UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☑ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended September 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _________ to ___________ Commission file number 001-37884 VALVOLINE INC. Kentucky (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 30-0939371 (I.R.S. Employer ...

财务数据和关键指标变化 - 2021财年公司销售额增长27%，调整后EBITDA增长28%，投资资本回报率达28%，实现营收30亿美元 [9][10] - 第四季度销售额同比和与2019年第四季度疫情前相比均实现强劲增长，调整后EBITDA因价格成本滞后影响而增长，调整后有效税率低于预期 [25][26] - 2021财年全年，两个业务板块均推动了销售额和毛利润的大幅增长，SG&A受广告支出恢复、可变薪酬增加、投资增长、外汇影响和通胀等因素影响 [29][30] - 2021财年维护资本约占销售额的1%，可自由支配现金流和自由现金流分别为12%和近9%，增长资本支出略低于预期 [31] - 2021财年公司通过股息和股票回购向股东返还2.18亿美元现金，其中第四季度回购2700万美元股票 [32] - 预计2022财年销售额将延续增长势头，整体调整后EBITDA在6.75 - 7亿美元之间，同比增长7% - 10%，调整后每股收益在2.06 - 2.18美元之间，自由现金流在2.6 - 3亿美元之间 [33][34][36] 各条业务线数据和关键指标变化 零售服务业务 - 2021财年销售额达12亿美元，同比增长38%，较2019财年疫情前增长近50%，同店销售额增长21%，门店数量增长9%，门店级销售额达约20亿美元，增长30% [12][13] - 第四季度调整后EBITDA增长受同店销售额和门店新增推动，但EBITDA利润率较去年下降，原因包括劳动力投资和原材料成本上涨导致的价格传导影响 [27] - 预计2022财年零售服务业务将实现中高个位数增长，贡献4.4 - 4.55亿美元的EBITDA [34] 全球产品业务 - 2021财年销售额同比增长20%，较2019财年疫情前增长12%，由国际市场带动，各地区均实现增长 [17] - 全年调整后EBITDA利润率接近19%，受2021年下半年价格成本滞后影响，尤其是第四季度原材料成本大幅增加 [20] - 尽管面临价格成本滞后和供应链瓶颈，但仍实现了超2亿美元的可自由支配现金流 [21] - 预计2022财年全球产品业务将贡献3.15 - 3.3亿美元的EBITDA，随着价格成本滞后影响的缓解，下半年EBITDA和利润率将超过上半年 [34][35] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 全球产品业务中，北美DIY业务在汽车零部件零售商、大型零售商表现良好，并受益于便利店渠道的新分销 [22] - 预计2022财年北美市场销量将继续增长 [23] 国际市场 - 全球产品业务中，所有国际市场销量同比和与2019年相比均实现增长，尽管面临疫情和供应链挑战 [23] - 预计2022财年国际市场销量将继续增长 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划将全球产品和零售服务业务进行拆分，认为目前两个业务已具备独立发展能力，拆分将为股东、员工和其他利益相关者创造显著且可持续的价值 [38][39] - 零售服务业务将通过扩大门店网络、利用数据分析技术和拓展服务范围来增加市场份额，如开展车队服务解决方案和探索与电动汽车OEM的合作 [41] - 全球产品业务将凭借领先品牌、广泛分销网络和强大技术，继续在国际市场实现盈利性份额增长，并与技术领导者、OEM和研究人员合作 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2021财年的增长和转型成果感到满意，认为零售服务和全球产品业务都将继续蓬勃发展 [8][9] - 尽管面临价格成本滞后和供应链瓶颈等挑战，但公司预计2022财年销售额将延续增长势头，盈利能力将逐步改善 [33][35] - 公司对零售服务业务的长期增长机会充满信心，认为合成油趋势和非换油服务的渗透将推动客单价持续增长 [56] - 全球产品业务方面，管理层认为随着供应链问题的缓解，EBITDA利润率将回归正常水平 [60] 其他重要信息 - 公司的业绩报告为初步数据，待向美国证券交易委员会提交10 - K表格后确定 [3] - 公司的发言包含前瞻性陈述，基于当前假设，存在风险和不确定性，公司除非法律要求，不承担更新义务 [5] - 公司讨论的业绩为调整后的非GAAP数据，调整了不寻常、非运营或重组性质的关键项目 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 零售服务业务客单价增长的可持续性及同店销售额的上行空间 - 公司表示2021年同店销售额增长令人印象深刻，客单价增长的驱动因素包括合成油渗透率提高和价格调整 预计2022年同店销售额增长将有所缓和，但仍高于此前指引，在9% - 12%之间 从长期来看，合成油趋势和非换油服务的渗透将为客单价增长提供动力，同时交易增长和市场份额扩大也将推动业务发展 [54][55][56] 问题2: 两个业务板块利润率的影响因素及全球产品业务利润率能否回归目标范围 - 对于全球产品业务，管理层认为长期来看，随着价格上涨的完全传导和供应链问题的缓解，EBITDA利润率将回归正常水平 对于零售服务业务，第四季度和全年利润率受到劳动力投资、产品价格传导和门店组合变化的影响，但同店销售利润率仍有良好表现 [60][61][64] 问题3: 2022财年新增门店的构成及通胀对新店经济和回报的影响 - 2022财年约一半新增门店为新建门店，三分之一为加盟店增长，还有一部分来自小型收购 通胀导致建筑成本上升，建设时间延长，但公司仍有良好的新店增长计划 [69][70] 问题4: 公司业务各领域的通胀预期及供应可用性问题 - 公司在添加剂、物流和货运等成本销售方面面临通胀压力，并已将其纳入定价考虑 添加剂供应受到德州和墨西哥湾沿岸地区化工供应商受损的影响，是公司面临的较大挑战 公司通过价格调整和营销举措应对成本压力，业务基本面依然强劲 [71][73][75] 问题5: 全球产品业务中北美市场的增长前景及国际业务增长的利润率影响 - 公司对北美市场增长更有信心，预计其销量将实现低个位数增长 国际业务增长势头良好，但利润率低于北美市场，全球产品业务利润增长受价格成本滞后影响，主要在北美业务 [79][81][83] 问题6: 业务拆分中的最大协同效应损失和相关成本估算 - 公司目前尚未确定协同效应损失和相关成本的具体估算 拆分可能会在IT、HR、财务和法律等支持领域产生成本协同效应损失，但公司正在努力通过产品支持和品牌安排的结构设计来最小化这些损失 [88][89] 问题7: 安装商渠道的复苏情况 - 安装商渠道的复苏仍滞后于预期，主要原因是劳动力挑战导致部分客户的换油渗透率低于历史水平，但情况正在改善 [92] 问题8: 零售服务业务的长期战略和可行的扩展选项 - 零售服务业务的长期战略围绕应对汽车市场的变化，如服务更多混合动力和电动汽车、车队车辆等 核心是提供便捷的预防性维护服务，并通过门店、网络和数字平台提升服务体验 目前重点是发展车队业务，未来将从核心服务逐步拓展新类别 [98][99][101]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度业绩出色，包括创纪录的季度销售额、毛利润和调整后收益，与2020年同期相比，因疫情影响对比数据较大，与2019年第三季度相比增长强劲 [22] - 第三季度LIFO税前费用为1700万美元，而去年为700万美元的信贷 [23] - 公司调整后EBITDA利润率较去年扩大270个基点，较2019年扩大100个基点 [24] - 年初至今运营现金流为2.96亿美元，自由现金流为1.9亿美元，80%的资本支出用于增长，年初至今维护资本占销售额不到1% [25] - 截至6月30日，通过股息和股票回购向股东返还近1.7亿美元 [25] - 上调2021财年营收指引，预计销售额增长25% - 26%，由系统同店销售额增长19% - 21%驱动，调整后EBITDA范围收紧，调整后每股收益为1.86 - 1.96美元，预计自由现金流为2.5 - 2.7亿美元 [28] - 预计到2024年，零售服务业务持续增长和全球产品业务稳定表现将推动营收增长9% - 11%，EBITDA利润率达到20%左右，调整后每股收益增长12% - 14%，投资资本回报率保持在25%或以上 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 零售服务业务 - 本季度销售额同比增长66%，与2019年第三季度相比增长56%，系统同店销售额同比增长超40%，系统门店数量增长10% [14] - 与2019年第三季度相比，同店销售额增长27%，系统门店数量增长16%，调整后EBITDA大幅增长，利润率受益于固定成本杠杆 [15] - 预计交易和平均客单价将推动系统同店销售额每年增长6% - 8%，加上门店增长，销售额预计每年增长14% - 16%，预计年度EBITDA利润率达到或超过30% [16] 全球产品业务 - 销售额同比增长46%，主要由37%的销量增长和定价推动，与2019年第三季度相比增长15%左右 [17] - 调整后EBITDA与去年相比增长15% - 20%，与2019年相比增长3% [17] - 可自由支配的自由现金流同比增长20%，与2019年相比略有增长，预计2021财年将产生约2亿美元的可自由支配自由现金流 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务需求强劲，特别是DIY业务和国际市场增长良好，但东南亚地区受疫情影响存在一定风险 [38][42] - 安装渠道业务有所改善，行驶里程数较上一季度约下降3%，近期趋势显示与2019年相比几乎持平，较2020年大幅上升 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从以产品为中心向以服务驱动的商业模式转型，将全球产品业务产生的现金重新配置到零售服务业务，通过收购和开设公司门店加速其增长，同时产生足够的自由现金流用于机会性并购、股息和股票回购 [12] - 业务重组为零售服务和全球产品两个运营部门，以推动加速增长、提高可比性、增加透明度和改善运营效率 [10][11] - 零售服务业务通过提高同店销售额和扩大门店数量实现增长，预计将继续获得市场份额，全球产品业务预计国际业务将成为增长的关键驱动力，北美业务将保持稳定表现 [44][46] - 公司凭借便捷、值得信赖的服务模式在汽车售后市场脱颖而出，通过数字营销和优质服务吸引客户，与竞争对手相比具有优势 [32][84][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司向服务驱动型商业模式的转型已达到转折点，预计将继续推动更快增长、更高利润率和更强的资本回报 [7] - 尽管面临原材料成本上升和供应限制的挑战，但公司对业务基本面充满信心，认为成本通胀是短期影响，通过定价行动将恢复单位利润率 [18][20][39] - 零售服务业务表现出色，预计未来将继续保持强劲增长，全球产品业务需求稳定，但第四季度将面临成本增加带来的利润率挑战 [37][38][39] - 公司团队在应对疫情和供应链紧张方面表现出色，为长期成功奠定了基础 [33] 其他重要信息 - 公司在介绍和评论中使用调整后的非GAAP基础数据，以增强对持续业务的理解，非GAAP结果对关键项目进行了调整，相关调整的对账和管理层对非GAAP指标的使用讨论包含在演示文稿附录中 [5] - 公司零售服务业务面临员工招聘挑战，已采取多项措施应对，包括利用新的营销工具、提供短期溢价工资等，预计随着时间推移情况将有所改善 [63][64][65] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度业绩与预期对比以及第四季度预期 - 零售服务业务同店销售额增长超出预期，团队表现出色，市场份额增加，对第四季度表现持积极态度 [37] - 全球产品业务需求和销量表现良好，但成本增加超出预期，第四季度将面临利润率挑战，通过定价行动有望恢复单位利润率，国际业务存在一定风险，但长期增长有信心 [38][39][42] 问题2: 长期增长预期的驱动因素 - 主要得益于零售服务业务的强劲增长，包括同店销售额增长和门店扩张，公司在该市场份额较低，有较大增长空间 [44][45] - 全球产品业务中，国际业务将是增长的关键驱动力，北美业务预计保持稳定表现 [46] 问题3: 零售服务业务平均客单价增长的驱动因素 - 主要驱动因素包括非换油收入增加、定价和换油业务的高端化，本季度平均客单价增长的最大因素是换油业务的高端化，非换油收入也是长期重要驱动因素 [54][55] 问题4: 零售服务业务同店销售额和整体销售额增长差异的原因 - 部分原因是今年第一季度的收购带来的销售贡献，新开设的门店通过收购和自建方式增加，且这些门店在系统和营销能力提升过程中实现了加速增长 [57] 问题5: 第四季度解决劳动力问题的计划是否与政府福利结束有关 - 劳动力市场具有挑战性，但团队表现出色，即使人员配备不足仍能提供出色的客户体验 [63] - 政府福利计划结束后，申请人数有所增加，公司使用新的营销工具和提供短期溢价工资来吸引人才，希望随着时间推移环境能够改善 [64][65] 问题6: 全球产品业务价格传导是否更容易 - 需求环境强劲，品牌优势明显，能够为客户和安装商带来价值，历史上能够获得较高溢价 [67][68][69] - 成本上升是行业普遍现象，竞争对手也在提价，公司预计通过定价行动能够完全弥补成本增加，但会有一定滞后影响，主要在第四季度和明年第一季度体现 [69][70] 问题7: 明年原材料价格下降时价格和利润率的变化 - 过去在原材料价格上涨和下跌周期中，公司能够成功弥补成本并获得利润率提升，预计未来也会如此，但在规划明年时不会过度依赖这一因素 [78][79] - 零售服务业务预计会保持价格不变，随着该业务在公司业务中占比增加，将持续受益于价格稳定 [80] 问题8: 零售服务业务市场份额增长的来源 - 新客户来自所有竞争渠道，包括经销商渠道、轮胎维修渠道以及DIY向DIFM的转变 [84] - 与竞争对手快速换油店相比，行业数据显示其汽车数量份额多年来保持平稳，而公司汽车数量持续增长，表明从竞争对手处获得了大量市场份额 [85] 问题9: 同店销售额增长的定性原因和市场份额持续增长的原因 - 消费者对便利性的需求不断增长，公司能够提供差异化的服务体验，节省客户时间，通过技术和数字平台有效营销，建立了长期的同店销售额增长基础 [92][93] - 宏观趋势向便利性发展，公司是数据驱动型企业，能够利用数据改善客户体验和进行精准营销，客户满意度高，客户留存率创纪录，这些因素构成了竞争优势 [95][96][97]

1 | --- | --- | --- | |-------|-------|-------| | | | | | | | | | | | | | | | | Forward-Looking Statements Certain statements in this presentation, other than statements of historical fact, including estimates, projections and statements related to Valvoline's business plans and operating results, are forward-looking statements within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Valvoline has identified some of these forward-looking statements with words such as "anticipates," "belie ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 ______________________ FORM 10-Q ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _________ to ___________ Commission file number 001-37884 VALVOLINE INC. (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (I.R.S. Emp ...

财务数据和关键指标变化 - 第二财季，公司报告的营业收入为1.31亿美元，净利润为6800万美元，每股收益为0.37美元；年初至今经营活动产生的现金流为1.9亿美元，自由现金流为1.16亿美元 [8][9] - 剔除关键项目后，本季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.52亿美元，调整后每股收益为0.46美元 [9] - 公司上调2021年业绩指引，预计调整后EBITDA为5.9 - 6.1亿美元，自由现金流约为2.6亿美元 [13] - 预计同店销售额增长18% - 20%，正常化增长9% - 11%，整体销售额增长低至中20%区间；调整后EBITDA为5.9 - 6.1亿美元，调整后每股收益为1.72 - 1.82美元，自由现金流为2.5 - 2.7亿美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 快速换油业务（Quick Lubes） - 本季度同店销售额增长超20%，正常化同店销售额增长超10%，整体收入增长34%，调整后EBITDA增长近60% [15][16] - 非换油业务收入（NOCR）稳步增长，目前占平均客单价近25%，电池更换服务渗透率在第一年接近翻倍，预计2022年成为NOCR重要增长驱动力 [18][19] 核心北美业务（Core North America） - 整体销量同比增长7%，DIY零售渠道和DIFM渠道均有增长，DIY零售渠道销量增速超过行驶里程数 [24] - 排除后进先出（LIFO）库存会计影响，同比毛利润略有上升，调整后EBITDA略有下降 [24] 国际业务（International） - 销售额和销量增长30% - 35%，调整后EBITDA增长63%，主要由亚太地区尤其是中国市场带动 [27][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场DIY零售渠道需求稳定，DIFM渠道需求随行驶里程数下降，预计随着行驶里程数增加，DIFM渠道将在下半年和2022年受益 [73][74] - 国际市场整体增长良好，但公司密切关注印度和亚洲其他地区新冠病例增加的影响 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司向服务驱动型商业模式转型，快速换油业务贡献超一半调整后EBITDA，未来将继续投资门店增长和运营改进 [12][42] - 国际业务通过营销计划、新分销渠道和品牌建设实现增长，全球机械师月计划提升了品牌知名度和销量 [28][30] - 核心北美业务在DIY和DIFM领域分别采取与零售伙伴合作营销和帮助安装商客户创造价值的策略 [25][26] - 快速换油业务在行业中表现出色，门店生产率比行业平均水平高约50%，市场份额仅占4%，有较大增长空间 [75][77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司受益于宏观环境改善，包括经济刺激和经济重新开放，对2021年业绩充满信心并上调指引 [13] - 快速换油业务将在下半年继续表现强劲，国际业务增长将持续但增速放缓，核心北美业务将面临价格滞后影响 [56][58][59] - 关注印度和亚洲其他地区新冠病例增加对业务的影响，预计会给下半年业绩带来一定压力 [61] 其他重要信息 - 公司在第二季度通过股息和股票回购返还6500万美元现金给股东 [38] - 公司正在推进应用程序的推广，消费者可查看门店预计等待时间，有助于分散需求 [92] - 公司计划今年新增140 - 160家门店，未来每年新增超100家门店 [97] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 核心业务和国际合资企业的原材料成本转嫁情况，以及若完全赶上已知的成本转嫁，当前业务运行率下的EBITDA情况；快速换油业务非换油收入的长期目标，以及增速是否会放缓 - 公司将在本财年对美国和国际的协商账户进行一系列价格上调，但在DIY零售渠道会有价格滞后影响，预计第三和第四季度利润率会有压力，新财年开始情况会好转；快速换油业务非换油收入有很大增长机会，电池服务预计在2022年有较大贡献 [48][49][50] 问题2: 上调业绩指引相对行业预期仍落后于第一和第二季度的表现，如何看待下半年的情况；快速换油业务EBITDA占比的长期趋势 - 上调指引主要基于上半年快速换油业务的强劲表现，预计下半年该业务将继续强劲；国际业务将继续增长但增速放缓，核心北美业务将面临价格滞后影响；快速换油业务长期增长趋势良好，公司对其前景充满信心 [56][58][59][63] 问题3: 核心北美业务下半年单位利润率的预期 - 核心北美业务下半年会因价格/成本滞后出现短期利润率压缩，排除LIFO影响后预计处于高3%区间，明年上半年将完全恢复 [69][70] 问题4: 快速换油业务和北美市场的行业增长情况，以及公司业务表现与市场的对比 - 核心北美业务中，DIY需求稳定，DIFM需求受行驶里程数影响较大，公司业务表现优于行业；快速换油业务市场份额不断增长，门店生产率高于行业平均，能从其他竞争对手和更广泛的DIFM行业中获取客户 [73][75][77] 问题5: 基础油价格上涨是否纳入指引，以及如何解读当前基础油价格走势；收购16家门店的价格和EBITDA倍数 - 基础油成本上涨已纳入指引，预计对第四季度末有影响；收购16家门店是为了加强公司在当地的直营业务，通常有中双位数的回报预期，收购价格倍数在高个位数区间 [81][82][83] 问题6: 快速换油业务中，较高的客单价、非换油业务和同店销售额的连续改善，是否受益于经济刺激支票；能否在应用程序上查看零售门店的等待时间；业务繁忙时的应对策略 - 非换油业务收入增长主要取决于公司服务展示的有效性，经济刺激支票在1月和4月对整体客流量有提升作用；应用程序可查看所有公司门店和加盟店的预计等待时间；公司部分门店有较大的服务能力提升空间，同时会在有机会的地方增加门店 [88][89][92][93] 问题7: 印度市场对公司的重要性，以及若情况恶化的影响；VIOC业务在个人防护装备（PPE）上的支出情况，以及随着疫苗接种增加是否会减少；非换油业务（NOCR）的营销是否有拓展机会，是否存在偏离传统换油业务的风险 - 印度市场历史上对国际业务利润贡献为15% - 20%，若情况恶化可能有小影响但不重大；公司已减少与隔离相关的劳动力支出，但会继续投资PPE；公司会针对现有客户进行非换油业务的营销，吸引新客户的营销则更注重交易 [100][102][103][105] 问题8: 电池更换服务的利润率情况；是否会增加核心北美或快速换油业务的营销支出 - 电池更换服务在百分比和美元贡献基础上都有很强的利润率；快速换油业务按年初计划执行营销支出，预计不会增加，每店营销支出可能有小幅度增长但占收入百分比不会增加；核心北美业务营销支出已恢复到正常水平 [112][115][118]

财务数据关键指标变化 - 销售额 - 2021年第一季度销售额为7.01亿美元，2020年同期为5.78亿美元；2021年前六个月销售额为13.54亿美元，2020年同期为11.85亿美元[8] - 2021年第一季度和上半年合并销售额分别为7.01亿美元和13.54亿美元，较2020年同期的5.78亿美元和11.85亿美元有所增长[59] - 2021年第一季度销售额7.01亿美元，同比增加1.23亿美元，增长21%；上半年销售额13.54亿美元，同比增加1.69亿美元，增长14%[94][95] - 2021年第一季度和上半年销售时点收入分别为6.89亿美元和13.31亿美元，2020年同期为5.69亿美元和11.65亿美元[68] 财务数据关键指标变化 - 净利润 - 2021年第一季度净利润为6800万美元，2020年同期为6300万美元；2021年前六个月净利润为1.55亿美元，2020年同期为1.36亿美元[8] 财务数据关键指标变化 - 现金及现金等价物 - 2021年3月31日现金及现金等价物为2.47亿美元，2020年9月30日为7.6亿美元[9] - 截至2021年3月31日，现金、现金等价物和受限现金总计2.48亿美元，2020年9月30日和2020年3月31日分别为7.61亿美元和7.75亿美元[62] - 截至3月31日，公司现金及现金等价物2.47亿美元，总债务17亿美元，剩余借款能力5.57亿美元[150] 财务数据关键指标变化 - 总负债 - 2021年3月31日总负债为29.21亿美元，2020年9月30日为30.51亿美元[9] 财务数据关键指标变化 - 经营、投资、融资活动现金 - 2021年前六个月经营活动提供的现金为1.9亿美元，2020年同期为1.54亿美元[11] - 2021年前六个月投资活动使用的现金为2.76亿美元，2020年同期为7100万美元[11] - 2021年前六个月融资活动使用的现金为4.31亿美元，2020年同期提供的现金为5.37亿美元[11] - 截至3月31日的半年，经营活动现金流增加3600万美元，投资活动现金流使用增加2.05亿美元，融资活动现金流使用增加9680万美元[133] 财务数据关键指标变化 - 基本每股收益 - 2021年3月31日基本每股收益为0.37美元，2020年同期为0.33美元；2021年前六个月基本每股收益为0.84美元，2020年同期为0.72美元[8] - 2021年第一季度和前六个月基本每股收益分别为0.37美元和0.84美元，摊薄后每股收益与基本每股收益相同[55] - 2021年第一季度公司净收入6800万美元，摊薄后每股收益0.37美元，较上年分别增长8%和12%[80] 财务数据关键指标变化 - 加权平均流通普通股基本股数 - 2021年3月31日加权平均流通普通股基本股数为1.82亿股，2020年同期为1.88亿股；2021年前六个月加权平均流通普通股基本股数为1.84亿股，2020年同期为1.88亿股[8] 财务数据关键指标变化 - 综合收益 - 2021年3月31日综合收益为6000万美元，2020年同期为4000万美元；2021年前六个月综合收益为1.63亿美元，2020年同期为1.19亿美元[8] 财务数据关键指标变化 - 会计变更影响 - 2020年10月1日采用新信用损失准则，产生200万美元税后累计会计变更影响，增加留存亏损和信用损失备抵[18] 财务数据关键指标变化 - 公允价值计量的资产和负债 - 截至2021年3月31日，公司公允价值计量的资产为1.05亿美元，负债为2600万美元；截至2020年9月30日，资产为4.54亿美元，负债为2800万美元[22] - 2021年和2020年3月31日止三个月和六个月，与公允价值计量的资产和负债相关的损益无重大盈亏[23] 财务数据关键指标变化 - 长期债务公允价值和账面价值 - 截至2021年3月31日，长期债务公允价值为11.32亿美元，账面价值为11.21亿美元；截至2020年9月30日，公允价值为14.4亿美元，账面价值为13.82亿美元[25] 财务数据关键指标变化 - 收购情况 - 2021年上半年，公司以2.23亿美元收购100家服务中心门店；2020年上半年，以1100万美元收购14家服务中心门店[26][27] - 2021年上半年收购的资产中，存货200万美元，其他流动资产100万美元，物业、厂房及设备8200万美元等，净收购资产2.23亿美元；2020年净收购资产1100万美元[29] - 2021年和2020年上半年收购的无形资产加权平均摊销期分别为11年和9年[30] 财务数据关键指标变化 - 商誉 - 截至2021年3月31日，商誉余额为6.17亿美元，较2020年9月30日的4.45亿美元增加[33] - 2021年上半年，核心北美快速润滑油业务收购增加商誉1.78亿美元，处置减少1000万美元，货币换算增加200万美元[33] 财务数据关键指标变化 - 未平仓合约名义价值 - 截至2021年3月31日和2020年9月30日，公司未平仓合约名义价值分别为1.73亿美元和1.49亿美元[27] 财务数据关键指标变化 - 总债务 - 截至2021年3月31日，公司总债务为17.2亿美元，较2020年9月30日的19.62亿美元有所下降[37] - 截至3月31日，公司长期债务17亿美元，约86%的未偿借款为固定利率[141] 财务数据关键指标变化 - 票据发行与赎回 - 2021年1月，公司发行2031年票据，净收益5.28亿美元，用于赎回2025年票据，赎回总价约8.4亿美元，产生损失3600万美元[39] - 公司发行本金总额5.35亿美元的2031年票据，用所得款项及3.12亿美元现金赎回8亿美元的2025年票据[80] 财务数据关键指标变化 - 无形资产 - 截至2021年3月31日，公司无形资产总值1.5亿美元，净值1.15亿美元；2020年9月30日总值1.12亿美元，净值8400万美元[36] 财务数据关键指标变化 - 所得税费用和有效税率 - 2021年第一季度和前六个月所得税费用分别为2200万美元和5200万美元，有效税率分别为24.4%和25.1%[48] - 2021年第一季度和上半年所得税费用分别为2200万美元和5200万美元，有效税率分别为24.4%和25.1%，较上年同期下降[105] 财务数据关键指标变化 - 赔偿义务 - 预计未来十二个月，公司对前母公司的赔偿义务将减少2500万 - 3500万美元[49] 财务数据关键指标变化 - 养老金和其他退休福利净定期福利收入 - 2021年第一季度和前六个月养老金净定期福利收入分别为 - 1000万美元和 - 2000万美元；其他退休福利净定期福利收入分别为 - 400万美元和 - 600万美元[50] 财务数据关键指标变化 - 贸易应收款融资安排和中国建设信贷安排 - 截至2021年3月31日，贸易应收款融资安排余额为8800万美元，融资子公司拥有2.46亿美元应收账款[43] - 截至2021年3月31日，中国建设信贷安排余额为3700万美元，剩余借款能力约300万美元[45] 财务数据关键指标变化 - 运营收入 - 2021年第一季度和上半年合并运营收入分别为1.31亿美元和2.55亿美元，2020年同期为1.17亿美元和2.21亿美元[59] 财务数据关键指标变化 - 应收账款和存货净额 - 截至2021年3月31日，应收账款净额为4.48亿美元，2020年9月30日为4.33亿美元；非流动应收票据净额为0.5亿美元，2020年9月30日为1.7亿美元[64] - 截至2021年3月31日，存货净额为2.18亿美元，2020年9月30日为1.99亿美元[67] 财务数据关键指标变化 - 现金股息 - 2021年4月22日，公司董事会宣布每股0.125美元的季度现金股息，将于2021年6月15日支付给2021年5月28日登记在册的股东[69] - 2021财年第二季度，公司支付每股0.125美元现金股息，回购近200万股普通股，花费4200万美元[81] - 2021年上半年公司支付现金股息4600万美元，回购超400万股普通股，花费1亿美元[145] 财务数据关键指标变化 - 毛利润 - 2021年第一季度毛利润2.47亿美元，同比增加4000万美元；上半年毛利润4.75亿美元，同比增加5700万美元[94][97] - 毛利润下降主要因原材料成本同比变化，近期因成本上升转嫁至价格，预计仍有压力[98] 财务数据关键指标变化 - 润滑油销量 - 2021年第一季度和上半年，润滑油销量分别增长15%至4800万加仑和10%至9370万加仑[95] 财务数据关键指标变化 - 销售、一般及行政费用 - 2021年第一季度和上半年销售、一般及行政费用分别为1.29亿美元和2.46亿美元，占销售额比例分别为18.4%和18.1%，较上年同期增加[100] 财务数据关键指标变化 - 净遗留和分离相关费用 - 2021年上半年净遗留和分离相关费用增加200万美元，主要与对前母公司赔偿估计调整有关[101] 财务数据关键指标变化 - 股权及其他净收入 - 2021年第一季度和上半年股权及其他净收入分别增加700万美元和1200万美元，得益于非合并合资企业表现改善和保险理赔[102] 财务数据关键指标变化 - 净利息及其他融资费用 - 2021年第一季度和上半年净利息及其他融资费用分别增加1700万美元和2100万美元，源于债务清偿成本增加[104] 财务数据关键指标变化 - 调整后EBITDA - 2021年第一季度和上半年调整后EBITDA分别增加1800万美元和4300万美元，受同店销售和新店增加等因素推动[107][108] 财务数据关键指标变化 - 营运资金 - 截至3月31日，营运资金为5.21亿美元，较2020年9月30日的9.94亿美元减少[140] 财务数据关键指标变化 - 资本支出 - 2021财年公司预计资本支出1.6 - 1.7亿美元，主要由经营现金流提供资金[136] 财务数据关键指标变化 - 关键会计政策和估计、市场风险、内部控制 - 截至2021年3月31日的六个月内，公司关键会计政策和估计无变化[153] - 截至2021年3月31日的六个月内，公司市场风险无重大变化[154] - 截至评估日，公司披露控制和程序有效[155][156] - 截至2021年3月31日的财季，公司财务报告内部控制无重大变化[157] 财务数据关键指标变化 - 公司章程修订 - 公司修订和重述的公司章程指定肯塔基州费耶特县巡回法院为公司与股东之间纠纷的唯一专属法庭[162] 财务数据关键指标变化 - 股票回购 - 2021年第一季度，公司根据2020年股票回购授权回购170万股普通股，花费4200万美元[164] - 2021年1月1日至1月31日，公司回购136.8804万股，均价23.91美元，剩余可回购金额900万美元[165] - 2021年2月1日至2月28日，公司回购37.0927万股，均价24.06美元，剩余可回购金额为0[165] - 2021年3月1日至3月31日，公司未进行回购[165] - 2021年第一季度，公司共回购173.9731万股，均价23.94美元[165] 各条业务线数据关键指标变化 - 业务板块划分 - 公司运营分为快速润滑油、北美核心和国际三个业务板块[56] - 公司有三个可报告业务板块：快修、北美核心和国际业务，某些公司和非运营项目包含在未分配和其他项目中[76] 各条业务线数据关键指标变化 - 快速润滑油业务 - 快速润滑油业务运营收入同比增长58%，系统内同店销售额创纪录增长20.2%，新增129家门店[80] - 2021年较上年净增129家快保服务中心门店，包括68家新开和61家收购门店[114] - 2021年第一季度快保业务销售额较上年同期增加7300万美元，增幅34%；上半年增加1.09亿美元，增幅25%[119] - 2021年第一季度和上半年快保业务毛利率分别提高3.2%和0.6%，得益于高端产品组合增长和客流量增加[120] - 2021年第一季度和上半年快保业务经营收入分别增加2300万美元和2800万美元，受同店销售表现、新店增加和利润率改善推动[121] 各条业务线数据关键指标变化 - 北美核心业务 - 北美核心业务运营收入同比下降19%，主要归因于原材料成本上升导致的价格成本滞后[80] - 核心北美地区本季度销售增长400万美元，增幅2%，半年销售下降900万美元，降幅2%[123] - 核心北美地区本季度和半年营业利润分别下降900万和800万美元，主要受原材料成本影响[125] 各条业务线数据关键指标变化 - 国际业务 - 国际业务运营收入同比增长56%，受广泛的销量增长和非合并合资企业强劲表现推动[80] - 国际业务本季度销售增长4600万美元，增幅36%，半年增长6900万美元，增幅26%[129] - 国际业务本季度和半年营业利润分别增长1000万和2400万美元，受销量、合资企业贡献和汇率影响[131]

First-Quarter Fiscal 2021 Earnings February 4, 2021 1 Sam Mitchell, CEO Mary Meixelsperger, CFO Sean Cornett, Investor Relations Safe Harbor Forward-Looking Statements Certain statements in this presentation, other than statements of historical fact, including estimates, projections and statements related to Valvoline's business plans and operating results, are forward-looking statements within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Valvoline has identified some of these forwar ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 ______________________ FORM 10-Q ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended December 31, 2020 OR Commission file number 001-37884 VALVOLINE INC. Kentucky 30-0939371 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (I.R.S. Employer Identification No.) 100 Valvoline Way Lexington, Kentucky 40509 Telephone Number (859) 357-7777 Securities registered ...

财务数据和关键指标变化 - 2021财年第一季度，公司报告的营业收入为1.24亿美元，净利润为8700万美元，每股收益为0.47美元，年初至今经营活动现金流为7900万美元，关键项目税后主要为非服务养老金和其他退休福利收入1000万美元 [7] - 剔除关键项目后，本季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.45亿美元，调整后每股收益为0.41美元，年初至今自由现金流为4400万美元 [7] - 与去年同期相比，第一季度销售额增长8%，调整后EBITDA增长21%，调整后每股收益增长17% [10] 各条业务线数据和关键指标变化 快速换油业务（Quick Lubes） - 与去年第一季度相比，销售额增长17%，调整后EBITDA增长21%，系统同店销售额增长6% [12][13] - 本季度新增126家门店，同比增长9%，过去一年新增门店中超过40%来自第一季度完成的收购 [14] 核心北美业务（Core North America） - 调整后EBITDA增长2%，零售渠道表现稳健，品牌产品销售领先，过去两个季度销量同比增长，DIY市场份额保持稳定 [20] - 安装商渠道销量下降，但幅度小于行驶里程下降幅度 [21] 国际业务（International） - 第一季度各地区均实现显著增长，销售额和销量增长15% - 19%，调整后EBITDA增长64% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国估计行驶里程下降低两位数，但快速换油业务同店销售额仍领先于行驶里程 [11][13] - 国际业务中，中国乘用车市场持续增长，拉丁美洲和印度合资企业出现经销商补货情况 [23][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于向服务驱动型商业模式转型，加大在快速换油业务的投资，通过收购和新建门店实现增长 [36] - 国际业务通过发展渠道、提供服务平台价值和打造品牌三个关键要素实现可持续盈利增长 [25] - 行业内竞争对手也在进行价格调整，公司凭借强大品牌和战略客户关系，预计能够成功应对原材料成本上升带来的短期影响 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临宏观逆风，但公司第一季度业绩强劲，预计随着消费者信心改善和行驶里程增加，公司将获得增长动力 [36] - 重申全年业绩指引，包括同店销售额增长12% - 14%（正常化后为6% - 8%），调整后EBITDA为5.6亿 - 5.8亿美元，调整后每股收益为1.57 - 1.67美元，自由现金流超过2亿美元 [33] 其他重要信息 - 公司于1月赎回2025年债券，并通过现金3.12亿美元和发行新的2031年债券进行再融资，新的长期债务票面利率降低75个基点，截至1月底总债务降至17亿美元 [31] - 公司继续遵循严格的资本分配策略，优先将现金用于有机和收购增长，同时通过增加11%的股息和5800万美元的股票回购向股东返还现金，本季度共向股东返还8100万美元 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：价格上涨的粘性、市场份额变化以及行业跟随情况 - 竞争对手也在进行价格调整，公司已在所有渠道开始实施价格上涨 [40] - 安装商渠道虽受疫情影响，但公司认为整体份额在以适度稳定的速度增长，DIY渠道表现稳定 [41] - 大部分安装商渠道业务通过指数合同定价，能有效控制成本，DIY业务价格滞后影响主要在第三季度体现，预计第四季度情况将改善 [42][43] 问题2：本季度业务表现强劲的驱动因素、同店销售额增长情况及市场份额获取来源 - 快速换油业务在11月同店销售额增长放缓，主要受限制措施和行驶里程减少影响，12月和1月反弹强劲，1月同店销售额达到低两位数增长 [49][50] - 公司认为市场份额来自竞争的快速换油业务和更广泛的DIFM市场，得益于便利的服务模式和有效的营销 [50] 问题3：国际业务表现及主要驱动因素，是否为需求提前拉动 - 国际业务的增长部分源于过去几年在团队建设、营销和渠道拓展方面的投资，以及市场复苏和经销商补货等一次性因素 [54][55] - 剔除一次性因素后，业务的潜在增长率处于高个位数水平，各地区均有良好表现，特别是中国乘用车业务 [55][56] 问题4：核心北美业务单位利润率的价格成本效益、季度节奏及季节性 - 第一季度因会计方法和渠道、客户组合表现，单位利润率高于每加仑4美元，但成本上升导致利润率环比下降 [62] - 预计第二和第三季度单位利润率将下降，第四季度将恢复至每加仑4美元左右，全年有望保持在该水平 [62] 问题5：快速换油业务门店扩张是否受疫情影响 - 疫情未影响公司开设门店的能力，收购方面因疫情对小型运营商的影响，公司地位得到提升，团队在门店建设计划执行方面表现出色 [64] 问题6：业务组合变化对业绩的影响及可控性 - 快速换油业务的组合影响可预测性高，核心北美业务和国际业务有一定影响，核心北美业务中DIY业务表现强于安装商业务 [69][70] - 随着疫情缓解和行驶里程增加，预计安装商业务量将改善，虽可能对单位利润率有一定负面影响，但将提升整体盈利能力 [71] 问题7：每加仑TP回到0.04美元的情况、与零售商的价格行动讨论及同行情况 - 公司已与零售商就零售价格上涨进行讨论，凭借品牌优势和与零售商的合作关系，有信心应对成本上升，保护利润率 [76] - 竞争对手也在采取价格行动，但公司不清楚其谈判进展，价格滞后影响将在第三季度体现，第四季度情况将改善 [77] 问题8：快速换油业务同店销售额增长减速及长期预期，本季度毛利率下降原因 - 11月同店销售额增长放缓是暂时的，公司对实现同店销售额增长有信心，随着行驶里程增加，业务有望获得额外增长动力 [81] - 本季度快速换油业务毛利率下降主要因新门店（新建和收购）的影响，预计全年毛利率将逐步提升，EBITDA已实现一定杠杆效应 [83][84] 问题9：原油和基础油每加仑历史价差与当前情况差异及未来趋势 - 基础油市场产能过剩，近期价格上涨是炼油厂提高利润率的举措，由于产能存在，预计不会持续面临压力，随着行驶里程增加，基础油市场可能进一步宽松 [87] 问题10：特许经营和公司自有门店转换加速的原因 - 主要是部分特许经营合作伙伴临近退休，公司认为这是加强网络的机会，此类收购风险低、回报高 [89] 问题11：门店收购情况及是否继续收购 - 公司因第一季度交易的信心提高了全年门店收购指导数量，目前仍有大量交易在进行中，可能会继续收购更多门店 [96] 问题12：核心北美业务第二季度利润预期 - 公司预计核心北美业务全年同比下降，由于原材料成本上升的价格成本滞后影响，预计本季度之后同比仍将下降 [99][100]