Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-35000 Walker & Dunlop,Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Maryland 80-0629925 incorpor ...

业绩总结 - 2021年总收入为1,259,178千美元，较2011年的152,350千美元增长了726.5%[10] - 2021年净收入为265,762千美元，相较于2011年的34,864千美元增长了661.5%[10] - 2021年稀释每股收益（EPS）为8.15美元，较2011年的1.60美元增长了409.4%[15] - 2021年调整后EBITDA为309,278千美元，较2011年的32,163千美元增长了862.5%[17] - 2021年资本市场的总交易量为68166百万美元，较2019年增长了113%[90] - 2021年服务和资产管理的总资产管理规模为16438百万美元，较2019年增长了740%[91] - 2021年Walker & Dunlop的净收入为265,762千美元，较2013年的41,530千美元增长了539%[96] - 2021年调整后EBITDA为309,278千美元，较2013年的56,783千美元增长了444%[96] 用户数据 - 2021年多户住宅总发放量为4700亿美元，预计小型多户住宅发放量为850亿美元[26] - 2021年小型多户住宅发放量占市场的9.0%[26] - 2021年小额贷款的抵押银行收益为2900万美元，目标是达到17500万美元的最高收益[82] - 2021年多家庭评估市场收入为20亿美元，Walker & Dunlop在该市场的收入市场份额为2%[51][52] 未来展望 - 2025年目标为小型贷款发放量达到5,000百万美元[28] - 2022年截至目前的进展为516百万美元，接近2021年的水平[30] - 2025年总收入目标为20亿美元，稀释每股收益目标为13.00到15.00美元[86] - 2022年预计Alliant的总收入在9000万到1亿美元之间，调整后的EBITDA约为6000万美元[80] 新产品和新技术研发 - 公司致力于在小型平衡贷款（SBL）领域捕获市场份额，预计将通过技术驱动实现显著增长[25] - 2021年Apprise的收入为900万美元，目标是达到3000万美元的最低收益[84] - 2021年小额贷款的原始贷款量为5.15亿美元，目标是达到17.5亿美元的最低收益[82] 负面信息 - 2021财年总收入为1百万美元，较2019财年的3百万美元下降133%[92] - 2021财年净收入为-112百万美元，较2019财年的-72百万美元下降56%[92] - 2021财年调整后EBITDA为-116百万美元，较2019财年的-65百万美元下降78%[92] - 2021年企业部门的净收入为-112百万美元，较2019年的-72百万美元下降了55.56%[100] - 2021年企业部门的调整后EBITDA为-116百万美元，较2019年的-65百万美元下降了78.46%[100] 其他新策略 - 公司计划在环境、社会和治理（ESG）方面增加多样化领导力，减少碳排放，并捐赠1%的税前利润[21]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度总交易金额增长40%，达到127亿美元，总营收同比增长42%，达到3.19亿美元，摊薄后每股收益为2.12美元，较去年第一季度增长18% [9][10] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长3%，达到6300万美元，调整后每股收益为1.09美元，去年同期为1.35美元 [22][24] - 第一季度人员费用占营收的比例从2021年第一季度的43%上升至45%，利息费用同比增加460万美元 [25][26] - 第一季度运营利润率为28%，处于26% - 29%的年度目标范围内，股本回报率为19%，处于19% - 22%的年度目标范围内 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 资本市场业务 - 第一季度总营收为1.64亿美元，同比增长12%，净利润为4700万美元，同比下降17%，调整后EBITDA为1100万美元，低于去年第一季度的1700万美元 [33][35] - 债务经纪业务和房产销售业务量分别同比增长31%和153%，机构业务量因房利美业务量强劲而同比增长7% [10][34] 服务与资产管理业务 - 第一季度总营收为1.11亿美元，同比增长42%，净利润为3300万美元，同比增长19%，调整后EBITDA为8800万美元，同比增长26% [36][38] - 截至季度末，服务组合规模从2021年3月31日的1100亿美元增至1160亿美元，加权平均服务费率为25个基点，管理的总资产为170亿美元 [37] 公司业务 - 第一季度营收为4400万美元，主要来自Apprise的重估调整，净亏损为800万美元，调整后EBITDA亏损为3600万美元 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 房利美和房地美第一季度仅向多户住宅市场提供310亿美元贷款，剩余1250亿美元（占2022年总贷款额度的80%）将在年内使用，公司在GSE市场的份额从2021年第一季度的11.4%增至12.3% [11] - 2022年初，美国基金有2880亿美元的资金等待投入商业房地产，第一季度，黑石的BREIT和喜达屋的SREIT分别筹集了78亿美元和20亿美元 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是到2025年将年收入增长至20亿美元，实现每股收益13 - 15美元 [46] - 持续投资于人员、品牌和技术，以推动业务增长，如收购GeoPhy、Alliant Capital和Zelman等公司 [10][12][15] - 强调社区建设，推出“社区从这里开始”的品牌活动，突出公司提供的资本和服务对社区发展的重要性 [7][8] - 专注于发展经济适用房业务，整合Alliant Capital的团队和产品，打造全国最佳的经济适用房平台 [15][16] - 扩大Zelman的投资银行能力，从单户住宅市场拓展到商业房地产领域 [17] - 公司具有美国市场集中、80%的交易集中在多户住宅行业、业务模式专注和管理团队优秀等优势，在市场波动中有望继续扩大市场份额 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场面临通胀、利率上升和欧洲战争等不确定性，但商业房地产行业基本面依然强劲，公司凭借多元化和有韧性的商业模式，有望实现全年两位数的盈利和EBITDA增长 [41][49] - 多户住宅市场存在供需失衡，租金有望继续增长，公司第二季度业务管道强劲，预计交易金额将比第一季度增长35% [70][71][56] - 利率上升和市场波动对CMBS和证券化贷款市场造成挑战，但房利美和房地美将继续作为稳定的资本来源，公司预计它们将在2022年用完多户住宅市场的贷款额度 [52][80][83] 其他重要信息 - 公司将于5月19日举行投资者日活动，提供更多业务板块财务细节 [39] - 6月1日起，现任首席财务官Steve Theobald将担任首席运营官，Greg Florkowski将接任首席财务官 [43][44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请谈谈交易金额的前景以及投资者的态度 - 单户住宅市场价格过高，需要调整，这使得很多人选择租房，多户住宅市场租金增长空前，由于供应滞后和成本通胀，租金有望继续高于趋势增长 [69][70] - 公司第二季度业务管道比第一季度增长35%，债务融资和投资销售业务都很活跃，对市场地位充满信心 [71] 问题2: 本季度人员费用同比增长约50%，是否有一次性费用项目 - 第一季度交易金额强劲，更多的业务团队提前达到最高分成比例，导致佣金率高于历史水平 [74] - 公司根据业绩进行奖金计提，本季度计提金额较高，此外，第一季度还有与Alliant和GeoPhy交易相关的一次性专业费用 [75] 问题3: 请谈谈房利美和房地美目前永久贷款的定价情况，以及与去年年底的比较，还有它们目前的信贷成本 - 第一季度房利美和房地美仅使用了年度额度的20%，剩余大量资金将在年内投入市场 [78] - 即将公布的新AMI数据将影响房利美和房地美贷款的评分和对经济适用房与市场利率贷款的关注重点 [79] - 尽管市场波动，但房利美和房地美将继续作为稳定的资本来源，公司预计它们将在2022年用完多户住宅市场的贷款额度 [80][83] 问题4: 随着利率上升推动资本化率上升，多户住宅房产销售是否会放缓，公司是否会推出新的过桥贷款产品 - 公司投资销售团队实力强大，即使市场放缓，对公司的影响也小于大型竞争对手 [88][89] - 多户住宅业主房产增值显著，目前有大量现金买家以极低的资本化率购房，市场上有大量股权资本，收购交易的贷款价值比多为40% - 50% [90][91][92] - 如果有市场需求，公司会推出相应的产品 [93] 问题5: 多户住宅开工量达到上世纪80年代以来的最高水平，这对租金和租金增长有何影响 - 目前约有52万套多户住宅正在开发中，这些项目不会立即交付，预计2023 - 2024年交付时经济环境将有所不同 [99] - 美联储加息透明，市场有预期，公司将与客户共同度过利率调整期，新供应项目的交付因成本和劳动力供应问题面临挑战 [100][101][102] 问题6: 本季度一些费用的一次性性质如何，未来核心SG&A应预期多少 - 第一季度一次性费用约在500 - 1000万美元之间 [103] 问题7: 房利美扩大了经济适用房资产的承销范围，其他住房类型的GSE是否有类似举措，对公司有何影响 - GSE目前仍专注于经济适用房业务，房利美昨日下调了小额贷款业务的利率，公司进入该领域并注重技术和团队建设，对该市场的增长机会充满信心 [104][105] - 新的AMI数据将影响GSE在市场利率贷款上的竞争力，使其对每笔贷款的经济适用房要求降低 [106] 问题8: 本季度交易金额40%的增长和房产销售金额153%的增长中，有机增长和收购增长各占多少，进入高利率环境后，历史上是否会推动房产销售增加 - 本季度交易金额增长均为有机增长，Alliant和GeoPhy未对交易金额产生贡献 [109] - 公司经纪业务规模大，市场向好时能实现增长，市场波动时，凭借与GSE的合作，业务具有抗周期性 [110][111] - 难以准确预测市场走势，由于市场上有大量资金寻求投资，利率上升不会导致资本化率急剧上升 [112][113]

业绩总结 - Q1'22总收入为319,444千美元，同比增长12%[11] - Q1'22调整后净收入为36,771千美元，同比下降16%[35] - Q1'22稀释每股收益为2.12美元，同比增长18%[10] - Q1'22调整后EBITDA为11,256千美元，同比下降34%[20] 部门表现 - Q1'22资本市场部门总收入为164,244千美元，同比增长12%[20] - Q1'22服务与资产管理部门总收入为111,066千美元，同比增长42%[22] - Q1'22资本市场部门净收入为46,560千美元，同比下降17%[20] - Q1'22服务与资产管理部门净收入为32,716千美元，同比增长19%[22] 未来展望 - 2022年目标为总收入、稀释每股收益和调整后EBITDA均实现双位数增长[24] 用户数据 - Q1'22服务组合达到1160亿美元，同比增长6%[22] 其他财务信息 - Walker & Dunlop在2022年第一季度的净收入为32,716千美元，相较于2021年的27,565千美元增长了18.5%[39] - 2022年第一季度的调整后EBITDA为87,773千美元，较2021年的69,419千美元增长了26.5%[39] - Corporate部门在2022年第一季度的净收入为-8,067千美元，相较于2021年的-25,631千美元改善了68.5%[40] - Corporate部门的调整后EBITDA在2022年第一季度为-36,393千美元，较2021年的-25,883千美元下降了40.5%[40] - 2022年第一季度的所得税费用在Corporate部门为-2,226千美元，较2021年的-6,675千美元减少了66.7%[40] - Corporate部门的利息费用在2022年第一季度为6,405千美元，较2021年的1,765千美元增长了263.5%[40] 成本与费用 - Walker & Dunlop在2022年第一季度的摊销和折旧费用为54,931千美元，较2021年的45,378千美元增长了21.0%[39] - Walker & Dunlop在2022年第一季度的股票补偿费用为785千美元，较2021年的618千美元增长了27.0%[39] - Corporate部门在2022年第一季度的股票补偿费用为5,915千美元，较2021年的3,686千美元增长了60.5%[40] - Walker & Dunlop在2022年第一季度的信用损失准备金为-9,498千美元，较2021年的-11,320千美元改善了16.1%[39]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-35000 Walker & Dunlop,Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Maryland 80-0629925 incorpo ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-35000 Walker & Dunlop, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Maryland 80-0629925 (State or other jurisd ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度总交易金额达270亿美元，同比增长91%，推动总收入增长16%至4.07亿美元；全年总交易金额为680亿美元，较2020年增长66%，2021年全年收入总计13亿美元，较上一年增长16% [22] - 第四季度调整后EBITDA达1.1亿美元，同比增长89%；全年调整后EBITDA为3.09亿美元，增长43% [24] - 第四季度摊薄后每股收益为2.42美元，同比下降7%；2021年摊薄后每股收益为8.15美元，较2020年增长6% [24] - 2021年第四季度调整后每股收益为2.25美元，去年同期为0.69美元；全年调整后每股收益为6.51美元，2020年为3.84美元 [25] - 第四季度人员费用占收入的比例为48%，高于2020年第四季度的45%；全年人员费用占收入的比例为48%，高于2020年的43% [26][27] - 第四季度其他运营费用同比增加1430万美元，主要是一次性费用 [28] - 第四季度运营利润率为27%，低于上一年的34%；全年运营利润率为28%，略低于年度目标范围29% - 32% [29] - 第四季度股权回报率为23%，全年股权回报率为21%，处于年度目标范围19% - 22%内 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 债务经纪业务第四季度总交易金额增长237%，达到127亿美元 [8] - 房地产销售业务第四季度增长至93亿美元，较去年增长226%，单季度交易量超过2020年全年 [9] - 贷款服务组合2020年底为1070亿美元，2021年底为1160亿美元，增长8% [19] - 管理资产2020年底为18亿美元，2021年通过收购Alliant Capital增加140亿美元，达到158亿美元，实现了2025年目标 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去10年，10年期国债收益率最低为52个基点，最高为3.24%；道琼斯工业平均指数最低为10655点，最高为36489点 [16] - 过去10年，公司收入从1.52亿美元增长至12.6亿美元，每股收益从1.60美元增长至8.15美元，调整后EBITDA从3200万美元增长至3.09亿美元 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于从以抵押贷款为中心的金融公司向科技赋能的金融服务公司转型，持续投资人员、品牌和技术 [7] - 实施“Drive to '25”五年战略增长计划，目标是到2025年将收入从2020年的10亿美元翻倍至20亿美元 [18] - 2021年进行了3项战略收购，包括Zelman & Associates、TapCap和Alliant Capital，以增强市场研究、自动化贷款流程和拓展经济适用房业务 [12][13][14] - 未来将继续扩大在非多户住宅商业资产的贷款业务，并建立办公、零售、酒店和工业领域的投资销售团队 [43] - 发展自动化评估业务appraised和小额贷款平台WD Express等新兴业务 [44] - 公司与CBRE在多户住宅行业资本供应方面竞争激烈，2021年底两者旗鼓相当 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 商业房地产市场强劲，公司品牌和销售团队的增长为业务的持续增长和多元化奠定了基础 [23] - 预计未来几年多户住宅市场宏观动态良好，供应有限、租金增长强劲、买卖市场活跃以及相对较低的利率将支持再融资和收购市场 [38] - 公司作为多户住宅行业最大的贷款人和服务提供商之一，有望在未来几年增加交易金额和收入 [39] - 2022年公司设定了两位数的收入增长、每股收益增长和调整后EBITDA增长的财务指引，运营利润率目标范围为26% - 29%，股权回报率目标范围为19% - 22% [30] 其他重要信息 - 公司新办公室位于纽约市和马里兰州贝塞斯达，在疫情期间签约租赁，目前受益于办公室内的协作、创新和团队合作 [6] - 公司发布了雄心勃勃的定量DE&I目标，并与高管薪酬挂钩，还被纳入2022年彭博性别平等指数，在华盛顿商业杂志的企业多元化指数中排名第13 [20] - 公司连续8年被《财富》杂志评为最佳工作场所之一 [21] 问答环节所有提问和回答 问题: 经纪业务中多户住宅和非多户住宅的交易金额占比 - 约75% - 80%的经纪业务交易金额来自多户住宅，约25%来自商业地产 [50][52] 问题: Alliant业务的运作方式以及对公司贷款和房地产销售业务的影响 - Alliant的主要收入来源是联合融资过程中的费用和资产管理费用；公司在第一年未假设该业务与核心业务在收入方面有协同效应，但已建立了债务融资和投资销售机会的管道，并将一些机会提供给Alliant进行新的税收抵免投资 [54] 问题: 单户住宅、建造出租和制造住房业务的发展情况及未来预期 - 公司拥有行业内最好的团队专注于建造出租/单户住宅融资业务；2021年管道强劲，但实际完成的交易数量低于预期；预计2022年将开始产生费用收入 [56] 问题: 机构投资者对利率上升和宏观环境不确定性的反应以及对资本部署的影响 - 从公司的业务管道和与客户的交流来看，没有投资者对利率上升或宏观环境表示担忧，投资者有更多的资本想要投入市场 [58][59] 问题: 公司对利率的主要敏感性因素 - 主要敏感性因素包括利息支出、公司和仓库利息收入、托管收益以及服务资产的估值；服务资产的估值受利率影响较小，因为有提前还款保护措施 [62][63] 问题: GSE业务交易量下降的原因 - 2021年GSE受到贷款上限限制，且采用滚动52周的回溯计算方式，影响了上半年的竞争力；Sandra Thompson上任后取消了52周回溯计算方式；GSE有大量经济适用房贷款任务，无经济适用房属性的交易可能不是其最具竞争力的资本来源；公司正在努力承销和发放经济适用房贷款，以帮助GSE实现目标并转向市场利率业务 [65][66][67] 问题: 未来1 - 2年是否还有类似Alliant的收购机会 - 公司有优秀的业务发展团队，会持续寻找收购机会；Alliant是公司最大的收购项目，目前需要确保其与公司的整合和最大化利用；同时，公司会继续关注技术公司的投资 [71][72][73] 问题: 是否会修订债务融资和房地产销售业务的目标 - 公司在实现资产管理规模目标后已重新设定了相关业务目标；不确定是否会按季度修订目标，但如果在2022年接近实现债务经纪或房地产销售等目标，会考虑重新评估 [75] 问题: 董事会制定股息政策的依据以及股息调整频率 - 董事会会结合过去的表现和未来的流动性、预期业绩以及调整后EBITDA生成情况来制定股息政策；自2018年2月开始发放股息以来，通常每年审查一次股息水平并进行调整，但会根据情况每季度进行讨论 [77] 问题: 如何为经纪贷款业务和投资销售业务设定增长预期 - 通常第四季度是资本市场活动的高峰期，债务经纪和房地产销售业务的交易金额会达到全年最高，第一季度会下降，随后逐渐增长；可以参考第四季度的交易金额设定增长预期 [80][81][82] 问题: 不包括Alliant和Zelman，第四季度生产者人数的同比增长率 - 公司会提供具体数据；现有团队的增长令人惊讶，反映了市场的强劲以及公司的团队和品牌优势；预计公司在债务经纪和投资销售业务的增长将远超竞争对手 [84] 问题: 债务业务中浮动利率和固定利率的比例 - 公司目前没有相关数据；过去几年浮动利率业务量极小，对整体利润率的影响不大 [85][86] 问题: 今年生产者人数的目标是否为两位数增长 - 公司总裁Howard Smith每年都能完成招聘目标；为实现全年两位数的收入、收益和EBITDA增长，需要增加10%以上的经纪人和银行家人数；同时，公司的品牌、平台和团队协作也带来了显著的杠杆效应 [87]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总交易金额达185亿美元，较2020年第三季度增长120%，推动总收入同比增长40%至3.46亿美元，摊薄后每股收益为2.21美元，同比增长33% [8][9] - 调整后EBITDA达7240万美元，较2020年第三季度的4520万美元增长60%，现金收入占比从68%提升至74% [9][17] - 第三季度收入环比增长23%，摊薄后每股收益环比增长29%，调整后EBITDA环比增长9% [10] - 前三季度总收入达8.52亿美元，较2020年前三季度增长16%，调整后EBITDA达2亿美元，同比增长27% [28][29] - 第三季度人员费用占收入的49%，高于2020年第三季度的46%，但低于2021年第二季度的50%，年初至今人员费用占收入的48% [30] - 第三季度运营利润率为27%，年初至今运营利润率为28%，第三季度净资产收益率为22%，年初至今为20%，处于19% - 22%的年度目标范围内 [31] - 截至第三季度末，服务组合规模达1140亿美元，加权平均服务费率为24.6个基点，第三季度记录了130万美元的信贷损失拨备 [29][32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 债务融资业务：第三季度债务融资额为130亿美元，较2020年第三季度增长82%，年初至今达310亿美元，较2020年前三季度增长32% [12] - 房产销售业务：第三季度多户房产销售规模达52亿美元，较2020年第三季度增长373%，较2019年第三季度增长224%，年初至今达99亿美元，较去年同期增长204%，较2019年前三季度增长192% [13][14] - 房利美、房地美和HUD业务：第三季度该业务发起额为64亿美元，MSR收入同比增加2800万美元，在总交易金额中的占比从2020年第三季度的65%降至2021年第三季度的34% [16] - 多户小额贷款业务：贷款规模从2020年第三季度的9600万美元增长至2021年的1.62亿美元，增幅为69% [18] - 评估业务：Apprise平台第三季度评估数量从去年的97次增长至665次，增幅达586% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年房利美和房地美多户贷款上限从2021年的1400亿美元提高至1560亿美元，增长11%，其中50%的额度必须用于经济适用房的任务驱动型融资 [40] - MBA预计2021年多户融资市场将从去年的3600亿美元增长至4090亿美元，2022年将达到4210亿美元，而Freddie Mac预计2022年该市场规模将达4760亿美元 [41][42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定了“Drive to '25”战略，目标是在5年内将收入从10亿美元翻倍至20亿美元，各业务板块均需大幅增长 [12] - 收购Alliant Capital，预计本月完成交易，公司将成为美国第六大低收入住房税收抵免联合发行人，在经济适用房行业占据领先地位 [20] - 持续投资于人员、品牌和技术，推动现有融资和服务业务以及新兴数字业务（小额贷款和评估）的发展 [11][54] - 公司最大的竞争对手是全球大型银行和服务机构，但凭借技术优势，公司将继续从大银行和大型服务公司手中夺取市场份额 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 投资者对商业房地产资产，尤其是多户住宅的需求持续旺盛，市场环境良好，公司有望继续受益于市场增长 [25] - 预计Alliant交易将在第四季度对摊薄后每股收益产生积极但不显著的影响，2022年Alliant预计将产生9000万 - 1亿美元的收入和0.45 - 0.60美元的摊薄后每股收益 [36][37] - 公司有望实现全年运营利润率和净资产收益率的目标，预计摊薄后每股收益将实现持平至5%的增长，调整后EBITDA将实现两位数增长 [38][39] 其他重要信息 - 公司在8月底宣布收购Alliant Capital及其附属公司，企业总价值为6.96亿美元，收购对价包括现金、承担部分债务、9000万美元的公司普通股以及未来4年最高1亿美元的或有现金支付 [33] - 公司已获得6亿美元的高级担保定期贷款再融资承诺，用于偿还现有2.92亿美元定期贷款和支付Alliant收购的现金部分 [34] - 董事会批准了每股0.50美元的季度股息，将于11月19日支付给在册股东，收购Alliant后，预计公司资产负债表上的现金将在2.75亿 - 3亿美元之间 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：Alliant交易中，具备税收相关投资和发起能力的“大型参与者”多吗？ - 市场上有少数具备这种能力的参与者，但公司认为Alliant与自身的结合将使市场竞争力大幅提升，该市场较为分散，Alliant作为第六大税收抵免联合发行人，市场份额仅为3%，公司计划提升其市场份额 [61][63] 问题：是否会有其他团队加入公司，就像多户贷款业务那样？ - 公司投资销售业务的成功得益于过去5年建立的团队，吸引了全国最优秀的多户投资销售经纪人，希望在该业务领域也能取得类似的成功 [64] 问题：经纪业务中，非核心多户业务和多户业务的占比分别是多少？ - 历史上，公司80% - 85%的债务融资额来自多户业务，本季度预计也在该范围内 [65] 问题：2022年住宅市场增长的驱动因素是什么，对公司2022年的前景有何影响？ - 多户市场基本面强劲，租金上涨，公寓空置率低，导致Apartments.com的房源减少，预计2022年市场将活跃，公司凭借与房利美、房地美和HUD的良好关系以及多元化的资本渠道，有望受益于市场增长 [66][70] 问题：多户市场资本回报率压缩的驱动因素是什么？ - 主要是资本流动，当前多户市场有大量股权资本寻求投资机会，推动了资本回报率的下降 [73][74] 问题：2022年市场交易金额是否会继续增长？ - 目前市场动态显示，2022年市场交易金额有望继续增长 [75] 问题：通货膨胀、劳动力限制和供应链问题对公司业务有何影响？ - 公司认为利率将在可预见的未来保持相对较低水平，商业房地产尤其是多户住宅仍是全球资本的安全避风港，预计交易金额将继续保持高位 [77][79] 问题：完成Zelman和Alliant交易后，公司利润率是否会保持稳定，是否存在潜在的运营杠杆？ - 短期内利润率预计不会有显著变化，Alliant的税收抵免联合发行业务利润率较高，长期来看，随着技术投资和效率提升，利润率有望扩大 [85][86] 问题：公司在过渡性贷款业务方面有哪些机会，是直接参与还是通过合资企业，或者将其作为经纪产品导向债务基金或其他银行？ - 公司与黑石的合资企业在多户过渡性贷款业务上表现出色，公司在该业务上保持严格的信贷标准，主要为大型机构借款人提供低杠杆贷款，资金来源更稳定 [90][93][95] 问题：FHFA提高GSE贷款上限后，是否会出现借款人需寻求其他融资渠道的情况，FHFA是否会在年中考虑进一步提高上限，这对市场有何影响？ - 公司有多元化的资本解决方案，且客户群体和业务重点与GSE的经济适用房贷款政策相契合，提高上限对公司有利，公司希望GSE有更大的灵活性以满足市场需求 [97][101] 问题：公司在追求经济适用房业务时，是否会探索单户租赁市场或建后出租市场，除了机构类型的执行方式？ - 公司有专门的团队负责单户租赁和建后出租市场，Zelman的研究对公司分析这两个市场有很大帮助，公司在该领域的业务和研究处于领先水平，同时也参与了该领域的投资销售业务 [102][104][105]

业绩总结 - 第三季度总交易量为18491百万美元，较去年同期增长[7] - 第三季度总收入为346290千美元，同比增长40%[11] - 第三季度调整后EBITDA为72430千美元[7] - 第三季度每股摊薄收益为2.21美元[7] - 2021年第三季度的净收入为71,721千美元，同比增长34.6%[32] - 2021年第三季度的调整后EBITDA为72,430千美元，同比增长60.4%[32] - 2021年截至9月30日的九个月净收入为185,831千美元，同比增长14%[32] - 2021年截至9月30日的九个月调整后EBITDA为199,611千美元，同比增长26.6%[32] 未来展望 - 2021年预计Alliant的总收入影响为9000万至1亿美元，调整后EBITDA约为6000万美元[18] - 2021年目标每股摊薄收益增长幅度为0%至5%[20] - 2021年调整后EBITDA目标为两位数增长[20] - 2021年运营利润率目标为29%至32%[20] - 预计2025年调整后EBITDA目标为575,000千美元[32] - 2022年Alliant的净收入估计范围为15,000千美元至20,000千美元[33] - 2022年Alliant的调整后EBITDA为60,000千美元[33] 成本与费用 - 2021年第三季度的所得税费用为22,953千美元，同比增长44%[32] - 2021年第三季度的摊销和折旧费用为53,498千美元，同比增长27.6%[32] - 2021年第三季度的利息费用为1,766千美元，同比持平[32] 服务组合 - 截至2021年9月30日，服务组合的加权平均剩余寿命为9.2年，服务费为24.6个基点[15] - 2021年第三季度的原始费用、物业销售经纪费用和服务费用为2.28亿美元，同比增长51%[15]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q | (Mark One) | | | | --- | --- | --- | | ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 | | | | For the quarterly period ended September 30, 2021 | | | | OR | | | | ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 | | | | For the transition period from to | | | | Commission File Number: 001-35000 | | | | Walker Dunlop,Inc. | ...