行业趋势 - 人工智能（AI）技术成为热门话题，被认为可能彻底改变多个行业 [1] - 投资者对涉及AI的企业表现出浓厚兴趣，尤其是那些能够将AI与金融服务结合的公司 [1][3] 公司概况 - Upstart是一家利用AI技术进行贷款评估的金融科技公司，其AI模型能够批准更多贷款并控制违约率 [2] - 公司拥有超过100家银行合作伙伴，其AI驱动的贷款平台在2023年初至今股价上涨了92% [2] - 尽管股价上涨，但截至2023年5月10日，Upstart的股价仍比2021年10月的峰值低93% [2] 市场机会 - 美国每年有数万亿美元的贷款市场，为Upstart提供了巨大的潜在市场 [4] - 公司长期专注于AI能力的开发，并在金融服务领域创造了实际应用案例 [3] 财务表现 - 2023年贷款量下降了59%，收入下降了38%，主要原因是利率上升导致借款人减少贷款申请 [5][6] - 2023年第一季度贷款量和收入同比分别增长了13%和18%，但这主要是由于去年同期的基数较低 [6] - 自2022年初以来，公司累计净亏损达4.14亿美元，而2021年公司实现了1.35亿美元的净利润 [7] 估值与投资机会 - Upstart的股价远低于历史高点，市销率为4，远低于历史平均市销率9.4 [9] - 尽管估值较低，但由于美联储可能不会很快降息，公司未来可能继续面临困难的经营环境 [8][10]

公司业绩 - Upstart Holdings 2024年第一季度销售额同比增长24%至1278亿美元 费用收入同比增长18%至1381亿美元 [6] - 公司2024年第一季度个人贷款数量同比增长45%至1187万笔 [12] - 公司预计2024年第二季度销售额为125亿美元 低于第一季度的1278亿美元 [14] 行业环境 - 美联储加息导致公司销售增长放缓并出现大幅亏损 但随着美联储可能降息 公司基本面有望改善 [2][3] - 低利率环境通常会增加贷款需求 有利于公司业务发展 [8][11] - 2024年初通胀回升导致美联储推迟降息 3月消费者价格同比上涨35% [10] 公司估值 - 公司目前市值为20亿美元 基于今年575亿美元的销售额 市销率为35倍 基于明年738亿美元的销售额 市销率为27倍 [17] - 如果公司实现盈利且基本面持续改善 可能获得5倍市销率 对应内在价值为33美元 较当前股价有43%上涨空间 [18][19] 未来发展 - 公司预计2025年可能恢复盈利 届时美联储可能大幅降息 [9][20] - 如果未来通胀数据显示消费者价格下降 可能促使美联储降息 从而重启公司贷款业务 [16][21] - 公司空头利率高达34% 若业绩超预期可能引发空头回补 但也可能带来进一步抛售压力 [22]

财务表现 - 公司2024年第一季度营收为1.2779亿美元 同比增长24.2% [1] - 每股收益为-0.31美元 较去年同期的-0.47美元有所改善 [1] - 营收超出Zacks共识预期2.39% 每股收益超出预期18.42% [1] 关键指标 - 交易量为1130.8千美元 超出分析师平均预期的1071.04千美元 [4] - 净费用收入为1.3807亿美元 同比增长17.9% 超出分析师预期 [5] - 净利息收入及公允价值调整为-1027万美元 同比下降27.7% 低于分析师预期 [6] - 平台及推荐费净收入为1.0386亿美元 超出分析师预期 [7] - 服务及其他费用净收入为3421万美元 略高于分析师预期 [8] 市场表现 - 公司股价在过去一个月下跌6.9% 表现逊于同期标普500指数0.2%的跌幅 [9] - 公司目前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现将与大盘持平 [9]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第一季度收入为1.28亿美元，同比增长24%，超出预期 [18] - 第一季度贷款交易量为11.9万笔，同比增长42%，但环比下降8% [18] - 平均贷款规模为9500美元，同比下降22%，主要由于小额贷款的增长 [18] - 贡献利润率为59%，环比下降4个百分点，主要由于在服务和催收能力上的投资增加 [19] - 第一季度GAAP净亏损为6500万美元，调整后EBITDA为负2000万美元，均优于预期 [19] - 预计第二季度总收入为1.25亿美元，调整后EBITDA为负2500万美元 [20] - 预计2024年下半年费用收入为3亿美元，第四季度实现正EBITDA [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 个人贷款业务：90%的无担保贷款实现全自动化处理，创历史新高 [7] - 汽车贷款业务：目前有103家经销商使用Upstart的贷款服务，同比增长164% [8] - 房屋净值贷款（HELOC）：已在19个州和华盛顿特区推出，覆盖33%的美国人口，较上季度增加8个州 [9] - 小额贷款业务：第一季度贷款发放量环比增长80%，60%的申请人能够获得贷款 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 银行和信用合作社的流动性开始改善，第一季度有8家新贷款机构加入平台 [13] - 机构资本方面，预计未来12个月将有27亿美元的承诺资本流入 [17] - 消费者风险和利率仍处于历史高位，限制了平台上的交易量 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过减少招聘、优化团队结构和重新分配资源来提高效率，自2024年初以来，已削减2000万美元的固定开支 [5] - 推出汽车担保个人贷款（ASPL）试点，利率比无担保贷款平均低20% [6] - 推出“Recognized Customer Personalization”（RCP）功能，帮助贷款机构识别现有客户并加强关系 [7] - 公司继续推进自动化，目标是成为AI驱动贷款领域的领导者 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对宏观经济环境持谨慎态度，预计当前的高利率环境将持续 [5] - 预计2024年下半年将恢复增长，并在年底实现正EBITDA [20] - 公司认为，随着经济刺激和去刺激的影响逐渐消退，信贷环境将趋于稳定 [22] 其他重要信息 - 公司推出了首个AI认证计划，帮助银行高管为AI驱动的贷款环境做好准备 [14] - 公司预计将在2024年下半年减少对资产负债表的依赖，并将资本重新部署到其他重要目标 [13] 问答环节所有提问和回答 问题: 2024年下半年收入增长的驱动因素 - 回答: 增长主要依赖于产品执行和模型改进带来的转化率提升，预计宏观经济影响将逐渐减弱 [22] 问题: 费用结构的调整 - 回答: 公司已采取多项成本削减措施，预计在当前规模下费用结构已处于合理水平 [24] 问题: 小额贷款对转化率的影响 - 回答: 小额贷款对转化率有边际正面影响，但影响不大 [30] 问题: 第二季度指引与市场预期的差异 - 回答: 第二季度指引反映了利率上升和优质借款人违约率上升的影响，预计下半年将恢复增长 [33] 问题: 未来12个月27亿美元承诺资本的用途 - 回答: 大部分资金将用于新贷款发放，公司希望减少对个人贷款业务的资产负债表依赖 [36] 问题: 汽车贷款业务的增长机会 - 回答: 公司正在通过改进模型和优化经销商流程来提高每经销商的贷款量 [29] 问题: 优质借款人违约率的变化 - 回答: 优质借款人的违约率已接近峰值，预计不会进一步恶化 [54] 问题: 2024年下半年收入增长的预期 - 回答: 预计下半年收入将逐步增长，主要依赖于模型改进带来的转化率提升 [62] 问题: 长期资本协议的续签 - 回答: 续签协议时可能会进行一些微调，但不会对经济模式产生重大影响 [67]

公司业绩表现 - Upstart Holdings Inc 在2024年第一季度每股亏损0.31美元 优于Zacks Consensus Estimate预期的0.38美元亏损 相比去年同期每股亏损0.47美元有所改善 [1] - 公司本季度实现18.42%的盈利超预期 过去四个季度中有三次超过EPS预期 [2] - 公司第一季度营收1.2779亿美元 超出Zacks Consensus Estimate预期2.39% 相比去年同期1.0293亿美元有所增长 过去四个季度中有三次超过营收预期 [3] 股票表现与市场预期 - Upstart股价年初至今下跌约37% 同期标普500指数上涨8.6% [4] - 公司当前Zacks Rank评级为3(Hold) 预计短期内表现将与市场持平 [7] - 市场对下一季度EPS预期为-0.06美元 营收预期1.468亿美元 本财年EPS预期-0.47美元 营收预期5.8847亿美元 [8] 行业表现 - Upstart所属的计算机-IT服务行业在Zacks Industry Rank中位列前36% 研究显示排名前50%的行业表现优于后50% 优势超过2:1 [9] - 同行业公司DXC Technology预计将在5月16日发布财报 预期季度EPS为0.83美元 同比下降18.6% 营收预期33.7亿美元 同比下降6.1% [10][11]

公司业绩 - Upstart是一家人工智能(AI)驱动的贷款平台，已经为300万客户提供了380亿美元的贷款，展示了巨大的增长空间[2] - Upstart在2024年第一季度财报电话会议上向投资者强调公司未来前景光明，强调了消费增长和个人收入率持平的趋势推动了对类似Upstart的贷款解决方案的需求[3] - 公司CEO表示，Upstart继续专注于提高效率和财务表现，同时负责任地进行长期投资，预计今年下半年将实现顺序增长，并在年底实现正的EBITDA，尽管当前季度的预测不及市场预期[5]

人工智能和云应用程序 - 公司主要通过人工智能模型和云应用程序为消费者信贷承保过程提供支持[79] - 公司持续投资于人工智能模型和产品创新,以拓展信贷业务并提高盈利能力[83][89] 贷款业务模式 - 公司的人工智能市场连接消费者和贷款合作伙伴,消费者可通过多种渠道获得Upstart支持的贷款[80] - 公司的收入主要来自为贷款合作伙伴提供的平台服务和借款人推荐服务[82] - 公司持有部分贷款在自身资产负债表上,用于填补投资者需求缺口、价格发现和研发测试[81] - 公司正在采取措施提高贷款资金供给能力,包括与机构投资者和其他第三方达成多项承诺资本和联合投资安排[81][84] - 公司正在拓展新的贷款产品,如小额个人贷款和家庭抵押贷款,但新产品的盈利前景存在不确定性[89] 财务数据和指标 - 2023年第一季度交易量(美元)为9.97亿美元,2024年第一季度为11.31亿美元,增长13%[91] - 2023年第一季度交易量(贷款数量)为84,084笔,2024年第一季度为119,380笔,增长42%[91] - 转化率从2023年第一季度的8.2%提高到2024年第一季度的14.0%[92][93] - 全自动化贷款占比从2023年第一季度的84%提高到2024年第一季度的90%[94] - 贡献利润从2023年第一季度的6762.3万美元增加到2024年第一季度的8114.2万美元,贡献利润率从58%提高到59%[95][96] - 调整后EBITDA从2023年第一季度的-3106.1万美元改善到2024年第一季度的-2033.9万美元,调整后EBITDA利润率从-30%改善到-16%[97] - 调整后净亏损从2023年第一季度的-3869.2万美元改善到2024年第一季度的-2716.5万美元,调整后每股亏损从-0.47美元改善到-0.31美元[98] - 2024年第一季度收入从2023年同期的1.029亿美元增长到1.278亿美元,增长18%[108] - 平台和推荐费收入净额从2023年同期的7766.7万美元增长到1.039亿美元,增长34%[108] - 服务和其他费用收入净额从2023年同期的3948.4万美元下降到3420.9万美元,下降13%[108] - 利息收入、利息支出和公允价值调整净额从2023年同期的-1421.4万美元改善到-1027.4万美元,改善28%[109] - 销售和营销费用从2023年同期的3143.8万美元增加到3515万美元,增加12%[110] - 客户运营费用从2023年同期的4059万美元下降到3940.8万美元,下降3%[111] - 工程和产品开发费用从2023年同期的11007.1万美元下降到6309.1万美元,下降43%[112] - 一般、行政及其他费用从2023年同期的5266.3万美元增加到5761.3万美元,增加9%[113] - 其他收益净额从2023年同期的259.7万美元增加到288.4万美元,增加11%[114] 资产负债表和现金流 - 公司持有10.809亿美元的贷款资产,其中3.94亿美元用于研发支持,5.296亿美元为核心个人贷款,1.573亿美元为已证券化的核心个人贷款[131] - 公司计划未来出售持有的贷款资产以获得资金[131] - 公司三个月内经营活动产生的现金流为5.262亿美元,主要来自手续费收入和利息收入,同时支付了营销、人员等费用[128] - 公司三个月内投资活动使用现金3.755亿美元,主要用于购买和发放贷款[129] - 公司三个月内筹资活动使用现金4.371亿美元,主要用于偿还借款和支付证券化票据[130] - 公司现金及受限现金余额为3.005亿美元,另持有5000万美元定期存款[124] - 公司有6.613亿美元的可转换票据和4.515亿美元的仓单信贷额度[124][125] - 公司未来12个月内现金需求包括仓单信贷额度、租赁费和共同投资承诺等为2.061亿美元[124][125][126] 风险因素 - 宏观经济环境的变化会影响贷款需求和资金供给,公司正密切关注并采取相应措施应对[84][85] - 公司近期裁员约20%以降低运营成本,提高盈利能力[85] - 公司推出了一项新的宏观经济指标UMI,用于量化当前宏观经济风险水平[85] - 公司依赖于从机构投资者那里获得多样化和有弹性的贷款资金来维持其市场平台,否则其增长前景、业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响[158] - 公司已经并将继续利用自身资产负债表来支持贷款资金,这种做法会分散资本资源、增加公司对贷款公允价值变动的敞口,并可能导致损失[158] - 公司已经并将继续寻求承诺资本和其他共同投资安排,但这些安排可能会通过不利的公允价值调整而对公司的财务业绩产生负面影响[158] - 公司的部分资产支持证券化交易由于相关贷款的表现低于预期而受到负面评级机构行动的影响,公司无法确定投资者对证券化的需求何时会恢复[160] - 如果公司的AI模型无法准确预测宏观经济条件对借款人信用风险的影响,贷款的表现可能会比预期更差,从而损害公司的声誉和与合作伙伴的信任[163] - 在当前的宏观经济环境下,合格借款人

业绩总结 - Q1 2024的收入为1.278亿美元，同比增长24%[27] - Q1 2024的贡献利润为8110万美元，较Q4 2023下降15%，同比增长20%[46] - Q1 2024的净亏损为6460万美元，较Q4 2023的4240万美元亏损增加[46] - Q1 2024的调整后EBITDA为-2030万美元，较Q1 2023的-3110万美元有所改善[27] - Q1 2024的运营亏损为6750万美元，较Q4 2023的4750万美元亏损增加[46] - Q1 2024的总资产为19.277亿美元，较Q4 2023下降3.6%[71] 用户数据 - Q1 2024的交易量（贷款数量）为119,380笔，较Q4 2023下降8%[48] - 个人无担保贷款数量为118,743，较上一季度下降8%，同比增长45%[103] - 汽车担保贷款数量为526，较上一季度下降3%，同比下降74%[103] - HELOC贷款数量为111，较上一季度增长152%[103] 未来展望 - 2024年第二季度和下半年的财务展望将受到宏观经济条件和信贷市场波动的影响[22] - 预计最新的贷款批次将提供约13%的毛回报[37] - Upstart的市场总地址able市场为每年3万亿美元的贷款发放[44] 新产品和新技术研发 - 90%的贷款实现全自动化，创下新纪录，91%的自动化批准转化为已融资贷款[27] - Upstart的模型使得借款人获得更高的批准率和更低的年利率，分别为44%和36%[30] 负面信息 - Q1 2024的调整后净亏损为2720万美元，较Q4 2023的970万美元亏损增加[46] - Q1 2024的费用收入为1.381亿美元，较Q4 2023下降10%，同比增长18%[46] - 现金及受限现金总额为4.39亿美元，较上一季度下降18%[111] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在计算贡献利润时未能反映所有可变费用，并且对与贷款量直接相关的成本的判断和裁量存在一定的主观性[137] - 调整后的EBITDA排除了股票补偿费用、某些雇主在员工股票交易上的工资税、可转换票据费用和重组费用等项目[137]

财务表现 - 公司2024年第一季度总收入为1.28亿美元，同比增长24%，但环比下降9%[2] - 公司2024年第一季度总收入为1.277亿美元，同比增长24.2%[24] - 2024年第一季度运营亏损为6750万美元，较去年同期的1.318亿美元有所改善[3] - 2024年第一季度GAAP净亏损为6460万美元，较去年同期的1.293亿美元有所改善[4] - 2024年第一季度调整后净亏损为2720万美元，较去年同期的3870万美元有所改善[4] - 2024年第一季度净亏损为6459.8万美元，同比减少50%[24] - 公司2024年第一季度运营亏损为6746.8万美元，同比减少48.8%[24] - 2024年第一季度贡献利润为8110万美元，同比增长20%，贡献利润率为59%[6] - 2024年第一季度贡献利润为8114.2万美元，贡献利润率为59%[27] - 2024年第一季度调整后EBITDA为-2030万美元，较去年同期的-3110万美元有所改善[6] - 公司2024年第一季度调整后EBITDA为-2033.9万美元，EBITDA利润率为-16%[29] - 公司预计2024年第二季度收入约为1.25亿美元，贡献利润率约为56%[7] - 公司预计2024年下半年费用收入约为3亿美元，并在第四季度实现正EBITDA[7] 贷款业务 - 2024年第一季度贷款发放量为11.938万笔，总金额为11亿美元，同比增长13%[2] - 2024年第一季度转换率为14%，高于去年同期的8%[2] 费用支出 - 2024年第一季度销售和营销费用为3515万美元，同比增长11.8%[24] - 公司2024年第一季度工程和产品开发费用为6309.1万美元，同比减少42.7%[24] 现金流与现金余额 - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流为5262.2万美元，同比改善169.5%[25] - 2024年第一季度现金及受限现金余额为4.3915亿美元，同比减少6.3%[26] 股本与流通股 - 2024年第一季度加权平均流通股数为8703.07万股，同比增长6.2%[24]

公司业绩预期 - Upstart Holdings预计2024年第一季度收入约为1.25亿美元，同比增长21.3% [1] - 公司预计每股亏损为38美分，较去年同期的47美分亏损有所改善 [2] - 在过去四个季度中，公司三次超出盈利预期，平均超出幅度为29.8% [3] 业绩驱动因素 - 公司通过多产品战略和创新产品（如Upstart Macro Index和Parallel Timing Curve Calibration）提升业绩 [4] - 公司在生成式AI和机器学习方面的投资有望增强产品组合 [4] - 公司在宏观经济危机期间提供无担保贷款的专业能力以及自动化贷款流程的努力预计对业绩有积极贡献 [5] - 新推出的Recognized Customer Personalization功能预计提升了业绩 [6] - 公司与多家银行和信用合作社的合作（如PriorityONE、Kaua'i Federal等）预计带来收益 [7] 业绩挑战 - 由于银行倒闭和资本市场动荡导致的贷款市场疲软可能影响收入 [8] - 全球地缘政治紧张局势导致的宏观经济环境恶化可能对公司业绩产生负面影响 [8] - 宏观经济环境恶化和贷款机构保守主义可能导致贷款定价上升和贷款批准率下降，进而影响交易量和收入 [9] 其他公司业绩预期 - Arista Networks预计2024年第一季度每股收益为1.74美元，同比增长21.7%，收入预计为15.5亿美元，同比增长14.8% [14] - Docebo预计2024年第一季度每股收益为17美分，同比增长89%，收入预计为5120万美元，同比增长23.4% [16] - NVIDIA预计2024年第一季度每股收益为5.49美元，同比增长403.7%，收入预计为241.7亿美元，同比增长236% [18]