收入和利润（同比环比） - 总营收从2024年上半年的747.3万美元下降至2025年上半年的683.5万美元，降幅为8.5%[17] - 净亏损从2024年上半年的569.2万美元扩大至2025年上半年的887.7万美元，增幅为56%[17] - 产品收入从2024年第二季度的197.5万美元下降至2025年第二季度的188.5万美元，降幅为4.6%[17] - 服务收入从2024年第二季度的207.9万美元下降至2025年第二季度的193.5万美元，降幅为6.9%[17] - 公司2025年第二季度净亏损为520万美元，2024年同期为190万美元，同比增长173.7%[78] - 公司2025年上半年净亏损为890万美元，2024年同期为570万美元，同比增长56.1%[78] - 2025年第二季度总收入382万美元，同比下降5.8%[91] - 产品收入中器械销售同比下降34.8%，导板销售同比增长114.8%[91] - 服务收入中VIP业务同比下降88.9%，睡眠检测服务同比增长165.4%[91] - 2025年第二季度总收入同比下降6%，减少23.4万美元至382万美元[207][208] - 产品收入下降9万美元至188.5万美元，服务收入下降14.4万美元至193.5万美元[207][208] - 2025年第二季度毛利率下降10个百分点至55%，2024年同期为65%[207][212] - 2025年第二季度运营亏损扩大至486.5万美元，同比增加292.9万美元[207] - 公司2025年第二季度净亏损为501.3万美元，每股亏损0.55美元；2024年同期净亏损193万美元，每股亏损0.60美元[144] - 公司2025年上半年净亏损887.7万美元，每股亏损1.00美元；2024年同期净亏损569.2万美元，每股亏损2.06美元[144] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度销售成本上升22%，增加30.7万美元至171万美元[207][211] 现金和流动性 - 现金及现金等价物从2024年12月31日的626万美元下降至2025年6月30日的440.2万美元，降幅为29.7%[14] - 运营活动所用现金净额为2025年上半年729万美元，较2024年同期的556.4万美元增加31%[23] - 通过融资活动获得现金1146万美元，主要通过发行债务964.2万美元及发行认股权证169.9万美元[23] - 2025年上半年经营活动净现金流出730万美元，同比增长30.4%[79] - 截至2025年6月30日现金及等价物仅440万美元，不足以支撑未来12个月运营[80] 资产和负债 - 总资产从2024年12月31日的1528.4万美元大幅增加至2025年6月30日的2603.3万美元，增幅为70.3%[14] - 商誉从284.3万美元增加至845万美元，增幅为197%[14] - 总负债从733万美元大幅增加至2145万美元，增幅为192.6%[14] - 应收账款从2024年12月31日的40万美元增长至2025年6月30日的160万美元，增幅达300%[93] - 坏账准备金维持在70万美元，与2024年12月31日持平[93] - 不动产和设备净值从2024年12月31日的335万美元增至2025年6月30日的512.9万美元，增幅53%[94] - 商誉从2024年12月31日的284.3万美元大幅增至2025年6月30日的845万美元，主要因收购内华达睡眠中心带来560.7万美元[96] - 无形资产净值从2024年12月31日的37万美元增至2025年6月30日的222.5万美元，增幅达501%[97] - 应付票据本金为822.5万美元，扣除发行成本后净值为750万美元[101] - 应付薪酬从2024年12月31日的100.1万美元增至2025年6月30日的123.3万美元[99] - 总负债达2150万美元[79] - 截至2025年6月30日累计赤字达1.131亿美元[78] 业务线表现 - 公司旗舰C.A.R.E.治疗方案在研究中显示可逆转高达80%患者的OSA症状[29] - 公司全球累计治疗患者约58,000例，复发案例极少[29] - 公司业务模式转型为与睡眠专科机构建立利润分成制的战略联盟[32] - 产品收入包括口腔器械和预成型导板销售，2023年第一季度通过收购AFD扩大了产品组合[57] - 新战略联盟和收购业务模式预计将构成服务收入的绝大部分[52] - 2025年第二季度口腔矫治器销量4116件，收入约190万美元，同比下降5%[210] - 全球已有超过5.9万名患者通过2,000多名牙医使用公司产品进行治疗[157] - SCN整合后患者需求超负荷，当前仅处理不足40%的就诊请求[184] - 每个睡眠优化（SO）团队月收款潜力超50万美元，贡献毛利率超50%[185] - 计划2025年第四季度新增2个SO团队，2026年第一季度达4.5个团队规模[183] - 公司于2025年7月14日与MISleep Solution LLC签订首个修订管理模式协议，在密歇根州奥本山（底特律附近）联合运营，设施预计2025年10月开业[189] - 公司目前与超过2600家美国睡眠医学学会认证的睡眠测试中心中的多家进行积极讨论，潜在收购或管理渠道持续扩大[190] 收购活动 - 公司于2025年6月以600万美元现金和607,287股限制性普通股（价值150万美元）收购内华达睡眠中心（SCN）全部运营资产[27] - 收购SCN总对价870万美元，含600万美元现金、130万美元股票及140万美元或有对价[86][87] - 收购SCN的总对价为870万美元，含600万美元现金、60.7287万股普通股（价值130万美元）及140万美元或有对价[161] 融资活动 - 票据年利率为9%，并包含每月最高60万美元的赎回条款[102][104] - 2024年6月私募融资获得净收益750万美元，发行价每股2.329美元[113] - 2024年9月直接发行融资430万美元，发行价每股3.15美元[116] - 2024年12月注册直接发行总收益约350万美元，扣除约50万美元费用[123] - 2024年12月发行709,220股普通股及等额认股权证，行权价每股4.81美元[119][120] - 向配售代理支付发行总收益7%现金费用和1%管理费[121] - 2025年6月私募发行融资270万美元现金收益，另110万美元票据转换[125] - 2025年6月私募发行价每股2.42美元，含828,000股普通股及预融资权证[124][125] - 截至2025年6月30日流通认股权证12,713,000份，加权平均行权价2.86美元[135] - 股票期权未确认费用约290万美元，剩余摊销期8.0年[134] - 认股权证估值使用BSM模型：波动率148%，无风险利率4.0%[136] - 2025年7月机构投资者行使认股权购买18万股普通股，每股4.81美元，公司获得90万美元收益[153] - 公司授予员工和顾问6万及3万份限制性股票单位，行权价格分别为每股6.00美元和4.72美元[154] - 公司通过优先担保票据融资830万美元，其中包含70万美元原始发行折扣及5万美元法律费用[170] - 票据年利率9%，期限18个月，公司实际获得融资净额750万美元[171] - 票据允许贷方每月赎回最多60万美元本金，提前还款120天内需支付107%溢价[173] - 公司通过私募向V-Co 2发行股票及权证，获得现金收益270万美元[178] - 私募总收益包含110万美元桥式票据转换，合计达370万美元（含100万美元发行折扣）[178] - 普通股权证行权价2.23美元/股，预融资权证行权价0.0001美元/股[179] - 2024年6月10日公司完成750万美元私募股权融资，以符合纳斯达克250万美元最低股东权益要求[200] 收入确认政策 - VIP注册收入确认为合同负债，按服务履行进度确认收入[44] - 公司采用剩余法估算"销售权"履约义务的单独售价[47] - 2020-2024年VIP客户生命周期估计介于14-27个月[48] - "销售权"收入按年数总和法在估计客户生命周期内确认[48] - 所有VIP相关收入预计将在2026年底前完全确认[48] - BIS服务按月订阅提供，收入在服务提供的当月确认[50] - MyoCorrect项目收入在12个月服务期内按治疗会话发生逐步确认[51] - 收入按履约义务的相对公允价值分配，剩余部分按残值法分配[53] - 折扣和促销导致对价金额因客户而异，净对价在服务期内确认为收入[55] - VIP模式下器械销售收入在控制权转移时确认，金额反映预期对价[58] - 公司拥有中心和第三方睡眠中心的收入确认方式与VIP不同，在器械安装并提供给患者后确认[60] 会计和审计 - 应收账款按预期信用损失法计提坏账准备，基于账龄、历史回收趋势和核销情况[66] - 经营租赁使用权资产和负债按租赁开始日的租赁付款现值确认，使用增量借款利率[69] - 公司计提全额估值准备金，实际所得税费用为零[137][138] - 截至2025年6月30日，公司普通股加权平均流通股数为8,842,604股，较2024年同期的2,768,934股大幅增加[144] - 公司因反稀释作用排除了1,395万股普通股等价物（2025年），包括1,271.3万份认股权证和123.7万份股票期权[144] - 公司现金及现金 equivalents 集中在四家美国金融机构，总余额为440万美元[148] - 公司前五大供应商占2025年总采购额的57%[150] - 公司保持新兴成长公司（EGC） status直至2025年12月31日[41] 公司治理和协议 - 公司子公司AIM与SCN及SCN PLLC签订管理协议，月管理费分别为20万美元和10万美元[168] - 公司持有管理服务公司的超多数股权（具体比例未披露），睡眠医生持有少数股权[189]

公司财务与业务动态 - 公司计划于2025年8月19日美股收盘后发布2025年第二季度财务业绩 并于同日美东时间下午5点举行财报电话会议 [1] - 投资者可通过电话拨入(800) 717-1738（美国）或(646) 307-1865（国际）参与会议 会议回放将于结束后提供 有效期至2025年9月2日 访问码为1118815 [2] - 会议提供线上直播与存档服务 直播可通过公司官网投资者关系页面访问 存档保留30天 [3] 行业背景与市场定位 - 全球阻塞性睡眠呼吸暂停（OSA）患者超过10亿人 其中90%未被诊断或不知情 该疾病与多种慢性健康问题密切相关 [5] - 传统OSA治疗方式（如CPAP呼吸机）存在局限性 仅缓解症状但未解决根本病因 [5] - 公司专注于通过牙颌面异常矫正技术治疗呼吸与睡眠问题 其CARE设备是唯一获得FDA 510(k)许可的成人重度OSA及6-17岁儿童中重度OSA治疗技术 [4] 公司技术与业务模式 - 公司开发并商业化针对OSA及打鼾的创新型诊断与治疗方法 其设备已获FDA批准用于全年龄段OSA治疗 [4] - Vivos Method为公司核心治疗协议 提供非手术、非侵入性、非药物性的临床解决方案 [7] - 公司通过技术研发、行业教育及与睡眠医疗服务提供商的收购或商业合作 深化OSA治疗领域布局 [6] 公司基础信息 - 公司成立于2016年 总部位于美国科罗拉多州利特尔顿 纳斯达克股票代码为VVOS [4][6] - 业务涵盖成人及6-17岁儿童群体的睡眠呼吸障碍治疗 包括所有严重程度的OSA [1][4]

文章核心观点 - 维沃斯治疗公司的VidaSleep™口腔矫治器获美国医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）定价、数据分析和编码（PDAC）承包商批准，用于治疗成人轻至中度阻塞性睡眠呼吸暂停（OSA）和打鼾，这一里程碑为数百万患者提供了新的治疗途径，也提升了公司在睡眠呼吸暂停市场的地位 [1] 维沃斯治疗公司简介 - 公司是一家医疗技术公司，专注于开发和商业化创新诊断和治疗方法，以促进患有呼吸和睡眠问题（如OSA和打鼾）患者的睡眠健康 [10] - 公司的Complete Airway Repositioning and/or Expansion (CARE) 设备是唯一获美国食品药品监督管理局（FDA）批准用于诊断所有严重程度OSA的成人患者以及6至17岁儿童中度至重度OSA的口腔矫治器 [10] - 公司成立于2016年，总部位于科罗拉多州利特尔顿，通过创新技术、教育以及与功能医学医生和睡眠专家的合作或收购，致力于解决OSA患者的复杂需求 [12] 睡眠呼吸暂停行业现状 - 全球超10亿人受OSA影响，但90%未被诊断和知晓病情，该疾病与严重合并症相关，如心脏病、中风和痴呆，但仍未得到充分诊断 [9][11] - 美国超80%的OSA病例未被诊断，约8000万美国人受影响，睡眠治疗市场渗透不足 [4] VidaSleep™口腔矫治器获批情况 - 该矫治器采用维沃斯专利且获FDA批准的单侧咬合块技术，已获PDAC批准用于治疗成人轻至中度OSA和打鼾 [1] - 获批后，VidaSleep™与Vivos mmRNA®一同列入PDAC覆盖的口腔矫治器名单，使数百万寻求替代持续气道正压通气（CPAP）机器或侵入性手术的医疗保险受益人能够使用 [5] 获批带来的优势 - 战略上，使公司在睡眠呼吸暂停市场的价值医疗领域的影响力显著增强，能服务从医疗保险受益人到商业保险支付者等各个层级的约360亿美元睡眠治疗市场，同时保持有吸引力的毛利率 [6] - 激励私人保险公司为维沃斯的矫治器提供保险覆盖，扩大了公司产品的市场范围 [7] - 该设备可作为独立疗法或CPAP的辅助疗法，为提供者和患者提供灵活性 [7] - 具有成本效益的价格点，结合了公司专有技术的临床优势，其简化设计和高效制造过程能在不影响疗效和质量的前提下，以经济实惠的价格提供高影响力治疗，增加了在医疗保险和商业保险网络中广泛采用的机会，同时为医疗保健提供者保留了强大的毛利率 [8] 维沃斯口腔矫治器的临床意义 - 代表了治疗OSA的范式转变，通过解决OSA的结构性根本原因，经同行评审的研究证明可显著改善气道通畅性和症状缓解 [9]

文章核心观点 - 欧洲《儿科杂志》发表的多中心临床试验结果证实Vivos公司的DNA设备治疗儿童阻塞性睡眠呼吸暂停（OSA）安全有效，为家长和医疗人员提供了非手术治疗选择，且此时发布对公司业务拓展有利 [1][2][8] 研究成果 - 研究指出Vivos DNA设备是首个被证明治疗儿童OSA安全有效的设备，证实并强化了该设备此前获FDA 510(k)批准的安全性和有效性 [2] - 研究中79%的患者OSA有改善，61.7%改善超50%，17%的患者OSA得到解决；93%的重度OSA儿童症状减轻至少50%，且无安全问题 [3] - 研究考察了公认的OSA治疗测量终点，包括儿科睡眠问卷、呼吸暂停低通气指数和磨牙间宽度，分析数据集包含47名完成12 - 24个月试验的参与者 [3] OSA现状与现有治疗问题 - 美国约1000万（20.4%）儿童患有OSA等呼吸和睡眠障碍，高达90%未被诊断和治疗，此类疾病与多种儿童健康问题高度相关 [5] - 目前儿科OSA主要治疗方法是腺样体扁桃体切除术，美国每年超50万儿童接受该手术，虽51% - 83%的儿童初期症状缓解，但68%的儿童在三年后症状复发 [6] Vivos治疗优势 - 研究认为Vivos治疗预计在24个月研究期后有持久效果，与持续气道正压通气、腺样体扁桃体切除术和快速上颌扩展等方法相比，DNA设备为儿科OSA治疗提供新选择 [7] - 《MAHA报告》警告儿科医疗过度治疗危害，特别是腺样体扁桃体切除术，Vivos DNA设备为家长提供非侵入性解决方案，可通过自然颌骨发育解决气道阻塞，避免不必要手术的经济负担和身体创伤 [7] 公司情况 - Vivos Therapeutics是专注于开发和商业化创新诊断及治疗方法的医疗技术公司，其CARE设备是唯一获FDA批准用于成人各严重程度OSA及6 - 17岁儿童中重度OSA的口腔器具 [9] - 公司成立于2016年，总部位于科罗拉多州利特尔顿，通过创新技术、教育以及与功能医学医生和睡眠专家合作或收购，让医疗人员更好地满足OSA患者复杂需求 [11] - 公司的前沿口腔器具产品组合提供非手术、非侵入性和非药物的OSA解决方案 [12] 公司展望 - 公司董事长兼首席执行官表示研究结果对OSA儿童意义重大，为家长和医疗人员确认了安全、有效、非手术且效果持久的治疗选择，且此时发布利于公司整合收购的内华达睡眠中心并开展其他合作或收购，增加接受治疗的患者数量 [8][9]

文章核心观点 Vivos Therapeutics完成对The Sleep Center of Nevada运营资产的收购，标志业务模式转型完成，预计增加高利润率收入，公司还获得超1100万美元融资用于整合业务和拓展交易 [1][3][11] 收购情况 - 公司收购内华达州最大医疗睡眠中心运营商The Sleep Center of Nevada的运营资产，这是其首次收购睡眠测试中心及相关医疗睡眠业务 [1][2] - SCN每月约有3000名新患者，近年来年净收入达七位数高位，在两位认证睡眠专家领导下已发展到7个地点，有近50张床位用于夜间多导睡眠图测试和咨询 [5] - 约90%的SCN患者被检测出患有OSA或其他睡眠障碍，但目前绝大多数患者被转介接受效果较差的传统OSA治疗，这为Vivos的诊断和器械治疗创造机会 [6] 业务模式转型 - 收购标志公司销售、营销和分销模式转型完成，从专注牙科供应商转变为与医疗睡眠机构合作或收购，可立即获取OSA诊断和咨询收入，并为更多患者提供治疗 [3] - 公司目前正寻求更多合作或收购以进一步拓展业务 [4] 预期收益 - 公司将管理并获取诊断和咨询收入，以及SCN潜在的器械销售收入，预计未来12 - 18个月随着SCN更多地点整合完成，相关收入将逐步增加 [7] 收购融资 - 公司支付600万美元现金和150万美元普通股收购SCN，若SCN达成财务里程碑，未来可能再获得150万美元普通股 [8] - 公司从Streeterville Capital获得822.5万美元高级有担保定期贷款，扣除相关费用后实际到手750万美元，贷款年利率9%，18个月到期 [9] - 现有投资者New Seneca Partners的关联方进行375.5万美元私募股权投资，包括普通股、预融资认股权证和五年期认股权证 [10] 各方表态 - 公司董事长兼CEO表示对收购满意，期待业务模式转型带来收益，目前SCN预约情况良好 [12] - SCN创始人称很高兴加入Vivos，认为其治疗方法是OSA的真正解决方案 [12] - New Seneca Partners董事总经理表示看好公司战略转型，预计收购将带来显著收益并减少现金消耗 [12] 公司及行业情况 - 公司是专注开发和商业化创新诊断及治疗方法的医疗技术公司，其设备是唯一获FDA批准用于成人各严重程度OSA及6 - 17岁儿童中重度OSA的口腔器械 [13][14] - 全球超10亿人受OSA影响，但90%未被诊断，该疾病与多种严重慢性健康状况相关，现有解决方案常未解决根本原因 [15]

财务表现 - 公司季度每股亏损0.45美元，高于Zacks共识预期的0.44美元亏损，但较去年同期每股亏损1.63美元有所改善 [1] - 季度营收为302万美元，低于Zacks共识预期的18.49%，较去年同期342万美元下降 [2] - 过去四个季度中，公司两次超过每股收益共识预期，但未能超过营收共识预期 [2] 市场表现 - 公司股价年初至今下跌29.1%，同期标普500指数上涨0.2% [3] - 当前Zacks评级为5级（强烈卖出），预计短期内表现将逊于市场 [6] 未来展望 - 当前共识预期显示，下一季度每股亏损0.39美元，营收420万美元；本财年每股亏损1.54美元，营收1660万美元 [7] - 收益预期修订趋势对短期股价走势具有重要影响 [5] - 行业前景可能显著影响股票表现，医疗-药物行业目前在Zacks行业排名中位列前26% [8] 同业比较 - 同业公司ProPhase Labs预计季度每股亏损0.18美元，同比下降157.1%，营收预计为245万美元，同比下降32.5% [9] - ProPhase Labs的收益预期在过去30天内保持不变 [9]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收300万美元，2024年同期为340万美元，同比下降因服务收入降低，尤其是VIP注册收入减少 [20] - 产品销售从2024年第一季度的170万美元增至2025年第一季度的180万美元，同比增长8%，主要因指南产品销量增加 [20] - 2025年第一季度毛利润150万美元，2024年同期为190万美元，毛利率从2024年第一季度的57%降至2025年第一季度的50% [21][22] - 2025年第一季度销售和营销费用40万美元，2024年同期为70万美元，一般和行政费用略有下降，总运营费用减少30万美元，降幅5% [23] - 2025年第一季度运营亏损约390万美元，2024年同期为380万美元，净亏损均为390万美元 [24] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物约230万美元，2024年12月31日为630万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品销售方面，2025年第一季度共销售3736个口腔矫治器牙弓，2024年同期为1996个，产品收入增长8%，但部分指南产品收入低于VIVOS Care矫治器 [20] - 计费智能服务和肌功能治疗服务收入在2024年和2025年第一季度均保持在20万美元 [20] - 睡眠测试服务收入在2024年和2025年第一季度均为30万美元 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正战略转型，与睡眠医疗提供商建立战略联盟或直接收购，以推动OSA治疗设备销售并使收入来源多元化 [7] - 公司认为与睡眠实验室和睡眠医学专家直接合作有巨大潜力，目前业务发展和并购团队正积极与目标公司谈判，部分谈判处于高级阶段 [15][16] - 公司管理层在收购和整合专业实践方面经验丰富，曾成功打造牙科服务组织，认为睡眠医学业务财务潜力更大 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度和预计第二季度是业务转折点，新业务模式前景乐观，有望带来增长 [7] - 收购内华达睡眠中心预计短期内增加收入和毛利润，若交易成功，有望在2025年底解决现金消耗问题并实现正现金流和盈利 [9][14] - 公司认为自身技术出色，已治疗近7万或超7万患者，但此前未找到合适的盈利方式，此次转型是正确时机 [66] 其他重要信息 - 美国食品药品监督管理局已给予公司部分矫治器510许可，用于治疗成人轻至重度OSA，自2024年11月获得重度OSA许可后，治疗重度OSA患者不再需医生临床酌情进行非标签治疗 [4][5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细介绍与Rebus联盟的经验、贡献及与预期的比较 - 与Rebus合作进展比预期慢，因Rebus内部所有权变更和管理问题，未达到预期患者转诊量 [28] - 虽患者数量未达预期，但证明了核心论点，即向患者提供多种治疗选择时，约71%患者会选择VIVOS治疗，平均每例收入超4500美元 [30] - Rebus部分收入已计入第一季度财报，但不显著，公司仍未放弃，Seneca正努力帮助Rebus解决内部问题 [30][31] 问题2: 从与Rebus的合作中，在谈判其他潜在合作伙伴或收购目标时能吸取哪些经验 - 学会在医疗保险环境中优化收入和服务，考虑患者保险支付情况和支付方限制 [35] - 在文件中修改部分内容，以增加对流程的控制，确保患者稳定流入 [36] 问题3: 收购内华达睡眠中心对损益表有何影响，预计何时产生增益 - 收购将带来遗留收入和费用，对公司有增益，公司可利用该中心每月3000名患者资源，向患者直接销售产品，经济模式更有利 [44][45] - 虽成本销售会因增加员工工资而上升，但收入将远超成本，预计第三季度就能看到增益效果 [46][47] 问题4: 运营费用在第三和第四季度是否会因收购而增加 - 运营费用预计会增加，因需招聘、培训人员和准备设施，但收入增长将迅速超过增量支出，实现正现金流 [51][52] 问题5: 内华达睡眠中心的收购价格900万美元是如何确定的 - 公司聘请会计事务所进行盈利质量报告分析，综合考虑业务内在价值、收入利润、患者数量等因素 [53][54] - 该中心位于拉斯维加斯单一市场，是市场领导者，有众多转诊来源，且所有者愿意留任，这些因素都影响了估值 [56][57] - 收购价格中600万美元为现金，150万美元为股权在收购开始时支付，另外150万美元股权基于特定财务里程碑实现情况支付 [58][59]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收300万美元，较2024年第一季度的340万美元有所下降，主要因服务收入减少，尤其是VIP注册收入下降70万美元，但产品销售增加约10万美元，赞助、会议和培训收入增加20万美元 [20] - 2025年第一季度产品销售3736个口腔矫治器牙弓，收入约180万美元；2024年第一季度为1996个，收入170万美元，产品销售同比增长8% [20] - 2025年第一季度毛利150万美元，2024年同期为190万美元，毛利率从2024年第一季度的57%降至2025年第一季度的50%，主要因VIP服务收入减少 [21][22] - 2025年第一季度销售和营销费用40万美元，2024年同期为70万美元；一般和行政费用略有下降1%，两个季度均为490万美元；总运营费用较2024年第一季度减少30万美元，降幅5% [23] - 2025年第一季度运营亏损约390万美元，2024年第一季度亏损380万美元；净亏损2025年第一季度为390万美元，2024年第一季度为380万美元 [24] - 截至2025年3月31日，运营活动使用现金380万美元，较2024年同期增加130万美元；投资活动使用现金20万美元，2024年同期为10万美元；融资活动未提供现金，2024年同期为360万美元；现金及现金等价物约230万美元，2024年12月31日为630万美元 [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务收入方面，第一季度因取消VIP注册销售团队和积极招募VIP牙医，服务收入下降；产品销售增长良好，尤其是儿科引导矫治器产品线，本季度总牙弓发货量从去年同期的1996个增长87%至3736个，产品收入增长8% [9] - 计费智能服务和肌功能治疗服务收入在2024年和2025年第一季度均保持在20万美元；睡眠测试服务收入在两个季度均为30万美元 [20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正战略转型，与睡眠医疗提供商建立战略联盟或直接收购，以推动前沿OSA治疗器具销售，并通过诊断和咨询服务实现收入多元化 [8] - 公司认为睡眠医学领域的机会比之前单纯专注牙科更具财务潜力，目前业务发展和并购团队积极与目标公司沟通，有多个合作或收购机会正在谈判中 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为第一季度和预计的第二季度是业务转折点，新业务模式虽不足一年，但前景乐观，有望开启新的增长时代 [8][9] - 预计未来一两个月完成对内华达睡眠中心的收购，该收购短期内将增加收入和毛利，有望在第三季度实现盈利增长，解决现金消耗问题并产生正现金流和利润 [10][45] 其他重要信息 - 美国食品药品监督管理局已给予公司某些器具510许可，用于治疗成人轻至重度OSA，自去年11月获得重度OSA许可后，治疗重度OSA患者不再需要医生临床酌情进行非标签治疗 [5][6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请详细介绍与Rebus联盟的经验、贡献及与预期的对比 - 与Rebus合作进展比预期慢，因Rebus内部所有权变更和管理问题，未实现预期的患者转诊量。但公司证明了核心论点，即向患者提供全系列治疗选择时，约71%的患者会选择VIVOS治疗，平均每例收入超4500美元。目前Rebus的收入在第一季度财报中占比不显著。公司私募股权合作伙伴Seneca正努力帮助Rebus解决内部问题，公司仍对其抱有希望，但目前重点在拉斯维加斯项目 [28][30][31] 问题2：从与Rebus的合作中，在谈判其他潜在合作伙伴或收购目标时能吸取哪些经验 - 公司学到了在医疗保险环境中优化收入和服务的方法，学会评估和应对支付方对患者的限制。在文件中进行了一些修改，以增加对流程的控制，确保患者稳定流入 [35][36] 问题3：收购内华达睡眠中心对损益表有何影响，何时能实现盈利增长 - 收购内华达睡眠中心有遗留收入和费用，将对VIVOS产生增值作用。该模式去除了中间环节，直接向患者销售产品，收入更有利。虽成本销售会因增加员工工资而上升，但收入将远超成本增加。预计第三季度就能看到盈利增长 [43][45] 问题4：运营费用在第三和第四季度是否会因收购而增加 - 由于需要招聘、培训人员和准备设施，早期运营费用会增加，但收入增长将迅速超过增量支出，使公司快速实现正现金流 [49][50] 问题5：内华达睡眠中心的收购价格900万美元是如何确定的 - 公司聘请会计事务所进行盈利质量报告分析，综合考虑该业务的内在价值、收入和利润潜力，主要关注能带来的患者数量。该中心位于拉斯维加斯单一市场，是市场领导者，有大量转诊来源，虽有其他全国性睡眠集团，但该中心更具吸引力。收购价格600万美元现金，其余为Vivo股票或基于业绩的激励，是双方共赢的交易 [51][53][56]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度产品收入同比增长8%，运营费用同比下降5%[1] - 2025年第一季度收入为300万美元，低于2024年同期的340万美元；产品销售收入同比增长8%[4] - 2025年第一季度毛利润为150万美元，低于2024年同期的190万美元；毛利率为50%，低于去年同期的57%[4] - 2025年第一季度净亏损为390万美元，较2024年同期的380万美元增加3%[4] - 2025年第一季度销售3736个口腔矫治器牙弓，收入约180万美元；2024年第一季度销售1996个，收入170万美元[8] - 2025年第一季度每股净亏损0.45美元，2024年同期为1.63美元[19] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度运营费用为540万美元，较去年同期的570万美元下降5%[4] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为230万美元，股东权益为440万美元[8] - 2025年3月31日，公司总资产为1128.2万美元，总负债为687.5万美元，股东权益为440.7万美元[17] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年4月15日，公司达成协议，以最高900万美元现金和股票收购内华达睡眠中心运营资产，预计两个月内完成交易[8]

文章核心观点 - Vivos Therapeutics 2025 年第一季度财报显示公司正从传统 VIP 费用收入向新营销和分销模式转型 ，虽营收和利润有所下降但产品销售增长且运营费用降低 ，收购内华达睡眠中心有望推动业务发展 [3][6] 公司概况 - Vivos Therapeutics 是专注睡眠呼吸障碍治疗的医疗设备和技术公司 ，其设备获 FDA 批准用于成人和儿童 OSA 治疗 [2] - 公司成立于 2016 年 ，总部位于科罗拉多州利特尔顿 ，通过创新技术和合作解决患者复杂需求 [13] 战略转型 - 公司正从 VIP 费用收入向新营销和分销模式转型 ，聚焦产品直销和与睡眠医疗实践的合作或收购 [3] - 今年 1 月实施 CPT 医疗代码 ，简化报销和计费流程 ，创新利润分享联盟和潜在收购正与潜在合作伙伴洽谈 [5] 财务与运营数据 营收 - 2025 年第一季度营收 300 万美元 ，低于 2024 年同期的 340 万美元 ，因 VIP 服务收入减少 [6] - 产品销售收入同比增长 8% ，2025 年第一季度销售 3736 个口腔矫治器弓 ，收入约 180 万美元 [6] 利润 - 2025 年第一季度毛利润 150 万美元 ，低于 2024 年同期的 190 万美元 ，毛利率从 57% 降至 50% [6] - 2025 年第一季度净亏损 390 万美元 ，较 2024 年同期增加 3% [6] 费用 - 2025 年第一季度运营费用 540 万美元 ，较 2024 年同期减少 5% ，销售、营销和行政成本降低 [6] 资产 - 截至 2025 年 3 月 31 日 ，现金及现金等价物 230 万美元 ，股东权益 440 万美元 [6] 重大交易 - 2025 年 4 月 15 日 ，公司达成收购内华达睡眠中心运营资产的最终协议 ，交易金额最高 900 万美元 ，预计两个月内完成 [6] 行业背景 - 全球超 10 亿人受阻塞性睡眠呼吸暂停影响 ，90% 未被诊断 ，该疾病与多种慢性健康问题相关 ，现有解决方案常未解决根本原因 [12]