股息支付情况 - 2022年3月公司支付常规季度股息为每股0.425美元[133] - 2022年3月将普通股常规季度现金股息从每股0.41美元提高约3.7%至每股0.425美元[175] - 2022年第一季度支付普通股股息5.18亿美元，2021年同期为4.98亿美元[181] 净收入变化 - 2022年第一季度公司净收入较2021年同期减少4600万美元，主要因1.23亿美元商品衍生品未实现净亏损等因素[134] - 2022年第一季度归属于公司的净收入为3.8亿美元，较2021年同期的4.26亿美元有所下降[144] 收购情况 - 2022年4月公司完成对Gemini Arklatex, LLC的100%收购，交易金额约9.5亿美元[136] 增长资本和投资支出 - 2022年公司增长资本和投资支出预计在22.5亿 - 23.5亿美元之间[139] - 2022年公司增长资本和投资支出预计在22.5亿 - 23.5亿美元之间，主要包括Transco扩建、支持东北G&P业务的项目、Trace收购及墨西哥湾西部的扩建等[168] 项目建设与容量 - 区域能源接入项目预计2024年第四季度投入使用，将增加829Mdth/d的容量[141] 各业务线收入变化 - 2022年第一季度服务收入为15.37亿美元，较2021年同期增加8500万美元，增幅6%[144] - 2022年第一季度商品相关服务收入为7700万美元，较2021年同期增加2800万美元，增幅57%[144] - 2022年第一季度产品销售为11.04亿美元，较2021年同期减少4300万美元，降幅4%[144] 商品衍生品净损益 - 2022年第一季度商品衍生品净损益为 - 1.94亿美元，较2021年同期减少1.58亿美元[144] 各地区调整后EBITDA变化 - 2022年第一季度与2021年同期相比，传输与墨西哥湾地区调整后EBITDA从6.60亿美元增至6.97亿美元，增幅约5.6%，主要因服务收入增加，部分被其他部门成本和费用增加抵消[152] - 2022年第一季度与2021年同期相比，东北G&P调整后EBITDA从4.02亿美元增至4.18亿美元，增幅约4.0%，主要得益于服务收入增加[154] - 2022年第一季度与2021年同期相比，西部调整后EBITDA从2.22亿美元增至2.60亿美元，增幅约17.1%，主要因服务收入增加，部分被商品利润率下降抵消[157] - 2022年第一季度与2021年同期相比，天然气与NGL营销服务调整后EBITDA从9300万美元降至1300万美元，降幅约86.0%，主要因衍生品工具未实现损失增加和其他部门成本费用增加，部分被商品利润率增加抵消[161] - 2022年第一季度与2021年同期相比，其他部门调整后EBITDA从3300万美元降至500万美元，降幅约84.8%，主要因上游业务收入减少3200万美元[165] 服务收入增加原因 - 服务收入增加主要原因：传输与墨西哥湾地区因Transco天然气运输收入增加3900万美元及可报销电力成本增加；东北G&P因萨斯奎哈纳供应中心收入增加900万美元、可报销电力费用收入增加700万美元及东北合资企业收入增加500万美元；西部因皮西恩斯地区加工费率和巴尼特页岩及海恩斯维尔页岩地区集输费率提高带来收入增加5000万美元等[153,155,158] 其他部门成本和费用增加原因 - 其他部门成本和费用增加主要原因：传输与墨西哥湾地区因运营成本增加，包括莱迪南部扩建项目成本和可报销电力成本增加；东北G&P因运营费用增加，包括电费增加；天然气与NGL营销服务因与Sequent收购相关的员工成本增加[153,155,164] 商品利润率变化 - 商品利润率方面，营销利润率减少1200万美元，主要因2022年第一季度无恶劣冬季天气；权益NGL产品利润率增加100万美元，主要因商品销售净价格提高[160] - 天然气与NGL营销服务商品利润率增加500万美元，主要因2021年第三季度Sequent收购业务增加6300万美元，部分被传统天然气营销业务减少5800万美元抵消[162,163] 债务赎回情况 - 2022年第一季度提前赎回12.5亿美元利率3.6%的优先无担保票据，原定于2022年3月到期[169] - 预计2022年5月提前赎回7.5亿美元利率3.35%的优先无担保票据，原定于2022年8月到期[169] 债务到期情况 - 截至2022年3月31日，约16亿美元长期债务将于一年内到期，约208亿美元长期债务将于一年后到期[169][171] 营运资金情况 - 截至2022年3月31日，营运资金赤字为11.54亿美元[173] 经营活动净现金与长期债务付款 - 2022年第一季度经营活动净现金为10.82亿美元，2021年同期为9.15亿美元[181] - 2022年第一季度长期债务付款为12.56亿美元，2021年同期为5000万美元[181] Sequent衍生品相关情况 - 截至2022年3月31日，Sequent衍生品合约期末公允价值为 - 4.51亿美元[187] - 2022年第一季度Sequent平均风险价值（VaR）为6200万美元，最高为1.04亿美元，最低为4100万美元[191]

管道资产情况 - Transco拥有并运营9800英里天然气管道系统，2021年底系统总输送能力约18.6MMdth/d，当年完成两个扩张项目增加超0.5MMdth/d临时运力，还增加超0.1MMdth/d临时运力[37][38] - Northwest Pipeline拥有并运营3900英里天然气管道系统，2021年底长期运输和储存再交付协议总容量约3.8MMdth/d[40] - 公司拥有Gulfstream 50%股权，其管道系统长745英里，运输能力为1.3Bcf/d[50] - 东北G&P板块中，Susquehanna Supply Hub管道长476英里，进气能力为4.3Bcf/d[53] - 公司拥有劳雷尔山合资企业69%的权益，该企业拥有1145英里的集输系统，集输能力为0.9Bcf/d[61] - 公司拥有蓝赛车50%的权益，其资产包括723英里的集输管道，纳特里姆综合体的低温处理能力为800MMcf/d，分馏能力约为134Mbbls/d[62] 天然气储存情况 - Transco在四个地下储气库和一个LNG储存设施有天然气储存能力，总可用储存容量约194MMdth，2021年底客户已储存约140MMdth[39] - Northwest Pipeline在华盛顿和犹他的储存设施总工作天然气储存容量为14.2MMdth[42] - 公司拥有约970000桶NGL储存容量及其他附属资产[55] - 公司拥有康威附近NGL分馏设施50%的权益，产能略超100Mbbls/d，拥有约2000万桶NGL储存能力[67] 业务产量及运输量数据 - 2021年，合并口径下州际天然气管道吞吐量为16.2Tbtu/d，集输量为0.28Bcf/d，工厂进气量为0.45Bcf/d，NGL产量为29Mbbls/d，NGL股权销售量为6Mbbls/d，原油运输量为134Mbbls/d[49] - 2021年东北区域合并后集输量为4.24Bcf/d，工厂进气量为1.57Bcf/d，NGL产量为115Mbbls/d，NGL股权销售量为1Mbbls/d[57] - 2021年西部区域合并后集输量为3.25Bcf/d，工厂进气量为1.23Bcf/d，NGL产量为41Mbbls/d，NGL股权销售量为16Mbbls/d[68] - 2021年天然气与NGL营销服务业务的天然气销售体积为8.09Bcf/d，NGL销售体积为400Mbbls/d[73] 公司权益情况 - 公司拥有Discovery 60%权益，其天然气处理厂进气能力为600MMcf/d，NGL分馏厂产能为32Mbbls/d[51] - 公司拥有UEOM 62%的权益，2019年3月18日收购剩余38%权益并对其进行合并[58] - 2019年6月，公司将UEOM和俄亥俄河谷中游业务的合并权益投入新成立的合伙企业，保留东北合资企业65%的所有权[58] - 公司通过阿巴拉契亚中游投资运营布拉德福德供应枢纽集输系统，平均拥有约66%的权益，拥有马塞勒斯南部集输系统约68%的权益[59] - 公司拥有劳雷尔山合资企业69%的权益，该企业拥有1145英里的集输系统，集输能力为0.9Bcf/d[61] - 公司拥有蓝赛车50%的权益，其资产包括723英里的集输管道，纳特里姆综合体的低温处理能力为800MMcf/d，分馏能力约为134Mbbls/d[62] - 公司拥有康威附近NGL分馏设施50%的权益，产能略超100Mbbls/d，拥有约2000万桶NGL储存能力[67] - 公司拥有Targa Train 7 20%的权益，该分馏列车于2020年第一季度投入使用[71] 监管相关情况 - 2021年11月PHMSA发布规则，新增40万英里集输管道受其管辖，其中公司受监管和未受监管管道分别约为5400英里和4500英里，规则还限制“附带集输管道”长度不超过10英里[84] - 2021年5月26日TSA发布安全指令1，公司已在规定时间内完全遵守；7月19日发布安全指令2，公司评估影响并取得显著进展，正与TSA协调制定行动计划和时间表[89] - 公司陆上中游集输业务受各州法律法规监管，如德州铁路委员会有权监管公司在德州的州内天然气集输业务[91] - 公司墨西哥湾沿岸的州内液体管道受路易斯安那州自然资源部、德州铁路委员会等监管，也需遵守液体管道安全和完整性规定[92] - 公司海上天然气和液体管道受《外大陆架土地法》约束，需向所有者和非所有者托运人提供开放和非歧视性接入[93] 成本预计情况 - 公司预计2022年天然气完整性管理计划成本约为1.29亿美元，液体完整性管理计划成本约为400万美元[86][87] 员工相关情况 - 截至2022年2月1日，公司有4783名全职员工，约21%为女性，超16%为不同种族，2021年自愿离职率为6.0%[108] - 公司有10个活跃的员工资源组（ERGs）[118] - 公司为员工提供强大的企业和技术培训项目[113] - 公司多样性和包容性委员会由首席执行官主持[118] 安全与环境目标情况 - 2020和2021年，安全和环境相关目标及指标占员工年度激励计划的10%，2022年增加甲烷减排目标后占比达15%[109][111] - 2021年公司高潜在险兆事件与事故比率和一次containment损失事件均超过既定目标[111] 竞争情况 - 天然气集输、加工、运输、存储等业务竞争加剧，公司认为自身在传统供应盆地的地位、在页岩气产区的位置、运营专业知识和声誉以及提供综合服务的能力使其具有竞争优势[99][100] 董事会情况 - 截至2021年12月31日，董事会有12名成员，其中11名为独立董事，约四分之一为女性[119] 财务数据情况 - 2021年12月31日，固定利率长期债务加权平均利率在4.9% - 5.1%之间，债务总额236.75亿美元，公允价值277.68亿美元；2020年12月31日，加权平均利率在5.0% - 5.4%之间，债务总额223.44亿美元，公允价值270.43亿美元[288] - 2021年12月31日，Sequent衍生品合约公允价值总计为 - 4.02亿美元，其中Level 1为 - 0.69亿美元，Level 2为 - 3.17亿美元，Level 3为 - 0.16亿美元[292] - Sequent在2021年12月31日结束的六个月内，VaR平均值为360万美元，最高值为740万美元，最低值为160万美元[295] 企业社会责任情况 - 公司通过慈善捐赠和志愿服务加强运营所在社区建设[114] - 公司允许员工尽可能远程工作，并实施安全指导和最佳实践[114] 报告文件情况 - 公司在网站上免费提供10 - K表报告、10 - Q表报告等文件[121]

业绩总结 - 2021年第三季度调整后EBITDA为14.20亿美元，同比增长12%[3] - 2021年第三季度每股调整后收益为0.34美元，同比增长26%[3] - 2021年第三季度的收入为1.64亿美元，较2020年第三季度的3.08亿美元下降了46.7%[81] - 2021年第三季度调整后EBITDA为4.73亿美元，较2020年第三季度的5.12亿美元下降了7.6%[81] - 2021年第三季度可用资金来自运营为3.12亿美元，较2020年第三季度的3.45亿美元下降了9.6%[81] - 2021年第三季度股息覆盖比率为2.17倍，较2020年同期的1.78倍增长22%[3] 用户数据 - 2021年第三季度自然气收集量达到14 Bcf/d，创下季度新高[27] - 2021年第三季度天然气总需求平均为96.0 Bcf/d，较2020年同期的91.9 Bcf/d增长了4.5%[52] - Williams在2021年第三季度的天然气收集量同比增长8.0%，达到9.4 Bcf/d[60] 未来展望 - 2021年全年调整后EBITDA指导范围为55亿至55.5亿美元，较初始指导范围有所上调[19] - 计划在2023-2024冬季供暖季节前完成829 MMcf/d的Leidy South管道扩建项目[27] - Williams计划到2030年将公司范围内的温室气体排放减少56%，与2005年水平相比为2260万吨CO2e[63] 新产品和新技术研发 - Williams的Leidy South项目预计在2021年第四季度部分投入使用，设计能力为582 MMcf/d[34] - Gulfstream第六阶段项目正在建设中，预计在2022年第四季度投入使用，设计能力为78 MMcf/d[34] - Whale项目已签署最终协议，预计2024年第一季度开始首次流量[37] 市场扩张和并购 - 完成对Sequent Energy Management的收购，增加了天然气管道和存储优化机会[27] - Williams的Sequent Energy Management通过多样化的运输和存储资产组合，增加了超过8 Bcf/d的市场营销覆盖范围[42] - 与GeoSouthern达成的上游合资协议，GeoSouthern购买了现有南曼斯菲尔德PDP的50%[47] 负面信息 - 2021年第三季度资产减值费用为1.70亿美元，较2020年第三季度的0.00亿美元增加了100%[81] - 2021年第三季度养老金计划结算费用为0.04亿美元，较2020年第三季度的0.00亿美元增加了100%[81] - 2021年第三季度总债务为40亿美元，较2020年第三季度的38亿美元增长了5.3%[81] 其他新策略和有价值的信息 - 2021年第三季度资本投资为4.69亿美元，同比增长13%[2] - 2021年第三季度的债务与调整后EBITDA比率为4.04倍，较2020年同期的4.42倍有所改善[2] - 2021年第三季度的流动性状况良好，现金及现金等价物为2.5亿美元[81]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：天然气行业、可再生能源行业 - 公司：The Williams Companies, Inc.（NYSE:WMB） 纪要提到的核心观点和论据 公司整体情况 - 公司财务和运营表现良好，今年多次上调业绩指引，运营可靠性强，团队在疫情期间表现出色，客户满意度高[3] 市场供需与生产情况 - 生产商在过去一年表现出纪律性，利用价格上涨改善资产负债表，预计生产增加能满足需求，虽电力部门需求有回调，但LNG设施和墨西哥出口量增加弥补了这一缺口，工业负荷全年强劲，公司系统在集气量方面表现优于行业平均，市场份额有所增加[5][6][7] 不同地区业务情况 - **东北地区**：活动增加，如Leidy South项目接近完工，预计年底前新增约75,000 decatherms的产能，共将新增580,000 decatherms的新产能，后续活动有望持续[9] - **海恩斯维尔地区**：价格良好，私人生产商活动活跃，公司有扩大集气和交易系统的意向，未来可能建设外输项目以服务墨西哥湾沿岸的LNG设施[10] - **落基山脉地区**：现有资产表现强劲，与Crowheart的合资项目有超百万英亩的生产机会，今年对许多油井进行了作业，预计明年钻井计划增加，但该地区因冬季和相关限制，产量大幅增长预计要到2022年底[11] 管道扩张机会 - Transco管道系统有诸多扩张机会，如Leidy South项目、区域能源接入项目、大西洋中部项目等，预计部分项目2023 - 2025年投入使用，Mountain Valley管道的完工将为Transco带来更多扩张机会[16][17] 客户需求与市场前景 - 公用事业和地方配送公司（LDC）客户对天然气的需求持续增长，美国仍有超75,000兆瓦的燃煤发电将在未来转换，天然气或可再生能源将填补这一需求，公司有机会获得天然气发电的基础负荷或备用容量开发机会[19] 资本支出与投资决策 - 实施跟踪器对西北Transco的现代化资本支出有好处，能为公司和客户提供收入确定性，目前现代化资本支出处于早期阶段，部分项目已在进行中，可减少氮氧化物和甲烷排放[23][25] - 公司在考虑是否在二叠纪地区建设天然气管道时会综合评估各种机会，目前在该地区的集输和处理业务规模较小，更倾向于将资本投入到其他地区[21] 政策影响 - 公司对《重建美好未来法案》中可能的甲烷排放规定有信心，多年来一直在进行甲烷减排项目，表现优于ONE Future联盟的承诺；对于可能的海上管道收费，公司认为有信心以某种方式收回成本[27][28] 可再生能源战略 - 公司目前有七个与可再生天然气设施的连接，每天引入约13,000 - 14,000 decatherms的可再生天然气，正在评估上游投资机会，但需确保信用的确定性，不一定通过并购实现[30][31] - 公司新的能源风险投资团队正在评估建设氢气或可再生天然气管道进入纽约等州的机会，并与新泽西的客户合作开展氢气生产试点项目[33] - 与Orsted的合作处于早期阶段，旨在利用怀俄明州的资源发展可再生能源和氢气，预计回报能与公司常规业务竞争[35] 资本分配策略 - 公司未来有良好的自由现金流生成能力，已改善资产负债表，达到BBB信用评级，债务EBITDA指标优于目标。公司制定了股票回购计划，根据10年期债务收益率和股票股息收益率的差异来决定是否回购股票[38][39] 资产出售情况 - 公司曾在2019年末至2020年初评估出售部分西部集输和处理资产以改善资产负债表，但因疫情搁置，目前这些资产产生良好的自由现金流，无需出售[41] - 公司不打算长期持有通过破产和收购获得的上游资产，目标是将怀俄明州的土地整合开发，未来出售；在海恩斯维尔地区与GeoSouthern合作，随着对方投资增加，公司所有权权益将逐渐减少[42][43] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 会议提醒媒体人员断开连接，会议为受限线路，未经授权使用信息将受法律起诉，且会议正在录音[1] - 投资者提问可通过屏幕输入或发送邮件至praneeth.satish@wellsfargo.com[2]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA同比增长12%，即增加1.53亿美元，创历史新高；年初至今EBITDA增长10% [6][9] - 第三季度调整后每股收益（EPS）增加0.07美元/股，增幅26% [9] - 第三季度调整后资金流（AFFO）增长2.17亿美元，增幅25%；年初至今AFFO达30亿美元 [9][10] - 年初至今产生超3亿美元的过剩现金，资本投资12亿美元，股息支付15亿美元，其中维护资本为3.07亿美元 [10] - 第三季度基于AFFO的股息覆盖率为2.17倍，净债务与EBITDA杠杆率为4.04倍，优于目标值 [10] - 2021年EBITDA指引中点上调至55.25亿美元，较2020年的51.05亿美元增长8% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 上游业务 - 第三季度为调整后EBITDA贡献5500万美元，主要来自Wamsutter上游资产，该资产本季度净产量为2.32亿立方英尺油当量/天 [11][12] - 年初至今增加8300万美元，几乎全部来自Wamsutter资产；冬季风暴Uri为上游业务带来2200万美元利润 [21] 传输业务（墨西哥湾资产） - 第三季度收益比去年同期增加800万美元 [12] - 年初至今增加3000万美元，增幅2%，主要得益于新项目带来的额外传输收入和墨西哥湾资产的增量收入，但部分被Transco费率下降和费用增加所抵消 [22] 东北集输与处理（G&P）业务 - 第三季度贡献4600万美元额外EBITDA，集输量同比增长5%，即4.7亿立方英尺/天，处理量增长20% [14][15] - 年初至今增加1.24亿美元，主要来自合资企业投资利润，集输量较去年第三季度增长8%，处理量增长22% [23] 西部业务 - 第三季度EBITDA较去年增加4800万美元，其中3500万美元与大宗商品利润率上升有关，其余来自运营成本降低 [17] - 年初至今增加7100万美元，主要得益于大宗商品利润率上升、集输费率提高和运营成本降低，但部分被递延收入减少、集输费率降低和管道利润减少所抵消；年初至今集输量下降4%，但被最低量承诺付款部分抵消 [23][24] Sequent业务 - 第三季度调整后EBITDA基本持平，该业务传统上在冬季前两个季度盈利，本季度未实现盈利 [19] - 本季度套期保值产生2.77亿美元未实现按市值计价损失，但存储和运输头寸内在价值显著上升，预计2022年上半年将实现部分价值 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注天然气战略，在高商品价格环境下取得超预期成果，天然气需求在高价环境下表现出弹性，凸显其在可再生能源和减排中的作用 [26] - 公司通过高质量合同组合在下行周期保持韧性，同时在市场有利时捕捉上行潜力，G&P业务合同具备通胀调整机制 [27] - 2021年第二次上调财务指引，EBITDA中点达55.25亿美元，较去年增长8%，显示公司在不同市场条件下的盈利增长能力 [28] - 公司持续去杠杆，目前资产负债率约为4.0，近期以低利率发行12.5亿美元10年和30年期债券，为资本配置提供更多选择 [29] - 公司公布长期资本分配优先事项，包括15亿美元机会性股票回购计划，同时可通过投资监管传输系统现代化实现盈利增长和减排 [30] - 公司在项目执行方面取得进展，如Leidy South项目预计提前投入全面运营，Transco系统有多个扩张项目，预计未来几周将达成另一系统扩张的先例协议 [30][31] - 公司在可持续发展方面积极布局，包括在怀俄明州开展氢气枢纽项目、与Orsted合作开发风能和合成气项目、推进太阳能项目、超额完成可再生天然气目标等 [34][35] - 公司认为天然气在全球清洁能源未来中将发挥重要作用，其传输和存储网络有助于整合和扩大减排机会，替代高碳燃料，支持可再生能源和新兴技术 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司长期战略持续带来出色财务成果，第三季度财务表现超预期，各业务板块均实现增长 [6] - 尽管当前商品价格较高，但公司不会仅依赖高价格来规划业务，会关注远期市场情况进行预测和指引 [45] - 公司认为天然气需求在近期和长期内将保持增长，其作为可再生能源的补充和减排解决方案的作用将得到加强 [26] - 公司对未来项目执行和业务增长充满信心，预计东北集输量将保持弹性，且有系统扩张计划 [33] - 公司在可持续发展方面的努力得到评级机构认可，处于行业前四分之一，将继续推进相关工作以实现ESG目标 [37] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提醒投资者关注前瞻性声明免责声明和非GAAP指标与公认会计原则的调节表 [5] - 公司运营成本有所上升，主要来自Sequent、E&P业务成本增加和奖金费用，但剔除这些因素后，其他业务成本实际下降 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第三季度强劲业绩的可持续性及对2022年EBITDA的影响 - 公司在第三季度计提了奖金和长期激励薪酬，对业绩有一定负面影响；同时NGL价格上涨带来2400万美元收益，若价格不再上涨，该收益将不再体现 [43] - 公司在预测和指引时会关注远期市场情况，E&P业务目前不是主要驱动力，但随着Haynesville的开发，2022年对天然气价格的敏感度将增加 [44] - 公司在制定今年指引时较为保守，且在第四季度有一定灵活性，可根据情况调整费用支出 [46] 问题2：“重建美好未来”法案对公司业务的影响 - 法案中提高45Q税收抵免金额对公司利用基础设施进行碳捕获有积极作用，特别是在墨西哥湾地区 [48] - 公司希望甲烷排放相关政策能奖励减排企业，认为自身在这方面有优势，若政策合理将是积极因素 [49] - 法案中的氢气激励措施与公司当前战略互补，将支持公司在该领域的目标 [50] - 关于替代最低税，公司倾向较低税率，但目前仍有很多问题待明确，如净运营亏损（NOL）的使用情况；若能使用50%的NOL，公司可能用过剩现金流覆盖该税 [51][52] 问题3：股票回购计划的执行情况及对杠杆率的看法 - 公司会根据10年期债务成本与市场价格的倍数关系来考虑股票回购，目前利差扩大，随着信用指标改善，10年期债务利率有望下降，从而触发回购 [55] - 若有回购机会，公司可以接受杠杆率低于4倍，但也会考虑将资金投入到传输系统现代化项目中，该项目需要规划和审批时间 [58] 问题4：传输系统现代化项目的情况 - 公司正在与西北管道和Transco的客户合作，争取通过跟踪机制回收减排项目成本；若无法达成协议，则需通过正常费率案例流程 [60] - 公司预计在西北管道和Transco上可投资约20亿美元用于这些项目，可能是一个为期约六年的长期项目，每年潜在投资3 - 5亿美元 [60] - 项目回报与受监管的Transco和西北管道的回报相似，公司在提交费率案例后可提前提高费率 [63][64] 问题5：今年业绩对明年的影响及新项目的回报预期 - 公司新项目的回报总体呈改善趋势，中大西洋项目的回报至少与大西洋日出项目相当或更好，REA项目也有吸引力 [67] - 公司有多个项目处于开发和执行阶段，传输系统扩张机会充足，客户对长期供应承诺的意愿较高 [68][69] 问题6：资本返还优先事项中股息的考虑 - 目前公司将维持股息的稳定增长，与现金流增长相匹配，并保持较高的股息覆盖率 [71] - 除非有资产出售或特殊结构带来大量现金，否则短期内不会有特别的股息调整 [72] 问题7：拜登政府甲烷排放政策对公司业务的影响 - 公司在One Future甲烷排放指标上远低于行业要求，但不清楚与同行相比的具体优势 [78] - 公司认为良好的甲烷排放管理对行业有益，自身在减排方面处于领先地位，若政策合理将是积极因素 [79] 问题8：与Orsted合作项目的规模及氢气补贴对项目的影响 - 氢气补贴将支持项目加速推进，目前氢气项目处于试点阶段，若成本下降、激励政策落地，公司有望在怀俄明州建立大型能源枢纽 [81] - 公司设想在怀俄明州建设300 - 500兆瓦甚至更大的风力发电设施，配套数百兆瓦的氢气生产，并通过现有管道基础设施输送氢气 [82] 问题9：通胀对公司成本和费用的影响 - 公司密切关注供应链和通胀问题，提前储备了处理化学品和润滑油等物资；燃料价格上涨是成本增加的一个小因素，但公司有能力管理 [85] - 大部分集输和处理协议有价格调整机制，可抵御通胀影响；传输业务可通过费率案例调整费用 [85] 问题10：公司对二叠纪盆地的兴趣及Blue Barnett管道的考虑 - 公司会考虑参与二叠纪盆地的项目，但更倾向于有多个市场或长期合同的项目，以降低风险 [88] - 公司认为项目回报需优于现有资本项目，目前正在扩大Transco接收二叠纪盆地天然气的能力，项目策略注重连接需求端 [89][90] 问题11：怀俄明州能源枢纽的投资方式及西部NGL运输量增加的原因 - 公司正在评估多种投资可能性，将与强大的合作伙伴合作，根据自身优势和能力参与项目，但目前尚不确定具体投资方向 [94][95] - 西部NGL运输量增加是由于公司资产产量增加、处理厂产能提升、乙烷流入增加，以及收购的Patrick Draw设施和从竞争对手管道获得的额外气量 [97][98] 问题12：负责任采购天然气的市场需求及Sequent业务的相关情况 - 公司看到LNG接收方和公用事业客户对负责任采购天然气的强烈兴趣，正在与客户合作开发解决方案，以跟踪天然气全生命周期的排放足迹 [103][104] - 公司认为负责任采购天然气的需求将推动市场发展，目前不认为存在溢价，但在长期合同中，客户会关注供应的排放情况 [107][109] 问题13：12亿美元高回报增长项目的构成及资本支出与杠杆率的关系 - 12亿美元的正常资本支出主要用于Transco的大型项目、集输系统扩张、墨西哥湾深水项目、传输系统现代化和太阳能项目 [112][113] - 公司的杠杆率将根据股票价格与债务成本的关系以及对现代化项目的投资分配而变化，随着EBITDA增长，债务指标有望下降 [115][116] 问题14：10年期债券收益率与股票回购决策的关系 - 公司预计10年期债券收益率将在2.5% - 3%之间波动，目前信用利差收紧，市场对中期票据需求旺盛 [118][119] - 公司未披露股息收益率与10年期利率的倍数关系，认为向市场透露该信息不明智 [119]

股息与股票回购 - 2021年9月公司支付常规季度股息为每股0.41美元[171] - 2021年9月董事会授权最高15亿美元的股票回购计划，截至9月30日无回购[177] - 公司将普通股季度现金股息从2020年的每股0.4美元提高约2.5%至2021年的每股0.41美元[240] - 2021年前九个月支付普通股股息为14.94亿美元，2020年同期为14.56亿美元[248] 净收入变化及影响因素 - 2021年前九个月净收入较2020年同期增加8亿美元，主要因2020年第一季度无9.38亿美元权益法投资减值、商品利润率有利变化1.9亿美元、其他业务产品销售净额增加2.1亿美元、2020年无1.87亿美元商誉减值、权益收益增加1.87亿美元[172] - 上述有利变化部分被3.15亿美元商品衍生品未实现净损失、2.89亿美元所得税拨备不利变化、1.55亿美元运营和维护费用增加、1.03亿美元折旧和摊销费用不利变化所抵消[173] - 2021年9月30日止九个月，净收入（损失）归属于非控股权益从 - 2700万美元降至3500万美元，降幅NM[191] - 2021年9月30日止九个月，净收入（损失）归属于公司从9500万美元增至8.95亿美元[191] 业务收购与资产转让 - 2021年7月完成对Sequent的100%收购，总对价1.59亿美元，其中1.09亿美元与营运资金有关，第三季度支付1.34亿美元现金，2500万美元用于结算后营运资金调整[178] - 2021年第三季度公司将瓦姆斯塔特油田部分油气资产与第三方交叉转让，联合资产包括超120万净英亩和超3500口井权益，公司拥有每口井工作权益的75%[179] - 2021年8月公司同意出售海恩斯维尔页岩地区南曼斯菲尔德部分现有油井和井筒权的50%给第三方，第三方运营上游业务，公司继续运营并保留中游资产所有权，未开发土地在满足一定条件后第三方将拥有75%权益[180] - 2021年上半年，公司以1.65亿美元现金收购怀俄明州Wamsutter油田油气资产，7月以1.34亿美元现金收购Sequent[233] 项目建设与天然气输送能力 - 2021年Transco东南步道项目增加天然气输送能力296Mdth/d，2020年第四季度投入230Mdth/d，2021年1月1日全面投入使用[181] - 莱迪南线项目预计增加天然气输送能力582Mdth/d，2020年第四季度投入125Mdth/d，2021年9月和10月投入约382Mdth/d，计划年底前剩余部分投入使用[187] 增长资本和投资支出 - 2021年公司增长资本和投资支出预计在10亿 - 12亿美元之间，包括Transco扩建、支持东北G&P业务项目、西部海恩斯维尔地区中游项目、收购上游业务和Sequent[185] - 2021年增长资本和投资支出预计在10亿至12亿美元之间[232] 各项收入与成本指标变化 - 2021年9月30日止三个月，服务收入从14.79亿美元增至15.06亿美元，增幅2%；九个月从43.99亿美元增至44.18亿美元，增幅未提及[191] - 2021年9月30日止三个月，服务收入 - 商品对价从4000万美元增至6400万美元，增幅60%；九个月从9300万美元增至1.64亿美元，增幅76%[191] - 2021年9月30日止三个月，产品销售从4.18亿美元增至12.96亿美元，增幅NM；九个月从11.39亿美元增至32.29亿美元，增幅183%[191] - 2021年9月30日止三个月，商品衍生品净收益（损失）从 - 400万美元降至 - 3.91亿美元，降幅NM；九个月从 - 400万美元降至 - 4.41亿美元，降幅NM[191] - 2021年9月30日止三个月，产品成本从3.8亿美元增至10.43亿美元，增幅 - 174%；九个月从10.47亿美元增至26.72亿美元，增幅 - 155%[191] - 2021年9月30日止三个月，加工商品费用从2100万美元降至2800万美元，降幅 - 33%；九个月从4900万美元降至6700万美元，降幅 - 37%[191] - 2021年9月30日止三个月，权益收益（损失）从1.06亿美元增至1.57亿美元，增幅48%；九个月从2.36亿美元增至4.23亿美元，增幅79%[191] - 2021年9月30日止三个月，所得税拨备（收益）从1.11亿美元增至5300万美元，增幅52%；九个月从2400万美元增至3.13亿美元，降幅NM[191] 各业务线调整后EBITDA变化 - 2021年第三季度，传输与墨西哥湾业务调整后EBITDA为6.3亿美元，2020年同期为6.16亿美元；前九个月，该业务调整后EBITDA为19.36亿美元，2020年同期为18.93亿美元[205] - 2021年前九个月，东北G&P业务调整后EBITDA为12.53亿美元，2020年同期为11.26亿美元；第三季度，该业务调整后EBITDA为4.42亿美元，2020年同期为3.87亿美元[212] - 2021年第三季度，西部业务调整后EBITDA为2.76亿美元，2020年同期为2.47亿美元；前九个月，该业务调整后EBITDA为8.22亿美元，2020年同期为7.15亿美元[219] - 2021年第三和九个月，Sequent产品销售5400万美元，净商品衍生品损失3.22亿美元，调整后EBITDA亏损2.81亿美元[227] - 2021年第三和九个月，其他业务调整后EBITDA分别为3800万美元和9100万美元，2020年分别为亏损700万美元和800万美元[229] 各业务线服务收入与商品利润率变化 - 2021年第三季度，传输与墨西哥湾业务服务收入为8.36亿美元，2020年同期为8.07亿美元；前九个月，该业务服务收入为24.93亿美元，2020年同期为24.31亿美元[205] - 2021年第三季度，东北G&P业务服务收入为3.99亿美元，2020年同期为3.79亿美元；前九个月，该业务服务收入为11.3亿美元，2020年同期为10.91亿美元[212] - 2021年第三季度，西部业务服务收入为3.12亿美元，2020年同期为3.11亿美元；前九个月，该业务服务收入为8.87亿美元，2020年同期为9.38亿美元[219] - 2021年第三季度，传输与墨西哥湾业务商品利润率为800万美元，2020年同期为400万美元；前九个月，该业务商品利润率为2300万美元，2020年同期为800万美元[205] - 2021年第三季度，东北G&P业务商品利润率为 - 200万美元，2020年同期为100万美元；前九个月，该业务商品利润率为100万美元，2020年同期为300万美元[212] - 2021年第三季度，西部业务商品利润率为6300万美元，2020年同期为3000万美元；前九个月，该业务商品利润率为2.35亿美元，2020年同期为6200万美元[219] 其他利润率变化 - 权益NGL产品利润率增加1000万美元，营销利润率增加1.55亿美元[224] 债务情况 - 2021年第一季度，公司发行9亿美元新长期债务，10月发行12.5亿美元新长期债务，截至9月30日，约有20亿美元长期债务一年内到期[234] - 截至9月30日，公司约有203亿美元长期债务一年后到期[237] - 2021年前九个月长期债务所得款项为8.98亿美元，2020年同期为21.98亿美元[248] 营运资金与流动性 - 截至9月30日，公司营运资金赤字20.55亿美元，可用流动性为47.14亿美元[238][239] 信用评级变化 - 2021年6月，穆迪将公司信用评级从Baa3上调至Baa2[244] 现金流情况 - 2021年前九个月经营活动净现金流为28.06亿美元，2020年同期为23.82亿美元[248] - 2021年前九个月资本支出为9.57亿美元，2020年同期为9.38亿美元[248] - 2021年前九个月现金及现金等价物增加7200万美元，2020年同期减少2.19亿美元[248] Sequent相关数据 - 截至2021年9月30日，Sequent衍生品合约总公允价值为 - 5.7亿美元，其中Level 1为 - 1.95亿美元，Level 2为 - 3.73亿美元，Level 3为 - 200万美元[254] - Sequent在2021年9月30日结束的三个月平均VaR为2600万美元，最高为4400万美元，最低为1600万美元[257] - 2021年7月1日收购的Sequent，其2021年第三季度总收入约占公司合并财务报表总收入的10.8%，其总资产约占2021年9月30日公司合并财务报表总资产的3.0%[260] 利率风险情况 - 公司当前利率风险主要与债务组合相关，2021年前九个月未发生重大变化[252] 系统实施情况 - 2021年7月1日公司在全公司范围内实施新的企业资源规划（ERP）系统[261] 内部控制情况 - 公司管理层认为披露控制和程序以及财务报告内部控制无法防止所有错误和欺诈[258] - 公司首席执行官和首席财务官认为披露控制在合理保证水平上有效[259] 环境诉讼情况 - 公司披露涉及政府当局的重大环境法律诉讼的门槛为100万美元[262] - 2016年1月19日公司收到美国环保署（EPA）第3地区关于Moundsville分馏厂违反泄漏检测和修复（LDAR）法规的违规通知[263] - 2018年3月19日公司收到美国环保署（EPA）第8地区关于前Ignacio天然气厂违反LDAR法规的违规通知[263] - 2018年3月20日公司收到美国环保署（EPA）第8地区关于Parachute Creek天然气厂违反LDAR法规的违规通知[263] - 公司正在与美国司法部（DOJ）探讨对相关设施索赔的全面解决方案[263] - 公司认为未决环境诉讼不利结果不会对合并财务状况产生重大影响[262] 东北G&P业务总集输量变化 - 2021年前九个月，东北G&P业务总集输量较上年增长8%[218]

纪要涉及的公司 The Williams Companies, Inc.，一家主要的天然气基础设施公司，处理约30%的美国天然气[2]。 纪要提到的核心观点和论据 公司优势与投资机会 - **业务重要性与多样性**：公司处理约30%的美国天然气，是美国碳减排的重要组成部分，业务多元化，服务约14个不同地区，现金流可预测且持久，即使在2020 - 2021年疫情期间也是如此[2]。 - **核心业务增长**：自2008年以来，传输侧的合同容量增加了一倍多，集输量几乎增加了两倍，核心业务持续强劲增长[3]。 - **财务稳定性**：进入第22个季度达到或超过华尔街共识估计，拥有持久的业务、良好覆盖的股息和健康的资产负债表[3]。 - **增长潜力**：有四个领域有大量已签约的增长机会，包括传输、深水、东北G&P和Haynesville及Wamsutter地区[4][18]。 - **长期股东价值**：专注于可持续发展，认为这与长期股东价值同义，天然气是低碳未来的重要组成部分，将继续投资转型机会[5]。 财务表现 - **盈利增长**：2018 - 2021年，每股收益复合年增长率为14%（中点），调整后EBITDA复合年增长率略高于5%，公司打算达到EBITDA和EPS范围的高端[6]。 - **股息增长**：2018 - 2021年，股息复合年增长率为6%，杠杆指标改善，评级机构给予BBB评级，且该数字持续下降，若接近预期范围高端，股息覆盖率将接近2倍[7]。 - **业务持久性**：合同传输容量和集输量自2015年以来稳步增长，与调整后EBITDA有良好相关性，与商品价格相关性差，长期专注于基于费用的收入业务[8]。 - **潜在现金流**：若历史重演，以3.5% - 5%的增长率，将在未来产生约60 - 90亿美元的累计超额现金流[10]。 资本分配优先级 - **资产负债表健康**：首要任务是维护当前的BBB评级[13]。 - **股息**：保持股息与AFFO增长同步，维持良好的股息覆盖率[14]。 - **高回报增长资本支出**：每年约12亿美元，用于高回报的增长项目，有明确的投资机会[14]。 - **减排与可再生能源**：3亿美元用于减排项目，主要投资于受监管资产；2.5亿美元用于额外的可再生能源项目，部分投资方向较明确，部分较具投机性[15]。 - **投资者回报**：获得董事会15亿美元的股票回购批准，根据10年期债务成本与股息收益率的套利机会进行回购，也可改善信用指标[17]。 业务增长领域 - **传输方面**：有5个项目正在执行，25个以上项目正在开发，近期在中大西洋地区签订了两个新的扩建项目，Leidy South项目提前完成且成本低于预算，REA项目许可和成本预测良好[18][19][20]。 - **深水方面**：增长潜力大，所需资本较少，预计将使该地区的EBITDA翻倍，新增两个项目后可能超过翻倍，目前该地区EBITDA约为3亿美元[20]。 - **东北G&P地区**：过去四年增长率接近14%，目前天然气价格有利，有多个项目正在进行以跟上客户增长，增长取决于东北地区的外输能力[21]。 - **Haynesville和Wamsutter地区**：通过破产程序获得资产并建立合资企业，可实现高增量现金流增长，且资本再投资较少[22]。 宏观市场与天然气需求 - **需求韧性**：2020年天然气需求表现出韧性，发电负荷增长，LNG和墨西哥出口大幅增长，工业需求因疫情略有下降，居民/商业需求在天气调整后保持较强，尽管2021年价格大幅上涨，但需求未回落[24]。 - **业务结构优势**：公司销售管道容量，对发电负荷的即时波动不敏感，只要天然气作为备用能源有需求，公用事业公司就会购买容量，推动公司受监管系统的增长[25]。 - **LNG出口增长**：预计到2030年，LNG出口将带来每天140亿立方英尺的天然气需求增长，公司的Transco系统在满足这一需求方面具有优势[26]。 ESG表现 - **评级提升**：2021年5月，MCSI将公司评级从BB提升到BBB，Sustainalytics将公司置于行业前4%，在道琼斯可持续发展指数中排名行业同行前7%[28]。 - **持续改进**：公司认为最新的可持续发展报告将继续改善ESG评分，致力于成为美国低碳经济的重要组成部分和优秀的社区公民[28]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在2019 - 2020年的上游交易使其在当前高价格环境中获得了一定的上行空间，但长期仍专注于基于费用的收入业务[9]。 - 公司在可再生能源项目上有团队努力开发围绕资产的机会，要求回报至少与投资管道费率基础相当[16]。 - 2020 - 2021年上半年，美国下48州产量下降0.4%，而公司产量增长5.9%，因其在低成本天然气供应地区（Marcellus、Utica和Haynesville）具有优势[26]。

Williams Companies, Inc. (NYSE:WMB) Q2 2021 Earnings Conference Call August 3, 2021 9:30 AM ET Company Participants Danilo Juvane - VP, IR Alan Armstrong - President, CEO & Director John Chandler - SVP & CFO Micheal Dunn - EVP & COO Chad Zamarin - SVP, Corporate Strategic Development Conference Call Participants Jeremy Tonet - JPMorgan Chase & Co. Shneur Gershuni - UBS Praneeth Satish - Wells Fargo Securities Christine Cho - Barclays Bank Tristan Richardson - Truist Securities Spiro Dounis - Crédit Suisse M ...

业绩总结 - 2021年第二季度调整后的EBITDA为2732百万美元，同比增长9%[4] - 2021年第二季度调整后的每股收益为0.27美元，同比增长8%[5] - 2021年第二季度的净收入为3.03亿美元，较2020年第二季度的净亏损5.18亿美元有所改善[75] - 2021年第二季度每股收益为0.25美元，而2020年第二季度每股亏损为0.43美元[75] - 2021年上半年调整后的EBITDA为1317百万美元，同比增长6%[4] - 2021年上半年调整后的每股收益为0.62美元，同比增长22%[5] 用户数据 - 2021年第二季度的自然气收集量创下13.79 Bcf/d的季度记录[40] - 2021年上半年天然气总需求平均为99.7 Bcf/d，较2020年上半年的95.7 Bcf/d增长[53] 未来展望 - 2021年调整后的净收入预期为13.25亿至15.25亿美元，初始指导为12亿至15亿美元[42] - 2021年调整后的稀释每股收益预期为1.09至1.25美元，初始指导为0.99至1.23美元[42] - 2021年调整后的EBITDA预期为52亿至54亿美元，初始指导为50.5亿至53.5亿美元[42] - 2021年可用运营资金（AFFO）预期为37亿至39亿美元，初始指导为35.5亿至38.5亿美元[42] - 2021年债务与调整后EBITDA比率预期约为4.2倍，初始指导为约4.25倍[42] - 2021年股息覆盖比率（基于AFFO）预期为1.9倍，初始指导为1.85倍[42] - 2021年股息增长率预期为每年2.5%，每股1.64美元[42] 资本投资与财务状况 - 2021年第二季度资本投资为460百万美元，同比增长27%[7] - 2021年第二季度债务与调整后EBITDA比率为4.13x，较2020年同期的4.31x有所改善[7] - 2021年第二季度，威廉姆斯公司的债务总额为150亿美元，较2020年同期的160亿美元减少6.3%[75] - 2021年第二季度，威廉姆斯公司的资产负债率为60%，较2020年同期的62%有所改善[75] 收购与市场扩张 - 收购Sequent Energy Management的交易总额为1.34亿美元，预计将增强公司的天然气管道营销能力[33] 其他信息 - 2021年第二季度的可用资金运营（AFFO）为1948百万美元，同比增长9%[5] - 2021年第二季度的运营现金流为4.5亿美元，较2020年同期的3.2亿美元增长40.6%[75] - 2021年第二季度的股东权益回报率为6.0%[75] - 2021年第二季度的股息支付为1.5亿美元，保持稳定[75]

财务数据关键指标变化 - 2021年上半年净收入较2020年同期增加9.44亿美元，主要因2020年第一季度无9.38亿美元权益法投资减值、2020年无1.87亿美元商誉减值、商品利润率有利变化1.36亿美元、权益收益增加1.36亿美元、其他部门产品销售增加1亿美元[140] - 上述有利变化部分被所得税拨备不利变化3.47亿美元、运营和维护费用增加8200万美元、折旧和摊销费用不利变化4200万美元所抵消[141] - 三个月内，服务收入从14.46亿美元增至14.6亿美元，增幅1%；产品销售从3.1亿美元增至7.72亿美元，增幅149%；商品考虑服务收入从2500万美元增至5100万美元，增幅104%[156] - 六个月内，服务收入从29.2亿美元降至29.12亿美元，降幅可忽略；产品销售从7.21亿美元增至18.83亿美元，增幅161%；商品考虑服务收入从5300万美元增至1亿美元，增幅89%[156] - 三个月内，产品成本从2.71亿美元增至6.97亿美元，增幅157%；加工商品费用从1500万美元降至1800万美元，降幅20%；运营和维护费用从3.2亿美元降至3.79亿美元，降幅18%[156] - 六个月内，产品成本从6.67亿美元增至16.29亿美元，增幅144%；加工商品费用从2800万美元降至3900万美元，降幅39%；运营和维护费用从6.57亿美元增至7.39亿美元，降幅12%[156] - 三个月内，股权收益从1.08亿美元增至1.35亿美元，增幅25%；其他投资净收入从100万美元增至200万美元，增幅100%；利息支出从2940万美元降至2980万美元，降幅1%[156] - 六个月内，股权收益从1300万美元增至2660万美元，增幅105%；其他投资净收入保持400万美元不变；利息支出从5900万美元降至5920万美元，降幅可忽略[156] - 三个月内，传输与墨西哥湾地区调整后EBITDA从6.15亿美元增至6.46亿美元，主要因服务收入和商品利润率有利变化，部分被其他细分成本和费用增加抵消[169] - 六个月内，传输与墨西哥湾地区调整后EBITDA从12.77亿美元增至13.06亿美元，主要因服务收入和商品利润率有利变化，部分被其他细分成本和费用增加抵消[170] - 六个月内，公司产品销售增加主要由于营销活动中天然气和NGL价格及销量上升，以及新收购上游业务的纳入[162] - 2021年上半年，公司经营活动产生的净现金为19.72亿美元，2020年同期为19.30亿美元[202] - 2021年上半年，公司长期债务所得款项为8.98亿美元，2020年同期为21.96亿美元[202] - 2021年上半年，公司支付普通股股息9.96亿美元，2020年同期为9.71亿美元[202] - 2021年上半年，公司资本支出为6.85亿美元，2020年同期为6.13亿美元[202] - 2021年上半年，公司现金及现金等价物增加10.59亿美元，2020年同期增加8.44亿美元[202] 公司收购与投资 - 2021年7月公司完成对Sequent的100%收购，总对价1.34亿美元，含8400万美元营运资金[142] - 2021年上半年公司收购怀俄明州瓦姆萨特油田油气资产花费1.65亿美元，7月收购Sequent花费1.34亿美元[188] - 2021年公司增长资本和投资支出预计在10亿 - 12亿美元之间[149] - 2021年公司增长资本和投资支出预计在10 - 12亿美元之间，包括Transco扩建等项目，计划用支付股息后的现金为资本支出提供资金[187] 业务项目进展 - 2021年1月1日，Southeastern Trail项目全面投入使用，增加天然气输送能力296Mdth/d，2020年第四季度已投入230Mdth/d[145] - 2021年第三季度生效的Wamsutter上游合资企业协议中，公司拥有每口井工作权益百分比的75%，合作伙伴拥有25%，联合资产包括超120万净英亩和超3500口井权益[144] - Leidy South项目预计增加天然气输送能力582Mdth/d，2020年第四季度已投入125Mdth/d，剩余部分最早2021年第四季度投入使用[153] - Regional Energy Access项目预计增加天然气输送能力829Mdth/d，最早2023年第四季度投入使用[154] 各业务线数据关键指标变化 - 东北G&P业务方面，2021年第二季度服务收入3.73亿美元，产品销售2400万美元，东北G&P调整后EBITDA为4.09亿美元；上半年服务收入7.31亿美元，产品销售5600万美元，东北G&P调整后EBITDA为8.11亿美元[173] - 西部业务方面，2021年第二季度服务收入2.91亿美元，产品销售7.22亿美元，西部调整后EBITDA为2.31亿美元；上半年服务收入5.75亿美元，产品销售17.68亿美元，西部调整后EBITDA为5.46亿美元[177] - 其他业务方面，2021年第二季度其他调整后EBITDA为2000万美元，上半年为5300万美元[184] - 东北G&P业务服务收入增加主要因Transco天然气运输收入增加3600万美元、Norphlet相关收入增加1600万美元等，部分被东墨西哥湾地区业务量下降导致的1600万美元减少所抵消[171] - 西部业务服务收入减少主要因海恩斯维尔页岩地区产量下降导致的1000万美元减少、巴尼特页岩地区递延收入摊销减少900万美元等[178] - 其他业务营销利润率增加1.22亿美元，主要因天然气和NGL净实现价格有利变化；股权NGL产品利润率增加1100万美元，主要因净实现销售价格提高[182] 债务与流动性 - 2021年第一季度公司发行9亿美元新长期债务用于偿还到期债务和一般公司用途，截至6月30日，约有21亿美元长期债务在一年内到期，8月预计提前赎回5亿美元4%高级无担保票据[189] - 截至6月30日，公司约有211亿美元长期债务在一年后到期，潜在流动性来源包括运营现金流、再融资收益和资产变现收益[190] - 截至2021年6月30日，公司营运资金赤字为11.34亿美元[192] - 截至2021年6月30日，公司可用流动性为57.01亿美元，其中现金及现金等价物为12.01亿美元，45亿美元信贷安排可用额度[193] - 2021年前六个月，公司当前利率风险敞口主要与债务组合相关，且未发生重大变化[205] 股息与评级 - 2021年6月公司支付常规季度股息为每股0.41美元[140] - 2021年3月和6月，公司向普通股股东支付的定期季度现金股息从2020年每股0.40美元提高约2.5%至每股0.41美元[194] - 2021年6月，穆迪将公司信用评级从Baa3上调至Baa2，展望从正面调整为稳定，当前标普、穆迪和惠誉评级分别为BBB、Baa2、BBB，展望均为稳定[198] 公司运营预期 - 2021年公司运营结果预计受益于东北G&P集输和处理量增长、Transco扩建项目完成及墨西哥湾业绩提升，但会被西部业绩下降部分抵消，预计费用会适度增加[148]