财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度总营收达到7.99亿美元，同比增长12%，连续12个季度实现两位数同比增长 [12] - Tyvaso DPI产品营收创纪录达3.15亿美元，同比增长22% [12][13] - 公司年度运营现金流接近15亿美元 [9] - 董事会授权10亿美元股票回购计划 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - Tyvaso DPI患者发货量和总Tyvaso系列均创纪录 [13] - Orenitram营收和患者发货量均创纪录 [14] - Remodulin需求保持强劲，患者发货量位列历史前五 [14] - 公司预计今年晚些时候推出新一代Remunity Pro泵 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略分为基础业务、创新浪潮和革命浪潮三个增长阶段 [7][8] - 针对Liquidia竞争产品，公司详细比较了Tyvaso DPI在剂量、耐受性、颗粒沉积和使用便利性方面的优势 [15][16][17] - 公司正在开发每日一次口服前列腺素和新型Tyvaso设备组合 [44] - 器官开发项目预计2030年左右开始产生收入 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为近期股价错位提供了特别有吸引力的投资机会 [10] - 对即将到来的IPF和PAH催化剂充满信心 [11] - 预计基础业务将持续增长，同时推进创新小分子管线 [11] - 认为TPIP产品在IPF领域短期内不会构成威胁 [41][42][43] 其他重要信息 - 公司新推出管线网站pipeline.unither.com [9] - 计划参加多个行业会议包括世界移植大会等 [6] - TETON-2研究预计9月公布数据，TETON-1预计2026年公布数据 [11][25][26] 问答环节所有的提问和回答 问题: Utopia产品对Tyvaso DPI的影响及海外Tyvaso nebulized下滑原因 - 回答表示竞争产品上市影响符合预期，医生出于好奇会尝试新产品，但长期看好Tyvaso DPI的产品特性和市场经验 [53][54][55] 问题: TETON试验中FVC下降变异性的控制方法 - 回答指出通过中央读取和严格的现场培训来减少变异性 [62][63] 问题: INCREASE研究中IPF亚组数据的可推广性 - 回答解释treprostinil通过多种受体机制发挥作用，不仅限于血管舒张功能 [69][70] 问题: 股票回购计划的考虑因素 - 回答表示基于商业实力、资产负债表、催化剂信心和股价潜力做出回购决定 [72][73] 问题: TETON研究中IPF患者合并PAH的比例 - 回答说明研究设计未专门测量PAH情况 [78] 问题: Ralinepag机会和研究设计 - 回答指出研究把握度为80%检测0.65风险比，预计年底达到临床恶化事件数 [84] 问题: TETON研究中咳嗽导致揭盲的可能性 - 回答表示安慰剂组也会出现咳嗽，不认为会导致揭盲 [90][91] 问题: IPF研究中背景治疗的影响 - 回答指出TETON研究中背景治疗使用率约75-77%，与FibroNir IPF研究相似 [103][104]

United Therapeutics (UTHR) Q2 2025 Earnings Call July 30, 2025 09:00 AM ET Speaker0Good morning, and welcome to the United Therapeutics Corporation Second Quarter twenty twenty five Corporate Update. My name is Steve, and I'll be your conference operator today. All participants on the call portion of the webcast will be in a listen only mode until the question and answer portion of this earnings call. Please note this call is being recorded. I would now like to turn the webcast over to Dhiv Steedman, Head o ...

业绩总结 - 2025年第二季度，Tyvaso DPI和雾化Tyvaso的产品收入为4.7亿美元，同比增长18%[21] - Remodulin的产品收入为1.35亿美元，同比下降9%[21] - Orenitram的产品收入为1.24亿美元，同比增长16%[21] - Unituxin的产品收入为5800万美元，同比增长13%[21] - 总收入为7.99亿美元，同比增长12%[21] - 过去12个月的运营现金流为14亿美元[22] - 现金、现金等价物和可市场投资总额为50亿美元[22] 用户数据 - 目前全球有10万名患者受到特发性肺纤维化影响，每年新增3万到4万例[58] - Tyvaso的全球收入同比增长18%，达到4.7亿美元，美国收入同比增长17%，达到4.55亿美元[147] - Orenitram的收入同比增长16%，达到1.24亿美元，连续第14个季度实现同比收入增长[151] - Remodulin的全球收入同比下降9%，达到1.35亿美元，美国收入同比下降7%，达到1.14亿美元[152] - Unituxin的全球收入同比增长13%，达到5800万美元，美国收入同比增长18%，达到5500万美元[158] 未来展望 - 预计未来收入将达到30亿美元、40亿美元、80亿美元和160亿美元的多个增长阶段[26] - TETON 2的预计时间表显示，2025年9月完成，2026年上半年完成TETON 1，2027年计划上市[85][86] - 预计TETON 1和TETON 2的数据分别在2026年上半年和2025年下半年发布[129] 新产品和新技术研发 - TPIP在PAH患者的Phase 2b研究中，6MWD（六分钟步行距离）活跃组与安慰剂组之间的差距超过3倍[95] - TPIP的市场推出预计在2029年至2030年之间[116] - TPIP在PH-ILD的Phase 2a研究中，未显示出统计学显著的6MWD变化[101] - TPIP的长期安全性尚未得到证明，目前仅有16周的安全性数据[114] 负面信息 - TPIP Phase 2b研究中，活跃组的患者中有10%停止治疗，而安慰剂组则为零[98] - TPIP的临床结果研究预计需要更长时间进行，可能会延迟市场批准[116] - TPIP在PH-ILD的研究中，活跃组的脱落率为10%，而对照组为零，显示出患者群体的不平衡[114] 其他新策略 - 公司已授权回购10亿美元的股票，截止日期为2026年3月31日[31] - Ralinepag在24个月的开放标签数据中，PVR减少52 dyn.s/cm，6MWD增加36米[137]

Exhibit 99.1 For Immediate Release United Therapeutics Corporation Reports Record Second Quarter 2025 Financial Results Record total revenue of $799 million, reflecting 12 percent growth over the second quarter of 2024 and 12 consecutive quarters of double-digit, year-over-year total revenue growth Share repurchase of up to $1 billion authorized by the Board of Directors, expiring March 31, 2026 Tyvaso DPI® record total revenue of $315 million, reflecting 22 percent growth over the second quarter of 2024; n ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934. For the quarterly period ended June 30, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934. For the transition period from to Commission file number 0-26301 United Therapeutics Corporation (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) Delaware 52-198474 ...

技术分析 - 联合治疗公司(UTHR)股价近期突破50日移动平均线 显示短期看涨趋势 [1] - 50日移动平均线是交易员和分析师广泛使用的重要技术指标 用于判断支撑位和阻力位 [2] - 过去四周UTHR股价上涨6.9% 目前处于Zacks评级第三级(持有) 显示可能持续上涨 [2] 盈利预测 - 过去两个月内UTHR当前财年盈利预测未出现下调 且有2次上调 共识预期持续改善 [3] - 结合关键技术位突破和盈利预测上调 公司近期可能继续获得上涨动力 [3]

股价表现 - United Therapeutics股价在最近交易日上涨3.5%至286.14美元 成交量显著高于正常水平 [1] - 过去四周该股累计下跌7.7% 此次上涨可能源于股价在连续下跌后的修复 [1][2] 产品研发动态 - Insmed进行的肺动脉高压(PAH)研究取得积极结果 该研究评估了公司Treprostinil(明星产品Tyvaso活性成分)的前药制剂 [2] - Insmed的制剂可实现每日一次给药 而Tyvaso需要每日多次给药 [2] 财务预期 - 公司预计季度每股收益6.87美元 同比增长17.4% 预期营收7.9642亿美元 同比增长11.4% [3] - 过去30天共识EPS预期上调0.7% 盈利预期修正趋势与股价走势存在强相关性 [4] 行业比较 - 同属医疗-制药行业的BioCryst Pharmaceuticals股价下跌2%至10.40美元 过去一个月涨幅7.7% [4] - BioCryst预期EPS为0.02美元 同比增幅133.3% 当前Zacks评级为买入(2级) [5]

股价表现 - 联合治疗公司(UTHR)股价在过去一个月上涨约9% 表现优于标普500指数 [1] 盈利预测趋势 - 过去一个月内 分析师对公司盈利预测呈现下调趋势 [2] - 近期盈利预测下调幅度显著 显示潜在投资机会 [4] 投资评分 - 公司获得B级增长评分 但动量评分仅为F级 [3] - 价值评分达到B级 位列该投资策略的第二梯队 [3] - 综合VGM评分为B级 适合非单一策略投资者 [3] 市场展望 - 公司当前Zacks评级为3级(持有) [4] - 预计未来几个月股价回报将与市场持平 [4]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收达7亿9440万美元 同比增长17.2% [1] - 每股收益6.63美元 较去年同期6.17美元增长7.5% [1] - 营收超Zacks共识预期9.39% 每股收益超预期5.41% [1] 区域收入 - 美国市场收入7亿4960万美元 同比增长16.9% 超分析师预期7.85% [4] - 国际市场收入4480万美元 同比增长23.8% 大幅超出分析师预期65.6% [4] 产品线表现 - Tyvaso系列产品收入4亿6630万美元 同比激增105% 超分析师预期12.7% [4] - 其中Tyvaso DPI收入3亿250万美元 超分析师预期11.4% [4] - 雾化Tyvaso收入1亿6380万美元 超分析师预期19.2% [4] - Remodulin收入1亿3820万美元 同比增长8% 超分析师预期9.3% [4] - Orenitram收入1亿2070万美元 同比增长13.7% 超分析师预期8.3% [4] - Adcirca收入600万美元 同比下降6.3% 但超分析师预期25.8% [4] - Unituxin收入5820万美元 同比微降0.3% 低于分析师预期7.5% [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月下跌2% 表现逊于标普500指数0.2%跌幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期走势或与大盘同步 [3]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公司收入达7.94亿美元，较2024年第一季度增长17%，连续11个季度实现两位数增长 [11] - 公司年度运营现金流超10亿美元，过去6个季度在商业和开发投资组合中进行资本分配，去年通过加速股票回购计划向股东返还10亿美元 [9][10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 曲前列尼尔产品（Tyvaso、Tyvaso DPI、Orenitram、Remodulin）和Unituxin需求强劲，新患者开始使用Tyvaso DPI和雾化器的比例约为2:1，且该比例已持续多个季度 [11][28] - 公司计划在今年年中进行uKidney临床试验的首次移植，随后将提交评估Euthymo肾脏的EXTEND研究和评估U心脏的EXPRESS研究的研究性新药申请 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 肺动脉高压（PAH）市场中，仅约40%的患者使用任何类型的前列环素，市场仍有增长空间 [51] - 若TETON数据呈阳性，Tyvaso将进入特发性肺纤维化（IPF）这一更大市场，并拥有孤儿药 exclusivity [13][50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为生物技术领导者，为罕见和未得到充分服务的疾病患者提供解决方案，通过Tyvaso、Orenitram、Remodulin和Unituxin等产品奠定坚实基础，并持续推动创新 [7] - 公司有5项注册阶段研究正在进行，FDA有一项待决的营销申请，还有多个新的临床前候选药物，包括3种预计在一年内可进行临床试验的异种器官 [7] - 公司在资本分配上考虑内部研发和商业计划、外部企业发展以及向股东返还现金，优先将资本用于内部研发和商业计划，同时寻找潜在的收购和许可机会 [39][40][41] - PAH市场竞争日益激烈，但公司认为自身产品仍有增长空间，且将继续通过改进药物和药物输送设备来提升竞争力 [35][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对Tyvaso DPI的长期持续增长充满信心，若TETON数据呈阳性，Tyvaso将进入更大市场并实现长期增长 [12][13] - 尽管PAH市场竞争加剧，但公司现有产品组合预计将在今明两年继续实现两位数的收入增长，Ralinepag有望同期商业化，为PAH市场提供一流产品 [50] - 公司认为在PAH - ILD领域仍有很大潜力，随着团队的努力，预计今年剩余时间及未来将继续扩大处方医生基础和处方深度 [52] 其他重要信息 - 公司科学、商业和医学事务团队将于5月16 - 21日在旧金山举行的美国胸科学会国际会议上发表演讲 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Uthimo肾脏项目是否会招募与10基因肾脏项目相同的目标人群，以及从Ms. Looney的经历中学到了什么，如何应用于即将到来的试验？ - 公司尚未完成Euthymo肾脏研究的临床方案，但计划招募与10基因异种肾脏研究非常相似甚至相同的患者群体 [16] - 从Ms. Looney的经历中学到了调整免疫抑制方案的重要性，后续将应用这些经验，避免因感染而过度减少免疫抑制剂量 [17][18] 问题: Tyvaso在Part D重新设计持续实施中的销售贡献程度如何，今年随着自付费用上限进一步降低，能看到多大的收益？ - 与去年同期相比有一定收益，但制造商在Part D重新设计后端需承担部分费用，两者影响大致相互抵消，本季度收益非常有限 [23][24] 问题: 请说明Tyvaso DPI在第一季度收入增长中，处方医生和患者需求驱动增长与价格上涨的大致比例，以及该产品在第一季度或未来是否有毛利润到净利润的影响？ - 新患者开始使用Tyvaso DPI和雾化器的比例约为2:1，该比例已持续多个季度，年初对两种产品进行了价格上调 [28] - 第四季度毛利润到净利润的影响已基本显现，第一季度未观察到IRA的Part D重新设计带来的额外影响 [29] 问题: 公司拥有50亿美元现金，在PAH竞争激烈的情况下，如何考虑资本部署，是否会进行收购以发展业务，以及在Teton有重大催化剂的情况下对股票回购有何想法？ - 公司资本分配的首要任务是内部研发和商业计划，本季度研发支出有里程碑式增长，同时正在建设新的DPI制造工厂 [39][40] - 其次是外部企业发展，寻找与现有产品和平台互补的潜在收购和许可机会，专注于罕见病、心血管疾病等领域 [41] - 第三是向股东返还现金，去年进行了10亿美元的股票回购 [42] 问题: 请定性评论公司在PAH市场的潜在增长轨迹，考虑到有新兴竞争对手的情况，今明两年的收入增长趋势如何？ - 公司预计现有产品组合今明两年将继续实现两位数的收入增长，若TETON数据呈阳性，将进入新市场并获得孤儿药 exclusivity，Ralinepag有望同期商业化，为PAH市场提供一流产品 [50] - PAH市场中仅约40%的患者使用任何类型的前列环素，仍有增长空间 [51] 问题: 过去几个季度Tyvaso新增患者数量如何，与历史上约500人的水平相比如何，以及如何看待Insmed即将公布的TPIP数据，Tyvaso与TPIP的竞争地位如何？ - 约一年前公司因竞争保密原因不再关注新增患者数量指标，可通过收入趋势了解潜在需求情况 [59] - 目前难以推测Insmed产品对Tyvaso的影响，需等待数据公布 [59] - 公司对复制曲前列尼尔的每日一次配方能否有效控制肺动脉高压表示怀疑，但公司有每日一次的新化学实体（NCE）处于早期开发阶段，且临床开发团队和流程可使其快速从临床前进入注册阶段 [60][61]