核心业绩表现 - 2024年第一季度每股收益6.17美元 超出Zacks共识预期5.63美元 同比增长27% [1] - 总收入6.777亿美元 超出Zacks共识预期6.28亿美元 同比增长34% [2] - 股价在5月1日上涨近9% 过去一年累计上涨11.5% 跑赢行业平均11.9%的跌幅 [8] 产品线销售情况 - 肺动脉高压(PAH)产品组合包括Remodulin、Tyvaso、Adcirca和Orenitram 另拥有治疗神经母细胞瘤的Unituxin [3] - Tyvaso总销售额3.725亿美元 同比增长56% 其中干粉吸入剂(DPI)2.275亿美元(同比+96%) 雾化剂1.45亿美元(同比+21%) [4] - Tyvaso DPI因给药便捷性获得市场青睐 PH-ILD适应症市场规模已达10亿美元 [5] - Remodulin(含Remunity Pump)销售额1.28亿美元(同比+5%) Orenitram销售额1.062亿美元(同比+20%) [7] - Unituxin销售额5840万美元(同比+19%) Adcirca销售额640万美元(同比-12%) [8] 运营费用与资本动作 - 研发支出1.041亿美元(同比+26%) 销售及行政支出1.444亿美元(同比+65%) [9] - 2024年3月启动10亿美元加速股票回购计划 预计第三季度末完成 [12] 研发管线进展 - 正在进行Tyvaso治疗特发性肺纤维化(IPF)的TETON 1/2 III期研究 若获批预计销售额将超过PAH适应症 [10] - 开展Tyvaso治疗进展性肺纤维化(PPF)的TETON PPF III期研究 [11] - 口服ralinepag治疗PAH的ADVANCE OUTCOMES研究持续入组 [11] 同业比较 - ANI Pharmaceuticals(ANIP)过去一年股价上涨75.1% 2024年每股收益预期从4.25美元上调至4.44美元 [15][16] - Corcept Therapeutics(CORT)过去一年股价上涨6.7% 2025年每股收益预期从1.25美元上调至1.33美元 [17][18] - Ligand Pharmaceuticals(LGND)过去一年股价下跌4.3% 2024年每股收益预期从4.42美元上调至4.56美元 [19]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度收入达到创纪录的6.78亿美元,同比增长34% [22] - Tyvaso收入为3.73亿美元,同比增长56%,主要由于Tyvaso DPI销售增加、年度价格上涨以及通胀减免法案实施后商业使用增加 [23][26] - Orenitram收入首次超过1亿美元,达到1.06亿美元,同比增长20%,主要由于商业使用增加、价格上涨以及季节性因素 [30] - Remodulin收入为1.28亿美元,同比增长5%,保持强劲势头 [31] - Unituxin收入为5800万美元,创新高,同比增长19% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - Tyvaso DPI和Tyvaso雾化器销量合计为公司最大产品,仍是美国使用最广泛的前列腺素类药物 [23] - Tyvaso DPI处方量和患者启动量均呈增长趋势,第一季度总体处方量增加10%-15% [24][25] - Orenitram商业使用增加,主要受益于通胀减免法案实施 [30] - Remodulin仍是美国使用最广泛的静脉和皮下前列腺素类药物,Remunity泵是新皮下患者的唯一选择 [32] - Unituxin美国销售增长21%,主要由于价格和销量双双上涨 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司产品在肺动脉高压(PAH)和间质性肺疾病相关肺高压(PH-ILD)市场保持领先地位 [35] - 预计随着通胀减免法案实施,Tyvaso DPI和Orenitram的商业使用将持续增加 [26][30] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司有多款最佳类别产品,正在开展多项III期临床试验,未来有望帮助两倍于现有患者人数 [15] - 公司在器官制造领域取得重大进展,成功帮助更多肺部移植、开始肝脏辅助产品临床试验,并成功移植首例人工胸腺肾 [16] - 公司认为Tyvaso DPI凭借独特的单次吸入设计、更高的给药效率等优势,将能够有效应对未来同类产品竞争 [27][28][29] - 公司认为sotatercept是与现有前列腺素类药物互补的产品,不会取代前列腺素类药物的使用 [50][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来前景充满信心,认为股票目前被严重低估,此次10亿美元股票回购是最佳投资回报 [17] - 公司将继续优先投资于管线和业务发展,同时也会适当回馈股东 [9] - 公司预计Tyvaso在PAH和PH-ILD适应症的销售将持续增长,并有望在特发性肺纤维化适应症获批后进一步扩大 [19] - 公司认为Remodulin和Orenitram等核心产品将保持良好增长势头 [18][32] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Terence Flynn 提问** - 询问Tyvaso在ILD市场的处方覆盖面和Remodulin患者使用Remunity泵的比例 [38] **Michael Benkowitz 回答** - Tyvaso在ILD市场的处方覆盖面和深度都在持续提升,过去15个月新增ILD医生处方量增加50%,三次以上处方医生增加30% [40][41] - Remodulin患者中绝大部分已转移到Remunity泵,预计到年底剩余少量患者也将完成转移 [42] 问题2 **Roanna Ruiz 提问** - 询问公司对sotatercept上市后与Tyvaso联合使用的预期 [45] **Michael Benkowitz 回答** - 公司认为sotatercept是与现有前列腺素类药物互补的产品,不会取代前列腺素类药物的使用,预计大部分患者会继续联合使用 [50][51] 问题3 **Ash Verma 提问** - 询问公司在基因修饰猪的选择和数量方面的考虑,与竞争对手的方法有何不同 [54] **Leigh Peterson 回答** - 公司正在开发10基因修饰猪的肾脏和心脏,同时也在研究单基因修饰的"胸腺肾",两种方法各有优势,公司将通过临床试验验证其安全性和有效性 [57][64][65]

文章核心观点 - 联合治疗公司2024年第一季度财报表现良好，营收和每股收益同比增长且超预期，部分关键指标有不同变化，近一个月股价表现优于标普500指数，获Zacks排名2（买入） [1][7] 财务数据 - 2024年第一季度营收6.777亿美元，同比增长33.7%，超Zacks共识预期7.96% [1] - 同期每股收益6.17美元，去年同期为4.86美元，超共识预期9.59% [1] 各地区营收情况 - 世界其他地区营收3620万美元，两位分析师平均预估为3573万美元，同比变化-2.7% [4] - 美国营收6.415亿美元，两位分析师平均预估为5.9144亿美元，同比变化+36.6% [4] 各产品营收情况 - Unituxin营收5840万美元，七位分析师平均预估为5061万美元，同比变化+18.9% [5] - Remodulin营收1.28亿美元，七位分析师平均预估为1.1655亿美元，同比变化+5.4% [5] - Orenitram营收1.062亿美元，七位分析师平均预估为9176万美元，同比变化+20.4% [5] - Tyvaso营收2.275亿美元，七位分析师平均预估为3.6084亿美元，同比变化-4.6% [5] - Adcirca营收640万美元，五位分析师平均预估为515万美元，同比变化-12.3% [6] 股价表现 - 联合治疗公司过去一个月股价回报率为+2.5%，Zacks标普500综合指数变化为-4.1% [7] - 该股目前Zacks排名为2（买入），短期内可能跑赢大盘 [7]

公司总营收情况 - 2024年第一季度公司总营收同比增长34%，达到6.777亿美元，2023年同期为5.069亿美元[1][3][4] - 2024年第一季度和2023年第一季度总营收分别为6.777亿美元和5.069亿美元[28] 加速股票回购计划 - 公司实施了10亿美元的加速股票回购计划[2] - 2024年3月公司与花旗银行签订加速股票回购协议，预付10亿美元，3月27日收到3275199股普通股，约占总回购股数80%[19] - 加速股票回购协议最终结算预计2024年第二季度完成3亿美元交易，第三季度完成7亿美元交易[20] 公司净利润情况 - 2024年第一季度净利润为3.066亿美元，同比增长27%，2023年同期为2.409亿美元[3] - 2024年第一季度和2023年第一季度净收入分别为3.066亿美元和2.409亿美元[28] 泰瓦索（Tyvaso）产品营收情况 - 2024年第一季度泰瓦索（Tyvaso）产品总营收增长56%，达到3.725亿美元，2023年同期为2.384亿美元[4][5] 泰瓦索干粉吸入剂（Tyvaso DPI）营收情况 - 2024年第一季度泰瓦索干粉吸入剂（Tyvaso DPI）营收增长92%，达到2.275亿美元，2023年同期为1.187亿美元[4] 销售成本情况 - 2024年第一季度销售成本为7290万美元，同比增长39%，2023年同期为5230万美元[11] 研发费用情况 - 2024年第一季度研发费用为1.041亿美元，同比增长26%，2023年同期为8290万美元[13] 销售、一般和行政费用情况 - 2024年第一季度销售、一般和行政费用为1.444亿美元，同比增长65%，2023年同期为8730万美元[15] 基于股份的薪酬费用情况 - 2024年第一季度基于股份的薪酬费用为2560万美元，同比增长306%，2023年同期为 - 1240万美元[16] 其他收入（费用）净额情况 - 2024年第一季度其他收入（费用）净额的变化主要归因于股权证券的未实现净收益[17] 所得税费用情况 - 2024年和2023年第一季度所得税费用分别为9200万美元和5100万美元，有效所得税率分别为23%和17%[18] 营业费用情况 - 2024年第一季度和2023年第一季度营业费用分别为3.214亿美元和2.225亿美元[28] 营业利润情况 - 2024年第一季度和2023年第一季度营业利润分别为3.563亿美元和2.844亿美元[28] 每股净收入情况 - 2024年第一季度基本和摊薄后每股净收入分别为6.52美元和6.17美元，2023年分别为5.20美元和4.86美元[28] 公司资金及资产负债情况 - 截至2024年3月31日，公司现金、现金等价物和有价证券投资为41.997亿美元[30] - 截至2024年3月31日，公司总资产为64.952亿美元，总负债为11.571亿美元，股东权益为53.381亿美元[30]

产品销售与合作协议 - 公司与Accredo、CVS Specialty签订非独家分销协议，与ASD Specialty Healthcare签订独家分销协议，还通过礼来销售Adcirca，产品提价通常为个位数百分比，Adcirca价格由礼来设定[120] - 公司要求专业药品分销商为曲前列尼尔疗法维持合理库存储备，产品销售会因订单时间和规模而变化，不精确反映患者需求[121] 产品竞争与诉讼情况 - 2019年3月Sandoz宣布在美国推出Remodulin仿制药，截至2024年3月，Remodulin销售受仿制药竞争影响有限，公司正与Sandoz及其合作伙伴就皮下注射装置进行诉讼[122] - 2018年欧洲多国监管机构开始批准Remodulin仿制药，2019 - 2020年多数国家进行定价批准和商业推出，Remodulin收入较仿制药推出前有所下降[123][124] - Watson和Actavis分别可从2026年1月和2027年6月起在美国销售雾化Tyvaso和Orenitram仿制药，ANI可从2027年12月起销售Orenitram仿制药，特定情况下可能提前进入市场[125] - 公司与Liquidia就Tyvaso DPI和雾化Tyvaso的四项专利进行诉讼，在联邦法院和美国专利商标局专利审判和上诉委员会（PTAB）并行进行[126] - 2020年1月Liquidia向FDA提交Yutrepia新药申请，2021年11月获暂定批准，若上市将与公司的Tyvaso DPI等产品直接竞争[127] - 联邦法院判定Liquidia产品侵犯'793专利，该专利2027年5月到期前FDA不得批准其产品，双方上诉后，2023年7月上诉法院维持原判[128] - PTAB对三项专利的判定情况：'066专利2020年10月未启动IPR程序；'901专利2021年10月判定两项可专利，七项不可专利，公司上诉中；'793专利2022年7月判定所有权利要求不可专利，上诉法院维持原判，公司可向最高法院申请复审[130] - 2024年3月28日法院批准Liquidia基于上诉法院对'793专利的判决向FDA申请最终批准，公司申请暂停该决定未获法院批准，上诉法院未作出裁决[130][131] - 2018年8月迈兰推出Adcirca仿制药，2019年2月其他公司也推出，仿制药竞争对Adcirca净产品销售产生重大不利影响[134] 产品临床试验与研究 - 雾化Tyvaso获FDA三年治疗PH - ILD临床试验独占权，2024年3月到期[132] - 雾化Tyvaso治疗IPF的TETON 1和TETON 2研究，各目标入组576名患者；TETON 1于2021年6月入组首位患者，TETON 2于2022年10月入组首位患者[145] - INCREASE研究中，雾化Tyvaso治疗使IPF患者第8周预测FVC百分比提高2.5%（p = 0.0380），第16周提高3.5%（p = 0.0147）[146] - 雾化Tyvaso治疗PPF的TETON PPF研究目标入组698名患者，2023年10月入组首位患者[145][147] - 美国约有10万IPF患者，最多有6万PPF患者[146][147] - Ralinepag 2期研究中，61名PAH患者（40名使用ralinepag，21名使用安慰剂）治疗22周后，ralinepag组中位肺血管阻力较安慰剂组降低29.8%（p = 0.03）[150] - ADVANCE OUTCOMES研究目标入组700 - 1000名患者，取决于临床恶化事件累积速度[151] 其他业务相关情况 - 弗吉尼亚临床规模无特定病原体设施预计每年供应多达125个符合cGMP标准的异种移植物，建设成本约7500万美元，计划建造商业规模设施，每个年产能约1000 - 2000个器官[160] - 2022年1月和2023年9月，猪心脏UHeart分别移植给两名患者，患者分别存活约两个月和六周[161] - 2023年，北卡罗来纳州再生医学实验室生产450个脱细胞肺支架、220个再细胞化肺和1.7万亿个人类细胞用于再细胞化[166] - ULung的肺支架设计由创纪录的44万亿体素组成，布局4000公里肺毛细血管和2亿个肺泡[166] - 公司持有Northern Therapeutics 49.7%的投票权和71.8%的财务权益，SAPPHIRE研究仅招募12名患者，为目标招募人数的25% [172] - 超400名患者在使用公司集中式体外肺灌注服务后接受肺移植[169] - 2020年12月，GalSafe猪获FDA批准用作人类食品或生物医学用途，是FDA第二次批准转基因动物作为食品来源，也是首次批准哺乳动物[158] - 2024年4月，纽约大学朗格尼健康中心外科医生在FDA同情使用授权下，成功将UThymoKidney移植到一名患者体内[166] - 2023年9月，纽约大学外科医生完成UThymoKidney在脑死亡器官供体中的61天研究，是有记录以来异种移植器官在人体中功能最长的案例[164] 财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度总营收6.777亿美元，较2023年同期的5.069亿美元增长34%[178] - 2024年第一季度销售成本7290万美元，较2023年同期的5230万美元增长39%[188] - 2024年第一季度研发费用1.041亿美元，较2023年同期的0.829亿美元增长26%[190] - 2024年第一季度销售、一般和行政费用1.444亿美元，较2023年同期的0.873亿美元增长65%[193] - 2024年第一季度股份支付费用为2.56亿美元，较2023年同期的 - 1.24亿美元增加3.8亿美元，增幅306%[195] - 2024年和2023年第一季度所得税费用分别为9200万美元和5100万美元，有效所得税税率分别为23%和17%[197] - 2024年3月公司与花旗银行达成加速股票回购协议，预付10亿美元，3月27日收到3275199股，约占总回购股数80%[198] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司信贷协议下未偿还余额分别为6亿美元和7亿美元[199] - 2024年3月31日现金及现金等价物和有价投资总额为41.997亿美元，较2023年12月31日的49.039亿美元减少7.042亿美元，降幅14%[200] - 2024年第一季度经营活动提供净现金3.765亿美元，较2023年同期增加170万美元[201] - 2024年第一季度投资活动提供净现金7.353亿美元，较2023年同期增加9.564亿美元，增幅433%[201] - 2024年第一季度融资活动使用净现金10.68亿美元，较2023年同期增加11.166亿美元[201] - 2024年第一季度投资活动净现金增加主要因有价投资买卖和到期现金增加9.576亿美元及购置物业等现金支付减少310万美元[203] - 2024年第一季度融资活动净现金使用增加主要因10亿美元股票回购、1亿美元信贷额度还款及股票期权行权收益减少1920万美元[204] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度泰瓦索（Tyvaso）净产品销售额3.725亿美元，较2023年同期的2.384亿美元增长56%[178][180] - 2024年第一季度泰瓦索DPI（Tyvaso DPI）净产品销售额2.275亿美元，较2023年同期的1.187亿美元增长92%[178] - 2024年第一季度雾化泰瓦索（Nebulized Tyvaso）净产品销售额1.45亿美元，较2023年同期的1.197亿美元增长21%[178] - 2024年第一季度瑞莫杜林（Remodulin）净产品销售额1.28亿美元，较2023年同期的1.214亿美元增长5%[178] - 2024年第一季度奥瑞尼曲（Orenitram）净产品销售额1.062亿美元，较2023年同期的0.882亿美元增长20%[178] - 2024年第一季度尤尼妥昔单抗（Unituxin）净产品销售额0.584亿美元，较2023年同期的0.491亿美元增长19%[178] 预算与设施建设 - 2024 - 2026年公司预算约5亿美元用于建设额外设施，大部分预算用于在北卡罗来纳州研究三角园建设新的Tyvaso DPI制造工厂[175] 其他公司数据 - 截至2024年3月31日，公司约有40万份STAP奖励未兑现[142] 竞品销售数据 - 2023年强生Uptravi全球销售额近16亿美元，美国销售额超13亿美元，较2022年增长约20%[152]

United Therapeutics (UTHR) could be a solid choice for investors given its recent upgrade to a Zacks Rank #2 (Buy). This upgrade primarily reflects an upward trend in earnings estimates, which is one of the most powerful forces impacting stock prices.The sole determinant of the Zacks rating is a company's changing earnings picture. The Zacks Consensus Estimate -- the consensus of EPS estimates from the sell-side analysts covering the stock -- for the current and following years is tracked by the system.The ...

公司活动 - United Therapeutics公司宣布Patrick Poisson将在Leerink Partners Global Biopharma Conference 2024上进行公司运营概述和更新[1] - 会议将于2024年3月12日下午1:40至2:10在美国佛罗里达州迈阿密海滩举行，并可通过United Therapeutics网站上的直播网络研讨会访问[2] 公益使命 - United Therapeutics是一家公益公司，致力于创新满足患者未满足的医疗需求，并通过开发新型药物疗法和技术扩大可移植器官的供应来实现公益目的[3] - 公司的前瞻性声明受到私人证券诉讼改革法案的约束，包括努力为患者未满足的医疗需求创新，造福其他利益相关者，追求开发新型药物疗法和扩大可移植器官供应的公益目的[4]

文章核心观点 联合治疗公司总裁兼首席运营官将在会议上介绍公司运营情况 [1] 会议信息 - 会议为TD Cowen第44届年度医疗保健会议，地点在波士顿 [1] - 会议时间为2024年3月5日周二下午12:50至1:20（东部标准时间） [2] - 可通过联合治疗公司网站直播观看，会议结束约24小时后有存档版本，可查看90天 [2] 公司概况 - 联合治疗公司是一家公益公司，是首家采用公益公司形式的上市生物技术或制药公司 [1][3] - 公司愿景和使命合一，利用热情、创造力和毅力为患者未满足的医疗需求创新，造福其他利益相关者 [3] - 公司公益目标是通过开发新型药物疗法和扩大可移植器官可用性的技术，为患者提供更光明的未来 [3] - 可在unither.com/pbc了解公益公司的含义 [3]

United Therapeutics‘ (UTHR) fourth-quarter 2023 earnings of $4.36 per share beat the Zacks Consensus Estimate of $3.92. Earnings rose 63% year over year on the back of higher product sales.Revenues in the reported quarter were $614.7 million, beating the Zacks Consensus Estimate of $562 million. Revenues rose 25% year over year, driven by Tyvaso sales.Quarter in DetailUnited Therapeutics markets four products for pulmonary arterial hypertension (PAH) — Remodulin, Tyvaso, Adcirca and Orenitram. It also marke ...

股价表现与目标价 - 联合治疗公司股票近期收盘价为21918美元 过去四周涨幅02% [1] - 华尔街分析师设定的13个短期目标价均值为29092美元 意味着327%的上涨潜力 [1] - 目标价区间从178美元(下跌188%)至375美元(上涨711%) 标准差达5038美元显示预测存在显著分歧 [2] 分析师预测的可靠性 - 学术研究表明价格目标经常误导投资者 很少能准确预测股票实际走势 [5] - 分析师可能因所在机构的业务合作关系设定过度乐观的目标价 存在利益驱动问题 [6] - 低标准差表明分析师对股价变动方向和幅度高度一致 可作为进一步研究的基础 [7] 盈利预测修正趋势 - 分析师对公司盈利前景日益乐观 一致上调EPS预期 [9] - Zacks共识预期近一个月上涨02% 仅见上调未见下调 [10] - 公司目前获得Zacks排名第2级(买入) 位列4000多只股票前20% [11] 投资参考建议 - 不应仅依赖价格目标做投资决策 需保持高度怀疑态度 [8] - 盈利预期修正趋势与短期股价走势存在强相关性 具有预测价值 [9] - 目标价指示的方向性指引比具体数值更具参考意义 [11]