行业研究 - 金融研究员专注于创新和颠覆性技术 以及成长型收购和价值股 重点关注高科技和早期成长型公司的动态 [1] - 研究员通过撰写行业新闻和重大事件 为读者提供深入研究和投资机会 [1] 投资披露 - 研究员持有UPST股票的多头头寸 包括股票所有权 期权或其他衍生品 [2] - 研究员独立撰写文章 表达个人观点 未从任何公司获得报酬 [2] 平台声明 - 平台强调过往表现不代表未来结果 不提供任何投资建议 [3] - 平台分析师包括专业投资者和个体投资者 可能未获得任何机构或监管机构的许可或认证 [3]

公司表现 - Upstart的股价自8月初财报发布以来上涨超过40% 主要原因是业绩超预期以及资产负债表上贷款减少 [1] 投资策略 - Inevitable Investor的投资风格偏向质量导向 而非纯粹的成长型或价值型投资 关注具有差异化潜力的股票 包括独特品牌 纪律严明的管理 专业技术或强大的商业模式 [1] - Inevitable Investor的文章将重点覆盖市场定价过于乐观或过于悲观的股票 [1]

公司表现与市场对比 - Upstart Holdings Inc (UPST) 在过去三个月内股价飙升71.1%，远超科技板块和标普500指数的表现，科技板块ETF (XLK) 表现平稳，标普500指数仅增长4.2% [1] - Upstart的股价表现引发市场关注，投资者在评估是否错过投资机会或仍有上涨空间 [1] 宏观经济与利率政策的影响 - Upstart的业务模式对利率高度敏感，主要涉及个人和汽车贷款，利率下降时贷款需求增加，公司表现更佳 [2] - 美联储近年来的激进加息导致Upstart的年收入从约10亿美元减半，贷款需求大幅下降 [3] - 近期美联储政策转向，基准利率下调50个基点至4.75%-5%，并预计2024年底前再降50个基点，这对Upstart是重大利好 [4] 公司内部进展与AI技术优势 - Upstart在2024年第二季度锁定多个长期资金合作伙伴，减少了对资产负债表资金的依赖，AI模型和运营效率的提升为公司复苏奠定基础 [5] - Upstart的AI平台通过非传统数据点（如教育和就业历史）评估信用风险，在利率下降环境中更具优势 [6] - 2024年第二季度，Upstart的91%贷款实现全自动化审批，显著提升了效率，并能够为高风险借款人提供更低利率 [9][10] - Upstart的AI能力使其在个人贷款、汽车贷款、房屋净值信贷和小额救济贷款等多个产品线中扩展业务 [11] 财务表现与估值 - 2024年第二季度，Upstart的收入降至1.28亿美元，低于历史高点，但美联储的宽松政策有望帮助公司恢复业务 [7] - Upstart的当前估值具有吸引力，其12个月远期市销率（P/S）低于行业平均水平，股价为39.74美元，远低于历史高点的390美元 [12] - Zacks共识预测显示，Upstart未来几年收入和利润将强劲增长，2024年收入预计为5.66亿美元，2025年预计为6.87亿美元 [13] - 2024年第四季度预计每股收益为-0.02美元，2025年预计为0.46美元，同比增长173.65% [14] 投资机会与行业地位 - Upstart的71%涨幅并未完全反映其价值，利率环境改善和AI驱动的平台使其在金融科技领域具有显著竞争优势 [15] - 公司专注于创新、自动化和扩大信贷获取，使其成为快速发展的金融科技行业的领导者 [16]

公司表现 - Upstart Holdings Inc (UPST) 股价在最近一个交易日上涨7.3% 收于37.69美元 这一涨幅归因于交易量显著增加 相比过去四周的13.2%跌幅 表现有所改善 [1] - 公司预计在即将发布的季度报告中每股亏损0.14美元 同比变化为-180% 预计收入为1.5014亿美元 同比增长11.6% [3] - 过去30天内 公司季度每股收益(EPS)的共识预期保持不变 股价在没有盈利预期修正趋势的情况下通常不会持续上涨 [4] 行业动态 - Upstart属于Zacks计算机-IT服务行业 同行业的Stem Inc (STEM) 在最近一个交易日上涨4.3% 收于0.45美元 过去一个月下跌23.5% [4] - Stem的季度每股收益(EPS)共识预期在过去一个月保持不变 为-0.18美元 同比变化为-5.9% 目前Zacks评级为3(持有) [5] 业务发展 - Upstart的股价乐观情绪源于其不断扩大的合作伙伴网络 其基于人工智能(AI)的贷款平台已被多家银行和信用合作社采用 这有助于提升收入 [2] - 投资者对Upstart产品组合中由生成式AI和机器学习驱动的近期发布非常乐观 这可能有利于公司的长期表现 [2]

美联储降息对Upstart的影响 - 美联储可能在9月17日和18日的会议上宣布降息 这将直接影响利率环境 进而影响消费者贷款需求 [1] - Upstart的股价可能在美联储降息后大幅上涨 因为其业务主要依赖于个人和汽车贷款 这些领域在利率上升后需求减少 [2] - 如果美联储降息 消费者可能更愿意承担贷款 这将推动Upstart的业务增长 [5][8] Upstart的业务模式 - Upstart使用AI评估借款人的信用 采用不同于传统FICO评分的方法 利用非常规因素来评估信用 减少了贷款审批中的偏见 [3] - Upstart的模型在相同批准率下 违约率比传统模型低53% [3] - Upstart的业务模式与利率环境高度相关 利率上升时业务表现不佳 利率下降时可能恢复增长 [4][5] Upstart的财务表现 - Upstart的年收入从10亿美元的高点下降到目前约5亿美元 主要受利率上升影响 [4] - 尽管收入保持稳定 但公司在高利率环境下未能有效控制亏损 显示出其依赖低利率环境生存 [6] - 如果公司不改变其运营模式 未来可能再次面临类似问题 [9] 潜在机会与挑战 - 如果美联储降息 个人和汽车贷款需求可能释放 推动Upstart业务增长 [8] - 公司需要改进运营效率 以应对未来可能的利率波动 否则可能重复过去的困境 [9]

美股期货表现 - 美股期货表现分化 道指期货上涨约100点 [1] 公司股价变动 - iTeos Therapeutics股价在盘前交易中下跌13.7%至14.40美元 公司公布了GALAXIES Lung-201的中期随访数据 [1] - Vizsla Silver股价在盘前交易中下跌11.4%至1.94美元 公司宣布了6500万美元的包销融资 [2] - Murano Global Investments股价在盘前交易中下跌11.1%至8.89美元 上周五曾上涨36% [2] - Upstart Holdings股价在盘前交易中下跌8.5%至34.79美元 公司宣布拟发行3亿美元2029年到期的可转换优先票据 [2] - Guardant Health股价在盘前交易中下跌8.2%至24.60美元 上周五曾上涨约5% [2] - Hyliion Holdings股价在盘前交易中下跌6.7%至1.96美元 上周五曾上涨8% 公司上周获得海军研究办公室1500万美元+的合同 开发KARNO发电机用于海军舰船和固定电源应用 [2] - Instil Bio股价在盘前交易中下跌6.1%至79.40美元 公司与ImmuneOnco宣布了PD-l1xvegf双特异性抗体SYN-2510/IMM2510在非小细胞肺癌和三阴性乳腺癌中的全球注册策略 [2] - Canaan股价在盘前交易中下跌5.6%至1.01美元 上周五曾上涨15% [2] - Solid Biosciences股价在盘前交易中下跌3%至7.70美元 上周五曾上涨约3% [2] - Nova股价在盘前交易中下跌3%至200.64美元 [2] - MicroStrategy股价在盘前交易中下跌2.4%至138.10美元 受比特币价格下跌影响 公司上周五宣布购买18300枚比特币后股价上涨超过8% [2]

文章核心观点 - 公司的净利息收入和净利息收益率在利率环境升高的情况下仍然表现不佳 [1][2] - 公司的贷款组合质量较差,导致公司无法实现盈利 [2][3] - 公司的高利率选择了更高风险的借款人,这种"逆向选择"现象加剧了公司的信贷风险 [3] - 尽管公司的贷款自动化水平不断提高,但其运营效率和盈利能力仍有待进一步提升 [5][6] 公司表现分析 - 公司最近一个季度的收入、贡献利润率和调整后EBITDA均有所改善,显示出一定的恢复势头 [5] - 公司正在扩大HELOC业务,有望从房地产市场的繁荣中获益 [5] - 公司正在优化融资结构,减少使用自有资产,这有助于改善其盈利能力 [6] - 但公司的贷款质量和运营效率仍是制约其盈利的关键因素 [6] 估值分析 - 公司当前的估值水平较高,市盈率和市销率均显著高于行业中值 [9] - 与同行相比,公司的预期收入增长率并不突出 [9] - 公司股权激励开支较高,导致股东权益被稀释 [10] - 综合来看,公司当前的估值水平与其基本面表现不太匹配,投资者需谨慎对待 [10]

公司概况 - Upstart Holdings (UPST) 是一家利用人工智能技术进行贷款审批的公司 其股票在2020年上市时价格为20美元 并在10个月内飙升20倍至400美元以上 [1] - 2022年利率上升导致消费者贷款需求急剧下降 公司股票暴跌96%至13美元 [2] - 2024年第二季度财务数据显示公司正在复苏 股票已从低点回升 [3] 人工智能技术 - Upstart 使用人工智能算法评估贷款申请 考虑超过1600个变量 相比传统方法 其AI模型批准的贷款数量是传统方法的两倍 且平均利率低38% [6] - 公司最新模型M18 对每个申请人进行超过100万次预测 是之前模型的六倍 以确定最准确的贷款利率 [7] - 第二季度91%的贷款审批完全自动化 无需人工干预 90%的即时批准申请人最终完成贷款 转化率是非自动化交易的三倍 [8] 财务表现 - 2024年第二季度收入为1.276亿美元 同比下降6% 环比持平 季度收入在2022年初达到3亿美元以上 之后大幅下降 但目前已趋于稳定 [9] - 第二季度发放了143,066笔个人无抵押贷款 同比增长34% 但交易量为10.8亿美元 同比下降3% [9] - 汽车贷款发放量为708笔 同比下降72% 但环比增长35% 汽车贷款业务规模较小 发放量仅为1800万美元 [10] - 公司预计第三季度收入将达到1.5亿美元 同比增长11% 显示出收入增长的潜力 [11] 市场机会 - Upstart 的可寻址市场包括8310亿美元的个人贷款和汽车贷款年发放量 公司最近推出了房屋净值信贷额度(HELOC)产品 解锁了1.4万亿美元的发放机会 [14] - 公司股票目前的市销率为6.3 比其长期平均市销率8.9低29% 显示出相对便宜的估值 [14] - 公司股票目前比历史高点低90% 随着收入增长的潜在到来 这可能是一个长期投资的良好切入点 [16]

动量投资策略 - 动量投资策略的核心是跟随股票近期趋势 无论是上涨还是下跌 在“做多”背景下 投资者本质上是“买高 但希望卖得更高” 这种方法的关键是利用股票价格趋势 一旦股票确立方向 它很可能会继续朝该方向移动 目标是股票一旦进入固定路径 将带来及时且有利可图的交易 [1] 动量指标与评分 - 动量投资策略中 定义动量非常困难 围绕哪些指标最适合关注以及哪些是未来表现的劣质指标存在很多争议 Zacks动量风格评分是Zacks风格评分的一部分 旨在解决这一问题 [2] - Zacks风格评分与Zacks排名相辅相成 Zacks排名是一个表现优异的股票评级系统 研究表明 评级为Zacks排名1（强力买入）和2（买入）且风格评分为A或B的股票在未来一个月内表现优于市场 [4] Upstart Holdings, Inc (UPST) 的动量表现 - Upstart Holdings, Inc (UPST) 目前的动量风格评分为B 并且Zacks排名为2（买入） [3][4] - 过去一周 UPST股价上涨1.54% 而Zacks计算机-IT服务行业同期上涨2.11% 从更长时间框架来看 UPST月度价格变化为54.15% 优于行业的0.29% [6] - 过去一个季度 UPST股价上涨63.55% 过去一年上涨30.75% 相比之下 标普500指数同期分别上涨5.31%和28.61% [7] - UPST的20日平均交易量为9,829,916股 成交量是衡量股票动量的重要指标 上涨股票伴随高于平均成交量通常是一个看涨信号 [8] 盈利展望 - Zacks动量风格评分还考虑了盈利预测修正趋势 过去两个月 UPST全年盈利预测有5次上调 无下调 共识预测从-0.93美元提高至-0.65美元 下一财年也有5次上调 无下调 [9][10] - 基于这些因素 UPST被评为2（买入）股票 并拥有B级动量评分 是近期值得关注的潜力股 [10]

公司表现与股价反弹 - Upstart Holdings的股价在2024年实现了反弹，过去三个月涨幅超过60% [1] - 公司第二季度财报表现强劲，营收预期从1.353亿美元上调至1.5亿美元，调整后EBITDA预期从-1220万美元改善至-500万美元 [2] - 公司CEO表示，AI贷款模型的进步推动了近期业绩改善，并预计公司将继续保持高增长和健康利润率 [2] 估值与盈利能力 - 公司当前的估值约为6倍市销率，企业价值/销售额为7%，高于行业平均水平 [5] - 盈利能力有所改善，但仍未完全恢复，净利率和价格/账面价值分别为5.75倍，远高于同行的1.21倍 [4][5] - 公司2021-2022年全年营收分别为8.01亿美元和9.07亿美元，但2023年运营收入从1.45亿美元下降至-1.68亿美元 [9] 空头兴趣与股价潜力 - Upstart的空头兴趣超过30%，是市值超过20亿美元的公司中第五高的 [6] - 如果股价继续上涨，可能引发空头挤压，推动股价进一步上涨 [6] - 公司股价从2023年12月的50美元高点上涨21.6%，下一个阻力位为72.50美元 [6] 业务模式与市场环境 - 公司通过锁定长期资金合作伙伴，减少使用资产负债表为贷款提供资金，预计这一趋势将持续到2024年底 [9] - 第二季度无担保贷款的全自动化率达到91%，较两年前的73%大幅提升 [9] - 高利率环境可能限制公司恢复到疫情时期的营收水平，且就业市场疲软可能对AI贷款模型构成挑战 [9] 经济与利率风险 - 美国经济增长放缓，就业数据大幅下调81.8万，可能影响贷款需求 [7] - 美联储可能不会迅速降息，低利率环境可能损害公司利润率 [7] - 如果利率大幅下降，可能是经济困境的迹象，进一步影响公司业务 [7]