公司业务概况 - 拥有1600平米芯片智能仓储基地 现货库存型号达1000+ 覆盖100个品牌 库存总量5000万颗 总重量10吨 库存价值超1亿元 [1] - 在深圳设立独立实验室 对所有物料实施QC质检流程 [1] - 累计服务用户数量突破2万 提供快速交易服务 最快半天完成 [4] 供应链服务能力 - 提供求购服务 覆盖VISHAY ADI ST等品牌 需求数量从10PCS到21K不等 [2] - 推出特价物料销售 包括瑞昱 RTL8111L-CG（300kpcs 21+年份） MPS MP2131AGG-Z（1.7kkpcs 18+年份） 瑞萨 FC9000（300kpcs 20+年份） [3] - 开发【工厂呆料】小程序 解决库存积压问题 支持电脑端登录dl.icsuperman.com [5][6] 行业动态关联 - 推荐阅读内容涉及芯片分销商排名变化 供应链挑战 Switch 2芯片配置 日本分销商并购 模拟芯片厂商业绩增长等热点话题 [8]

财务表现 - 公司2025年第二季度每股亏损7美分 低于市场预期的每股盈利2美分 且较去年同期每股盈利17美分大幅下滑 [1] - 季度营收7.623亿美元 超出市场预期0.3% 同比增长2.9% [1] - 调整后EBITDA为6350万美元 同比下降28.2% EBITDA利润率收缩360个基点至8.3% [5] - 经营利润率从去年同期的5.1%降至2.9% [5] 股价表现 - 财报公布后单日股价下跌14.05% 年内累计跌幅达17.8% 显著跑输行业10.9%的涨幅 [2] - 过去四个季度中有三次未达盈利预期 平均负偏差高达149.2% [2] 分业务营收 - MOSFET业务营收1.486亿美元(占总营收19.5%) 同比下降4.19% 订单出货比为1.00 [3] - 二极管业务营收1.479亿美元(19.4%) 同比增长1.1% 订单出货比0.93 [3] - 光电器件营收5410万美元(7.1%) 增长2.1% 订单出货比1.05 [4] - 电阻业务营收1.948亿美元(25.6%) 增长8.5% 订单出货比0.91 [4] - 电感业务营收9570万美元(12.6%) 增长1.7% 订单出货比0.91 [4] - 电容业务营收1.211亿美元(15.9%) 增长6.8% 订单出货比1.40 [5] 资产负债表 - 现金及等价物从3月底的6.094亿美元降至4.739亿美元 [6] - 长期债务从9.882亿美元降至9.145亿美元 [6] - 经营活动净现金流出880万美元 自由现金流为负7320万美元 [6] 业绩指引 - 第三季度营收指引为7.75亿美元(±2000万美元) 高于市场预期的7.524亿美元 [8] - 预期毛利率为19.7%(±50个基点) [8] - 市场预期第三季度每股盈利3美分 同比下降62.5% [8] 行业比较 - 同行业表现较好的公司包括CDW(年内跌4.9%) Genpact(年内跌1.8%)和EXL Service(年内跌3.7%) 均获买入评级 [9][10][11] - CDW的2025年盈利预期上调2美分至9.73美元/股 同比增长2.2% [10] - Genpact盈利预期上调2美分至3.49美元/股 同比增长6.4% [10] - EXL Service盈利预期上调2美分至1.90美元/股 同比增长15.2% [11]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收7.62亿美元，环比增长7%，符合预期，其中销量贡献4%，汇率贡献3% [7][22] - 毛利率19.5%，处于指引高端，环比改善主要因销量提升，但Newport工厂拖累160bps [24][25] - 经营性现金流-900万美元，资本支出6500万美元（其中5300万用于产能扩张），自由现金流-7300万美元 [30][31] - 应收账款周转天数53天稳定，存货周转天数109天略有下降，现金转换周期130天 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 半导体业务订单出货比0.98（7月回升至1.07），被动元件订单出货比1.06持续上升 [8][23] - MOSFET业务毛利率环比下降200bps，因生产低效（已纠正）及产品组合影响，预计年末回升至17-18%（不含Newport） [51][52] - 分销渠道收入环比增长11%，库存周数从27周降至23周，终端销售点(POS)增长9% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲市场收入环比增长12%，主要受AI电源需求、智能电网项目及汽车复苏驱动 [20] - 美洲增长7%源于汽车和工业需求改善，欧洲持平因工作日减少和库存调整 [20] - 汽车收入增长4%，工业增长9%（智能电网需求强劲），航空航天/国防增长5%（军事订单抵消航空疲软） [11][12][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023-2028年计划投资7.75亿美元扩产高毛利产品，目前新增产能已覆盖80%产品线 [9][10] - Newport晶圆厂按计划推进碳化硅预生产（2026年初），已完成大部分设备安装 [38] - 碳化硅战略：Q2发布3款1200V平面MOSFET，计划年末再推16款，1700V/650V产品2026年上市 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 库存修正周期基本结束，被动元件库存正常化，半导体仍有部分过剩 [7] - AI服务器需求推动亚洲EMS渠道收入增长13%，客户频繁下达现货订单 [16] - 智能电网订单在欧洲翻倍，中印政府加速投资，预计将赢得更多高压直流输电项目 [13][14] 其他重要信息 - 关税影响：中国制造返销美国产品占比不足4%，通过价格传导基本中性 [55] - 并购策略：持续关注半导体领域，被动元件侧重填补技术空白（如收购Amatherm） [57][58] 问答环节所有提问和回答 问题: Newport工厂对毛利率的影响趋势 - Q2实际影响160bps优于指引（原175-200bps），Q3预计160-185bps因需预留波动空间 [49][50] 问题: AI业务进展 - 客户数量持续增加，覆盖四大科技巨头及EMS厂商，通过多产品组合（MOSFET/电容/电感等）提升单板份额 [72][73] 问题: 需求是否包含提前采购 - 亚洲55%订单要求快速交付，但主要驱动来自汽车排产改善/国防预算/AI自然增长而非关税前抢购 [67][70] 问题: 半导体设计变更影响 - 某客户GPU设计从Cordelia改为Bianca架构导致原订单调整，正重新参与新方案设计 [76][77]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收环比增长7%至7.62亿美元，符合预期[7] - 毛利率为19.5%，处于指引区间高端[24] - 营业利润率为2.9%，较第一季度的0.1%有所改善[25] - 调整后EBITDA为6400万美元，EBITDA利润率为8.3%[26] - 自由现金流为负7300万美元，主要由于资本支出和税收支付[30] - 库存周转天数为109天，较上季度略有下降[29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 半导体业务订单出货比为0.98，被动元件为1.06[23] - MOSFET业务毛利率下降200个基点，预计年底将改善至17-18%[53][54] - 被动元件业务受益于分销渠道库存下降，从27周降至23周[19] - 汽车业务收入环比增长4%，主要来自ADAS新项目[11] - 工业业务收入增长9%，受智能电网项目推动[12] - 航空航天国防业务增长5%，军事应用需求强劲[15] - 医疗业务增长4%，植入式设备和测量设备需求增加[16] - 其他业务(计算机/消费/电信)增长9%，AI服务器需求强劲[16] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲市场收入增长12%，受AI电源需求和智能电网项目推动[20] - 美洲市场增长7%，汽车和工业需求改善[20] - 欧洲市场基本持平，受工作日减少和库存调整影响[20] - 亚洲EMS客户订单增长20-30%，AI相关需求旺盛[16][17] - 欧洲智能电网基础设施订单翻倍[13] - 中国和印度政府加速智能电网投资[14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续执行Vishay 3.0五年战略计划，重点投资高增长产品线[37] - 2025年计划资本支出3-3.5亿美元，70%用于产能扩张[37] - 纽波特晶圆厂按计划推进，预计2026年初开始碳化硅预生产[38] - 扩大MOSFET产能，预计2026年产能增加12%[39] - 碳化硅战略取得进展，发布多款新产品[42] - 通过解决方案销售计划发布更多参考设计[43] - 继续寻找半导体和被动元件领域的并购机会[59][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 库存调整周期基本结束，行业库存趋于正常化[7] - 订单趋势向好，积压订单增至12亿美元(4.6个月)[23] - 预计下半年表现将优于上半年，第四季度可能优于第三季度[46][66] - AI、智能电网、航空航天国防和混合动力汽车将成为主要增长动力[47] - 纽波特晶圆厂预计第三季度对毛利率影响为160-185个基点[33][50] - 关税影响有限，仅影响不到4%的收入[57] 其他重要信息 - 分销渠道收入增长11%，POS增长9%[19] - 全球现金及短期投资余额为4.79亿美元[32] - 第三季度营收指引为7.75亿美元±2000万美元[33] - 第三季度毛利率指引为19.7%±50个基点[33] - 预计2025年全年自由现金流为负值[35] 问答环节所有的提问和回答 问题: 纽波特晶圆厂对毛利率的影响 - 第二季度实际影响为160个基点，优于预期的175-200个基点[50] - 第三季度预计影响160-185个基点，因开始建立库存并准备发货[51] 问题: MOSFET业务毛利率下降原因 - 第二季度存在制造效率问题，已在第三季度纠正[53] - IC销售增加和AI客户扩大将推动毛利率改善[53] - 预计年底MOSFET毛利率(不含纽波特)达17-18%[54] 问题: 美国关税影响 - 在中国制造并运往美国的产品占比不到4%[57] - 关税影响中性，成本已转嫁给客户[33] 问题: 并购战略 - 持续关注半导体和被动元件领域的并购机会[59] - 近期收购了Amatherm以填补产品组合空白[60] 问题: 下半年季节性趋势 - 积压订单增长快于预期，预示下半年表现强劲[64][66] - 第三季度考虑欧洲夏季停工因素后仍预计增长[66] - 第四季度可能优于第三季度[66] 问题: 需求是否被提前拉动 - 亚洲55%的订单要求快速交付，反映供应链仍谨慎[68] - 增长主要来自实际需求而非提前采购[71] 问题: AI业务进展 - 客户数量增加，包括主要科技公司和EMS厂商[73] - 通过提供多种产品组合扩大在AI领域的参与度[75] 问题: 半导体业务客户项目调整 - 某客户更改了芯片组设计，导致订单调整[77] - 正在适应新的设计规格[78]

业绩总结 - 2025年第二季度总收入为762.3百万美元，同比增长2.9%[26] - 2025年第二季度净收入为762.3百万美元，较2024年同期的741.2百万美元增长2.4%[65] - 2025年第二季度每股收益为0.01美元，调整后每股收益为-0.07美元[26] - 2025年第二季度毛利为148.7百万美元，毛利率为19.5%，低于2024年同期的22.0%[65] - 2025年第二季度运营收入为22.1百万美元，运营利润率为2.9%，较2024年同期的5.1%显著下降[65] - 2025年第二季度调整后的EBITDA为63.5百万美元，调整后的EBITDA利润率为8.3%[70] - 2025年第二季度EBITDA利润率为9.8%[28] - 2025年第二季度自由现金流为-8.8百万美元[40] - 2025年第二季度自由现金流为-73.2百万美元，较2024年同期的-86.8百万美元有所改善[68] 用户数据 - 2025年第二季度的订单收入比率为1.02，半导体为0.98，被动元件为1.06[26] - 按地区划分，亚洲收入环比增长12%，同比增长12%[22] - 按销售渠道划分，分销渠道收入环比增长11%，同比增长5%[18] 未来展望 - 2025年第三季度收入指导为775百万美元，波动范围为±20百万美元，预计毛利率下降160-185个基点[46] - 2025年资本支出预计在300-350百万美元之间[47] - 2025年有效税率预计在30-32%之间[47] 成本与费用 - 2025年第二季度毛利率受到约160个基点的负面影响[28] - 2025年第二季度的SG&A费用为126.6百万美元，较2024年同期的125.0百万美元略有上升[65]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度收入为7.623亿美元，环比增长7%[3][7] - 2025年上半年收入为14.77486亿美元，同比下降0.7%[15] - 2025年第二季度每股收益为0.01美元，调整后每股亏损为0.07美元[7] - 2025年上半年净亏损2,088千美元，而2024年同期净利润为55,323千美元[18] - 2025年上半年调整后每股亏损0.10美元，2024年同期每股盈利0.39美元[19] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度毛利率为19.5%，其中Newport收购带来约160个基点的负面影响[7] - 2025年第二季度运营收入为2211.8万美元，运营利润率为2.9%[14] - 2025年上半年调整后EBITDA利润率为8.0%，低于2024年同期的12.1%[21] 业务线表现 - 2025年第二季度订单出货比为1.02，其中半导体为0.98，被动元件为1.06[7] - 季度末未完成订单相当于4.6个月的供应量[7] 管理层讨论和指引 - 2025年第三季度收入预期为7.75亿美元±2000万美元，毛利率预期为19.7%±50个基点[4] 现金流和资本支出 - 2025年上半年自由现金流为-118,366千美元，较2024年同期的-58,902千美元恶化101%[20] - 2025年上半年EBITDA为129,270千美元，较2024年同期的179,647千美元下降28%[21] - 2025年上半年资本支出为126,167千美元，较2024年同期的115,648千美元增长9.1%[18] - 2025年上半年经营活动现金流为7,307千美元，较2024年同期的55,481千美元下降86.8%[18] 资产和负债 - 截至2025年6月28日，现金及现金等价物为4.7386亿美元[16] - 2025年第二季度库存总额为7.54866亿美元，环比增长9.5%[16] - 公司总负债从2024年底的2,081,734千美元增至2025年6月的2,126,664千美元，增长2.2%[17] - 公司现金及现金等价物从2024年底的590,286千美元降至2025年6月的473,860千美元，降幅19.7%[18] - 公司长期债务从2024年底的905,019千美元增至2025年6月的914,504千美元，增长1.0%[17]

公司业绩 - 2025年第二季度营收7亿6230万美元，环比增长7% [3][9] - 半导体和被动元件业务在所有终端市场、地区和客户类型中均实现增长 [3] - 第二季度毛利率19.5%，受Newport收购影响下降160个基点 [9] - 第二季度每股收益0.01美元，调整后每股亏损0.07美元 [9] - 订单出货比1.02，其中半导体0.98，被动元件1.06 [9] 财务展望 - 2025年第三季度营收指引7亿7500万美元±2000万美元 [4] - 第三季度毛利率指引19.7%±50个基点，Newport收购负面影响160-185个基点 [4] - 公司通过产能扩张投资为市场复苏做准备 [3] 资产负债表 - 截至2025年6月28日现金及等价物4亿7386万美元，较2024年底减少1亿1643万美元 [16][19] - 总资产42亿2166万美元，较2024年底增加1亿1096万美元 [17] - 存货7亿5487万美元，较2024年底增加6549万美元 [16] - 长期债务9亿1450万美元，较2024年底增加948万美元 [18] 现金流 - 2025年上半年经营活动现金流净额730万美元，同比减少4819万美元 [19] - 资本支出1亿2617万美元，同比增加1051万美元 [19] - 自由现金流负1亿1837万美元，同比恶化5946万美元 [22] 业务概况 - 公司是全球最大的分立半导体和被动电子元件制造商之一 [7] - 产品广泛应用于汽车、工业、计算、消费电子、通信、军工、航空航天和医疗市场 [7] - 位列财富1000强企业，在纽交所上市 [7]

AI股票投资现状 - 多数大型AI股票股息率低于1%，投资者需在成长性和股息收益间做选择 [1] - 纳斯达克100指数接近2021年峰值，部分AI股因高估值出现回调 [1] - 美联储降息压力叠加市场趋势，促使华尔街寻找风险回报更优的AI标的 [1] 威世科技(VSH) - 全球最大分立半导体和无源元件纯制造商之一，产品应用于AI服务器等关键领域 [1] - 2024年Q4订单出货比九季度来首次大于1，AI服务器和智能电网项目推动增长 [2] - 2025年Q1毛利率降至19%，预计下半年改善，Q2收入环比增长6%至7.6亿美元 [2] - 当前市盈率15倍(2026预期)，市销率0.8倍，股息率2.32% [2] 博思艾伦(BAH) - 98%收入来自联邦政府，国防情报服务与Palantir业务相似 [3] - 因特朗普政府DOGE计划股价较2024年11月峰值下跌41.6%，裁员7%但合同削减幅度低于预期 [3] - 未完成订单380亿美元(同比+11%)，DOGE计划影响消退后预计股价回升 [3] - 2025财年营收增长12.36%，EBITDA增长17.83%，2026财年营收预计增长0-4% [3] - 2026年Q1 EPS超预期1.4%，营收低于预期0.5%，市盈率13倍(历史中位数21倍) [4] - 股息率2.03%，过去12个月回购收益率6.3% [4] 联想(LNVGY) - AI PC热销，ISG部门收入同比+63%至150亿美元，AI服务器搭载NVIDIA H100和AMD MI300 GPU [6] - 2025财年总营收同比+21.48%，净利润同比+37.01%，研发投入166亿元(同比+13%) [6] - 研发人员占比27.8%(同比+1.6个百分点)，预期市盈率低于12倍，股息率3.69% [7]

公司新产品介绍 - 公司推出新工业级3/8英寸方形单圈金属陶瓷微调器Vishay Sfernice M61，有延长轴、十字槽转子或旋钮选项，具备多种引脚配置和顶部、侧面调节样式 [1] - 该产品电阻范围10至2M，温度范围 -55 °C至 +125 °C，温度系数100 ppm/°C，全密封，85 °C时功率额定值0.5W，适用于焊接设备、电动工具、3D打印机及暖通系统等工业应用 [2] - M61样品和量产产品已可提供，交货周期15周 [3] 公司概况 - 公司制造全球最大的分立半导体和无源电子元件产品组合之一，服务汽车、工业、计算、消费、电信、军事、航空航天和医疗等市场 [4] - 公司是财富1000强企业，在纽约证券交易所上市（VSH） [4] 公司相关信息 - “The DNA of tech”是公司注册商标 [5] - 公司提供Facebook、Twitter账号及产品数据表、产品照片链接 [5] - 提供公司及Redpines的联系方式 [5]

文章核心观点 Vishay Intertechnology推出新三色LED，适用于多种照明场景，具备高亮度、高可靠性等特性 [1][2][3] 产品特性 - 提供高达2800mcd发光强度，在20mA电流下可实现CIE 1931色彩空间色域三角形内所有颜色 [1] - 采用AllnGaP和InGaN技术，亮度比前代产品高70%，封装厚度比竞品低22% [2] - 工作温度范围为 -40°C至 +110°C，比标准解决方案高25°C，具备B1级耐腐蚀能力 [3] - AEC - Q102合格，防潮等级为3，红、蓝绿分别可承受2kV和8kV ESD电压 [3] - 符合RoHS标准、无卤、Vishay Green，兼容IR回流焊，按发光强度、颜色和正向电压分类包装 [3] 产品参数 | 颜色 | 发光强度（mcd）@IF = 20mA | 波长（nm）@IF = 20mA | 正向电压（V）@IF = 20mA | 半强度角（°） | 技术 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 红 | 最小710，典型900，最大1400 | 最小618，典型623，最大630 | 最小1.75，典型1.95，最大2.75 | - | AllnGaP | | 绿 | 最小1800，典型2200，最大2800 | 最小520，典型527，最大535 | 最小2.5，典型2.75，最大3.5 | 120 | InGaN | | 蓝 | 最小280，典型320，最大450 | 最小450，典型455，最大462 | 最小2.5，典型3.0，最大3.5 | - | InGaN | [4] 产品应用 - 适用于汽车内饰照明、RGB显示屏和背光、环境照明、开关照明、状态指示、仪表盘信号和符号照明等 [1][2] - 可用于大型全彩信息和视频显示板、消费设备、家电、医疗仪器和电信设备背光及装饰照明 [2] 产品供应 - 样品和量产产品已可提供，交货周期为17周 [6] 公司信息 - Vishay是一家财富1000强公司，在纽约证券交易所上市（VSH），生产全球最大的分立半导体和无源电子元件产品组合之一 [6][7] - 公司服务于汽车、工业、计算、消费、电信、军事、航空航天和医疗等市场 [6]