文章核心观点 - 能源运输股同比上涨34%跑赢标普500，公司对威廉姆斯公司股票给出买入评级，认为其估值合理至略便宜，盈利增长和技术面表现强劲 [1][2][17] 公司概况 - 威廉姆斯公司是一家主营美国国内天然气基础设施的公司，业务涵盖传输与墨西哥湾、东北天然气处理、西部以及天然气与天然气凝析液营销服务等板块 [2] 财务表现 - 本月初公司公布的2024年第一季度财报显示，非公认会计准则下每股收益为0.59美元，高于华尔街共识的0.49美元；一季度营收27.7亿美元，同比下降10%，略超预期；调整后息税折旧摊销前利润为19.3亿美元，同比增长8%，较预期高出9%；股息覆盖率为2.6倍，股息收益率为4.9%；公司录得创纪录的合同传输容量，2024年剩余时间的业绩指引强劲 [2] - 美银分析师预计公司今年盈利下降4%，明年反弹，2026年每股利润有望超过2美元；Seeking Alpha共识预测显示2025年每股收益将增长13%，并在2026年保持强劲增长趋势 [6] - 预计股息每年增长约5%，未来几个季度股息收益率可能保持在4%以上 [7] 估值分析 - 公司市盈率高于多数能源行业同行，但企业价值与息税折旧摊销前利润比率接近10，处于较低水平，过去12个月每股自由现金流为2.55美元，自由现金流收益率较高 [7] - 历史上公司的盈利倍数在20倍出头，企业价值与息税折旧摊销前利润比率略高于10；假设市盈率为21倍，2025年非公认会计准则下每股收益为2.06美元，则股价应约为43美元 [9] - 与同行相比，公司估值评级较弱，但考虑到未来盈利增长和数据中心能源需求的宏观利好因素，当前的估值溢价是合理的 [11] 技术分析 - 股票被适度低估，公司股息和自由现金流表现良好，技术面表现积极；股价近期突破38美元下方的关键阻力位，根据自2022年年中以来的圆形底部形态，目标价约为48美元；长期200日移动平均线向上倾斜，表明多头控制主要趋势 [15] - 公司股价今年早些时候在32美元上方形成双底，当前相对强弱指数出现负动量背离，可能会回调至200日移动平均线；整体趋势向上，第一支撑位在37 - 38美元区间 [15][16] 未来展望 - 华尔街地平线提供的企业事件数据显示，2024年第二季度财报日期未确认，预计为7月31日周三；在此之前，管理层将于5月21 - 24日参加能源基础设施委员会2024年第21届年度能源基础设施CFC和投资者会议；股票将于6月7日周五除息，股息为0.475美元 [13]

文章核心观点 - 威廉姆斯公司2024年第一季度调整后每股收益超预期且同比改善，但营收未达预期且同比下降，各业务板块表现不一，公司在基础设施扩张上有多项进展，并给出了业绩指引 [1][2][6] 财务表现 - 2024年第一季度调整后每股收益59美分，超Zacks共识预期的49美分，高于去年同期的56美分 [1] - 营收28亿美元，未达Zacks共识预期的29亿美元，低于去年同期的31亿美元 [1] - 调整后EBITDA为19亿美元，同比增长7.7%；运营现金流为12亿美元，同比下降18.5% [2] 各业务板块表现 传输与墨西哥湾业务 - 调整后EBITDA为8.39亿美元，同比增长15.2%，主要得益于墨西哥湾沿岸存储和山区西部的收购以及区域能源接入扩张项目 [3] 西部业务 - 调整后EBITDA为3.28亿美元，较去年同期的2.86亿美元增长14.7%，得益于DJ盆地的收购和更好的商品利润率 [3] 东北部天然气处理业务 - 调整后EBITDA为5.04亿美元，较去年同期的4.85亿美元增长3.9%，与萨斯奎哈纳供应枢纽的费率和交易量上升等因素有关 [3] 天然气与NGL营销服务业务 - 调整后EBITDA为1.89亿美元，低于去年同期的2.31亿美元 [4] 成本、资本支出与资产负债表 - 总成本和费用为18亿美元，较去年同期的17亿美元增长约2.2% [5] - 总资本支出为5.44亿美元，去年同期为5.45亿美元 [5] - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为6.67亿美元，长期债务为241亿美元，债务资本化比率为65.9% [5] 基础设施扩张 - 完成对路易斯安那州和密西西比州六个总容量1150亿立方英尺存储设施的收购 [6] - 启用了Transco的卡罗来纳市场链接项目 [6] - 收到联邦能源监管委员会通知推进Transco的英联邦能源连接项目，启动了Transco的南区可靠性增强和东南能源连接器项目 [6] - Transco的区域能源接入项目第一阶段持续盈利，第二阶段计划于第四季度投入运营 [6] - 获得Transco的阿拉巴马 - 佐治亚连接器和德克萨斯至路易斯安那能源通道的FERC证书，提交了Transco的东南供应增强项目申请，旨在提高约16亿立方英尺/日的传输能力 [7][8] 业绩指引 2024年上半年 - 预计调整后EBITDA在68 - 71亿美元之间，增长资本支出在14.5 - 17.5亿美元之间，维护资本支出在11 - 13亿美元之间，其中包括3.5亿美元用于减排和现代化计划 [9] 2024年 - 预计杠杆率中点为3.85倍，预计股息年化增长6.1%，从2023年的每股1.79美元增至1.90美元 [9] 2025年 - 预计调整后EBITDA在72 - 76亿美元之间，增长资本支出在16.5 - 19.5亿美元之间，维护资本支出在7.5 - 8.5亿美元之间，其中包括1亿美元用于减排和现代化计划 [9] 其他能源公司一季度业绩 EOG Resources公司 - 2024年第一季度调整后每股收益2.82美元，超Zacks共识预期的2.70美元，高于去年同期的2.69美元，主要受总产量增加推动 [10] - 季度总收入61亿美元，超Zacks共识预期的59亿美元，高于去年同期的60.4亿美元 [10] - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物为530万美元，长期债务为38亿美元 [10] SLB公司 - 2024年第一季度每股收益75美分（不包括费用和信贷），超Zacks共识预期的74美分，高于去年同期的63美分，得益于国际市场评估和增产活动增加 [11] - 截至2024年3月31日，现金和短期投资约35亿美元，长期债务为107亿美元 [11] 瓦莱罗能源公司 - 2024年第一季度调整后每股收益3.82美元，超Zacks共识预期的3.18美元，受销售总成本下降推动 [11] - 炼油业务调整后营业收入为17亿美元，低于去年同期的41亿美元，但高于预期的16亿美元 [11] - 销售总成本降至298亿美元，低于去年同期的321亿美元和预期的304亿美元，主要由于原材料成本和运营费用降低 [12] - 第一季度资本投资总额为6.61亿美元，其中5.63亿美元用于维持业务 [12]

业绩总结 - Q1 2024净产品销售额为2110万美元，同比增长10%[14] - 第一季度总收入为29,534千美元，较2023年同期的26,070千美元增长13.5%[65] - 第一季度净亏损为8,247千美元，较2023年同期的13,536千美元减少39.5%[65] - 第一季度每股净亏损为0.05美元，较2023年同期的0.08美元有所改善[65] 用户数据 - Q1 2024共向患者和诊所发货326瓶REZLIDHIA，较Q4 2023增长17%[20] - TAVALISSE在Q1 2024向患者和诊所发货2483瓶，同比增长10%[14] - REZLIDHIA在Q1 2024的社区新患者启动占总数的25%以上[21] - TAVALISSE的商业覆盖率超过95%[16] 新产品和新技术研发 - REZLIDHIA（olutasidenib）在Q1 2024的产品销售额为490万美元，同比增长227%[20] - R289是一种新型双重IRAK1和IRAK4抑制剂，目前正在LR-MDS患者中进行1b期临床试验[52] - Olutasidenib将在CONNECT的TarGeT-D试验中用于IDH1突变的高等级胶质瘤患者[44] 市场扩张和并购 - Rigel预计将在2024年7月开始识别GAVRETO的产品销售[9] - Rigel计划在2024年继续扩大GAVRETO的处方者范围和社区意识[31] - GAVRETO的购买价格为1500万美元，其中1000万美元在Rigel首次商业销售时支付，500万美元在关闭日期的第一周年支付[9] 负面信息 - GAVRETO可能导致胎儿损害，建议孕妇在治疗期间及最后一次给药后2周内使用有效的非激素避孕措施[88] - GAVRETO在接受治疗的患者中，肺炎发生率为12%，其中3.3%为3-4级，0.2%为致命反应[87] - 高血压在接受GAVRETO治疗的患者中发生率为35%，其中18%为3级高血压[87] 其他新策略和有价值的信息 - Rigel公司将在与MD安德森癌症中心的合作中提供1500万美元的时间性里程碑付款和研究材料[42] - 第一季度合同收入为3,531千美元，其中Kissei贡献2,325千美元，Grifols贡献1,100千美元，Medison贡献100千美元[65] - 截至2024年3月31日，现金、现金等价物和短期投资余额为49.6百万美元[65]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度EBITDA为19.34亿美元,同比增长8%,尽管天然气价格同比下降25% [13][16] - 调整后每股收益(EPS)增长5%,自2018年以来5年复合年增长率为19% [17] - 可用运营现金流(AFFO)增长超过4%,股息覆盖率为2.6倍 [17] - 债务/EBITDA为3.79倍,符合公司预期 [18] - 公司预计2024年EBITDA将达到上半年指引范围的上限 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 天然气输送和墨西哥湾业务EBITDA增长15%,主要受益于最近收购的天然气储存资产 [24] - 东北地区采集和加工业务EBITDA增长7%,主要受益于服务费率上涨 [25] - 西部地区采集和加工业务EBITDA增长15%,主要受益于2023年第四季度完成的DJ盆地交易 [25][26] - 天然气和NGL营销业务EBITDA下降18%,但仍保持强劲表现 [27] - 上游合资企业EBITDA下降15%,主要受到产量和价格下降的影响 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 东南和中大西洋地区天然气需求增长强劲,公司正在推进1.6 Bcf/d的Southeast Supply Enhancement项目 [7][62] - 公司预计未来几年内Transco系统将有3.1 Bcf/d的扩张,增加15%的长期合同运输能力 [9] - 公司正在密切关注数据中心和工业搬迁带来的增量天然气需求,认为这将是未来几年的主要增长动力 [39][40][41] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于天然气基础设施,是行业中最天然气主导的大型中游公司 [30][31] - 公司通过收购MountainWest管道、Hartree储气设施等资产,进一步巩固了在天然气基础设施领域的领先地位 [6][31] - 公司认为天然气需求正在加速增长,未来几年内将出现供需失衡,公司有能力通过扩张项目满足这一需求 [30][62] - 公司表示,在许可审批和基础设施建设方面存在挑战,但认为这将成为行业内的共同诉求,有望得到改善 [91][92][93][94][95][96] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,尽管当前天然气价格偏低,但公司的基础设施业务仍保持强劲增长,体现了业务的抗风险能力 [13][14] - 管理层预计,即使天然气价格持续偏低,公司也能实现2024年EBITDA指引的上限 [13][19] - 管理层对未来天然气需求前景持乐观态度,认为天然气将成为未来电力和工业的主要清洁能源来源 [30][62] - 管理层表示,公司已做好准备,通过扩张项目满足未来几年内不断增长的天然气需求 [30][62] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Spiro Dounis 提问** 询问公司2024年和2025年业绩指引中对于未来天然气产量下降的预期 [35][36][37][38] **John Porter 和 Micheal Dunn 回答** 公司对干气区域的产量保持谨慎态度,但对富气区域和整体业务仍保持信心,将根据实际情况调整指引 [37][38] 问题2 **Jeremy Tonet 提问** 询问公司对未来天然气供需平衡的看法,以及对公司业务的影响 [45][46][47] **Alan Armstrong 回答** 公司认为当前市场存在供给过剩,但预计未来几年内天然气需求将大幅增加,公司已做好准备应对这一变化 [46][47] 问题3 **Manav Gupta 提问** 询问公司2025年的主要资本支出计划 [54][55][56][57] **John Porter 和 Alan Armstrong 回答** 主要包括路易斯安那能源走廊管道项目、碳捕集和封存项目、部分太阳能项目以及Transco和MountainWest管道的扩建项目 [55][56][57][62]

文章核心观点 - 威廉姆斯公司公布2024年第一季度财报，盈利超预期但营收未达预期，股价年初至今表现优于市场，未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；彭比纳管道公司即将公布财报，市场对其盈利和营收有增长预期 [1][2][5] 威廉姆斯公司财报情况 - 本季度每股收益0.59美元，超扎克斯共识预期0.49美元，去年同期为0.56美元，盈利惊喜达20.41%；上一季度每股收益0.48美元，超预期2.13%；过去四个季度均超共识每股收益预期 [1] - 截至2024年3月季度营收27.7亿美元，未达扎克斯共识预期4.92%，去年同期为30.8亿美元；过去四个季度未超共识营收预期 [1] 威廉姆斯公司股价表现 - 自年初以来，公司股价上涨约11%，而标准普尔500指数涨幅为7.5% [2] 威廉姆斯公司未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期的可持续性，主要取决于管理层财报电话会议评论 [2] - 盈利前景是投资者判断股票走势的可靠指标，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [3] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，投资者可自行跟踪或借助扎克斯排名工具 [3] - 财报发布前，公司盈利预测修正趋势喜忧参半，当前扎克斯排名为3（持有），预计近期股价与市场表现一致 [4] - 下一季度共识每股收益预期为0.41美元，营收27.6亿美元；本财年共识每股收益预期为1.82美元，营收115.8亿美元 [4] 行业情况及彭比纳管道公司情况 - 扎克斯油气生产与管道行业排名处于250多个行业的后35%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [5] - 彭比纳管道公司预计5月9日公布2024年第一季度财报，预计每股收益0.54美元，同比增长20%，过去30天共识每股收益预期上调2.9% [5] - 彭比纳管道公司预计营收18.3亿美元，同比增长7.9% [6]

股息与分红 - 2024年3月公司支付常规季度股息每股0.4750美元[139] - 公司将普通股常规季度现金股息从2023年每股0.4475美元提高约6.1%至2024年3月每股0.4750美元[201] 净收入变化 - 2024年第一季度净收入较2023年同期减少2.95亿美元[140] - 2024年第一季度净收入为6.62亿美元，2023年为9.57亿美元[164] - 2024年第一季度威廉姆斯公司归属净收入为6.32亿美元，较2023年减少2.95亿美元，降幅32%[164] 收购与投资 - 2024年1月3日公司以19.5亿美元收购Hartree Partners LP位于路易斯安那州和密西西比州的天然气存储设施和管道组合[141] - 2024年公司增长资本和投资支出预计在14.5亿至17.5亿美元之间，不包括收购[144] - 2024年公司增长资本和投资支出预计在14.5亿至17.5亿美元之间，不包括收购[194] 项目建设与投入使用 - 区域能源接入项目预计增加容量829Mdth/d，计划2024年第四季度全部投入使用[149] - 南区可靠性增强项目预计增加容量423Mdth/d，计划2024年第四季度投入使用[150] - 德州至路易斯安那能源通道项目预计提供364Mdth/d的新固定运输服务，计划2025年第一季度投入使用[151] - 东南能源连接器项目预计增加容量150Mdth/d，计划2025年第二季度投入使用[152] - 红衣主教集输扩建项目预计增加容量1.25亿立方英尺/日，计划2025年第三季度投入使用[158] - 路易斯安那能源门户项目预计收集18亿立方英尺/日的天然气，计划2025年下半年投入使用[159] 服务与总收入变化 - 2024年第一季度服务收入为19.05亿美元，较2023年增加2.11亿美元，增幅12%[164] - 2024年第一季度总收入为27.71亿美元，2023年为30.81亿美元[164] 各地区调整后EBITDA变化 - 传输与墨西哥湾地区2024年第一季度调整后EBITDA为8.29亿美元，2023年为7.15亿美元，增长主要因服务收入增加[173][174] - 东北G&P地区2024年第一季度调整后EBITDA为5.04亿美元，2023年为4.70亿美元，增长主要因服务收入和权益法投资比例调整后EBITDA增加[177][178] - 西部地区2024年第一季度调整后EBITDA为3.27亿美元，2023年为3.04亿美元，增长主要因服务收入和商品利润率提高[181][182] 商品利润率与营销服务变化 - 天然气与NGL营销服务商品利润率增加3600万美元，主要因权益NGL增加3000万美元和其他销售活动增加500万美元[184] - 2024年第一季度产品销售和服务收入 - 商品对价为8.75亿美元，较2023年减少600万美元，降幅1%[164] - 2024年第一季度商品衍生品净收益（损失）为 - 900万美元，2023年为5.06亿美元[164] - 2024年第一季度，产品销售从6.75亿美元降至5.87亿美元，商品衍生品净收益从4.55亿美元降至-0.17亿美元，天然气与NGL营销服务调整后EBITDA从5.67亿美元降至1.01亿美元[186] - 2024年第一季度，商品利润率从2.65亿美元降至2.36亿美元，主要因天然气营销利润率减少2600万美元[186][187] 其他业务活动调整后EBITDA变化 - 2024年第一季度，其他业务活动调整后EBITDA从7400万美元增至7600万美元，主要因商品衍生品未实现净收益有利变化900万美元，部分被上游业务实现产品销售净额减少700万美元抵消[190][191] 债务情况 - 2024年1月5日公司发行21亿美元长期债务，3月4日偿还10亿美元长期债务；截至3月31日，约27.87亿美元长期债务一年内到期，约241亿美元长期债务一年后到期[195][197] 营运资金与流动性 - 截至3月31日，公司营运资金赤字为23.71亿美元，可用流动性为44.17亿美元，包括6.67亿美元现金及现金等价物和37.5亿美元信贷额度[199][200] 经营活动净现金变化 - 2024年第一季度，经营活动提供的净现金从15.14亿美元降至12.34亿美元，主要因净经营营运资金和保证金要求不利变化[209][210] 评级变化 - 2024年4月，标普全球评级将公司展望从稳定调至正面，目前标普、穆迪和惠誉对公司高级无担保债务评级分别为BBB、Baa2和BBB[205] 商品衍生合同公允价值 - 2024年3月31日商品衍生合同公允价值：Level 1为4200万美元，Level 2为 - 1.6亿美元，Level 3为4600万美元，未到期合同公允价值为 - 7200万美元[216] - 2024年3月31日商品衍生合同各年公允价值：2024年为4600万美元，2025 - 2026年为 - 3800万美元，2027 - 2028+年为 - 8000万美元[216] - Level 1商品衍生资产和负债排除7000万美元的净现金抵押[217] 风险价值（VaR） - 公司VaR采用95%置信区间和一日持有期的参数模型计算[218] - 2024年3月31日综合天然气交易业务VaR为300万美元，2023年12月31日为900万美元[219] - 2024年第一季度综合天然气交易业务VaR平均为500万美元，最高为1500万美元，最低为300万美元[220] - 2024年3月31日非交易投资组合商品衍生品VaR为300万美元，2023年12月31日为300万美元[220] - 2024年第一季度非交易投资组合商品衍生品VaR平均为400万美元，最高为500万美元，最低为300万美元[221] 风险暴露 - 公司通过天然气和NGL营销活动、上游业务及特定集输处理合同面临商品价格风险[214] - 公司债务组合主要为固定利率债务，信贷安排借款和商业票据发行可能面临利率上升风险[213] - 公司债务组合主要为固定利率债务，可减轻利率波动影响；信贷安排和商业票据计划借款可能为可变利率，会面临利率上升风险[213]

2024年第一季度整体财务关键指标变化 - 2024年第一季度GAAP净收入为6.31亿美元，摊薄后每股收益为0.52美元；调整后净收入为7.19亿美元，摊薄后每股收益为0.59美元，较2023年第一季度增长5%[3] - 2024年第一季度调整后EBITDA为19.34亿美元，较2023年第一季度增加1.39亿美元，增长8%[3] - 2024年第一季度运营现金流为12.34亿美元，可支配运营资金为15.07亿美元，较2023年第一季度增加6200万美元，增长4%[3] - 2024年第一季度股息覆盖率为2.60倍（基于可支配运营资金）[3] - 2024年第一季度净收入较上年减少2.95亿美元，主要因商品衍生品净未实现损益不利变化4.19亿美元等因素[5] - 2024年第一季度总营收27.71亿美元，较2023年的30.81亿美元下降10.06%[19] - 2024年第一季度净利润6.62亿美元，较2023年的9.57亿美元下降30.83%[19] - 截至2024年3月31日，总资产527.47亿美元，较2023年12月31日的526.27亿美元增长0.23%[21] - 截至2024年3月31日，总负债和权益为527.47亿美元，较2023年12月31日的526.27亿美元增长0.23%[21] - 2024年第一季度经营活动产生的净现金为12.34亿美元，较2023年的15.14亿美元下降18.5%[22] - 2024年第一季度融资活动产生的净现金为 - 2.81亿美元，较2023年的4.5亿美元下降162.44%[22] - 2024年第一季度投资活动产生的净现金为 - 24.36亿美元，较2023年的 - 16.39亿美元下降48.63%[22] - 2024年第一季度基本和摊薄后每股收益均为0.52美元，较2023年的0.76美元下降31.58%[19] - 2024年第一季度加权平均普通股股数（基本）为12.18155亿股，（摊薄）为12.22222亿股[19] - 2024年第一季度现金及现金等价物期末余额为6.67亿美元，较期初的21.5亿美元减少14.83亿美元[22] 公司业务收购情况 - 公司完成6座存储设施收购，总容量1150亿立方英尺[3] 公司未来财务指标预期 - 2024年公司预计调整后EBITDA处于68亿 - 71亿美元指引区间的上半部分；预计2024年增长资本支出在14.5亿 - 17.5亿美元之间，维护资本支出在11亿 - 13亿美元之间[15] - 2025年公司预计调整后EBITDA在72亿 - 76亿美元之间，增长资本支出在16.5亿 - 19.5亿美元之间，维护资本支出在7.5亿 - 8.5亿美元之间[15] - 公司预计2024年杠杆率中点为3.85倍，2024年股息按年率计算提高6.1%，从2023年的1.79美元增至1.90美元[15] - 2024年持续经营业务净收入低、中、高分别为20.94亿美元、22.19亿美元、23.44亿美元，2025年分别为23.73亿美元、25.23亿美元、26.73亿美元[48] - 2024年所得税拨备（收益）低、中、高分别为6.7亿美元、6.95亿美元、7.2亿美元，2025年分别为7.35亿美元、7.85亿美元、8.35亿美元[48] - 2024年利息费用为13.8亿美元，2025年为13.9亿美元[48] - 2024年调整后EBITDA低、中、高分别为68亿美元、69.5亿美元、71亿美元，2025年分别为72亿美元、74亿美元、76亿美元[48] - 2024年持续经营业务归属于公司普通股股东的净收入低、中、高分别为19.79亿美元、21.04亿美元、22.29亿美元，2025年分别为22.58亿美元、24.08亿美元、25.58亿美元[48] - 2024年调整后持续经营业务可供普通股股东分配的收入低、中、高分别为20.25亿美元、21.5亿美元、22.75亿美元，2025年分别为22.75亿美元、24.25亿美元、25.75亿美元[48] - 2024年经营活动产生的净现金低、中、高分别为51.25亿美元、52.5亿美元、53.75亿美元，2025年分别为52.95亿美元、54.45亿美元、55.95亿美元[48] - 2024年可动用运营资金（AFFO）低、中、高分别为49.25亿美元、50.5亿美元、51.75亿美元，2025年分别为50.75亿美元、52.25亿美元、53.75亿美元[48] - 2024年普通股股息支付为23.2亿美元，股息增长率为5%-7%[48] - 2024年覆盖率（AFFO/普通股股息支付）低、中、高分别为2.12倍、2.18倍、2.23倍，2025年约为2.12倍[48] 各业务线2024年第一季度与2023年全年数据对比 - 2024年第一季度受监管的州际天然气运输、储存及其他收入为8.36亿美元，2023年全年为31.76亿美元[24] - 2024年第一季度集输、加工、储存和运输收入为1.37亿美元，2023年全年为4.18亿美元[24] - 2024年第一季度调整后EBITDA为8.39亿美元，2023年全年为29.82亿美元[24] - 2024年第一季度跨大陆天然气管道平均每日运输量为1460万德卡热姆，2023年全年为1390万德卡热姆[24] - 2024年第一季度西北管道有限责任公司平均每日运输量为310万德卡热姆，2023年全年为260万德卡热姆[24] - 2024年第一季度集输、加工、运输和分馏收入为4.11亿美元，2023年全年为16.5亿美元[26] - 2024年第一季度调整后EBITDA为5.04亿美元，2023年全年为19.55亿美元[26] - 2024年第一季度合并工厂进气天然气量为4.33亿立方英尺/日，2023年全年为4.45亿立方英尺/日[26] - 2024年第一季度非合并工厂进气天然气量为6.79亿立方英尺/日，2023年全年为6.92亿立方英尺/日[26] - 2024年第一季度非合并NGL产量为98000桶/日，2023年全年为93000桶/日[26] - 2024年第一季度净收集、加工、运输、储存和分馏收入为4.21亿美元，2023年全年为15.23亿美元[28] - 2024年第一季度商品利润率为1200万美元，2023年全年为3400万美元[28] - 2024年第一季度调整后EBITDA为3.28亿美元，2023年全年为12.36亿美元[28] - 2024年第一季度运营资产中合并收集量为57.5亿立方英尺/天，2023年全年为60.2亿立方英尺/天[28] - 2024年第一季度商品利润率为2.36亿美元，2023年全年为3.89亿美元[30] - 2024年第一季度调整后EBITDA为1.89亿美元，2023年全年为3亿美元[30] - 2024年第一季度天然气产品销售体积为75.3亿立方英尺/天，2023年全年为70.5亿立方英尺/天[30] - 2024年第一季度服务收入为400万美元，2023年全年为1600万美元[32] - 2024年第一季度净实现产品销售为1.13亿美元，2023年全年为4.89亿美元[32] - 2024年第一季度调整后EBITDA为7400万美元，2023年全年为3.06亿美元[32] 各季度资本相关数据对比 - 资本支出方面，各季度总计分别为第一季度5.45亿美元、第二季度6.1亿美元、第三季度6.9亿美元、第四季度6.71亿美元，全年25.16亿美元，今年第一季度5.44亿美元[34] - 权益法投资的购买和投入方面，各季度总计分别为第一季度3900万美元、第二季度3000万美元、第三季度1100万美元、第四季度6100万美元，全年1.41亿美元，今年第一季度5200万美元[34] - 资本投资中，增加物业、厂房及设备各季度分别为第一季度4.84亿美元、第二季度6.84亿美元、第三季度7.92亿美元、第四季度6.04亿美元，全年25.64亿美元，今年第一季度5.09亿美元[34] - 资本投资中，购买企业（扣除已收购现金）各季度分别为第一季度10.56亿美元、第二季度 - 300万美元、第三季度 - 2900万美元、第四季度5.44亿美元，全年15.68亿美元，今年第一季度18.51亿美元[34] - 资本投资总计各季度分别为第一季度15.81亿美元、第二季度7.12亿美元、第三季度7.76亿美元、第四季度12.1亿美元，全年42.79亿美元，今年第一季度24.14亿美元[34] - 非控股权益出资各季度分别为第一季度300万美元、第二季度1500万美元、第三季度0美元、第四季度0美元，全年1800万美元，今年第一季度2600万美元[34] - 建设援助出资各季度分别为第一季度1100万美元、第二季度700万美元、第三季度200万美元、第四季度800万美元，全年2800万美元，今年第一季度1000万美元[34] - 出售业务所得款项各季度分别为第一季度0美元、第二季度0美元、第三季度3.48亿美元、第四季度 - 200万美元，全年3.46亿美元，今年第一季度0美元[34] 非GAAP财务指标说明 - 新闻稿及相关材料包含调整后EBITDA、调整后收入等非GAAP财务指标[36] - 调整后EBITDA进一步排除被认为不能代表公司持续运营的收支项目[37] 持续经营业务各季度及全年财务数据 - 持续经营业务归属于公司普通股股东的收入（亏损）全年为32.73亿美元，各季度分别为6.31亿、9.26亿、5.47亿和11.46亿美元[40] - 持续经营业务摊薄后每股收益全年为2.68美元，各季度分别为0.52、0.76、0.45和0.94美元[40] - 调整后持续经营业务归属于普通股股东的收入全年为23.34亿美元，各季度分别为6.84亿、5.15亿、5.47亿和5.88亿美元[40] - 调整后持续经营业务摊薄后每股收益全年为1.91美元，各季度分别为0.56、0.42、0.45和0.48美元[40] - 加权平均摊薄股份全年为122161.6万股，各季度分别为122222.2万、122578.1万、121991.5万和122189.4万股[40] - 传输与墨西哥湾调整全年为 - 8600万美元，各季度分别为1000万、1300万、 - 1.27亿和1100万美元[40] - 东北G&P调整全年为3900万美元，各季度分别为0、0、3100万和800万美元[40] - 西部调整全年为 - 200万美元，各季度分别为100万、 - 1800万、0和1600万美元[40] - 天然气与NGL营销服务调整全年为 - 6.5亿美元，各季度分别为8800万、 - 3.36亿、 - 8400万和 - 2.03亿美元[40] - 其他调整全年为 - 5.35亿美元，各季度分别为 - 200万、600万、1100万和 - 5.53亿美元[40] 2023年全年与2024年第一季度部分财务数据对比 - 2023年全年净收入为33.03亿美元，2024年第一季度为6.62亿美元[42] - 2023年全年所得税拨备为10.05亿美元，2024年第一季度为1.93亿美元[42] - 2023年全年利息支出为12.36亿美元，2024年第一季度为3.49亿美元[42] - 2023年全年调整后EBITDA为67.79亿美元，2024年第一季度为19.34亿美元[42] - 2023年经营活动提供的净现金为59.38亿美元，2024年第一季度为12.34亿美元[45] - 2023年可动用运营资金为52.13亿美元，2024年第一季度为15.07亿美元[45] - 2023年普通股股息支付为21.79亿美元，2024年第一季度为5.79亿美元[45] - 2023年可动用运营资金与普通股股息支付的覆盖率为2.39，2024年第一季度为2.60[45] - 2023年输电与墨西哥湾业务调整后EBITDA为29.82亿美元，2024年第一季度为8.39亿美元[42] - 2023年东北天然气与电力业务调整后EBITDA为19.55亿美元，2024年第一季度为5.04亿美元[42]

文章核心观点 - 市场预计威廉姆斯公司2024年第一季度收益和营收同比下降，实际业绩与预期的对比或影响短期股价，虽难以确定该公司能否超预期盈利，但投资前仍需关注盈利预期和Zacks评级等因素 [1][8] 分组1：市场预期 - 市场预计威廉姆斯公司2024年第一季度收益因营收下降而同比下滑，实际业绩与预期的对比或影响短期股价，若超预期股价可能上涨，反之则可能下跌 [1] 分组2：Zacks共识预测 - 该管道运营商即将发布的报告预计季度每股收益为0.49美元，同比变化-12.5% [2] - 预计营收29.8亿美元，较上年同期下降3.3% [2] - 过去30天该季度的共识每股收益预期下调3.3%至当前水平 [2] 分组3：盈利预测模型 - Zacks盈利ESP模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计来预测实际盈利与共识估计的偏差，正向ESP读数预测能力显著 [3] - 正向盈利ESP结合Zacks排名1、2或3时是盈利超预期的有力预测指标，组合股票近70%时间产生正向惊喜 [4] - 负向盈利ESP读数不代表盈利未达预期，负向ESP读数和Zacks排名4或5的股票难以预测盈利超预期 [4] 分组4：威廉姆斯公司情况 - 威廉姆斯公司最准确估计低于Zacks共识估计，盈利ESP为-3.06%，目前股票Zacks排名为3，难以确定能否超预期盈利 [5][6] 分组5：盈利惊喜历史 - 上一季度威廉姆斯公司预期每股收益0.47美元，实际0.48美元，惊喜率+2.13% [7] - 过去四个季度该公司四次超预期实现每股收益 [7] 分组6：总结建议 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌唯一因素，但押注预期盈利超预期的股票可增加成功几率，投资前应查看公司盈利ESP和Zacks排名 [8] - 威廉姆斯公司并非有吸引力的盈利超预期候选股，投资者在财报发布前还应关注其他因素 [8]

公司盈利表现 - Williams Companies, Inc. (The) (WMB) 在过去的财季中表现出了持续击败盈利预期的稳固历史[1] - 公司所属的石油和天然气生产以及管道行业显示出了潜力，有可能再次实现盈利超预期[2] - 过去两个财季中，Williams Companies 都有着超出盈利预期的表现，平均惊喜幅度达到了7.31%[3] - 公司上个财季的盈利为每股0.48美元，超出了Zacks Consensus Estimate的0.47美元，惊喜幅度为2.13%[4]

文章核心观点 - 威廉姆斯公司虽不如能源中游行业部分竞争对手规模大、股息收益率高，但5.1%的股息基础安全且有增长潜力，值得收益型投资者关注 [1] 财务状况 - 公司每年产生超50亿美元现金流，超90%收益来自政府监管费率结构或长期固定利率合同，使股息基础稳固 [2] - 2023年公司现金足以2.4倍覆盖股息，能留存资金维持和拓展业务，用多余自由现金流强化资产负债表 [2] - 去年底公司杠杆率为3.6，较2018年改善1.2倍，低杠杆率和稳定现金流支撑其投资级信用评级 [2] - 公司主要为长期固定利率债务，加权平均利率4.9%，加权平均期限10.3年，到期期限分布合理 [2] 增长动力 - 公司有多个在建有机扩张项目，包括10个天然气传输管道系统扩张项目、5个墨西哥湾高回报基础设施扩张项目和5个集输加工业务集输扩张项目，将在2027年前投产，有望推动调整后息税折旧摊销前利润长期年增长5% - 7% [4] - 公司还有更多项目在开发中，评估30个额外天然气传输开发项目，在墨西哥湾和集输加工业务有进一步扩张潜力 [5] - 公司顺应能源行业向低碳转型，开展太阳能和电池项目、碳捕获和储存项目及潜在氢气中心项目 [5] - 公司有财务灵活性进行收购，今年完成20亿美元天然气存储资产组合收购，去年以15亿美元收购MountainWest，还在DJ盆地完成两笔13亿美元战略交易 [5] 股息情况 - 公司去年股息提高5.3%，2024年初提高6.1%，目标2025年股息增长5% - 7%，且能保持强劲财务指标 [6] - 公司股息持久，现金流稳定、股息支付率低、资产负债表强劲，有财务灵活性支付股息并拓展业务，未来股息有望增长 [7]