民生领域监督治理 - 通过管网改造解决小区内涝问题，惠及40户居民 [1] - 推动解决祥和南苑、北苑小区自2019年交付后的污水管道堵塞、电梯井渗水、物业费补贴未落实等长期问题 [1] - 实现医院间检查结果互认和校园师生同餐同价，减少群众重复医疗开支并提升教育满意度 [2] 作风建设与“四风”纠治 - 在重要节日节点提前制定监督检查方案，严防违规吃喝、违规收送礼品礼金等“四风”问题反弹 [2] - 运用大数据手段查处隐形变异违规吃喝问题，例如某镇借招商名义报销违规接待费用案件 [2] - 公布监督举报方式并通报典型案例，有效遏制“舌尖上的腐败” [3] 营商环境优化 - 开展“清风护航”行动，选取50家“四上”企业和重点项目作为监测点，并聘请50名特约监察员前移监督“探头” [4] - 建立4个平台聚焦7个关键方面，通过访企入村专题行动推动解决企业诉求1107件 [4] - 查处涉企趋利性执法及“三乱”问题30起，给予党纪政务处分13人，吸引申洲时尚服装、兴丰新材料、希甲航天等重大项目落地投产 [4] 企业服务效能提升 - 安庆恒信富润汽车部件科技有限公司的新建厂房在纪检监察工委推动下提前6个月完成验收，为企业节省大量租赁成本 [3]

活动概况 - 活动名称为“潮起空港·首发深圳”五首集中展示发布活动，于10月24日在深圳机场举行，是“购在中国2025深圳购物季”的重点活动 [1] - 活动由深圳市商务局指导，深圳市机场（集团）有限公司主办，深圳机场航空城发展有限公司承办 [6] - 活动聚焦“首发、首店、首展、首秀、首航”五大场景，旨在打造首发经济“样板秀”，提升深圳首发经济发展能级 [1] 五大场景展示内容 - **首发场景**：华为、西昊、影石Insta360等品牌携重磅新品亮相，展示“硬核科技”与“中国智造”创新活力 [7] - **首航场景**：联合阿联酋航空、印尼翎亚航空推介本年度新开多条国际航线，并联合深圳航空推介即将新开的墨尔本航线 [7] - **首店场景**：WOLFGANG PUCK深圳首店、翡翠拉面小笼包华南机场首店、伊挑火腿等餐饮品牌入驻，提供异域美食 [7] - **首展场景**：空港礼程、深圳机场凯悦酒店、机器时代、全球首家“人工智能6S店”等展示文创、美食、智能机器人产品，并与参与者互动 [7] - **首秀场景**：玛丝菲尔、歌力思等湾区时尚品牌进行时装秀，将机场作为时尚秀场 [7] 深圳机场商业发展成果 - 深圳机场今年旅客吞吐量已突破5300万人次 [9] - 今年以来，深圳机场商圈新开品牌近60个，其中首入品牌近20个 [9] - 引入国际重奢品牌首店包括爱马仕全国机场首个直营店、迪奥华南机场首店、PRADA华南机场首店 [9] - 引入电子品牌首店包括影石Insta360全国机场首店、DJI大疆哈苏全国首家机场融合店 [9] - 引入餐饮品牌首店包括WOLFGANG PUCK深圳首店、翡翠拉面小笼包华南机场首店 [9] - 引入时尚家居品牌首店包括玛丝菲尔全国机场首店、wedgwood全国机场首店、布先生线下首店 [9] 设施与服务升级 - 完成西翼廊国际候机区域商业矩阵、免税店点位的升级优化，丰富门店和商品门类 [10] - 在外籍人士支付便利化、服务智能化等方向持续探索，提升航旅体验 [10] 未来发展规划 - 深圳机场将继续在“首经济”领域探索深耕，朝着“空港型世界级商圈”目标迈进 [10] - 为深圳建设具有全球影响力的国际消费中心城市注入新动能 [10]

核心事件概述 - LV一款售价1.6万元的秋冬限定男士大衣与湖南长沙长郡中学校服设计高度相似，校服售价仅86元，话题引发网络热议并登上热搜[2][3] - 对比显示两者黑白配色比例、条纹及束袖口设计相似，但价格悬殊极大[3] - LV客服确认该大衣为季节限定款，今年4月上架，目前全国范围内已售罄[3] 公司产品与市场反应 - 公司介绍该大衣材质为79%棉与21%聚酰胺，设计由品牌设计师完成，因此定价较高[3] - 对于设计相似校服的疑问，公司回应称系列主题聚焦秋冬外套，会考虑实用性与季节适配性[3] - 公司表示暂未收到该款大衣停产通知，后续是否重新上架尚不确定[3] - 网络舆论呈现调侃态度，长郡中学校友戏称“拥有LV同款”，并关注校服是否会涨价[3] 行业相似案例 - 行业并非首次出现奢侈品牌服装与校服“撞衫”现象，2023年底LV一款售价6.9万元的早春男士棒球夹克与广西南宁市中小学冬季校服高度相似[4] - 2024年10月15日，拉夫劳伦一款上千元的长袖POLO衫也与雅礼中学秋季校服设计极为相似[6] - 更早之前，奢侈品牌GUCI一款1.8万元的联名连衣裙因与深圳校服相似引发争议[6]

大会基本信息 - 2025世界设计之都大会将于9月25日至28日在上海黄浦江畔举办 由上海市人民政府和联合国教科文组织共同主办 [1] - 大会主题为"设计无界 生生不息" 旨在打造生态设计风向标、时尚生活新范式和产业创新策源地 [1] 大会规模与架构 - 大会集聚近百家共创伙伴 设置60多个展区 展出超3000件展品 [4] - 采用"12255+X"架构：1场开幕式 上海和海外2大展览布局 2场主题论坛 5大设计领域专题论坛 5大产业生态系列专场以及X场全城和海外联动活动 [4] 人才培育计划 - 首次启动上海青年创意设计人才"U35计划" 聚焦工业设计、建筑设计、时尚设计、数字设计、服务设计及创意管理领域 [4][13] - 已收到近300份申请 遴选出35名入选者 将于大会期间正式推出 [4][13] 行业领袖参与 - 邀请设计领域3大国际组织主席 包括国际艺术与设计院校联盟、国际社会创新与可持续设计联盟和世界绿色设计组织 [12] - 汇聚英国皇家艺术学院、美国罗德岛设计学院等国际顶尖院校校长 以及Jimmy Choo、约瑟夫·卡班、普利兹克奖得主坂茂等近1000名演讲者 [12] 设计竞赛与奖项 - "上海设计100+"全球设计竞赛吸引17个国家2600余件作品参赛 包括中国、美国、英国、法国、意大利、巴西等 [12] - 将揭晓2025"上海设计100+"4项年度大奖和Top 100项目 并举办发布会、专题展出和产业对接活动 [12] 展览内容亮点 - 智慧出行展区展示智己LS6超级增程、沃尔沃XC70插电混动、蔚来第三代ES8等新上市新能源智能车型 [13] - 消费电子展区展出华为和小米新款折叠屏手机 Xreal和星际魅族新款AI+AR智能眼镜 [13] - 时尚服装展区呈现著名设计师高定礼服 以及之禾、地素、蔓楼兰等品牌的都市时尚系列和国风优雅系列 [13] - 珠宝首饰和文创潮玩展区包括老凤祥"盛唐风华"系列、法国DJULA"荆棘玫瑰"系列 以及泡泡玛特、布鲁可、乐高、开天工作室的新款产品 [13] 特别活动安排 - 首次举办"设计之夜"行业盛典 邀请投资机构、时尚品牌、国际专家和本土设计师分享产业创新实践 [12] - 发布上海"设计之都"建设15周年发展成果 并通过"生城未来"主题展厅展示城市设计发展路径 [13]

回购方案基本情况 - 公司计划使用不低于50,000万元且不超过96,000万元自有资金及其他自筹资金回购A股股票 [2] - 回购股份价格上限原定为8元/股 回购期限自董事会审议通过方案之日起不超过12个月 [2] - 回购股份全部用于员工持股计划或股权激励 [2] 权益分派实施情况 - 以总股本4,623,441,902股为基数 每股派发现金红利0.08元（含税） [3] - 共计派发现金红利369,875,352.16元 [3] - 股权登记日为2025年9月11日 除权除息及现金红利发放日为2025年9月12日 [3] 回购价格调整机制 - 根据现金分红情况调整回购价格上限 调整公式为（调整前价格上限-现金红利）÷（1+流通股变动比例） [4] - 回购股份价格上限由8元/股调整为7.92元/股 自2025年9月12日起生效 [4] - 本次权益分派仅进行现金红利分配 不涉及送股和转增股本 流通股变动比例为0 [4] 调整后回购规模测算 - 按金额下限50,000万元测算 预计回购股份数量约为63,131,313股 占总股本1.37% [4] - 按金额上限96,000万元测算 预计回购股份数量约为121,212,121股 占总股本2.62% [4] - 具体回购数量及占比以回购实施完毕或期限届满时的实际情况为准 [4] 方案其他安排 - 除回购价格上限调整外 回购股份方案的其他内容保持不变 [5] - 公司将持续披露回购进展 [5]

中国制造出海新趋势 - 中国制造出海呈现双轨并行模式 涵盖工业制造与时尚品牌领域 体现从产品输出向标准和文化输出的转型 [1][4] - 工业制造领域通过国际认证打入全球供应链 时尚品牌借助国际舞台展示东方美学 共同提升产品附加值和品牌影响力 [2][3][4] 镇江西门子母线有限公司出海策略 - 公司低压柜工厂完成智能化改造 总投资近1亿元 依托2万余平方米老厂房实现产能提升至年产2万台 人员精简30% [2] - 2025年8月通过西门子全球MMA认证 涵盖12大类86项指标 包括螺丝扭矩精度和数据追溯逻辑等德方规范要求 [2] - 认证通过后产品SIVACON S8低压柜发往欧洲及东南亚市场 同时与中建材等国内EPC企业洽谈配套海外基建项目 [2] 安正时尚集团玖姿品牌出海实践 - 旗下玖姿JUZUI品牌于2025年2月第三次登陆纽约时装周 以"花在冬日说"为主题展示东方美学与现代设计融合 [3] - 选用通过Furmark全球认证的天然皮草 采用可拆卸设计实现一物多用 体现环保理念和品牌差异化战略 [3] - 通过时装周平台与北美买手店建立合作意向 虽未正式开拓海外线下渠道 但海外曝光反哺国内业绩增长 [3][4] 国际认证体系的价值实现 - 工业制造企业通过MMA认证体现体系化竞争能力 摆脱对成本优势的依赖 获得高端项目订单 [2][4] - 时尚品牌通过Furmark认证提升品牌价值 结合东方文化元素增强产品附加值 实现海外市场突破 [3][4] 出海战略的协同效应 - 工业产品出海带动国内EPC企业"搭船出海" 为海外基建项目提供配套支持 形成产业链协同 [2] - 品牌海外曝光反哺国内市场 玖姿2024年秋冬业绩实现两位数逆势增长 体现国内外市场联动效应 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2025年上半年收入为9.28亿欧元，有机下降2%，但DTC渠道有机增长6% [3] - 毛利润为6.26亿欧元，毛利率为67.5%，同比提升110个基点，主要得益于DTC渠道收入占比提升至82% [4] - 销售、一般和行政费用为5.02亿欧元，占收入比例从51.8%上升至54.1%，主要受Thom Browne负经营杠杆、长期增长投资和新店初期成本影响 [4][5] - 营销费用为6300万欧元，占收入比例约7%，与去年基本持平 [5] - 调整后EBITDA为6900万欧元，EBITDA利润率为7.4%，同比下降100个基点，主要受SG&A费用率上升和汇率变动影响 [6][7] - 净利润为4790万欧元，同比增长53%，主要得益于财务收入和汇兑收益改善 [9] - 资本支出为5400万欧元，占收入比例约6%，其中三分之二用于门店网络开发 [10] - 贸易营运资金为4.42亿欧元，同比减少，主要得益于库存管理和应收账款改善 [11] - 自由现金流为-2300万欧元，去年同期为-700万欧元 [11] - 净债务为9200万欧元，与2024年底基本持平 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - Zegna部门调整后EBITDA为9400万欧元，利润率14.3%，同比提升150个基点，主要得益于DTC渠道效率提升和成本控制 [8] - Thom Browne部门调整后EBITDA为400万欧元，同比大幅下降，主要受批发渠道收入急剧下降和DTC网络扩张成本增加影响 [8] - Tom Ford Fashion部门调整后EBITDA亏损9000万欧元，主要由于门店网络扩张、人才团队建设和IT基础设施投资 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲、中东和美洲市场继续保持强劲增长势头 [16] - 大中华区市场仍然充满挑战和波动，尽管近期趋势略有改善，但仍处于负增长区间 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Zegna品牌推出"这不是西装，这是Zegna"营销活动，重点推广Torino西装和Pecta鞋履 [13] - 在迈阿密设计区开设新店，加强美国市场战略布局 [14] - 在上海开设第三家Salotto预约制门店，提供独家系列和个性化购物体验 [14] - Thom Browne品牌推出Fall 25营销活动，延续品牌沟通策略演进 [15] - 任命Sam Lobban为Thom Browne品牌CEO，自9月2日起正式履职 [15] - Tom Ford Fashion发布由Ida Rachman执掌的首个营销活动，市场反响积极 [15] - 公司采取谨慎和警惕的态度应对行业挑战和不确定性 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业仍然充满挑战和波动 [7] - 公司已采取措施保护盈利能力 [7] - 确认2025年下半年调整后EBITDA将高于上半年 [7] - 对中国市场持谨慎态度，将其视为"新常态"，预计2026年将保持与今年相当的水平 [59] 其他重要信息 - 汇率变动对业绩产生影响，特别是欧元对美元和人民币升值 [7] - 税率从去年同期的35%下降至30%，预计全年税率将在28%-30%区间 [10] - 正在帕尔马建设重要的鞋履生产基地 [10] 问答环节所有提问和回答 问题: 毛利率表现及下半年展望 - 毛利率提升主要得益于DTC渠道收入占比提升至88%，以及DTC渠道内全价销售比例提高 [22] - 个性化定制旅程也是驱动因素，能够将品质和服务价值转化为价格 [22] - 预计下半年毛利率将保持67%水平，尽管有关税影响 [19][22] 问题: 下半年业绩预期 - 确认全年有机收入低个位数增长指引 [23] - 考虑到汇率变动，市场共识的19.23亿美元收入和1.73亿美元调整后EBIT是现实的 [23][24] 问题: Zegna部门利润率长期趋势 - Zegna部门短期利润率预计在13%-14%区间 [32] - 长期目标仍是达到15%的利润率水平 [32] 问题: Thom Browne部门利润率展望 - 上半年批发渠道下降52%，预计下半年降幅将收窄至20%左右 [33] - 通过DTC中心化方法，目标是将Thom Browne带回双位数EBIT利润率水平 [33] 问题: 中国市场当前趋势 - 近期趋势略有改善，但仍处于负增长区间，不愿从几周的改善中得出确定性结论 [40][57] - 将等待10月份第三季度收入电话会议提供更详细的评论 [40] 问题: Zegna部门下半年利润率预期 - 下半年有一些投资计划，包括12月迈阿密巴塞尔艺术展活动 [41] - 不希望削减战略行动，将继续为品牌提供动力 [41] - 预计全年利润率在13%-14%区间 [32][41] 问题: 全年营销费用比例 - 确认集团层面营销费用占收入比例仍为6%左右 [43][45] 问题: 定价策略 - 采取低个位数系统性涨价方式，以抵消成本动态和汇率变动 [53] - 针对美国市场额外关税，在秋季冬季系列中相应调整价格 [53] - 未看到消费者明显反弹，美国市场继续保持强劲增长势头 [53] 问题: 下半年主要风险 - 主要风险仍来自中国市场的波动环境 [57] - 对中国市场持谨慎态度，将其视为"新常态" [59]

财务数据和关键指标变化 - 2025年上半年收入为9.28亿欧元 有机下降2% 其中DTC有机增长6% [3] - 毛利润为6.26亿欧元 毛利率为67.5% 同比提升110个基点 主要受益于DTC渠道占比提升至82% [4] - 销售、一般和行政费用为5.02亿欧元 占收入比例升至54.1% 主要由于Thom Browne负经营杠杆、长期增长投资和新店初期成本较高 [4] - 调整后EBITDA为6900万欧元 EBITDA利润率为7.4% 同比下降100个基点 主要受SG&A费用率上升和欧元升值影响 [6][7] - 净利润为4790万欧元 同比增长53% 主要得益于财务收入和外汇收益改善 以及税率从35%降至30% [10][11] - 资本支出为5400万欧元 占收入约6% 其中三分之二用于门店网络扩张 其余用于生产和IT投资 [11][12] - 贸易营运资金为4.42亿欧元 同比下降 主要由于库存管理和应收账款改善 [12] - 自由现金流为-2300万欧元 主要由于经营现金流下降 [13] - 净债务为9200万欧元 与2024年底基本持平 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - Zegna部门调整后EBITDA为9400万欧元 利润率14.3% 同比提升150个基点 主要得益于DTC渠道效率提升和成本控制 [9] - Thom Browne部门调整后EBITDA为400万欧元 同比大幅下降 主要由于批发收入锐减52%和DTC网络扩张导致销售成本增加 [9][33] - Tom Ford Fashion部门调整后EBITDA亏损9000万欧元 主要由于门店网络扩张、人才团队建设和IT基础设施投资 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲、中东和美洲市场继续保持强劲增长势头 [17] - 大中华区市场仍然充满挑战和波动 尽管近期趋势略有改善 但仍处于负增长区间 [17][38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进DTC战略 DTC收入占品牌收入比例达82% [4] - Zegna品牌推出"这不是西装 这是Zegna"营销活动 强调品牌传统和工艺 [14] - 在迈阿密设计区开设新店 加强美国市场布局 [15] - 在上海开设第三家Salotto预约制门店 提供独家系列和个性化购物体验 [15] - Thom Browne任命Sam Lobban为新CEO 推动DTC中心战略 [16][34] - Tom Ford Fashion发布由Ida Rachman执掌的首个系列 市场反应积极 [16] - 行业整体仍面临挑战和不确定性 需要保持谨慎态度 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 确认2025年下半年调整后EBITDA将高于上半年 [7] - 预计全年税率在28%-30%区间 [11] - 维持全年收入低个位数有机增长的预期 [24] - 大中华区市场进入"新常态" 对2026年持谨慎态度 [59] - 美国市场增长势头良好 未受关税增加明显影响 [53] 其他重要信息 - 营销费用为6300万欧元 占收入约7% 与去年基本持平 [5] - 预计全年营销费用占收入比例约为6% [43][45] - 实施系统性低个位数涨价策略 以抵消成本和汇率影响 [53] - 对美国秋冬季系列进行调价 以应对额外关税 [53] 问答环节所有提问和回答 问题: 毛利率改善的原因及下半年展望 - 毛利率提升主要得益于DTC渠道占比提升至88% 以及DTC渠道内全价销售比例提高 [23] - 个性化服务旅程也是驱动因素 能够将品质和服务价值转化为价格 [24] - 预计下半年毛利率将保持在67%左右 [20] 问题: 对下半年业绩的预期 - 确认全年收入低个位数有机增长的预期 但需要考虑汇率变化影响 [24] - 认为市场共识的17.3亿欧元调整后EBIT预期是现实的 [25] 问题: Zegna和Thom Browne部门的长期利润率展望 - Zegna部门短期利润率预计在13%-14% 长期目标为15% [33] - Thom Browne部门下半年批发下降幅度将收窄至20%左右 [34] - 目标是将Thom Browne部门带回两位数EBIT水平 [34] 问题: 中国市场当前趋势和Zegna部门利润率 - 中国市场近期趋势略有改善 但由于基数效应和仍处负增长区间 需要保持谨慎 [38][40] - Zegna部门下半年利润率可能收缩 由于需要继续进行战略投资 [41][42] - 确认集团全年营销费用占比约为6% [43][45] 问题: 定价策略和各区域展望 - 实施系统性低个位数涨价策略 以抵消成本和汇率影响 [53] - 对美国秋冬季系列进行调价 以应对额外关税 未看到明显消费者反弹 [53] - 主要风险仍来自中国市场的波动性 对2026年持谨慎态度 [57][59]

文章核心观点 - 第五版科尔尼循环时尚指数（CFX 2025）追踪了时尚行业循环性进展，覆盖18个国家、5个产品类别（时尚、运动、户外、内衣和鞋类）的246个品牌，提供行业最全面的循环性评估视角 [1][3][4] - 行业整体循环性进展趋于平稳而非加速，平均分和中位数得分均上升0.20分至3.40和3.20，但增速低于2024年；过去五年平均分累计上升1.4分，中位数上升1.6分 [6][7] - 仅有5个品牌得分超过7.0分（不足总数2%），不到20%品牌超过5.0分；前十名品牌榜单连续三年基本稳定，仅新增Arc'teryx和Decathlon [9] - 循环性执行存在显著差距：70%品牌处于"中等"成熟度（3-7分），仅3%-5%品牌达到"广泛"实施水平（>7分）；二级市场举措（维修、转售、租赁）进展最慢 [19][20] - 监管压力成为关键驱动因素，欧盟通过《可持续产品设计法规》（ESPR）、数字产品护照（DPP）及生产者延伸责任（EPR）计划强化合规要求，法国针对超快时尚立法标志执法升级 [12] - 领先品牌从象征性举措转向系统性变革，聚焦循环设计（如可回收材料、模块化设计）和循环闭环（消费前废弃物利用）；材料创新与跨部门合作成为突破点 [13][15][16] - 地区表现差异显著：欧洲平均分3.6（年增0.4），北美3.4（年增0.1），亚太2.7（年增0.3）；欧盟监管通过全球供应链产生外溢效应 [32][33] - 循环性需被视为增长杠杆而非合规任务，需解决规模化基础设施、商业案例缺失及运营准备度不足等核心障碍 [23][26][36][37] 循环性进展评估框架 - CFX评估产品全生命周期七个维度：循环设计、原材料再利用、品牌传播、衣物护理说明、维修服务、二手供应、租赁服务及回收计划 [6] - 框架区分一级市场（循环设计、护理说明、维修服务）与二级市场举措（二手、租赁、回收） [6] - 2025年版本扩展回收计划维度，纳入消费前生产废料和未售产品再利用评估 [6] 行业整体表现 - 平均分从2024年3.20升至2025年3.40，中位数从3.00升至3.20，但增速放缓（2024年提升幅度更高） [7] - 排名后80%品牌分数停滞，中间层品牌难以突破；超过5.0分品牌数量较2024年翻倍，但绝对占比仍低于20% [9] - 多数品牌困于"中等成熟度"区间，易实现的循环举措（如基础回收计划、胶囊系列）已普及，但全面转型滞后 [10][11] 领先品牌实践 - Arc'teryx、Patagonia、Gucci、Levi's、The North Face、Lululemon、Gant、Coach、OVS、Decathlon位列2025年前十 [9] - The North Face推出Circaloft系列，采用回收材料且设计为可回收，配套回收计划提供消费积分 [14] - GANNI与Ambercycle签署四年承购协议，承诺20%聚酯纤维来自纺织废料 [15] - Nike的ISPA Link Axis运动鞋实现无胶水全拆卸设计 [15] - Hugo Boss设立Eightyards GmbH业务部门，将剩余面料转化为新产品 [16] - Veja建立闭环系统，100%采购消费后回收聚酯纤维 [16] - Chanel推出B2B平台Nevold，工业化开发循环材料 [17] 维度表现差异 - 循环设计原则采用度：19%品牌处于有限水平（<3分），77%中等（3-7分），4%广泛（>8分） [19] - 维修服务可得性：65%品牌有限，29%中等，6%广泛 [19] - 二手服装供应：69%品牌有限，26%中等，5%广泛 [19] - 租赁服务：88%品牌有限，11%中等，1%广泛（全指数最弱维度） [19][20] - 旧衣回收服务：49%品牌有限，46%中等，5%广泛 [19] 品类表现差异 - 内衣品类得分增幅最大，高奢类别在设计、传播和原材料再利用维度势头强劲 [24] - 轻奢、运动和户外类别在循环设计方面增长最显著 [24] - 快时尚在设计和传播有进展，但售后与二级市场举措受限 [24] - 40%奢侈品牌维修服务仍处于"有限"水平，与高价值产品特性不匹配 [25] - 租赁模式在户外类别（如徒步装备）天然契合，但仅不足三分之一品牌达中等水平，无品牌达广泛水平 [27] 地区表现差异 - 欧洲平均分3.6（年增0.4），主要受意大利（+0.4）、法国（+0.4）、西班牙（+0.3）、荷兰（+0.3）、北欧（+0.2）和DACH地区（+0.1）驱动 [32] - 北美平均分3.4（年增0.1），美国改善微弱且不均衡 [32][33] - 亚太平均分2.7（年增0.3），日本跃升0.6分，中国（+0.1）和印度（+0.1）小幅增长 [33] - 欧盟监管通过全球供应链产生外溢效应，推动亚洲生产中心适应循环标准 [33] 核心挑战与机遇 - 四大执行障碍：规模化试点受限、系统集成不足、商业案例缺失、运营准备度低（如逆向物流不成熟） [26] - 转售市场潜力巨大（预计2028年CAGR达12%），但70%品牌在该维度仍处于有限水平 [29] - Zara将Zara Pre-Owned计划从欧洲扩展至美国，The North Face升级Renewed计划支持线上线下以旧换新 [29] - adidas和ON Running通过赛事租赁、订阅模式探索循环商业模式 [27] - 监管压力（如欧盟ESPR、DPP）加速行业从自愿行动转向强制合规 [12][36]

关税政策的经济影响 - 经济学家和舆论普遍认为美国政府严重低估关税政策对美国企业和消费者的影响[1] - 关税成本将转嫁给美国消费者和企业 许多研究数据表明这一结论[1] - 消费者应为2025年晚些时候皮革制品、服装、电子产品和汽车等一系列商品的价格上涨做好准备[1] 企业层面的具体反应 - 瑞士雀巢公司因美国关税政策威胁利润率 正考虑提高部分产品价格[1] - 意大利某时尚品牌已上调服装价格以抵消与关税相关的额外成本[1] 全球贸易体系稳定性 - 关税政策背后存在矛盾和对经济学的肤浅理解 可能削弱全球贸易体系的稳定性[1] - 美国政府通过高关税壁垒破坏世界贸易组织规则 严重损害全球贸易体系[2] 宏观经济与就业影响 - 关税给美国和全球经济带来不确定性 对产出和就业产生不利影响[2] - 贸易政策并非贸易平衡的重要决定因素 制造业岗位回流说法不现实[1]