Viad Corp (NYSE:VVI) Q4 2019 Results Conference Call February 6, 2020 5:00 PM ET Company Participants Carrie Long - Investor Relations Steve Moster - President and Chief Executive Officer Ellen Ingersoll - Chief Financial Officer Conference Call Participants Kartik Mehta - Northcoast Research Tyler Batory - Janney Capital Markets Steve O'Hara - Sidoti and Company Operator Welcome to the Viad Corp. Fourth Quarter Earnings Call. [Operator instructions] This call is being recorded. [Operator instructions] Ma ...

公司整体财务数据关键指标变化 - 2019年第三季度总营收3.62488亿美元，较2018年增长1.2%，净收入3141.6万美元，较2018年下降16.0%，总部门运营收入5480.6万美元，较2018年下降3.1%[150] - 2019年前三季度总营收10.50361亿美元，较2018年增长5.1%，净收入2746.3万美元，较2018年下降46.7%，总部门运营收入9012万美元，较2018年增长6.6%[150] - 2019年第三季度总营收增长430万美元，主要因Pursuit和GES持续增长及收购带来的增量收入，部分被约3800万美元的负展期和290万美元的不利外汇影响抵消[152] - 2019年第三季度归属于Viad的净收入减少600万美元，主要因GES部门运营结果下降，部分被Pursuit部门运营结果上升抵消[152] - 2019年第三季度总部门运营收入减少180万美元，主要因GES基于绩效的激励增加[152] - 2019年前三季度总营收增长5110万美元，主要因Pursuit的潜在增长、GES企业客户的持续增长等，部分被约2100万美元的负展期和1230万美元的不利外汇影响抵消[155] - 2019年前三季度归属于Viad的净收入减少2400万美元，主要因部分退出中央州养老金计划的费用、法律和解费用和更高的重组费用，部分被Pursuit部门运营结果上升抵消[155] - 2019年前三季度总部门运营收入增加560万美元，主要因收入增加[155] - 2019年第三季度外汇对营收的影响为 - 290.1万美元，对部门运营收入的影响为 - 25万美元；2019年前三季度外汇对营收的影响为 - 1231.7万美元，对部门运营收入的影响为 - 35.3万美元[154][155] - 截至2019年9月30日，公司现金及现金等价物为5660万美元，较2018年12月31日的4490万美元有所增加[196] - 2019年前三季度，公司经营活动产生的净现金为1.011亿美元，较2018年的1.0161亿美元略有减少[198] - 2019年前三季度，公司投资活动使用的净现金为1.50838亿美元，较2018年的6827.6万美元大幅增加，主要因2019年的收购活动[199] - 2019年前三季度，公司融资活动提供的净现金为6213.2万美元，而2018年为使用2837.7万美元，主要因净债务收益和2018年的库存股回购[201] - 2019年前三季度，公司企业活动费用减少，三个月和九个月的降幅分别为29.0%和8.6%，主要因绩效薪酬费用降低和固定资产出售收益[188] - 2019年前三季度，公司利息费用增加，三个月和九个月的增幅分别为43.4%和36.7%，主要因债务余额和利率上升[188][189] - 2019年前三季度，公司多雇主养老金计划撤资费用为1550万美元，因与工会达成新协议并退出养老金计划[188][190] - 2019年前三季度，公司所得税费用率上升，三个月和九个月的有效税率分别从21.8%升至25.6%、从22.8%升至26.5%，主要因不可扣除费用增加和国内收入减少[193] - 2019年前三季度，公司终止经营业务的亏损减少，三个月和九个月的变化率分别为42.7%和 - 92.1%，主要与法律费用和法律和解有关[188][194][195] GES业务线数据关键指标变化 - 2019年第三季度GES北美地区收入下降890万美元，降幅4.4%，有机收入下降870万美元，降幅4.3%[160][161] - 2019年第三季度GES北美地区运营亏损860万美元，较去年增加990万美元，有机运营亏损增加990万美元[162] - 2019年第三季度GES欧洲、中东和非洲地区（EMEA）收入下降640万美元，降幅13.5%，有机收入下降440万美元，降幅9.2%[163] - 2019年第三季度GES EMEA地区运营亏损300万美元，较去年增加280万美元，有机运营亏损增加300万美元[164] - 2019年前九个月GES北美地区收入增加1510万美元，增幅2.2%，有机收入增加1670万美元，增幅2.4%[165] - 2019年前九个月GES北美地区运营收入下降240万美元，降幅9.7%，有机运营收入下降230万美元，降幅9.0%[166] - 2019年前九个月GES EMEA地区收入增加790万美元，增幅5.0%，有机收入增加1650万美元，增幅10.5%[167] - 2019年前九个月GES EMEA地区运营收入下降290万美元，降幅51.2%，有机运营收入下降290万美元，降幅51.2%[168] - 2019年公司预计GES收入较2018年实现低个位数增长，展会轮换预计带来1500 - 2000万美元净负面影响，预计外汇不利影响收入1300万美元、运营收入50万美元[170] Pursuit业务线数据关键指标变化 - 2018年Pursuit 87%的收入在第二和第三季度获得[149] - 2019年第三季度Pursuit收入增长2300万美元，增幅20.5%，有机收入增长1060万美元，增幅9.5%[177] - 2019年第三季度Pursuit部门运营收入增长1100万美元，增幅19.8%，有机部门运营收入增长550万美元，增幅9.9%[178] - 2019年前九个月Pursuit收入增长3100万美元，增幅18.2%，有机收入增长1700万美元，增幅10.0%[178] - 2019年前九个月Pursuit部门运营收入增长1090万美元，增幅20.3%，有机部门运营收入增长370万美元，增幅6.9%[179] - 2019年公司预计Pursuit收入增长20% - 21.5%，预计产生约250万美元启动成本，预计外汇不利影响约200万美元[187] 同店业务数据关键指标变化 - 2019年第三季度同店景点游客数量减少4.4%，每位游客收入增长11.1%，有效门票价格增长5.6%[183] - 2019年前九个月同店景点游客数量减少4.0%，每位游客收入增长9.3%，有效门票价格增长5.9%[183] - 2019年第三季度同店酒店可售房晚增长3.3%，每间可售房收入增长8.1%，平均每日房价增长6.1%，入住率增长1.3%[183] - 2019年前九个月同店酒店可售房晚增长2.2%，每间可售房收入增长5.8%，平均每日房价增长7.7%，入住率下降1.6%[183] 公司业务地区分布及成本结构 - 2018年公司约65%的收入和87%的部门运营收入来自加拿大业务[186] - 公司2019年采取战略简化行动，通过设施整合和组织精简，每年改善成本结构约1000万美元[173] 公司海外现金持有情况 - 截至2019年9月30日，公司在境外持有约5270万美元现金及现金等价物，其中加拿大2780万美元、荷兰850万美元、阿联酋730万美元、英国600万美元、其他国家80万美元，另有冰岛230万美元与投资项目有关[197] 公司风险情况 - 公司合并报表时，海外业务的收入、费用、收益和损失按当期平均汇率换算成美元，汇率波动会影响整体预期盈利能力和历史同期比较，且公司目前未对海外收入和分部经营收入换算产生的净收益风险进行套期保值[214] - 公司面临外汇交易风险，海外子公司有以非其功能货币计价的收入交易，公司有时会用远期合约减轻汇率波动对这些交易收益的影响，截至2019年9月30日和2018年12月31日，无未到期外汇远期合约[215] - 公司部分债务义务面临短期和长期利率风险，目前未使用衍生金融工具对这些义务的现金流进行套期保值[216]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度Pursuit收入为1.35亿美元，调整后部门EBITDA为7510万美元，调整后部门营业收入为6760万美元，较2018年同期，收入增加2300万美元或20.5%，调整后部门EBITDA和调整后部门营业收入分别增加1260万美元和1180万美元 [19][21] - 第三季度GES收入为2.274亿美元，调整后部门EBITDA亏损280万美元，调整后部门营业亏损1160万美元，较2018年同期，收入减少1870万美元或7.6%，调整后部门EBITDA亏损和调整后部门营业亏损分别增加1340万美元和1280万美元 [33][35] - 公司第三季度合并调整后部门EBITDA为7230万美元，较2018年第三季度下降1.1%；合并经营现金流为6160万美元，资本支出为1440万美元；9月30日杠杆率为2.3，债务为3.262亿美元，现金及现金等价物总计5660万美元 [35][36] - 第三季度GAAP基础下归属于Viad的净利润为每股1.53美元，其中包括税后重组费用130万美元、FlyOver启动成本和收购相关成本约80万美元以及有利的税收事项210万美元；第三季度其他项目前收入为每股1.56美元，低于2018年第三季度的每股1.72美元 [37][38] - 公司更新全年展望，预计合并调整后部门EBITDA在1.535亿 - 1.575亿美元之间，此前预期为1.59亿 - 1.66亿美元；预计全年经营现金流在1.1亿 - 1.2亿美元之间，资本支出在8200万 - 8900万美元之间 [40][42] 各条业务线数据和关键指标变化 Pursuit业务 - 第三季度收入增长20%，调整后部门EBITDA利润率为55.6%，有机收入增长9.5%；同店基础上，酒店物业RevPAR增长8.1%，景点有效票价上涨5.6%，每位游客总收入增长11.1% [8][15][18] - 收购的七处Mountain Park Lodges物业和Belton Chalet表现良好，贡献收入1310万美元，调整后部门EBITDA 740万美元，调整后部门营业收入610万美元 [9][19][22] GES业务 - 2018年企业活动收入约占总营收的14%，今年迄今企业活动收入同比增长近10%，第三季度有新客户如星巴克和CloudBees [26] - 展览和会议业务第三季度收入同比下降，主要因两个大型双年展在2018年第三季度举办，排除异常项目后，基础同展收入为低个位数增长 [27][28] - 全年通过重组行动从成本结构中削减约1000万美元成本 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - Pursuit在温哥华市场长途游客访问量下降，但通过动态定价使FlyOver Canada整体收入与2018年持平 [17] - GES北美市场有机收入下降870万美元或4.3%，EMEA市场有机收入下降440万美元或9.2%，主要因份额负旋转，部分被新客户和业务增长抵消 [33][34] 公司战略和发展方向和行业竞争 Pursuit业务 - 执行Refresh、Build、Buy战略，持续实施动态定价，推进新的有机增长投资计划，评估更多FlyOver地点及景点和酒店收购目标 [7][47][48] GES业务 - 实施简化、增长和转型战略，目标是实现更有利的收入组合和更强的利润率，在企业活动领域增长，简化业务流程以提高运营效率 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管未达年初预期，但团队今年成绩值得骄傲，未来前景令人兴奋 [44] - GES将在2020年举办三个主要非年度活动，预计实现约1亿美元的正份额旋转增量收入，同时在企业活动中获取份额并推动基础同展增长 [45][46] - Pursuit将继续执行增长战略，推进新项目，评估新的投资和收购机会 [47][48] 其他重要信息 - 电话会议中部分陈述可能构成前瞻性陈述，相关业务和风险因素信息可在提交给美国证券交易委员会的年度和季度报告中找到 [4] - 电话会议提及某些非GAAP指标，相关重要披露和与净收入的对账可在公司收益新闻稿的表2中找到 [5] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2020年GES 1亿美元份额旋转增量收入的利润率是否仍为30% - 公司仍认为增量收入约为1亿美元，且这些活动的增量收入将有约30%流入底线 [50][51] 问题2: GES销售管道放缓对2019年和2020年的影响 - 影响主要在2019年，公司已调整预期，全年不仅抵消了约1500万 - 2000万美元的负份额旋转，还实现了增长 [52] 问题3: Pursuit有机增长略低于预期的原因 - 部分特定地点旅行贸易量下降，如Icefields或Glacier Adventure旅行贸易参与度降低，温哥华长途游客访问量减少，但公司通过动态定价、新项目和酒店RevPAR增长抵消了大部分影响 [54][55] 问题4: Mountain Park Lodge物业的情况及收入管理方面的变化 - 该物业RevPAR增长超预期，收购后在旺季提价并满房，主要是收入管理而非动态定价带来增长，此次收购从收入管理角度看未来前景良好 [58][59][60] 问题5: FlyOver Iceland的运营情况 - 虽因建设延迟开业较晚，但游客评价为五星，当地冰岛人反馈良好，公司对2020年冰岛旺季充满期待 [61][62] 问题6: GES业务成本方面的情况 - 全年进行了大量成本削减，但EBITDA利润率同比差异主要因绩效激励，2018年未获得激励，2019年达到目标 [63] 问题7: 资本分配的想法 - 随着新资产上线和GES 2020年非年度活动旋转，资本支出将增加，公司会优先考虑业务投资，同时在适当时候平衡股票回购和股息分配 [64] 问题8: GES绩效激励的情况 - 激励目标类别年同比相同，包括营业收入、利润率和收入，2018年未达目标激励为零，2019年按计划设定目标，目前GES已达到预测目标 [66] 问题9: 指导降低是否主要因Pursuit - 指导降低主要因绩效激励差异，虽从收入角度克服了旋转影响，但未能克服激励差异 [67] 问题10: Mountain Park Lodges定价情况及此前管理团队未充分挖掘价值的原因 - 成功进行收入管理是因贾斯珀市场需求强劲，公司集中收入管理团队表现出色，预计2020年有机会进行翻新或改造 [70][71] 问题11: 不翻新和翻新情况下的定价及回报预期 - 目前处于早期阶段，仍在评估翻新机会，但参考其他项目经验，这些物业有未开发潜力 [72] 问题12: Mountain Park Lodges今年和去年定价差异及6月是否有未挖掘价值 - 定价增长超预期和收购模型，物业全年运营，将持续进行收入管理 [73]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2019年Q2总营收4.02279亿美元，较2018年Q2的3.63677亿美元增长10.6%[155] - 2019年上半年总营收6.87873亿美元，较2018年上半年的6.41105亿美元增长7.3%[155] - 2019年Q2归属于Viad的净收入为1382.4万美元，较2018年Q2的2349万美元下降41.1%[155] - 2019年上半年归属于Viad的净亏损为395.3万美元，2018年上半年净收入为1410.3万美元[155] - 2019年Q2总部门运营收入为4656.6万美元，较2018年Q2的3876.2万美元增长20.1%[155] - 2019年上半年总部门运营收入为3531.4万美元，较2018年上半年的2794.7万美元增长26.4%[155] - 2019年Q2每股摊薄收益为0.65美元，较2018年Q2的1.16美元下降44.0%[155] - 2019年上半年每股摊薄亏损为0.22美元，2018年上半年每股摊薄收益为0.65美元[155] - 2019年Q2外汇不利影响为490万美元，上半年为941.6万美元[157][159] - 截至2019年6月30日，公司现金及现金等价物为4560万美元，较2018年12月31日的4490万美元有所增加[197] - 2019年上半年，公司经营活动产生的净现金为3950万美元，较2018年的3146万美元增加810万美元[199] - 2019年上半年，公司投资活动使用的净现金为1.1867亿美元，较2018年的4676.5万美元增加7190万美元[200] - 2019年上半年，公司融资活动提供的净现金为7902.9万美元，较2018年的1434.8万美元增加6470万美元[201] - 2019年第二季度，公司企业活动费用为328.2万美元，较2018年的253.5万美元增长29.5%；上半年为511.5万美元，较2018年的475.2万美元增长7.6%[190] - 2019年第二季度，公司利息费用为295.7万美元，较2018年的235.4万美元增长25.6%；上半年为587.2万美元，较2018年的442.3万美元增长32.8%[190] - 2019年第二季度和上半年，公司多雇主养老金计划退出费用均为1550万美元[190] - 2019年第二季度，公司重组费用为445.5万美元，较2018年的66.2万美元大幅增加；上半年为514.3万美元，较2018年的82.4万美元大幅增加[190] - 2019年上半年，公司法律和解费用为850万美元[190] - 截至2019年6月30日，公司在股东权益中记录的累计未实现外币折算损失为2720万美元，较2018年12月31日的3630万美元有所减少；2019年上半年，公司在其他综合收益中记录的未实现外币折算收益为990万美元，而2018年上半年为未实现外币折算损失1120万美元[215] GES业务线数据关键指标变化 - 2019年Q2，GES北美地区收入增加2280万美元，增幅8.7%，有机收入增加2350万美元，增幅9.0%[162][164] - 2019年Q2，GES北美地区运营收入增加680万美元，增幅28.7%，有机运营收入增加700万美元，增幅29.2%[162][165] - 2019年Q2，GES欧洲、中东和非洲地区（EMEA）收入增加880万美元，增幅14.6%，有机收入增加1210万美元，增幅19.9%[162][166] - 2019年Q2，GES EMEA地区运营收入减少60万美元，降幅11.0%，有机运营收入减少40万美元，降幅7.1%[162][166] - 2019年上半年，GES北美地区收入增加2400万美元，增幅5.0%，有机收入增加2540万美元，增幅5.3%[162][167] - 2019年上半年，GES北美地区运营收入增加750万美元，增幅31.7%，有机运营收入增加770万美元，增幅32.4%[162][168] - 2019年上半年，GES EMEA地区收入增加1430万美元，增幅13.0%，有机收入增加2090万美元，增幅19.0%[162][169] - 2019年上半年，GES EMEA地区运营收入减少10万美元，降幅1.7%，有机运营收入增加0.8%[162][169] - 2019年，公司预计GES收入较2018年实现低个位数增长，展会轮换预计带来约2000万美元净负面影响，预计外汇不利影响约1000万美元[172] Pursuit业务线数据关键指标变化 - 2018年Pursuit 87%的收入在第二和第三季度获得[154] - 2019年Q2 Pursuit业务收入同比增加710万美元，增幅14.6%，有机收入增加500万美元，增幅10.3%[180] - 2019年上半年Pursuit业务收入同比增加800万美元，增幅13.8%，有机收入增加640万美元，增幅11.0%[182] - 2019年Q2 Pursuit业务部门运营收入同比增加160万美元，增幅15.9%，有机部门运营收入增加20万美元，增幅1.7%[181] - 2019年上半年Pursuit业务部门运营亏损与去年基本持平，有机部门运营亏损增加180万美元[183] - 2019年Q2和上半年同店景点游客数量分别下降3.2%和3.4%，每位游客收入分别增长9.5%和10.3%[186] - 2019年Q2和上半年同店酒店每间可售房收入分别增长4.9%和2.9%，平均每日房价分别增长10.1%和9.6%，入住率分别下降3.3%和3.5%[186] - 2018年公司约65%的收入和87%的部门运营收入来自加拿大业务[188] - 2019年公司预计Pursuit业务收入增长20% - 23.5%[189] - 2019年公司预计FlyOver景点开发产生约150万美元启动成本，Pursuit业务收入受不利外汇影响约200万美元[189] 公司战略及成本相关情况 - 2019年Q2，公司完成战略简化行动，预计带来约800万美元年化成本节约[175] - 2019年公司预计Refresh - Build - Buy战略贡献约2800万 - 3200万美元增量收入[189] 公司风险相关情况 - 公司合并报表时，海外业务的收入、费用、收益和损失按当期平均汇率换算成美元，汇率波动会影响整体预期盈利能力和历史同期比较，且公司目前未对海外收入和分部经营收入换算产生的净收益风险进行套期保值[216] - 公司面临外汇交易风险，海外子公司有以非其功能货币计价的收入交易，公司有时会用远期合约减轻汇率波动对这些交易收益的影响，截至2019年6月30日和2018年12月31日，无未到期外汇远期合约[217] - 公司部分债务义务面临短期和长期利率风险，目前未使用衍生金融工具对这些义务的现金流进行套期保值[218]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度每股其他项目前收益为1.44美元，同比增长20% [6] - 第二季度收入为4.023亿美元，调整后部门EBITDA为6180万美元，调整后部门营业收入为4730万美元 [28] - GAAP基础上，归属于Viad的每股收益为0.67美元，包括与预期从中央州养老金基金部分退出相关的税后费用1160万美元，以及主要与GES简化行动相关的税后重组费用330万美元 [29] - 与2018年第二季度相比，综合收入增长10.6%（3860万美元），调整后部门EBITDA增加760万美元，调整后部门经营业绩增加820万美元，每股其他项目前收益增加0.24美元 [30] - 2019年第二季度经营活动现金流为3140万美元，2018年为3490万美元；资本支出为2700万美元，2018年为2150万美元 [40] - 6月30日，现金及现金等价物为4560万美元，债务为3.266亿美元，债务与资本比率为39.3% [40] - 调整后部门EBITDA指引提高约700万美元，预计在1.59亿 - 1.66亿美元之间，2018年为1.463亿美元 [41] - 预计全年经营活动现金流在1.15亿 - 1.25亿美元之间，资本支出在9000万 - 9500万美元之间 [43] - 第三季度每股其他项目前收益预计在1.58 - 1.73美元之间，2018年为1.72美元 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 Pursuit业务 - 第二季度收入为5540万美元，调整后部门EBITDA为1740万美元，调整后部门营业收入为1200万美元，与2018年同期相比，收入增加710万美元 [31] - 有机收入增长500万美元（10.3%），主要得益于餐饮业务、收入管理工作和皇家山酒店重新开业 [31][32] - 同店景点游客指标略有下降，主要因哥伦比亚冰原和马利涅湖因天气原因关闭，部分长途市场游客减少 [33][34] - 每位景点游客收入增长9.5%，得益于动态定价和辅助收入增加 [34] - 收购Mountain Park Lodges和Belton Chalet在本季度贡献收入300万美元 [35] - 调整后部门EBITDA和调整后部门营业收入均比2018年第二季度增加200万美元，主要由收购贡献 [36] - 预计全年收入和调整后部门EBITDA同比增长超20% [43] - 预计第三季度收入在1.35亿 - 1.4亿美元之间，2018年为1.121亿美元；调整后部门营业收入在6800万 - 7100万美元之间，2018年为5580万美元 [44][45] GES业务 - 第二季度总收入为3.469亿美元，调整后部门EBITDA为4430万美元，调整后部门营业收入为3530万美元，与2018年同期相比，收入增加3150万美元 [37] - 有机收入增加3550万美元（11.3%），北美市场有机收入增加2350万美元，5月有机收入增加1210万美元（19.9%） [37][38] - 调整后部门EBITDA和调整后部门营业收入分别比2018年同期提高约600万美元和620万美元，主要因收入增加和重组行动节省成本，部分被EMEA部门某些费用的时间安排所抵消 [39] - 全年展望不变，预计第三季度收入在2.15亿 - 2.3亿美元之间，2018年为2.461亿美元；调整后部门营业收入预计减少1200万 - 1500万美元 [43][45][46] 各个市场数据和关键指标变化 - 部分长途市场游客减少，影响了Pursuit部分景点的收入增长，但其他全球市场游客保持强劲 [7][8] - 多伦多每年接待约4000万游客，FlyOver Canada多伦多体验项目选址处每年约有800万游客 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - Pursuit采用Refresh、Build、Buy战略，加速增长投资，本季度完成两项收购，还有多个建设项目正在进行或已完成 [9][10][13] - GES采用Simplify、Grow、Transform战略，简化业务、推动增长和转型，第二季度完成战略简化行动，实现约800万美元的年度成本节约 [22][24] 行业竞争 - GES在展览业务中，非年度或轮换展览表现强劲，多数行业部门同展持续增长，对整个行业是个好兆头 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对GES和Pursuit今年迄今的稳健财务表现感到鼓舞，团队正努力推动盈利增长 [48] - 预计2020年GES的份额轮换将带来约1亿美元的增量收入，且收入转化率较高 [67] - 预计GES的同展收入增长将在2020年继续保持低个位数增长 [68] 其他重要信息 - 公司与芝加哥Teamsters Local 727工会达成协议，退出中央州养老金计划，将未来养老金缴款转向新的固定缴款计划 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Pursuit长途市场游客疲软的原因及第三季度该细分市场的可见度 - 影响主要集中在几个地理区域，其他全球市场表现良好，第二季度部分景点因恶劣天气导致游客减少 [52] 问题2: Pursuit增长项目增量收入指引降低的原因 - 主要是冰岛项目，FlyOver Canada机库等少数项目建设时间延长，FlyOver Iceland推迟到8月开业 [53] 问题3: Pursuit提高每位游客收入的具体措施 - 一是采用动态定价，利用数据提高有效票价收益；二是改善景点的餐饮和零售服务 [54][55] 问题4: FlyOver Toronto项目的规模及两个新项目的潜在回报 - FlyOver Canada多伦多体验项目规模与FlyOver Las Vegas相近，为约80座剧院；两个项目的回报均高于公司15%的内部收益率门槛 [57][59] 问题5: Pursuit接近2.5亿美元收入目标后的战略选择 - 团队目前专注于继续推进增长战略，寻找更多类似项目，董事会和管理团队会持续探讨为股东创造价值的最佳方式 [62] 问题6: 对2020年GES贸易展轮换基本面的看法 - 预计2020年份额轮换将带来约1亿美元的增量收入，收入转化率在30%左右 [67] 问题7: 2020年GES展会的平方英尺和参展人数是否会继续增长 - 预计2019年同展收入增长为低个位数，收入增长主要通过合同价格上涨、活动规模扩大和销售更多产品服务实现，预计2020年将继续保持增长 [68][69] 问题8: Pursuit未来是否会继续采用合作收购方式 - 取决于具体机会，如冰岛地热泻湖项目与当地合作伙伴合作效果良好，而FlyOver Toronto项目由公司自主开展 [71][72] 问题9: 团队游客减少的具体区域及原因 - 主要是亚洲的几个地理区域，受多种因素影响，包括政治和经济因素，恶劣天气也有一定影响，但整体每位游客收入仍增长10% [77][78][80] 问题10: FlyOver Toronto项目是否使用与温哥华相同的电影 - 将开发全新电影，带来全新体验 [82] 问题11: Pursuit资本支出下降的原因 - 调整了FlyOver Las Vegas的资本支出预期，从2000万美元降至1500万美元 [83] 问题12: 2020年资本支出的范围 - 维护性资本支出GES约为2%，Pursuit约为8%，增长项目的资本支出范围目前无法提供 [84] 问题13: 冰岛项目的合作伙伴是否与FlyOver Iceland相同 - 不同，公司是冰岛地热泻湖项目的51%运营商，合作伙伴负责开发 [85]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2019年第一季度公司总营收2.85594亿美元，较2018年的2.77428亿美元增长2.9%，净亏损1777.7万美元，较2018年的938.7万美元扩大89.4%[128] - 2019年第一季度经营活动净现金为802万美元，2018年同期为 - 341.9万美元，变化1140万美元，主要因营运资金有利变化[165] - 2019年第一季度投资活动净现金使用为1893.2万美元，2018年同期为2544.7万美元，减少650万美元，主要因2019年资本支出减少[166] - 2019年第一季度融资活动净现金为903.8万美元，2018年同期为1786万美元，减少880万美元，主要因净债务所得减少及基于股票薪酬的工资税支付增加[168] - 截至2019年3月31日，公司现金及现金等价物为4350万美元，较2018年12月31日的4490万美元有所下降，第一季度经营活动产生净现金800万美元[163] - 2019年第一季度净亏损1822.1万美元，2018年同期为983.5万美元[165] - 2019年第一季度资本支出为1954.3万美元，2018年同期为2658.6万美元[166] - 2019年第一季度借款所得为2834.7万美元，2018年同期为3603.8万美元[168] Pursuit业务线收入时间分布 - 2018年Pursuit 87%的收入在第二和第三季度获得[127] GES业务线数据关键指标变化 - 2019年第一季度GES北美收入2.23241亿美元，增长0.5%，有机收入增长0.9%；GES EMEA收入5437.6万美元，增长11.2%，有机收入增长18.0%[132] - 2019年第一季度GES北美运营收入增加70万美元，GES EMEA运营收入增加50万美元，增幅72.2%，有机运营收入增加40万美元，增幅64.2%[132][135][137] - 预计2019年GES收入较2018年实现低个位数增长，展会轮换预计带来约2500万美元净负面影响[139] 外汇汇率对公司影响 - 2019年第一季度外汇汇率变动对收入产生452.5万美元不利影响，对运营收入产生35.4万美元有利影响[130] - 预计2019年GES全年收入受外汇不利影响约700万美元，运营收入受影响约50万美元[139] - 2019年公司预计Pursuit不利外汇影响约150万美元[156] 公司费用相关 - 公司与工会合作，若部分退出中央州养老金计划，预计产生约1400万美元费用[140] - 2019年第二季度预计产生约400万美元重组费用，全面实施后每年节省约800万美元[143] - 2019年第一季度活动费用为183.3万美元，较2018年下降17.3%[157] - 2019年第一季度利息费用为291.5万美元，较2018年增长40.9%[158] - 2019年第一季度重组费用为68.8万美元，2018年为16.2万美元[159] - 2019年第一季度法律和解费用为850万美元，2018年无此项费用[160][161] 公司战略与计划 - 公司执行战略增长计划，投资资源、收购业务，同时注重提高GES盈利能力，管理劳动力成本[141][142] Pursuit业务线数据关键指标变化 - 2019年第一季度Pursuit报告收入为1.0667亿美元，较2018年增长9.7%，有机收入为1.1141亿美元，增长14.6%[146][147] - 2019年第一季度Pursuit运营亏损为1299.5万美元，较2018年增长14.0%，有机运营亏损增长16.9%[146][148] - 2019年公司预计Pursuit收入增长15% - 17%，增量收入约1500 - 1700万美元，预计产生启动成本约100万美元[156] 同店业务数据关键指标变化 - 2019年第一季度同店景点游客数量为151166人，较2018年下降4.6%，每位游客收入为31美元，增长14.8%，有效门票价格为23美元，增长9.5%[152] - 2019年第一季度同店酒店可售房晚数为27810个，与2018年持平，每间可售房收入为51美元，下降3.8%，平均每日房价为104美元，增长5.1%，入住率为49.5%，下降3.9%[152] 公司股份回购相关 - 2019年2月7日，董事会批准额外回购50万股普通股，截至3月31日，有600,067股可用于回购[170] - 2019年第一季度因归属股份奖励的预扣税要求回购24,067股，花费140万美元，2018年同期回购16,362股，花费90万美元[171] 股东权益与其他综合收益相关 - 截至2019年3月31日，股东权益中累计未实现外币折算损失为3160万美元，2018年12月31日为3630万美元[180] - 2019年第一季度其他综合收益中记录未实现外币折算收益480万美元，2018年同期为损失310万美元[181]

财务数据关键指标变化 - 公司2018年、2017年和2016年分别向多雇主养老金计划缴款2640万美元、2660万美元和2580万美元[73] - 公司退出中央州养老金计划的部分撤资负债净现值约为1400万美元，将在未来20年支付[74] - 2018 - 2014年公司营收分别为12.96184亿美元、13.06965亿美元、12.0497亿美元、10.89048亿美元、10.64987亿美元[103] - 2018 - 2014年公司持续经营业务收入分别为4791.4万美元、5845.2万美元、4347.9万美元、2744.2万美元、4117.8万美元[103] - 2018 - 2014年公司现金及现金等价物分别为4489.3万美元、5372.3万美元、2090万美元、5653.1万美元、5699万美元[103] - 2018 - 2014年公司总资产分别为9.22541亿美元、9.19899亿美元、8.69816亿美元、6.90723亿美元、7.12979亿美元[103] - 2018 - 2017年公司总债务和资本租赁义务分别为2.30121亿美元、2.09192亿美元，2016 - 2014年分别为2.49211亿美元、1.27403亿美元、1.39056亿美元[103] - 2018年与2017年相比，营收下降1080万美元（0.8%），归属于公司的净利润下降850万美元（14.8%），总部门运营收入下降1010万美元（10.2%）[110][113] - 2017年与2016年相比，营收增加1.02亿美元（8.5%），归属于公司的净利润增加1540万美元（36.5%），总部门运营收入增加1170万美元（13.5%）[110][113] - 2018年相比2017年，GES美国业务收入为8.47241亿美元，下降2.9%，国际业务收入为2.81145亿美元，下降0.6%，整体收入为11.10897亿美元，下降2.0%；运营收入美国业务下降940万美元，降幅26.8%，国际业务下降170万美元，降幅10.9%，整体下降21.9%[118,120,121,122,123] - 2017年相比2016年，GES美国业务收入为8.72154亿美元，增长5.5%，国际业务收入为2.82712亿美元，增长13.8%，整体收入为11.33097亿美元，增长7.4%；运营收入美国业务下降14.8%，国际业务增长59.3%，整体下降0.7%[132] - 2018年相比2017年，GES美国业务有机收入下降2.9%，国际业务有机收入下降3.3%，整体有机收入下降2.6%；有机运营收入美国业务下降26.8%，国际业务下降13.6%，整体下降22.8%[118] - 2017年相比2016年，GES美国业务有机收入增长0.5%，国际业务有机收入增长16.3%，整体有机收入增长4.2%；有机运营收入美国业务下降4.4%，国际业务增长70.3%，整体增长9.6%[132] - 2018年GES国际业务外汇影响收入为772.6万美元，运营收入为41.6万美元；2017年外汇影响收入为 - 725.6万美元，运营收入为 - 14.3万美元[116,118] - 2018年Pursuit业务收入增加1140万美元，即6.6%，有机收入增加1330万美元，即7.6%[138][139] - 2018年Pursuit业务运营收入增加100万美元，即2.2%，有机运营收入增加340万美元，即7.0%[138][140] - 2017年Pursuit业务收入增加2050万美元，即13.4%，有机收入增加880万美元，即7.1%[144][145] - 2018年同店游客数量为2443624人，较2017年的2483146人下降1.6%，主要因森林火灾影响旅游[151] - 2018年每位游客收入为42美元，较2017年的39美元增长7.7%，有效票价为34美元，较2017年的32美元增长6.3%，主要得益于收入管理[151] - 2018年可售房晚数为230710，较2017年的231030下降0.1%，RevPAR为142美元，较2017年的138美元增长2.9%，ADR为201美元，较2017年的194美元增长3.6%，入住率为70.7%，较2017年的71.0%下降0.3%[151] - 2018年公司约65%的收入和87%的部门营业收入来自加拿大业务，受加元汇率影响[153] - 2018年业务中断收益为60.2万美元，较2017年的269.2万美元下降77.6%，与皇家山酒店火灾损失利润回收有关[159][160] - 2018年公司活动费用为1099.3万美元，较2017年的1239.6万美元下降11.3%，主要因绩效薪酬费用减少[161] - 2018年利息费用为964万美元，较2017年的830.4万美元增长16.1%，主要因债务余额增加[162] - 2018年所得税费用为1709.5万美元，较2017年的4589.8万美元下降62.8%，排除相关影响后，2018年有效税率为31%，2017年为29%[168][169] - 2018年终止经营业务收入为148.1万美元，2017年为亏损26.8万美元，2016年为亏损68.4万美元[170] - 截至2018年12月31日，公司现金及现金等价物为4490万美元，较2017年的5370万美元减少，经营活动产生的净现金流为9060万美元[172] - 2018年经营活动提供的净现金为9059.5万美元，较2017年减少2160万美元，主要因递延所得税费用减少和营运资金不利变化[174][175] - 2017年经营活动提供的净现金为1.12223亿美元，较2016年增加1190万美元，主要源于经营业绩[174][176] - 2018年投资活动使用的净现金为8704.8万美元，较2017年增加6140万美元，主要因资本支出增加和2017年收到3160万美元保险赔款[178][179] - 2017年投资活动使用的净现金为2560.5万美元，较2016年减少2.19亿美元，主要因2016年业务收购现金支出和2017年收到保险赔款，部分被资本支出增加抵消[178][180] - 2018年融资活动使用的净现金为990.7万美元，较2017年减少4620万美元，主要因2018年净债务收入和回购库存股情况与2017年不同[181][182] - 2018年公司在公开市场回购340473股普通股，花费1720万美元，2017年和2016年无公开市场回购；2018 - 2016年因税项预扣要求分别回购22358股、41532股、25432股，花费120万、210万、70万美元[186] - 截至2018年12月31日，公司总授权剩余可回购股份为100067股，2019年2月7日董事会批准额外50万股，使总数达600067股[186][187] - 截至2018年12月31日，公司总合同义务为4.01506亿美元，其中2019年需支付3.05063亿美元[189] - 截至2018年12月31日，公司总商誉达2.613亿美元，2018年10月31日 impairment 测试中各报告单元估计公允价值超过账面价值的比例不同，如GES U.S.为148%，GES EMEA为243%等[201] - 2018年12月31日递延所得税资产总值为3650万美元，2017年12月31日为3810万美元[205] - 2018年、2017年和2016年计入合并财务报表的股份支付费用分别为490万美元、1100万美元和800万美元[205] - 2018年、2017年和2016年与股份支付费用相关的总税收优惠分别为120万美元、410万美元和300万美元[205] 各条业务线表现 - GES占公司2018年合并收入的86%和合并部门营业收入的45%，Pursuit占公司2018年合并收入的14%和合并部门营业收入的55%[13] - GES在2018年展览、会议、企业活动和消费活动四个现场活动市场的收入占比分别为59%、24%、14%和3%[19] - 2018年GES在第二和第四季度收入最高，2017年在第一和第二季度收入最高[24] - GES的核心业务主要为展览和会议提供服务，也为企业活动和消费活动提供较少服务[21] - GES拥有为参展商提供特定承包服务的独家权利，并与其他服务提供商竞争销售自由裁量服务[22] - GES提供包括活动住宿解决方案、注册和数据分析、活动管理工具等在内的活动技术服务[23] - GES提供包括视频制作、灯光设计等在内的视听服务[23] - GES的主要竞争对手是一家美国的私人控股公司，在其他服务领域有大量服务提供商竞争[25] - GES致力于成为现场活动的首选全球全方位服务提供商，目标是扩大企业活动市场份额[26] - 2018年Pursuit业务87%的收入在第二和第三季度获得[69] - GES服务收入主要来自活动相关服务，产品收入来自展品等建造；Pursuit服务收入来自住宿等服务，产品收入来自餐饮和零售销售，收入确认时间不同[194][195] 各地区表现 - 2018年GES国际和Pursuit的国际业务约占合并收入的31%和部门营业收入的63%[79] - 公司主要在加拿大、英国、荷兰、德国等国开展海外业务[114] 管理层讨论和指引 - 2019年公司预计GES收入将较2018年实现低个位数增长，展会轮换预计对收入产生约2500万美元的净负面影响，预计不利外汇影响约550万美元，对运营收入无影响[126] - 公司期望改善美国的视听容量规划，在凤凰城开设新设施，将业务和资源转向企业活动和会议[127] - 公司正与芝加哥团队sters工会领导敲定新集体谈判协议，预计产生约1400万美元费用[128] - 公司执行战略增长计划，收购业务创造综合服务套件，对企业活动和交叉销售服务进行选择性投资[129] - 公司专注提高GES盈利能力，通过预展规划和现场劳动力管理控制劳动力成本[130] - 2019年预计Pursuit业务收入增长15% - 17%，增量收入约1500 - 1700万美元[142] - 2019年上半年预计为FlyOver Iceland景点开发产生约100万美元启动成本[142] - 2019年预计Pursuit业务有大约50万美元的有利外汇影响[142] - 2019年预计向有资金支持的养老金计划缴款100万美元，向无资金支持的养老金计划缴款120万美元[208] - 2019年预计向退休后福利计划缴款120万美元[209] 其他没有覆盖的重要内容 - Pursuit将于2019年7月在冰岛雷克雅未克开设新景点FlyOver Iceland[28][31] - 2017年公司收购Esja Attractions ehf 54.5%的普通股，其将运营FlyOver Iceland景点[47] - 公司在冰川国家公园附近开发约100英亩土地，将建含102个房车泊位、20个客房小屋和5个员工住房小屋的公园，预计2019年开放[47][48] - 2018年公司收购玛琳峡谷餐厅和礼品店并开始翻新，预计2019年春季以玛琳峡谷荒野厨房重新开业[51] - 2018年公司开始扩建苏厄德风颂旅馆，新增36间客房，其中6间为套房，预计2019年6月开放[51] - 2018年公司开始翻新冰川观景小屋，预计2019年6月开放[51] - 2019年公司开始建设FlyOver Canada新建筑，预计2019年6月开放[51] - 2019年2月26日公司宣布将FlyOver概念扩展到拉斯维加斯，预计2021年初开放[51] - 截至2018年12月31日，公司有员工5196人，其中GES 4366人、Pursuit 773人、Viad Corporate 57人，含1089名受集体谈判协议覆盖的员工[54] - 公司董事会由8名非员工董事和1名员工董事组成，执行管理团队有9名执行官[55] - 2018年单个客户占公司合并收入不超过8%[63] - 公司2016年收购ON Services整合时间长，运营效率低且业绩未达预期[61] - 公司业务受美国和全球经济状况波动影响，经济疲软会导致展览数量和规模减少、服务支出降低[62] - 公司业务依赖大客户续约，若大客户不续约，经营业绩将受重大不利影响[63] - 公司面临众多风险，如收购风险、竞争风险、自然灾害风险、税收政策风险等，可能对业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响[60] - 英国脱欧或对公司业务产生不利影响，2016年6月23日公投决定脱欧，2017年3月启动程序，原定于2019年3月29日退出，2018年12月裁决增加不确定性[83] - 美国贸易政策变化，加征关税及报复性关税或对公司业务、经营成果和财务状况产生重大不利影响[84] - GES在美国拥有2个自有多功能设施和19个租赁办公室，在国际拥有0个自有多功能设施和9个租赁办公室，总计2个自有和46个租赁多功能设施，28个租赁办公室[88] - Pursuit拥有56个自有物业和10个租赁物业，包括