美股期货表现 - 美股期货表现分化 道指期货上涨约100点 [1] 公司股价变动 - iTeos Therapeutics股价在盘前交易中下跌13.7%至14.40美元 公司公布了GALAXIES Lung-201的中期随访数据 [1] - Vizsla Silver股价在盘前交易中下跌11.4%至1.94美元 公司宣布了6500万美元的包销融资 [2] - Murano Global Investments股价在盘前交易中下跌11.1%至8.89美元 上周五曾上涨36% [2] - Upstart Holdings股价在盘前交易中下跌8.5%至34.79美元 公司宣布拟发行3亿美元2029年到期的可转换优先票据 [2] - Guardant Health股价在盘前交易中下跌8.2%至24.60美元 上周五曾上涨约5% [2] - Hyliion Holdings股价在盘前交易中下跌6.7%至1.96美元 上周五曾上涨8% 公司上周获得海军研究办公室1500万美元+的合同 开发KARNO发电机用于海军舰船和固定电源应用 [2] - Instil Bio股价在盘前交易中下跌6.1%至79.40美元 公司与ImmuneOnco宣布了PD-l1xvegf双特异性抗体SYN-2510/IMM2510在非小细胞肺癌和三阴性乳腺癌中的全球注册策略 [2] - Canaan股价在盘前交易中下跌5.6%至1.01美元 上周五曾上涨15% [2] - Solid Biosciences股价在盘前交易中下跌3%至7.70美元 上周五曾上涨约3% [2] - Nova股价在盘前交易中下跌3%至200.64美元 [2] - MicroStrategy股价在盘前交易中下跌2.4%至138.10美元 受比特币价格下跌影响 公司上周五宣布购买18300枚比特币后股价上涨超过8% [2]

文章核心观点 - 公司的净利息收入和净利息收益率在利率环境升高的情况下仍然表现不佳 [1][2] - 公司的贷款组合质量较差,导致公司无法实现盈利 [2][3] - 公司的高利率选择了更高风险的借款人,这种"逆向选择"现象加剧了公司的信贷风险 [3] - 尽管公司的贷款自动化水平不断提高,但其运营效率和盈利能力仍有待进一步提升 [5][6] 公司表现分析 - 公司最近一个季度的收入、贡献利润率和调整后EBITDA均有所改善,显示出一定的恢复势头 [5] - 公司正在扩大HELOC业务,有望从房地产市场的繁荣中获益 [5] - 公司正在优化融资结构,减少使用自有资产,这有助于改善其盈利能力 [6] - 但公司的贷款质量和运营效率仍是制约其盈利的关键因素 [6] 估值分析 - 公司当前的估值水平较高,市盈率和市销率均显著高于行业中值 [9] - 与同行相比,公司的预期收入增长率并不突出 [9] - 公司股权激励开支较高,导致股东权益被稀释 [10] - 综合来看,公司当前的估值水平与其基本面表现不太匹配,投资者需谨慎对待 [10]

公司概况 - Upstart Holdings (UPST) 是一家利用人工智能技术进行贷款审批的公司 其股票在2020年上市时价格为20美元 并在10个月内飙升20倍至400美元以上 [1] - 2022年利率上升导致消费者贷款需求急剧下降 公司股票暴跌96%至13美元 [2] - 2024年第二季度财务数据显示公司正在复苏 股票已从低点回升 [3] 人工智能技术 - Upstart 使用人工智能算法评估贷款申请 考虑超过1600个变量 相比传统方法 其AI模型批准的贷款数量是传统方法的两倍 且平均利率低38% [6] - 公司最新模型M18 对每个申请人进行超过100万次预测 是之前模型的六倍 以确定最准确的贷款利率 [7] - 第二季度91%的贷款审批完全自动化 无需人工干预 90%的即时批准申请人最终完成贷款 转化率是非自动化交易的三倍 [8] 财务表现 - 2024年第二季度收入为1.276亿美元 同比下降6% 环比持平 季度收入在2022年初达到3亿美元以上 之后大幅下降 但目前已趋于稳定 [9] - 第二季度发放了143,066笔个人无抵押贷款 同比增长34% 但交易量为10.8亿美元 同比下降3% [9] - 汽车贷款发放量为708笔 同比下降72% 但环比增长35% 汽车贷款业务规模较小 发放量仅为1800万美元 [10] - 公司预计第三季度收入将达到1.5亿美元 同比增长11% 显示出收入增长的潜力 [11] 市场机会 - Upstart 的可寻址市场包括8310亿美元的个人贷款和汽车贷款年发放量 公司最近推出了房屋净值信贷额度(HELOC)产品 解锁了1.4万亿美元的发放机会 [14] - 公司股票目前的市销率为6.3 比其长期平均市销率8.9低29% 显示出相对便宜的估值 [14] - 公司股票目前比历史高点低90% 随着收入增长的潜在到来 这可能是一个长期投资的良好切入点 [16]

动量投资策略 - 动量投资策略的核心是跟随股票近期趋势 无论是上涨还是下跌 在“做多”背景下 投资者本质上是“买高 但希望卖得更高” 这种方法的关键是利用股票价格趋势 一旦股票确立方向 它很可能会继续朝该方向移动 目标是股票一旦进入固定路径 将带来及时且有利可图的交易 [1] 动量指标与评分 - 动量投资策略中 定义动量非常困难 围绕哪些指标最适合关注以及哪些是未来表现的劣质指标存在很多争议 Zacks动量风格评分是Zacks风格评分的一部分 旨在解决这一问题 [2] - Zacks风格评分与Zacks排名相辅相成 Zacks排名是一个表现优异的股票评级系统 研究表明 评级为Zacks排名1（强力买入）和2（买入）且风格评分为A或B的股票在未来一个月内表现优于市场 [4] Upstart Holdings, Inc (UPST) 的动量表现 - Upstart Holdings, Inc (UPST) 目前的动量风格评分为B 并且Zacks排名为2（买入） [3][4] - 过去一周 UPST股价上涨1.54% 而Zacks计算机-IT服务行业同期上涨2.11% 从更长时间框架来看 UPST月度价格变化为54.15% 优于行业的0.29% [6] - 过去一个季度 UPST股价上涨63.55% 过去一年上涨30.75% 相比之下 标普500指数同期分别上涨5.31%和28.61% [7] - UPST的20日平均交易量为9,829,916股 成交量是衡量股票动量的重要指标 上涨股票伴随高于平均成交量通常是一个看涨信号 [8] 盈利展望 - Zacks动量风格评分还考虑了盈利预测修正趋势 过去两个月 UPST全年盈利预测有5次上调 无下调 共识预测从-0.93美元提高至-0.65美元 下一财年也有5次上调 无下调 [9][10] - 基于这些因素 UPST被评为2（买入）股票 并拥有B级动量评分 是近期值得关注的潜力股 [10]

公司表现与股价反弹 - Upstart Holdings的股价在2024年实现了反弹，过去三个月涨幅超过60% [1] - 公司第二季度财报表现强劲，营收预期从1.353亿美元上调至1.5亿美元，调整后EBITDA预期从-1220万美元改善至-500万美元 [2] - 公司CEO表示，AI贷款模型的进步推动了近期业绩改善，并预计公司将继续保持高增长和健康利润率 [2] 估值与盈利能力 - 公司当前的估值约为6倍市销率，企业价值/销售额为7%，高于行业平均水平 [5] - 盈利能力有所改善，但仍未完全恢复，净利率和价格/账面价值分别为5.75倍，远高于同行的1.21倍 [4][5] - 公司2021-2022年全年营收分别为8.01亿美元和9.07亿美元，但2023年运营收入从1.45亿美元下降至-1.68亿美元 [9] 空头兴趣与股价潜力 - Upstart的空头兴趣超过30%，是市值超过20亿美元的公司中第五高的 [6] - 如果股价继续上涨，可能引发空头挤压，推动股价进一步上涨 [6] - 公司股价从2023年12月的50美元高点上涨21.6%，下一个阻力位为72.50美元 [6] 业务模式与市场环境 - 公司通过锁定长期资金合作伙伴，减少使用资产负债表为贷款提供资金，预计这一趋势将持续到2024年底 [9] - 第二季度无担保贷款的全自动化率达到91%，较两年前的73%大幅提升 [9] - 高利率环境可能限制公司恢复到疫情时期的营收水平，且就业市场疲软可能对AI贷款模型构成挑战 [9] 经济与利率风险 - 美国经济增长放缓，就业数据大幅下调81.8万，可能影响贷款需求 [7] - 美联储可能不会迅速降息，低利率环境可能损害公司利润率 [7] - 如果利率大幅下降，可能是经济困境的迹象，进一步影响公司业务 [7]

公司表现 - 公司股票在过去一个月内上涨了16.7%，而同期Zacks S&P 500指数下跌了2.9%，Zacks计算机-IT服务行业上涨了1.9% [2] - 公司最近一个季度的营收为1.2763亿美元，同比下降6%，每股收益为-0.17美元，去年同期为0.06美元 [10] - 公司最近一个季度的营收超出Zacks共识预期1.97%，每股收益超出预期56.41% [11] - 在过去四个季度中，公司三次超出每股收益预期，三次超出营收预期 [11] 盈利预测 - 当前季度公司预计每股亏损0.15美元，同比变化为-200%，过去30天内Zacks共识预期上调了9.5% [5] - 当前财年公司预计每股亏损0.65美元，同比变化为-16.1%，过去30天内Zacks共识预期上调了11.6% [5] - 下一财年公司预计每股收益0.35美元，同比变化为+154.8%，过去30天内Zacks共识预期上调了66.7% [6] - Zacks Rank将公司评级为2（买入），基于盈利预测的调整和其他相关因素 [7] 营收预测 - 当前季度公司预计营收为1.5014亿美元，同比增长11.6% [9] - 当前财年公司预计营收为5.6615亿美元，同比增长10.2% [9] - 下一财年公司预计营收为6.8416亿美元，同比增长20.8% [9] 估值 - 公司估值相对于同行处于溢价水平，Zacks Value Style Score评级为F [15] - 估值倍数（如市盈率、市销率、市现率）与历史值和同行比较，有助于判断股票是否被高估或低估 [13]

公司业绩与市场反应 - Upstart Holdings Inc 在2024年第二季度财报发布后 股价当日上涨约40% 尽管财报显示收入同比增长6% 净亏损几乎翻倍 但市场情绪推动股价上涨 [1][3] - 公司收入略高于指引 但仍低于去年同期 净亏损扩大 贡献利润同比下降9% 但技术改进显著 AI模型表现提升 自动化率达到91% [3] - 公司预计2024年下半年将恢复增长 第三季度收入环比增长20% 第四季度调整后EBITDA将转正 管理层对资本合作伙伴的兴趣表示乐观 [5] 技术与模型改进 - Upstart推出新版核心信用定价模型Model 18 该模型使用APR作为输入变量 提高了预测准确性 自动化率达到91% 显著提升了客户体验和转化率 [11] - 公司AI模型在风险分离和信用决策方面表现优异 自动化审批率达到91% 显著降低了运营成本 并提高了客户满意度 [11] - 公司汽车贷款产品推出新的承销模型和反欺诈模型 第二季度回收率提高44% 滚存率改善33% 显示出显著的运营改进 [13] 产品与市场扩展 - Upstart的汽车贷款产品在第二季度实现35%的环比增长 尽管同比仍下降68% 但显示出复苏迹象 公司通过提高经销商费用和加强服务改进产品竞争力 [6][13] - 公司的小额贷款项目在第二季度增长57% 并实现盈亏平衡 该项目作为低门槛入口 有助于推动其他贷款产品的增长 [14] - HELOC产品扩展至30个州 覆盖美国51%的人口 第二季度即时批准率从36%提升至41% 转化率显著提高 目前尚未出现违约 [15] 资金结构与市场环境 - Upstart通过多元化资金合作伙伴关系 将超过50%的资金来源锁定 并计划进一步减少资产负债表上的贷款余额 以增强资金结构的稳定性 [12] - 公司预计美联储将在9月降息 这将为业务带来积极影响 宏观环境的改善有望推动公司业绩进一步增长 [4][5] - 公司贷款表现已恢复到目标水平 机构投资者对Upstart贷款的兴趣和信任度回升 显示出市场对公司模型的认可 [9] 估值与未来展望 - Upstart的估值相对较高 但公司预计第三季度收入环比增长20% 显示出强劲的增长潜力 如果宏观环境改善 公司有望恢复高增长 [16][17] - 公司AI模型在社会效益方面表现突出 批准更多少数族裔借款人 并显著降低利率 显示出技术创新的巨大潜力 [19] - 尽管近期股价上涨 公司仍具备长期增长潜力 管理层对未来的执行力和产品战略充满信心 [18][19]

分组1 - Parkev Tatevosian, CFA未持有任何提及的股票 [1] - The Motley Fool持有并推荐Upstart股票 [1] - Parkev Tatevosian是The Motley Fool的附属成员，可能因其推广服务而获得补偿 [1]

公司业绩 - Upstart在第二财季的业绩表现优异 调整后每股收益为-0.17美元 超出市场预期0.22美元 营收达到1.276亿美元 超出预期310万美元 [3][4] - 第二季度营收环比持平 显示出收入轨迹的改善 公司预计第三季度营收将达到1.5亿美元 环比增长18% [4][7] - 公司第二季度个人贷款发放量环比增长20% 同比增长34% 汽车贷款发放量也实现两位数增长 [6] 业务发展 - Upstart的信用平台转化率在第二季度达到15% 环比提升1个百分点 同比提升6个百分点 全自动化贷款占比达到91% 环比提升1个百分点 [6] - 公司预计随着美联储降息 其业务将获得显著提振 特别是在低利率环境下 信贷需求增加将推动贷款发放量增长 [1][7] 估值分析 - Upstart的股价在财报发布后立即上涨40% 目前市销率为4.5倍 显著高于行业平均的2.8倍 表明公司估值已处于较高水平 [7] - 基于历史估值平均水平 公司的合理市销率应为4.0倍 对应每股35美元的合理估值 当前股价为36.25美元 已达到合理估值目标 [7] 行业环境 - 美联储的利率政策对Upstart的业务前景至关重要 降息将有利于公司业务发展 而维持高利率则可能对公司不利 [1][9] - 公司所处的金融科技行业竞争激烈 包括Affirm SoFi Technologies和PayPal等竞争对手 行业平均市销率为2.8倍 [7]

公司业绩与股价表现 - 公司Upstart的股价在本周上涨了44% 主要原因是其业绩超出预期 显示出复苏的希望 [1] - 尽管公司股价较2021年高点下跌了95% 但由于运营改善和对下半年更乐观的展望 股价大幅反弹 [2] - 公司第二季度收入同比下降9%至1.28亿美元 调整后每股亏损0.17美元 但这两项数据均超出市场预期 [4] 业务模式与市场环境 - Upstart的业务模式是利用人工智能为被银行或其他金融机构忽视的客户提供个人和汽车贷款 然后将这些贷款出售给贷款买家 [3] - 自2021年以来 由于利率快速上升 贷款买家逃离平台 导致公司业务受到冲击 2022年贷款表现略低于预期 [3] - 随着利率似乎见顶以及公司自身模型的改进 业务前景有所改善 管理层指出贷款申请转化率提高 新贷款买家签署了更长期的合同 自动化提高了运营效率 [4] 未来展望与财务预测 - 公司预计下一季度收入将达到1.5亿美元 亏损将收窄 并预计下半年费用收入将达到3.2亿美元 第四季度将实现正EBITDA [5] - 公司CEO表示 模型准确性 欺诈检测 自动化 资金弹性 获客成本和收入优化等方面较2022年有显著改善 [6] 估值与同业比较 - Upstart的市销率(PS Ratio)为5.636 高于同业LendingClub的1.498和SoFi Technologies的2.877 [7] - Upstart的市净率(Price to Book Value)为5.155 也高于LendingClub的0.898和SoFi Technologies的1.200 [7] - 尽管公司股价大幅反弹 但其估值仍高于拥有银行牌照的同业公司 显示出市场对其财务复苏的预期较高 [9] 业务模式的潜在风险 - 尽管公司通过吸引投资者回归平台并签署长期协议实现了复苏 但其业务模式仍存在局限性 未来可能需要获得银行牌照并接受存款以增强资金弹性 [8] - 在金融恐慌或经济下行时 资金可能仍然是公司的限制因素 尽管可能不会像2022年那样出现快速撤离 [8]