UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark one) ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended: June 30, 2020 Or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from: to Commission File Number: 001-11954 (Vornado Realty Trust) Commission File Number: 001-34482 (Vornado Realty L.P.) Vornado Realty Trust Vornado Realty L.P. ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后的FFO为每股0.72美元，去年同期为0.79美元 [19] - 第一季度现金基础同店NOI表现：纽约办公物业增长2.1%，街边零售下降1.9%，theMART下降11.8%（剔除贸易展后增长2%），555 California Street增长3.7% [19] - 纽约办公物业的出租率为96.9%，零售物业的出租率为94.9%，theMART的出租率为91.9%，555 California Street的出租率为99.8% [19][20] - 第一季度公司租赁了31.1万平方英尺的办公空间，初始租金为每平方英尺90.47美元 [19] - 第一季度公司租赁了1.5万平方英尺的零售空间，初始租金为每平方英尺416.36美元 [20] - 第一季度公司租赁了23.1万平方英尺的theMART空间，初始租金为每平方英尺47.31美元 [20] - 第一季度公司租赁了555 California Street的6000平方英尺空间，初始租金为每平方英尺117美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 纽约办公物业的GAAP和现金租金调整分别为-3.3%和+0.8%，主要受到Citadel短期续租和扩建的影响 [19] - 纽约零售物业的GAAP和现金租金调整分别为+126.6%和+104.6%，主要受到Sephora Union Square租赁的推动 [20] - theMART的GAAP和现金租金调整分别为+2.6%和-1.2% [20] - 555 California Street的GAAP和现金租金调整分别为+44.5%和+29.7% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 纽约办公物业的出租率为96.9%，零售物业的出租率为94.9% [19][20] - theMART的出租率为91.9%，555 California Street的出租率为99.8% [20] - 纽约办公物业的租赁管道中有170万平方英尺的租赁正在进行中 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进Penn District、Farley、PENN1和PENN2的重新开发和资本计划，这些项目是Penn District愿景的核心 [15] - 公司预计未来几年将是投资者的巨大机会，认为现在是买入的好时机 [17] - 公司预计COVID-19将对租户需求、租金和建筑价值产生影响，但认为市场对股价的下跌反应过度 [14] - 公司预计未来几年将面临挑战，但对COVID-19结束后的前景持乐观态度 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计COVID-19将导致每月平均收入减少900万美元，主要来自Hotel Pennsylvania关闭、theMART贸易展取消、BMS清洁服务收入减少、车库收入减少和第三方广告牌租金减少 [11] - 公司预计4月的未收租金为2400万美元，其中近三分之二来自信用良好的租户 [12] - 公司预计COVID-19将对租户需求、租金和建筑价值产生影响，但认为市场对股价的下跌反应过度 [14] - 公司预计未来几年将面临挑战，但对COVID-19结束后的前景持乐观态度 [27] 其他重要信息 - 公司已临时解雇1800名员工，并推迟了1.25亿美元的资本项目 [9] - 公司高管从2020年4月1日起放弃部分年薪，董事会成员放弃年度现金津贴 [10] - 公司宣布每股0.60美元的季度股息，预计今年的股息将超过应税收入 [24][25] 问答环节所有的提问和回答 问题: 公司如何看待当前的投资机会和资本可用性 [30][31] - 公司认为当前市场存在大量机会，尤其是在全球经济发生重大变化的情况下，公司对未来的外部增长机会持乐观态度 [31] - 公司认为其资产负债表状况良好，能够满足未来几年的内部资本需求，并有能力进行外部投资 [33][34] 问题: 公司如何看待零售和办公租户的信用风险 [106][107] - 公司预计部分租户将无法度过此次经济衰退，尤其是零售租户，但无法量化具体影响 [109] - 公司已开始考虑坏账准备，预计COVID-19可能导致每股1美元的损失 [108] 问题: 公司如何看待远程办公对办公市场的影响 [67][68] - 公司认为远程办公不会成为主流趋势，传统办公室的社交和协作功能仍然是不可替代的 [68] - 公司预计未来办公需求不会受到远程办公的显著影响，尽管短期内可能会有一些调整 [71] 问题: 公司如何看待零售市场的未来 [72][73] - 公司认为零售市场存在过剩的零售空间，预计需要多年时间才能消化 [73] - 公司预计短期内租金将下降，但优质物业仍将保持需求 [74] 问题: 公司如何看待未来的股息政策 [127][128] - 公司已支付前两个季度的股息，并宣布了第二季度的股息，但第三和第四季度的股息将根据经济状况和应税收入进行重新评估 [127][128] 问题: 公司如何看待未来的投资机会 [131][132] - 公司认为当前市场存在大量投资机会，尤其是在资产价格下跌的情况下 [132] - 公司正在寻找能够以低于重置成本的价格收购的高质量资产 [132] 问题: 公司如何看待未来的债务再融资 [141][142] - 公司正在积极进行债务再融资，预计未来几年到期的债务将能够顺利再融资 [142] - 公司预计借款成本将保持吸引力，尤其是对于优质办公资产 [142] 问题: 公司如何看待纽约市的政治环境对房地产市场的影响 [65] - 公司认为尽管纽约市面临政治挑战，但其基础设施和商业环境仍然具有强大的韧性 [65] - 公司预计纽约市将继续从每次危机中恢复并变得更加强大 [65]

业绩总结 - 2020年第一季度总收入为444,532千美元，同比下降16.8%（2019年为534,668千美元）[16] - 归属于普通股东的净收入为4,963千美元，同比下降97.3%（2019年为181,488千美元）[16] - 每股基本和稀释收益均为0.03美元，同比下降96.8%（2019年为0.95美元）[16] - 调整后的归属于普通股东的净收入（非GAAP）为20,233千美元，同比下降18.5%（2019年为24,814千美元）[16] - 每股稀释收益（非GAAP）为0.11美元，同比下降15.4%（2019年为0.13美元）[16] - 归属于普通股东的FFO（非GAAP）为137,567千美元，同比下降8.2%（2019年为149,939千美元）[16] - 每股稀释FFO（非GAAP）为0.72美元，同比下降8.9%（2019年为0.79美元）[16] - 2020年第一季度的总费用为364,460千美元，同比下降14.7%（2019年为427,206千美元）[16] 用户数据 - 2020年3月，收取的租金为100%，2020年4月办公室租金收取率为90%，零售租金收取率为53%，整体收取率为83%[6] - 2020年3月31日，纽约的整体入住率为96.7%[80] - 2020年3月31日，Vornado在纽约的住宅单位入住率为96.1%，平均每单位月租为3,919美元[81] - 2020年3月31日，PENN2的办公物业年租金为64.10美元/平方英尺，入住率为100%[85] 未来展望 - 2020年第一季度暂停的开发项目因纽约州行政命令而受到影响[6] - 2020年第一季度暂停的贸易展览活动将持续至2020年剩余时间[6] 财务状况 - 截至2020年3月31日，总资产为182,096.59万美元，较2019年12月31日减少77,354万美元[28] - 现金及现金等价物为15,867.38万美元，较2019年12月31日增加71,726万美元[28] - 净房地产资产为101,186.51万美元，较2019年12月31日增加60,597万美元[28] - 总负债为102,926.48万美元，较2019年12月31日增加205,528万美元[28] - 2020年第一季度的合并债务总额为7,995,928千美元[44] - 公司的总市值为18,756,668,000美元[45] 资本支出 - 2020年第一季度的资本支出总额为58,856千美元，相较于2019年同期的240,090千美元下降了75.5%[64] - 2020年第一季度的非经常性资本支出为6,753千美元，较2019年同期的30,374千美元下降了77.8%[64] - 2020年第一季度的租户改善支出为20,223千美元，较2019年同期的98,261千美元下降了79.5%[64] 负面信息 - 2020年第一季度净亏损为104,503千美元，而2019年同期为净收入213,044千美元，转变为亏损[150] - 由于COVID-19疫情，酒店宾夕法尼亚暂时关闭，导致同店NOI下降2.7%[156] 其他信息 - 2020年第一季度的NOI（净运营收入）为280,913千美元，较2019年同期的337,772千美元下降了16.8%[154] - 2020年第一季度的折旧和摊销费用为92,793千美元，较2019年同期的116,709千美元下降了20.5%[150] - 2020年第一季度的利息和债务费用为58,842千美元，较2019年同期的102,463千美元下降了42.5%[150]

收入和利润（同比环比） - 2020年第一季度总收入为444,532千美元，较2019年同期的534,668千美元下降16.9%[22] - 租金收入从499,877千美元下降至401,274千美元，降幅为19.7%[22] - 2020年第一季度净亏损为104,503千美元，而2019年同期净利润为213,044千美元[22] - 归属于普通股东的净利润从181,488千美元大幅下降至4,963千美元[22] - 每股基本收益从0.95美元下降至0.03美元[22] - 公司2020年第一季度净亏损1.045亿美元，而2019年同期净利润为2.1304亿美元[32] - 2020年第一季度净亏损为1.045亿美元，而2019年同期净利润为2.1304亿美元[41] - 公司2020年第一季度净亏损1.045亿美元，而2019年同期净利润为2.13亿美元[48] - 2020年第一季度净亏损1.045亿美元，而2019年同期净利润为2.1304亿美元[187] 成本和费用（同比环比） - 房地产基金投资亏损从167千美元扩大至183,463千美元[22] - 2020年第一季度利息和债务支出为5884.2万美元，较2019年同期的1.0246亿美元下降42.6%[39] - 2020年第一季度利息支出（不含资本化利息）为5399.7万美元，较2019年同期的8579.6万美元下降37.1%[50] - 2020年第一季度利息和债务费用为5884.2万美元，较2019年同期的1.0246亿美元下降42.6%[156] - 股票薪酬费用在2020年第一季度为2576.5万美元，较2019年同期3165.4万美元下降18.6%[150] 各业务线表现 - 租金收入从499,877千美元下降至401,274千美元，降幅为19.7%[22] - 2020年第一季度租金收入4.0127亿美元，较2019年同期的4.9988亿美元下降19.7%[39] - 零售物业租金收入中可变部分占比14.5%（5,417万美元/3.912亿美元），较2019年同期下降25.2%[67][68] - 酒店业务收入从2019年Q1的1,261万美元锐减至2020年Q1的874万美元，降幅30.7%[67][68] - 贸易展览收入从2019年Q1的1,696万美元下降至2020年Q1的1,130万美元，降幅33.3%[67][68] - 2020年第一季度房地产基金投资贡献338.9万美元[27] - 房地产基金投资公允价值从2019年末2.226亿美元降至2020年3月末4,513万美元，减值2.964亿美元[72] - 2020年第一季度出售220 Central Park South的7个公寓单元，获得净收益1.912亿美元，实现财务净收益6858.9万美元[95] - 2020年第一季度220 Central Park South公寓销售带来1.912亿美元现金流入，较2019年同期的4.2548亿美元下降55%[48] 各地区表现 - 纽约业务板块2020年Q1总收入3.556亿美元，同比下降19.8%（对比2019年同期4.433亿美元）[67][68] - 2020年第一季度纽约地区NOI现金基础为2.4367亿美元，其他地区为4032万美元[188] 现金流 - 2020年第一季度运营现金流为5144.8万美元，较2019年同期的6411.8万美元下降19.8%[32] - 2020年第一季度投资活动净流出9933.9万美元，而2019年同期净流入4.0329亿美元[32] - 2020年第一季度融资活动净流入1.0807亿美元，而2019年同期净流出2.7468亿美元[34] - 2020年第一季度运营现金流为5144.8万美元，较2019年同期的6411.8万美元下降19.8%[48] - 2020年第一季度投资活动净流出9933.9万美元，而2019年同期净流入4.0329亿美元[48] - 公司2020年第一季度融资活动净流入1.0807亿美元，2019年同期净流出2.7468亿美元[50] 资产和负债 - 公司总资产从2019年12月31日的18,287,013千美元下降至2020年3月31日的18,209,659千美元[18] - 房地产净值为10,118,651千美元，较2019年底的10,058,054千美元略有增长[18] - 现金及现金等价物从1,515,012千美元增至1,586,738千美元[18] - 公司总负债从2019年末的100.871亿美元增至2020年3月末的102.926亿美元，增长2%[36] - 公司房地产资产净值从2019年末的100.5805亿美元增至2020年3月末的101.1865亿美元，增长0.6%[36] - 公司现金及现金等价物从期初的16.071亿美元增至期末的16.673亿美元，增长3.7%[34] - 截至2020年3月31日，公司现金及现金等价物与受限现金总额为16.673亿美元，较2019年同期的9.0963亿美元增长83.3%[50] - 公司合并债务总额为79.96亿美元，其中可变利率债务21.97亿美元（加权平均利率2.32%），固定利率债务57.99亿美元（加权平均利率3.57%）[327] - 公司无担保定期贷款余额增至8亿美元，其中7.5亿美元固定利率为3.87%，剩余5000万美元浮动利率为LIBOR+1.00%[102] - 公司抵押贷款总额为56.709亿美元，其中固定利率贷款45.994亿美元（利率3.52%），浮动利率贷款10.716亿美元（利率2.89%），加权平均利率为3.40%[103] - 公司无担保债务总额为23.171亿美元，包括4.5亿美元高级无担保票据（利率3.50%）、8亿美元无担保定期贷款（利率3.75%）和10.75亿美元无担保循环信贷（利率1.78%）[103] 管理层讨论和指引 - 公司2020年3月租金收取情况：办公室租户收取率达90%，零售租户收取率仅53%，综合收取率为83%[54] - 2020年4月出售4套公寓单元，净收益达1.577亿美元，但未来交付可能因施工延误而暂停[56] - 公司临时裁员1,803人，包括1,293名纽约物业清洁/安保人员、414名酒店员工及96名总部员工[56] - 公司高管自2020年4月起自愿减薪，董事会成员放弃7.5万美元年度现金津贴[56] - 公司在220 Central Park South项目上已支出13.95亿美元，预计总开发成本为14.5亿美元[94] - 公司2020年第一季度Moynihan Train Hall项目支出9879.4万美元，较2019年同期的1.2353亿美元下降20%[48] 其他综合收益/亏损 - 其他综合亏损为45,477千美元，主要来自利率互换价值的减少[24] - 利率互换价值减少导致其他综合亏损4547.7万美元，2019年同期为1702.9万美元[41] - 非合并子公司的其他综合收益为8000美元，2019年同期为亏损98.5万美元[41] - 公司累计其他综合亏损从2019年12月31日的4023万美元扩大至2020年3月31日的8272万美元，主要因利率互换亏损4548万美元[118] 股息和分配 - 2020年第一季度普通股股息为每股0.66美元，总计1.26106亿美元[27] - 2020年第一季度优先股股息总计1253.1万美元[27] - 2019年第一季度普通股股息为每股0.66美元，总计1.25876亿美元[29] - 2020年第一季度向股东分配股息总额为4984.9万美元，较2019年同期的1258.8万美元增长296%[50] - 公司支付特别股息每股1.95美元，总额3.724亿美元，于2020年1月15日支付给截至2019年12月30日的登记股东[109] - 2020年第一季度向Vornado分配的股息为每股0.66美元，总计1.2611亿美元[44] - 2020年第一季度优先股股东的股息分配为1253.1万美元[44] 投资和公允价值 - 公司2020年第一季度净投资收入为5.7万美元，而2019年同期净投资亏损为26.7万美元[74] - 公司持有的投资未实现亏损为1.835亿美元，而2019年同期为10万美元收益[74] - 公司出售PREIT 625万股普通股，实现净收益2837.5万美元，并记录493.8万美元的市值损失[75][77] - 2020年第一季度市场证券公允价值减少493.8万美元，其中PREIT投资亏损493.8万美元[154] - 房地产基金投资的贴现率范围从10.0%至15.0%，加权平均为13.8%；终端资本化率范围从6.0%至9.9%，加权平均为7.6%[128] - 贷款应收款公允价值为5199万美元，信用损失导致账面价值减少726.1万美元，归类为Level 3资产[142][136] - 利率互换合约资产公允价值为9.4万美元，负债公允价值为8160.1万美元，用于对冲浮动利率债务风险[149][148] - 现金等价物公允价值为14.23亿美元，与账面价值基本持平，归类为Level 1资产[145] - 公司总债务账面价值79.959亿美元，公允价值79.98亿美元，其中抵押贷款公允价值56.89亿美元[145] 利率和债务管理 - 利率上升1%将导致合并债务年净收入增加2196.6万美元（可变利率部分）[327] - 非合并实体按比例分担债务总额28.52亿美元，其中可变利率14.91亿美元（加权平均利率2.70%），固定利率13.61亿美元（加权平均利率3.93%）[327] - 利率上升1%对非合并实体债务影响为年净收入增加1490.5万美元[327] - 利率变动综合影响：归属于Vornado的年净收入增加3412.1万美元（每股稀释后0.18美元）[327] - 公司使用利率互换衍生工具对冲风险，名义本金总额19.25亿美元，公允价值8160.1万美元[329] - 最大单笔利率互换为7.5亿美元无担保定期贷款（LIBOR+100基点，互换后固定利率3.87%）[329] - 888第七大道抵押贷款利率互换名义本金3.75亿美元（LIBOR+170基点，互换后固定利率3.25%）[329] 信用损失和风险敞口 - 2020年第一季度信贷损失计提726.1万美元，会计准则变更累计调整1,606.4万美元[58] - 2020年第一季度应收贷款信用损失为726.1万美元[154] - 公司对未合并VIEs的投资净账面价值为2.160亿美元（2020年3月31日），最大风险敞口限于投资账面价值[119] - 合并VIEs（不包括运营合伙公司）总资产48.600亿美元，负债26.924亿美元（2020年3月31日）[121] 股权和薪酬 - 2020年第一季度员工股票期权计划发行69股，金额为351.7万美元[27] - 2020年OPP绩效股权计划总规模3500万美元，已授予高管3293万美元，其中758.3万美元因加速行权立即确认费用[151] - 2020年OPP计划中，Vornado股票总回报率（TSR）需在三年绩效期内（2020年3月30日至2023年3月30日）超过基准指数（80% SNL美国办公REIT指数和20% SNL美国零售指数）或绝对TSR超过21%，最高奖励上限为3500万美元[152] 保险覆盖 - 公司保险覆盖范围包括每起事故3亿美元的一般责任保险和20亿美元的全风险财产保险，加州地震保险限额为3.5亿美元[166] - 恐怖主义保险覆盖限额为60亿美元（认证事件）和12亿美元（非认证事件），NBCR恐怖主义事件覆盖50亿美元[166] - Farley办公楼和零售建筑的建筑风险保险覆盖限额为28亿美元[168] 租赁和担保 - 公司与纽约市经济发展局签订49年租约，年租金为200万美元，截至2020年3月31日，租赁负债为4579万美元，使用权资产为3473.2万美元[174] - 截至2020年3月31日，公司因终止第五大道608号土地租赁需确认7107.1万美元租赁负债，终止后将转为收入[176] - 公司为部分物业提供担保和主租赁协议，截至2020年3月31日总金额约为15.43亿美元[177] - 截至2020年3月31日，公司未偿还信用证余额为1745.8万美元[178] - 公司持有95%股权的合资企业负责开发Farley办公楼和零售大楼，相关义务由Vornado和Related共同担保[179] - 截至2020年3月31日，公司需向基金有限合伙人支付2430万美元的回拨款项[180] - 公司预计向部分持股实体追加投资约1100万美元[181] - 截至2020年3月31日，公司建筑承诺总额约为5.59亿美元[181]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度调整后FFO为每股0.89美元，与去年同期持平 2019年全年调整后FFO为每股3.49美元，低于2018年的3.73美元，但比第三季度给出的指引高出0.09美元 [9] - 2019年财务表现低于2018年的原因包括：32亿美元资产出售导致0.25美元的减少，一次性非现金股票补偿费用导致0.09美元的减少，零售破产导致的收入损失为0.04美元，总计减少0.38美元，部分被核心业务增长和利息节省所抵消 [10] - 2020年调整后FFO预计将比2019年减少0.23至0.33美元，其中0.16美元是由于资产出售的全年影响，0.09美元是由于将资产撤出服务进行重新开发，0.08美元是由于2019年零售商破产的全年影响 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年公司在纽约、芝加哥和旧金山完成了215份租赁合同，总面积达170万平方英尺，起始租金为每平方英尺90.45美元，GAAP和现金的正面市场调整分别为14%和8.8% [11] - 2019年第四季度公司范围内的现金基础同店NOI增长了6.6%，其中纽约办公室增长了3.4%，街道零售下降了2.2%，theMART增长了100%，555 California Street增长了4.1% [12] - 2019年公司在芝加哥的theMART完成了62份租赁合同，总面积达28.6万平方英尺，平均起始租金为每平方英尺49.43美元 [38] - 2019年公司在旧金山的555 California Street校园保持满租，第四季度与一家律师事务所续签了租赁合同，起始租金为每平方英尺94美元，现金市场调整率为72.5% [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 曼哈顿办公室市场表现强劲，2019年新增1.9万个办公室工作岗位，办公室使用就业人数达到创纪录的147万人 [17] - 2019年曼哈顿的租赁总量达到4300万平方英尺，是20年来的最高水平，其中科技公司租赁了750万平方英尺 [18] - 2019年纽约市的创业投资达到170亿美元，占全美创业投资总额的20%，创历史新高 [20] - 2019年曼哈顿的A级产品租金达到每平方英尺109美元的历史新高 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在全力推进PENN区的重新开发，预计2020年将完成Moynihan Train Hall和Farley的850平方英尺办公和零售空间 [22] - 公司在PENN区的总投资超过50亿美元，其中公司投资22亿美元，政府投资30亿美元 [23] - 公司正在将PENN区的租金从每平方英尺60美元提高到90美元以上 [33] - 公司正在与多家零售商进行谈判，计划在Farley引入食品、饮料、咖啡、健身、联合办公、会议和零售等多种服务 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2020年将是转折点，随着PENN区的投资，未来将创造巨大的用户价值 [15] - 公司预计2020年将是业绩底部，之后将开始强劲增长 [83] - 公司对纽约办公室市场的前景持乐观态度，认为曼哈顿的办公室市场将继续保持强劲 [17] - 公司对PENN区的转型充满信心，认为随着计划的实现，办公租户将真正欣赏公司提供的独特产品 [31] 其他重要信息 - 公司在2019年第四季度完成了220 Central Park South的65套公寓的销售，总净收益为18.2亿美元 [13] - 公司预计2020年将从220 Central Park South的销售中获得超过10亿美元的净收益，并将这些资金重新投入到PENN区的重新开发中 [14] - 公司在2019年第四季度以3400万美元的价格买断了Kmart在PENN1的14.1万平方英尺的租约 [24] - 公司在2020年1月与Information Builders达成了一项搬迁交易，将其从PENN2的塔楼搬迁到PENN11和PENN1的两个独立空间，总面积达7.8万平方英尺 [25] 问答环节所有的提问和回答 问题: 2020年业绩下滑的原因 - 2020年业绩下滑的原因包括资产出售、资产撤出服务进行重新开发以及零售商破产的影响 [52][53] - 公司预计2020年将是业绩底部，之后将开始强劲增长 [83] 问题: PENN区的租赁进展 - 公司正在与多家租户进行谈判，预计将在下一季度完成一些重要的租赁合同 [71] - 公司预计PENN区的租金将从每平方英尺60美元提高到90美元以上 [73] 问题: 公司是否考虑回购股票 - 公司目前没有计划回购股票，认为将资金用于PENN区的重新开发是更有利的选择 [101][103] 问题: 公司对纽约办公室市场的看法 - 公司对纽约办公室市场的前景持乐观态度，认为曼哈顿的办公室市场将继续保持强劲 [17] - 公司预计PENN区的租金将从每平方英尺60美元提高到90美元以上 [73] 问题: 公司对零售市场的看法 - 公司认为高端零售市场并未消亡，但租金需要更具经济性 [41] - 公司对第五大道的零售市场持乐观态度，认为尽管租金有所下降，但仍有强劲的品牌需求 [141][143]

业绩总结 - 2019年总收入为1,924,700千美元，同比下降239,020千美元，降幅约11.05%[25] - 2019年归属于普通股东的净收入为3,097,806千美元，较2018年的384,832千美元增加2,712,974千美元，增幅约705.73%[25] - 2019年每股基本收益为3.01美元，较2018年的0.53美元增长90.6%[21] - 2019年FFO（归属于普通股东及假设转换后的调整值）为171,030千美元，2018年为169,874千美元[21] - 2019年净收入为3,334,262千美元，较2018年的422,603千美元增加2,911,659千美元，增幅约688.66%[25] 用户数据 - 2019年总租金收入为1,767,222千美元，较2018年的2,007,333千美元下降240,111千美元，降幅约11.97%[25] - 2019年纽约地区的NOI（每股净运营收入）为305,566千美元，较2018年同期的329,531千美元下降了7.3%[36] - 2019年全年，NOI为1,259,777千美元，较2018年的1,382,620千美元下降了8.9%[36] - 2019年同店NOI增长率为0.5%，2018年为2.1%[38] - 2019年第四季度，theMART的同店NOI增长率为114.3%，而2018年同期为负值[38] 未来展望 - 2020年第一季度到第四季度的到期租赁总面积为1,090,000平方英尺，占年化租金的6.6%[52] - 2023年到期租赁的总面积为1,986,000平方英尺，占年化租金的14.5%[52] - 2021年到期租赁的总面积为1,106,000平方英尺，占年化租金的7.5%[52] - 2022年到期租赁的总面积为668,000平方英尺，占年化租金的3.9%[52] - 2024年到期租赁的总面积为1,484,000平方英尺，占年化租金的10.8%[52] 新产品和新技术研发 - 2019年公司在Farley项目的预算为1,030,000千美元，已支出597,600千美元，剩余待支出432,400千美元，预计现金收益率为7.4%[81] - PENN2项目的可出租面积为1,795,000平方英尺，预算为750,000千美元，已支出40,820千美元，剩余待支出709,180千美元，预计现金收益率为8.4%[81] - 220 CPS项目的预算为1,450,000千美元，已支出1,372,581千美元，剩余待支出77,419千美元[83] 负面信息 - 2019年房地产基金投资的损失为104,082千美元[29] - 2019年来自房地产基金投资的损失为2,190千美元，较2018年的89,231千美元下降了102%[170] - 2019年交易相关费用、减值损失及其他费用为106,538千美元，较2018年的31,320千美元上升了240%[170] 其他新策略和有价值的信息 - 2019年公司在出售房地产方面的净收益为502,565千美元，较2018年的67,336千美元增长了645.5%[162] - 2019年公司在租户改善上的支出为98,261千美元，较2018年的100,191千美元下降了1.9%[85] - 2019年公司在租赁佣金上的支出为18,229千美元，较2018年的33,254千美元下降了45.1%[85] - 2019年公司在开发和重建支出总额为431,935千美元，较2018年的89,115千美元增长384.5%[88] - 2019年公司在Farley项目的开发支出为265,455千美元，较2018年的18,995千美元显著增加[85]

| UNITED STATES | | | | --- | --- | --- | | SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION | | | | WASHINGTON, D. C. 20549 | | | | FORM | 10-K | | | ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE | | | | ACT OF 1934 | | | | For the Fiscal Year Ended: | December 31, 2019 | | | OR | | | | ☐ | TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES | | | EXCHANGE ACT OF 1934 | | | | For the transition period from | to | | | Commission File Number: | 001-11954 (Vornado Realty Trust) ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后的FFO为每股0.89美元，较去年同期的0.96美元下降了0.07美元，主要受到资产出售和Topshop、Forever 21破产的影响 [10] - 公司预计2019年全年调整后的FFO为每股3.40美元 [15] - 第三季度现金基础的同店NOI增长了1%，其中纽约办公室和街边零售均增长1%，theMART下降1%，555 California Street增长17.7% [18] - 前九个月现金基础的同店NOI增长了2.7% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 纽约办公室市场表现强劲，第三季度签署了超过2500万平方英尺的新租约，主要来自科技和金融行业 [20] - 公司在纽约的办公室组合在第三季度末的入住率为96.8%，2019年剩余到期的租约面积为8.5万平方英尺，2020年到期的租约面积为105.5万平方英尺 [29] - 第三季度在纽约签署了25份租约，总面积为19.7万平方英尺，起始租金超过每平方英尺80美元，第二代租约的现金和GAAP租金涨幅分别为22.7%和28.5% [31] - 在芝加哥的theMART签署了4.5万平方英尺的租约，平均起始租金超过每平方英尺48美元，入住率为95% [34] - 在旧金山的校园入住率为100%，第三季度签署了5万平方英尺的租约，包括一份4.2万平方英尺的续租和扩展租约，起始租金为每平方英尺97美元 [35][36] 各个市场数据和关键指标变化 - 纽约办公室市场继续受到就业增长和高端办公产品交付的推动，租赁活动活跃，主要来自科技和金融行业 [20] - 纽约的私人部门工作岗位在前九个月减少了5.3万个，但办公室工作岗位增加了1.8万个 [22] - 目前有65个租户正在寻找10万平方英尺或以上的办公空间，总需求为1600万平方英尺 [23] - 公司在Penn District的开发项目受益于市场需求，正在积极推进520万平方英尺的重新开发项目 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在积极推进Penn District的重新开发项目，包括Farley、PENN1和PENN2，预计这些项目将带来显著的收益增长 [18][24] - 公司计划在Penn District提供灵活办公空间，以满足租户的需求，并保留大部分收益 [38] - 公司正在与Fasano酒店和餐厅集团合作，替换280 Park Avenue的前四季餐厅，预计将在2020年上半年开业 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对Penn District的未来增长充满信心，预计这些项目将带来显著的收益增长 [106] - 公司认为纽约办公室市场仍然健康，租户需求强劲，特别是在科技行业 [20][22] - 公司对零售市场的挑战表示关注，特别是Topshop和Forever 21的破产对NOI的影响 [10][13][14] 其他重要信息 - 公司目前的流动性为33.6亿美元，包括12.8亿美元的现金、限制性现金和证券，以及20.8亿美元的未提取循环信贷额度 [41] - 公司预计今年将支付每股1.90美元的特别股息 [41] 问答环节所有的提问和回答 问题: Penn District的租赁管道中有多少租户是来自Hudson Yards和Manhattan West的租户？ - 公司表示，租赁活动来自中城核心区的租户以及科技行业的租户，租户来源多样化 [44][45] 问题: 公司如何处理Forever 21的租金减免及其对租赁和其他租户心理的影响？ - 公司表示，Forever 21的破产是一个意外，但达成的协议对双方都有利，保持了空间的占用并允许公司寻找长期租户 [46][47][48] 问题: Topshop和Forever 21的影响何时开始影响NOI？ - 公司表示，Topshop的影响从第三季度开始，Forever 21的影响也从第三季度开始 [51][52] 问题: 公司如何看待2020年的FFO展望？ - 公司表示，Forever 21的破产和Penn District的开发项目将影响2020年的FFO，预计2020年不会出现显著反弹 [103][106] 问题: 公司如何看待纽约办公室市场的需求？ - 公司表示，纽约办公室市场需求强劲，特别是来自科技行业的租户，预计未来几年将继续保持健康增长 [20][22][23] 问题: 公司如何看待零售市场的租金变化？ - 公司表示，零售市场的租金已经有所调整，特别是在Madison Avenue，租金已经从高点下降 [95][96] 问题: 公司如何看待纽约办公室市场的资本化率？ - 公司表示，纽约办公室市场的资本化率可能略有上升，但整体仍然稳定 [129][130][131] 问题: 公司如何看待灵活办公空间的未来？ - 公司表示，灵活办公空间将继续存在，特别是在Penn District，公司计划提供自己的灵活办公空间以满足租户需求 [132][133][134] 问题: 公司如何看待WeWork IPO失败后的市场变化？ - 公司表示，WeWork IPO失败后，市场对灵活办公空间的需求没有显著变化 [138][139][140]

业绩总结 - 2019年第三季度的总收入为465,961,000美元，同比下降14.1%（2018年为542,048,000美元）[32] - 截至2019年9月30日，公司的净收入为322,906,000美元，同比增长69.2%（2018年为190,645,000美元）[32] - 每股基本收益为1.69美元，同比增长69%（2018年为1.00美元）[32] - 2019年第三季度的FFO（每股摊薄收益）为0.89美元，同比下降7.3%（2018年为0.96美元）[32] - 2019年第三季度的总费用为358,583,000美元，较2018年同期的385,092,000美元下降6.9%[34] - 2019年前九个月的总收入为1,463,732,000美元，较2018年同期的1,620,303,000美元下降9.7%[36] - 2019年前九个月的净收入为3,173,586,000美元，同比增长877.5%[36] 用户数据 - 2019年第三季度的纽约办公空间的初始租金为每平方英尺80.44美元，租赁期限加权平均为6.5年[27] - 2019年第三季度的纽约零售空间初始租金为每平方英尺145.54美元，租赁期限加权平均为5.4年[28] - 2019年9月30日纽约的住宅入住率为96.8%[116] - 2019年9月30日纽约的平均每单位月租金为3,879美元[117] 未来展望 - 2023年到期的租赁面积为1,986,000平方英尺，年租金总额为165,032,000美元，平均每平方英尺租金为83.10美元，年化租金增长比例为14.5%[66] - 2024年到期的租赁面积为1,458,000平方英尺，年租金总额为119,851,000美元，平均每平方英尺租金为82.20美元，年化租金增长比例为10.5%[66] 新产品和新技术研发 - PENN District项目的总预算为2,205,000,000美元，已支出625,179,000美元，剩余支出为1,579,821,000美元[96] - Farley项目的可租赁面积为845,000平方英尺，预计现金收益率为7.4%[96] - PENN2项目的可租赁面积为1,795,000平方英尺，预计现金收益率为8.4%[96] 市场扩张和并购 - 2019年4月，公司与投资者达成交易，转让48.5%的Fifth Avenue和Times Square JV的普通股，交易后净现金收益为1,179,000,000美元[10] - 该交易对Fifth Avenue和Times Square JV的物业估值为5,556,000,000美元，财务报表净收益为2,571,099,000美元[11] 负面信息 - 2019年第三季度的FFO支付比率为74.2%，较2018年的65.6%有所上升[32] - 2019年第三季度的总租金收入为427,638,000美元，较2018年同期的503,947,000美元下降了15.1%[34] - 2019年第三季度的同店NOI增长率为0.9%，较2018年同期的增长率为0.6%[52] 其他新策略和有价值的信息 - 2019年第三季度的利息和债务费用为61,448,000美元，较2018年同期的88,951,000美元下降30.8%[169] - 2019年第三季度的折旧和摊销费用为96,437,000美元，较2018年同期的113,169,000美元下降14.8%[169] - 2019年第三季度的税收费用为23,885,000美元，较2018年同期的1,943,000美元增长1,130.5%[169]

SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark one) ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended: September 30, 2019 Or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from: to Commission File Number: 001-11954 (Vornado Realty Trust) Commission File Number: 001-34482 (Vornado Realty L.P.) Vornado Realty Trust Vornado Realty L.P. (Exact na ...