港股早盘市场整体表现 - 港股止跌，整个早盘维持在中轴附近窄幅盘整 [1] - 大消费和科技板块小幅收红，互联网和医疗板块走势平淡 [1] 大消费板块表现 - 大消费板块探底回升后震荡上行，截止午盘小涨0.32% [3] - 李宁领涨，涨幅达4.37% [3] - 申洲国际上涨2.26% [3] - 石药集团、老铺黄金、药明生物、泡泡玛特等股涨幅均在1%上方 [3] - 创科实业、小鹏汽车、地平线等股逆势下跌 [3] 科技板块表现 - 科技股开盘后一直围绕中轴盘整，截止午盘小涨0.14% [3] - 美团上涨1.21% [3] - 京东集团、阿里巴巴、腾讯控股、中芯国际等股均小幅收涨 [3] - 比亚迪股份、网易等股逆势小幅下跌 [3] 医疗保健板块表现 - 恒生医疗板块走势平淡 [3] - 石药集团上涨1.9% [3] - 药明生物上涨1.68% [3] - 百济神州、信达生物、三生制药等股均小幅收涨 [3] - 康方生物、中国生物、京东健康、翰森制药等股均小幅收跌 [3]

新能源汽车市场结构呈现两极分化 - 核心观点：中国新能源汽车及整体汽车市场消费结构呈现显著的两极分化，10万元以下和20万元以上市场成为主力，而10万至20万元的传统主力市场则相对萧条 [1][2][4][5] - 以11月销量为例，新能源车销量前10榜单中，20万元以上价位产品占据4个席位，10万元以下价位产品同样占据4个席位 [1][2] - 20万元以上市场增长强劲，例如排名第2的Model Y销量超过4.7万辆，排名第7的问界M7销量超过2.5万辆 [1] - 10万元以下市场同样表现突出，例如排名第1的宏光MINIEV销量超过5.6万辆，排名第10的比亚迪海鸥销量超过2.1万辆，秦PLUS主销车型成交价也在10万元以下 [1][2] - 将视角放大至整体汽车市场，11月销量前10中仍有轩逸（超3.8万辆）、博越L（超3.1万辆）、速腾（超2.8万辆）三款传统燃油车，但其主销价格均贴近或低于10万元，进一步印证10-20万元市场萎缩 [4] 不同价格区间的市场驱动逻辑与主导者 - 20万元以上市场的消费决策中，“情绪价值”因素占比不容忽视，市场特征类似于提供高情绪价值的大众化商品 [5] - 该市场最初由特斯拉及“蔚小理”开发，如今主力已更替为特斯拉、小米、鸿蒙智行等具有科技与互联网血统的新势力，它们更擅长通过品牌和营销撩拨消费兴奋点 [5] - 10万元以下市场的爆发，一方面反映消费降级（大城市白领追求性价比），另一方面也是低线城市消费升级的表现 [7] - 10万元以下市场的主导者是吉利、比亚迪等传统本土车企，而非新势力，它们的优势在于品牌信誉和体系规模，但挖掘情绪价值的能力相对较弱 [7] 新势力竞争格局发生显著变化 - 11月新势力交付排名显示，鸿蒙智行（问界、智界等联盟）以81,864辆首次登顶，零跑汽车以70,327辆（同比增长超75%）位列第二，小米汽车以超40,000辆首次跻身前三 [9] - 传统新势力“蔚小理”在排名上已被小米和鸿蒙智行超越，且旗下无车型进入销量总榜前10 [9] - 小米、鸿蒙智行凭借其作为本土顶级科技品牌的号召力及快速建立的体系规模，实现了对“蔚小理”的反超，例如小米已连续第3个月销量超4万辆 [10] - 零跑汽车凭借“好而不贵”策略和高效的产能建设，以月销超7万辆的成绩稳居头部，其体系规模已超过“蔚小理” [18] - “蔚小理”当前在20万元以上市场的品牌号召力弱于特斯拉、小米、鸿蒙智行，在整体市场的体系规模又弱于本土巨头、特斯拉、零跑等对手，面临全方位升级压力 [18][19] 行业进入“二次创业”新阶段 - 市场分化与竞争格局演变推动各类参与者进入“二次创业”：本土巨头进行向智能新能源的转型，小米/鸿蒙进行从智能硬件到汽车的跨界，而“蔚小理”和零跑则需应对新格局下的再创业挑战 [20]

市场整体表现 - 美股纳斯达克指数下跌超过400点，主要受甲骨文公司股价大跌拖累大型科技股集体下挫 [1] - 港股三大指数低开，恒生指数下跌0.54%，国企指数下跌0.62%，恒生科技指数下跌1.11% [1] 行业板块动态 - 大型科技股集体下跌，小米集团和阿里巴巴股价均下跌2% [1] - 软件类股、汽车股、免税概念股走低，小鹏汽车股价下跌2.3%，中国中免股价下跌2% [1] - 生物医药股和高铁基建股部分上涨 [1] 公司特定事件 - 中金公司复牌后高开7%，公司正在筹划吸收合并东兴证券和信达证券 [1]

行业核心战略转向 - 各大车企将AI智能化作为未来发展的核心战略，例如小鹏宣布成为“全球AI汽车公司”并计划AI单项年投入45亿元，理想自研AI基座大模型MindGPT已进入第三阶段，蔚来在NOMI GPT架构中引入多智能体架构，吉利发布“智能汽车全域AI”技术体系并与DeepSeek-R1完成技术融合 [1] - 行业共识认为软件定义汽车、数据驱动设计、AI重塑体验已成为不可逆转的潮流，AI技术正推动汽车产业步入AIDV（人工智能定义汽车）时代 [1] 汽车软件产业的结构性变化 - 产业链价值重心从传统硬件制造向软件与服务迁移，利润结构从“单次交付型”向“全周期服务”转变 数据显示，硬件利润占比从2020年的79%降至2025年的69%，软件则从6%升至17%，预计2030年硬件占比约59%，软件为25% [2] - 软件作为产业融合的桥梁，催生了跨界新生态，衔接整车企业、芯片厂商、基础软件与操作系统提供商及科研机构等各方优势，实现资源高效整合与系统层级性能提升 [3] - 车载操作系统的商业价值日益凸显，是持续优化用户体验的关键 2025年中国智能汽车操作系统市场规模约为600亿元，预计2030年将超过1000亿元 [3] 汽车软件发展的未来趋势 - 首要趋势是融合化，发展路径从各功能域独立走向跨域初步融合、整车级阶段融合，并最终指向高度自适应的智能操作系统 未来的操作系统将作为协同中枢，支持车、路、云、边端一体化资源调度与共享 [4] - 手车互联功能在新车中的搭载率持续提升，目前已成为多数前装车型的标配，预计到2027年其前装内置率将超过70%，年新增搭载量将突破2000万辆 [4] - 其次是操作系统的AI化趋势，在大型模型与智能体等技术驱动下，AI能力将更深地融入操作系统，从应用层简单集成到提供标准化AI服务，最终实现原生融合，形成能理解用户意图的智能操作系统 [4] - 开源化已成为行业普遍认可并践行的重要技术路径，多家企业如理想、东风、英伟达及欧洲主流车企已开源操作系统或自动驾驶软件，旨在通过共建基础平台解决跨企业协作挑战 [5] AI定义汽车面临的挑战 - AI自动驾驶方案市场规模快速增长，2024年中国软件自动驾驶方案市场规模为3.5亿元，2025年预计将突破190亿元，2030年将突破600亿元 [6] - AI系统具有“黑箱”特性，如功能追溯链条松散、行为表现难以预测、故障和失效模式与传统控制系统差异显著，这给系统验证与量化评估带来困难，需在可解释性、验证方法和安全工程等方面突破关键问题 [6][7] - 汽车软件生态面临多重挑战：生态体系尚不完整，行业未建立统一、开放的软硬件平台生态，开发不同车型需适配多种芯片，厂商开放程度与接口标准不一导致协同适配困难 [7] - 跨企业间的协同机制不顺畅，在芯片平台、内核、中间件、基础软件等多个层面需大量定制化适配与调试，企业间难以在成本、进度与技术路线上达成一致 [7] - 装车落地难度大，国产芯片与软件方案在首台套应用阶段效益不明显，量产认证门槛高、周期长，从成熟方案切换到新国产化平台前期投入大、验证复杂、整车验证周期长导致切换成本高昂 [7] - 其他问题包括行业复合型人才培养体系有待完善、有限的车规算力功耗与复杂AI模型之间难以平衡、数据标准缺失与质量不足等 [7] 行业未来的共同行动方向 - 通过开源共建形成统一的技术底座，降低全行业成本、避免重复投入 完善开源机制，鼓励整车、芯片、软件及科研机构等各方参与车用操作系统、中间件、算法等开源项目，通过社区共建、资源共享、风险共担加快技术突破与转化 [8][9] - 建立国内广泛采用的统一基础软件平台，减少行业重复投入，针对关键核心技术设立专项进行攻关，整车厂发挥示范带动作用推进国产芯片、操作系统与算法融合落地，借助生态共建将技术优势转化为国际标准与话语权 [9] - 建立统一的标准与接口是加速技术上车、缩短开发周期的关键前提 行业需共同定义一套覆盖芯片、操作系统到中间件的标准架构和接口规范，以解决接口不统一、无法复用导致每个项目都需重新适配与验证的问题 [10] - 未来将聚焦基础软件接口、AI算法应用、数据与功能安全等重点领域明确技术标准与应用规范，确保标准的实用性、可操作性与高效性，同时积极参与国际标准制定 [10] - 在生态共建中嵌入前瞻性安全功能，提前布局如“量子安全”等新技术，将安全能力从初始阶段融入研发流程 [11] - 将行业协同生态从“车、路、云”延伸到“车、路、云、星”的范畴 积极探索加入卫星维度，利用中国低轨卫星通信网络等基础设施条件，打通卫星通信与现有“车路云”系统，构建空天地一体的数据和算力网络以拓展应用场景 [11][12] - 汽车是AI发展的重要载体，当前中国智能网联汽车渗透率超过75%，每年新增超千万辆，汽车是最大规模的具身智能应用载体，AI需要通过汽车和物理世界互动以消除幻觉并最终走向AGI（通用人工智能） [12]

苹果供应链动态 - 苹果正与印度芯片制造商CG Semi进行初步商谈，计划在印度古吉拉特邦的工厂为其iPhone组装并封装芯片，这是苹果首次考虑在印度进行半导体封装，可能涉及显示芯片 [4] - 苹果的目标是在2026年底前，将美国市场的大部分iPhone产品在印度工厂生产完成，并正在加快这些计划 [4] - 苹果的显示面板目前主要来自三星显示、LG显示和京东方，其显示驱动集成电路供应商依赖韩国、中国台湾或中国大陆的厂商进行芯片制造和封装 [5] 腾讯AI架构升级 - 腾讯升级大模型研发架构，新成立AI Infra部、AI Data部、数据计算平台部，以强化大模型研发体系与核心能力 [7] - 前OpenAI研究科学家姚顺雨（Vinces Yao）出任腾讯首席AI科学家，向总裁刘炽平汇报，并兼任AI Infra部、大语言模型部负责人 [7][8] - AI Infra部将负责大模型训练和推理平台技术能力建设，AI Data部负责大模型数据及评测体系建设，数据计算平台部负责大数据和机器学习的数据智能融合平台建设 [7] 小米科技动态 - 小米集团宣布未来五年将在研发上投入2000亿元，2026年预计投入约400亿元，2021-2025年已投入1050亿元 [40][41] - 小米SU7换代车型预计明年第二季度上市，售价或在现款基础上上涨2万元，现款SU7于2024年3月发布，售价21.59万元起 [18][19] - 小米大模型负责人罗福莉发布并开源最新MoE大模型MiMo-V2-Flash，该模型在世界级评估榜单中位列全球开源模型TOP2，在成本低于DeepseekV3.2的情况下，推理速度是其3倍 [12] 中国大模型公司上市进展 - AI大模型独角兽公司智谱和MiniMax（稀宇科技）已通过港交所聆讯，冲刺“大模型第一股” [21] - 智谱CEO透露，公司面向开发者的软件工具和模型业务年度经常性收入已超过1亿元人民币，拥有270万API付费用户，并预计2025年营收实现100%以上增长 [22] - MiniMax成立于2022年，股东包括阿里、腾讯、米哈游、高瓴等，若进展顺利，其有望成为内地企业赴港上市“报备制”新政以来过聆讯速度最快的案例之一 [21] 中国GPU公司表现 - 沐曦集成电路在科创板上市，首日股价最高飙升755%，公司估值达59亿美元，CEO陈维良持有的5500万股股票价值增至70亿美元 [22][23] - 此前，“国产GPU第一股”摩尔线程在科创板上市后股价同样暴涨，推动其CEO张建中的持股价值超过43亿美元 [23] - 寒武纪今年市值最高突破6000亿元人民币 [24] 新能源汽车行业动态 - 比亚迪已在深圳开启面向量产的L3级自动驾驶全面内测，目前已完成超过15万公里的实际道路验证 [34] - 博世获得丰田百亿级全球ADAS项目定点，这被认为是全球智驾领域规模最大的单笔项目，拟于2028年量产落地，覆盖北美、欧盟、日本等核心市场 [55] - 哪吒汽车母公司合众新能源因经营问题和资金短缺于今年6月进入司法破产重整程序，新成立的“谦合汽车”被知情人士称为是为重整做准备 [24][25] 人工智能与机器人行业观点 - 小鹏汽车董事长何小鹏认为，当前AI整体并无泡沫，仍处于发展的初始阶段，中国市场估值相对理性更注重应用，美国估值较高更侧重前沿研究 [17][18] - 何小鹏预测未来3年，物理AI领域可能产生大变局，例如自动驾驶会直接到达准L4或完整L4，人形机器人会实现从L1到L4初阶的快速跨越 [17] - 马斯克在xAI内部会议上表示，只要公司能挺过未来两到三年，就将击败竞争对手，并有望在2026年实现通用人工智能 [50] 国际科技巨头动态 - Meta计划对其Reality Labs元宇宙相关部门裁员10%到30%，将资源从VR领域转向AI智能眼镜和可穿戴设备 [44] - 亚马逊正在洽谈向OpenAI投资至少100亿美元，该交易将使OpenAI估值超过5000亿美元，作为协议关键部分，OpenAI计划采用亚马逊自主研发的Trainium AI芯片 [52] - 谷歌发布Gemini 3 Flash模型，在MMMU-Pro多模态测试中取得81.2%的成绩，高于GPT-5.2的79.5%，该模型已作为默认模型推送至Gemini App及搜索中的AI Mode [46][47] 其他行业资讯 - 蜜雪冰城美国首店在洛杉矶好莱坞试运营，套餐定价3.99美元，在糖度选择上最高提供200%糖度的选项 [14][15] - 杉川集团通过法院监督程序，将其债权转换为iRobot 100%股权，从而完成对后者的全资收购，收购后iRobot将退市，杉川将保留其原有品牌并同步推进海外和中国业务 [39][40] - 因半导体芯片短缺，本田计划从12月下旬到明年1月上旬，暂停或减产其日本和中国工厂的整车生产，其中广汽合资工厂将从12月29日起停产5天 [56]

小米AI大模型进展 - 小米集团在2025年小米人车家全生态合作伙伴大会上宣布，其自研AI大模型Xiaomi MiMo-V2-Flash已正式开源上线，被称为迈向Agent时代的全新语言基座[2] - 根据公布的时间表，小米已推出推理大模型MiMo-7B、视觉推理大模型MiMo-VL、原生端到端音频生成模型MiMo-Audio、端侧视觉语言大模型MiMo-VL-Miloco以及具身大模型MiMo-Embodied[2] 行业领袖对AI前景的看法 - 小鹏汽车董事长何小鹏认为，当前没有AI泡沫，未来AI市场存在巨大机遇[2] - 何小鹏指出，任何科技时代在阶段或局部都可能存在泡沫，但这是市场从混沌到有序的必然竞争过程，AI必将推动社会巨大变革[2] 腾讯AI模型发布 - 腾讯正式发布混元世界模型1.5，该模型允许用户通过输入文字描述或图片来创建专属的互动世界[2] - 用户可通过键盘、鼠标或手柄实时控制虚拟相机的移动和转向[2] OpenAI生态合作扩展 - OpenAI宣布Apple Music即将加入与ChatGPT集成的合作伙伴阵营，其他即将上线的应用还包括Adobe、Airtable、Clay、Lovable、OpenTable、Replit和Salesforce[2] - 去年10月，OpenAI在ChatGPT中推出应用功能，首批合作平台包括Spotify、Booking.com、Canva、Coursera、Figma、Expedia和Zillow[2] - OpenAI同时发布了应用软件开发工具包预览版，开发者将能借助该工具包将自家应用接入ChatGPT生态[2]

汽车与出行行业动态 - 特斯拉首席执行官埃隆·马斯克评论福特汽车的电动化战略收缩，称其“没救了，他们非‘死’不可”，并认为非自动驾驶燃油汽车已过时 [3] - 福特汽车宣布计提195亿美元资产减值损失并停产F-150 Lightning纯电皮卡 [3] - 特斯拉市值突破1.6万亿美元，单日暴涨485亿美元，创下历史新高 [3] - LG新能源表示，福特汽车取消了价值9.6万亿韩元的电动汽车电池供应合同，原因是福特近期政策变化以及电动汽车需求预期转变 [16] - 比亚迪已联合深圳市交通局等部门，在深圳开启面向量产的L3级自动驾驶全面内测，目前已完成超过15万公里的L3级自动驾驶实际道路验证 [14] - 长城汽车欧拉品牌全新A级纯电SUV——长城欧拉5正式上市，建议零售价区间为9.98万至13.38万元，限时换新价9.18万元起 [19] - 小鹏汽车董事长何小鹏认为当前没有AI泡沫，未来AI的市场有着巨大机遇 [14] 人工智能与芯片技术进展 - 小米在2025小米人车家全生态合作伙伴大会上，罗福莉称小米开源模型的代码能力和agent能力，在全球评估榜单上已进入全球top1 2 [5] - 据报道，苹果A20和A20 Pro将采用台积电2nm工艺，由台积电代工，对比3nm FinFET工艺，2nm升级为全新的GAA架构 [7] - 腾讯近期完成组织调整，新成立AI Infra部、AI Data部、数据计算平台部，前OpenAI研究员姚顺雨出任首席AI科学家并兼任AI Infra部、大语言模型部负责人 [10][11] - OpenAI正在与亚马逊谈判寻求至少100亿美元融资，该交易可能使OpenAI估值突破5000亿美元，OpenAI计划使用亚马逊的Trainium AI服务器芯片 [13][14] - 谷歌DeepMind首席执行官Demis Hassabis警告称，AI融资狂潮中存在“泡沫”，尤其是在高估值的早期初创公司中，有些企业“一上来就获得了数百亿美元的估值” [14] - 阶跃星辰发布首个开源能在手机上落地的端侧Agent模型Step-GUI Edge，最快10分钟即可部署上线，可在超过200个APP场景中执行任务 [18] - 小米正式发布并开源新模型“MiMo-V2-Flash”，该模型支持深度思考和联网搜索功能 [18] - 百度升级发布文心健康管家，定位于“全能家庭医生”，同时推出原子计划，向行业免费开放100+信息查询、服务对接、AI应用能力 [18] - 美的医疗发布自主研发的“医学影像多模态智能诊断大模型”，可一次性自动检测出包括肺结核、肺炎、气胸、骨折等在内的常见胸部疾病 [19] - 速腾聚创发布声明，称已就灵明光子涉嫌侵害其技术秘密提起诉讼，并已形成完整证据链 [14] 消费零售与品牌动态 - 好特卖被曝光陆续关闭其在广州、长沙、杭州、北京等核心城市热门商圈的门店，今年新增门店数量大幅回落至几十家规模，部分城市已不接受新加盟商加入，公司回应称全年整体闭店率不超过5%，加盟节奏“主动放缓”但非叫停 [7] - 京东折扣超市北京首店在门头沟正式开业，这也是京东折扣超市全国第九家门店，延续“大店型、多SKU”的模式 [14] - 玛莎拉蒂APP因侵害用户权益被上海市通信管理局作下架处理 [16] - 市场监管总局表示，平台要求商家“全网最低价”，可能构成滥用市场支配地位或者垄断协议行为 [21] 资本市场与融资事件 - “国产GPU”第二股沐曦股份登陆科创板，上市首日收盘涨692.95%，盘中最高涨幅达755.15%，中一签浮盈最高约39.25万元，创A股最赚钱新股纪录 [16] - SpaceX据悉通知员工进入IPO前的静默期，标志着公司距离计划于2026年进行的首次公开募股又近了一步 [16] - 原集微科技（上海）有限公司完成近亿元天使轮融资 [17] - 美国数据与人工智能公司Databricks完成超40亿美元L轮融资，公司估值达1340亿美元 [17] - 广汽领程完成3亿元融资，由广州白云金控领投 [17] 内容生态与娱乐产业 - 小米互联网业务部总经理刘婵透露，小米在短剧内容方面拥有S级短剧1000部，人均短剧消费时长70分钟 [14] - 2025年全国音乐剧共演出1.97万场，票房收入达18.07亿元，观众人数为818.59万人次 [22] 其他行业新闻 - 瑞幸咖啡被传正在考虑收购雀巢旗下精品咖啡品牌蓝瓶咖啡，蓝瓶咖啡方面对此消息不予回复 [13] - 根据Counterpoint Research报告，受苹果为其首款折叠屏机型进行面板采购带动，预计2026年折叠屏智能手机面板出货量将同比增长46% [22]

投资评级 - 投资评级为“买入”，且评级为“维持” [7] 核心观点 - 小鹏汽车在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照，并启动常态化L3道路测试，主要适用范围为广州市智能网联测试高快速路，这标志着公司开启了L3测试新阶段 [2][4] - 公司AI应用历史积淀深厚，当前全面转向AI战略，定位为面向全球的AI汽车公司，并明确未来十年将转型为AI汽车智能科技企业，AI业务全面起势 [2][8] - 领先的智驾实力赋能，有望加速下一代智驾技术商业化落地，并推动公司在2026年迎来强新车与强AI周期，AI成果“涌现”，AI时代有望迎来估值重估 [8] 事件与业务进展 - **自动驾驶进展**：公司获得L3级自动驾驶测试牌照，推动智驾探索进入L3阶段 [2][4]。依托软硬件一体化优势，在智能驾驶领域持续领先，随着自研图灵芯片上车、云端基座大模型推进，智驾进入第二代VLA阶段 [8]。2025年科技日发布了具备L4级能力的第二代VLA，预计2026年一季度量产上车，并预期在2026年推出具备L4能力的Robotaxi车型 [8] - **AI战略与生态布局**：公司已构建“三位一体”的具身智能生态布局，涵盖AI汽车、AI机器人和飞行汽车，对标特斯拉，成为国内最早形成此AI科技生态的企业之一 [8] - **智驾及Robotaxi**：预计支持L4的车型将在2026年量产，明年开启Robotaxi试运营 [8] - **AI机器人**：小鹏Iron机器人处于国内车企领先水平，已进入工厂实训，下一代机器人发布在即，目标2026年量产，有望成为中国最早实现量产的L3机器人之一 [8] - **飞行汽车**：研发和量产进度国内领先，“陆地航母”累计订单量达7000台，飞行汽车智造基地竣工，具备“万辆级”年产能，支撑2026年交付放量 [8] - **财务与交付展望**：展望2025年第四季度，公司预期交付量12.5-13.2万辆，同比增长36.6%至44.3%，预期收入215-230亿元，同比增长33.5%至42.8% [8]。预计公司2025-2026年收入分别为769亿元和1156亿元，对应市销率（PS）为1.6倍和1.1倍 [8] 竞争优势与未来展望 - **技术核心**：强大的高算力芯片、极大参数的大模型和模型工厂是支撑小鹏AI战略的底层核心要素，公司围绕算力和算法打造自研图灵AI芯片和世界基座大模型 [8] - **行业地位**：智驾进展持续领先，构筑了AI时代的核心护城河，智驾VLA升级有望带来飞跃 [8] - **增长动力**：公司持续处于强新车周期，多款新车预期上市将增强销量周期。规模提升、平台和技术降本效果将进一步体现，叠加软件盈利的商业模式拓展以及出海持续增长，公司未来盈利具备较大弹性 [8] - **估值前景**：2026年强新车与强AI周期持续，AI应用全面起势，AI时代有望迎来估值重估 [8]

文章核心观点 - 小鹏汽车董事长何小鹏分享了其对中美AI产业生态、物理AI发展前景以及AGI（通用人工智能）的最新研判，并基于此将公司定位升级为“物理AI世界的出行探索者，面向全球的具身智能公司”，旨在推动公司价值重构 [1][2][3] 中美AI与机器人产业生态对比 - 美国在AI、生物、金融领域的创业较多，硅谷在SaaS和物理AI机器人领域的创业尤其集中且估值特别高，何小鹏此次会面近三十位AI领域朋友中约一半是机器人创业者 [1] - 中国机器人公司多从关节和控制技术入手，而美国机器人公司多从模型入手 [1] - 人形机器人领域未来将是巨头间的竞争，而不同的专用机器人领域将存在大量成功机会 [1] - 整体上，中国AI估值比较合理，美国估值实在有一点高；中国更关注市场应用，美国更关注前沿研究 [2] 对“物理AI”的理解与公司战略 - 何小鹏提出“物理AI”概念，认为未来3年重大突破更可能发生在物理AI领域，而非数字世界 [2] - 物理AI的发展速度可能比数字AI慢，但改变生活的力度会更大 [2] - 在物理AI领域，自动驾驶有望直接到达准L4或完整L4级别；人形机器人可能实现从类似自动驾驶L1到L4初阶的快速跨越 [2] - 小鹏汽车在科技日围绕“物理AI”发布了四项重要应用：小鹏第二代VLA、小鹏Robotaxi、全新一代IRON以及汇天两套飞行体系，并已有明确的量产计划，强调“物理AI”是触手可及的现实 [1] - 公司正式升级企业定位，从“未来出行探索者”转型为“物理AI世界的出行探索者，面向全球的具身智能公司” [3] 对AI发展阶段的研判 - 当前AI发展仍处于0到0.1的最开始阶段，整体认为当前没有AI泡沫，未来AI市场存在巨大机遇 [2] - 任何科技时代（如互联网、新能源汽车）都存在阶段或局部泡沫，这是市场从混沌到有序的必然竞争过程 [2] - 今天的AI主要是模仿学习和强化学习，虽能快速学习并涌现新能力，但并非真正的创造力 [3] - 真正的AGI（通用人工智能）还需要多模态到世界模型、持续学习、长时序洞见和规划等能力，可能还需要数年时间及底层能力的再次提高 [3]

小鹏汽车CEO何小鹏对AI及机器人行业的观察与公司战略 - 小鹏汽车董事长兼CEO何小鹏分享了赴美与近30位AI领域专家交流后的观察与思考 [2] - 何小鹏判断人形机器人将成为巨头竞争的战场 而专用机器人领域将涌现大量成功机会 [2][3] - 何小鹏预测未来三年最有可能取得重大突破的领域是物理AI 自动驾驶有望直接进入准L4或完整L4阶段 [2][4][5] - 何小鹏认为物理AI的发展速度可能慢于数字AI 但其改变现实生活的力度将更大 [5] - 何小鹏宣布小鹏汽车定位升级为“物理AI世界的出行探索者” 并发布了第二代VLA大模型、Robotaxi、全新一代IRON机器人及飞行汽车等多项物理AI应用 [5][7] 中美AI机器人发展路径差异 - 美国在AI、生物和金融领域的创业较为集中 硅谷特别聚焦于SaaS与物理AI机器人赛道 这些领域的创业项目数量多且估值普遍偏高 [3] - 从技术路线看 中国机器人公司倾向于从硬件角度切入 更多关注关节与控制技术 而美国公司则更倾向于从模型层面入手 注重软件和算法的突破 [3] - 从估值角度看 何小鹏感觉中国估值相对合理 美国估值偏高 这种差异背后是两国不同的发展重点 中国企业更关注市场应用 而美国企业更聚焦前沿研究 [6] 对AI泡沫与AGI发展的看法 - 针对AI泡沫问题 何小鹏持理性态度 认为任何科技时代都存在阶段性或局部性泡沫 这是市场从混沌走向有序的必然竞争过程 [6] - 何小鹏表示AI必然推动社会巨大变革 但目前仍处于“0到0.1”的最初阶段 整体认为当前没有AI泡沫 未来AI市场有着巨大机遇 [6] - 关于通用人工智能（AGI） 何小鹏指出当前AI主要基于模仿学习与强化学习 并以自动驾驶为例说明AI通过海量数据学习可超越人类表现并展现涌现能力 但非真正创造力 [6] - 何小鹏认为真正的AGI仍需突破多项关键技术 包括从多模态到世界模型的构建、持续学习能力以及长时序规划能力等 这些能力的成熟可能需要数年时间 [6] 行业认可与公司进展 - 华为创始人任正非在座谈会上称赞小鹏机器人“敢闯敢试” 这一评价让小鹏科技布局赢得广泛关注 [7] - 小鹏汽车已宣布公司定位升级并发布多项物理AI应用 随着2026年小鹏机器人量产目标的临近 这些技术愿景将迎来实践检验 [7]