与财务预测 - 随着利率上升和宏观逆风加剧，两家公司均面临困境，但如果利率持续下降，两家公司将继续扩张 [5] - 分析师预计，从2025年到2027年，Upstart的收入和调整后EBITDA复合年增长率分别为20%和35% [6] - 分析师预计，从2025财年（截至去年6月）到2028财年，Affirm的收入和调整后EBITDA复合年增长率分别为25%和125% [6] 估值分析 - Upstart企业价值为46亿美元，交易价格仅为明年调整后EBITDA的13倍 [7] - Affirm估值为247亿美元，交易价格仅为明年调整后EBITDA的16倍 [7] - 相对于其增长潜力，两只股票看起来被低估，这可能是由于短期宏观逆风使谨慎的投资者远离金融科技股 [7] - 随着宏观逆风消散，预计两家公司将反弹并再次获得更高估值 [7]

市场情绪与期权交易活动 - 金融巨头对Upstart Hldgs做出了明显的看空动作 在分析的13笔异常期权交易中 84%的交易者显示出看跌倾向 15%为看涨倾向 [1] - 看跌期权交易共8笔 总价值为320,165美元 看涨期权交易共5笔 总价值为214,170美元 [1] - 过去三个月 主要市场参与者关注的价格区间集中在35.0美元至50.0美元之间 [2] 近期交易数据与市场表现 - 过去30天内 期权交易量和未平仓合约的演变集中在35.0美元至50.0美元的行使价范围内 [3] - 公司股票最新交易价格为40.0美元 当日下跌4.48% 成交量为2,284,255股 [7] - RSI指标暗示标的股票可能已处于超卖状态 [7] 公司业务与市场关注 - Upstart Holdings Inc 是一家提供信贷服务的公司 其核心是一个基于云的人工智能贷款平台 [4] - 该平台整合消费者贷款需求 并将其连接到由Upstart AI赋能的银行合作伙伴网络 提供的贷款产品包括个人贷款 汽车零售和再融资贷款 房屋净值信贷额度以及小额贷款 [4] - 公司预计在7天后发布下一份财报 [7] 分析师观点与目标价 - 近期有1位市场专家对该股给出了评级 共识目标价为59.0美元 [6] - Truist Securities的一位分析师将其评级下调至“买入” 目标价为59美元 [6]

公司近期表现与市场情绪 - 过去四年对Upstart股东而言是令人失望的 股价自2021年末从峰值回落后一直停滞不前[1] - 尽管2023年业务表现不佳 但公司已重回增长轨道 只是股价仍未变动[1] - 2026年可能是Upstart股价开始持续向前发展的年份[2] 商业模式与技术优势 - Upstart是一种不同类型的贷款平台 其评估个人信用的方式可能优于传统方法[3] - 公司使用人工智能算法 考虑超过2500个变量来评估借款人的还款可能性[4] - 与传统信用评分工具相比 Upstart的模型允许贷款批准量增加43% 且没有增加违约[4] 业务进展与财务表现 - 已有超过100家银行、信用合作社和其他贷款机构成为其平台的常规客户[5] - 2025年前三季度 公司收入同比增长近80% 实现扭亏为盈[5] - 第四季度指引及分析师对本年度的预估表明 强劲的进展至少将持续到2027年[5] 近期挑战与市场反应 - 2025年11月初 公司的AI算法预测到经济逆风 因此提高了贷款标准[6] - 这导致第三季度贷款发放量明显低于分析师预期 引发市场恐慌[6] - 市场担心这种逆风可能会持续[6] 被忽视的积极细节与未来展望 - AI算法按设计运行 通过保护贷款机构避免坏账来体现其长期价值 短期业务虽受影响但技术价值将在疲软经济中凸显[8] - 尽管增长放缓 分析师仍预计公司今年每股利润为2.38美元[9] - 当前股价低于该盈利预期的20倍 对于一家仍在快速增长的公司而言属于低估[9] - 预计到2025年中 投资者将意识到近期业绩低估了公司的实际盈利潜力[9] 关键市场数据 - 当前股价为43.06美元 当日下跌4.74%[7] - 公司市值为42亿美元[7] - 52周价格区间为31.40美元至96.43美元[7] - 毛利率高达97.61%[7]

公司股价表现与波动性 - 公司股票波动性极大 当前股价较历史高点下跌88%[2] 但在过去36个月中飙升144%[2] 过去一年则下跌35%[2] - 当前股价为45.20美元 市值为45亿美元[6] 当日交易区间为44.42至46.09美元[6] 52周交易区间为31.40至96.43美元[6] 公司业务模式与市场机会 - 公司是一家利用人工智能进行信贷评估的金融科技公司 其AI模型分析约2500个变量以计算违约风险、设定利率并批准更多贷款[1] - 公司拥有巨大的总可寻址市场 基于多个贷款垂直领域的年度发放量 市场规模达数万亿美元[6] - 个人贷款是公司主要产品 但汽车贷款和房屋净值信贷额度业务也取得巨大早期成功 平台上的发放量正在激增[3] 公司近期财务表现 - 2025年第三季度收入同比增长71%[3] 交易量增长128%推动了该季度收入增长[3] - 管理层预测全年净利润为5000万美元[4] 工程和产品开发成本得到控制 2024年第三季度与2025年第三季度成本几乎相同 这有助于改善净利润[4] - 公司毛利率高达97.61%[6] 长期增长前景与挑战 - 若从当前1万美元投资起步 公司股价需在未来25年实现20%的年复合增长率 才能使投资价值增至100万美元[2] 此增长率是标普500历史年均增长率10%的两倍[2] - 公司长期成功具有高度不确定性 其业务表现出明显的周期性 特别是在2022年和2023年利率上升期间 收入增长急剧转为负值[7] - 主导金融服务业的货币中心银行并非无所作为 它们正在投入巨资、雇用顶尖技术人才并开展创新项目 以寻求将AI整合入运营的更好方式[8] 公司回报在未来25年达不到20%年化速度的可能性远高于50%[8]

分析师背景与研究方法 - 分析师曾担任一家专注于中小市值公司的财经媒体主编 [1] - 分析师利用其经验来发掘被低估公司的投资机会 [1] - 分析师拥有金融市场和机构的学术背景 [1] - 分析方法包括对财务报表、市场趋势的深入研究 [1] - 分析方法包括对可能影响特定公司或行业的即将发生的事件进行分析 [1] 披露信息 - 分析师声明其未持有任何所提及公司的股票、期权或类似衍生品头寸 [2] - 分析师声明在未来72小时内无计划建立任何此类头寸 [2] - 文章内容代表分析师个人观点 [2] - 分析师除从Seeking Alpha获得报酬外，未因本文获得其他补偿 [2] - 分析师与文章中提及的任何公司均无业务关系 [2] - Seeking Alpha声明过往表现并不保证未来结果 [3] - 文章内容不构成针对任何特定投资者的投资建议 [3] - 所表达的观点可能不代表Seeking Alpha的整体意见 [3] - Seeking Alpha并非持牌证券交易商、经纪商、美国投资顾问或投资银行 [3] - 其分析师为第三方作者，包括可能未经任何机构或监管机构许可或认证的专业投资者和个人投资者 [3]

公司与合作 - 越南汽车制造商金龙汽车宣布与中国比亚迪合作 [1] - 合作双方将共同开发一座价值1.3亿美元的工厂 [1] 项目与投资 - 合作项目为在越南中部建设一座电池生产厂 [1] - 该工厂将生产商用电动汽车电池 [1] - 项目总投资额为1.3亿美元 [1]

近期股价表现 - 公司股票在最新交易日收于45.29美元，较前一交易日下跌2.14% [1] - 该表现逊于标普500指数当日0.03%的涨幅，道琼斯指数下跌0.58%，纳斯达克指数上涨0.28% [1] - 过去一个月，公司股价累计下跌4.02%，表现不及金融板块0.08%的跌幅和标普500指数0.6%的涨幅 [1] 即将发布的财报预期 - 公司定于2026年2月10日发布下一份财报 [2] - 分析师预计公司当季每股收益为0.47美元，同比增长80.77% [2] - 预计当季营收为2.8847亿美元，同比增长31.74% [2] - 对于整个财年，市场普遍预期每股收益为1.68美元，同比增长940%，预期营收为10.4亿美元，与上年持平 [3] 估值与行业比较 - 公司当前远期市盈率为17.5倍，高于其行业平均远期市盈率11.75倍，存在溢价 [7] - 公司所属行业为金融-综合服务，是金融板块的一部分 [7] - 该行业当前的Zacks行业排名为96，在所有250多个行业中位列前40% [7] 分析师评级与预期 - 在过去30天内，市场对公司的每股收益共识预期保持不变 [6] - 公司目前拥有Zacks评级为3，即“持有”评级 [6]