财务表现 - United Therapeutics在2023年第四季度报告的营收为6.147亿美元，同比增长25.1%[1] - 公司的每股收益为4.36美元，较去年同期的2.67美元有所增长[1] - 公司的营收超出了Zacks Consensus Estimate 9.42%，每股收益也超出了预期11.22%[2] - 公司在美国和其他地区的营收表现分别为585.90万美元和28.80万美元，与分析师的平均预期相比有所不同[6] 产品线表现 - 不同产品线的营收表现也有所不同，如Remodulin、Adcirca、Orenitram、Tyvaso和Unituxin[7][8][9] 股票表现 - United Therapeutics的股票在过去一个月中表现不佳，但目前具有Zacks Rank 2（买入），预示着在短期内可能会跑赢整个市场[10]

文章核心观点 联合治疗公司公布2023年第四季度和全年财务业绩，全年营收创纪录达23.275亿美元，较2022年增长20%，公司在商业业务和创新管线方面有良好发展态势，同时器官制造项目也取得进展 [1][3] 各部分总结 财务亮点 - 2023年第四季度总营收6.147亿美元，2022年同期4.915亿美元；2023年全年总营收23.275亿美元，2022年全年19.363亿美元 [3] - 2023年第四季度净利润2.171亿美元，2022年同期1.321亿美元；2023年全年净利润9.848亿美元，2022年全年7.273亿美元 [3] - 2023年第四季度基本每股净收益4.62美元，摊薄后每股净收益4.36美元；2023年全年基本每股净收益21.04美元，摊薄后每股净收益19.81美元 [3] 营收情况 - **第四季度对比**：2023年第四季度总泰瓦索（Tyvaso）营收3.506亿美元，较2022年同期2.423亿美元增长45%，主要因泰瓦索DPI商业推出和患者使用量增加；雾化泰瓦索营收下降主要因美国销量减少，部分被日本市场推出带来的国际营收增加抵消；瑞莫杜林（Remodulin）营收下降因国际营收减少，部分被美国营收增加抵消；奥瑞尼曲（Orenitram）营收增加因价格上涨和销量增加；尤尼图辛（Unituxin）营收增加因销量和价格上涨 [4][5] - **全年对比**：2023年全年总泰瓦索营收12.337亿美元，较2022年8.730亿美元增长41%，增长原因与第四季度类似；雾化泰瓦索营收下降和瑞莫杜林营收变化原因与第四季度相同；奥瑞尼曲营收增加因价格和销量上涨；尤尼图辛营收增加主要因价格上涨 [6] 费用情况 - **销售成本**：2023年第四季度销售成本7100万美元，2022年同期5880万美元；2023年全年销售成本2.575亿美元，2022年全年1.516亿美元。增长主要因泰瓦索DPI商业推出后特许权使用费和产品成本增加，以及瑞莫尼蒂产品销售增加 [9][11] - **研发费用**：2023年第四季度研发费用1.514亿美元，2022年同期9390万美元；2023年全年研发费用4.080亿美元，2022年全年3.229亿美元。增长因收购IVIVA产生的在研研发费用增加、雾化泰瓦索临床研究支出增加和器官制造项目支出增加 [12][16] - **销售、一般和行政费用**：2023年第四季度销售、一般和行政费用1.322亿美元，2022年同期1.632亿美元；2023年全年4.771亿美元，2022年全年4.821亿美元。一般和行政费用增加因办公费用、人员费用和赞助及赠款增加；销售和营销费用增加因人员费用和咨询费用增加 [17][19] - **股份支付费用**：2023年第四季度股份支付费用1660万美元，2022年同期6480万美元；2023年全年3910万美元，2022年全年1.068亿美元。减少主要因股价变化带来的STAP福利增加和股票期权费用减少，部分被受限股票单位费用增加抵消 [20] - **其他费用净额**：2023年全年其他费用净额变化主要因股权证券的未实现和已实现损益 [21] - **所得税费用**：2023年全年所得税费用2.895亿美元，2022年全年2.233亿美元，有效所得税税率约为23% [22] 其他事项 - 2024年2月19日，公司根据2019年激励股票激励计划向六名新员工授予11250个受限股票单位，将于2027年2月19日全部归属 [23] - 公司将于2024年2月21日上午9点举办网络直播，讨论2023年第四季度和全年财务业绩 [24]

业绩总结 - United Therapeutics Corporation发布了关于2023年第四季度和年度收益以及业务更新的新闻稿[3] - 公司于2024年2月21日发布了一份新闻稿，宣布对美国食品和药物管理局提起诉讼，涉及Liquidia Technologies, Inc.的新药申请修正案[4]

产品销售与市场 - 公司预计未来收入增长主要由Tyvaso DPI和Nebulized Tyvaso的销售增长驱动，特别是Nebulized Tyvaso在PH-ILD适应症的扩展[460][461][480] - Tyvaso DPI和Nebulized Tyvaso已获得FDA批准用于治疗PAH和PH-ILD，并在多个国家获得批准和销售[463][464] - 公司通过与Accredo和CVS Specialty等分销商合作，在美国和国际市场销售产品[470] - 公司依赖于分销商提供的患者使用和库存数据来评估市场需求和产品销售情况[471] - 2023年总收入为23.275亿美元，同比增长20%，2022年为19.363亿美元，2021年为16.855亿美元[486] - 2023年Tyvaso产品净销售额增长41%至12.337亿美元，2022年为8.73亿美元，主要由于Tyvaso DPI的商业化推出和PH-ILD患者的持续增长[488] - 2023年Tyvaso DPI净销售额为7.311亿美元，2022年为1.583亿美元，主要由于销售量的增加[489] - 2023年Nebulized Tyvaso净销售额为5.026亿美元，同比下降30%，2022年为7.147亿美元，主要由于Tyvaso DPI推出后销售量减少，部分被日本市场推出所抵消[489] - 2023年Remodulin净销售额为4.948亿美元，同比下降1%，2022年为5.002亿美元，主要由于国际销售额下降，部分被美国销售额增加所抵消[490] - 2023年Orenitram净销售额为3.594亿美元，同比增长11%，2022年为3.251亿美元，主要由于价格上涨和销售量增加[490] - 2023年Unituxin净销售额为1.989亿美元，同比增长9%，2022年为1.829亿美元，主要由于价格上涨[490] - 2023年美国市场总收入为22.022亿美元，国际市场为1.253亿美元，总计23.275亿美元[491] 研发与创新 - 公司正在开发新的Remodulin输送系统，包括Remunity Pump的新版本和CADD-MS3 ambulatory infusion pump的cartridge[465][467] - 公司正在研究Nebulized Tyvaso在特发性肺纤维化和进行性肺纤维化患者中的应用，以及开发新的PAH治疗产品ralinepag[468][469] - 公司正在进行多项研发项目，包括新适应症和输送设备的开发，以及器官移植相关技术的研究[469] - 2023年研发费用为4.08亿美元，同比增长26%，2022年为3.229亿美元，主要由于IVIVA的收购和TETON 1及TETON 2临床试验的增加[497] 财务表现 - 2023年总销售、一般和管理费用为4.771亿美元，较2022年下降1%[503] - 2023年一般和管理费用为3.742亿美元，较2022年增长12%[503] - 2023年销售和营销费用为8180万美元，较2022年增长16%[503] - 2023年股权激励费用为3910万美元，较2022年下降63%[506] - 2023年所得税费用为2.895亿美元，较2022年增长29%[508] - 2023年现金及现金等价物和可交易投资总额为49.039亿美元，较2022年增长18%[512] - 2023年经营活动产生的净现金为9.78亿美元，较2022年增长22%[512] - 2023年投资活动使用的净现金为7.196亿美元，较2022年减少11%[512] - 2023年融资活动使用的净现金为1190万美元，较2022年增加116%[512] - 2023年无担保循环信贷设施的未偿还余额为7亿美元，较2022年减少1000万美元[516] 风险与挑战 - 公司面临的风险包括竞争加剧、政府和支付方的价格压力、IRA法案的影响、专利诉讼和监管挑战[460][461][462][481] 生产与供应链 - 公司通过内部和第三方制造商生产产品，并计划扩大Tyvaso DPI的制造能力[461] - 公司计划在2024-2026年期间预算约5亿美元用于资本支出，以支持产品和技术的开发和商业化，主要用于在北卡罗来纳州研究三角园区建设新的Tyvaso DPI制造设施[482] 回扣与退款 - 公司参与州医疗补助计划、国内分销商合同回扣以及管理式医疗组织提供的医疗保险D部分和商业计划合同回扣，这些回扣是公司最大的回扣来源[531] - 公司参与美国退伍军人事务部和340B覆盖实体计划，涉及退款和收费[531] - 截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司因回扣和退款产生的负债分别为108.4亿美元和81.3亿美元[531] 投资与财务管理 - 公司使用Black-Scholes-Merton估值模型估计股票期权和限制性股票单位的公允价值，该模型需要使用主观假设，如预期股价波动和预期授予期限[534] - 截至2023年12月31日，公司投资了38亿美元于公司债券、美国政府和机构证券，这些投资的市场价值随市场利率变化而波动[536] - 公司投资组合的预期到期日和加权平均利率如下：2024年为1886.2亿美元，利率1.7%；2025年为1477.7亿美元，利率3.1%；2026年为393.2亿美元，利率4.2%[536] - 截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司浮动利率债务的未偿还本金总额分别为7亿美元和8亿美元，利率上升100个基点将分别增加年度利息支出700万美元（12%）和800万美元（25%）[537]

文章核心观点 - 联合治疗公司即将公布财报，近期盈利预测修正活动向好，可能在即将到来的财报中实现盈利超预期，值得投资者关注 [1][2][6] 公司盈利预测情况 - 联合治疗公司近期盈利预测修正活动向好，通常是盈利超预期的先兆 [2] - 本季度最准确的每股盈利预测为4.62美元，而Zacks普遍预期为3.92美元，分析师近期上调了对该公司的盈利预测，使该股票在财报季前的Zacks盈利ESP为+17.98% [3] 盈利ESP指标的重要性 - 正的Zacks盈利ESP在产生积极惊喜和跑赢市场方面非常有效，过去10年的回测显示，盈利ESP为正且Zacks排名为3（持有）或更好的股票，近70%的时间会出现积极惊喜，平均年回报率超过28% [4] 投资建议 - 联合治疗公司Zacks排名为2（买入）且盈利ESP为正，投资者可在财报公布前考虑该股票 [5]

文章核心观点 - 联合治疗公司（United Therapeutics）有超越盈利预期的历史，且有望在下个季度财报中延续这一趋势，值得考虑投资 [1] 公司盈利表现 - 公司在过去两份财报中均超越盈利预期，过去两个季度平均超出预期14.42% [2] - 上一季度每股收益5.38美元，超出Zacks共识预期4.89美元，超出幅度为10.02%；前一季度预期每股收益4.41美元，实际为5.24美元，超出幅度为18.82% [3] 盈利预测趋势 - 由于盈利超预期的历史，公司的盈利预测呈上升趋势 [3] 盈利预期指标 - 正的Zacks盈利ESP（预期惊喜预测）结合良好的Zacks排名，是未来盈利超预期的有力指标，两者兼具的股票近70%的时间会带来正向惊喜 [4][5] - Zacks盈利ESP是将最准确估计与Zacks季度共识估计进行比较，临近财报发布时分析师修正的估计可能更准确 [6][7] - 公司目前盈利ESP为+11.46%，结合Zacks排名2（买入），表明可能再次超越盈利预期 [8] 盈利ESP的影响 - 盈利ESP为负会降低该指标的预测能力，但不意味着股票盈利未达预期 [9] 盈利与股价关系 - 许多公司盈利超预期，但这可能不是股价上涨的唯一原因；有些股票即使未达盈利预期也可能保持稳定 [10] 投资建议 - 季度财报发布前检查公司的盈利ESP可提高投资成功几率，可利用盈利ESP筛选器发掘最佳买卖股票 [11]

文章核心观点 - 联合治疗公司宣布首席执行官将在会议上介绍公司业务情况，同时阐述公司愿景、使命及公共利益目标 [1] 公司业务介绍 - 公司董事长兼首席执行官马丁·罗斯布拉特博士将在第42届摩根大通医疗保健年度会议上介绍公司业务情况 [1] - 介绍时间为2024年1月8日太平洋标准时间上午11:15至11:55，可通过公司网站直播观看，会议结束约24小时后有存档版本，可观看30天 [1] 公司愿景与使命 - 公司愿景和使命合一，利用热情、创造力和毅力为患者未满足的医疗需求创新，造福其他利益相关者 [1] - 公司是首家采用公共利益公司形式的上市生物技术或制药公司，公共利益目标是通过开发新型药物疗法和扩大可移植器官可用性的技术为患者提供更光明的未来 [1] 相关链接 - 可通过unither.com/pbc了解公共利益公司的含义 [2]

文章核心观点 - 联合治疗公司宣布首席执行官将在会议上介绍公司业务情况，同时阐述公司愿景、使命及公共利益目标 [1] 公司业务介绍 - 公司董事长兼首席执行官马丁·罗斯布拉特博士将在第42届摩根大通医疗保健年度会议上介绍公司业务情况 [1] - 介绍时间为2024年1月8日上午11:15至11:55（太平洋标准时间），可通过公司网站直播观看，会议结束约24小时后有存档版本，可观看30天 [1] 公司愿景与使命 - 公司愿景和使命合一，利用热情、创造力和毅力为患者未满足的医疗需求创新，造福其他利益相关者 [1] - 公司是首家采用公共利益公司形式的上市生物技术或制药公司，公共利益目标是通过开发新型药物疗法和扩大可移植器官可用性的技术为患者提供更光明的未来 [1] 相关链接 - 可通过unither.com/pbc了解公共利益公司的含义 [2]

业绩总结 - 第三季度产品总收入为609百万美元，同比增长18%[19] - 本季度收入为9200万美元，同比增长5%[57] - 这是公司历史上第二高的收入季度[57] - 连续第七个季度实现同比收入增长[57] - 公司实现了连续第12个季度的双位数收入增长[80] - 该季度为公司历史上收入最高的季度[68] 用户数据 - Tyvaso产品线的患者数量达到历史最高[19] - Tyvaso® TETON 1和TETON 2研究的美国可接触患者人数为100,000人[25] - Ralinepag的ADVANCE OUTCOMES研究目前已招募超过510名患者[37] 产品收入 - Tyvaso DPI®/ Nebulized Tyvaso®的收入为326百万美元，同比增长26%[19] - Remodulin®的收入为131百万美元，同比增长15%[19] - Orenitram®的收入为92百万美元，同比增长5%[19] - Unituxin®的收入为51百万美元，同比增长11%[19] - 另一项产品的收入为1.31亿美元，同比增长15%[60] - 另一个产品的收入为5100万美元，同比增长11%[61] - 另一项产品的收入为3.26亿美元，同比增长26%[64] 财务状况 - 过去12个月的运营现金流为956百万美元[19] - 现金、现金等价物及可市场投资总额为49亿美元[19] 市场表现 - 该产品在治疗患者数量、患者转诊和患者启动方面均创下新高[64]

预期业务增长 - 预期收入、支出、盈利、现金流和患者数量增长方面的期望[99] - Tyvaso DPI销售预期增长[99] 产品批准情况 - Nebulized Tyvaso在2021年获得FDA批准，2022年在以色列获得批准，2023年在日本和阿根廷获得批准[103] - Remodulin是一种treprostinil的持续注射剂，已在美国获得批准，2021年推出了Remunity Pump[104] - Orenitram、Unituxin和Adcirca是其他获得FDA批准的产品[105] 销售与分销 - 我们的总收入主要来自销售商业产品以及相关的管理设备销售[106] - 我们与Accredo Health Group, Inc.、CVS Specialty和ASD Specialty Healthcare, Inc.等公司签订了分销协议[106] - 我们的专业药品分销商需要保持合理水平的库存储备[107] 竞争与解决 - 我们与Sandoz和其他公司就Remodulin的竞争达成和解，目前在美国看到Remodulin销售受到的影响有限[108] - 我们与Watson Laboratories, Inc.、Actavis Laboratories FL, Inc.和ANI Pharmaceuticals, Inc.就nebulized Tyvaso和Orenitram的竞争达成和解[111] 知识产权与风险 - 公司将积极维护与产品相关的知识产权，但可能面临专利权争议和竞争增加的风险[124] - 公司的市场风险暴露自2022年12月31日以来并未发生重大变化[193] 财务状况 - 现金及现金等价物和可变现投资在2023年9月30日为4936.3万美元，比2022年12月31日增加了781.4万美元[187] - 2023年前九个月的经营活动净现金流为827.3万美元，比2022年同期增加了153.0万美元[187]