文章核心观点 公司宣布间接子公司同意征求到期及结果，获必要同意后将修订契约 [1][2][4] 同意征求情况 - 同意征求于2025年3月21日纽约时间下午5点到期 [2] - 截至到期日，2029年票据和2031年票据未偿还本金总额超66 2/3%的持有人有效交付且未有效撤销同意，分别占2029年票据5亿美元未偿还本金总额约88%、2031年票据5亿美元未偿还本金总额约83% [2] 现金支付情况 - 公司将向在到期日前有效交付且未有效撤销同意的现有票据持有人支付总计50万美元现金，约为2029年票据每1000美元本金0.57美元、2031年票据每1000美元本金0.60美元，最早于2025年3月24日支付 [3] 后续行动 - 因获得对拟议修订的必要同意，WSI于2025年3月24日拟签订现有票据契约的补充契约，签订后生效 [4] 咨询方式 - 有关同意征求的任何询问可联系信息、制表和支付代理D.F. King & Co., Inc.或征集代理J.P. Morgan Securities LLC [5] 公司介绍 - 公司在纳斯达克证券交易所上市，股票代码“WSC”，是北美领先的创新交钥匙空间解决方案提供商 [6] - 公司产品包括模块化办公综合体、移动办公室等，还提供家具、电器等补充服务，业务服务对各经济领域客户至关重要 [6] - 公司总部位于亚利桑那州凤凰城，在美国、加拿大和墨西哥约260个分支机构及额外存放点运营 [6]

文章核心观点 公司宣布修改间接子公司现有高级有担保票据的同意征集事项，征求持有人对契约修正案的同意，还设置了同意费及相关条件 [1][3][4] 同意征集事项 - 公司修改间接子公司Williams Scotsman, Inc.现有2029年到期6.625%高级有担保票据和2031年到期7.375%高级有担保票据的同意征集事项，征求持有人对契约修正案的同意 [1] - 同意征集依据2025年3月17日修订的同意征集声明进行，该声明取代3月12日声明，持有人决策前应仔细阅读 [2] - 同意征集将于2025年3月21日下午5点（纽约时间）到期，公司可延长或终止 [3] - 2029年票据契约修正案需获得至少66 2/3%未偿还票据持有人同意，2031年票据同理 [3] 同意费相关 - 公司将向在到期时间前有效交付同意且未撤销的现有票据持有人支付现金同意费，2029年和2031年票据的同意费总额均为25万美元，按比例分配 [4] - 公司支付同意费的义务取决于同意征集声明中条件的满足或豁免，将在到期时间后尽快支付 [5] - 未同意修正案的持有人无同意费，但修正案生效后仍受约束 [5] 公司信息 - 公司在纳斯达克上市，股票代码“WSC”，是北美创新临时空间解决方案领先提供商 [8] - 公司产品包括模块化办公综合体、移动办公室等，还提供家具、电器等配套服务，业务服务对各经济领域客户至关重要 [9] - 公司总部位于亚利桑那州凤凰城，在美国、加拿大和墨西哥约260个分支机构及额外存放点运营 [9] 咨询方式 - 有关同意征集的咨询可联系信息、制表和支付代理D.F. King & Co., Inc.或征集代理J.P. Morgan Securities LLC [7]

文章核心观点 公司间接子公司WSI宣布定价5亿美元6.625% 2030年到期高级有担保票据私募发行 拟用所得款项赎回2025年到期6.125%高级有担保票据 [1][2][3] 分组1：票据发行情况 - 公司间接子公司WSI宣布定价5亿美元6.625% 2030年到期高级有担保票据私募发行 票据按面值100%定价 预计2025年3月26日左右完成发行 [1] - 票据仅向符合条件机构买家和美国境外非美国人士发售 未在证券法或其他司法管辖区证券法注册 [4] 分组2：票据赎回情况 - 公司发布全额有条件赎回通知 以100%本金加应计未付利息赎回WSI 5.265亿美元2025年到期6.125%高级有担保票据 赎回以WSI收到足够债务融资款项为条件 [2] - WSI拟用约4.935亿美元发行所得款项和约3300万美元现有资产循环信贷额度额外借款为赎回提供资金并支付相关费用 [3] 分组3：公司介绍 - 公司在纳斯达克上市 股票代码WSC 是北美创新临时空间解决方案领先提供商 提供模块化办公等多种产品及配套服务 业务覆盖美加墨 有260个分支机构 [7]

文章核心观点 公司间接子公司WSI将向现有票据持有人征求同意以修订契约条款 [1] 分组1：征求同意事项 - 公司间接子公司WSI将向2029年到期的6.625%优先担保票据和2031年到期的7.375%优先担保票据持有人征求同意，修订相关契约条款 [1] - 征求同意仅依据2025年3月12日的同意征求声明中的条款和条件进行，持有人应在决策前仔细阅读该声明 [2] - 征求同意将于2025年3月18日下午5点（纽约时间）到期，公司须在到期日前获得至少66.6667%未偿还本金票据持有人的同意才能实施修订 [3] 分组2：联系方式 - 有关征求同意的任何咨询可联系信息、制表和付款代理D.F. King & Co., Inc.或征集代理J.P. Morgan Securities LLC，并提供了相应邮箱和电话 [5] 分组3：公司介绍 - 公司在纳斯达克证券交易所上市，股票代码为“WSC”，是北美领先的创新型交钥匙空间解决方案提供商 [6] - 公司产品包括模块化办公综合体、移动办公室等多种类型，还提供家具、电器等配套服务，业务服务对各经济领域的客户至关重要 [6] - 公司总部位于亚利桑那州凤凰城，在美国、加拿大和墨西哥约有260个分支机构和额外的存放点 [6]

文章核心观点 - 威斯科控股公司间接子公司威廉姆斯·斯科特斯曼计划发行5亿美元2030年到期优先担保票据 用于赎回2025年到期的6.125%优先担保票据 [1][2] 公司情况 - 威斯科控股公司是北美创新临时空间解决方案的领先提供商 产品涵盖模块化办公综合体、移动办公室等 总部位于亚利桑那州凤凰城 在美加墨约260个分支机构及额外存放点运营 [7] 票据发行 - 威廉姆斯·斯科特斯曼计划发行5亿美元2030年到期优先担保票据 为公司一般第二留置权优先担保债务 由各直接和间接国内子公司及直接母公司提供优先担保 [1] - 票据仅向符合条件的机构买家及美国境外非美国人士发售 未在证券法或其他司法管辖区证券法注册 [4] 票据赎回 - 公司拟发布全额有条件赎回通知 赎回全部2025年到期6.125%优先担保票据 赎回价格为未偿还本金5.265亿美元的100%加应计未付利息 赎回以公司收到足够债务融资款项为条件 [2] 资金用途 - 公司计划用发行票据所得净收益及现有资产循环信贷安排下约3300万美元预期额外借款 为赎回提供资金并支付相关费用 [3] 联系方式 - 投资者咨询联系Charlie Wohlhuter 邮箱investors@willscot.com 媒体咨询联系Juliana Welling 邮箱juliana.welling@willscot.com [10]

业绩总结 - 公司在2024年第四季度的调整后EBITDA利润率为44.4%[40] - 2024年第四季度租赁收入为465,104万美元，同比下降3%[68] - 2024年第四季度调整后的EBITDA为284,712万美元，同比下降1%[70] - 2024年全年总收入为2,395,718万美元，同比增长1.4%[102] - 2024年第四季度的总收入为602,515千美元，较2023年同期的612,376千美元下降1.4%[130] 用户数据 - 公司95%的收入来自于重复租赁和服务收入[13] - 2024年第四季度平均便携式存储单位租用数量为127.3千个，较2023年第四季度下降17%[62] - 2024年第四季度平均模块空间单位租用数量为92.7千个，较2023年第四季度下降5%[60] - 2023年平均模块化空间单位出租率为64.4%[1] - 2023年平均便携式存储单位出租率为73.4%[1] 财务数据 - 调整后的自由现金流（FCF）在过去12个月为每股3.02美元，预计在三年内增长至4.00美元以上[13] - 2024年第四季度调整后的自由现金流为554百万美元，调整后的自由现金流率为23.1%[40] - 2024年全年调整后自由现金流为553,937千美元，较2023年的576,589千美元下降3.9%[130] - 2024年第四季度的调整后自由现金流为136,830千美元，较2023年同期的166,280千美元下降17.7%[130] - 2024年第四季度的自由现金流调整后利润率为23%[73] 市场表现 - 公司在北美市场的灵活空间解决方案中占据约200亿美元的市场份额，处于市场领导地位[13] - 2024年第四季度非住宅建筑平方英尺开工量同比下降11%[29] - 2024年第四季度综合激活量同比增长2%[29] - 2025年预计收入范围为2,275 - 2,475百万美元[87] - 2025年预计调整后EBITDA范围为1,000 - 1,090百万美元[87] 其他信息 - 公司在过去12个月的投资回报率（ROIC）为17%[13] - 租赁收入在过去12个月达到18亿美元，较2019年增长约84%[24] - 公司在过去七年通过30多笔交易获得了约50亿美元的收购企业价值[13] - 模块化平均月租金自2019年以来的复合年增长率（CAGR）为14%[13] - 存储平均月租金自2019年以来的复合年增长率（CAGR）为12%[13]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收达24亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为10.63亿美元，均创历史新高，与第三季度财报沟通一致 [32] - 第四季度总营收6.03亿美元，同比下降约2%，租赁收入下降约3%，但模块化产品和存储产品的平均月租金分别同比上涨6%和5% [33] - 第四季度调整后EBITDA为2.85亿美元，利润率同比提升30个基点至47.3%，这是2024年连续第二个季度实现利润率同比增长 [34] - 2024年第四季度调整后自由现金流为1.37亿美元，利润率为23%，全年调整后自由现金流为5.54亿美元 [35] - 2024年通过五项收购投资1.21亿美元拓展产品组合，回购股票投资2.7亿美元，使完全摊薄后的股份数量在过去12个月减少3.4%，2024年投资资本回报率达17% [37] - 2025年董事会宣布每股0.07美元的现金股息，开启股息计划 [38] - 2025年预计营收23.75亿美元，调整后EBITDA为10.45亿美元，第一季度营收预计同比下降中个位数，利润率走势预计与2024年相似，第一季度略低于去年同期 [39][41] - 2025年净资本支出（CapEx）指导中点为2.65亿美元，预计自由现金流约5亿美元，现金税约8000万美元，其中联邦税约5000万美元 [42][43][45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 模块化产品方面，第四季度激活量较去年同期低个位数下降，主要因部分大型项目交付时间影响；平均月租金同比上涨6%；第四季度模块化产品现货与平均月租金（AMR）差距为11%，与第三季度基本持平 [27][33][60] - 存储产品方面，激活量较去年同期高个位数下降；平均月租金同比上涨5%；第四季度约有1.5万笔季节性激活业务，增值产品（VAPS）渗透率较低 [27][33][72] - 增值产品（VAPS）方面，模块化和存储产品的过去四个季度滚动交付率基本停滞，公司计划通过改进报价流程、引入引导式销售和捆绑功能等措施提高交付率 [68][69] - 灵活产品（flex）方面，在租单元数量同比增长约30%，占在租单元组合的比例超过8%，但因其单价较低，会稀释模块化产品的每单位定价和VAPS，但该产品资本回报率高、每平方英尺价格高且更具通用性 [91][92][93] - 交付和安装（D&I）收入连续六个季度下降，主要因设备返还数量减少，预计2025年上半年仍会受到一定影响，但对经常性租赁收入有利 [94][96] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度非住宅建筑开工面积同比下降2%，此前几个季度降幅为中两位数 [26] - 2025年初，模块化激活量较去年同期低个位数下降，存储激活量高个位数下降，大型项目订单情况良好，如2025年国际足联俱乐部世界杯、2026年世界杯以及大型零售商的改造项目等 [27][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年公司进行多项战略调整，包括合并销售和运营团队、完成系统集成、统一品牌、引入数字营销工具等，为持续可扩展增长奠定基础 [7][8] - 2025年公司将重点关注四个方面：一是加强核心商业执行，通过引入新的数字营销能力、改进客户关系管理（CRM）销售仪表盘、升级定价技术和实施新的报价配置工具等提高销售效率，并计划在部分市场增加销售人力；二是推动新产品商业化，如冷存储和透明跨度结构产品；三是注重运营卓越，优化物流资源和订单到现金工作流程；四是加强人力资本管理，招聘外部人才、加强培训和绩效管理 [17][21][22][24] - 公司采用平衡的新产品开发方法，通过内部研发和收购相结合的方式拓展产品组合，如2024年巩固冷存储和透明跨度结构平台，近期在内部增值产品（VAPS）中增加周边解决方案 [11] - 公司将继续通过有机投资和并购推动长期增长，同时实施股息计划，为股东提供更多回报途径 [36][38] - 公司认为自身业务模式具有较强韧性，在终端市场收缩的情况下仍能保持稳定的财务表现，通过优化定价和成本控制等策略应对市场挑战 [32][33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是充满挑战的一年，终端市场面临压力，但公司业务的韧性依然强劲，团队取得了稳健的财务成果 [7] - 2025年初市场需求仍显疲软，非住宅建筑开工面积和设备租赁量延续下降趋势，但预计随着宏观环境稳定，全年需求逆风将有所缓解 [26][27][40] - 客户对美国政治环境的确定性感到乐观，但对高利率和关税影响持谨慎态度，公司将密切关注市场变化，灵活调整经营策略 [40] - 公司对2025年的发展前景持谨慎乐观态度，预计下半年营收将实现适度增长，通过提高平均租金、扩大产品供应和提升增值产品渗透率等方式抵消销量下滑的影响 [40][41] 其他重要信息 - 公司将于3月7日举行投资者日活动，届时将详细介绍业务发展机会和战略规划 [9][31][52] - 公司新任命Charlie Wohlhuter为投资者关系高级总监，Nick在公司财务团队获得晋升 [12][13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 从长期来看，在不考虑无机增长的情况下，公司正常运营所需的资本支出（CapEx）占销售额的百分比是多少，如何区分维护性资本支出和增长性资本支出？ - 维护性资本支出约为2亿美元，2025年公司还将在冷存储、透明跨度结构和周边解决方案等产品开发领域进行增量投资，具体金额会根据业务量情况有所调整 [57][58] 问题2: 模块化产品的现货与平均月租金（AMR）差距在2024年末的情况如何，2025年将如何变化？ - 2024年第四季度模块化产品的该差距为11%，与第三季度基本持平，预计2025年每个季度将通过正常流程适度提高租金，但差距不会有太大变化 [60] 问题3: 请解释2024 - 2025年EBITDA的变化情况，主要驱动因素有哪些，以及如何影响2025年EBITDA的高低端预测？ - 从收入端看，模块化产品销量下降5%，存储产品销量下降17%，但模块化产品的租金和增值产品（VAPS）能部分抵消销量下滑的影响，存储产品的销量下滑在全年有望得到一定缓解；从成本端看，2024年第二季度的成本削减措施在下半年产生了效益，2025年将有一些可变薪酬成本和销售团队投资，预计第一季度EBITDA利润率会受到一定影响，全年来看，下半年利润率与去年基本持平 [64][65][66] 问题4: 过去四个季度模块化和存储产品的VAPS交付率基本停滞，2025年有何改善措施，驱动因素是什么？ - 公司将改进报价流程，引入引导式销售和捆绑功能，减少销售代表业绩的差异；稳定单宽移动办公室的产品组合，有助于提高VAPS交付率；存储产品方面，虽然第四季度季节性激活业务的VAPS渗透率较低，但核心存储业务的VAPS渗透率已接近40美元，公司对其发展前景持乐观态度 [69][70][71] 问题5: 2025年的激活量指导是否假设了更正常的季节性模式？ - 公司总体假设2025年的季节性模式比2024年更正常，但具体情况还需观察未来几个月的市场表现；目前激活量下降情况与年初预测一致，且从12月到2月，集装箱和模块化产品的净订单率均有强劲的环比增长，符合正常年份的预期 [76][77][78] 问题6: 2024年公司股份数量减少约3%，近期未进行股票回购的原因是什么，2025年是否会增加回购？ - 公司将在投资者日活动中详细介绍资本配置情况，目前资本配置政策没有变化，将继续考虑各种方式为股东创造价值，包括股票回购和股息分配；公司仍将优先考虑有机增长和并购机会，新的股息计划约占自由现金流的10% [80][81] 问题7: 2025年自由现金流利润率是否会同比增长？ - 与2024年相比，2025年净资本支出预计增加约3000万美元，现金税预计增加约3000万美元，这将导致自由现金流利润率略有下降，但仍在公司预期范围内 [86][87] 问题8: 预计2025年零售改造项目的客户是否会采用灵活产品（flex），这是否会提高2025 - 2026年的交付率？ - 公司预计2025年大型零售商的改造项目将有所增加，目前已收到3000 - 5000个与改造相关的集装箱订单；灵活产品在模块化产品组合中的占比已超过8%，在租单元数量同比增长约30%，虽然该产品会稀释模块化产品的每单位定价和VAPS，但因其资本回报率高、每平方英尺价格高且更具通用性，预计未来五年其在产品组合中的占比将逐渐增加 [90][91][93] 问题9: 交付和安装（D&I）收入连续六个季度下降，随着非住宅建筑开工面积的改善，2025年是否会实现同比增长？ - D&I收入下降的部分原因是设备返还数量减少，这对经常性租赁收入有利；预计2025年设备返还数量仍将低于2024年，这将在上半年对D&I收入产生一定影响，但总体对租赁业务有利 [95][96] 问题10: 客户对政治环境和经济政策的看法如何，政府政策（如关税、移民等）对公司业务和前景有何影响，在指导中是如何考虑的？ - 客户对美国政治环境的确定性感到乐观，但对高利率和关税影响持谨慎态度；建筑行业的第三方数据显示市场情况喜忧参半，承包商的积压订单略有增加，特别是大型承包商；教育和公用事业领域表现良好，公司在这些领域有较大的市场渗透机会；政府政策（如移民执法、关税等）可能会对建筑项目的开工和完工产生影响，但也可能带来一些需求机会，目前难以预测其长期影响 [98][99][100] 问题11: 请确认大型项目的需求是否稳定，并说明2024年大型项目的销量贡献以及2025年的预期？ - 大型项目的需求仍然稳定，在公司业务中占据重要地位，且在各地区都有分布；公司在大型项目上具有竞争优势，复杂业务和灵活产品表现强劲，而交易性产品（如单宽移动办公室、地面办公室和集装箱）相对较弱 [107][108][109] 问题12: 在公司的指导中，模块化产品在租单元数量何时会转为正增长，中点和低端预测分别是如何假设的？ - 由于市场情况不确定，无法准确预测模块化产品在租单元数量何时会转为正增长；在指导中点假设下，随着时间推移，不利因素将逐渐缓解，可能在下半年实现正增长；高端预测下，正增长可能会提前到来；低端预测下，可能全年都无法实现正增长 [112][113] 问题13: 截至第四季度，存储业务的平均月租金（AMR）是否已剔除冷存储产品的混合影响，目前的5%同比增长是否为同口径比较？ - 目前的5%同比增长基本为同口径比较，虽然冷存储产品在存储产品组合中的占比将继续增加，但仍会带来一定的积极影响，同时集装箱的AMR保持稳定 [114][115] 问题14: 模块化产品在租单元数量和利用率的期末数据较存储产品更令人意外，原因是什么，对2025年有何影响？ - 主要原因是第三季度末到第四季度末的激活量下降，导致在租单元数量起点较低；目前模块化产品的活动水平与预测一致，虽同比略有下降，但符合公司计划 [118][119][120] 问题15: 在2025年的指导中，存储产品的租金和增值产品（VAPS）增长是如何考虑的？ - 存储产品的VAPS将继续对AMR做出贡献，核心租金的增长预期较前几年有所放缓，但自2024年第二季度以来租金保持稳定且略有增长，基本假设是核心租金有适度增长，VAPS将提供额外的增长动力 [122][123] 问题16: 2024年公司整合销售团队，执行情况参差不齐，公司是否会重新调整销售团队的关键绩效指标（KPIs）以促进交叉销售和拓展企业客户，新的首席运营官（COO）将重点关注哪些方面以推动业绩提升？ - 公司将重新调整销售团队的绩效期望和激励机制，加强销售管理层面的问责制；利用新的工具提高销售效率和绩效可见性，预计在市场条件支持的情况下，销售团队规模可能会增加5% - 10%；此外，还将关注现场运营、共享服务（如订单到现金流程）和人力资本管理等方面，以提升客户满意度和业务绩效 [127][128][129] 问题17: 2025年的指导中，模块化和存储产品的平均月租金（AMR）增长预期是多少？ - 在指导中点假设下，模块化产品的AMR增长预期为中个位数，存储产品为低个位数；高端预测下，增长可能会更快；低端预测下，增长可能会低于预期 [132] 问题18: 存储产品的交付率一直较为稳定或上升，在需求较弱的情况下，情况是否依然如此？ - 存储产品的AMR自2024年第二季度以来保持稳定且略有增长，VAPS也有助于提高交付率，目前交付率情况与之前的表述一致 [134] 问题19: 请介绍企业客户的规模和占比，以及公司在这方面的发展机会？ - 公司最大客户的收入占比不超过1.5%，前200大客户的收入约为5亿美元，占总收入的20%，主要包括北美地区的大型总承包商和零售商等；公司历史上缺乏垂直业务发展层面的销售团队，目前主要销售资源按地理位置划分；公司认为在现有企业客户中存在提高钱包份额的机会，同时也有机会拓展新的企业客户 [137][138][140] 问题20: 请明确2025年第一季度EBITDA利润率的具体范围？ - 指导中点预计第一季度EBITDA利润率较去年同期下降约100个基点，实际情况可能会更好一些 [142]

文章核心观点 - 介绍WillScot 2024年第四季度财报情况及关键指标表现，为投资者提供决策参考 [1][2][3] 财务数据表现 - 2024年第四季度营收6.0252亿美元，同比下降1.6%，低于Zacks共识预期的6.0487亿美元，差异为-0.39% [1] - 同期每股收益0.49美元，去年同期为0.44美元，高于共识预期的0.47美元，差异为+4.26% [1] 股价表现 - 过去一个月WillScot股价回报率为-0.3%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为+2.6% [3] - 股票目前Zacks排名为4（卖出），表明短期内可能跑输大盘 [3] 细分营收情况 - 租赁收入4.6510亿美元，两位分析师平均预估为4.6662亿美元，同比变化-2.7% [4] - 租赁单元销售收入2003万美元，两位分析师平均预估为1431万美元，同比变化+43.4% [4] - 新单元销售收入2177万美元，两位分析师平均预估为2238万美元，同比变化+18.9% [4] - 租赁及服务的交付和安装收入9561万美元，两位分析师平均预估为1.0035亿美元，同比变化-6.5% [4]

文章核心观点 - WillScot本季度财报有盈有亏，股价年初至今表现优于市场，但近期盈利预期不佳，行业排名靠后；Redfin即将公布财报，预计有亏损但营收增长 [1][3][4][10][11] WillScot财报情况 - 本季度每股收益0.49美元，超Zacks共识预期0.47美元，去年同期为0.44美元，此次盈利惊喜为4.26% [1][2] - 上一季度预期每股收益0.48美元，实际为0.38美元，盈利惊喜为 -20.83%；过去四个季度仅一次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收6.0252亿美元，低于Zacks共识预期0.39%，去年同期为6.1238亿美元；过去四个季度仅一次超共识营收预期 [3] WillScot股价表现与展望 - 年初至今股价上涨约16.7%，而标准普尔500指数涨幅为4.5% [4] - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，盈利前景可助投资者判断后续走势 [4][5] - 此次财报发布前盈利预期修正趋势不利，当前Zacks排名为4（卖出），预计短期内股价表现逊于市场 [7] - 下一季度共识每股收益预期为0.38美元，营收5.8664亿美元；本财年共识每股收益预期为1.77美元，营收24.4亿美元 [8] 行业情况 - WillScot所属Zacks房地产运营行业目前排名处于250多个Zacks行业的后13%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [9] Redfin情况 - 同行业的Redfin尚未公布2024年12月季度财报，预计2月27日发布 [10] - 预计本季度每股亏损0.24美元，同比变化 -20%，过去30天该季度共识每股收益预期下调0.5% [10] - 预计营收2.4147亿美元，较去年同期增长10.7% [11]

公司业务布局与服务范围 - 公司在美、加、墨约260个分支机构及额外存放点服务15个不同终端市场[17] - 截至2024年12月31日，公司在美、加、墨、印约有4500名员工，约72%在约260个分支机构和额外存放点工作，28%从事共享服务和公司职能工作[95] 产品特性与规格 - 模块化空间单元经济寿命超20年，平均残值超50%[21] - 便携式存储容器估计使用寿命30年，平均残值超50%[31] - 模块化单元面积从24平方英尺到超40000平方英尺不等[20] - 防爆模块面积从480平方英尺到2400平方英尺不等[27] 租赁业务数据 - 2024年新租赁订单超90%基于标准租赁协议等[43] - 2024年模块化和便携式存储单元（不含季节性）平均有效租期约41个月[44] - 2024年模块化空间单元（不含地面办公室）交付时平均最低合同租期10个月[45] - 2024年模块化空间租赁组合（不含地面办公室）平均有效租期超40个月[45] - 2024年出租的钢质地面办公室平均已使用超23个月[45] - 截至2024年12月31日，公司租赁集装箱组合平均有效期限超43个月[46] - 截至2024年12月31日，公司平均租赁期限约41个月[77] - 截至2024年12月31日，约9.1万个模块化空间单元（占比59%）和11.5万个便携式存储单元（占比55%）处于出租状态[48] - 公司租赁车队平均租期约为三年，为提价创造机会[89] 公司资产与规模 - 截至2024年12月31日，公司共有超36.2万个单元，包括超15.2万个模块化空间单元、超21万个便携式存储单元，车队净账面价值34亿美元，可移动商业空间约1.28亿平方英尺[48] - 截至2024年12月31日，公司模块化空间和便携式存储租赁车队包括约1.28亿平方英尺可移动空间，超15.2万个模块化空间单元和超21万个便携式存储单元[72] 市场收入占比 - 2024年，商业和工业市场、建筑和基础设施市场分别占公司收入的约43%和42%[51] - 截至2024年12月31日，公司超8.5万个客户中，前10大客户占收入约6%，前50大客户占收入约14%[52] - 2024年WillScot新的和二手模块化空间及便携式存储单元销售占其收入约6%，销售交易受多种不可控因素影响，实际收入和现金流可能与预期不符[165] - 2024年公司在美国、加拿大和墨西哥的收入占比分别约为94%、5%和1%，运营面临经济、政治和监管等风险[171] 公司收购情况 - 自2017年上市以来，公司完成36笔收购，总企业价值约47亿美元[71] - 2023年公司收购美国全国性冷藏解决方案和大型优质无柱结构供应商，2024年通过有机增长和收购扩大相关业务[86] 市场规模与增长驱动因素 - 公司所处的北美商业空间市场规模约为2万亿美元，总潜在市场约为200亿美元[79] - 模块化空间市场和便携式存储市场增长的驱动因素包括对空间的需求增长以及从传统固定现场建造空间向模块化空间解决方案的转变[81] 员工福利与培训 - 公司为美国员工支付平均75%的保险费，通过健康储蓄账户支付35% - 50%的免赔额[100] - 约90%的员工参与公司401(k)退休储蓄计划，公司对员工前6%的供款匹配最高4.5%，2024年匹配金额达1510万美元[102] - 2024年员工完成超35000小时培训，学习发展系统有超6000门课程[106] - 基础领导力发展项目年均招收约70名学员[107] - 公司为员工提供每年最多16小时的带薪志愿休假[108] 公司运营指标 - 2024年公司总可记录事故率为0.85[112] 公司网站与信息披露 - 公司网站为www.willscot.com，免费提供各类报告[117] 公司合规风险 - 公司受多种法律法规约束，不遵守可能增加合规成本、影响业务[124][125] - 与美国政府的合同包含不利条款，不遵守可能面临合同终止和责任[127][128][129] - 公司运营受美国运输部监管，司机需遵守相关规定[130] - 公司需遵守与单位产权、登记等相关的法律法规[131] - 公司受各类反腐败法律约束，违反相关法律可能面临刑事或民事制裁和处罚，包括被暂停或禁止参与美国政府合同[132][133] - 公司受多种环境法律法规约束，可能承担调查、清理成本和损害赔偿责任，且无相关负债储备[134] - 州建筑法规变更可能影响公司建筑物再营销能力，新法规或增加获取新租赁设备和翻新现有设备的成本[175] - 遵守建筑法规存在风险，监管机构解释不一致可能导致合规成本增加或出现意外延误[176] 公司知识产权 - 公司持有多种商标和专利，“WillScot”名称较为重要[116] 业务影响因素 - 建筑客户在气候温和月份需求高，大型零售商在9 - 12月需求强，零售客户通常在12月和次年年初归还租赁单元[47] - 2024年公司因美国非住宅建筑平方英尺开工量下降，新合同激活和租赁单位数量减少[143] 公司面临风险 - 激进股东活动可能对公司业务产生负面影响，应对相关活动成本高、耗时长，还可能影响公司战略方向和股价[137][138] - 公司历史上通过收购实现显著增长，但未来收购存在不确定性，且收购面临整合困难等诸多风险[139][140] - 公司业务受全球或当地经济变动影响，经济下行可能导致产品和服务需求减少、客户付款延迟[142] - 公司管理信息系统故障可能导致租赁或销售收入下降、间接成本增加，且可能面临网络安全威胁[144][147] - 贸易政策变化，如关税调整，可能增加公司产品、原材料成本，影响供应链和产品需求[148] - 模块化和便携式存储行业竞争激烈，可能导致公司面临定价压力、市场份额下降[149] - 公司若无法有效管理信用风险、收回应收账款和租赁设备，可能对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[150][151] - 公司面临劳动关系相关风险，可能导致运营中断、成本增加和竞争劣势[153] - 移民法律法规变化可能减少合法工作授权候选人数量，增加招聘成本和时间[154] - 客户所在行业受经济环境影响，可能减少租赁或无法履行义务，对公司经营结果产生不利影响[157] - 公司可能无法充分保护知识产权，诉讼或侵权索赔可能导致成本增加和业务受损[158][159] - 公司运营可能受自然灾害和其他业务中断影响，导致收入减少、成本增加[160] - 公司扩张可能需要财务资源和管理层精力，若管理不善可能导致成本增加而收入无增长[163] - 公司部分风险类别为自保，重大索赔、保险成本上升或保险不足可能影响财务状况[164] - 若无法维持有效的内部控制系统，可能导致财务报告不准确，影响投资者信心和股价[167] 公司财务数据 - 截至2024年12月31日，公司合并资产负债表中商誉和无形资产净值分别约为12.014亿美元和2.512亿美元，分别占总资产的19.9%和4.2%[184] - 截至2024年12月31日，公司美国联邦所得税和州税的净经营亏损（NOL）结转额分别约为1.051亿美元和1.903亿美元，州税NOL结转额2025年开始到期，联邦税2031年开始到期[187] - 若公司发生“所有权变更”（通常指三年内股权价值变动超过50%），使用美国NOL和其他适用税收属性的能力可能受限[188] - 截至2024年12月31日，公司总负债为37亿美元（不包括递延融资费用），包括ABL信贷安排下借款16亿美元、2025年有担保票据5.265亿美元、2028年有担保票据5亿美元、2029年有担保票据5亿美元、2031年有担保票据5亿美元和融资租赁1.438亿美元[196] 成本与供应风险 - 原材料和劳动力成本显著增加及供应受限，可能大幅提高公司运营成本，损害盈利能力，原材料价格大幅下跌可能需减记库存价值[180] - 燃料成本波动或供应减少可能对公司业务和经营业绩产生重大不利影响[182] - 第三方可能无法正确或及时制造或提供产品所需组件，影响公司业务、经营业绩和财务状况[183] 债务相关风险 - 公司偿债能力取决于未来经营和财务表现，若现金流不足或无法再融资，可能需采取不利措施[197] - 公司及子公司仍可大量举债，会加剧高负债风险[198] - 债务契约限制公司运营和财务灵活性，违约可能导致债务加速到期[200] - 信贷协议要求子公司满足财务维护测试，无法满足可能导致债务提前到期[202] - 信贷额度受借款基础估值限制，估值变化可能影响公司流动性[203] 股价波动风险 - 公司普通股历史价格波动大，未来可能继续波动，受多种因素影响[204] 网络安全管理 - 董事会致力于维护强大的网络安全和数据保护框架[206] - 公司网络安全风险管理涵盖治理、协作、技术保障等多个关键领域[207] - 某些网络安全威胁可能对公司业务战略、财务状况和经营成果产生重大影响[213] - 公司针对网络安全威胁进行定期评估并制定实施行动计划[213] 公司运营策略 - 公司可在经济压力时期大幅削减资本支出和可变成本以最大化现金流[78] - 公司通过实施统一物流平台和路线优化流程，以减少里程、燃料成本和排放[91] - 公司认为自由现金流生成加速趋势将持续，可用于降低杠杆和向股东返还资本[94] 外汇汇率风险 - 公司面临外汇汇率风险，美元走强时，非美元地区报告收入会减少，汇率波动还会影响资金汇回时收到的美元金额[177]