Workiva Inc. (NYSE:WK) Q4 2024 Earnings Conference Call February 25, 2025 5:00 PM ET Company Participants Katie White - Senior Director, Investor Relations Julie Iskow - Chief Executive Officer Jill Klindt - Chief Financial Officer Conference Call Participants Rob Oliver - Baird Alex Sklar - Raymond James Dominique Manansala - Truist Adam Hotchkiss - Goldman Sachs Daniel Jester - BMO George Kurosawa - Citi Jake Roberge - William Blair Operator Good afternoon, ladies and gentlemen. My name is Nick, and I wil ...

Workiva (WK) Q4 2024 Earnings Call February 26, 2025 01:00 AM ET Company Participants Katie White - Senior Director - IRJulie Iskow - CEO, President & DirectorJill Klindt - Executive VP & CFOAlexander Sklar - Vice PresidentDominique Manansala - Equity Research Associate Conference Call Participants Rob Oliver - Senior Research AnalystAdam Hotchkiss - AnalystDaniel Jester - Director & Equity Research AnalystGeorge Kurosawa - Equity Research AnalystJake Roberge - Equity Research Analyst Operator afternoon, la ...

业绩总结 - 2024年第四季度订阅收入为1.81亿美元，同比增长22%[42] - 2024年第四季度毛利率为97%[44] - 2024年第四季度净留存率为112%[45] - 2024年客户数量增长至6,305家，较2023年增长4.5%[48] 未来展望 - 2025年第一季度总收入预期为2.03亿至2.05亿美元，同比增长15.6%至16.7%[60] - 2025年全年总收入预期为8.64亿至8.68亿美元，同比增长17.0%至17.5%[60] - 2025年非GAAP每股收益预期为1.02至1.09美元[60] - 2025年非GAAP自由现金流率预期约为12%[60] 成本与费用 - 2024年毛利率为78%[64] - 2024年销售与市场费用占比为42%[64] - 2023年毛利率为76%，预计2024年将提升至77%[67] - 2023年研发费用占收入的27%，预计2024年降至26%[67] - 2023年销售和市场费用占收入的46%，预计2024年增至47%[67] - 2023年一般和行政费用占收入的18%，预计2024年降至14%[67] - 2023年运营损失为15%，预计2024年降至10%[67] 利润率 - 2025年第一季度GAAP运营利润率预计为(14.3)%[68] - 2025财年GAAP运营利润率预计为(8.8)%[68] - 2025财年非GAAP运营利润率预计为5.3%[68] 股票补偿 - 2023年研发费用中，股票补偿占比为3%[67] - 2023年销售和市场费用中，股票补偿占比为4%[67]

公司业务概况 - 公司为全球超6300家组织提供SaaS平台解决方案，客户使用场景超100种[233] - 公司通过销售基于云的软件和提供专业服务产生收入，订阅和支持收入按合同期限分摊确认，专业服务收入在服务完成或执行时确认[293][295] - 公司有一个运营和报告部门[357] 员工数量变化 - 2024年底全职员工人数从2023年底的2526人增至2828人，增幅12.0%[236] 财务数据关键指标变化 - 收入 - 2024年公司收入从2023年的6.30亿美元增至7.387亿美元，增幅17.2%[236] - 2024年总营收为7.39亿美元，较2023年的6.30亿美元增长1.09亿美元，增幅17.2%，主要因订阅和支持收入增加1.09亿美元，客户数量增长4.5%，专业服务收入基本持平[266][268] - 2024年总营收为738,680千美元，2023年为630,039千美元，2022年为537,875千美元[338] 财务数据关键指标变化 - 客户数量 - 2024年总客户数量从2023年的6034个增至6305个[249] - 2024年合同价值10万美元以上的客户数量从2023年的1631个增至2055个[249] 财务数据关键指标变化 - 留存率 - 2024年底公司毛留存率从2023年底的97.9%降至97.4%[251] - 2024年底公司净留存率从2023年底的110.3%升至111.9%[253] 财务数据关键指标变化 - 收入占比 - 2024年订阅和支持收入占总收入的比例从2023年的88.7%升至90.4%[249] 财务数据关键指标变化 - 客户收入集中度 - 2024 - 2022年无单一客户收入占比超1%，最大10家客户总收入占比不足10%[256] 财务数据关键指标变化 - 成本 - 2024年总成本为1.72亿美元，较2023年的1.54亿美元增长1783.3万美元，增幅11.6%，其中订阅和支持成本增加1950.4万美元，专业服务成本减少167.1万美元[266][269] 财务数据关键指标变化 - 运营费用 - 2024年总运营费用为6.43亿美元，较2023年的5.70亿美元增长7281.5万美元，增幅12.8%，研发、销售和营销费用增加，一般和行政费用减少753.8万美元[266][270] 财务数据关键指标变化 - 研发费用 - 2024年研发费用为1.93亿美元，较2023年的1.73亿美元增长2014.5万美元，增幅11.7%，主要因现金和股票薪酬及专业服务费用增加[266][270][271] - 2024年研发费用为192,935千美元，2023年为172,790千美元，2022年为151,716千美元[338] 财务数据关键指标变化 - 销售和营销费用 - 2024年销售和营销费用为3.47亿美元，较2023年的2.87亿美元增长6020.8万美元，增幅21.0%，主要因现金和股票薪酬、差旅费、专业服务费用及营销广告费用增加[266][270][272] - 2024年销售和营销费用为347,243千美元，2023年为287,035千美元，2022年为245,260千美元[338] 财务数据关键指标变化 - 一般和行政费用 - 2024年一般和行政费用为1.03亿美元，较2023年的1.11亿美元减少753.8万美元，降幅6.8%，主要因股票薪酬减少，部分被专业服务费用增加抵消[266][270][273] - 2024年一般及行政费用为102,981千美元，2023年为110,519千美元，2022年为99,778千美元[338] 财务数据关键指标变化 - 利息收入 - 2024年利息收入为3939.5万美元，较2023年的2588.2万美元增加1351.3万美元，主要因投资余额增加和利率上升[266][274] 财务数据关键指标变化 - 利息支出 - 2024年利息支出为1286.5万美元，较2023年的5363.9万美元减少4077.4万美元，主要因2023年第三季度部分回购2026年票据的诱导转换损失未在2024年出现[266][274] 财务数据关键指标变化 - 其他收入（支出）净额 - 2024年其他收入（支出）净额为56.3万美元，较2023年的 - 181.4万美元增加237.7万美元，主要因外汇交易收益和2023年可供出售证券出售损失未在2024年出现[266][274] 财务数据关键指标变化 - 净亏损 - 2024年和2023年公司净亏损分别为5500万美元和1.275亿美元[236] - 2024年净亏损为5504.2万美元，较2023年的1.28亿美元有所收窄，亏损率从20.1%降至7.4%[266][267] - 2024年净亏损为55,042千美元，2023年为127,525千美元，2022年为90,947千美元[338][342][348] - 2024年基本和摊薄后每股净亏损为0.99美元，2023年为2.36美元，2022年为1.72美元[338] 财务数据关键指标变化 - 综合亏损 - 2024年综合亏损为61,717千美元，2023年为120,584千美元，2022年为97,345千美元[342] 财务数据关键指标变化 - 现金流量 - 2024、2023和2022年经营活动提供的现金流量分别为8770.6万美元、7087.5万美元和1133.4万美元[280] - 2024和2023年投资活动使用的现金流量分别为4524.9万美元和3.57253亿美元[280] - 2024和2023年融资活动提供的现金流量分别为674.1万美元和3.01265亿美元[280] - 2024年经营活动提供的净现金为87,706千美元，2023年为70,875千美元，2022年为11,334千美元[348] - 2024年投资活动使用的净现金为45,249千美元，2023年为357,253千美元，2022年为68,012千美元[348] - 2024年、2023年和2022年融资活动提供（使用）的净现金分别为6741、301265和 - 1587[351] - 2024年、2023年和2022年现金、现金等价物和受限现金的净增加（减少）分别为45629、16524和 - 60189[351] - 2024年末、2023年末和2022年末现金、现金等价物和受限现金分别为302350、256721和240197[351] - 2024年、2023年和2022年支付的利息现金分别为10278、4710和4742[351] - 2024年、2023年和2022年支付的所得税现金（扣除退款）分别为6198、2656和1429[351] 财务数据关键指标变化 - 资产负债 - 截至2024年12月31日，公司主要流动性来源为现金、现金等价物和有价证券，总计8.164亿美元[276] - 截至2024年12月31日，公司现金、现金等价物和有价证券总计8.164亿美元，用于营运资金[304] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为3.01835亿美元，2023年为2.561亿美元[334] - 截至2024年12月31日，有价证券为5.14585亿美元，2023年为5.57622亿美元[334] - 截至2024年12月31日，应收账款净额为1.48433亿美元，2023年为1.25193亿美元[334] - 截至2024年12月31日，总资产为13.68469亿美元，2023年为12.1886亿美元[334] - 截至2024年12月31日，总负债为14.10153亿美元，2023年为13.0825亿美元[335] - 截至2024年12月31日，股东赤字为4168.4万美元，2023年为8939万美元[335] - 截至2024年12月31日，A类普通股发行和流通股数为5164.6053万股，2023年为5033.3435万股[335] - 2024年加权平均流通普通股股数（基本和摊薄）为55,355,381股，2023年为54,099,757股，2022年为52,954,079股[338] 财务数据关键指标变化 - 外汇交易损益 - 2024、2023和2022年外汇交易损益分别为55.1万美元、 - 115.4万美元和83.5万美元[302] 财务数据关键指标变化 - 利率影响 - 利率立即提高100个基点，截至2024年12月31日，投资组合市值将减少390万美元[307] 财务数据关键指标变化 - 票据发行 - 2019年8月，公司发行本金总额为3.45亿美元的2026年票据；2023年8月，发行本金总额为7.02亿美元的2028年票据[308] - 2019年8月公司发行2026年到期的可转换优先票据，本金总额3.45亿美元，利率1.125%，发行所得净额3.359亿美元[423] - 2023年8月公司发行2028年到期的可转换优先票据，本金总额7.02亿美元，利率1.250%，发行所得净额6.911亿美元[424] 财务数据关键指标变化 - 票据条款 - 2026年票据初始本金345,000千美元，转换率为每1,000本金12.4756，初始转换价格80.16 [423] - 2028年票据初始本金702,000千美元，转换率为每1,000本金7.4690，初始转换价格133.89 [423] - 2026年票据到期日为2026年8月15日，自由转换日期为2026年5月15日，赎回日期为2023年8月21日[423] - 2028年票据到期日为2028年8月15日，自由转换日期为2028年5月15日，赎回日期为2026年8月21日[423] - 若公司发生根本性变更，持有人可要求公司以100%本金加应计未付利息回购票据[428] - 公司可在赎回日期后赎回票据，条件是公司普通股最后报告售价至少为当时有效转换价格的130%，且在30个连续交易日中至少20个交易日满足此条件[429] - 2028年票据将与公司现有及未来所有高级无抵押债务（包括2026年票据）享有同等地位[426] - 持有人可在自由转换日期前特定情况下，或之后至到期日前第二个预定交易日结束前转换票据[426][427] 财务数据关键指标变化 - 回购计划 - 2024年7月30日，公司董事会授权最高1亿美元的A类普通股回购计划，截至2024年12月31日未进行回购[278] 财务数据关键指标变化 - 合同义务 - 截至2024年12月31日，公司可转换优先票据、经营租赁、融资租赁和其他合同承诺的总合同义务为10.04365亿美元[288] 财务数据关键指标变化 - 折旧及摊销费用 - 2024年、2023年和2022年财产和设备折旧及摊销费用分别为430万、480万和480万[368] 财务数据关键指标变化 - 广告费用 - 2024年、2023年和2022年广告费用分别为850万、650万和610万[378] 财务数据关键指标变化 - 受限现金 - 2024年12月31日和2023年12月31日受限现金分别为50万和60万[362] 财务报表编制原则 - 公司按美国公认会计原则编制合并财务报表[355] 会计准则变更影响 - 2022年1月1日采用新会计准则，使累计亏损减少1830万美元，额外实收资本减少5860万美元，非流动可转换优先票据增加4030万美元[400] - 2024年1月1日采用新准则，对合并财务报表及相关披露无重大影响[401] - 公司将评估2025 - 2027年生效的新会计准则对财务报表及披露的影响[402][403][404] 资产减值测试 - 公司每年10月1日进行商誉减值测试，2024年和2023年均未出现表明报告单元账面价值超过公允价值的事件或情况[385] - 长期资产在特定情况下进行减值测试，报告期内无长期资产减值损失[388] 所得税核算方法 - 公司按资产和负债法核算所得税，考虑递延所得税资产和负债[393] 不确定税务立场处理 - 公司按两步法记录不确定税务立场，确认超过50%可能实现的最大税收利益[396] 应收账款处理 - 应收账款按发票金额减去坏账准备记录，坏账准备基于客户账款可收回性评估[398] 财务数据关键指标变化 - 可交易证券到期金额 -

总营收情况 - 2024年第四季度总营收达2亿美元，同比增长20%，订阅和支持收入贡献1.81亿美元，同比增长22%，专业服务收入为1900万美元，同比增长6%[5][6] - 2024年全年总营收达7.39亿美元，同比增长17%，订阅和支持收入贡献6.68亿美元，同比增长20%，专业服务收入为7100万美元，与上年基本持平[11] - 2025年第一季度总营收预计在2.03亿 - 2.05亿美元之间，全年总营收预计在8.64亿 - 8.68亿美元之间[11] - 2024年总营收为7.3868亿美元，2023年为6.30039亿美元，同比增长17.24%[21] 运营与净收支情况 - 2024年第四季度GAAP运营亏损为1300万美元，上年同期为亏损900万美元；Non - GAAP运营收入为1500万美元，上年同期为1300万美元[6] - 2024年第四季度GAAP净亏损为900万美元，上年同期为净亏损400万美元；Non - GAAP净收入为1900万美元，上年同期为1800万美元[6] - 2024年GAAP运营亏损为7700万美元，上年为亏损9500万美元；Non - GAAP运营收入为3200万美元，2023年为1000万美元[11] - 2024年GAAP净亏损为5500万美元，上年为净亏损1.28亿美元；Non - GAAP净收入为5400万美元，上年为净亏损2300万美元[11] - 2024年净亏损为5504.2万美元，2023年为1.27525亿美元，亏损幅度收窄56.84%[21] - 2024年第四季度GAAP运营亏损为1332万美元，2023年同期为947.3万美元；2024年全年为7653.4万美元，2023年为9452.7万美元[32] - 2024年第四季度GAAP运营利润率为 - 6.6%，2023年同期为 - 5.6%；2024年全年为 - 10.3%，2023年为 - 14.9%[32] - 2024年第四季度非GAAP运营利润率为7.4%，2023年同期为7.6%；2024年全年为4.3%，2023年为1.6%[32] - 2024年第四季度净亏损为881.5万美元，2023年同期为419.6万美元；2024年全年为5504.2万美元，2023年为1.27525亿美元[32] - 2024年第四季度非GAAP净收入为1932万美元，2023年同期为1801.3万美元；2024年全年为5353.7万美元，2023年亏损2281.4万美元[32] - 预计2025年3月31日GAAP运营利润率为 - 14.3%，非GAAP运营利润率为5%；2025年12月31日GAAP运营利润率为 - 8.6%，非GAAP运营利润率为5.5%[34] 客户数量情况 - 截至2024年12月31日，公司有6305个客户，较2023年12月31日净增271个客户[6] - 截至2024年12月31日，年合同价值超10万美元的客户有2055个，同比增长26%；超30万美元的客户有416个，同比增长34%；超50万美元的客户有181个，同比增长32%[7] 现金流情况 - 2024年经营活动产生的净现金为8800万美元，2023年为7100万美元；自由现金流为8600万美元，2023年为6900万美元；自由现金流利润率为11.7%，2023年为10.9%[11] - 2024年经营活动产生的净现金为8770.6万美元，2023年为7087.5万美元，同比增长23.75%[25] - 2024年投资活动使用的净现金为4524.9万美元，2023年为3.57253亿美元，使用金额大幅减少[25] - 2024年第四季度融资活动提供的净现金为87.3万美元，2023年同期为98.4万美元；2024年全年为674.1万美元，2023年为3.01265亿美元[27] - 2024年第四季度现金、现金等价物和受限现金净增加5359.6万美元，2023年同期减少1.48164亿美元；2024年全年增加4562.9万美元，2023年增加1652.4万美元[27] - 2024年第四季度经营活动提供的净现金为4397万美元，2023年同期为2434.2万美元；2024年全年为8770.6万美元，2023年为7087.5万美元[32] 资产与负债情况 - 截至2024年12月31日，总资产为13.68469亿美元，2023年为12.1886亿美元，同比增长12.27%[23] - 截至2024年12月31日，总负债为14.10153亿美元，2023年为13.0825亿美元，同比增长7.79%[23] 各业务线收入情况 - 2024年订阅和支持收入为6.67646亿美元，2023年为5.58645亿美元，同比增长19.51%[21] - 2024年第四季度订阅和支持业务非GAAP毛利为1.5188亿美元，2023年同期为1.24973亿美元；2024年全年为5.58851亿美元，2023年为4.64482亿美元[30] 费用情况 - 2024年研发费用为1.92935亿美元，2023年为1.7279亿美元，同比增长11.66%[21] - 2024年销售和营销费用为3.47243亿美元，2023年为2.87035亿美元，同比增长20.98%[21] 每股净亏损情况 - 2024年基本和摊薄后每股净亏损为0.99美元，2023年为2.36美元，亏损幅度收窄58.05%[21]

文章核心观点 - Workiva股价因欧盟政策潜在转变而下跌，虽市场或反应过度，但公司业绩仍可能受影响 [2][4][6] 股价表现 - Workiva股票周三遭大量抛售，当日股价收跌13.3%，而标普500指数上涨0.6%，纳斯达克综合指数上涨1.2% [1] 下跌原因 - 德国和法国有意改变欧盟可持续发展报告标准，该数据跟踪和报告业务是Workiva增长前景重要部分，政策变化可能影响销售和盈利表现 [2] - 欧盟企业可持续发展报告指令（CSRD）于2023年1月生效，要求公司提交多种非财务指标数据和绩效跟踪，Workiva提供相关平台，若欧盟改变报告要求，可能导致其销售大幅下滑 [3][4] 后续动态 - Workiva宣布将于2月25日收盘后公布第四季度财报并举行电话会议，可能会分享其在欧盟的业绩展望以及CSRD报告要求的潜在变化 [5] 不确定性 - 若报告标准发生重大变化，公司业务可能面临增长挫折，但市场也可能对政策可能转变的报道反应过度，目前尚不清楚欧盟政策转变程度，Workiva受政策变化影响可能相对有限 [6]

公司分析 - Workiva (NYSE: WK) 被推荐为买入评级 公司有望受益于多个长期趋势 支持未来几年收入以高两位数增长 [1] - 投资策略侧重于中长期投资 通过自下而上的分析 挖掘公司的基本面优势和劣势 寻找具有坚实基本面 可持续竞争优势和增长潜力的公司 [1] 行业趋势 - 多个长期趋势将推动Workiva的收入增长 预计未来几年收入增速将达到高两位数 [1] 投资策略 - 投资策略结合长期投资和短期做空 以发现超额收益机会 投资期限为中长期 [1]

文章核心观点 - 11月和12月初的年末反弹在过去几年几乎前所未有的，推动标普500指数几乎每天都创下新高 [1] 分析师情况 - Gary Alexander有在华尔街研究科技公司和在硅谷工作的经验，还担任几家种子轮初创公司的外部顾问，自2017年以来是Seeking Alpha的定期撰稿人，其言论被许多网络出版物引用，文章被转载到Robinhood等热门交易应用的公司页面 [1]

文章核心观点 - 德勤和Workiva宣布发布四个新的可持续发展加速器，帮助组织简化欧盟企业可持续发展报告指令（CSRD）规定的监管合规活动，提升相关治理、风险和合规控制及自动化功能 [1][2] 新加速器相关情况 - 新加速器聚焦双重重要性审查、金融排放计算、差距评估和合规工作流程跟踪，可提供工具帮助组织加强双重重要性审查、计算金融排放、进行监管差距评估和跟踪相关工作流程 [1] - 新加速器由德勤构建，已在Workiva市场上线，与德勤咨询服务一同提供，旨在扩展和增强组织在Workiva平台上以可持续发展为重点的治理、风险和合规控制及自动化功能，进一步简化与CSRD和其他欧盟监管标准相关的合规活动 [2] 各方观点 - 德勤董事总经理兼ESG管控负责人Dina Trainor表示，管理ESG报告和其他监管合规活动的综合动态平台需求不断增长，德勤在Workiva平台上的最新加速器可帮助组织更轻松处理和报告复杂且有时重叠的ESG报告规则，目标是帮助公司履行报告义务、增强利益相关者对其负责任实践承诺的信心并促进社会更可持续发展 [3] - Workiva总裁兼首席执行官Julie Iskow称，投资者越来越追求透明度，88%的机构投资者优先考虑有效整合财务和ESG数据的公司，Workiva是行业内唯一将财务报告、ESG和GRC整合在一个安全、可控、可审计环境中的平台，德勤新的ESG加速器利用Workiva平台的全部功能，帮助客户满足跨业务线报告需求，最终实现ESG更好更快融入治理框架 [3] 新加速器具体类型 - CSRD双重重要性加速器：预配置与德勤双重重要性方法一致的工作区加速器，旨在帮助更快更高效地实施CSRD双重重要性评估 [3] - 金融排放计算器：德勤构建的计算器加速器，位于Workiva平台上，帮助组织简化范围3温室气体（GHG）第15类金融排放计算，利用碳会计金融伙伴关系（PCAF）的温室气体排放报告框架增强自动化并提高计算透明度 [3] - ESRS（欧洲可持续发展报告标准）映射加速器：差距评估加速器，可让客户在Workiva平台上更快更高效地进行ESRS差距评估，完成双重重要性评估后，可将现有GRI（全球报告倡议组织）披露映射到CSRD中规定的ESRS报告要求，以确定可能需要未来整改的披露要求差距 [3] - 活动日志分析器：工作流程跟踪加速器，用于维护Workiva平台特定工作区用户信息和活动的完整日志，帮助组织更全面、简化地监控和跟踪ESG活动，还可针对一系列用例进行定制，帮助客户识别和监控其他计划中的用户活动 [3] 公司介绍 - Workiva公司致力于为更美好的世界提供透明报告，构建并提供全球领先的云平台，用于保证综合报告，满足利益相关者对财务和非财务数据行动、透明度和披露的需求，其统一SaaS平台将客户的财务报告、治理、风险和合规（GRC）以及环境、社会和治理（ESG）数据整合在一个可控、安全、可审计的平台上，简化复杂的报告和披露挑战 [4][5] - 德勤为全球众多知名品牌提供行业领先的审计、咨询、税务和咨询服务，包括近90%的《财富》500强公司和超过8500家美国私人公司，拥有175年服务经验，成员公司网络遍布150多个国家和地区，约45.7万名员工 [6]

文章核心观点 - 尽管Workiva股价表现不佳，但华尔街分析师对其持乐观态度，因其业务增长良好且估值有吸引力，投资者可参考分析师建议 [1][3] 行业情况 - 科技行业今年表现出色，纳斯达克综合指数上涨30%，英伟达等大型科技股涨幅达209%，但并非所有科技股都参与上涨 [1] Workiva公司情况 业务优势 - 公司提供软件产品帮助企业简化数据聚合和报告，其基于云的平台可接入主流应用并聚合数据，还提供模板用于生成报告和提交监管文件 [2][5][6] - 公司专注于环境、社会和治理（ESG）报告领域，其ESG工具可帮助企业跟踪相关指标，随着强制ESG报告的普及，该产品将成为增长驱动力 [7][8] 财务表现 - 2024年第三季度总营收达1.86亿美元，同比增长17%，高于第二季度的15%，管理层将全年营收预测上调600万美元至7.33 - 7.35亿美元 [9] - 高消费客户推动增长，第三季度服务企业数量达6237家，同比增长4.9%，年合同价值至少10万美元、30万美元和50万美元的客户增长远超整体 [10] - 第三季度采用至少两种产品的客户比例达68%，创历史新高 [11] - 2024年前九个月运营费用仅增长10%，净亏损从去年同期的1.233亿美元收窄至4620万美元 [12] 股价与估值 - 今年股价下跌4%，较2021年历史高点下跌42%，当前市销率从约20降至7.1 [2][16] - 《华尔街日报》跟踪的11位分析师中，7位给予最高买入评级，2位建议增持，2位建议持有，无人建议卖出，平均目标价104.3美元，较当前股价有14.3%的上涨空间，最高目标价120美元，意味着有31.1%的上涨空间 [14][15] - 公司认为其在财务报告、ESG报告等领域的财务机会价值达350亿美元，而目前市值仅51亿美元，增长空间大 [17]