公司战略定位与目标 - 公司将2026年确立为“物理AI商业化落地的关键一年” [2] - 公司提出全新四大战略方针，系统回应了商业模式升级与长期估值逻辑的思考 [2][7] - 2026年至2028年被公司界定为新的三年关键赛段，核心任务是夯实规模、全球化与AI能力，并跑出经营质量 [3][8] 技术路径与产品规划 - 公司判断汽车产业正进入与AI深度融合新阶段，智能座舱与智能驾驶将技术合流组成“超级智能体” [2][4] - 公司有信心成为中国第一家抓住自动驾驶“DeepSeek时刻”的公司 [2][4] - 第二代VLA被定位为公司2026年在自动驾驶领域最重要的技术节点，将与VLM组合赋能超级智能体 [4] - 在具身智能机器人领域，公司计划于2026年量产面向工业的L3级别人形机器人，并进入商业场景 [4] - 公司预计机器人业务有望在12-18个月内实现突破，并带动市值提升 [5] 核心增长曲线与商业模式 - 公司明确将规模增长置于首要位置，聚焦汽车、机器人、全球化三条核心增长曲线 [3][7] - 公司致力于做好物理AI相关技术的全栈自研，以实现科技溢价 [3][7] - 公司计划通过创新，建立具有Agent效应的新商业模式，创造全新的生产关系与时代模型 [3][7] - 公司认为让汽车进化为全场景无人驾驶汽车，以及物理世界机器人与数字世界Agent的融合，是两个最具战略价值的方向 [6] 行业趋势判断 - 公司认为AI将成为未来30年甚至50年的主线技术浪潮之一 [4] - 公司判断汽车和AI正式进入跨域融合的大时代 [4] - 公司认为汽车行业将出现两项关键变革：AI推动自动驾驶加速到来，以及汽车产业与机器人深度融合 [4] - 公司认为人形机器人在两到三年内实现大规模泛化存在不确定性，但这恰恰意味着窗口期的存在 [6] - 据反馈，公司在物理AI领域的布局节奏相较行业其他公司至少提前了五年 [6] 组织与人才策略 - 公司员工总数已超过2.9万人，研发人员中硕博占比超过40% [8] - 近期由董事长审批入职的博士毕业生数量已超过百人规模 [8] - 公司计划2026年校园招聘再招5000人，部分AI方向岗位年薪已达百万级别 [8] - 未来公司的基干、中干及高管层将更多来自内部成长路径 [9] - 公司正尝试建立可持续进化的体系组织能力，以应对AI与物理世界深度融合的新周期 [10]

核心观点 - 多家中国新能源汽车公司因1月销量数据不佳 导致其在香港交易所的股价出现显著下跌 [1] 公司销量表现 - **比亚迪**：1月销量为210,051辆 环比下降50% 同比下降超过30% [2] - **小鹏汽车**：1月销量为20,011辆 同比下降34% [3] - **蔚来汽车**：1月交付27,182辆汽车 同比增长96% [3] 股价市场反应 - **比亚迪**：在香港交易所早盘交易中股价下跌超过5.1% [2] - **小鹏汽车**：股价下跌接近6% [3] - **蔚来汽车**：尽管1月销量表现强劲 股价仍下跌接近6% [3] 其他市场信息 - 比亚迪1月销量下滑之际 其在欧洲市场表现强劲 [2]

事件概述 - 小鹏IRON人形机器人在深圳湾万象城首次线下公众互动活动中摔倒 引发网络关注[1] - 公司副总裁回应称 机器人在商场内进行了多次真实行走展示 摔倒事件从侧面打消了部分人对“真人扮演”的怀疑[1] - 公司董事长何小鹏将此次事件形容为“孩子学步的过程” 并表达了对技术演进节奏的理解与耐心[1] 产品与技术发展路径 - 公司对机器人领域的探索始于技术难度较低的四足机器人 随后转向更复杂的双足人形机器人[2] - 公司于2023年10月24日首次公开展示人形机器人PX5 并于2025年11月6日正式亮相最新一代AI机器人IRON[2] - IRON采用仿人结构设计 身高178厘米 体重70公斤 整机拥有62个主动自由度 双手具备15个自由度[2] - 其核心“大脑”为图灵AI芯片 算力达到3000T 旨在支撑机器人在感知、决策与运动控制层面的高复杂度运算[2] 产品争议与公司回应 - 在发布会及展会现场 IRON因步态轻盈、动作自然 一度引发部分网友质疑 认为“更像真人在努力扮演机器人”[2] - 针对质疑 何小鹏在2025年11月6日上午发布了一段一镜到底、无剪辑的视频 证明IRON确为真实机器人[2] - 在当晚的发布会上 何小鹏进一步回应争议 坦言如果同样产品来自海外企业或许会得到更多赞许 并认为“大家不敢相信，一个极其强大的技术来自一家中国公司”[3] 行业展望与公司愿景 - 何小鹏表示 未来三年内 中国的机器人创业公司将推出更高阶的人形机器人 能够实现自然语言交互、自主行走并完成一定程度的实际任务[3] - 他认为 将人形机器人推向量产 是这一代创业者必须承担的使命与责任[3]

公司动态 - 2026款小鹏P7+正式开启海外大规模发运，将奔赴全球18个国家 [1] - 2026款小鹏P7+于2025年1月8日上市，提供增程和纯电共4款车型，国内售价区间为18.68万至19.88万元 [2] - 公司2025年1月共交付新车20011辆，同比下降34% [5] - 截至2024年底，公司已进入全球60个国家和地区，拥有超过380家海外门店 [5] 产品与技术 - 2026款小鹏P7+全系标配全域800V高压平台，支持5C快充 [2] - 车型搭载天玑AIOS 6.0系统，支持第二代VLA模型，Ultra版搭载3颗自研图灵AI芯片，算力可达2250TOPS [2] - 该车型是公司首款面向全球的车型，在全球36国发布，应用了全球统一的生产和安全标准 [2] 全球化与生产布局 - 2026款小鹏P7+正在奥地利格拉茨工厂推进本地化生产，预计2025年4月将在25个欧洲市场开始交付 [2] - 公司正通过本地化生产和全球统一标准，加快推进全球交付的步伐 [2]

事件概述 - 2025年1月31日，小鹏IRON人形机器人在深圳湾万象城首次面向公众的线下互动活动中摔倒，引发网络关注 [1] - 公司高管迅速回应，将摔倒解释为技术展示中的正常现象，并借此强调产品的真实性 [1] - 公司董事长何小鹏将此次事件比喻为“孩子学步的过程”，表达了对技术演进的理解与耐心 [1] 产品与技术细节 - IRON人形机器人采用仿人结构设计，身高178厘米，体重70公斤，整机拥有62个主动自由度 [2] - 机器人双手按1:1人类尺寸设计，具备15个自由度 [2] - 其核心“大脑”为图灵AI芯片，算力达到3000T，旨在支撑机器人在感知、决策与运动控制层面的高复杂度运算 [2] - 该机器人旨在具备类似人类的思考、记忆与自主行动能力 [2] 研发历程与公众质疑 - 公司的机器人研发始于技术难度较低的四足机器人，后转向复杂的双足人形机器人 [1] - 2023年10月24日，公司首次公开展示人形机器人PX5 [1] - 2025年11月6日，最新一代AI机器人IRON在AI科技日正式亮相 [1] - 在发布会及展会现场，IRON因步态轻盈、动作自然，一度被部分网友质疑为“真人扮演” [2] - 为回应质疑，公司董事长何小鹏在2025年11月6日上午发布了一镜到底、无剪辑的视频以证明其真实性 [2] 行业展望与公司愿景 - 公司董事长何小鹏表示，未来三年内，中国的机器人创业公司将推出更高阶的人形机器人 [2] - 这些未来机器人将能够实现自然语言交互、自主行走，并能完成一定程度的实际任务 [2] - 何小鹏认为，将人形机器人推向量产，是这一代创业者必须承担的使命与责任 [2]

公司运营与交付表现 - 小鹏X9车型累计交付量达到51,897台，成为最快交付突破5万台的新势力MPV车型 [1][3] - 小鹏汽车2026年1月单月交付量突破4,219台，较去年同期大幅增长413.9% [1][3]

市场整体表现 - 香港恒生指数收报26730.78点，单日下跌2.4% [1] - 恒生科技指数收报5507.77点，单日下跌3.68%，跌幅显著大于大盘 [1] 重点公司股价异动 - 华虹半导体股价大幅下跌10.47% [1] - 小鹏汽车股价下跌9% [1] - 中国联通股价下跌8.81% [1] - 比亚迪股份股价下跌7.83% [1] - 中国电信股价下跌7.62% [1]

港股新能源汽车板块市场表现 - 2026年2月某交易日，港股新能源汽车板块普遍走弱，小鹏汽车股价跌幅超过8%，其余多家车企个股同步下探 [1] 2026年1月车企交付数据 - 小鹏汽车1月交付新车20011辆，同比下滑34.07%，环比下降46.65% [3] - 理想汽车1月交付27668辆，同比增长7.55%，但环比下降37.47% [3] - 蔚来1月交付27200辆，同比大幅增长96.1% [3] - 赛力斯1月销量达45900辆，同比激增104.85% [3] - 尽管部分车企实现翻倍增长，但1月新能源汽车市场大盘同比仍呈收缩态势，交付数据显著分化 [3] 市场短期承压的核心原因 - 年初属于传统销售淡季，且2025年底新能源汽车购置税减免政策到期，导致年末购车需求提前集中释放，对2026年1月形成明显透支效应 [3] - 政策退坡带来的需求真空是销量波动的核心诱因之一 [3] - 2026年春节时点偏晚，1月工作日数量多于去年同期，理论上利于销售，但购置税优惠退坡的滞后影响仍在发酵 [3] - 各省份“以旧换新”补贴细则推进节奏不一，导致消费者观望情绪浓厚，终端市场修复存在不确定性 [3] 行业深层分化与长期展望 - 交付分化不仅反映增速差异，更折射出车企在产品周期、渠道策略与用户运营能力上的深层差距 [3] - 当前市场处于政策过渡与季节性调整的交汇期 [4] - 随着地方补贴细则加速落地、春节后消费旺季开启，叠加车企新品周期推进，行业需求有望逐步回暖 [4] - 行业长期向好根基未变，技术迭代、产品力提升与全球化布局仍是核心驱动力 [4]

港股市场整体表现 - 2月2日，港股三大指数低开低走，截至午间收盘，恒生指数跌2.4%，报26730.78点，恒生科技指数跌3.68%，报5507.77点，国企指数跌2.71%，报9064.43点 [1][2][5][6] 科技与互联网行业 - 科网股普遍下跌，哔哩哔哩跌超4%，百度、网易、快手、阿里巴巴跌超3%，小米、美团跌超2% [1][5] - 芯片股跌幅居前，华虹半导体跌超10%，同时三星、SK海力士等国际大厂股价也下跌 [1][3][5][7] - 媒体报道，三星、SK海力士与美光三大存储芯片原厂已收紧订单审核，对客户进行更严格的尽职调查，以应对因部分客户超额下单或囤货可能引发的市场波动 [3][7] 黄金行业 - 黄金股继续下跌，山东黄金跌超10% [1][2][5][6] - 花旗研究在1月30日报告中指出，当前黄金价格已严重透支未来的不确定性，其估值已达到“极端水平” [2][6] - 花旗认为，随着2026年下半年避险情绪的集体消退，支撑金价的“支柱”可能面临结构性坍塌 [2][6] 汽车行业 - 汽车股走弱，小鹏汽车跌9% [1][3][5][7] - 2026年1月，主要新能源车企交付量呈现显著分化：小鹏汽车交付20011辆，同比下滑34.07%，环比降幅达46.65%；理想汽车交付27668辆，同比增长7.55%，但环比下降37.47%；蔚来交付27200辆，同比大幅增长96.1%；赛力斯销量达45900辆，同比激增104.85% [3][7] - 尽管蔚来、赛力斯等实现翻倍增长，但乘联分会指出，受多重因素影响，1月新能源汽车市场大盘同比仍呈收缩态势 [3][7]

公司技术进展 - 小鹏汽车自研第二代VLA（视觉语言动作）模型 [1] - 该模型被描述为行业首个实现L4初阶能力的物理世界大模型 [1] - 该技术将于第一季度正式向用户推送 [1]