财务数据和关键指标变化 - 2024年核心FFO每股1.01%，2023年为0.91%，增长11%，2024年各季度核心FFO分别为0.24%、0.24%、0.25%、0.28% [43] - 2024年同店NOI第四季度增长5.8%，全年增长5.1% [44] - 2024年入住率为94.1% [45] - 2024年运营现金流为5820万美元，股息为2490万美元 [49] - 2024年净有效平均基本租金同比增长5%，达到每平方英尺24.51% [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年租赁利差连续11个季度超过17%，第四季度续约租赁利差19%，新租赁利差36.1%，总体正租赁利差21.9% [38] - 2024年第四季度中心流量较2023年第四季度增长3.5% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司所在市场因人口增长、新企业开办和制造业回流带来的就业增长而受益，且近十年来新邻里零售中心建设不足，供需失衡，凤凰城表现突出 [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注高价值、高回报商铺空间，占ABR的77%，未来5年预计核心FFO实现4% - 6%的有机增长，由3% - 5%的同店净营业收入增长驱动，还计划通过收购增加100个基点的核心FFO增长 [7][11][12] - 同店NOI增长有三个基本组成部分：合同 escalators、新租约和续约租约利差、再开发资本回报 [13] - 公司将继续进行选择性收购，过去26个月收购约1.25亿美元资产，未来将综合运用运营现金流、资产处置、债务和股权等资金来源 [18][19] - 公司通过质量收入计划提升租户质量，主动更换表现不佳的租户，同时利用技术和数据连接社区，增强竞争力 [10][26] - 公司采用较短租约和专注服务型企业，以增加灵活性和适应性 [30] - 行业竞争加剧，但公司凭借对市场的深入了解、独特的收购策略和专注小商铺空间的特点，仍有信心找到合适资产并应用自身模式 [63][64][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前经营环境虽面临利率上升等挑战，但凭借自身优势实现了盈利增长和杠杆降低，未来有信心继续保持增长 [8][9] - 人口增长、新企业开办和制造业回流等因素将为公司所在市场带来机遇，供需失衡将支撑租金增长 [15][16] - 公司计划增加再开发资本支出，以提升同店净营业收入增长，预计从2026年开始见效 [17][33] 其他重要信息 - 公司于2024年12月将股息提高超过9%，自2021年以来股息复合年增长率为6.5%，核心FFO派息率约为50% [22] - 公司预计2025年大部分增长将来自同店NOI，预计为核心FFO每股增加0.07%，G&A预计使每股收益减少0.01%，利息费用预计每股改善0.03% [46][47] - 公司资产负债表状况良好，有1500万美元现金和1.25亿美元信贷额度可用，2025年无剩余到期债务 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 再开发机会何时开始实现 - 公司有一些基础的中心再开发项目会逐步推进，还有一些大型中心的再开发项目正在积极定位租户，时间框架较长，但有上升机会 [53][54][55] 问题2: 如何在降低杠杆的同时增加外部部署 - 公司核心业务动力足，资产负债表状况良好，有多种机会，将保持谨慎，专注盈利和价值增长，通过回收利用等方式实现目标 [57][58][59] 问题3: 收购的竞争环境如何 - 市场竞争加剧，但公司有独特优势，如对市场的深入了解、独特的收购策略和专注小商铺空间，仍有信心找到合适资产 [63][64][65] 问题4: 本季度是否有一次性项目需要关注 - 第四季度百分比租金通常较高，还有一些高于正常水平的终止费用，这些在全年都有记录，预计每年都会有终止费用，2025年业绩轨迹与2024年相似 [67][69][72] 问题5: Regis租约到期的谈判进展、计划和市场机会 - 该业务涉及混合用途办公空间，特定区域对这种空间需求上升，公司会合理管理以把握机会，该租户占收入的0.4%，公司对该物业有信心 [76][77][79] 问题6: Pillarstone清算进程的最新情况 - 清算接近尾声，相关物业大多已出售、签订合同或有报价，公司预计收益将远高于资产负债表上的约4500万美元，收到清算收益后将修订指引 [81][82][83] 问题7: 2025年再开发是否有资本支出 - 预计有再开发活动，支出与历史水平相当并略有增加，大型项目正在进行中，后续会报告进展 [86][87][88] 问题8: 再开发项目的收益率预期 - 公司寻求两位数回报，并推动租金上涨20% - 30%，会综合评估市场情况和现有现金流 [90][94] 问题9: 2025年维护资本支出的预期 - 预计与过去两三年的平均水平相似 [96] 问题10: 指引是否包括资本回收假设 - 不包括 [99] 问题11: 入住率达到95%是否有利于推动租赁利差，能否进一步提高 - 95%的入住率较好，公司也可进一步提高，但会寻找租赁和再营销机会，通过收购和再开发增加价值 [101][102][103] 问题12: 出售普罗维登斯的资本化率 - 公司未单独报告出售资本化率，但整体出售的资本化率在6%左右，普罗维登斯与该水平相符 [106] 问题13: 2025年或年底的杠杆率目标范围 - 公司希望最终将杠杆率降至5% - 6%，但具体时间取决于清算收益 [110] 问题14: 近期小型零售商破产对公司的影响 - 公司无相关风险暴露，因其采用小空间模式分散风险，且租户集中程度低，有破产情况时可获得更高租金 [112][114][115] 问题15: 2025年G&A受Pillarstone相关因素的影响 - 2024年破产成本约100万美元，预计2025年类似，2026年开始减少 [117] 问题16: 2025年租赁终止费用是否与2024年相似 - 预计2025年租赁终止费用较低，但如果有租户退出，费用可能会更高，目前没有太多相关预期 [119] 问题17: 2024年第四季度的终止费用是否在第三季度或第二季度预期内 - 终止费用相关交易全年进行，有一定时间过程，公司会根据情况协商费用，有基本预期，较大的终止费用会纳入指引 [121][123][128]

业绩总结 - 2024年Whitestone REIT的净收入为36,893千美元，较2023年的19,180千美元增长92.2%[90] - 2024年FFO（NAREIT）为50,717千美元，较2023年的45,390千美元增长11.5%[80] - 2024年Core FFO为52,474千美元，较2023年的46,765千美元增长12.5%[80] - 2024年每股FFO（基本）为1.00美元，较2023年的0.90美元增长11.1%[80] - 2024年每股Core FFO（基本）为1.03美元，较2023年的0.93美元增长10.8%[80] - 2024年EBITDAre为23,008千美元，较2023年的21,023千美元增长9.5%[85] - 2024年物业净运营收入（NOI）为108,487千美元，较2023年的103,574千美元增长4.0%[90] - 2024年同店NOI为94,613千美元，较2023年的90,061千美元增长5.7%[90] 用户数据 - 2024年第四季度的出租率为94.1%，自2021年以来提高了280个基点[3] - 2023年Whitestone的整体入住率为94.2%，较2021年提高了100个基点[50] - 2023年Whitestone的租户中，服务型租户超过1400个，分散了公司的风险[52] 财务健康 - 2024年债务与EBITDAre比率为6.6，较2023年的7.5有所改善[85] - Whitestone的坏账占收入比例在2023年为0.6%，显示出与同行相比的良好表现[51] - Whitestone的债务与EBITDA比率自2021年以来下降超过3个百分点，显示出财务杠杆的改善[53] - 2024年总净债务为603,051千美元，较2023年的631,029千美元减少4.4%[85] - Whitestone的加权平均利率为5.0%，且88%的债务为固定利率[60] 未来展望 - 预计2025年核心FFO/Share的目标区间为1.03至1.07美元，假设约51%的派息比率[4] - 2025年Whitestone REIT的FFO（每稀释股和OP单位）预计在54,158千美元至56,268千美元之间[92] - 2026年Whitestone计划通过重建项目提升SS NOI增长，预计将显著提高租户收入[68] 资本支出与投资 - Whitestone的资本支出（包括重建）占净营业收入（NOI）的比例在2019至2023年间逐年下降，表现优于同行[43] - 92%的中心配置为高需求的1500-3000平方英尺的空间，显示出公司在高价值商铺空间的领导地位[3] 其他信息 - 2024年股息增长为9.1%，2021年第一季度至2025年第一季度的年复合增长率为6.5%[3] - 2024年折旧和摊销费用为34,811千美元，较2023年的32,811千美元增长6.1%[80] - 2024年第四季度的物业销售损失为11,913千美元，较2023年第四季度的620千美元显著增加[88]

财务表现 - 公司季度FFO为每股0 28美元 超出Zacks共识预期0 26美元 同比增长33 33% [1] - 季度FFO超预期幅度达7 69% 但上一季度FFO为0 25美元 低于预期3 85% [1] - 过去四个季度中 公司仅一次超过FFO预期 但两次超过收入预期 [2] - 季度收入达4084万美元 超预期6 38% 同比增8 85% [2] 市场表现与预期 - 年初至今股价下跌3 9% 同期标普500指数上涨1 2% [3] - 当前Zacks评级为"持有" 预计短期表现与市场持平 [6] - 下季度FFO共识预期为每股0 24美元 对应收入3779万美元 本财年预期FFO1 05美元 对应收入1 5638亿美元 [7] 行业比较 - 所属行业(REIT及股权信托)在Zacks行业排名中处于后47% 历史数据显示前50%行业表现是后50%的两倍以上 [8] - 同业公司Sotherly Hotels预计季度EPS为0 03美元 同比降70% 收入预期4280万美元 同比增1 5% [9][10] 未来关注点 - 股价短期走势将取决于管理层在财报电话会中的评论 [3] - 投资者需跟踪FFO预期修正趋势 历史显示其与股价变动高度相关 [5] - 未来几日市场对下季度及本财年FFO预期的调整值得关注 [7]

公司资产与规模 - 公司拥有55个社区中心，490万平方英尺的总可出租面积，1445个租户[3] - 截至2024年12月31日，公司全资拥有55处社区中心物业，总可租赁面积490万平方英尺[21] - 截至2024年12月31日，公司未折旧房地产资产12亿美元[22] - 第四季度末，公司租户基础多元化，有1445个租户，最大租户占年化基础租金收入的2.2%[23] - 2024年12月31日房地产资产成本为1248223千美元，2023年为1221466千美元[43] - 截至2024年12月31日，公司总市值为13.30968亿美元，其中股权市值7.27488亿美元占55%，债务市值6.0348亿美元占45%[78] - 截至2024年12月31日，公司未抵押房产未折旧价值为9.93191亿美元，数量为51处；2023年未折旧价值为9.71199亿美元，数量为50处[75] - 截至2024年12月31日，公司全职员工数量为72人，2023年为79人[75] - 截至2024年12月31日，公司Whitestone Properties总可出租面积4863562平方英尺，出租率94%，年化基础租金收入109869000美元[111][113] - Ahwatukee Plaza可出租面积72650平方英尺，出租率87%，年化基础租金收入863000美元[111] - Anderson Arbor可出租面积89746平方英尺，出租率93%，年化基础租金收入2026000美元[111] - Anthem Marketplace可出租面积113293平方英尺，出租率97%，年化基础租金收入1773000美元[111] - Anthem Marketplace Phase II可出租面积6853平方英尺，出租率100%，年化基础租金收入255000美元[111] - Arcadia Towne Center可出租面积69503平方英尺，出租率100%，年化基础租金收入1782000美元[111] - BLVD Place可出租面积216944平方英尺，出租率100%，年化基础租金收入9993000美元[111] - The Citadel可出租面积28547平方英尺，出租率95%，年化基础租金收入628000美元[111] - City View Village可出租面积17870平方英尺，出租率90%，年化基础租金收入550000美元[111] - Dana Park Pad可出租面积12000平方英尺，出租率100%，年化基础租金收入335000美元[111] 股权与分红 - 流通在外的普通股为5070万股，运营合伙单位为70万股[3] - 季度每股/单位派息0.1350美元，年化派息0.54美元，股息收益率4.04%[3] - 2025年一季度股息较上一季度增长9%，2025年核心FFO指引范围为1.03 - 1.07美元[12] - 2024年12月4日，公司宣布2025年第一季度普通股和运营合伙单位季度现金分红为每股0.135美元，分三次等额支付，每次0.045美元[17] - 2025年全年指引，GAAP归属普通股股东净收入每股摊薄收益预计在0.33 - 0.37美元，核心运营资金预计在1.03 - 1.07美元[18] 财务关键指标变化 - 2024年和2023年四季度摊薄后归属于普通股股东的每股净收入分别为0.33美元和0.03美元[11] - 2024年和2023年全年摊薄后归属于普通股股东的每股净收入分别为0.72美元和0.38美元[11] - 2024年全年核心FFO每股同比增长11%，同店NOI增长5.1%[12] - 2024年四季度债务与EBITDAre比率为6.6倍，较2023年四季度改善近1倍[12] - 2024年四季度综合GAAP租赁利差为21.9%，连续11个季度租赁利差超17%[12] - 2024年第四季度与2023年同期相比，总收入4080万美元（2023年为3750万美元），归属普通股股东净收入1730万美元（2023年为150万美元），核心运营资金1470万美元（2023年为1240万美元）[16] - 2024年全年与2023年相比，总收入1.543亿美元（2023年为1.47亿美元），归属普通股股东净收入3690万美元（2023年为1920万美元），运营资金每股摊薄收益0.98美元（2023年为0.88美元）[16] - 2024年12月31日总负债为690805千美元，2023年为693622千美元[43] - 2024年12月31日总权益为443834千美元，2023年为419617千美元[43] - 2024年第四季度租金收入为38932千美元，2023年为37247千美元[47] - 2024年全年租金收入为151260千美元，2023年为145652千美元[47] - 2024年第四季度净收入为17560千美元，2023年为1563千美元[47] - 2024年全年净收入为37373千美元，2023年为19450千美元[47] - 2024年第四季度基本每股收益为0.34美元，2023年为0.03美元[48] - 2024年全年基本每股收益为0.73美元，2023年为0.39美元[48] - 2024年第四季度综合收益为24034千美元，2023年为 - 8491千美元[48] - 2024年和2023年四季度租金收入分别为27580千美元和26714千美元[49] - 2024年和2023年全年租金收入分别为108930千美元和105494千美元[49] - 2024年和2023年全年净收入分别为37373千美元和19450千美元[51] - 2024年和2023年全年经营活动提供的净现金分别为58227千美元和47600千美元[51] - 2024年和2023年全年投资活动使用的净现金分别为16011千美元和36315千美元[51] - 2024年和2023年全年融资活动使用的净现金分别为31486千美元和13000千美元[51] - 2024年和2023年全年现金、现金等价物和受限现金净增加（减少）分别为10730千美元和 - 1715千美元[51] - 2024年和2023年全年FFO（NAREIT）分别为50717千美元和45390千美元[57] - 2024年和2023年全年核心FFO分别为52474千美元和46765千美元[57] - 2024年和2023年全年FFO每股和OP单位 - 摊薄后分别为0.98美元和0.88美元[57] - 2024年Q4归属于公司的净收入为17337000美元，2023年Q4为1541000美元[60] - 2024年全年归属于公司的净收入为36893000美元，2023年全年为19180000美元[60] - 2024年Q4 EBITDAre为23008000美元，2023年Q4为21023000美元[64] - 2024年全年EBITDAre为85338000美元，2023年全年为81020000美元[64] - 2025年公司预计净收入在17135000 - 19219000美元之间[67] - 2025年公司预计FFO在54158000 - 56268000美元之间[67] - 2024年Q4同店租金收入37469000美元，较2023年Q4增长6%[70] - 2024年全年同店租金收入141229000美元，较2023年全年增长4%[72] - 2024年Q4同店NOI为25042000美元，较2023年Q4增长6%[70] - 2024年全年同店NOI为94613000美元，较2023年全年增长5%[72] - 2024年第四季度EBITDAre为2300.8万美元，2023年同期为2102.3万美元；2024年全年EBITDAre为8533.8万美元，2023年为8102万美元[79] - 2024年第四季度利息费用为822.2万美元，2023年同期为830.3万美元；2024年全年利息费用为3403.5万美元，2023年为3286.6万美元[79] - 2024年第四季度EBITDAre与利息费用比率为2.9，2023年同期为2.2；2024年全年该比率为2.6，2023年为2.4[79] - 截至2024年12月31日，债务与未折旧账面价值比率为48%，2023年为50%[82] - 截至2024年12月31日，债务与调整后EBITDAre比率为7.1，2023年为7.8[83] 租户与租金结构 - 截至2024年12月31日，小面积租户租金较大面积租户溢价94%，最大租户仅占2024年四季度年化收入的2.2%[7] - 全食超市（Whole Foods Market）年化租金收入247.1万美元，占总年化基础租金收入2.2%[92] - 艾伯森公司（Albertsons Companies, Inc.）年化租金收入226.8万美元，占总年化基础租金收入2.1%[92] - 弗罗斯特银行（Frost Bank）年化租金收入196.1万美元，占总年化基础租金收入1.8%[92] - 截至2024年12月31日，公司餐厅及食品服务租户占租赁面积20%，占年化基础租金27%[95] - 截至2024年12月31日，公司美发沙龙租户占租赁面积7%，占年化基础租金9%[95] 租约情况 - 2024年第四季度，公司续约租约50份，总面积167112平方英尺，总租约价值1590.9万美元[98] - 2024年第四季度，公司新租约29份，总面积123582平方英尺，总租约价值4064.3万美元[98] - 2024年全年，公司续约租约189份，总面积722063平方英尺，总租约价值6257.2万美元[98] - 2024年全年，公司新租约109份，总面积304326平方英尺，总租约价值7220.3万美元[98] - 2024年全年，公司总租约298份，总面积1026389平方英尺，总租约价值13477.5万美元[98] - 2024年第四季度可比总租赁签署数量58个，租赁价值21006011美元，加权平均租赁期限4.3年[101] - 2024年全年可比总租赁签署数量226个，租赁价值82133128美元，加权平均租赁期限4.2年[101] - 2024年第四季度可比新租赁签署数量12个，租赁价值6265249美元，加权平均租赁期限6.7年[101] - 2024年全年可比新租赁签署数量47个，租赁价值22017961美元，加权平均租赁期限5.6年[101] - 2024年第四季度可比续约租赁签署数量46个，租赁价值14740763美元，加权平均租赁期限3.9年[101] - 2024年全年可比续约租赁签署数量179个，租赁价值60115168美元，加权平均租赁期限4.1年[101] - 2024年第四季度新与续约租赁签署数量79个，租赁价值56552631美元，加权平均租赁期限6.6年[103] - 2024年全年新与续约租赁签署数量298个，租赁价值134775074美元，加权平均租赁期限5.2年[103] - 2025年到期租赁数量463个，面积750523平方英尺，年化基础租金17715000美元[107] - 截至2024年12月31日，总计到期租赁数量1402个，面积4280198平方英尺，年化基础租金102098000美元[107] 债务情况 - 截至2024年12月31日，公司总债务6.325亿美元，2.5亿美元循环信贷额度下各有1.25亿美元的可用额度[22] - 截至2024年12月31日，公司总应付票据本金为6.32483亿美元，2023年为6.40549亿美元[86] - 截至2024年12月31日，公司债务到期安排为2025年1757.2万美元、2026年1.42143亿美元、2027年9741.4万美元、2028年3.02823亿美元、2029年1786.7万美元、之后5466.4万美元[89] 其他 - 公司将于2025年3月4日上午8:30（东部时间）/7:30（中部时间）举行财报电话会议[24] - 2025年初始指引与2024年实际数据相比，同店净运营收入增长预计为3.0% - 4.5%（2024年为5.1%），坏账占收入百分比预计为0.75% - 1.00%（2024年为0.81%）[19]

核心财务表现 - 2024年第四季度摊薄每股净收入为0.33美元，较2023年同期的0.03美元大幅增长1000% [1] - 2024年全年摊薄每股净收入为0.72美元，较2023年的0.38美元增长89% [1] - 第四季度核心FFO（运营资金）为1470万美元，较2023年同期的1240万美元增长19% [6] - 全年核心FFO每股为1.01美元，较2023年的0.91美元增长11% [6] - 第四季度EBITDAre（房地产调整后息税折旧摊销前利润）为2300万美元，较2023年同期的2100万美元增长10% [6] 运营指标 - 2024年第四季度同店NOI（净营业收入）增长5.8%至2500万美元，2023年同期为2370万美元 [6] - 2024年全年同店NOI增长5.1%至9460万美元，2023年为9010万美元 [6] - 第四季度GAAP租赁价差为21.9%，连续11个季度超过17% [2] - 净有效年化基租收入每平方英尺增长5%至24.51美元 [6] - 整体物业 occupancy（出租率）为94.1%，与2023年同期的94.2%基本持平 [7] 租赁活动 - 第四季度新签29份租约，总租期收入4060万美元，2023年同期为44份租约2670万美元 [7] - 续签50份租约，总租期收入1590万美元，2023年同期为32份租约2360万美元 [7] - 新租约租金增长36.1%，续租租金增长19.0% [7] 资产负债表与资本结构 - 截至2024年12月31日，总债务为6.325亿美元 [12] - 2.5亿美元循环信贷额度中，可用额度为1.25亿美元 [12] - 未折旧房地产资产价值12亿美元 [12] - 债务与EBITDAre比率为6.6倍，较2023年第四季度改善近1倍 [2] 2025年业绩指引 - 预计2025年摊薄每股净收入0.33-0.37美元 [9] - 预计核心FFO每股1.03-1.07美元，较2024年实际值1.01美元增长2-6% [10] - 预计同店NOI增长3.0-4.5% [11] - 预计坏账占收入比例为0.75-1.00% [11] - 预计利息支出3200-3300万美元 [11] 投资组合特征 - 拥有55处社区中心物业，总面积490万平方英尺 [15] - 物业分布：德克萨斯州31处，亚利桑那州24处 [15] - 主要位于奥斯汀（6处）、达拉斯-沃斯堡（9处）、休斯顿（13处）、凤凰城（24处）和圣安东尼奥（3处） [15] - 租户基础多元化，共1445个租户，最大租户仅占年化基租收入的2.2% [16] - 高价值零售空间（77%的ABR）占据领导地位 [2] 股东回报 - 2025年第一季度股息为每股0.135美元，较上一季度增长9% [2] - 股息将分三次支付，每次0.045美元，于2025年1月、2月和3月支付 [8]

文章核心观点 - 西部之星资源公司完成股份换债务结算交易，以发行普通股方式偿还欠公司高管和董事的债务 [1] 交易情况 - 公司完成股份换债务结算交易，发行174.5万股普通股，以每股0.12加元的名义价格，偿还欠公司某些高管和董事总计20.94万加元的债务，这些股份有四个月零一天的持有期 [1] - 与内部人士的债务结算部分构成关联方交易，但因公司股票未在指定市场上市，发行股份豁免MI 61 - 101的估值要求；因债务结算发行股份价值不超过公司市值25%，豁免少数股东批准要求 [2] 公司信息 - 公司是一家矿产勘探和开发公司，目标是通过开发勘探项目、收购更多勘探项目以及与行业领导者建立合作关系来增加股东价值 [4] - 公司目前拥有9个未勘测的连续矿权，总面积2797公顷，位于不列颠哥伦比亚省的雷夫尔斯托克矿区，西部之星矿区位于雷夫尔斯托克东南约50公里、坎伯恩废弃社区以北约10公里处，可从雷夫尔斯托克或纳库斯普通过公路到达坎伯恩地区，从雷夫尔斯托克或纳库斯普乘直升机前往矿区最佳 [4] 其他信息 - 有关公司和交易的更多信息可在SEDAR网站上公司简介中查询，交易摘要以公司在SEDAR上发布的备案声明中的描述为准 [3]

文章核心观点 公司发布2024年普通股现金分红的联邦所得税处理方式，并列出各次分红的分类明细，鼓励股东咨询个人税务顾问 [1] 公司概况 - 公司是社区型房地产投资信托基金，收购、持有、运营和开发露天零售中心，位于美国增长较快的市场，如凤凰城、奥斯汀、达拉斯 - 沃思堡、休斯顿和圣安东尼奥 [2] - 公司的零售中心以便利为导向，租户提供食品、自我护理、服务、教育和娱乐等服务，公司认为强大的社区联系和深厚的租户关系是成功关键 [3] 分红信息 | 分红日期 | 记录日期 | 支付日期 | 每股分红 | 普通股息 | 资本利得分配 | 未收回的第1250条利得 | 资本返还（非应税分配） | 第199A条股息 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1/3/24 | 1/4/2024 | 1/11/2024 | $0.040000 | $0.024476 | $0.014888 | $0.004986 | $0.000636 | $0.024476 | | 2/1/2024 | 2/2/2024 | 2/12/2024 | $0.040000 | $0.024476 | $0.014888 | $0.004986 | $0.000636 | $0.024476 | | 3/1/2024 | 3/4/2024 | 3/14/2024 | $0.040000 | $0.024476 | $0.014888 | $0.004986 | $0.000636 | $0.024476 | | 4/1/2024 | 4/2/2024 | 4/11/2024 | $0.041250 | $0.025241 | $0.015353 | $0.005141 | $0.000656 | $0.025241 | | 5/1/2024 | 5/2/2024 | 5/14/2024 | $0.041250 | $0.025241 | $0.015353 | $0.005141 | $0.000656 | $0.025241 | | 6/4/2024 | 6/4/2024 | 6/13/2024 | $0.041250 | $0.025241 | $0.015353 | $0.005141 | $0.000656 | $0.025241 | | 7/5/2024 | 7/5/2024 | 7/11/2024 | $0.041250 | $0.025241 | $0.015353 | $0.005141 | $0.000656 | $0.025241 | | 8/2/2024 | 8/2/2024 | 8/14/2024 | $0.041250 | $0.025241 | $0.015353 | $0.005141 | $0.000656 | $0.025241 | | 9/4/2024 | 9/4/2024 | 9/12/2024 | $0.041250 | $0.025241 | $0.015353 | $0.005141 | $0.000656 | $0.025241 | | 10/2/2024 | 10/2/2024 | 10/10/2024 | $0.041250 | $0.025241 | $0.015353 | $0.005141 | $0.000656 | $0.025241 | | 11/4/2024 | 11/4/2024 | 11/14/2024 | $0.041250 | $0.025241 | $0.015353 | $0.005141 | $0.000656 | $0.025241 | | 12/3/2024 | 12/3/2024 | 12/12/2024 | $0.041250 | $0.025241 | $0.015353 | $0.005141 | $0.000656 | $0.025241 | | | | 2024总计 | $0.491250 | $0.300597 | $0.182841 | $0.061227 | $0.007812 | $0.300597 | [1] 前瞻性声明 - 报告包含前瞻性陈述，基于管理层对业务和行业的了解，并非历史事实，不保证未来表现，受多种风险和不确定因素影响 [4] - 可能导致实际结果与前瞻性陈述有重大差异的因素包括未能符合房地产投资信托基金资格、经济和行业不确定性、法律法规变化、地区经济和房地产状况、通胀和利率上升、资本和融资问题、租赁和现金流问题、地缘政治冲突等 [6] 投资者和媒体联系方式 - 投资者关系总监：David Mordy - 电话：(713) 435-2219 - 邮箱：ir@whitestonereit.com [7]

文章核心观点 公司宣布将发布2024年第四季度财务结果并举办网络直播和电话会议讨论结果 [1][2] 财务结果发布 - 公司将于2025年3月3日市场收盘后发布2024年第四季度财务结果 [1] 会议安排 - 公司将于2025年3月4日上午8:30举办网络直播和电话会议讨论结果，由首席执行官Dave Holeman主持 [2] - 国内参会者拨打1 - 877 - 407 - 0784，国际参会者拨打1 - 201 - 689 - 8560 [2] - 电话会议将被录制，电话重播至2025年3月18日 [2] - 国内重播号码1 - 844 - 512 - 2921，国际重播号码1 - 412 - 317 - 6671，密码13747760 [3] - 可访问公司投资者关系网站点击网络直播链接观看直播和重播 [3] 公司简介 - 公司是社区型房地产投资信托基金，收购、拥有、运营和开发露天零售中心，位于凤凰城、奥斯汀、达拉斯 - 沃思堡、休斯顿和圣安东尼奥等快速发展市场 [4] - 公司零售中心以便利为重点，租户提供食品、自我护理、服务、教育和娱乐等服务，公司认为社区联系和租户关系是成功关键 [5] 投资者和媒体联系方式 - 投资者关系总监David Mordy，电话(713) 435 - 2219，邮箱ir@whitestonereit.com [6]

文章核心观点 公司COO分享管理利率策略及认为零售行业仍有活力和机会 [3][4] 行业情况 - 美联储会议后市场对利率讨论多，REIT领域受关注 [2] - 过去几年美联储加息使REIT行业艰难，现利率放松带来未来机会 [3] - 曾被认为已死的零售行业经调整后现充满活力且有很多机会 [3] 公司策略 - 聚焦合适位置，打造灵活的小空间房地产，分散风险，避开软商品和硬商品领域 [3] - 关注服务行业，尤其是餐厅，了解餐厅承保方式 [3] - 保持较短的租赁期限，平均4年，以便在利率和通胀变化时重新定价资产 [3] - 专注零售领域的小型购物中心，注重服务和便利性 [3] - 作为企业联合创始人，要适应环境，考虑分散到期期限、维护银行关系及房地产的灵活性 [6]

文章核心观点 公司凭借差异化战略和执行能力取得了良好业绩，资产价值稳步上升，财务和运营指标表现出色，未来有进一步增长和创造价值的潜力，同时重视股东意见，董事会也进行了优化以提升股东投资价值 [1][2][23] 分组1：战略与价值体现 - 公司差异化战略持续证明价值，资产价值稳步攀升，过去3年股东总回报处于行业领先，分析师和投资者对资产价值评估不断提高 [1][2] - 战略关键组成部分包括75%的ABR来自高增长、高回报的最佳规模店铺空间，平均租期4年的较短租约，以及专业的租赁团队 [3] - 卖方分析师净资产价值计算显示公司资产外部估值过去一年大幅上升16%，在同行中增幅排名第二 [3] - 连续10个季度租赁利差超过17%，为差异化战略提供了可信度 [4] 分组2：财务与运营成果 - 自新管理层接管以来，公司是表现最佳的购物中心REIT，总回报率超60%，远超同行平均的17% [7] - 2024年第三季度 occupancy率达94.1%，综合租赁利差为25.3%，同店NOI增长目标提高到3.75% - 4.75%，年初至今同店NOI增长4.9% [8] - 重申2024年核心FFO每股估计为0.98 - 1.04美元，较2023年增长11%，预计同店NOI将在2025年及以后推动核心FFO每股强劲增长 [9] - 公司在增加收益的同时大幅提高股息，维持健康的派息率，2025年第一季度股息增长9% [10] - 疫情期间公司表现优于同行，租赁团队不断优化租户组合，坏账/收入百分比较2019年下降50% [11] - 公司将杠杆率（净债务/预估EBITDAre）降至7.2倍，预计到2024年底降至6.6 - 7.0倍，还积极更新公司信贷安排并减少近期债务到期 [13] 分组3：业务发展与展望 - 公司投资组合优化战略正步入正轨，凭借强大的社区连接和深厚的租户关系，对周边快速发展且零售供应受限的地区有清晰的收购目标 [15] - 2024年公司在德克萨斯州和亚利桑那州的业务环境良好，涵盖各类店铺和租户类型 [16] - 今年公司收购了Garden Oaks购物中心和Scottsdale Commons，收购计划通过适时、合理定价的处置获得资金，立即产生增值并直接促进增长，处置资本化率比收购资本化率低超100个基点，收购资产在头两年通常还有100 - 200个基点的成本收益率提升空间 [17] - 公司有能力寻找新的收购机会，扩大平台规模，降低固定成本占比，同时推动收益增长 [18] 分组4：股东与董事会相关 - 2024年是与股东积极互动的一年，公司采纳了股东的许多建设性意见，感谢股东的支持和信任 [6] - 董事会新增Krissy Gathright和Don Miller，他们分别带来丰富的房地产和资本市场经验，董事会致力于为股东利益行事，提升投资价值 [20][22] - 新受托人对公司资产、战略和增长潜力表示肯定 [21] 分组5：非GAAP财务指标解释 - EBITDAre是补充性非GAAP业绩指标，计算方式与NAREIT定义一致，但可能与其他REITs不可比，不反映营运资金变化、资本改进现金支出或债务本金支付 [30][31] - FFO和核心FFO是补充性指标，计算方式与NAREIT定义一致，考虑了非经常性和非经营性交易调整，但可能与其他REITs不可比，不反映营运资金变化、资本改进现金支出或债务本金支付 [32][34] - NOI是衡量公司物业运营表现的有用指标，定义为运营收入减去物业及相关费用，但不反映维持物业运营所需的资本支出和租赁成本等，可能与其他REITs计算方法不同 [35] - 同店NOI有助于消除因物业收购或处置导致的NOI差异，提供更一致的业绩衡量标准，定义为特定运营收入减去相关费用，可能与其他REITs计算方法不同 [36][37] - 净债务和净债务与预估EBITDAre比率是评估公司偿债能力和资产负债表杠杆的补充指标，但不能作为整体流动性和杠杆的独立衡量标准，可能与其他REITs计算方法不同 [38] 分组6：财务数据 - 2024年FFO和核心FFO每股稀释后估计分别为0.95 - 1.01美元和0.98 - 1.04美元 [40] - 2024年第三季度和前九个月NOI分别为26,492,000美元和79,972,000美元，同店NOI分别为24,216,000美元和70,921,000美元 [41] - 2024年第三季度和前九个月EBITDAre分别为21,617,000美元和62,330,000美元 [42] - 2024年第三季度和前九个月债务与预估EBITDAre比率分别为7.2和7.5 [43] - 2024年第四季度EBITDAre预计在22,290,000 - 23,140,000美元之间，净债务与EBITDAre比率预计在6.6 - 7.0之间 [44][45]