财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度调整后EBITDA为5800万美元，与上一季度的7000万美元基本相当，上一季度包含欧盟业务700万美元碳信用一次性收益和北美工程木材业务1400万美元保险理赔 [6] - 第一季度运营现金流为净流出1.98亿美元，现金净额从去年第四季度的6.25亿美元降至3.09亿美元，主要因支付2500万美元股息、近1亿美元资本支出以及超2亿美元营运资金季节性投入 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美工程木材（EWP）业务调整后EBITDA为3100万美元，低于上一季度的1.09亿美元，本季度含1500万美元库存减记，上一季度有1400万美元保险理赔 [7] - 木材业务调整后EBITDA从去年第四季度的负7700万美元提升至0，上一季度含3900万美元库存减记 [8] - 纸浆和造纸业务第一季度调整后EBITDA为700万美元，低于上一季度的1500万美元 [9] - 欧洲业务第一季度调整后EBITDA为2000万美元，低于第四季度的3000万美元，第四季度含700万美元碳信用一次性收益 [9] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司资本配置战略为三管齐下，即再投资业务、保持财务灵活性以追求战略增长机会、向股东返还超额资本，自2016年以来，超三分之一现金流用于业务投资，约10%用于偿还债务和建立现金缓冲，超50%（近45亿美元）通过股票回购和股息返还给股东 [12][14] - 公司重申2023年运营指引，包括关键产品发货量范围和计划资本支出，计划资本支出为5 - 6亿美元，其中约1亿美元用于德克萨斯州亨德森锯木厂现代化改造 [11][16] - 公司长期看好美国木材业务增长战略，但因政府政策等因素，预计加拿大年度可采伐量将继续受限，2018 - 2022年，公司不列颠哥伦比亚省木材产量下降超40%，减少近10亿板英尺 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年第一季度需求疲软，特别是北美市场，2022年抵押贷款利率快速上升持续影响整体消费，但随着季度推进，生产成本下降，需求改善，美国南部木材和OSB业务运营环境趋于正常 [17][18] - 木材建筑产品行业短期内可能面临央行进一步加息、劳动力短缺、产品需求低迷等挑战，但供应链通胀成本压力已缓和，预计2023年剩余时间将持续这一趋势 [23][24] - 春季建筑季节需求出现积极迹象，公共房屋建筑商评论积极，抵押贷款利率上升趋势放缓，有助于推动新贷款建设和木材建筑产品业务 [25] - 尽管行业和公司业务存在短期不确定性，但公司对自身基础有信心，将专注核心优势，坚持资本配置战略，期待可持续可再生木材产品需求增长 [26][27] 其他重要信息 - 公司获三大关键评级机构投资级评级，现金和银行信贷额度接近20亿美元，债务比率在贷款契约范围内 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Allendale工厂重启时间及影响因素 - 公司预计在第二季度末至第三季度初重启，目前进展顺利，时间框架未变 [29] 问题2: 2月下旬更新NCIB后未回购股票的原因 - 该计划为期12个月，今年可回购股份数量较历史水平有所减少，公司会综合考虑宏观背景、流动性和交易情况等因素，有纪律地执行回购，且2月下旬更新后时间较短 [30][31] 问题3: 2023年资本支出根据市场条件调整的灵活性 - 公司基于资产负债表和自身能力，在资本支出调整上有很大灵活性，目前会全力推进资本项目，视市场情况为转机做准备 [32][33] 问题4: 南方黄松（SYP）相对云杉 - 松 - 冷杉（SPF）出现大幅溢价的原因 - 可能是产品替代，供应链库存管理谨慎，SYP供应及时；欧洲进口量增加；不列颠哥伦比亚省木材减产影响尚未完全显现，预计未来一两个月SPF供应将受限，溢价是暂时的，有望随时间纠正 [37][38][42] 问题5: 加拿大西部纸浆停产是否会增加不列颠哥伦比亚省行业成本 - 公司Caribou工厂停产主要是因纤维供应不足，而非成本问题，成本影响取决于纤维采购来源和距离 [43] 问题6: 公司是否有机会参与OSB闲置产能转 siding市场的增长 - 公司对Allendale工厂和OSB产品战略满意，目前未对siding市场发表评论 [44][45] 问题7: 公司对资产负债表杠杆的态度及并购前景 - 第一季度现金和流动性消耗主要是季节性库存增加，预计未来两季度会有所恢复，公司对年底流动性有信心，目前增加杠杆不是紧迫问题；若有合适机会，公司有信心以正确方式融资 [47][48][49] 问题8: Allendale工厂重启时劳动力情况 - 目前现场约有85人，情况好于预期，团队努力降低了风险，但北美特别是美国南部劳动力仍紧张，Allendale工厂与其他美国南部资产面临相同挑战 [51][52][53] 问题9: 公司对大规模木材市场的看法 - 公司多年来参与北美大规模木材市场开发，看好其因可持续性和ESG特性带来的需求增长，预计其占整体市场的3% - 10%，公司支持该行业，希望为CLT制造业务供货，目前处于早期阶段 [55][56][58] 问题10: 欧洲OSB价格是否稳定及全年预期 - 能源成本下降一定程度抵消了纤维成本影响，欧洲市场仍不稳定，但表现好于预期，难以预测未来几个季度情况 [61] 问题11: 软木木材贸易谈判进展 - WTO和贸易诉讼流程复杂，政治层面未积极推进，目前主要进行年度行政审查，近期解决可能性不大 [62][63] 问题12: 公司并购机会及市场定价情况 - 市场上有并购机会，公司注重质量和协同效应，会谨慎选择；多数人对中长期市场持乐观态度，资产定价预期较高 [64][65]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，公司调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为7000万美元，全年摊薄后每股收益为20.86美元，调整后EBITDA超32亿美元，利润率达33% [7][8] - 第四季度资本支出近1.5亿美元，回购1.17亿美元股票，通过股息向股东返还2500万美元；全年通过正常发行人投标等方式回购近20亿美元股票，自2021年初以来共回购约3970万股普通股，占收购诺博德时发行股份的约73% [8] - 第四季度运营现金流为1.47亿美元，净现金余额（扣除债务）从第三季度的7.89亿美元降至6.25亿美元 [13] - 2022年资本回报率（ROCE）为28%，过去7年中有6年ROCE超过15%，自2016年以来平均超过25% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美工程木制品（EWP）业务第四季度调整后EBITDA为1.09亿美元，低于上一季度的2.15亿美元，受益于1400万美元保险理赔 [11] - 木材业务第四季度调整后EBITDA为负7700万美元，低于第三季度的1.6亿美元，包含3900万美元库存减记 [12] - 纸浆和造纸业务第四季度调整后EBITDA为1500万美元，低于上一季度的2900万美元；欧洲业务调整后EBITDA从第三季度的2400万美元升至第四季度的3000万美元 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去6年中有4年北美木材需求和价格强劲，但供应增长基本为0，美国南部是供应增长关键区域，但其他地区（如不列颠哥伦比亚省）纤维供应减少抵消了其增长 [17][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司资本配置策略注重纪律性，保持资产负债表强劲和财务灵活性，核心战略是低成本运营、再投资和财务纪律，以应对市场变化并抓住中长期机遇 [9][19] - 公司看好美国木材业务长期增长前景，将继续调整产能以适应木材供应和政策变化 [18][35] - 公司支持并参与发展大规模木材市场，认为其需求将持续增长 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期内公司业务面临通胀成本压力回升、劳动力限制和产品需求受住房可负担性影响等挑战，但供应链通胀成本压力正在缓和，预计2023年将持续 [15][16] - 需求方面有改善迹象，抵押贷款利率增长放缓，对新产品需求有积极影响 [16] - 尽管第四季度市场需求有挑战且业务存在短期不确定性，但公司对自身基础和发展势头有信心，相信有能力应对未来挑战和机遇，对可持续和可再生木材产品需求增长持乐观态度 [25] 其他重要信息 - 公司高级副总裁兼营销与企业发展主管Chris McIver将于3月底退休，他在公司工作超32年，贡献显著 [26] 问答环节所有提问和回答 问题: 阿伦代尔OSB工厂重启时间 - 公司预计2023年第二季度末重启，此前因供应链问题推迟，该工厂是公司重要资产，未来2 - 3年将成为低成本资产，公司会继续推进长期投资战略 [28][29] 问题: 当前产品需求情况 - 维修与改造（R&R）业务中，板材和木材需求强于预期，建筑商反馈情况也比预期好，客户库存管理谨慎，目前判断全年需求还为时尚早，但当前需求好于预期 [31] 问题: R&R渠道需求预期 - 公司不做市场预测，目前R&R业务表现好于预期，客户预计业务将延续1月情况，未来需求受利率和经济衰退情况影响，目前难以判断 [33][34] 问题: 不列颠哥伦比亚省木材和纸浆产能调整及公司应对 - 公司会根据木材供应和政策调整产能，不清楚其他公司行动，产能调整取决于省级政府木材供应政策 [35] 问题: 大规模木材市场需求预期调整原因 - 相关数据可能来自软木 lumber 委员会，公司看好大规模木材市场，认为其在建筑领域需求将持续增长，具体市场规模难以确定 [36] 问题: 欧洲碳配额销售收益情况及未来持续性 - 2022年该收益是特殊情况，不建议将其纳入长期盈利预期 [37] 问题: 卡里布减产对2023年收益影响 - 目前无法提供相关信息 [38] 问题: 公司并购机会情况 - 公司不回应并购问题，会持续关注北美、欧洲等地机会，目前无具体情况 [39] 问题: 行业设备供应情况 - 供应链有改善迹象，但短期内设备供应仍受限，公司按计划推进项目并调整应对 [40][41] 问题: 2023年美国南部纤维成本下降幅度及对佩里工厂关闭影响 - 北美多数地区纤维成本有缓和，但难以给出具体降幅，佩里工厂关闭决策是基于地区特定情况，与短期成本变化无关 [42]

业绩总结 - 2022年第四季度调整后EBITDA为7000万美元，较第三季度的42600万美元下降35600万美元[5] - 2022年第四季度销售额为16.15亿美元，较第三季度的20.88亿美元下降[5] - 2022年第四季度现金流为1.47亿美元，较第三季度的4.33亿美元下降2860万美元[10] - 2022年第四季度资本支出为1.49亿美元，较第三季度的1.47亿美元略有增加[10] - 2022年净债务为6.25亿美元，较第三季度的7.89亿美元减少1640万美元[10] - 2022年公司实现的调整后EBITDA为10.43亿美元[32] - 2022年公司在北美的木材生产能力为67亿板尺，成为北美最大的木材生产商[116] 用户数据 - 2022年公司在美国市场的收入占比为69%[41] - 新住宅市场占公司产品需求的34%，翻新和修缮市场占39%[26] - 2022年北美木材消费中，住宅新建占59%，翻新和修缮占24%[27] - 2022年住宅改善在美国木材消费中占比超过40%[51] - 2022年美国住房开工总数为155.3万套，较2021年下降3%[131] 未来展望 - 预计2023年SPF出货量在2600万至2800万立方英尺之间，较2022年的2705万立方英尺有所变化[15] - 预计2023年北美OSB出货量在5900万至6200万平方英尺之间，较2022年的6006万平方英尺有所变化[15] - 预计2023年美国住房开工量将回落至1380,000套，2024年有望恢复增长[48] - 预计2023年资本支出在5亿至6亿美元之间，较2022年的4.77亿美元有所增加[15] 新产品和新技术研发 - 西弗雷泽在乔治亚州的杜德利工厂扩展了生产能力，并在德克萨斯州的安吉利纳工厂提高了生产[60] - 西弗雷泽在2021年重新启动了位于魁北克的OSB工厂，并收购了南卡罗来纳州的闲置OSB工厂，计划进行资本投资以准备未来的重启[61] - 预计2024年第二季度，位于德克萨斯州的现代化项目将开始投产，投资额约为255百万美元[97] 市场扩张和并购 - 2022年公司在欧洲市场的收入占比接近10%[40] - 2022年北美OSB市场的份额为29%，在全球OSB生产能力中占比46%[120] 负面信息 - 2022年北美OSB生产中，美国南部占比53%[129] - 2022年北美OSB行业的木材供应短缺导致一座位于不列颠哥伦比亚省的工厂永久关闭[129] - 加拿大的可用木材供应比2005年减少约11.4亿板尺，相当于约475,000个住房开工[67] 其他新策略和有价值的信息 - 2022年可用流动性为2000百万美元，包括现金和银行信用额度[90] - 2022年，西弗雷泽的股东年化总回报率为10.7%，超过同行业平均水平[111] - 2022年，西弗雷泽的资本回报率（ROCE）为25%[87] - 2013年至2022年，累计回购投资总额达到2208百万美元[81] - 2021年，西弗雷泽的温室气体排放量为1042千吨CO2e，计划到2030年减少25%[108]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为4.26亿美元，销售利润率为20% [13] - 本季度资本设备投资近1.5亿美元，回购1.82亿美元股票并支付2700万美元季度股息 [13] - 自2021年初以来已回购约3900万股普通股，约占Norbord收购发行股份的72% [14] - 第三季度运营现金流为4.33亿美元，净现金环比增至7.89亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美EWP部门调整后EBITDA为2.15亿美元，低于上一季度的6.23亿美元 [16] - 木材部门调整后EBITDA为1.6亿美元，低于上一季度的4.49亿美元，第三季度受益于8100万美元的行政审查期3出口关税退税 [17] - 纸浆和造纸部门调整后EBITDA为2900万美元，较近期季度有显著改善 [18] - 欧洲调整后EBITDA为2400万美元，而第二季度为5400万美元 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计SPF发货量略低于先前指引范围28.3亿板英尺的下限，维持SYP发货量指引在30 - 32亿板英尺之间 [21] - 重申北美OSB年度发货量指引在590 - 620万平方英尺（3/8英寸规格），欧洲OSB发货量预计处于100 - 120万平方英尺（3/8英寸规格）指引范围的下限 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正向全球领先的木制品公司转型，通过人员和技术提升竞争优势，支持安全、低成本和高效的运营理念 [11] - 计划对德克萨斯州安德森木材厂进行棕地现代化改造，在亨德森建设2.55亿美元的先进木材制造综合体，预计2024年下半年投产，产能将接近翻倍，满产时中期EBITDA将增加近4倍 [33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度运输限制有所改善，但市场需求因抵押贷款利率上升而减弱，影响近期住房可负担性 [12] - 虽然近期面临挑战，但公司对自身基础有信心，凭借地理和产品多样性、强大的资产负债表和充足的流动性，能够应对当前和未来挑战并把握机遇 [35] - 对公司长期前景持乐观态度，看好可持续和可再生产品的使用增长 [36] 其他重要信息 - 先进控制中心由Norbord团队于2020年发起，支持北美12家OSB工厂，收购Norbord后平台扩大到13家OSB工厂和美国南部22家锯木厂 [7] - 该中心旨在培训员工、分享最佳实践、开发和实施自动化及机器人技术，以提升安全、运营效率和成本表现 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 亨德森项目产能倍数与12%内部收益率目标的关系 - 公司表示不同工厂建设情况不同，此项目基于Opelika和Dudley项目经验，对中期的看法较为保守，建模方法一致，且公司在定价和爬坡计划上较为保守，实际表现有望更好 [41][42][45] 问题2: 美国南部原木平均成本的百分比变化及年末趋势 - 公司称难以提供有意义的数据，不同地区受天气、纸浆等因素影响情况不同，建议参考行业数据 [48] 问题3: 若2023年美国住房开工量低于预期，是否会加速不列颠哥伦比亚省工厂永久关闭，以及公司在该省的产能规划 - 公司表示将根据经济、运输和客户需求等因素运营，不同地区情况不同，运营理念是确保有合适的原木、成本结构、运输和客户需求，会根据情况调整运营平台 [50][51] 问题4: 欧洲OSB价格在第三季度的变化及第四季度的价格展望 - 公司称能源和纤维成本是欧洲普遍存在的问题，市场已大幅降温，难以预测价格走势，但对团队运营和管理情况满意 [54] 问题5: 未来几个季度的需求情况 - 公司表示单户住宅需求开始下降，但维修和改造市场在板材和木材方面表现强劲，库存水平舒适，难以预测未来需求，需求比部分数据显示的更具韧性，未知因素是利率上升的幅度和速度 [59][60] 问题6: 阿连代尔工厂的启动计划 - 公司称启动工厂是基于长期基本面的投资决策，会综合考虑原木价格、成本结构、运输和客户需求等因素，确保所有基本面条件具备，可能会根据情况调整运营平台 [61] 问题7: 未来三到五年，不列颠哥伦比亚省产能下降和美国南部产能增长是否会改变西部和南部木材等级的价格关系 - 公司表示SYP和SPF有不同的终端用途，但也有一定重叠，会出现套利情况，随着供应变化，终端用户会更多使用相关产品，但最终结果难以预测，同时供应链紧张和运输问题会影响市场动态 [64][65] 问题8: 俄罗斯木材产品出口下降的影响 - 公司预计会有影响，特别是在8月之后，但目前较难观察到，认为会对欧洲产生影响，尤其在某些地区影响纤维成本，但对整体需求影响较小，未来几个季度行业将有更清晰的认识 [71] 问题9: 树脂成本的百分比变化以及北美和欧洲的比较 - 公司称能源成本在欧洲上升幅度大于北美，但情况因地区而异，难以一概而论，且成本变化具有区域性和波动性 [72] 问题10: 在北美住房市场放缓的情况下，公司向出口市场转移木材或北方板材的能力 - 公司表示所有海外市场都比历史情况疲软，包括日本和中国，中国市场面临俄罗斯和欧洲木材竞争、市场低迷以及地缘政治等问题，出口市场困难且预计将持续 [73] 问题11: 亨德森项目的2.55亿美元成本是否包含地方或州政府的激励措施 - 公司称当地社区给予了支持，但2.55亿美元是总资本成本 [79] 问题12: 市场形势严峻时贸易问题的进展 - 公司表示在中期选举结束前不会有进展，历史上需要在中期选举后才有机会进行讨论，预计明年晚些时候可能会有相关讨论 [80]

业绩总结 - Q3 2022的调整后EBITDA为4.26亿美元，较Q2 2022的11.24亿美元下降了698百万美元[6] - Q3 2022的销售额为20.88亿美元，较Q2 2022的28.87亿美元下降了27.5%[6] - Q3 2022的净利润为2.16亿美元，较Q2 2022的7.62亿美元下降了71.6%[6] - Q3 2022的每股摊薄收益为2.50美元，较Q2 2022的7.59美元下降了67.0%[6] 用户数据 - Q3 2022的北美OSB出货量为1,600万平方英尺，较Q2 2022的1,568万平方英尺增加了32万平方英尺[13] - Q3 2022的木材出货量为1,478百万立方英尺，较Q2 2022的1,599百万立方英尺下降了121百万立方英尺[13] - 预计2022年北美OSB出货量在5,900万至6,200万平方英尺之间，较2021年的5,674万平方英尺有所增长[22] - 预计2022年SPF出货量将低于2800百万立方英尺，较2021年的3,176百万立方英尺有所下降[22] 未来展望 - 2022年资本支出预计约为4.5亿美元，较2021年的4.01亿美元有所增加[22] - 预计到2035年，来自大规模木材的额外木材需求将在3.77亿至6.75亿板尺之间，相当于约31.5万至56万的新住房开工[100] - 根据基准情况，预计到2035年，大规模木材将推动约8.4百万吨的二氧化碳避免和约5.9百万吨的二氧化碳固碳[105] 新产品和新技术研发 - 在亨德森的现代化项目中，预计投资约2.55亿美元，项目完成后EBITDA将增加近四倍[164] - 预计到2024年，亨德森工厂的产能将增加至275百万板尺，建设预计于2022年第四季度开始[164] 市场扩张和并购 - West Fraser在2021年收购了南卡罗来纳州的闲置OSB工厂，并计划进行资本投资以准备工厂的最终重启[122] - 2021年，West Fraser在魁北克的OSB工厂年产能力为550百万平方英尺，预计在18-24个月内达到满产[122] 负面信息 - Q3 2022的净债务为7.89亿美元，较Q2 2022的7.46亿美元增加了4300万美元[13] - 加拿大的可用木材供应比2005年减少了约10亿板尺，相当于约415,000个住房开工[114] 其他新策略和有价值的信息 - 平均回购价格在2020年达到95.29加元，较2019年的68.30加元显著上升[141] - 资本回报率（ROCE）在2021年为61%，显示出良好的趋势[144] - 2021年，西弗雷泽的股东回报年化总回报率为9.8%，显著高于同行[186] - 2021年，西弗雷泽的女性董事会成员比例从20%提升至42%[176]

业绩总结 - Q2 2022的调整后EBITDA为1,124百万美元，较Q1 2022的1,592百万美元下降468百万美元[7] - Q2 2022的销售额为2,887百万美元，较Q1 2022的3,110百万美元下降[7] - Q2 2022的每股摊薄收益为7.59美元，较Q1 2022的10.25美元下降[7] - Q2 2022的现金流来自运营为1,064百万美元，较Q1 2022的563百万美元增加501百万美元[15] - Q2 2022的净债务为746百万美元，较Q1 2022的1,288百万美元减少542百万美元，净债务占总资本的比例从18%降至10%[15] 用户数据 - 加拿大市场占总收入的24%，美国市场占47%，中国市场占17%[53] - 2021年新住宅市场占北美木材终端需求的35%，翻新和维修市场占39%[59] - 2021年公司在北美的木材消费量为7.0 BBF，较2004年的2.8 BBF增长了150%[64] - 2021年公司在北美的结构面板终端需求中，工业市场占22%[60] 未来展望 - 预计2022年北美OSB出货量为5,900至6,200百万平方英尺，较2021年的5,674百万平方英尺有所增长[20] - 预计2022年美国住房开工将继续增长，尽管2023年的预测存在分歧[93] - 到2035年，美国的增量木材需求预计在37.7亿到67.5亿板尺之间，相当于约31.5万到56万的新增住房开工[97] - 预计100,000个额外的住房开工将需要约24亿板尺的额外生产[114] 新产品和新技术研发 - West Fraser在2021年收购了南卡罗来纳州的闲置OSB工厂，并计划进行资本投资以准备工厂的最终重启[120] - West Fraser的Chambord工厂预计在18到24个月内达到550百万平方英尺的年OSB产能[120] - 2021年，安吉利娜锯木厂的第一年生产预计将超出预期约20%[157] - 安吉利娜锯木厂收购后，EBITDA约为原始基准预测的3倍[157] 市场扩张和并购 - 2021年，西弗雷泽的北美行业生产为61亿板尺，占市场份额的10%[182] - 2021年，西弗雷泽的温室气体排放目标为到2030年减少25%[174] - 2021年，西弗雷泽的可再生能源使用率达到23%[170] 负面信息 - 阿伦代尔OSB厂的项目成本因钢材价格上涨约增加10%[154] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在Q2 2022回购了16百万股WFG股票，耗资14.8亿美元[25] - 公司在Q2 2022将季度股息从每股0.25美元提高至0.30美元[25] - 过去几年，West Fraser的现金流生成历史强劲，约34%的现金用于维护、扩展和改善业务[131] - 可用流动性为30亿美元，包含银行信贷和现金[146]

财务数据和关键指标变化 - 二季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）达11.2亿美元，销售利润率为39% [5] - 北美工程木产品（EWP）业务调整后EBITDA为6.23亿美元，较一季度下降约15%；木材业务调整后EBITDA为4.49亿美元，较上一季度下降约44% [10] - 纸浆和造纸业务调整后EBITDA为负300万美元，虽较上一季度有所改善，但公司对该业务进展速度不满意 [11] - 欧洲业务调整后EBITDA为5400万美元，上一季度为7800万美元 [12] - 二季度运营现金流为10.6亿美元，部分受营运资金季节性减少的支撑；净现金较上一季度降至7.46亿美元，因二季度回购了近15亿美元普通股 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 木材业务 - 由于北美持续的运输挑战，公司对云杉-松-冷杉（SPF）木材年度发货量指引更为谨慎，预计接近28 - 34亿美元区间的低端 [15] - 维持南方黄松（SYP）发货量指引，预计今年在3 - 32亿美元区间内 [15] 北美定向刨花板（OSB）业务 - 鉴于卡车运输服务持续受限和需求放缓迹象，将年度发货量指引下调至590 - 620万平方英尺（3英寸基准） [15] 欧洲业务 - 看到需求放缓的早期迹象，略微下调OSB发货量指引，预计今年为100 - 120万平方英尺（38英寸基准） [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场价格下降是EBITDA环比下降的最大驱动因素，不过出货量较一季度有所改善；欧洲市场二季度出货量下降幅度超过了价格上涨的影响 [12] 公司战略和发展方向及行业竞争 公司战略 - 优先对现有业务进行再投资，包括投入资本发展先进自动化技术以推动创新，提升运营平台 [36] - 优先向股东返还多余资本，当认为股票交易价格低于内在价值时，通过股息或股票回购的方式进行 [37] - 保持财务灵活性，留存足够现金用于业务投资、进行机会性收购或开展大规模战略增长计划 [37] 行业竞争 - 尽管美国南部地区有大量行业投资增长，但北美整体供应响应仍不足以抵消其他地区的供应减少 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临运输和物流挑战、通胀成本压力以及劳动力、运输、能源和原材料供应限制等问题，预计这些问题在2022年剩余时间内仍将存在 [4][18][19] - 宏观环境存在不确定性，包括利率上升、能源价格上涨和通胀压力，可能影响住房 affordability和维修改造支出，导致木材建筑产品需求短期波动 [22][23] - 尽管面临短期逆风，但从长期来看，可持续森林产品在低碳经济中的供需基本面依然强劲 [25] - 不列颠哥伦比亚省作为历史上主要的木材产区，其长期供应能力面临下行压力，且近期公共政策收紧加剧了这一情况 [26] 其他重要信息 收购进展 - 去年年底收购的Allendale OSB工厂，前端重建工作取得进展，预计将简化流程、提高运营效率；预计2023年第一季度重启，全面投产后将成为OSB业务组合中成本最低的工厂之一 [28][30] - Angelina锯木厂收购进展顺利，运营表现优于预期，自收购以来EBITDA约为原基本预测的三倍，内部收益率（IRR）接近两位数，远超原估计的约13% [31][32] 可持续发展报告 - 发布2021年可持续发展报告，公司成为第一家承诺加入科学碳目标倡议的加拿大木材产品公司，计划到2030年大幅减少温室气体排放，与《巴黎协定》保持一致；2021年员工多元化和包容性有所改善，女性代表比例翻倍；实现了历史最低的可记录伤害率 [33][34][35] 问答环节所有提问和回答 问题1：2022年部分业务量指引下调的原因，以及北美终端市场的具体疲软情况 - 二季度部分业务需求下降，家具需求在一些OSP和工业特种业务中显著放缓，单户住宅领域需求相对稳定，但预计未来单户住宅需求可能会有所放缓，而维修改造需求依然强劲 [44][45][46] 问题2：Allendale工厂重启时间是否会因市场需求低于预期而推迟 - 公司有重启计划并正在执行，启动工厂达到额定产能需要至少几年时间，决策将基于长期考虑；目前计划按原讨论继续进行，但会根据市场情况在最终决策时综合考虑 [48][49] 问题3：欧洲OSB业务需求放缓情况、不同细分市场差异以及下半年价格走势 - 欧洲OSB需求确实有所放缓，原因较难确定，部分可能与制裁对俄罗斯、白俄罗斯等地区发货的影响有关，7月10日制裁才生效，需要时间观察第三、四季度需求情况；需求放缓在各细分市场较为平均 [53][54][55] 问题4：不列颠哥伦比亚省木材采伐权费用在第三季度的涨幅、第四季度走势以及该省行业盈亏平衡点 - 第一季度预计采伐权费用约为每立方米40美元，最终实际费用在35 - 40美元之间（因地区而异），这对可用经济纤维量产生影响；未对盈亏平衡点发表评论，认为相关信息较多且方向大致准确，预计价格在第四季度前不会软化 [56][57] 问题5：渠道库存情况、买家对低价库存的采购意愿以及建筑商处理积压订单的时间 - 渠道库存信息为轶事性，客户普遍谨慎，库存水平较低，按需采购；零售部门价格有所反弹；建筑商正在完成现有订单并展望未来，但无法确定处理积压订单所需时间 [63][65][66] 问题6：巴西胶合板进口诉讼对公司OSB和胶合板业务的影响 - 未注意到有任何影响 [67] 问题7：幻灯片中提到的产能提升项目与2022年发货量减少指引的矛盾如何解释 - Chambord工厂进展超计划，约达到四分之三产能；Inverness工厂基本达到目标；因欧洲市场放缓，工厂运营情况良好，但未明确解释与发货量指引的关系 [73][74][75] 问题8：北美木材价格下跌是否增加了公司在海外市场的机会 - 价格收缩相对短暂，目前没有实质性变化，需要较长时间才可能创造更多机会；尽管市场有所疲软，但人们对行业供需基本面仍持乐观态度 [75][76][77] 问题9：软木木材争端的解决方案进展以及公司的推动情况 - 预计相关关税将恢复，公司全力支持参与的诉讼程序，预计未来一两周将宣布AR3的最终终止；谈判方面没有实质性进展，媒体上有一些来回讨论但无实际推动 [79] 问题10：世贸组织（WTO）和北美自由贸易协定（NAFTA）相关程序的进展以及是否有望在2022年或2023年获得裁决 - 无法预测相关程序的结果和时间 [80]

公司设施情况 - 公司拥有34家锯木厂、15家OSB工厂等多种类型设施[5] 美国住房市场数据 - 2022年6月美国住房开工率季节性调整后年化平均为156万套，许可发放平均为169万套[11] 公司股票回购情况 - 2022年公司发起2022 SIB，最高回购12.5亿美元普通股，最终以每股95美元价格回购1189.8205万股，总价11.3亿美元，占当时已发行和流通普通股约11.7%[13][14] - 截至2022年7月26日，自2021年2月1日诺博德收购完成后，公司已回购3674.5718万股普通股，占诺博德收购发行股份的67%[15] - 2022年第二季度，公司以每股95美元的价格回购1189.8205万股普通股，总购买价为11.3亿美元，占2022年4月宣布时已发行股份的11.7%[138] - 截至2022年7月26日，公司自2021年2月1日完成诺博德收购以来已回购3674.5718万股普通股，占诺博德收购发行股份的67%[119] 公司整体财务数据 - 2022年第二季度销售额为28.87亿美元，收益为7.62亿美元；2022年前六个月销售额为59.97亿美元，收益为18.52亿美元[16] - 2022年第二季度调整后EBITDA为11.24亿美元，2022年前六个月为27.16亿美元[16] - 2022年第二季度和上半年盈利分别为7.62亿美元和18.52亿美元，低于2021年同期的14.88亿美元和21.53亿美元[143] - 2022年上半年所得税支付8.44亿美元，其中3.45亿美元用于支付2021年的估计税负债[145] - 2022年第二季度营运资金减少，主要因应收账款和库存减少，应收账款减少是因产品定价降低[146] - 2022年第二季度和上半年通过回购普通股分别向股东返还14.75亿美元和16.64亿美元，高于2021年同期的2.33亿美元和3.26亿美元[150] - 2022年第二季度和上半年通过股息支付分别向股东返还2600万美元和4700万美元，高于2021年同期的1900万美元和3000万美元[151] - 2022年第二季度资本支出8800万美元，上半年为1.81亿美元，2021年同期分别为6600万美元和1.28亿美元[153] - 2022年第二季度调整后EBITDA为11.24亿美元，上半年为27.16亿美元，2021年同期分别为21.6亿美元和31.68亿美元[167] - 2022年第二季度融资活动使用现金15.15亿美元，高于2021年同期的10亿美元，主要因额外的普通股回购和更高的股息支付[143] - 2022年上半年投资活动使用现金1.78亿美元，2021年同期为提供现金5.18亿美元[143] - 2022年第二季度经营活动提供现金10.64亿美元，上半年为16.27亿美元，2021年同期分别为18.86亿美元和23.48亿美元[143] - 2022年6月30日可用流动性为23.34亿美元，2021年12月31日为25.93亿美元[171] - 2022年6月30日和2021年12月31日总债务与总资本比率均为7%[175] - 2022年6月30日净债务与总资本比率为 - 10%，2021年12月31日为 - 16%[178] 木材部门业务数据 - 2022年第二季度木材部门销售额为13.26亿美元，收益为4.14亿美元；2022年前六个月销售额为28.27亿美元，收益为11.52亿美元[19] - 2022年第二季度木材部门调整后EBITDA为4.49亿美元，2022年前六个月为12.45亿美元[19] - 2022年第二季度SPF产量为6.91亿板英尺，发货量为7.9亿板英尺；2022年前六个月产量为13.92亿板英尺，发货量为14.09亿板英尺[19] - 2022年第二季度SYP产量为7.76亿板英尺，发货量为8.09亿板英尺；2022年前六个月产量为15.46亿板英尺，发货量为15.59亿板英尺[19] - 2022年第二季度SPF按目的地销售中，美国为5.17亿板英尺占65%，加拿大为2.35亿板英尺占30%，中国为0.2亿板英尺占3%，其他为0.18亿板英尺占2%[25] - 净销量差异使税前利润和调整后EBITDA较2022年第一季度增加8600万美元，较2021年第二季度减少2400万美元，较2021年年初至今减少2700万美元[23] - 价格差异使税前利润和调整后EBITDA较2022年第一季度减少3.65亿美元，较2021年第二季度减少4.61亿美元，较2021年年初至今减少2.39亿美元[24] - 木材部门税前利润较2022年第一季度减少3.24亿美元，较2021年第二季度减少5.26亿美元，较2021年年初至今减少3.97亿美元[38] - 木材部门调整后EBITDA较2022年第一季度减少3.47亿美元，较2021年第二季度减少5.45亿美元，较2021年年初至今减少3.95亿美元[38] 贸易税率相关情况 - 2022年1月31日，美国商务部公布2020年AR3 POI初步结果，公司CVD税率为8.46%，ADD税率为4.63%，若确认将使美国业务在该POI期间收回4300万美元[42] - 若AR3税率最终确定，公司综合现金存款利率将修订为13.09%[43] - 2022年3月9日，美国商务部启动涵盖2021年的AR4 POI调查，公司被选为强制应诉方[43] - 2021年1月1日至12月1日，CVD和ADD综合现金存款利率为8.97%；2021年12月2日至2022年1月9日为11.12%；2022年1月10日至6月30日为11.14%[35] - 2022年第二季度调整西弗雷泽估计ADD税率为0.80%，2022年第一季度为3.79%，2021年第二季度和年初至今为4.09%[36] 北美工程木制品（NA EWP）部门业务数据 - 北美工程木制品（NA EWP）部门Q2 - 22销售额为11.65亿美元，较Q1 - 22的12.17亿美元和Q2 - 21的15.81亿美元有所下降[48] - NA EWP部门Q2 - 22税前收益为5.48亿美元，较Q1 - 22减少1.03亿美元，较Q2 - 21减少4.68亿美元，较YTD - 21减少1.15亿美元[48][64] - NA EWP部门Q2 - 22调整后EBITDA为6.23亿美元，较Q1 - 22减少1.07亿美元，较Q2 - 21减少4.83亿美元，较YTD - 21减少1.06亿美元[48][65] - NA EWP部门OSB Q2 - 22产量为15.9亿平方英尺，较Q1 - 22的15.17亿平方英尺增加，较Q2 - 21的16.34亿平方英尺减少[48] - NA EWP部门销售减少主要因OSB和胶合板产品价格降低，成本增加主要因纤维和投入成本上升[53][59] 纸浆与造纸部门业务数据 - 纸浆与造纸部门Q2 - 22销售额为2.13亿美元，较Q1 - 22的1.71亿美元增加，与Q2 - 21的2.16亿美元相当[67] - 纸浆与造纸部门Q2 - 22税前亏损为0.08亿美元，较Q1 - 22增加0.3亿美元，较Q2 - 21减少0.26亿美元，较YTD - 21减少0.65亿美元[67][75] - 纸浆与造纸部门Q2 - 22调整后EBITDA亏损为0.03亿美元，较上一季度增加0.12亿美元，较Q2 - 21减少0.28亿美元，较YTD - 21减少0.54亿美元[67][75] - 纸浆与造纸部门纸浆Q2 - 22产量为24.5万吨，较Q1 - 22的21.9万吨增加，较Q2 - 21的28.8万吨减少[67] - 纸浆与造纸部门销售增加主要因发货量和纸浆价格上升，成本增加主要因能源、维护和化学品成本上升[68][72] 欧洲工程木制品部门业务数据 - 欧洲工程木制品部门Q2 - 22销售额为2.07亿美元，Q1 - 22为2.41亿美元，YTD - 22为4.48亿美元，Q2 - 21为1.78亿美元，YTD - 21为2.90亿美元[77] - 欧洲工程木制品部门Q2 - 22调整后EBITDA为5400万美元，较Q1 - 22减少2400万美元，较Q2 - 21增加1500万美元，较YTD - 21增加8200万美元[87] - 销售和发货量方面，Q2 - 22发货量较对比季度下降，较YTD - 21增加，销量差异使税前利润和调整后EBITDA较Q1 - 22减少2100万美元，较Q2 - 21减少1400万美元，较YTD - 21增加1400万美元[80] - 价格差异使税前利润和调整后EBITDA较Q1 - 22增加1300万美元，较Q2 - 21增加7400万美元，较YTD - 21增加1.45亿美元[81] 其他费用相关数据 - 销售、一般和管理费用Q2 - 22为8700万美元，Q1 - 22为9400万美元，Q2 - 21为7300万美元，YTD - 22为1.81亿美元，YTD - 21为1.51亿美元[89] - 股权薪酬方面，Q2 - 22录得100万美元的回收，Q1 - 22为500万美元的回收，Q2 - 21为1200万美元的费用，YTD - 22为600万美元的回收，YTD - 21为1900万美元的费用[94] - 财务费用净额较Q1 - 22减少，Q2 - 21和YTD - 21较高，原因是诺博德高级票据的额外利息[96] - Q2 - 22所得税费用为2.4亿美元，Q1 - 22为3.3亿美元，Q2 - 21为4.78亿美元，YTD - 22为5.7亿美元，YTD - 21为6.83亿美元[99][100] - Q2 - 22记录了5100万美元的翻译损失，Q1 - 22为2000万美元，Q2 - 21为零，YTD - 22为7100万美元，YTD - 21为100万美元的翻译收益[102] - Q2 - 22记录了6900万美元的税后精算收益，Q1 - 22为9400万美元，Q2 - 21为400万美元的税后精算损失，YTD - 22为1.63亿美元，YTD - 21为8500万美元[104] 业务发货量预期 - 2022年SPF木材发货量预计接近28 - 30亿板英尺指引区间下限，SYP发货量预计为30 - 32亿板英尺[112] - 2022年NA EWP部门OSB发货量预计为59 - 62亿平方英尺（3/8英寸基准），较原指引61 - 64亿平方英尺（3/8英寸基准）略有下降[113] - 2022年欧洲EWP部门OSB发货量预计为10 - 12亿平方英尺（3/8英寸基准），较原指引11 - 13亿平方英尺（3/8英寸基准）略有下降[114] 公司其他预期 - 公司预计到2022年底实现诺博德业务每年6100万美元的协同效应[117] - 2022年资本支出预计约为5 - 6亿美元，目前预计接近指引区间下限[117] - 2022年预计夺回2021年损失的生产和发货量，涉及SPF和SYP木材、OSB发货量[186] 公司风险因素 - 持续加息和通胀或影响住房可负担性及维修改造需求，降低产品需求[187] - 全球供应链问题可能导致成本增加和近期产品需求减少[187] - 产品集中和周期性存在固有风险[187] - 制造投入品价格和可用性变化，包括能源、树脂等成本受通胀影响[187] - 运输服务可用性和成本受野火、恶劣天气、能源价格等影响[187] - 运输限制可能持续影响公司实现预计发货量的能力[187] - 计划的资本投资时间可能延迟，成本可能因通胀增加[187] - 各种事件可能扰乱运营，包括自然灾害、政府紧急状态等[187] - 未来跨境贸易裁决或协议会产生影响[187] 各业务调整后EBITDA情况 - 2022年第二季度各业务调整后EBITDA：木材4.49亿美元、EWP 6.23亿美元、纸浆和造纸 - 0.03亿美元、欧洲EWP 0.54亿美元、其他0.01亿美元，总计11.24亿美元[168] - 2022年第一季度各业务调整后EBITDA：木材7.96亿美元、EWP 7.30亿美元、纸浆和造纸 - 0.15亿美元、欧洲EWP 0.78亿美元、其他0.03亿美元，总计15.92亿美元[168] - 2022年前六个月各业务调整后EBITDA：木材12.45亿美元、EWP 13.53亿美元、纸浆和造纸 - 0.18亿美元、欧洲EWP 1.32亿美元、其他0.04亿美元，总计27.16亿美元[168] - 2021年第二季度各业务调整后EBITDA：木材9.94亿美元、EWP 11.06亿美元、纸浆和造纸0.25亿美元、欧洲EWP 0.39亿美元、其他 - 0.04亿美元，总计21.60亿美元[169] - 2021年前六个月各业务调整后EBITDA：木材16.40亿美元、EWP 14.59亿美元、纸浆和造纸0.36亿美元、欧洲EWP 0.

业绩总结 - 2022年第一季度调整后EBITDA为15.92亿美元，较2021年第四季度的6.15亿美元增长了977百万美元[7] - 第一季度销售额为31.10亿美元，较2021年第四季度的20.38亿美元增长了1.07亿美元[7] - 第一季度调整后EBITDA利润率为51%，较2021年第四季度的30%显著提高[7] - 第一季度现金流为5.63亿美元，较2021年第四季度的2.90亿美元增加了2.73亿美元[14] - 净债务为负12.88亿美元，较2021年第四季度的负10.39亿美元增加了2.49亿美元[14] 用户数据 - 2021年公司总收入为105亿美元，其中美国市场占比为69%[43][44] - 公司在北美的木材消费中，新住宅市场占35%，翻新和维修市场占25%[47] - 2021年北美的结构面板中，OSB的市场份额为38%[69] - 2021年北美的木材产品中，2x4的出货比例提高了7%[56] - 2021年北美木材生产的住房开工量相当于约150万套住房[103] 未来展望 - 预计2022年美国住房开工将继续增长，尽管增幅将低于2021年[80] - 预计2022年住房修缮和改善的需求将增强，四季度移动变化率为4.3%[84] - 预计2022年第一季度，住房改善和修缮的总支出预计为4270亿美元[82] - 从2025年到2035年，预计大规模木材将推动北美额外的木材需求在3.8到6.8十亿板尺之间[87] - 预计100,000个额外的住房开工将需要近1亿平方英尺的额外OSB产能[113] 新产品和新技术研发 - Dudley Mill扩建项目预计投资约1.75亿美元，预计回报期少于7年，年EBITDA预计增长约7倍[141] - Inverness Mill扩建项目的第一阶段投资为1.47亿美元，第二阶段投资为4600万美元，产能提升139%[145][144] - West Fraser在2021年收购了南卡罗来纳州的闲置OSB厂，预计将在约9个月内进行投资以准备重启[108] - Angelina Forest Products锯木厂收购价格为3.03亿美元，预计在未来三到四年内达到305百万板尺的生产能力[146] - GP OSB Mill收购价格为2.8亿美元，预计在关闭后约九个月内完成资本投资并准备重启[150] 资本支出与财务状况 - 2022年资本支出预计在5亿至6亿美元之间，较2021年的4.01亿美元有所增加[20] - 2021年可用流动性为4,000百万美元，包含银行信贷额度和现金[133] - 2021年债务资本化比率为40%，显示出强劲的资产负债表和流动性支持财务灵活性[135] - 2021年公司在欧洲的调整后EBITDA为215百万美元，出货量达到2000 MMsf[69] - 公司在2021年实现了870 GW小时的能源生产[34] 可持续发展与负面信息 - 公司计划到2030年将范围1和范围2的温室气体排放减少46.2%[174] - 公司计划在2022年及以后每年平均投资5000万美元用于温室气体减排项目[175] - 加拿大的可用木材供应比2005年减少约10十亿板尺，相当于约415,000个住房开工量[100] - 2021年，West Fraser的股东回报约占现金流的35%，主要通过股票回购实现[119] - 2021年EWP的销售成本因库存采购价格会计调整增加，导致调整后EBITDA减少8600万美元，调整后EBITDA利润率下降约190个基点[198]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为15.9亿美元，利润率为销售额的51% [8] - 第一季度运营现金流为5.63亿美元，净现金环比增至近13亿美元 [10] - 第一季度回购了2.33亿美元的公司股票，并宣布每股股息为0.25美元，高于上一季度的0.20美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 木材业务部门EBITDA从上一季度增长超三倍至7.96亿美元 [8] - 北美工程木产品（EWP）业务EBITDA增长超一倍至7.30亿美元 [8] - 欧洲业务调整后EBITDA为7800万美元，是该业务有史以来的第二好成绩 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场木材和定向刨花板（OSB）价格近期表现出韧性，维修与改造（R&R）市场在过去几周至一个月显著回升，新住房市场在整个季度保持强劲 [23] - 欧洲市场OSB价格自俄乌冲突以来没有明显变化，市场可能稍紧，但需求依然强劲 [31][34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用平衡的资本配置方法，优先对现有业务进行再投资，以更新资产、部署先进自动化技术和推动创新，同时保持财务灵活性，适时进行收购或战略增长举措，并将多余资本返还给股东 [16] - 自2016年以来，近40%的现金用于改善和扩张公司，约四分之一的现金流用于留存或偿还债务，超过三分之一的现金流返还给股东，包括过去六年多来22亿美元的股票回购 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前运营环境具有挑战性，特别是物流方面，但对团队的适应能力表示满意 [14] - 美国住房开工率接近或高于140万套，行业供需基本面强劲，住房和维修改造市场基本面仍然有利 [14] - 公司对可持续和可再生木材产品的持续增长和使用持乐观态度，认为自身有能力满足市场需求 [20] 其他重要信息 - 公司将2022年云杉-松-冷杉（SPF）预计发货量范围从30 - 32亿板英尺调整为28 - 30亿板英尺，因加拿大西部运输限制比预期更严重、持续时间更长 [11] - 公司宣布了一项实质性发行人投标（SIB），将以80 - 95美元每股的价格，通过修改后的荷兰式拍卖方式回购至多12.5亿美元的普通股，投标将于6月2日到期 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 目前市场情况如何，哪些终端市场需求更好，近期价格强势能否持续？ - 维修与改造市场中的DIY和大型家居建材商店业务此前因高价放缓，近几周至一个月显著回升，新住房市场在整个季度保持强劲，南部的木材处理商业务有待进一步恢复，整体市场因R&R市场回升而趋于稳定 [23] 问题2: 大型家居建材商店的库存情况如何？ - 公司在大型家居建材商店的库存相当少，公司此前预计市场会放缓而控制库存 [24] 问题3: 辛顿工厂重新配置的预期经济提升以及第一季度纸浆和造纸业务损失集中在该工厂的情况如何？ - 第一季度纸浆业务在运输方面受到严重影响，生产和运输能力受限，进行了大幅减产，难以单独指出某一工厂的情况；辛顿工厂的产品线调整令人期待，从资产角度看是更简单、高效的流程，已通过多次试验和客户反馈得到验证，但因客户原因过渡需要几个月时间 [26] 问题4: 现在新建一家木材厂或OSB厂的重置成本如何？ - 新建工厂成本比两三年前显著提高，涨幅在30% - 50%，公司建设工厂会考虑增加能源战略和注重环保条件，这会增加成本，但也会带来回报 [30] 问题5: 自俄乌冲突以来，欧洲OSB价格如何变化，4月行业价格走势如何？ - 公司经验显示，OSB价格自冲突以来没有明显变化，市场可能稍紧，但需求依然强劲，价格变动相对较慢；过去一年欧洲价格已大幅上涨 [31][34][35] 问题6: 俄乌战争对北美和欧洲的贸易有何影响？ - 目前情况尚早，变化不会很剧烈，预计俄罗斯木材将更多运往中国，运往欧洲的减少，欧洲市场强劲，运往北美的产品也会减少，但欧洲与北美之间的贸易流将继续存在；如果欧洲陷入衰退且北美产品价格保持强劲，可能会有更多产品流向北美 [41][42] 问题7: 去年美国南部木材业务产能增加近10亿板英尺，但产量仅增加约1400万板英尺，开工率下降400个基点，原因是什么，未来开工率趋势如何？ - 2021年初美国南部冬季天气事件导致生产和消费中断，部分地区降雨过多影响木材供应和增加成本，且产能增加从宣布到实现需要时间，执行速度较慢 [45] 问题8: 如何解读过去几周OSB市场价格先下跌超500美元后反弹的情况？ - 公司不太关注短期价格波动，认为市场存在投机行为，导致供应链库存变化，进而引起价格波动；但市场供需基本面紧张，供应端反应能力有限，短期波动不会改变公司对未来业务的看法；市场库存较少，需求回升时客户反应迅速，且加拿大供应链较长，库存清空后补充需要时间，导致价格波动 [46][47][48] 问题9: 欧洲OSB供应减少25%（包括俄罗斯、乌克兰、白俄罗斯），但价格持平，是否因为需求下降？ - 东欧大部分产品留在当地，特别是俄罗斯产品很少流向西方，因此西方需求情况没有显著变化，目前需求和价格都很好；欧洲交易方式导致价格变化较慢，若欧洲市场保持强劲，未来几个季度价格有望继续走强 [53][54] 问题10: 如果俄罗斯对欧洲供应无影响，2022年欧洲OSB出口到北美的量是否会保持去年水平？ - 公司无法代表其他企业，自身运往北美的OSB数量很少，对整体影响不大 [55] 问题11: 纸浆业务何时能实现EBITDA盈亏平衡？ - 公司希望能在短期内实现，但不列颠哥伦比亚省热磨机械浆（BC TMP）业务未像马尼托巴省和萨斯喀彻温省（MB、SK）业务那样受益于价格上涨，且MB、SK业务受运输影响较大；目前运输情况有所改善，但仍不稳定，公司对铁路运输的信心需要时间重建；预计第二季度能更好地抓住价格上涨机会，改善运输情况，从而提升业绩 [56][57] 问题12: 木材并购管道情况如何，安吉丽娜项目是否提高了磨坊所有者的预期，市场上是否还有大量锯木厂可供出售？ - 磨坊所有者的预期一直较高，安吉丽娜项目后预期可能没有显著变化；市场上高质量的并购机会不多，并非每个机会都符合公司的战略 [58]