行业整体库存状况 - 2026年1月中国汽车经销商库存预警指数为59.4%，环比上升1.7个百分点，同比下降2.9个百分点，指数位于荣枯线之上 [1] 新能源汽车品牌交付表现（新势力与独立品牌） - 小米汽车1月交付量超过39,000台 [2] - 鸿蒙智行1月交付57,915台，同比增长65.6% [3] - 问界汽车1月交付40,016辆，同比增长83% [4] - 赛力斯1月新能源汽车销量43,034辆，同比增长140.33%，其中赛力斯汽车销量40,012辆，同比增长143.50% [5] - 蔚来汽车1月交付新车27,182台，同比增长96.1%，累计交付量达1,024,774台 [7] - 理想汽车1月交付新车27,668辆，历史累计交付量达1,567,883辆 [8] - 零跑汽车1月全系交付32,059台，同比增长27% [9] - 小鹏汽车1月共交付新车20,011台 [10] - 岚图汽车1月交付10,515辆，同比增长31% [17] - 奕派科技1月销量21,269辆，同比增长145% [18] - 昊铂埃安BU 1月销量23,591辆，同比增长63.9% [16] 传统车企及集团销量表现 - 比亚迪1月新能源汽车销量210,051辆，同比下降30.11% [6] - 长城汽车1月销量90,312台，同比增长11.59%，其中新能源车销售18,029台，海外销售40,278台 [11] - 广汽集团1月汽车销量116,622辆，同比增长18.47% [12][13] - 吉利汽车1月汽车总销量为27.02万部，较去年同期增长约1% [13] - 奇瑞汽车集团1月五大品牌总销量为191,496辆，同比下降10.7% [13] - 广汽丰田1月销量63,648台 [13] - 广汽传祺1月终端销量26,937台，同比增长2.06%，环比增长25.07% [14] - 上汽通用汽车1月终端交付51,005辆，同比增长8.2%，其中新能源同比增长89.7%，出口同比增长115.1% [15] - 北汽蓝谷子公司1月汽车销量8,073辆，同比增长11.83% [19] 行业动态与公司事件 - 柯睿辰将自4月1日起接替高翔，出任宝马集团大中华区总裁兼首席执行官 [20] - 福特汽车否认与小米集团就组建合资企业在美国生产电动汽车展开磋商的传闻 [21] - 苇渡新能源Windrose纯电重卡在比利时完成注册上牌，系中国新能源重卡首次在欧洲获合法运营身份 [22] - Alphabet旗下自动驾驶公司Waymo正计划进行新一轮融资，目标筹集约160亿美元资金，公司估值将接近1,100亿美元 [22] - 丰田汽车因后视摄像头故障，在美国召回部分2024-2025款坦途及坦途混合动力车型，共计161,268辆 [22]

重要市场消息与监管动态 - 证监会主席吴清强调要围绕防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，巩固资本市场稳中向好势头，并聚焦深化投融资综合改革、提高制度包容性适应性[5] - 证监会完善再融资战投制度，明确社保基金、养老基金、企业年金基金、险资、公募基金、银行理财等机构投资者可作为战略投资者，并要求其持股比例原则上不低于5%[5] - 国家税务总局发布公告，进一步明确增值税起征点标准判定及税收优惠政策适用等征管事项，以推动增值税法及其实施条例落实[5] - 中国移动、中国联通、中国电信公告，电信服务增值税税率由6%上调至9%，此次调整将对公司的收入及利润产生影响[5] 宏观经济数据 - 2026年1月份中国制造业采购经理指数为49.3%，比上月下降0.8个百分点[5] 公司公告与动态 - 锋龙股份公告，优必选承诺36个月内不注入资产，停牌核查结束，公司股票复牌，其在停牌前已录得18连板[2][9] - 嘉美包装公告，停牌核查完成，公司股票复牌，其自2025年12月17日至2026年1月23日期间价格涨幅为408.11%[2][10] - 中际旭创公告，2025年净利同比预增89.50%—128.17%[11] - 新易盛公告，2025年净利同比预增231% — 249%，第四季度业绩高于预期[12] - 寒武纪公告，预计2025年净利润18.50亿元 — 21.50亿元，同比扭亏为盈[13] - 闻泰科技公告，预计2025年净亏损90亿元 — 135亿元[14] - 蓝色光标公告，董事长赵文权拟减持不超过2000万股公司股份[15] - 杰瑞股份公告，公司全资子公司签署12.65亿元美国数据中心燃气轮机发电机组销售合同[16] - 福石控股公告，公司实控人、董事长兼总经理陈永亮被留置[17] 新能源汽车行业销量数据 - 比亚迪1月新能源汽车销量210051辆，同比下降30.11%[18] - 赛力斯1月新能源汽车销量4.3万辆，同比增长140.33%[19] - 小米汽车1月交付量超过39000辆[20] - 蔚来汽车1月交付新车27182辆，同比增长96.1%[21] - 小鹏汽车1月共交付新车20011辆[22] - 理想汽车1月交付新车27668辆[23] - 零跑汽车1月全系交付达32059辆，同比增长27%[24] 商品与基金市场动态 - 现货白银延续跌势，日内跌幅扩大至10%，报76.89美元/盎司[3] - 国投白银LOF公告，将于今日开市起至10:30停牌，自10:30复牌，若二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，基金有权申请盘中临时停牌等措施[6][7] - 易方达、广发、华安、嘉实四家公募基金公司集体发布公告，提示旗下原油及石油主题类基金二级市场交易价格出现明显溢价[7] 其他市场关注 - 腾讯元宝正式上线春节红包活动，当日其App升至苹果商店免费App第一名[7]

行业总体展望与竞争格局 - 2026年是汽车产业从“规模扩张”驶向“提质增效”的关键之年，行业竞争核心将从“价格战”转向以技术创新、产品迭代为核心的“价值战”[1] - 2026年国内汽车市场进入“高销量、低增长”新阶段，中汽协预计总销量达3475万辆微增1%，车百会预计销量约2800万辆增长2%，竞争转向质量与效率[2] - 新能源汽车是产业增长核心动力，2026年销售量（含出口）有望突破2000万辆，市场主导地位进一步巩固，销售驱动力从政策转向市场[3] - 自主车企头部集聚效应加剧，吉利、比亚迪、奇瑞领跑优势明显，其中吉利控股2030年战略目标为全球总销量突破650万辆，2026年销量将超450万辆[3] - 造车新势力加速分化，零跑和鸿蒙智行提出2026年销售目标突破100万辆，小米目标55万辆，理想、蔚来、小鹏则侧重效率、质量与品牌向上[4] - 国有车企积极与科技公司合作，广汽与华为合作的“启境”、东风与华为合作的“奕境”在2026年备受关注，一汽与零跑的合作也将深化[4] - 跨国车企加速“中国化”重构，宝马“新世代”首款车型2026年在沈阳投产，大众将推首款增程车型，保时捷在上海成立综合研发中心[5] 技术创新趋势 - 动力电池技术迭代加速，液态电池持续迭代，全固态电池产业化进程加快，预计2026至2027年进入小规模生产与装车示范阶段[6] - 智能驾驶围绕技术收敛、市场下沉与生态重构突破，2026年L2级组合驾驶辅助功能乘用车新车渗透率将超70%，并下沉至10万元级车型[7] - AI技术推动智能座舱从“功能堆砌”迈入“体验革新”，车端多模态大模型实现“上车”，少数车型有望实现语音、手势、眼动追踪等多模态交互[7] - 智能驾驶领域VLA与世界模型技术规模化应用，将推动车端算力在2026年达到1000TOPS，线控转向与线控制动技术也将实现量产突破[8] - 中国车企与供应链企业在自动驾驶、智能座舱等关键领域形成体系化优势，正从跟随者转变为定义者[8] 第二增长曲线与跨界拓展 - 车企跨界进入具身智能与低空经济领域，小鹏新一代人形机器人IRON计划2026年底规模量产，奇瑞、小米、特斯拉也在该领域推进[9] - 2026年是车企在低空经济领域的奋飞之年，小鹏汇天、吉利沃飞长空、广汽GOVE、奇瑞eVTOL等均在布局飞行汽车[9] - 技术同源与产业链高度重合是车企跨界的基础，汽车“三电”技术、车载感知系统及大算力芯片可直接适配eVTOL和具身智能需求[10] - 汽车产业链的成熟制造流程与质量管理体系，为新兴产业提供了高可靠、低成本的产业基础，加速其商业化落地[10] - 供应链企业借此拓展高附加值业务，例如特斯拉人形机器人采用了三花智控、拓普股份等企业的产品[10] 全球化与出海战略 - 中国与欧盟就电动汽车出口争端达成初步一致，加拿大给予中国电动汽车每年4.9万辆配额，德国重启购车补贴，利好车企出海[12] - “出海”成为2026年中国汽车产业重要增长极，车百会预计2026年中国汽车出口有望突破800万辆，新能源汽车是主要增量来源[12] - 出口市场区域多元化，欧洲是核心出口市场和高价值增量市场，东盟、南亚、中东是重要增量区域，拉美地区潜力与风险并存[12] - 车企加快海外建厂优化布局，比亚迪匈牙利工厂2026年一二季度试生产并正式投产，奇瑞在西班牙和土耳其建厂，零跑西班牙工厂计划三季度投产[13] - 供应链企业同步推进海外布局，宁德时代、国轩高科等将在海外建立生产基地乃至研发中心，构建“整车+零部件”协同的本土化制造体系[13]

行业整体表现与展望 - 2026年1月中国主流新能源汽车公司销量呈现喜忧参半局面 部分造车新势力及华为鸿蒙智行实现同比增长 但多家公司环比下降[1] - 乘联分会秘书长崔东树对2026年新能源车零售量增长持较为乐观态度 预计增长幅度在10%左右[1] - 业内专家分析 1月多家车企同比增长但环比下降 主要因年初是传统市场淡季 叠加2025年底免征车辆购置税政策截止提前透支部分需求 导致2026年初市场震荡幅度较大[3] 零跑汽车 - 2026年1月交付新能源汽车32,059辆 同比增长27.37% 环比下降46.94%[1] - 2025年累计交付59.7万辆 创造车新势力年销量新纪录 并在2025年实现单月销量“十连冠”[1] - 公司董事长朱江明表示 2026年将冲击百万辆销量目标[1] 蔚来 - 2026年1月交付新车27,182辆 同比增长96.08% 环比下降43.53%[1] - 2025年累计销量约为32.6万辆[1] - 公司董事长李斌表示 2026年销量目标是保持40%至50%的速度稳步增长 并提升增长质量 2026年的经营目标是整年盈利[1] 理想汽车 - 2026年1月交付新车27,668辆 同比增长7.55% 环比下降37.47%[2] - 公司近日公布2026年战略目标为全年销量55万辆 同比增长约40%[2] 小鹏汽车 - 2026年1月交付新车20,011辆 同比下降34.07% 环比下降46.65%[2] - 据接近公司人士介绍 2026年全年销量目标为55万辆至60万辆 较2025年实际交付的42.94万辆增长约28%至40%[2] 比亚迪 - 2026年1月实现新能源汽车销量210,051辆 同比下降30.11%[3] 华为鸿蒙智行 - 2026年1月累计交付新能源汽车57,915辆 同比增长65.6%[3] - 与赛力斯合作的问界品牌为销量主力 赛力斯1月新能源汽车销量达4.3万辆 同比增长140.33%[3] 小米汽车 - 2026年1月交付量超过39,000辆[3] - 乘联分会数据显示 小米汽车2025年全年零售销量为411,837辆[3] - 公司董事长雷军宣布 小米汽车2026年全年交付目标为55万辆[3]

2026年1月中国新能源汽车市场交付/销量总结 - 2026年1月，多家中国新能源汽车企业发布交付/销量数据，市场整体因传统淡季及去年底政策退坡导致需求被部分透支而出现下滑，但部分企业实现逆势增长 [2] 比亚迪销量数据 - 比亚迪1月新能源汽车销量为210,051辆，其中乘用车销量为205,518辆，出口新能源汽车100,482辆 [2] - 从产量与销量细分看：1月新能源汽车总产量232,358辆，总销量210,051辆，累计同比分别下降29.13%和30.11% [3] - 乘用车板块：产量227,835辆，销量205,518辆，累计同比分别下降29.64%和30.67% [3] - 纯电动车型：产量88,071辆，销量83,249辆，累计同比分别下降35.68%和33.60% [3] - 插电式混合动力车型：产量139,764辆，销量122,269辆，累计同比分别下降25.21%和28.53% [3] - 商用车板块实现增长：产量4,523辆，销量4,533辆，累计同比分别增长11.60%和10.78%，其中客车销量442辆，同比增长54.55% [3] 其他主要车企销量表现 - **吉利汽车**：1月汽车总销量27.02万辆，同比增长约1% [3] - **广汽集团**：1月汽车销量116,622辆，同比增长18.47% [4] - **赛力斯**：1月汽车销量4.59万辆，同比增长104.85%，其中新能源汽车销量4.3万辆，同比增长140.33% [4] - **极氪**：1月交付23,852辆，同比增长99.7%，全球累计销量近67万辆，新车型极氪8X定位45万元级别，将于上半年上市 [4] - **小米汽车**：首月交付超39,000辆，公司2026年电动车交付目标为55万辆，同比增长34%以上 [4] - **零跑汽车**：1月交付新车32,059辆，同比增长27.37%，全国门店总数达1,068家 [4] - **理想汽车**：1月交付新车27,668辆，同比增长7.55%，纯电SUV i6与i8因电池供应问题产能爬坡不及预期，公司为延迟交付用户提供积分补偿或更换电池供应商选项 [5] - **蔚来**：1月交付新车27,182辆，同比增长96.08%，全新ES8在134天内完成第60,000辆交付 [5] - **小鹏汽车**：1月交付新车20,011辆，同比下降34.07%，公司于1月8日发布四款新车型 [5] - **岚图汽车**：1月交付10,515辆，同比增长31%，连续三年1月销量增长，公司发布2026年产品计划，将推出4款全新车型覆盖SUV、FUV及MPV品类 [6] - **智己汽车**：1月交付5,017辆，其中LS6累计交付突破100,000辆，LS9下线交付突破10,000辆 [6] - **极石汽车**：1月交付1,028辆，销量同比涨幅近100%，2025年全年交付15,318辆，同比增长近3倍 [6] - **鸿蒙智行**：1月累计交付57,915辆，同比增长65.6%，已形成“五界十车”产品矩阵 [6] 1月销量数据汇总 - 根据不完全统计，主要企业/品牌1月销量（辆）如下：比亚迪210,051、小米39,000+、零跑32,059、理想27,668、蔚来27,182、极氪23,852、小鹏20,011、岚图10,515、智己5,017、极石1,028、鸿蒙智行57,915 [7] 行业动态与竞争焦点 - 理想汽车和蔚来在公布交付量的同时，同步公布了近期在智能化领域的进展，预示新势力车企今年在智能化领域的竞争将更加激烈 [5] - 多家车企公布新产品或扩张计划：极氪将推新车型极氪8X [4]、岚图将推4款新车型 [6]、小鹏发布四款新车 [5]、鸿蒙智行组建“五界十车”矩阵 [6]

行业整体销量与展望 - 2026年1月中国新能源汽车行业销量呈现喜忧参半局面 主要车企销量同比有增长 但环比普遍出现较明显下滑 [1] - 乘联分会预计2026年新能源车零售量增长幅度约在10%左右 [1] - 专家预计2026年中国新能源汽车新车销量有望突破2000万辆（包括出口） 国内保有量将突破6000万辆 占比超15% 行业关注点将更偏向保有量而非单纯渗透率 [1] - 截至2025年底 全国新能源汽车保有量达4397万辆 占汽车总量的12.01% 其中纯电动汽车保有量3022万辆 占新能源汽车保有量的68.74% [10] - 2025年新注册登记新能源汽车1293万辆 占新注册登记汽车数量的49.38% 与2024年相比增加168万辆 增长14.93% [10] 比亚迪销量表现 - 2026年1月新能源汽车销量为210,051辆 同比下降30.11% [1][4] - 1月乘用车销量为205,518辆 同比下降30.67% [4] - 1月纯电动汽车销量83,249辆 同比下降33.60% [4] - 1月插电式混合动力汽车销量122,269辆 同比下降28.53% [4] 华为鸿蒙智行销量表现 - 2026年1月累计交付新能源汽车57,915辆 同比增长65.6% [1][4] - 已组建“五界”产品矩阵 分别与赛力斯、奇瑞汽车、北汽蓝谷、江淮汽车、上汽集团等五家整车上市公司合作 [4] - 与赛力斯合作的问界品牌为销量主力 赛力斯1月新能源汽车销量4.3万辆 同比增长140.33% [4] - 近期已在深圳开启L3级有条件自动驾驶内测 旨在通过真实道路和用户数据验证系统安全性与成熟度 为L3政策落地提供实践依据 [8] 造车新势力销量表现 - 零跑汽车1月交付32,059辆 同比增长27.37% 环比下降46.94% [1][2] - 零跑汽车2025年累计交付59.7万辆 创新势力年销量新纪录 公司2026年将冲击百万销量 [2] - 蔚来1月交付27,182辆 同比增长96.08% 环比下降43.53% [1][2] - 蔚来2025年累计销量约32.6万辆 2026年销量目标是保持40%—50%的速度稳步增长 目标销量为45.6万至48.9万辆 经营目标是整年盈利 [2] - 理想汽车1月交付27,668辆 同比增长7.55% 环比下降37.47% [1][3] - 理想汽车纯电SUV i6与i8等车型产能爬坡进度不及预期 受限于电池供应 [3] - 小鹏汽车1月交付20,011辆 同比下降34.07% 环比下降46.65% [3] 主要车企2026年销量目标 - 零跑汽车2026年将冲击百万销量 [2] - 蔚来2026年销量目标为45.6万至48.9万辆 同比增长约40%至50% [2] - 理想汽车2026年战略目标为全年销量55万辆 同比增长约40% 并“重回新能源增程产品领先地位” [3] - 小鹏汽车2026年全年销量目标为55万至60万辆 较2025年实际交付的42.94万辆增长约28%至40% 公司将全力推进全球化并加快海外生产制造布局 [3] - 小米汽车2026年1月交付量超过39,000辆 [8] - 小米汽车2025年全年零售销量为411,837辆 2026年全年交付目标为55万辆 [8]

2026年1月中国新能源车市销量与竞争格局 - 2026年1月，仅问界、小米和零跑三个品牌销量超过3万辆，其中问界以40,016辆的交付量位居榜首，小米汽车交付超过39,000辆，零跑汽车交付32,059辆 [2] - 市场整体表现偏弱，一月份车市环比数据普遍大幅下滑，多家车企实现同比负增长 [2] - 由于2025年1月包含春节因素，2026年1月的同比增幅成为重要观察角度 [2] 主要新能源品牌销量表现分化 - 鸿蒙智行1月交付57,915辆，同比增长65.6%，其中问界品牌贡献40,016辆，智界、尊界、享界和尚界四家总销量为17,899辆 [3] - 小米汽车1月交付超过39,000辆，较去年12月超过5万辆的交付量环比下滑，但仍位居新势力第二 [3] - 零跑汽车1月交付32,059辆，同比增长27%，距离其100万辆的年度销量目标仍有差距 [3] - “蔚小理”表现分化：小鹏汽车交付20,011辆，同比深度下滑34.07%；理想汽车交付27,668辆，同比下滑7.55%，市场认为其面临压力；蔚来交付27,182辆，同比大幅增长96.1%，主要得益于全新ES8交付近18,000辆 [3] - 传统车企新能源板块增长强劲：极氪品牌销量23,652辆，同比增长99.7%；广汽埃安昊铂BU销量23,591辆，同比增长63.9%；东风奕派科技销量21,269辆，同比增长145% [3] 资本市场表现与行业竞争态势 - 2026年1月，在统计的23家主要上市乘用车企中，超七成公司股价录得下跌，呈现“开门黑”态势 [4] - 行业竞争策略发生转变，价格竞争在2026年初越发激烈但形式更隐蔽，“一口价”、7年低息金融方案成为新焦点 [4] - 特斯拉率先推出年化利率低至0.98%的7年超低息方案，随后小米、理想、蔚来等8个品牌先后跟进 [4] - 春节后的车市表现将成为观察2026年汽车行业走向的重要窗口 [4] 部分主流新能源品牌1月销量数据汇总 - 问界1月销量40,016辆，同比增长83.26% [5] - 小米汽车1月销量超过39,000辆，年度目标55万辆 [5] - 零跑汽车1月销量32,059辆，同比增长27.37%，年度目标100万辆 [5] - 理想汽车1月销量27,668辆，同比下滑7.55% [5] - 蔚来集团1月销量27,182辆，同比增长96.08%，年度目标456,400辆 [5] - 极氪品牌1月销量23,852辆，同比增长99.73%，年度目标300,000辆 [5] - 昊铂埃安BU 1月销量21,635辆，同比增长171.63% [5] - 奕派科技1月销量21,269辆，同比增长145.00% [5] - 小鹏汽车1月销量20,011辆，同比下滑34.07%，年度目标550,000辆 [5] - 岚图汽车1月销量10,515辆，同比增长31.29% [5]

2026年1月中国汽车市场销量概况 - 2026年1月，头部新能源车品牌多数实现销量同比正增长，新能源车成为各车企销量增长的核心驱动力 [1] - 多数车企1月销量呈现同比增长、环比下滑的态势，符合车市整体走势 [9] - 乘联分会预计1月全月车市整体零售销量约180万辆，环比下降20.4%，同比微增0.3% [9] - 中国汽车流通协会预计1月份乘用车终端销量为200万辆 [12] 主要新能源品牌销量表现 - **比亚迪**：1月新能源汽车销量约21万辆 [1] - **鸿蒙智行**：1月交付量达5.79万辆，同比增长65.6%，环比下滑35.3%；其中问界车型交付超4万辆，同比增长83% [1] - **小米汽车**：1月交付量超3.9万辆，较2025年12月超5万辆的交付量下降22%；2026年品牌整体销量目标为55万辆 [2] - **零跑汽车**：1月交付量约3.2万辆，同比增长27%，环比下滑46.9%；2026年目标冲击百万辆销量，经销商数量达1068家 [8] - **理想汽车**：1月销量约2.77万辆 [8] - **小鹏汽车**：1月交付超2万辆新车，同比下降34%，环比下滑46.6% [8] - **蔚来**：1月交付量为2.72万辆，同比增长96.1%；其中全新ES8单月交付约1.76万辆 [8] - **极氪**：1月交付2.37万辆新车，实现99.7%的同比增长 [8] - **昊铂埃安**：1月销量约2.36万辆，同比增长63.9% [8] - **东风奕派**：1月销量为2.13万辆，同比增长145% [9] - **岚图汽车**：1月交付1.05万辆新车，同比增长31%；2026年计划推出4款新车 [9] - **极石汽车**：1月交付新车1028辆，同比涨幅近100%，中东市场贡献了70%的销量 [8] 传统及合资品牌销量表现 - **广汽丰田**：1月累计销量约6.36万辆，实现同比正增长；主力车型凯美瑞销量约1.74万辆，同比增长17%；赛那销量9133辆，同比增长35% [8] - **广汽传祺**：1月份全系销量达到2.69万辆，环比增长25.07%，同比增长2.06% [8] 市场动态与促销策略 - 多家车企在发布1月销量之际，同步推出2026年2月的金融购车方案 [9] - 特斯拉率先推出“7年超低息”金融购车方案，随后小米汽车、理想汽车、小鹏汽车、吉利汽车等车企相继跟进，部分方案低至0首付 [11] - 蔚来于2月1日针对旗下多个品牌车型推出“7年超低息”金融购车方案 [9] - 小米汽车于2月1日发布新的“7年低息”方案，首付9.99万元起，月供低至1931元 [10] - 行业分析认为，造车新势力普遍避开直接降价，转而推出超长期低息金融购车方案 [11] 市场背景与影响因素 - 2026年春节时间较晚，1月为春节前最后一个完整销售月，工作日数量多于去年同期，首购需求随返乡潮开始释放 [9] - 国家报废补贴已经落实，但购置税补贴退坡产生了一定的透支效应，各省份以旧换新补贴仍在逐步落实中，导致消费者观望情绪较为浓重 [9] - 1月车市销量同比增长主要受益于去年同期基数较低，叠加2025年底新能源汽车车辆购置税免征政策即将结束、车企年底促销导致需求提前透支 [12] - 1月上半月，车市销量较2025年12月同期下降34.2%，较2025年12月下半月下降66.4% [12]

行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][9][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70] 核心观点 * 特斯拉正加速剥离传统车企身份，全力押注自动驾驶与人形机器人业务，计划停产Model S/X，将产线用于建设年产能百万台的Optimus人形机器人生产线，第三代Optimus计划于2026Q1推出，同时将向xAI投资20亿美元，2026年资本支出预计超200亿美元主攻算力与自研芯片，Robotaxi车队已超500辆并计划每月翻倍扩张 [1][13] * 理想汽车重启人形机器人研发项目，并对研发团队进行组织架构调整，重组为基座模型、软件本体、硬件本体三大团队以全力推进研发攻坚 [2][14] * 2026年初车市销量表现较淡，1月1-18日全国乘用车零售销量67.9万辆，同比下滑28%，主要因政策空窗期影响，预计随2026年补贴细则落地及春节前购车需求释放，2026Q1销量增速有望边际修复，同比下滑幅度可能在5%以内 [2][15] * 看好智能化、出海等长期主题带来的投资机会，乘用车出口同比增速已连续半年保持20%以上，2026年批发端出口总量有望维持双位数增长，同时智驾普及将助力第一梯队车企获得销量红利，机器人产业商业化进程也在加速 [3][15] 周观点总结 * **特斯拉战略转型**：特斯拉2025年累计交付新车163.61万台，同比下滑8.6%，其中Model 3/Y交付158.53万台，同比下滑7.0%，其余车型交付5.09万台，同比下滑超40% [13]，公司宣布将逐步停产Model S/X，将弗里蒙特工厂相关产线转型用于生产Optimus人形机器人，长期目标年产能100万台 [1][13]，计划向xAI投资20亿美元，2026年资本支出预计超200亿美元用于算力基础设施与自研芯片 [1][13]，Robotaxi车队已超500辆，主要部署在奥斯汀和旧金山湾区，并计划每月翻倍扩张，2026年上半年服务将扩展至达拉斯、休斯顿等七个城市 [1][13] * **理想汽车组织变革**：理想汽车明确将打造首款人形机器人，并对研发体系进行重组，新设基座模型、软件本体、硬件本体三大团队，原自动驾驶团队并入软件本体团队，由勾晓菲统筹智能座舱和智能驾驶研发，郎咸朋转任硬件本体负责人负责机器人研发，詹锟领导基座模型团队 [2][14] * **短期市场展望**：2026年1月前两周车市表现疲软，1月1-18日全国乘用车零售销量67.9万辆，同比下滑28% [2][15]，批发销量74.0万辆，同比下滑35% [26]，主要原因是车购税免税政策截止与2026年以旧换新政策尚未完全落地 [2][15]，预计后续随着补贴细则和通道启动，被抑制的需求将逐步释放，叠加春节前购车需求，2026Q1销量增速有望边际修复 [2][15] * **长期投资主题**： * **出海**：2025年12月乘用车出口（含整车与CKD）58.8万辆，同比增长45.5%，全年累计出口571.2万辆，同比增长21.5% [6][50]，其中新能源车出口27.0万辆，同比增长122.9%，全年累计出口236.1万辆，同比增长96.9% [6][55]，新能源出口占出口总量的45.9% [55]，乘用车出口同比增速已连续半年保持20%以上，随着俄罗斯市场需求恢复、燃油车出口渗透及新能源车放量，2026年批发端出口总量有望维持双位数增长 [3][15] * **智能化与机器人**：车企加速新一代架构和大算力芯片上车提升智驾体验，智驾第一梯队有望凭借体验领先获得销量红利 [3][15]，政策利好、新品密集发布及技术突破正加速机器人产业商业化进程 [3][15] 行业重点数据跟踪总结 * **板块行情**：本周（2026/1/26-2026/1/30）沪深300指数上涨0.08%，申万汽车指数下跌5.08%，在31个申万一级行业中排名第29位 [4][17]，细分板块中乘用车下跌4.83%、汽车零部件下跌5.74%、商用车上涨0.33%、汽车服务下跌6.99% [17]，个股方面，本周涨幅前五为首控集团(+18.8%)、西上海(+13.3%)、动力新科(+13.0%)、中国重汽(+11.3%)、星宇股份(+11.2%)，跌幅前五为天普股份(-28.9%)、金龙汽车(-21.8%)、超捷股份(-19.2%)、威唐工业(-18.9%)、喜相逢集团(-17.5%) [4][23] * **周度销量（2026年1月第2周，1.12-1.18）**： * **批发端**：全国乘用车批发销量35.9万辆，同比下滑28%，环比增长48%，新能源乘用车批发量18.1万辆，渗透率达50%，同比提升4.7个百分点 [5][26] * **零售端**：全国乘用车零售销量35.1万辆，同比下滑22%，环比增长68%，新能源乘用车零售量19.5万辆，渗透率达56%，同比提升10.7个百分点 [5][27] * **月度销量（2025年12月）**： * **批发端**：全国乘用车批发278.7万辆，同比下滑9.3%，环比下滑6.8%，2025年全年批发2950.8万辆，同比增长8.8% [6][34]，新能源乘用车批发155.6万辆，同比增长3.4%，环比下滑8.2%，全年累计批发1523.0万辆，同比增长25.3%，12月新能源批发渗透率55.8%，同比提升6.9个百分点 [6][39] * **零售端**：全国乘用车零售226.9万辆，同比下滑16.0%，环比增长14.0%，2025年全年零售2271.6万辆，同比微降0.1% [6][44]，新能源乘用车零售133.1万辆，同比增长3.1%，环比增长9.3%，全年累计零售1237.1万辆，同比增长15.2%，12月新能源零售渗透率58.7%，同比提升10.9个百分点 [6][46] * **出口端**：乘用车出口（含整车与CKD）58.8万辆，同比增长45.5%，环比微降1.0%，2025年全年累计出口571.2万辆，同比增长21.5% [6][50]，新能源车出口27.0万辆，同比增长122.9%，环比微降1.1%，全年累计出口236.1万辆，同比增长96.9% [6][55] 行业动态总结 * **企业动态**：小鹏汽车上线1000座X9超级增程移动充电站，重点部署在春运主干线 [66]，文远知行自动驾驶小巴在比利时鲁汶市开启商业化公交运营 [66]，DeepWay深向完成11.77亿元Pre-IPO轮融资，为自动驾驶新能源重卡赛道历史最大单笔融资 [67]，比亚迪与越南金龙汽车签约，投资1.3亿美元在越南建设电动汽车电池工厂，一期年产能3GWh，二期计划扩至6GWh [67]，曹操出行拟配股净筹3.83亿港元，约67.7%将用于发展Robotaxi业务 [69]，蔚来世界模型NWM新版本推送，新增城区领航换电功能，支持全国超2000座二代及以上换电站 [69] * **政策与技术**：我国首个辅助驾驶强制性国标《轻型汽车自动紧急制动系统技术要求及试验方法》发布，要求2028年1月1日起新生产的M1类乘用车及N1类轻型货车必须标配AEB [68]，广州市计划在广州塔、白云山等标志性区域设立eVTOL垂直起降点，推动低空经济发展 [68] * **新品上市**：2026年1月有多款重点新车上市，涵盖BEV、PHEV、EREV、ICE等多种动力类型，包括特斯拉Model Y年改款、比亚迪秦L DM-i、小鹏P7+/G6/G7/G9、蔚来乐道L60/L90、问界M7增程Max版等 [70]

事件概述 - 小鹏汽车人形机器人IRON在深圳湾万象城公开行走演示时意外摔倒 视频引发全网关注与热议[1] - 公司董事长兼CEO何小鹏将此次摔倒类比为“孩子学步” 跌倒后会站稳并开始持续奔跑[1] - 公司副总裁披露 摔倒发生在1月31日的真实行走展示中 机器人在完成一段流畅“猫步”后 与观众互动站定期间突然向侧方倾倒[4] - 该副总裁表示 机器人当天走了很多次 摔倒仅为其中一次 并发布了更多现场视频以佐证其稳定表现[4] 公司回应与过往争议 - 此次意外摔倒事件意外平息了此前关于机器人是“真人扮演”的争议 公司副总裁表示“这一摔也没人怀疑是真人扮演了”[4] - 2025年11月 该机器人因“猫步”姿态过于拟人化 首次引发公众质疑为“真人扮演”[5] - 为回应质疑 何小鹏曾在发布会现场剪开机器人小腿的“皮肤”与“肌肉” 让其在机械“骨骼”完全暴露状态下完成行走 进行硬核自证[5] 技术细节与研发进展 - 机器人灵活步态的核心在于硬件设计与智能控制技术的突破 团队在第二代产品研发初期便明确了腰与脊椎的核心硬件架构[6] - 机器人为前脚掌增加自由度 叠加全身82个关节自由度的设计 使其动作具备高度灵活性与自然流畅度[6] - 自研生成式控制器的突破是其步态升级的关键拐点 当数据和算力达到一定阈值后实现了阶跃式提升[6] - 目前机器人已采用第三代控制器 第四代控制器的研发也已取得初步成效[7] - 新型控制器适配更高阶生成式模型 可输入连续姿态以完成相应动作 但生成式运动存在巧合性 难以精准控制每一步完全一致 这从技术层面解释了意外摔倒的可能性[7] 行业认可与战略地位 - 华为创始人任正非曾在国际大赛座谈会上特别提及小鹏这款自主研发的人形机器人 点赞以小鹏为代表的企业“代表了未来的世界”[6] - 人形机器人业务被公司视为未来三大核心增长曲线之一 并被寄予厚望[7] - 何小鹏曾预测 未来十年 公司机器人业务规模有望超越整车 销量将突破100万台[7] 未来发展目标 - 在2026年公司年会上 何小鹏为机器人团队设定了明确目标：依托公司在自动驾驶和世界模型领域的技术积累 2026年实现面向工业场景的L3级别人形机器人量产 同时推动产品进入商业场景[7] - 公司预计机器人业务将在12-18个月内实现关键技术突破 进而带动公司市值提升[7]