公司资产情况 - 截至2022年6月30日，公司总资产为117.89亿美元，较2021年12月31日的125.31亿美元有所下降[5] - 截至2022年6月30日，公司股东赤字为13.74亿美元，较2021年12月31日的8.36亿美元有所增加[5] - 截至2022年6月30日，普通股流通股数为113,707,642股，2021年同期为115,683,983股[14][15][17][18] - 截至2022年6月30日，公司股东总赤字为1,374,254美元，2021年同期为353,839美元[14][15][17][18] - 截至2022年6月30日，非控股股东权益为 - 764,892美元，2021年同期为 - 456,591美元[14][15][17][18] - 截至2022年6月30日，公司拥有20.1亿美元现金及现金等价物（不包括受限现金），可从WRF循环信贷额度获得8.356亿美元可用借款额度，从WM Cayman II循环信贷额度获得2.115亿美元可用借款额度[27] - 2022年6月30日现金及现金等价物为20.14898亿美元，受限现金为883.8万美元；2021年12月31日现金及现金等价物为25.2253亿美元，受限现金为853.7万美元[40] - 2022年6月30日和2021年12月31日应收账款净额分别为1.8638亿美元和1.99463亿美元，63.9%和70.3%的应收款来自美国以外客户[42] - 2022年6月30日和2021年12月31日赌场信贷损失拨备分别占赌场应收账款总额的48.7%和53.7%[43] - 2022年6月30日和2021年12月31日物业和设备净值分别为85.96653亿美元和87.65308亿美元[46] - 2022年6月30日和2021年12月31日商誉和无形资产净值分别为2.56519亿美元和3.07578亿美元[50] - 截至2022年6月30日，公司长期债务净额为1.1367861亿美元，2021年12月31日为1.1884546亿美元[54] - 2022年6月30日和2021年12月31日，公司长期债务的估计公允价值分别约为98.3亿美元和117.2亿美元[56] - 截至2022年6月30日，客户合同负债总计4.49596亿美元，较2021年12月31日减少1988.2万美元[65] - 2022年6月30日，现金等价物为7.16697亿美元，受限现金为883.8万美元，利率上限为341.5万美元[63] - 2022年6月30日澳门业务总资产为47.6382亿美元，2021年12月31日为53.28858亿美元[94] - 2022年6月30日拉斯维加斯业务总资产为31.34626亿美元，2021年12月31日为30.63897亿美元[94] - 2022年6月30日波士顿港湾安可酒店总资产为21.23807亿美元，2021年12月31日为21.93117亿美元[94] - 2022年6月30日永利互动总资产为2.68341亿美元，2021年12月31日为2.87805亿美元[94] - 2022年6月30日公司总资产为117.88531亿美元，2021年12月31日为125.30826亿美元[94] - 截至2022年6月30日，公司无限制现金及现金等价物为20.14898亿美元，可用循环信贷额度为10.47066亿美元[179] - 截至2022年6月30日，公司总负债为131.63亿美元，较2021年12月31日的133.67亿美元略有下降[5] 公司运营收入情况 - 2022年第二季度，公司总运营收入为9.09亿美元，较2021年同期的9.90亿美元有所减少[8] - 2022年上半年，公司总运营收入为18.62亿美元，较2021年同期的17.27亿美元有所增加[8] - 2022年第二季度运营收入为9.08832亿美元，较2021年同期的9.90113亿美元下降8.2%，六个月运营收入为18.62166亿美元，较2021年同期的17.26795亿美元增长7.8%[114] - 2022年第二季度澳门业务运营收入为1.17234亿美元，较2021年同期的4.54399亿美元下降74.2%，其中永利皇宫下降78.3%，永利澳门下降68.2%[120] - 2022年第二季度拉斯维加斯业务运营收入为5.61069亿美元，较2021年同期的3.55066亿美元增长58%；波士顿港湾恩科雷业务运营收入为2.10154亿美元，较2021年同期的1.65241亿美元增长27.2%；永利互动业务运营收入为2037.5万美元，较2021年同期的1540.7万美元增长32.2%[120] - 2022年第二季度博彩收入为3.59585亿美元，较2021年同期的6.02746亿美元下降40.3%，占运营收入的39.6%；非博彩收入为5.49247亿美元，较2021年同期的3.87367亿美元增长41.8%，占运营收入的60.4%[121] - 2022年上半年公司总运营收入为18.62166亿美元，较2021年同期的17.26795亿美元增长7.8%[144][145] - 2022年上半年澳门业务总运营收入为4.15659亿美元，较2021年同期的8.71376亿美元下降52.3%；拉斯维加斯业务为10.02255亿美元，较2021年同期的5.33782亿美元增长87.8%；波士顿港湾安可酒店为4.0095亿美元，较2021年同期的2.95331亿美元增长35.8%；永利互动为4330.2万美元，较2021年同期的2630.6万美元增长64.6%[144] - 2022年上半年博彩收入为8.49447亿美元，较2021年同期的11.18964亿美元下降24.1%；非博彩收入为10.12719亿美元，较2021年同期的6.07831亿美元增长66.6%[145] - 2022年上半年博彩收入占运营收入的45.6%，2021年同期为64.8%；非博彩收入占运营收入的54.4%，2021年同期为35.2%[145] - 2022年Q2总运营收入为9.08832亿美元，2021年同期为9.90113亿美元[8] - 2022年上半年总运营收入为18.62166亿美元，2021年同期为17.26795亿美元[8] 公司亏损情况 - 2022年第二季度，公司运营亏损为5203万美元，2021年同期运营亏损为2952万美元[8] - 2022年上半年，公司运营亏损为1.47亿美元，2021年同期运营亏损为2.05亿美元[8] - 2022年第二季度，公司净亏损为2.13亿美元，2021年同期净亏损为1.73亿美元[8] - 2022年上半年，公司净亏损为4.68亿美元，2021年同期净亏损为5.09亿美元[8] - 2022年第二季度，归属于公司的基本和摊薄后每股净亏损均为1.14美元，2021年同期均为1.15美元[8] - 2022年上半年，归属于公司的基本和摊薄后每股净亏损均为2.73美元，2021年同期均为3.66美元[8] - 2022年第二季度净亏损213,422美元，2021年同期为173,397美元；2022年上半年净亏损468,032美元，2021年同期为509,576美元[11] - 2022年第二季度综合亏损归属于永利度假村有限公司为129,523美元，2021年同期为131,577美元；2022年上半年为309,550美元，2021年同期为409,658美元[11] - 2022年Q2和H1公司净亏损分别为1.30051亿美元和3.13375亿美元，基本和摊薄后每股净亏损分别为1.14美元和2.73美元[75] - 2022年第二季度归属于永利度假村有限公司的净亏损为1.30051亿美元，较2021年同期的1.31369亿美元减少1%，六个月净亏损为3.13375亿美元，较2021年同期的4.12347亿美元减少24%[114] - 2022年第二季度摊薄后每股净亏损为1.14美元，较2021年同期的1.15美元减少0.9%，六个月摊薄后每股净亏损为2.73美元，较2021年同期的3.66美元减少25.4%[114] - 非控股股东应占净亏损在2022年为8340万美元，2021年为4200万美元[140] - 归属于非控股股东的净亏损2022年上半年为1.547亿美元，2021年上半年为9720万美元[165] - 2022年Q2运营亏损为5202.8万美元，2021年同期为2952.1万美元[8] - 2022年上半年运营亏损为1.46893亿美元，2021年同期为2.05253亿美元[8] - 2022年Q2净亏损为2.13422亿美元，2021年同期为1.73397亿美元[8] - 2022年上半年净亏损为4.68032亿美元，2021年同期为5.09576亿美元[8] - 2022年Q2归属于永利度假村有限公司的净亏损为1.30051亿美元，2021年同期为1.31369亿美元[8] - 2022年上半年归属于永利度假村有限公司的净亏损为3.13375亿美元，2021年同期为4.12347亿美元[8] - 2022年Q2基本和摊薄后每股净亏损均为1.14美元，2021年同期均为1.15美元[8] - 2022年上半年基本和摊薄后每股净亏损均为2.73美元，2021年同期均为3.66美元[8] 公司股权与股份情况 - 2022年第二季度公司回购并作为库存股持有的股份为2,384,952股，2021年同期为1,596股；2022年上半年为2,522,037股，2021年同期为39,790股[14][15][17][18] - 2022年4 - 6月和1 - 6月，公司按每股57.70美元的平均价格回购238.1928万股普通股，总成本1.374亿美元，剩余回购授权6.627亿美元[57] - 2021年2月11日，公司完成公开发行747.5万股普通股，净收益8.419亿美元，用于一般公司用途及偿还债务[58] - 2022年第一季度，公司以5000万美元现金出售零售合资企业49.9%的权益，记录4860万美元额外实收资本和150万美元非控股权益[59] - 2022年第二季度，公司在股权回购计划下回购了238.19万股普通股，平均价格为每股57.70美元，总成本为1.374亿美元[188] - 截至2022年6月30日，股权回购计划下剩余回购授权为6.627亿美元[188] - 2016年4月，公司董事会授权了一项高达10亿美元的股权回购计划[187] 公司税务情况 - 2022年和2021年截至6月30日的三个月博彩税分别为1.063亿美元和2.342亿美元，六个月分别为2.832亿美元和4.492亿美元[38] - 2022年Q2和Q1公司所得税费用分别为70万美元和190万美元，2021年同期分别为70万美元和120万美元[70] - 2022年1月，金融服务局对公司2017 - 2018年税务进行最终评估，无额外税款但调整了税务亏损结转[72] - 2022年3月，金融服务局开始审查子公司Palo 2019 - 2020年澳门补充税申报表[72] - 所得税费用在2022年和2021年的三个月均为70万美元[139] - 所得税费用2022年上半年为190万美元，2021年上半年为120万美元[164] 公司业务板块情况 - 公司确定了五个可报告业务板块，包括澳门业务、拉斯维加斯业务、波士顿港湾业务和互动业务等[86] - 公司拥有澳门永利约72%股权、拉斯维加斯永利100%股权（部分零售空间除外）、波士顿港湾恩可度假村100%股权，持有永利互动约85%股权[25] - 公司通过约72%持股的永利澳门运营澳门两家综合度假村，100%拥有并运营永利拉斯维加斯和波士顿港湾恩可度假村，还持有永利互动约85%的股份[100] 公司博彩相关情况 - 2022年6月23日，公司与澳门政府达成博彩特许权延期协议，将到期日从2022年6月26日延至12月31日，支付约600万美元合同溢价，并需在9月23日前提供约1.5亿美元银行担保[28][29] - 202

财务数据和关键指标变化 - 一季度调整后物业EBITDA方面，永利拉斯维加斯为1.594亿美元，波士顿为5520万美元，澳门业务则亏损550万美元 [13][15][17] - 一季度运营收入上，永利拉斯维加斯达4.412亿美元，澳门业务为2.984亿美元 [13][17] - 一季度永利互动业务总营业额约7.27亿美元，EBITDA烧钱率从2021年第四季度的7940万美元改善至2022年第一季度的3150万美元 [17] - 截至3月31日，公司全球现金和循环信贷可用性为34亿美元，包括澳门的15亿美元和美国的19亿美元；若考虑2月宣布的售后回租交易，合并后的全球现金和流动性约为50亿美元 [18] - 一季度资本支出为9600万美元，主要用于永利拉斯维加斯的客房改造和剧院翻新 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 永利拉斯维加斯 - 一季度酒店入住率为77%，1月为62%，3月达91%；平均每日房价（ADR）达432美元，较2019年第一季度高出28% [13] - 2022年第一季度老虎机手柄为2019年第一季度水平的49%，桌面投注为2019年第一季度水平的36% [14] - 调整后物业EBITDA利润率为36.1%，较2019年第一季度在持有调整基础上提高了1100个基点 [14] - 2022年第一季度每日运营支出（不包括博彩税）为300万美元，比2019年第一季度每天约低16万美元 [15] 波士顿安可酒店 - 一季度调整后物业EBITDA为5520万美元，EBITDA利润率为29% [15] - 2022年第一季度每日运营支出（不包括博彩税）约为100万美元，较2019年第四季度每天减少超20%，与2021年第四季度持平；预计第二季度运营支出将因合同劳工协议带来的更高工资而略有增加，每天约增加4.5万美元 [16] 澳门业务 - 一季度EBITDA亏损550万美元，运营收入为2.984亿美元 [17] - 2022年第一季度每日运营支出（不包括博彩税）约为210万美元，较2021年第四季度（不包括非经常性项目）有所减少 [17] 永利互动业务 - 一季度净博彩收入环比增长23%，尽管用户获取支出大幅降低 [11] - EBITDA烧钱率从2021年第四季度的7940万美元降至2022年第一季度的3150万美元，优于上次电话会议讨论的4000万美元范围 [11][17] 各个市场数据和关键指标变化 拉斯维加斯市场 - 拉斯维加斯市场过去几年迅速反弹，永利拉斯维加斯从中受益，3月酒店入住率达91%，推动当月EBITDA创历史新高，且这种强劲势头延续到了第二季度，预订速度达到疫情前水平，ADR大幅提高 [6] 波士顿市场 - 波士顿安可酒店一季度表现强劲，EBITDA达5500万美元，3月EBITDA较1月高出约60%，这种积极势头延续到了第二季度，4月EBITDA超过了表现已很强劲的3月 [9] 澳门市场 - 第一季度市场访客量低迷，4月全市场博彩总收入（GGR）仅达到2019年4月水平的11%；在市场可进入期间，需求迅速回升，近期五一假期部分时段酒店入住率在65% - 75%之间 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在过去几年持续投资于人员和产品，如在拉斯维加斯开设Delilah、翻新梦幻湖相邻休息室、开设Casa Playa和改造风塔客房等，以提升市场领先地位 [7][8] - 波士顿项目正在完善街对面开发项目的计划，设计和规划按计划进行，期待下一阶段的增长 [9] - 永利互动业务实施了从长期股东友好角度管理业务的战略，随着马萨诸塞州参议院通过体育博彩法案并与众议院进行协调，期待该法案成为永利博彩在该州的重要催化剂 [11] - 公司迅速开展阿联酋项目的设计工作，对该项目机会充满期待，有望为追求豪华体验的市场带来特别的产品 [12] - 公司对纽约赌场牌照感兴趣并已积极参与，但目前暂无具体信息可透露 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管1月受奥密克戎影响，但永利拉斯维加斯团队一季度表现出色，各业务板块实力强劲，均远超疫情前水平；波士顿安可酒店一季度也表现良好，EBITDA逐月改善；澳门市场虽受疫情影响访客量低迷，但长期来看，公司对其前景仍感兴奋，因该地区存在大量潜在需求，且公司准备好适应市场变化并发展业务 [6][9][10] - 永利互动业务战略正在发挥作用，EBITDA烧钱率下降，公司看好该行业的长期发展，期待马萨诸塞州体育博彩法案带来的机会 [11] - 公司对阿联酋项目充满信心，认为该项目有机会展示公司的优势，为市场带来独特体验 [12] 其他重要信息 - 公司全球约2.7万名员工专注于提供行业最佳的设计、开发和服务，近期获《福布斯旅游指南》24项五星级大奖，为全球独立酒店公司中最多 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：从ADR比较角度看，与2019年第一季度相比，拉斯维加斯客房的现金与免费住宿组合有何变化？ - 奥密克戎浪潮影响了第一季度，特别是1月，且团队有较高的团体预订比例，之前签订的合同价格对房价有一定影响，但3月ADR已大幅回升并高于2019年水平；现金与免费住宿组合并非ADR变化的主要驱动因素，现金ADR的增长质量非常可观，一季度ADR较2021年第四季度略有下降部分是由于团体业务回归，其价格是之前签订的合同价格 [21][22] 问题2：目前看到的客户是和2019年一样的客户消费更多，还是有不同渠道、不同客户进入并影响组合，这些客户可能之前不在忠诚度计划内且并非赌场客人？ - 除因疫情导致国际客户组合明显变化外，国内赌场业务增长强劲，原因包括市场整体增长、2019年重构数据库战略和忠诚度计划并重新推出该计划，自2019年以来在赌场市场份额有所增加，这也体现在客房组合和优质客房组合上；现金、休闲和临时客户相对于2019年也非常强劲，但这并非组合转变的要点 [24] 问题3：请谈谈第一季度的团体预订比例以及今年剩余时间的预期团体预订比例，随着团体预订在2022年剩余时间占比可能增加，这对整体组合的综合房价收益率有何影响，目前较高的ADR是否可持续？ - 公司有能力实现收益率目标，且目前相当一部分团体业务的预订窗口比以往更短，这使公司有机会将价格定得更接近当前ADR而非历史ADR；目前团体业务的预订进度已超过2019年水平，尽管第一季度受奥密克戎短期影响预订进度有所下降，但现已大幅回升，且随着业务推进，其他细分市场有很大的定价机会 [27][28] 问题4：请谈谈美国和澳门全年剩余时间的资本支出情况？ - 一季度资本支出9600万美元，主要用于拉斯维加斯的客房改造和剧院翻新；客房改造还剩约5000 - 6000万美元，预计6月完成；剧院翻新还需约5500 - 6500万美元，预计秋季开放，有望在第四季度成为重要的收入驱动因素；此外，拉斯维加斯每年的维护资本支出约为7500 - 8500万美元，波士顿约为2500 - 3500万美元；澳门方面，鉴于当地运营环境，采取谨慎的运营支出和资本支出策略，目前每季度的维护资本支出约为1000万美元，预计市场恢复后将恢复到正常水平 [30][31] 问题5：请谈谈国内物业的利润率情况，随着季度推进，利润率杠杆的变化方向如何，这些最终利润率与季度整体情况相比如何，对今年剩余时间或第二季度有何启示？ - 在拉斯维加斯，公司高效运营业务，与2019年相比，在任何给定收入水平下都实现了永久性成本节约，利润率具体水平取决于收入总额和收入组合，成本得到良好控制，SPA相对于收入水平大幅下降，公司有能力继续在拉斯维加斯实现强劲的运营杠杆，自疫情前以来利润率有显著改善；在波士顿，目前产生的利润率反映了该业务在当前收入水平下的盈利潜力，1月受奥密克戎影响，季度末表现强于季度初，但第二季度会有一些额外的劳动力成本影响利润率，公司对目前在波士顿产生的利润率感到满意，认为其反映了当前包括工资增长在内的成本结构 [33][34][35] 问题6：请谈谈在线业务（永利互动）在今年的发展思路和参数，特别是亏损情况的指导？ - 公司对该业务在本季度的表现感到满意，长期看好该行业；体育博彩是目前大部分可寻址市场所在，但市场存在一些非理性行为，随着估值下降，这种非理性行为有所减弱；马萨诸塞州对永利博彩来说是一个重要的启动事件，目前该州法案正在众议院和参议院进行协调，公司准备在法案通过后立即进入该市场；由于马萨诸塞州的情况不确定，难以给出今年剩余时间的烧钱率，但在没有马萨诸塞州相关业务的情况下，烧钱率将等于或低于本季度 [37][38] 问题7：永利互动业务最终可能达到什么水平，是否有长期的市场份额目标或EBITDA目标？ - 该业务的关键是建立玩家群体，每天获取客户并建立这些群体，随着时间推移，这些玩家群体将产生EBITDA；下一步是实现EBITDA盈亏平衡；长期来看，有两个主要催化剂，一是马萨诸塞州的体育博彩法案，若通过并由州长签署，将是重要事件，二是其他在线博彩州，公司认为凭借品牌在这些州有独特优势；目前谈论市场份额目标或EBITDA目标还为时过早，公司的重点是认识到潜在的总可寻址市场、自身在市场中的地位，并以对股东友好的谨慎方式实现该市场目标 [40][41] 问题8：安可波士顿港酒店目前的发展趋势与预期相比如何，如何看待该酒店额外资本支出的回报？ - 该酒店开业初期表现疲软，但通过团队努力已成功扭转局面，目前运营评级处于中200多的水平，在疫情环境下这是一项了不起的成就；该业务的下一阶段增长主要有两个方面，一是数据库增长，有很大的发展机会，二是街对面的开发项目，将增加大量停车位，缓解周末停车压力，预计该资本支出的回报率在15% - 20%之间 [43] 问题9：关于阿联酋开发项目，近期有文章提到市场可能会有更多竞争，当地实际情况如何？ - 无法对其他酋长国的合法化情况发表意见，这取决于他们自身；但公司不仅在竞争激烈的拉斯维加斯市场竞争，而且表现出色；对该项目的评估假设存在竞争，但目前不清楚是否有具体竞争情况，也无法预测其他酋长国的行动 [46] 问题10：请谈谈今年剩余时间的日历变化或季节性因素，特别是波士顿的情况？ - 从2021年情况来看，波士顿的冬季（特别是第四季度）业务表现相当可观，因为冬季人们大多待在室内；目前仍在摸索季节性规律，即使在2021年，疫情仍有一定影响；拉斯维加斯的季节性情况符合预期 [48] 问题11：公司是否对纽约赌场牌照感兴趣？ - 公司对任何适合其开发规模和质量的门户城市都感兴趣，包括纽约，目前已在纽约积极参与相关事务，但暂无具体信息可透露 [51] 问题12：如何看待拉斯维加斯的稳态利润率，考虑到疫情期间开设的会议中心，与疫情前相比，稳态利润率应如何评估？ - 公司一直在平衡全职员工数量与自身和客户的质量标准，去年宣布了一些永久性成本节约措施并一直在执行；随着业务复苏，公司实现了巨大的运营杠杆，但也伴随着一些增量可变成本；公司通常不提供利润率或前瞻性数据指导，过去几年有一部分成本节约是永久性的，除此之外，利润率会根据可变成本波动，而可变成本与收入水平密切相关 [53] 问题13：目前2023年的团体预订量与2019年相比，是累计更多还是仍有差距？ - 目前2023年的团体预订进度也超过了2019年水平，对当前情况感到非常有信心 [55] 问题14：从投资角度看，若澳门博彩经营权流程顺利通过，有哪些增长机会，特别是贵宾室方面的考虑？ - 澳门市场是公司目前投资组合中最具吸引力的部分，公司自开设永利皇宫以来，已成为积极的大众市场营销者，2019年澳门业务超过80%的EBITDA来自贵宾业务以外的来源，对自身在市场重新开放后的竞争能力充满信心；疫情期间，澳门出现了新的客户和不同的客户动机，如购物和休闲动机，这为非博彩业务的未来发展带来了兴趣和投资机会；在澳门，公司拥有两块未开发土地，总面积11英亩，现有物业还有1.5英亩土地，有机会为未来打造有意义的产品；对于贵宾室空间，市中心物业预计长期核心客户动机仍为博彩，原贵宾室空间的优质房地产在大众市场将具有很强竞争力，永利皇宫则有机会进行一些更独特、更具长远眼光的规划，但目前不会进行投资，会在时机成熟时利用这些房地产资源 [57][58][60][61] 问题15：媒体上关于贵宾业务相关诉讼以及客户损失责任问题有很多讨论，请谈谈是否存在未解决的风险？ - 市场往往对这类问题的细微差别认识不足，公司目前没有计提任何重大风险敞口，每个单独的索赔都需要进行详细分析，包括在特定物业的存款证明、索赔的诉讼时效等非常细微的法律要点，目前预计不会有重大风险敞口 [63][64]

财务状况概述 - 截至2022年3月31日，公司总资产为121.7931亿美元，较2021年12月31日的125.30826亿美元有所下降[6] - 截至2022年3月31日，公司股东赤字为10.33259亿美元，较2021年12月31日的8.36215亿美元有所扩大[6] - 截至2022年3月31日，公司股东总赤字为10.33亿美元，较年初的8.36亿美元有所增加[15] - 截至2022年3月31日，公司拥有现金及现金等价物（不包括受限现金）23.2亿美元[25] - 公司拥有8.36亿美元的WRF循环信贷可用借款额度和2.12亿美元的WM Cayman II循环信贷可用借款额度[25] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，现金、现金等价物和受限现金分别为23.26414亿美元和25.31067亿美元[35] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，应收账款净额分别为1.87007亿美元和1.99463亿美元，约70.2%和70.3%的筹码欠款来自美国以外客户，主要在亚洲[36] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司赌场信贷损失拨备分别占赌场应收账款总额的50.0%和53.7%[37] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，物业和设备净值分别为8.670727亿美元和8.765308亿美元[40] - 截至2022年3月31日，公司长期债务净额为1.1872894亿美元，2021年12月31日为1.1884546亿美元[44] - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司长期债务的估计公允价值分别约为113.4亿美元和117.2亿美元，账面价值分别为119.8亿美元和120.0亿美元[46] - 2022年3月31日，现金等价物为5.51449亿美元，2021年12月31日为5.00977亿美元[52] - 2022年3月31日，受限现金为906.2万美元，2021年12月31日为853.7万美元[52] - 2022年3月31日，利率领子资产为267万美元，负债为81.7万美元；2021年12月31日，利率领子负债为554.8万美元[52] - 截至2022年3月31日，公司现金及现金等价物总额为23.17352亿美元，借款能力为10.47506亿美元[135] - 截至2022年3月31日，公司董事会授权的10亿美元股票回购计划还剩8.001亿美元的回购授权[143] - 截至2022年3月31日，公司约77%的长期债务基于固定利率，假设可变利率变动100个基点，将使公司年度利息费用变动2300万美元[148] - 基于2022年3月31日的余额，假设美元/港元汇率变动1%，将导致公司外汇交易损益3960万美元[149] 运营收入与成本 - 2022年第一季度，公司总运营收入为9.53334亿美元，较2021年同期的7.36682亿美元增长29.4%[9] - 2022年第一季度，公司总运营费用为10.48199亿美元，较2021年同期的9.12414亿美元增长14.9%[9] - 2022年第一季度，公司运营亏损为9486.5万美元，较2021年同期的1.75732亿美元有所收窄[9] - 2022年第一季度，公司净亏损为2.5461亿美元，较2021年同期的3.36179亿美元有所收窄[9] - 2022年第一季度，归属于公司的净亏损为1.83324亿美元，较2021年同期的2.80978亿美元有所收窄[9] - 2022年第一季度，基本和摊薄后每股净亏损均为1.59美元，2021年同期为2.53美元[9] - 2022年第一季度，公司综合亏损为2.50013亿美元，较2021年同期的3.32147亿美元有所收窄[12] - 2022年第一季度，归属于公司的综合亏损为1.80027亿美元，较2021年同期的2.78081亿美元有所收窄[12] - 2022年第一季度净亏损2.55亿美元，2021年同期净亏损3.36亿美元[19] - 2022年第一季度经营活动净现金使用量为1.17亿美元，2021年同期为2.54亿美元[19] - 2022年第一季度投资活动净现金使用量为9722万美元，2021年同期为4864万美元[19] - 2022年第一季度融资活动净现金提供量为1087万美元，2021年同期净现金使用量为2.85亿美元[19] - 2022年和2021年第一季度博彩税分别为1.769亿美元和2.12亿美元[33] - 2022年和2021年第一季度折旧费用分别为1.763亿美元和1.777亿美元[41] - 2022年第一季度，零售合资企业向非控股股东分配约930万美元，2021年同期无分配[47] - 2022年第一季度，公司以5000万美元出售零售合资企业49.9%的权益[48] - 2022年第一季度，客户合同负债总计4.58676亿美元，较2021年12月31日减少1080.2万美元[54] - 2022年第一季度，基于股票的薪酬总成本为1457.9万美元，2021年同期为2525.1万美元[57] - 2022年和2021年第一季度，公司所得税费用分别为110万美元和50万美元[58] - 2022年第一季度最低租金收入2.4601亿美元，或有租金收入2.0623亿美元，总租金收入4.5224亿美元；2021年同期分别为2.2738亿美元、2.6006亿美元和4.8744亿美元[65] - 2022年第一季度公司总运营收入9.53334亿美元，2021年同期为7.36682亿美元[75] - 2022年第一季度澳门业务运营收入2.98425亿美元，2021年同期为4.16977亿美元[75] - 2022年第一季度拉斯维加斯业务运营收入4.41186亿美元，2021年同期为1.78716亿美元[75] - 2022年第一季度恩科波士顿港业务运营收入1.90796亿美元，2021年同期为1.3009亿美元[75] - 2022年第一季度永利互动业务运营收入2292.7万美元，2021年同期为1089.9万美元[75] - 2022年第一季度调整后物业EBITDA总计1.77581亿美元，2021年同期为5890万美元[78] - 2022年第一季度运营亏损9486.5万美元，2021年同期为1.75732亿美元[78] - 2022年第一季度净亏损2.5461亿美元，2021年同期为3.36179亿美元[78] - 2022年第一季度公司运营收入为9.53334亿美元，较2021年同期的7.36682亿美元增长2.16652亿美元，增幅29.4%[98] - 2022年第一季度公司净亏损为1.83324亿美元，较2021年同期的2.80978亿美元减少9765.4万美元，减幅34.8%[98] - 2022年第一季度公司调整后物业息税折旧摊销前利润（Adjusted Property EBITDA）为1.77581亿美元，较2021年同期的5890万美元增长1.18681亿美元，增幅201.5%[98] - 2022年第一季度澳门业务运营收入为2.98425亿美元，较2021年同期的4.16977亿美元减少1.18552亿美元，减幅28.4%[103] - 2022年第一季度拉斯维加斯业务运营收入为4.41186亿美元，较2021年同期的1.78716亿美元增长2.6247亿美元，增幅146.9%[103] - 2022年第一季度赌场收入占运营收入的51.4%，较2021年同期的70.1%有所下降；非赌场收入占运营收入的48.6%，较2021年同期的29.9%有所上升[104] - 澳门永利皇宫总博彩收入为1.14413亿美元，较2021年减少7149.6万美元，降幅38.5%[107] - 澳门永利总博彩收入为1.0243亿美元，较2021年减少3649.7万美元，降幅26.3%[107] - 拉斯维加斯业务总博彩收入为1.24271亿美元，较2021年增加4436.8万美元，增幅55.5%[109] - 波士顿港湾安可酒店总博彩收入为1.48748亿美元，较2021年增加3726.9万美元，增幅33.4%[109] - 拉斯维加斯业务客房总收入为1.31466亿美元，较2021年增加9170.5万美元，增幅230.6%[111] - 波士顿港湾安可酒店客房总收入为1568.9万美元，较2021年增加1097.4万美元，增幅232.7%[111] - 餐饮收入增加1.055亿美元，主要因拉斯维加斯业务餐厅客流量增加和夜生活收入增加[112] - 娱乐、零售及其他收入增加4330万美元，主要因拉斯维加斯业务游客量增加及永利互动业务持续扩张[112] - 2022年第一季度总运营费用为10.48亿美元，较2021年同期增加1.36亿美元，增幅14.9%，主要因客房、餐饮等费用增加[114] - 2022年第一季度利息成本为1.52亿美元，较2021年同期减少69.4万美元，降幅0.5%，主要因加权平均债务余额减少[118] - 2022年第一季度永利皇宫和澳门永利调整后物业EBITDA分别下降2820万美元和2120万美元，主要因运营收入减少[124] - 2022年第一季度拉斯维加斯业务和波士顿港湾安可调整后物业EBITDA分别增加1.31亿美元和2490万美元，主要因运营收入增加[125] - 2022年第一季度永利互动调整后物业EBITDA为亏损3150万美元，主要因营销和促销费用增加[126] - 2022年第一季度经营活动产生的净现金使用量为1.17亿美元，较2021年同期减少，主要因运营收入增加[128] - 2022年第一季度投资活动使用的净现金为9721.5万美元，较2021年同期增加[128] - 2022年第一季度融资活动提供的净现金为1087.2万美元，较2021年同期增加[128] - 2022年第一季度外汇汇率对现金的影响为减少92.5万美元，较2021年同期减少[128] - 2022年第一季度现金及现金等价物和受限现金减少2.05亿美元，较2021年同期减少[128] 疫情与业务风险 - 受疫情影响，澳门业务的游客访问量大幅下降，公司无法确定相关保护措施何时解除[24] - 由于疫情对经营收入的负面影响，公司已暂停股息计划[25] - 公司认为截至2022年3月31日的流动性状况能够支持持续运营并应对疫情及相关经济干扰[25] - 自新冠疫情爆发以来，澳门业务的游客访问量大幅下降，目前无法确定相关防护措施何时解除，也无法合理估计对未来业绩的影响[88] - 公司面临广泛监管、法律诉讼、牌照续期、全球政治经济状况等多种风险因素[85][86] 博彩特许权协议 - 公司与澳门政府的博彩特许权协议将于2022年6月26日到期，若未延期、续签或被新协议取代，公司在澳门的博彩业务及相关设备将自动无偿转让给澳门政府，且无法再从澳门业务获得博彩收入[26] - 2022年3月3日，澳门政府宣布将6份博彩特许权和次级特许权合同期限延长至2022年12月31日，公司子公司WRM于3月11日提交延期申请，需经澳门政府批准，公司认为协议会在6月26日后延期和续签[28] - 公司与澳门政府的博彩经营特许权协议将于2022年6月26日到期，若未延期、续约或被新协议取代，澳门博彩业务及相关设备将自动移交政府且无补偿[89] - 2022年3月3日，澳门政府宣布将六份博彩经营特许权和分特许权合同期限延长至2022年12月31日，公司子公司WRM已提交延期申请，需政府批准[90] - 若特许权协议无法延期或续约，WML高级票据持有人可行使特别卖权，WM Cayman II循环信贷协议可能触发强制提前还款事件[26][27] 业务赢率预计 - 公司预计澳门贵宾厅业务的赢率占营业额的比例在3.1%至3.4%之间[93] - 公司预计拉斯维加斯的桌面游戏赢率为22%至26%，波士顿港湾安可酒店的桌面游戏赢率为18%至22%[95] 资产交易与项目进展 - 2022年2月14日，公司子公司就Encore Boston Harbor相关房地产资产达成售后回租安排，预计四季度完成交易，将获约17亿美元现金，同时签订主租赁协议，初始年租金1亿美元，租期30年，有30年续租选择权[41] - 2022年第一季度，公司在拉斯维加斯业务的资本支出为6780万美元，在恩科波士顿港为750万美元，在永利皇宫为1310万美元，在永利澳门为420万美元[131] - 2022年第一季度，公司从非控股股东处获得5000万美元出资，以换取公司向零售合资企业贡献的某些零售空间49.9%的权益，还根据WRF定期贷款安排支付了1250万美元的季度摊销款[13

公司业务布局 - 公司通过约72%持股的永利澳门运营澳门两家综合度假村，100%拥有永利拉斯维加斯（部分零售空间除外），持有永利互动约74%权益[187] 市场环境 - 2021年中国内地到澳门的总访问量较2020年显著增加，但仍比2019年水平低74.8%[188] 博彩特许权 - 公司与澳门政府的博彩特许权协议于2022年6月26日到期，公司认为特许权将获续约或延期[190][191] 赢率预计 - 公司预计澳门贵宾厅业务赢率在2.7% - 3.0%，拉斯维加斯桌牌游戏赢率在22% - 26%，波士顿港湾安可酒店桌牌游戏赢率在18% - 22%[193][195] 财务业绩 - 2021年运营收入为37.63664亿美元，较2020年的20.95861亿美元增加16.67803亿美元，增幅79.6%[197] - 2021年归属永利度假村有限公司的净亏损为7.55786亿美元，较2020年的20.67245亿美元减少13.11459亿美元，降幅63.4%[197] - 2021年摊薄后每股净亏损较2020年减少12.73美元，降幅65.7%[197] - 2021年调整后物业EBITDA为5.69441亿美元，较2020年增加8.93746亿美元[197] - 2021年永利皇宫、永利澳门、拉斯维加斯业务和波士顿港湾安可酒店运营收入分别增加3.776亿美元、1.514亿美元、7.557亿美元和3.299亿美元[197] - 2021年永利皇宫、永利澳门、拉斯维加斯业务和波士顿港湾安可酒店调整后物业EBITDA分别增加2.413亿美元、9140万美元、5.872亿美元和2.338亿美元，永利互动减少2.6亿美元[198] - 2021年运营收入为37.64亿美元，较2020年的20.96亿美元增长79.6%[201] - 2021年博彩收入为21.33亿美元，较2020年的12.37亿美元增长72.4%，占运营收入的56.7%，低于2020年的59.0%[201] - 2021年非博彩收入为16.30亿美元，较2020年的8.59亿美元增长89.9%，占运营收入的43.3%，高于2020年的41.0%[201] - 2021年澳门永利皇宫博彩总收入为6.78亿美元，较2020年的3.68亿美元增长84.1%[204] - 2021年拉斯维加斯业务博彩总收入为4.26亿美元，较2020年的2.37亿美元增长80.1%[206] - 2021年波士顿港湾业务博彩总收入为5.52亿美元，较2020年的2.88亿美元增长92.0%[206] - 2021年澳门永利皇宫贵宾厅业务中，贵宾厅营业额为64.36亿美元，较2020年的96.31亿美元下降33.2%[204] - 2021年拉斯维加斯业务中，老虎机投注金额为43.79亿美元，较2020年的24.53亿美元增长78.5%[206] - 2021年波士顿港湾业务中，老虎机赢额为3.59亿美元，较2020年的1.80亿美元增长99.1%[206] - 2021年拉斯维加斯业务中，扑克抽成收入为1455.2万美元，较2020年的326.4万美元增长345.8%[206] 收入构成变动原因 - 客房收入增加2.846亿美元，主要因各物业入住率提高，拉斯维加斯和波士顿港湾项目平均每日房价上升，以及2020年受疫情影响部分项目关闭[208] - 餐饮收入增加3.043亿美元，主要因餐厅客流量增加和拉斯维加斯项目夜生活服务增多[209] - 娱乐、零售及其他收入增加1.827亿美元，主要因澳门、拉斯维加斯和波士顿港湾项目游客增多[209] 费用变动 - 总运营费用增加8.303亿美元，主要因赌场、客房、餐饮等费用增加，部分被信贷损失拨备、折旧摊销和物业费用减少抵消[211][212] - 利息成本增加，主要因加权平均债务余额和加权平均利率上升；资本化利息减少，因会议和会展扩建项目于2020年2月完成[216] 特殊项目收支 - 2021年和2020年分别产生2390万美元外汇重估损失和1280万美元收益，主要受澳门币兑美元汇率波动影响[217] - 2021年和2020年分别记录1140万美元公允价值变动收益和1310万美元损失，来自利率上限期权合约[217] - 2021年和2020年分别记录210万美元和460万美元债务清偿损失，分别与永利澳门信贷安排全额提前还款和定期贷款部分提前还款有关[218] - 2021年和2020年分别记录50万美元和5.647亿美元所得税费用，2021年主要与澳门股息税协议有关，2020年主要与美国外国税收抵免估值备抵增加有关[219] - 2021年和2020年归属于非控股股东的净亏损分别为2.562亿美元和2.597亿美元，主要与WML净亏损中少数股东权益份额有关[221] - 2021年永利皇宫、永利澳门、拉斯维加斯业务和波士顿港湾安可的调整后物业EBITDA分别增加2.413亿美元、9140万美元、5.872亿美元和2.338亿美元，永利互动业务亏损2.674亿美元[224][226] 现金流情况 - 2021年经营活动净现金使用量减少，主要因营业收入增加，但被营业费用增加和营运资金账户变化部分抵消；2020年经营活动提供的净现金减少，主要受新冠疫情对业务运营结果的不利影响[231][232] - 2021年投资活动中，拉斯维加斯业务、波士顿港湾安可、永利皇宫和永利澳门的资本支出分别为1.688亿美元、3870万美元、3720万美元和2520万美元[233] - 2021年融资活动中，公司通过2月股权发行获得8.419亿美元，偿还多项债务；2020年发行多笔高级票据并进行借款和还款[235] 资金状况 - 截至2021年12月31日，公司无限制现金及现金等价物为25.2253亿美元，可用循环信贷借款额度为10.48138亿美元[239] - 2021年9月，WM Cayman II签订15亿美元无担保循环信贷安排协议，有能力额外增加10亿美元额度[240] 资金使用计划 - 预计使用永利澳门产生的现金为营运资金、资本支出需求提供资金，并偿还现有高级票据[239] - 预计使用永利度假村金融公司产生的现金偿还信贷安排、票据，为营运资金和资本支出需求提供资金[242] 项目计划 - 预计2022年第二季度完成拉斯维加斯永利酒店客房改造，剩余项目成本9000 - 1亿美元；第三季度开放重新配置的剧院及演出，剩余项目成本7000 - 8000万美元[243][244] - 预计2022年第四季度完成与波士顿港湾安可相关房地产资产的售后回租交易，获得约17亿美元现金，用于一般公司用途[245] 股权相关 - 2021年2月11日，公司完成747.5万股普通股公开发行，每股115美元，净收益8.419亿美元，其中7.16亿美元用于偿还借款，其余用于一般公司用途[247] - 董事会授权最高10亿美元股票回购计划，截至2021年12月31日，剩余8.001亿美元回购授权[248] 合同承诺与债务 - 截至2021年12月31日，公司总合同承诺为16.300776亿美元，其中长期债务义务12.000266亿美元[252] 应收账款与拨备 - 截至2021年12月31日，赌场应收账款为1.9903亿美元，赌场信贷损失拨备为1.06958亿美元，拨备占比53.7%，2020年为47.2% [257] - 截至2021年12月31日，澳门业务产生的未偿还赌场应收账款余额占比42.9%，2020年为50.0% [257] - 截至2021年12月31日，赌场信贷损失拨备占应收账款比例每变动100个基点，信贷损失拨备将变动约200万美元[258] 资产减值 - 2021年，永利皇宫和永利澳门因疫情业务受干扰，但年末资产组未发生减值[263] - 公司每年或必要时测试商誉减值，2020年第四季度收购产生大部分商誉[264] - 2021年11月12日，公司终止Wynn Interactive与特殊目的收购公司合并协议，确认1030万美元减值[265] 税收相关 - 截至2021年12月31日，公司有1.415亿美元未确认税收优惠[251] - 截至2021年12月31日，公司递延税资产为25亿美元，其中外国税收抵免结转额为20亿美元，与利息费用结转相关的递延税资产为1.545亿美元[268] - 截至2021年12月31日，公司针对外国税收抵免结转、不允许的利息费用结转和其他递延税资产记录了25亿美元的估值备抵[268] 债务利率情况 - 2021年12月31日，公司长期债务中约77.0%为固定利率[275] - 基于2021年12月31日的借款情况，假设可变利率变动100个基点，公司年度利息费用将变动2240万美元[275] - 公司为缓解零售定期贷款的利率波动风险，签订了名义价值为6.15亿美元的五年期利率上下限协议，下限利率为1.00%，上限利率为3.75%[275] - 2022 - 2026年及以后，公司固定利率长期债务分别为0、5亿美元、6亿美元、23.8亿美元、10亿美元、47.3亿美元，总计92.1亿美元，平均利率分别为无、4.3%、4.9%、6.1%、5.5%、5.4%，总体平均利率5.5%[274] - 2022 - 2026年及以后，公司可变利率长期债务分别为5000万美元、5000万美元、7.875亿美元、19.028亿美元、0、0，总计27.903亿美元，平均利率分别为1.9%、1.9%、2.2%、2.9%、无、无，总体平均利率2.6%[274] 汇率风险 - 澳门元与港元挂钩，港元与美元挂钩，但这些汇率联系可能因政策和国际形势变化而改变[276] - 公司在澳门运营的赌场大部分收支预计以港元或澳门元计价，但部分债务以美元计价，汇率波动可能产生不利影响[278] - 基于2021年12月31日的余额，假设美元/港元汇率变动1%，公司将产生3870万美元的外汇交易损益[278]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，永利拉斯维加斯调整后物业EBITDA达创纪录的1.862亿美元，运营收入4.939亿美元，酒店入住率达86%，周末入住率91%，整体平均每日房价441美元，较2019年第四季度高出37% [20] - 2021年第四季度，波士顿调整后物业EBITDA为6820万美元，EBITDA利润率33.4% [22] - 2021年第四季度，澳门业务运营收入3.257亿美元，EBITDA亏损2590万美元，若剔除一次性坏账拨备，基本实现盈亏平衡 [24] - 2021年第四季度，永利互动业务总营业额约7.85亿美元，较第三季度增长20%，EBITDA亏损率从第三季度的1.04亿美元改善至7900万美元 [25] - 截至12月31日，公司全球现金和循环信贷额度可用性为36亿美元，其中澳门约17亿美元，美国约19亿美元，第四季度资本支出7800万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 永利拉斯维加斯 - 2021年第四季度，赌场老虎机处理量较2019年第四季度高出40%，桌游下注额高出41%，非博彩业务在餐饮和零售方面表现强劲，均高于疫情前水平 [21] - 调整后物业EBITDA利润率为37.7%，若调整低桌游持有率则约为39%，与上一季度持平，较2019年第四季度在持有调整基础上提高1350个基点 [21] - 2021年第四季度，每日运营费用为318万美元，较2019年第四季度高出约14.5万美元，主要因非博彩收入大幅增加导致商品成本上升以及特殊活动成本增加 [22] 波士顿 - 2021年第四季度，赌场和酒店业务表现强劲，推动调整后物业EBITDA创新高 [22] - 2021年第四季度，每日运营费用为100万美元（不包括200万美元的一次性应计费用转回），较2019年第四季度下降超20%，较第三季度略有增加，主要因业务量改善和运营时间增加 [23] 澳门 - 2021年第四季度，市场访客量低迷，业务表现受影响，但春节期间直接项目日均营业额较2021年增长近175%，较2019年春节仅下降12%，大众市场桌游下注额较2021年增长34%，达到2019年春节水平的60% [15][16] - 第四季度每日运营费用（不包括博彩税和一次性拨备）约为220万美元，与上一季度基本持平 [24] 永利互动 - 2021年第四季度，业务总营业额约7.85亿美元，较第三季度增长20%，收入环比增长29%，尽管11月和12月营销支出大幅削减 [18][25] - EBITDA亏损率从第三季度的1.04亿美元改善至7900万美元 [25] 各个市场数据和关键指标变化 拉斯维加斯 - 2022年1月，业务受奥密克戎影响，特别是团队业务方面，但1月远期预订情况良好，2月至今业务加速增长，预计3月酒店入住率将提高至85%左右 [14] 澳门 - 2021年第四季度，市场访客量持续低迷，但春节期间业务表现显示出市场潜力，长期来看，公司对澳门市场前景充满信心 [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布将对波士顿港湾永利度假村进行售后回租交易，预计年底完成，该交易将为公司提供长期资本，优化资本结构，引入新合作伙伴，增强财务灵活性 [5][7] - 公司计划在阿联酋开发综合度假村项目，目前已开始总体规划，预计将设计标志性建筑，该项目无需进一步立法，监管框架完善，公司将获得博彩运营许可，且将通过管理协议获得回报 [10][11][12] - 永利互动业务将调整用户获取策略，专注于有正投资回报率的营销渠道，减少整体烧钱率，预计2022年第一季度亏损较2021年第三季度下降约60%至4000万美元左右，第二季度亏损将更低 [18][19] - 公司将继续在拉斯维加斯进行投资，包括房间改造和新演出项目，在波士顿进行扩张，增加配套设施和停车位，同时在澳门谨慎进行资本支出，等待需求回升 [38][43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司在拉斯维加斯的业务受益于对服务和产品的持续关注，吸引了高端客户，尽管1月受奥密克戎影响，但业务已开始反弹，预计2022年在客房、餐饮和夜生活方面具有较强定价能力 [13][14] - 对于澳门市场，管理层认为市场正在向高利润率的优质大众客户和非博彩动机客户转变，公司拥有优质产品和服务，有望适应市场变化并实现业务增长，对澳门市场长期前景充满热情 [16] - 波士顿业务表现出色，未来增长将通过数据库增长和即将进行的扩张项目推动，公司对该市场发展充满信心 [17] - 永利互动业务通过调整策略，有望减少亏损，实现可持续发展 [18] 其他重要信息 - 公司在发言中提醒可能会做出前瞻性陈述，这些陈述可能实现也可能不实现 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何应对澳门新法规下的贵宾业务战略及展望 - 公司表示第四季度的费用主要是历史贵宾厅业务的遗留问题，与未来业务无关，调整后澳门业务基本盈亏平衡，对修订后的博彩法各方面表示满意，市场正在向优质大众和直接贵宾业务转变，公司将谨慎管理资产负债表，探索符合新法规的所有潜在选择，目前判断影响还为时过早 [29][30] - 澳门贵宾厅运营商消失是近期情况，春节期间优质大众和直接贵宾业务有显著增长，看到了客户从贵宾厅向这些业务的迁移，公司有信心获得更多市场份额 [31] 问题2：波士顿港湾永利度假村主租赁协议是否有破损成本及扶梯条款是否有覆盖比率 - 该交易不会触发导致债务破损和强制赎回的条款，总交易成本约5000万美元，净收益为16.5亿美元 [36] - 扶梯条款前10年为1.75%，11年后为CPI或1.75%中的较高者，上限为2.5%，无覆盖条款，也无最低资本支出要求 [36] 问题3：如何使用波士顿港湾永利度假村售后回租交易的净收益 - 交易年底完成，届时公司情况会有所不同，公司会考虑如何发展业务以及偿还更昂贵或更具限制性的债务，如用于拉斯维加斯的房间改造、演出项目、波士顿的扩张项目以及阿联酋的项目等 [38] 问题4：如何考虑永利互动业务的货币化 - 公司不评论市场传言和新闻报道，在第三季度电话会议上明确表示不会参与不可持续的用户获取竞争，将采取更谨慎的方法，iGaming业务有一定成功，长期来看有合理的发展空间，公司将关注用户获取和产品方面，根据市场情况决定后续策略 [41] 问题5：2022年的资本支出承诺情况 - 拉斯维加斯核心维护费用为7500 - 8500万美元/年，新演出项目预算1.2亿美元，已花费3000万美元，剩余部分将在2022年按比例支出，Wynn Las Vegas塔楼房间翻新预算2.2亿美元，已花费1.2亿美元，剩余部分将在2022年支出 [43] - 波士顿物业维护费用约2000万美元，主要用于非博彩设施的重新定位，年底可能有2 - 2.5亿美元的百老汇东区扩张项目资本支出，将在2023 - 2024年按正常资本支出曲线支出 [44] - 澳门在需求回升前将谨慎进行资本支出，2022年核心维护费用预计为6000 - 8000万美元 [44] 问题6：如何看待澳门业务未来的发展 - 公司认为未来五到十年澳门是否会出现休闲业务尚不确定，目前仍将是一个提供优惠套餐的业务，公司房间数量相对较少，有机会提高房间收益率 [48] - 当对中国消费者开放时，市场有巨大的潜在需求，包括现金业务、家庭旅游和千禧一代旅游增加，春节期间有富裕客户的现金业务，公司有信心在房间可用时填满房间 [49] 问题7：阿联酋项目是否有更多机会 - 公司认为这是一个关键时刻，该项目能否复制有待观察，但这是进入四季式管理协议创建综合度假村的重要时刻，也可能扩展到门户城市的小型物业，公司将进行探索 [51] 问题8：如何评估阿联酋市场的投资回报率以及客户消费模式 - 项目开业后，95%的世界人口将在8小时飞行范围内，这不仅是利用现有数据库的机会，也是拓展数据库的机会，迪拜机场每年有8000多万乘客，阿联酋是重要的旅游目的地，有很大的客户获取机会和品牌扩展潜力 [54][55] - 项目投资20亿美元，预计50%债务、50%股权，公司占25% - 40%，还有管理合同，土地条件好，建设执行风险较低 [55] 问题9：展望未来一年，拉斯维加斯业务的EBITDA有哪些影响因素 - 2021年第四季度业务表现出色，全年休闲和博彩需求强劲，但国际业务、团队和会议业务不稳定，第四季度团队和会议业务集中对业绩有帮助，1月受奥密克戎影响业务疲软，但需求正在反弹 [57] - 目前预订速度已恢复到2019年疫情前水平，有可持续的房价溢价，团队业务预订量超过2019年水平，对未来业务前景乐观 [58] 问题10：为何选择出售波士顿的房地产而不是其他资产 - 主要考虑资本成本和资产运营结构是否适合租赁经营，波士顿交易实现了有吸引力的资本成本，且该地区市场收入稳定，资本支出负担相对较轻，是合理的融资来源，公司短期内不会出售土地或其他附属资产 [62][63] 问题11：拉斯维加斯的高尔夫球场或其他多余土地出售是否有重大损失 - 公司对出售土地不感兴趣，对拉斯维加斯有20多年的长期规划，这些土地对股东有长期价值 [65] 问题12：如何看待拉斯维加斯运营费用的变化 - 公司在全职员工数量上有所减少，一直致力于控制成本，第四季度运营费用增加是由于商品成本增加和一次性特殊活动成本，目前无法提供具体的利润率或每日运营费用指导，但在任何收入水平下，利润率都将高于2019年 [68] - 运营费用存在季节性，第二季度到第三季度增加季节性设施时会有相应变化 [69] 问题13：如何看待澳门客户群体从贵宾向优质大众或直接贵宾产品的转变 - 澳门博彩客户的本质是博彩，只是选择的玩法不同，公司拥有优质产品和服务，有信心在市场竞争中取得优势，自2016年以来公司已成为优秀的大众市场营销者，2019年超过80%的EBITDA来自非贵宾业务 [71] 问题14：澳门需求回升后是否有资本支出计划 - 公司一直在思考应对市场变化的措施，包括餐饮和周边土地方面，但目前无法提供具体信息，需持续关注 [74] 问题15：是否有其他潜在的重大项目 - 公司对符合特定条件的司法管辖区感兴趣，如门户城市、有限的许可证、合理的税率和法规等，目前纽约等项目还处于早期阶段，无法提供具体指导，但公司会积极关注有重大资本投入机会的地方 [76]

财务数据和关键指标变化 - 本季度永利拉斯维加斯调整后物业EBITDA为1.834亿美元，运营收入4.76亿美元，酒店入住率达83%，周末入住率93%，平均每日房价392美元，较2019年第三季度高出近30% [18] - 波士顿本季度调整后物业EBITDA达6460万美元，创历史新高，EBITDA利润率达3360万美元 [20] - 澳门业务本季度运营收入3.12亿美元，EBITDA为1020万美元 [20] - 永利互动业务第三季度总营业额约6.45亿美元，主要集中在9月，正常化基础上，目前毛收入超过1.7亿美元 [21] - 截至9月30日，公司全球现金和循环信贷额度可用性超37亿美元，其中澳门约18亿美元，美国约19亿美元 [24] - 本季度资本支出为1.03亿美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 永利拉斯维加斯 - 非博彩业务在餐饮和零售方面表现强劲，均高于疫情前水平 [19] - 2021年第三季度老虎机投注额比2019年第三季度高出31%，桌游下注额高出18% [19] - 调整后物业EBITDA利润率达38.5%，创历史新高，2021年第三季度每日运营成本约300万美元，较2019年第三季度每天减少约25万美元 [19] 波士顿 - 运营成本控制良好，2021年第三季度每日运营成本（不包括300万美元一次性收益）为95万美元，较2019年第四季度每天减少超25%，较2021年第二季度略有增加 [20] 澳门 - 尽管本季度业务因疫情挑战面临困难，但成本控制严格，第三季度每日运营成本（不包括博彩税和某些基于绩效的激励应计项目的转回）约为210万美元 [20] 永利互动 - 8月下旬推出多项关键产品改进，受到客户好评 [21] - 截至9月30日，在亚利桑那州推动超2.6万名首次存款用户 [21] - 获得在纽约州运营的许可证，并成为美国国家橄榄球联盟的官方体育博彩合作伙伴 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 10月拉斯维加斯创历史最佳月份，EBITDA和利润率均创新高，永利拉斯维加斯保持在正常水平以下；8月和9月团队业务回升，团队预订占房间夜数超30%，上周末平均房价达780美元，入住率99% [14] - 永利波士顿港情况类似，团队业务回归，业务持续增长 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将调整永利互动业务战略，转向更有节制和长期的增长方式，注重获取成本与客户终身价值相称，以建立可持续业务，减少第三和第四季度EBITDA消耗 [16][22][23] - 永利澳门将继续与政府进行开放、透明和富有成效的磋商，对澳门业务未来和自身地位充满信心，过去三年将原由贵宾中介运营商占用的豪华资产转向高端大众市场 [15][54] - 行业竞争方面，体育博彩市场竞争激烈，多个运营商投入大量营销资金，导致获客成本高和客户奖金优惠大 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司在疫情期间表现出色，成为酒店业的标杆，通过支付员工工资和投资企业文化，为长期发展奠定基础 [7] - 永利拉斯维加斯和波士顿港业务发展态势良好，市场份额不断扩大，未来增长潜力大，尽管第三季度可能受刺激资金和 pent - up 需求影响，但增长趋势仍在持续 [9][12][13] - 对澳门业务未来持乐观态度，政府磋商过程积极，相信澳门将关注行业和地区的长期健康与稳定 [15][30] - 永利互动业务市场目前不可持续，但公司有信心通过数字战略为股东创造重大价值 [15][17] 其他重要信息 - 公司首席执行官马特·马多克斯决定离职，他在永利工作20年，担任首席执行官4年，董事会已选定首席财务官克雷格·比林斯接任，马特·马多克斯将在2022年继续担任永利澳门董事会成员，协助特许权续约流程，并担任永利互动董事会成员 [6][8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：永利互动业务战略调整是否会在未来6 - 9个月改变，还是等待市场变化 - 公司关注客户终身价值与获客成本的比率，当前市场有机会进行正投资回报率的客户获取，但关键在于规模，不追求大规模品牌和营销投入时，有机会实现长期业务增长 [27][28] 问题2：澳门磋商会议后续步骤和预期情况 - 政府磋商过程结构清晰、开放且富有建设性，预计2022年将继续，公司对该过程充满信心，但无法提供具体日期和时间表 [29][30] 问题3：马特·马多克斯离职原因及对赌场房地产货币化的看法 - 马特·马多克斯表示已实现目标，公司目前状况良好，是合适的离职时机，克雷格·比林斯将接任；关于房地产，公司认为若合理时间内房地产估值能反映其价值，更愿意控制和投资房地产，若情况改变，将考虑股东利益 [33][34][36] 问题4：美国业务长期展望及管理层结构调整和永利互动业务管理安排 - 管理层认为之前设定的拉斯维加斯和波士顿业务目标保守，目前业务各方面表现良好；公司将尽快公布修订后的管理结构和展望 [39][40][43] 问题5：永利互动业务获客成本水平及盈利模式期望 - 公司不披露具体获客成本和客户终身价值，市场竞争激烈，不同参与者在品牌投入、绩效投入和客户促销方面有不同优势，公司将利用自身数据库和品牌优势，长期构建业务 [45][47][48] 问题6：拉斯维加斯新会展中心2022年的发展预期 - 团队房间预订情况良好，2022年和2023年都有提前预订，平均每日房价稳定，销售团队表现出色，预计这种趋势将持续 [49][50] 问题7：澳门业务资产定位调整及拉斯维加斯和波士顿房地产市场资本强度和估值差异 - 永利澳门过去三年将豪华资产转向高端大众市场；波士顿资本密集度相对较低，公司会密切关注房地产价值，历史立场不变 [52][54][56] 问题8：竞争对手房地产货币化是否改变竞争环境 - 这只是一种融资形式，与债务类似，各运营商会根据自身情况制定战略，对日常运营影响不大 [57][58] 问题9：获得纽约许可证后如何考虑在纽约的业务推出 - 纽约有潜力成为美国最大的可寻址市场，但高税率是挑战，公司需谨慎控制营销和奖金费用，利用当地数据库，有机会长期发展业务 [60][61] 问题10：是否考虑在纽约申请下州许可证或其他有机或绿地机会 - 公司会参与纽约相关流程，关注其经济可行性，同时也会关注其他潜在新司法管辖区的机会，公司设计和建筑团队有能力把握新机遇 [62][63] 问题11：澳门博彩业务政府审批股息是否会影响股东投资回报 - 行业对此问题较为关注，政府在磋商中提到要平衡就业市场、澳门稳定和股东回报，公司与政府合作良好，相信政府会认真考虑相关问题，目前虽缺乏明确信息，但对未来有信心 [65][66][67] 问题12：在线博彩业务早期不注重收入市场份额是否会影响后期盈利 - 公司会在每个进入的市场首日参与，关注获客成本与客户终身价值的盈利能力，确保每笔首次存款或首批存款客户群体最终在终身价值基础上盈利 [69][70]

公司股权与所有权 - 公司持有永利澳门约72%股权、永利互动约74%股权，拥有永利拉斯维加斯100%所有权（部分零售空间除外），是零售合资企业50.1%所有者和管理成员[111] 市场访问量 - 2021年前九个月，中国内地到澳门的总访问量较2020年同期显著增加，但较2019年同期下降75.6%[113] 博彩特许权协议 - 公司与澳门政府的博彩特许权协议将于2022年6月26日到期，公司认为特许权将获续签或延期[115][116] 游戏赢率预计 - 公司预计澳门贵宾厅业务赢率为2.7% - 3.0%，拉斯维加斯桌牌游戏赢率为22% - 26%，波士顿港湾安可酒店桌牌游戏赢率为18% - 22%[119][121] 运营收入情况 - 2021年第三季度，公司运营收入为9.94644亿美元，较2020年同期的3.70452亿美元增加6.24192亿美元，增幅168.5%[124] - 2021年前九个月，公司运营收入为27.21439亿美元，较2020年同期的14.09866亿美元增加13.11573亿美元，增幅93.0%[124] - 2021年第三季度公司总运营收入为994,644,000美元，较2020年同期的370,452,000美元增长168.5%[129][130] - 2021年前三季度，运营收入为27.21439亿美元，较2020年同期的14.09866亿美元增加13.11573亿美元，增幅93.0%[151] 净亏损情况 - 2021年第三季度，公司净亏损为1.66249亿美元，较2020年同期的7.58142亿美元减少5.91893亿美元，减幅78.1%[124] - 2021年前九个月，公司净亏损为5.78596亿美元，较2020年同期的17.97743亿美元减少12.19147亿美元，减幅67.8%[124] 调整后物业EBITDA情况 - 2021年第三季度，调整后物业EBITDA为1.54561亿美元，较2020年同期的 - 0.6586亿美元增加2.20421亿美元[124] - 2021年前九个月，调整后物业EBITDA为4.20341亿美元，较2020年同期的 - 3.94086亿美元增加8.14427亿美元[124] - 永利皇宫调整后物业EBITDA在三个月和九个月内分别增加8980万和2.714亿美元，主要因运营收入增加，部分被运营费用增加抵消[175] - 公司及其他业务调整后物业EBITDA在三个月和九个月内分别为 - 1.036亿和 - 1.88亿美元，主要因永利互动业务扩张[178] 博彩与非博彩收入占比 - 2021年第三季度博彩收入为496,264,000美元，占运营收入的49.9%；非博彩收入为498,380,000美元，占运营收入的50.1%。而2020年同期博彩收入占比为54.5%，非博彩收入占比为45.5%[130] - 2021年前三季度，博彩收入为16.15228亿美元，较2020年同期的7.82074亿美元增加8.33154亿美元，增幅106.5%[152] - 2021年前三季度，非博彩收入为11.06211亿美元，较2020年同期的6.27792亿美元增加4.78419亿美元，增幅76.2%[152] - 2021年前三季度，博彩收入占运营收入的59.4%，2020年同期为55.5%；非博彩收入占比40.6%，2020年同期为44.5%[152] 各地区业务运营收入增长 - 澳门业务方面，永利皇宫2021年第三季度运营收入为181,323,000美元，较2020年同期增长1,054.9%；永利澳门为130,662,000美元，增长154.4%[129] - 拉斯维加斯业务2021年第三季度运营收入为476,003,000美元，较2020年同期增长155.0%[129] - 波士顿港湾安可酒店2021年第三季度运营收入为192,214,000美元，较2020年同期增长64.7%[129] 各地区赌场总收入增长 - 2021年第三季度澳门永利皇宫赌场总收入为134,064,000美元，较2020年同期增长989.9%[132] - 2021年第三季度澳门永利澳门赌场总收入为98,264,000美元，较2020年同期增长261.9%[132] - 2021年第三季度拉斯维加斯业务赌场总收入为112,575,000美元，较2020年同期增长71.4%[134] - 2021年第三季度波士顿港湾安可酒店赌场总收入为151,361,000美元，较2020年同期增长56.5%[134] - 澳门永利皇宫赌场总营收为532,040美元，较2020年增长155.2%[155] - 拉斯维加斯运营赌场总营收为305,253美元，较2020年增长89.2%[156] - 波士顿港湾安可赌场总营收为398,325美元，较2020年增长100.7%[156] 博彩收入增长原因 - 公司博彩收入增长主要得益于拉斯维加斯业务和波士顿港湾安可酒店的赌桌投注额、赌桌游戏赢额和老虎机赢额增加，以及澳门业务的贵宾客户营业额、赌桌游戏赢额和大众市场赌桌投注额、赌桌游戏赢额和老虎机赢额增加[131] 各类型收入增加原因 - 2021年第三季度，客房收入增加1.127亿美元，主要因拉斯维加斯、澳门和波士顿港湾项目入住率提高[136] - 2021年第三季度，食品和饮料收入增加1.409亿美元，主要因拉斯维加斯和澳门项目用餐人数增加[137] - 2021年第三季度，娱乐、零售和其他收入增加7620万美元，主要因拉斯维加斯和澳门项目游客增多[137] - 客房收入增加1.565亿美元，主要因物业入住率提高和拉斯维加斯运营曾因疫情关闭[159] - 餐饮收入增加1.851亿美元，主要因餐厅客流量增加和拉斯维加斯运营夜生活服务增多[160] - 娱乐、零售及其他收入增加1.367亿美元，主要因澳门和拉斯维加斯运营的游客增多[160] 运营费用情况 - 2021年第三季度，总运营费用较2020年第三季度增加4.248亿美元，主要因各业务板块费用增加，部分被信贷损失拨备减少抵消[139] - 九个月内总运营费用增加5.471亿美元，增幅22.2%，主要因赌场、餐饮等费用增加，部分被信贷损失拨备和物业费用减少抵消[162] - 赌场费用在永利皇宫、永利澳门、拉斯维加斯业务和波士顿港湾安可分别增加1.571亿、0.842亿、0.174亿和0.554亿美元，主要因博彩税增加[163] 利息与所得税情况 - 2021年前三季度，利息成本增加518.3万美元，主要因加权平均利率上升[144] - 2021年前三季度，所得税费用为120万美元，2020年同期为4.074亿美元[146] - 利息费用增加4641.4万美元，增幅11.4%，主要因加权平均债务余额和利率上升；资本化利息减少125.2万美元，降幅100% [168] - 九个月内所得税费用为230万美元，2020年同期为5.641亿美元，2021年主要与美国递延税资产估值备抵增加和澳门股息税协议有关[171] 客房收入情况 - 澳门永利皇宫客房总收入为53,534,000美元，较2020年增长100.9%[159] - 拉斯维加斯运营客房总收入为266,250,000美元，较2020年增长62.9%[159] - 波士顿港湾安可客房总收入为28,964,000美元，较2020年增长63.7%[159] 贵宾厅赌桌数量 - 澳门永利皇宫贵宾厅平均赌桌游戏数量为96张，较2020年减少1.0%[155] 其他财务损益情况 - 九个月内公司产生1730万美元外币重估损失，2020年同期为1300万美元收益，受澳门币兑美元汇率波动影响[169] - 九个月内公司记录660万美元衍生品公允价值变动收益，2020年同期为1430万美元损失[169] - 九个月内公司记录210万美元债务清偿损失，2020年同期为460万美元，与永利澳门定期贷款和信贷安排提前还款有关[170] - 九个月内非控股股东应占净亏损为1.77亿美元，2020年同期为2.189亿美元，主要与WML净亏损中少数股东权益份额有关[172] 经营活动净现金情况 - 2021年前9个月经营活动净现金使用量减少，主要因运营收入增加，部分被运营费用增加和营运资金账户变化抵消；2020年前9个月运营提供的净现金减少，主要受新冠疫情对运营结果的不利影响[182] 资本支出情况 - 2021年前9个月，公司在拉斯维加斯运营、恩科波士顿港、永利皇宫和永利澳门分别产生资本支出1.187亿美元、3340万美元、2440万美元和1830万美元；2020年前9个月，在恩科波士顿港、拉斯维加斯运营、永利皇宫和永利澳门分别产生资本支出5620万美元、8150万美元、4130万美元、3850万美元和4210万美元[184] 融资与还款情况 - 2021年前9个月，公司通过2021年2月的股权发行获得8.419亿美元收益，用7.16亿美元偿还WRF循环信贷下的未偿借款，还偿还永利澳门定期贷款本金4.647亿美元，提前偿还永利澳门信贷安排下12.6亿美元借款及相关融资成本；2020年前9个月，公司发行多笔高级票据，借款并偿还部分本金，支付股息1.083亿美元[185][186] - 2021年1月，永利澳门SA用WML高级票据发行所得款项提前偿还约4.125亿美元永利澳门信贷安排下的定期贷款；2021年9月，用WM Cayman II循环信贷借款10.9亿美元和2亿美元现金，提前偿还永利澳门信贷安排下12.6亿美元借款及相关费用[189][190] - 2021年2月11日，公司完成747.5万股普通股公开发行，净收益8.419亿美元，用7.16亿美元偿还WRF循环信贷下的未偿借款，其余用于一般公司用途[195][196] 信贷安排协议 - 2021年9月16日，WM Cayman II签订15亿美元无担保循环信贷安排协议，可根据条件增加1亿美元额度，借款利率为LIBOR或HIBOR加1.875% - 2.875%，最终到期日为2025年9月16日[191] 项目改造情况 - 永利拉斯维加斯正在进行客房改造，预计在2022年第二季度完成，还需1.1 - 1.3亿美元项目成本[194] 业务合并协议 - 2021年5月10日，永利互动与Austerlitz I达成业务合并协议，交易完成后，公司预计在永利互动保留约58%股权和72%投票权，合并业务资产预计包括Austerlitz I持有的约6.34亿美元净现金[197] 股权回购计划 - 公司董事会授权最高10亿美元股权回购计划，截至2021年9月30日，该计划剩余8.001亿美元回购授权，2021年前9个月未进行回购[198] 票据回购考虑 - 公司可能定期考虑现金回购流通票据，金额和时间取决于业务、市场等条件和因素[199] 未偿还信用证情况 - 截至2021年9月30日，公司有未偿还信用证总计1580万美元[200] 债务利率情况 - 截至2021年9月30日，约78%的长期债务基于固定利率，假设可变利率变动100个基点，年度利息费用将变动2040万美元[208] 利率协议情况 - 公司为零售定期贷款签订了名义价值6.15亿美元的五年期利率上下限协议[208] 汇率变动影响 - 假设2021年9月30日美元/港元汇率变动1%，将导致3770万美元的外币交易损益[209] 内部控制情况 - 公司管理层认为截至报告期，披露控制和程序在合理保证水平上有效[211] - 本季度公司财务报告内部控制无重大影响的变化[212] 诉讼情况 - 公司偶尔涉及诉讼，诉讼结果不确定且成本高[214] 业务开发与风险 - 公司继续探索国内外市场开发额外博彩或相关业务的机会，新开发可能需额外融资[199] - 公司面临广泛风险，如监管、法律诉讼、牌照续期、市场风险等[204]

公司财务状况 - 截至2021年6月30日，公司总资产为130.23亿美元，较2020年12月31日的138.70亿美元有所下降[4] - 截至2021年6月30日，公司现金及现金等价物为28.03亿美元，较2020年12月31日的34.82亿美元减少[4] - 截至2021年6月30日，普通股流通股数为115,683,983股，2020年同期为107,869,865股[13][14] - 截至2021年6月30日，股东权益总额为亏损353,839千美元，2020年同期为274,198千美元[13][14] - 截至2021年6月30日，公司拥有28.09亿美元现金及现金等价物，可从WRF循环信贷安排获得8.342亿美元借款额度，从永利澳门循环信贷安排获得2.932亿美元借款额度[30] - 2021年6月30日和2020年12月31日，现金、现金等价物和受限现金分别为28.09085亿美元和34.86384亿美元[38] - 2021年6月30日和2020年12月31日，应收账款净额分别为2.45959亿美元和2.00158亿美元，其中约68.7%和77.3%来自美国以外客户[39] - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司赌场信贷损失拨备分别占赌场应收账款总额的39.3%和47.2%[40] - 2021年6月30日和2020年12月31日，长期债务净额分别为10.61256亿美元和12.469362亿美元[51] - 截至2021年6月30日，永利澳门定期贷款加权平均利率约为2.35%，循环信贷加权平均利率约为2.34%，可用借款额度为2.932亿美元[51] - 截至2021年6月30日，WRF信贷安排加权平均利率约为1.86%，WRF循环信贷可用借款额度为8.342亿美元[51] - 截至2021年6月30日，零售定期贷款实际利率为2.70%[51] - 截至2021年6月30日，公司长期债务的估计公允价值约为124.1亿美元，账面价值为120亿美元；2020年12月31日，估计公允价值约为133.5亿美元，账面价值为131.5亿美元[54] - 2021年6月30日，现金等价物为3.65589亿美元，受限现金为636.9万美元；2020年12月31日，现金等价物为9.8058亿美元，受限现金为435.2万美元[61] - 2021年6月30日，客户合同相关主要负债总计5.27337亿美元，较2020年12月31日减少1.28968亿美元[63] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，零售合资企业总资产分别为1.012亿美元和9630万美元，总负债分别为6.291亿美元和6.335亿美元[87] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，零售合资企业长期债务分别为6.126亿美元和6.123亿美元[87] - 2021年6月30日澳门业务总资产为5,744,100美元，2020年12月31日为6,622,597美元[98] - 2021年6月30日拉斯维加斯业务总资产为3,017,361美元，2020年12月31日为2,992,870美元[98] - 2021年6月30日恩科波士顿港业务总资产为2,257,729美元，2020年12月31日为2,300,016美元[98] - 2021年6月30日公司及其他业务总资产为2,003,475美元，2020年12月31日为1,954,064美元[98] - 2021年6月30日公司总资产为13,022,665美元，2020年12月31日为13,869,547美元[98] - 截至2021年6月30日，公司无限制现金及现金等价物为28.02716亿美元，可用循环信贷额度为11.27406亿美元[187] - 截至2021年6月30日，公司未偿信用证总额为1580万美元[198] 公司运营收入与亏损情况 - 2021年第二季度，公司总运营收入为9.90亿美元，而2020年同期为8569.8万美元[7] - 2021年上半年，公司总运营收入为17.27亿美元，高于2020年同期的10.39亿美元[7] - 2021年第二季度，公司运营亏损为2952.1万美元，较2020年同期的5.23亿美元有所收窄[7] - 2021年上半年，公司运营亏损为2.05亿美元，小于2020年同期的7.70亿美元[7] - 2021年第二季度，公司净亏损为1.73亿美元，2020年同期为7.35亿美元[7] - 2021年上半年，公司净亏损为5.10亿美元，低于2020年同期的11.85亿美元[7] - 2021年第二季度，归属于公司的基本和摊薄后每股净亏损均为1.15美元，2020年同期为5.97美元[7] - 2021年上半年，归属于公司的基本和摊薄后每股净亏损均为3.66美元，2020年同期为9.74美元[7] - 2021年第二季度净亏损173,397千美元，2020年同期为734,869千美元[9] - 2021年上半年净亏损509,576千美元，2020年同期为1,185,122千美元[9] - 2021年第二季度综合亏损为173,687千美元，2020年同期为734,816千美元[9] - 2021年上半年综合亏损为505,834千美元，2020年同期为1,184,054千美元[9] - 2021年上半年净亏损509,576美元，2020年同期为1,185,122美元[20] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月博彩税分别为2.342亿美元和1250万美元，六个月分别为4.492亿美元和2.664亿美元[36] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月折旧费用分别为1.761亿美元和1.728亿美元，六个月分别为3.539亿美元和3.451亿美元[45] - 2021年第二季度和上半年，公司股票薪酬总成本分别为2623.1万美元和5148.2万美元；2020年同期分别为2157万美元和3115.1万美元[66] - 2021年第二季度和上半年，公司所得税费用分别为70万美元和120万美元；2020年同期分别为8090万美元和1.567亿美元[67] - 2021年3月，公司获得澳门股息税协议延期，2021年支付约160万美元，至2022年6月26日支付约80万美元[68] - 2021年Q2净亏损1.31369亿美元，2020年同期为6.37564亿美元；2021年上半年净亏损4.12347亿美元，2020年同期为10.39601亿美元[72] - 2021年Q2每股净亏损1.15美元，2020年同期为5.97美元；2021年上半年每股净亏损3.66美元，2020年同期为9.74美元[72] - 2021年Q2最低租金收入2.5218亿美元，2020年同期为2.8073亿美元；2021年上半年最低租金收入4.7957亿美元，2020年同期为5.9723亿美元[74] - 2021年Q2或有租金收入3.011亿美元，2020年同期为1839万美元；2021年上半年或有租金收入5.6115亿美元，2020年同期为8519万美元[74] - 2021年Q2总租金收入5.5328亿美元，2020年同期为2.9912亿美元；2021年上半年总租金收入10.4072亿美元，2020年同期为6.8242亿美元[74] - 2020年公司因和解协议获得净收益3020万美元，已在2020年6月30日结束的三个月和六个月合并运营报表中确认为一般及行政费用的减少[80] - 2021年第二季度总运营收入为990,113美元，2020年同期为85,698美元；2021年上半年总运营收入为1,726,795美元，2020年同期为1,039,414美元[93] - 2021年第二季度调整后物业EBITDA总计为(322,897)美元，2020年同期为265,780美元；2021年上半年为(328,226)美元[95] - 2021年第二季度运营亏损为(523,016)美元，2020年同期为(205,253)美元；2021年上半年为(770,427)美元[95] - 2021年第二季度净亏损为(734,869)美元，2020年同期为(509,576)美元；2021年上半年为(1,185,122)美元[95] - 2021年第二季度其他运营费用总计为200,119美元，2020年同期为471,033美元；2021年上半年为442,201美元[95] - 2021年第二季度，公司经营收入为9.90113亿美元，较2020年同期的8569.8万美元增加9.04415亿美元，增幅1055.4%；净亏损为1.31369亿美元，较2020年同期的6.37564亿美元减少5.06195亿美元，减幅79.4%；摊薄后每股净亏损为1.15美元，较2020年同期的5.97美元减少4.82美元，减幅80.7%；调整后物业EBITDA为2.0688亿美元，较2020年同期的 - 3.22897亿美元增加5.29777亿美元[117] - 2021年上半年，公司经营收入为17.26795亿美元，较2020年同期的10.39414亿美元增加6.87381亿美元，增幅66.1%；净亏损为4.12347亿美元，较2020年同期的10.39601亿美元减少6.27254亿美元，减幅60.3%；摊薄后每股净亏损为3.66美元，较2020年同期的9.74美元减少6.08美元，减幅62.4%；调整后物业EBITDA为2.6578亿美元，较2020年同期的 - 3.28226亿美元增加5.94006亿美元[117] - 2021年第二季度经营收入增加主要源于永利皇宫、永利澳门、拉斯维加斯业务和波士顿港湾安可酒店分别增加2.617亿美元、1.721亿美元、2.902亿美元和1.65亿美元[117] - 2021年第二季度净亏损减少主要与综合度假村物业经营收入增加有关，部分被运营费用增加抵消，且2020年第二季度净亏损未包含2020年第一季度预提的7570万美元员工薪酬等费用[118] - 2021年第二季度调整后物业EBITDA增加主要受综合度假村物业经营收入增加推动，永利皇宫、永利澳门、拉斯维加斯业务和波士顿港湾安可酒店分别增加1.645亿美元、9670万美元、2.088亿美元和1.007亿美元，企业及其他业务减少4090万美元，且2020年第二季度未包含7570万美元员工薪酬等费用[119] - 2021年第二季度公司运营收入为99011.3万美元，较2020年同期的8569.8万美元增长90441.5万美元，增幅达1055.4%[123] - 2021年第二季度博彩收入为60274.6万美元，占运营收入的60.9%，较2020年同期的941.3万美元增长59333.3万美元，增幅达6303.3%[124] - 2021年第二季度非博彩收入为38736.7万美元，占运营收入的39.1%，较2020年同期的7628.5万美元增长31108.2万美元，增幅达407.8%[124] - 2021年第二季度澳门业务运营收入为45439.9万美元，较2020年同期的2060.6万美元增长43379.3万美元，增幅达2105.2%[123] - 2021年第二季度拉斯维加斯业务运营收入为35506.6万美元，较2020年同期的6488.6万美元增长29018万美元，增幅达447.2%[123] - 2021年第二季度波士顿港湾安可酒店运营收入为16524.1万美元，较2020年同期的20.6万美元增长16503.5万美元[123] - 2021年第二季度澳门永利皇宫贵宾业务营业额为18.11381亿美元，较2020年同期增长9155.6万美元，增幅为5.3%[127] - 2021年第二季度澳门永利澳门贵宾业务营业额为14.89912亿美元，较2020年同期增长8.82768亿美元，增幅为145.4%[127] - 2021年第二季度拉斯维加斯业务博彩收入为11277.5万美元，较2020年同期的2436.5万美元增长8841万美元，增幅达362.9%[129] - 2021年第二季度波士顿港湾安可酒店博彩收入为

财务数据和关键指标变化 - 二季度澳门业务实现6760万美元EBITDA，运营收入4.544亿美元，EBITDA受博彩和非博彩业务表现及成本控制推动，4月和5月表现突出 [13] - 二季度拉斯维加斯业务调整后物业EBITDA为1.332亿美元，运营收入3.551亿美元，周末表现强劲，赌场各关键板块表现良好，调整后物业EBITDA利润率创纪录达37.5% [14][15] - 二季度波士顿业务调整后物业EBITDA达4690万美元，EBITDA利润率创纪录达28.4%，成本控制严格 [15] - 截至7月，永利互动业务年化总收入达1.1亿美元，二季度业绩略超5月公布的与Austerlitz脱SPAC交易预测，预计下半年收入加速增长 [17] - 截至6月30日，公司全球现金和循环信贷额度可用性超39亿美元，澳门约20亿美元，美国约19亿美元，全球每日现金消耗较21年一季度大幅降低 [18] - 二季度资本支出7000万美元，公司在恢复信心前对资本支出保持谨慎 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 拉斯维加斯业务 - 二季度EBITDA达1.33亿美元，每月业绩递增，6月EBITDA是4月两倍，7月创2005年开业以来单月EBITDA最高纪录 [6][7] - 入住率逐周增长，周末入住率达90%以上，平日达80%以上，周末平均每日房价超500美元 [7] - 赌场方面，老虎机手柄较2019年二季度增长37%，赌桌下注仅比2019年二季度低3% [14] 波士顿业务 - 二季度创纪录，EBITDA达4600万美元，每月业绩递增，7月创历史最佳 [8] - 永利奖励计划新注册用户二季度较一季度增长70% [8] 澳门业务 - 二季度EBITDA为6700万美元，业务发展有起伏，5月黄金周表现良好，6月受疫情影响业务量下降，7月中旬有所回升 [9][10] - 21年二季度日均博彩总收入约为2019年二季度的31%，由高端大众市场带动 [14] 永利互动业务 - 二季度积极推进产品功能开发和营销活动，在多个州推出网络应用程序，加强第三方合作，宣布多位品牌大使，与内容创作者合作开发体育主题节目 [16] - 截至7月，由超340名员工推动，年化总收入达1.1亿美元，二季度业绩略超预测，预计下半年收入加速增长 [17] 各个市场数据和关键指标变化 拉斯维加斯市场 - 二季度各业务板块表现强劲，包括夜总会、酒店、餐厅和博彩业务 [6] - 7月入住率和平均每日房价表现良好，周末入住率达90%以上，平日达80%以上，周末平均每日房价超500美元 [7] 波士顿市场 - 二季度业务创纪录，数据库加速增长，永利奖励计划新注册用户增长70% [8] 澳门市场 - 二季度业务受疫情影响有波动，5月黄金周表现好，6月受疫情抑制，7月中旬有所回升 [9][10] - 目前疫苗接种率为44%，与香港相似 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 永利互动业务与Austerlitz的SPAC交易进展顺利，计划为NFL推出新产品和营销计划，虽市场竞争激烈，但公司对自身产品、品牌和市场竞争力有信心 [12] - 公司在恢复信心前对资本支出保持谨慎，同时努力控制成本，提高运营效率 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 北美业务二季度表现不是峰值，而是未来发展的预演，随着会议活动恢复和国际高端业务回归，拉斯维加斯和波士顿业务将继续增长，虽德尔塔变种带来短期影响，但人们对娱乐和旅游的需求依然强劲 [8][9] - 澳门业务受疫情影响有起伏，但政府行动果断，疫苗接种率加速，有望在年底前实现既定目标，从而实现更稳定和正常的运营环境 [10][11] 其他重要信息 - 永利澳门子公司获得15亿美元高级无抵押循环信贷额度承诺，将于2025年到期，借款将用于再融资和偿还现有高级有抵押信贷额度 [19] - 拉斯维加斯8月团体预订接近正常水平，2022年和2023年预订量超过2019年同期，平均每日房价更高，潜在客户线索增长 [27][28] - 澳门永利皇宫有9家LVMH品牌店铺即将开业，众多顶级品牌希望入驻公司物业 [41] 问答环节所有提问和回答 问题: 澳门业务恢复正常的相关基准及跟踪指标 - 目前主要关注疫苗接种率加速和年底前实现既定目标，德尔塔变种难以预测，但政府行动迅速果断，预计疫情能在数周内得到控制，业务恢复与疫苗接种和三方协议及旅游泡泡的建立有关，目前澳门疫苗接种率为44%，有望在未来几个月提高 [22][23][24] 问题: 拉斯维加斯业务未来利润率情况 - 随着业务复苏，公司能更好地了解哪些成本节省是永久性的，哪些成本可能会恢复，预计美国每年可节省约1.5亿美元成本，其中拉斯维加斯7500 - 9500万美元，波士顿6500 - 8500万美元，利润率最终取决于业务组合和收入情况 [26] 问题: 拉斯维加斯团体预订情况 - 8月团体预订接近正常水平，二季度每月递增，2021年下半年团体预订量将超过以往，2022年和2023年预订量超过2019年同期，平均每日房价更高，潜在客户线索增长 [27][28] 问题: WynnBET交易的最新进展及资本部署时间 - 交易取决于美国证券交易委员会（SEC）的审批，希望9月下旬进行股东投票，随后获得监管批准，预计在四季度初至中旬完成交易，公司有能力提前为业务提供资金，不影响资本部署 [30] 问题: 澳门博彩牌照续约的最新情况及资本分配规划 - 目前暂无新消息，公司与澳门当地政府关系良好，正密切合作以实现大湾区旅游目标，政府主要关注疫情管理，牌照续约的公众咨询程序将于下半年进行，9月完成地方选举后才会开始处理博彩法修订 [33][34] 问题: 澳门市场的流动性状况及对贵宾和高端大众市场反弹的支持能力 - 公司对高端大众和核心大众市场的流动性状况持乐观态度，贵宾市场结构已发生变化，许多贵宾客户正转变为直接客户，预计整体市场和高端客户在业务恢复后将表现强劲 [36] 问题: 澳门业务重新开放后的业务增长情况和发展轨迹 - 难以预测，但5月黄金周的表现显示出市场的潜在需求，预计贵宾市场不会恢复到以前的水平，但高端大众和大众市场将比以往更强劲，永利皇宫的零售收入在访客有限的情况下增长了50% - 70%，众多零售品牌正在加大投资 [39] 问题: 澳门的劳动力情况 - 公司员工主要为澳门本地居民，20%为外来劳动力，主要来自中国内地，目前招聘没有问题，预计澳门吸引劳动力也不会有问题 [44] 问题: 拉斯维加斯低利润率设施（如自助餐、代客泊车）恢复对利润率的影响 - 自助餐7月初开业，每周营业五天，塔楼套房的代客泊车对客人免费，度假村停车场有收费但客人可免费使用停车场，其他设施均已开放，8月将开设更多餐厅，虽会增加劳动力成本，但也会带来相应收入，7月在自助餐开放和停车场收费等情况下仍实现了高额EBITDA，预计拉斯维加斯每年可节省7500 - 9500万美元成本，波士顿可节省6500 - 8500万美元成本，可据此推算利润率 [48][49] 问题: 关于拉斯维加斯团体业务的澄清 - 2021年下半年的团体预订量是公司有史以来最多的，部分原因是2020年的团体预订推迟到2021年下半年且仍保留，2022年和2023年的预订量也超过以往同期，公司对团体业务前景乐观，但仍取决于疫情发展 [51][52]

合并交易与财务数据 - Austerlitz Acquisition Corp I与Wynn Interactive的合并交易的预估企业价值为32亿美元[17] - Austerlitz Acquisition Corp I在信托中拥有约6.9亿美元的现金，合并后将有约6.4亿美元的无条件现金[17][18] - 合并后，预计2021年至2023年年均收入增长率为171%[17] - 合并交易的吸引力倍数为2023年预计收入的4.5倍[17] - 预计合并交易的总费用为5000万美元[17] - Wynn Interactive预计2023年净收入为7.08亿美元[29] - WynnBET在2023年预计净收入为6.08亿美元[30] - 预计到2023年，Wynn的企业价值（TEV）为217亿美元，2023年收入倍数为10.6倍[76] - 预计2023年的收入估计为64亿美元，基于分析师对美国总可寻址市场（TAM）约800亿美元的估算[73] 市场机会与用户数据 - 美国在线体育博彩和iGaming市场的总可寻址市场（TAM）预计为450亿美元[16] - 预计北美体育博彩和iGaming的TAM在未来10年将以32%的年复合增长率增长[38] - Michigan州的在线体育博彩和iGaming的实际总收入（GGR）在2021年3月达到了1.27亿美元，超出初始TAM估计的83%[41] - Wynn Interactive在15个州获得市场准入，覆盖约51%的美国人口[63] - 预计到2022年底，约55%的美国人口将能够访问体育博彩[65] - Wynn Rewards数据库拥有超过1300万会员，提供优质客户体验[54] - 92%的BetBull玩家使用社交功能，显示出高参与度[47] 产品与市场扩张 - Wynn Interactive在15个州获得市场准入，预计到年底将在7个州上线[35] - WynnBET在过去三个月内迅速扩展，推出了150多款新游戏[52] - 预计Wynn将在20个州获得市场准入，或正在进行谈判[76] - 预计到2023年，Wynn在在线体育博彩和iGaming市场的市场份额将分别达到约5-7%和15%[73] - 在马萨诸塞州，Wynn Interactive预计在2025年将占据约20%至30%的体育博彩市场份额，市场规模约为8.5亿美元[58][60] 未来展望与战略 - 合并后，Wynn Interactive将拥有公共股本货币，以确保未来资本的获取以推动增长[18] - Wynn Interactive计划在未来两年内进行大规模市场营销投资，以提升品牌知名度[67] - 预计Wynn Interactive将在NFL 2021赛季前推出大型品牌宣传活动[62] - Wynn计划在2021年NFL赛季前加速产品和市场推广的推出[80] - 预计长期在线体育博彩和iGaming的调整后EBITDA利润率为25-30%[74] 负面信息与风险 - 合并后公司将采用双重投票结构，现有Wynn Interactive股东每股10票，其他股东每股1票[18] - 合并交易的所有赎回将由Cannae Holdings, Inc.进行支持[17]