业绩总结 - YETI在2021年第二季度的净销售额为12.8亿美元，同比增长35%[14] - 调整后的营业收入为2.78亿美元，调整后的营业利润率为21.8%[14] - 2021年第二季度毛利润为2.09亿美元，毛利率为58.5%[74] - 2021年第二季度调整后的每股收益为0.68美元，同比增长65.9%[108] - 2021年第二季度调整后的SG&A费用为1.32亿美元，占销售额的36.8%[76] 用户数据 - 直销渠道(DTC)在第二季度同比增长48%，占总销售渠道的55%[12] - YETI的批发渠道在2021年第二季度占总销售的46%[47] - YETI的品牌在美国的无援助品牌认知度在不同地区有所不同，最高可达26%[34] 产品表现 - YETI的饮料产品在第二季度实现了69%的同比增长[12] - YETI的冷却器和设备在第二季度的销售额同比增长31%[14] - 2021年第二季度冷却器和设备类别净销售额为1.58亿美元，同比增长22.5%[66] - 2021年第二季度饮料类产品净销售额为1.93亿美元，同比增长69.3%[66] 市场扩张 - 国际市场在第二季度同比增长237%，占净销售的9%[13] - YETI在欧洲和英国的批发门店数量同比增长近3倍，达到370个门店[13] - YETI的直销渠道在2015年的销售额为4.69亿美元，而在2021年第二季度达到了12.8亿美元[47] 财务表现 - 2020财年总销售额为9.14亿美元，较2019财年的7.79亿美元增长17.3%[84] - 2020财年调整后的运营收入为2.24亿美元，运营利润率为21%[86] - 2020财年净收入为1.56亿美元，较2019财年的5,040万美元增长209.5%[104] - 2020财年自由现金流为3.51亿美元，较2019财年的5,500万美元增长538.2%[98]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额增长45%，达到3.577亿美元，而去年同期为2.469亿美元，连续四个季度实现2 - 3年复合年增长率在20% - 25%之间 [43] - 直接面向消费者的净销售额增长48%，达到1.969亿美元，去年同期为1.33亿美元，占净销售额的比例从去年的54%略增至55% [43] - 批发净销售额增长41%，达到1.608亿美元，去年同期为1.139亿美元 [44] - 按类别划分，饮料杯具净销售额增长69%，达到1.929亿美元，去年同期为1.143亿美元；冷藏箱和设备净销售额增长23%，达到1.578亿美元，去年同期为1.286亿美元 [44][45] - 国际净销售额增长两倍多，达到3300万美元，占总净销售额的9% [46] - 毛利润增长52%，达到2.091亿美元，占净销售额的58.5%，去年同期为1.375亿美元，占比55.7%，同比扩张280个基点 [46] - 调整后的SG&A费用增长49%，达到1.317亿美元，占净销售额的36.8%，去年同期为8820万美元，占比35.7%，占净销售额的比例增加110个基点 [47] - 调整后的营业收入增长57%，达到7740万美元，占净销售额的比例从去年的20%扩大至21.6%，约160个基点 [47] - 有效税率为20.4%，去年第二季度为25.2%，较低的税率反映了与股票薪酬相关的离散所得税优惠 [48] - 调整后的净收入增长68%，达到6000万美元，摊薄后每股收益为0.68美元，去年同期为3560万美元，摊薄后每股收益为0.41美元 [49] - 截至2021年7月3日，现金为2.338亿美元，去年同期为1.275亿美元；库存增长60%，达到2.217亿美元，去年同期为1.388亿美元；总债务（不包括未摊销的递延融资费用和融资租赁）为1.238亿美元，去年第二季度末为2.925亿美元，本季度偿还本金560万美元 [50] - 全年净销售额预计增长26% - 28%；预计全年毛利率与去年创纪录的57.6%持平；预计SG&A费用增长与销售额增长保持一致；全年调整后的营业利润率预计约为20.5%；2021财年有效税率预计约为23%；基于约8860万股的全年摊薄流通股，预计调整后摊薄每股收益增长29% - 32%，达到2.42 - 2.46美元 [51][53][54] 各条业务线数据和关键指标变化 直接面向消费者（DTC）业务 - 实现48%的增长，在去年增长61%的基础上继续提升，包括母亲节和父亲节期间的强劲表现，YETI.com在去年三位数增长的基础上仍实现了稳健增长，所有国内地区均有增长 [11][28] - 亚马逊市场业务表现良好，企业销售抓住了复工和员工礼品赠送的趋势，国际DTC和YETI自有零售店业务势头增强，开始对整体业务做出更有意义的贡献 [31][32] 批发业务 - 净销售额增长41%，达到1.608亿美元，消费者需求强劲，但渠道库存仍低于去年同期，尽管有所改善，但由于某些产品领域需求超预期，全面补货行动预计要到2022年 [44][33] 国际业务 - 净销售额增长两倍多，达到3300万美元，占总净销售额的9%，所有地区需求强劲，加拿大业务表现出色，澳大利亚业务执行远超计划，欧洲新开设了阿姆斯特丹子公司，新增近250个批发渠道，在伦敦塞尔福里奇百货的零售业务推动了品牌知名度提升 [12][34][37] 各个市场数据和关键指标变化 国内市场 - 整体品牌需求强劲，各渠道均有增长，YETI.com在所有国内地区实现增长，企业销售受益于复工和员工礼品赠送趋势 [7][28][31] 国际市场 - 加拿大市场DTC业务通过yeti.ca和当地企业销售取得强劲增长，尽管仍有不同程度的店铺限制，但已克服去年的批发中断问题；澳大利亚市场执行远超计划，有进一步扩大分销和加强本地化营销的机会；欧洲市场消费者通过口碑发现品牌，硬冷藏箱需求显著，新增近250个批发渠道，在伦敦塞尔福里奇百货的业务推动了品牌知名度提升 [35][36][37] 公司战略和发展方向和行业竞争 品牌战略 - 继续采用多方面的深度和广度营销战略，与大使和组织合作，支持各种户外活动，通过线上线下媒体合作和重启的线下活动与消费者建立直接联系 [17] - 开展多项营销活动，如庆祝全国烧烤月、母亲节和父亲节活动、突出小型独立批发合作伙伴、参加线下活动、推出新产品系列、发行YETI Dispatch杂志、与奥斯汀足球俱乐部合作等 [18][21][24] 产品战略 - 第二季度专注于扩大2020年和2021年第一季度推出的产品，与供应链合作伙伴合作增加供应，重点是增加硬冷藏箱和软冷藏箱的库存，但由于需求超过供应，下半年库存水平仍将面临压力 [25] - 推出秋季颜色系列、新产品如YETI Thin Ice、Rambler 18 - 盎司HotShot和Rambler 64 - 盎司瓶子等，对畅销产品进行功能更新，如Camino Carryall手提包，并将启用温哥华的软商品设计办公室 [26][27] 渠道战略 - 利用DTC和批发渠道实现增长，本季度两者均增长超过40%，DTC占销售组合的55%，各直接业务均有积极增长 [28] - 在DTC方面，加强数据平台建设，利用数据分析了解客户行为，优化客户互动和转化率；在批发方面，专注于与现有合作伙伴进行库存补充和商品销售生产力提升 [29][33] 国际战略 - 继续关注国际市场，确保规模扩大，先最大化现有活跃市场，再在新市场复制成功经验，各地区均显示出强劲需求 [34] 行业竞争 - 未明确提及行业竞争情况，但强调了品牌的独特性和优势，如产品性能、品牌故事讲述、数据驱动的客户体验等，以应对市场竞争 [8][9][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 整体品牌需求强劲，正在利用新客户和回头客的涌入，更有能力接触全球新客户，但全球供应链仍面临挑战和压力，包括成本和运输压力以及越南供应商的政府强制停产 [14][15] - 尽管面临挑战，但公司通过管理和缓解措施将影响降至最低，继续专注于增长，对全年和未来的增长充满信心，预计下半年库存将显著增加，以满足需求并减轻供应链中断的潜在影响 [16][54] - 宏观户外休闲趋势对公司有利，预计将继续推动品牌需求增长 [76] 其他重要信息 - 感谢Dave Schnadig在担任董事会主席近9年后卸任该职位，他将继续为董事会提供见解和经验，Bob Shearer接任董事会主席 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 最大客户的渠道库存水平以及何时恢复到合适水平 - 需求是补充渠道库存的最大因素，第二季度有一定进展，但库存水平仍低于去年同期，不同类别恢复正常的时间不同，饮料杯具最快，硬冷藏箱最慢，预计到2022年才能完全补货 [60] 问题2: 供应链中断情况及缓解策略 - 硬冷藏箱主要是产能问题，公司正在尽可能多地生产，同时关注菲律宾等国家的低疫苗接种率情况；越南的软冷藏箱供应商因政府强制停产，公司通过双重采购来弥补部分损失 [61] 问题3: 下半年毛利率下降的组成部分以及第四季度毛利率是否仍持平 - 下半年毛利率预计约为57%，减速在第三和第四季度更为平均，与之前不同；影响因素包括运费和其他成本增加约800万美元，被第二季度的超额表现和固定成本杠杆所抵消；预计DTC仍将是轻微的顺风因素，成本改善在下半年将不那么明显，且将被GSP和运费抵消 [63][64] 问题4: 低库存情况下是否有机会增加安全库存 - 公司正在尽可能多地采购库存，库存同比增长60%，但两年复合年增长率仅为11%，由于需求强劲，仍在努力增加库存，预计下半年库存将显著增加，不同产品类别的库存恢复情况不同 [67] 问题5: 德尔塔变种病毒对国内外市场需求的影响 - 公司从去年的中断中学会了根据不同情况调整渠道，当批发业务受到影响时，会将资源转向DTC业务；目前在国内外各地区都看到了广泛的需求增长，对满足消费者需求和推动品牌需求充满信心 [70][71] 问题6: 批发渠道是否有能力提前满足2022年春季的需求以及长期销售增长能否保持20%的轨迹 - 目前公司的重点是满足当前市场需求，与供应商合作进行近期产能规划和远期需求规划，没有计划在2021年提前满足2022年的需求；从宏观角度看，户外休闲趋势对公司有利，但不提供2022年的销售展望 [74][75][76] 问题7: 是否计划使用价格杠杆来抵消成本压力 - 公司将价格作为最后手段，认为价格一致性对消费者和品牌故事讲述有益；在推出新产品或扩展产品系列时会有选择性地考虑价格；会通过与供应商谈判价格、引入具有增强功能的新产品等方式来应对成本压力 [79][80][81] 问题8: 客户保留工作的进展和相关指标 - 公司在客户保留方面进行了人员、技术和流程的投资，虽然未分享具体指标，但从考虑、转化和订单规模来看进展积极；通过机器学习优化客户外联，根据数据和购买倾向模型提供个性化信息，最终将带来更个性化的沟通和更好的数字体验 [83][84][86] 问题9: 国际市场客户概况、与美国市场的比较以及国际大使计划的进展 - 数据分析主要集中在美国国内客户，国际市场相对较新；国际客户的兴趣领域和购买组合与美国早期客户相似，在欧洲和澳大利亚，冷藏箱尤其是硬冷藏箱的采用率很高，饮料杯具表现良好；计划在国际市场采用与美国类似的大使计划，目前在澳大利亚、加拿大和欧洲已取得初步成功，大使名单不断扩大 [90][91][93] 问题10: 运输和物流方面的挑战以及公司的应对措施 - 运输方面面临时间延长和成本增加的挑战，公司专注于获取集装箱和船舶空间；在制造商供应商方面，硬冷藏箱主要是增加产能，饮料杯具是增加产量，软冷藏箱介于两者之间 [95][96][97] 问题11: 国际业务的竞争情况以及与美国市场的差异 - 国际市场的人口统计和使用场合与美国早期业务有相似之处，但也有一些全球和美国特有的活动；公司通过数字和批发渠道，针对能够传播品牌口碑和热情的人群进行高度针对性的扩张；未明确提及竞争差异，但强调了品牌在不同市场的相关性和独特定位 [100][101] 问题12: 从增长角度看，冷藏箱增长是否仍将略快于饮料杯具 - 公司不提供具体到该层面的指导，但上半年冷藏箱和设备增长34%，饮料杯具增长51%，全年来看两者情况相似 [102] 问题13: 如何看待当前和2022年的营销投入 - 今年营销投入有所重建，但营销方法和对回报的期望没有改变，公司仍处于品牌认知和客户获取阶段，希望以高利润的方式进行营销；从数据上看，今年到目前为止营销费用有所下降，预计第三季度仍会下降，第四季度会上升；总体目标是营销费用占销售额的8%，但强劲的销售额增长可能会阻碍达到这一目标 [107][108][110] 问题14: 可变费用是否出现效率提升的转折点以及长期机会 - 本季度可变费用因批发和DTC渠道增长更平衡而略有杠杆作用；长期来看，如果DTC增长快于批发，可变费用可能会再次去杠杆化，但由于DTC渠道毛利率较高，这是可以接受的 [112][113] 问题15: 资本分配方面，是否考虑股息或股票回购计划，以及行李产品扩展到批发渠道的时间 - 公司是增长型公司，首先会将资金投入到库存、资本支出（如技术和创新）以及战略并购中；行李产品目前仅通过电商渠道推出，公司会先确保产品推广和市场认知，再根据情况考虑扩展渠道 [117][118][119] 问题16: 未来1 - 2年开设新公司自有零售店的计划 - 公司采取先开设临时店铺测试市场，再转为永久店铺的策略，今年有几个临时店铺将转为永久店铺，还有几家额外的店铺正在考虑中，但会谨慎推进，观察实体零售流量的恢复情况；目前7家零售店表现良好 [121][122] 问题17: 第二季度Prime Day对增长的影响以及对返校季的看法 - Prime Day对公司增长影响不大，公司在亚马逊市场保持全价销售；虽然不评论季度内情况，但第二季度饮料杯具业务增长强劲，瓶子业务表现突出，预计该业务仍将保持相关性和活力 [126][127]

业绩总结 - 2021年第一季度净销售额为11.6亿美元，同比增长25%[18] - YETI在2021年第一季度的净销售额为2.48亿美元，较2020年第一季度的1.74亿美元增长了42.5%[73] - 调整后的营业收入为2.5亿美元，调整后的营业利润率为21.5%[18] - YETI在2021年第一季度的调整后每股收益为0.38美元，较2020年第一季度的0.11美元增长了245.5%[85] - YETI在2021年第一季度的毛利润为1.45亿美元，毛利率为58.6%，相比2020年第一季度的9200万美元和53.0%毛利率有所提升[82] 用户数据 - 直接面向消费者(DTC)销售同比增长59%，占总销售渠道的51%[14] - YETI的直接面向消费者渠道在2021年第一季度的净销售额为1.27亿美元，较2020年第一季度的8000万美元增长了58.8%[79] - 公司在第一季度的DTC销售中，冷却器和设备的销售增长55%[18] 市场扩张 - 国际市场销售同比增长146%，占净销售的9%[14] - 公司在2021年第一季度的国际市场扩展至超过250个零售门店，覆盖十个国家[14] 产品与技术研发 - 冷却器和设备销售额同比增长30%，达到净销售额的41%[18] - 饮料容器销售额同比增长21%，占净销售额的57%[18] - 新产品Crossroads®系列成功推出，背包、行李袋和旅行箱的销售表现强劲[13] 财务健康 - YETI在2020财年的净销售额为10.92亿美元，较2019财年的9.14亿美元增长了19.5%[91] - YETI在2020财年的调整后营业收入为2.24亿美元，营业收入率为21%[93] - YETI在2020财年的总债务为1.35亿美元，较2019财年的3亿美元大幅下降[108] - YETI在2020财年的自由现金流为3.51亿美元，较2019财年的5500万美元显著增加[106] - YETI在2020财年的资本支出占净销售额的比例为2%[104]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额增长42%至2.476亿美元，上年同期为1.744亿美元；前10周净销售额增长36%，最后3周增长66% [12][50][51] - 直接面向消费者的净销售额增长59%至1.268亿美元，上年同期为7960万美元，占净销售额的比例从46%提升至51% [51][52] - 批发净销售额增长27%至1.208亿美元，上年同期为9480万美元，渠道库存同比下降 [53] - 按类别划分，饮料器皿净销售额增长32%至1.489亿美元，上年同期为1.126亿美元；冷却器及设备净销售额增长57%至9350万美元，上年同期为5950万美元 [54][55] - 国际净销售额增长146%，占总净销售额的9% [56] - 毛利润增长57%至1.452亿美元，占净销售额的58.6%，上年同期为9250万美元，占比53%，同比扩张560个基点 [56] - 调整后的销售、一般和行政费用（SG&A）增长36%至1.014亿美元，占净销售额的41%，上年同期为7440万美元，占比42.7%，占净销售额的百分比下降170个基点 [58] - 调整后的营业收入增长143%至4380万美元，占净销售额的17.7%，上年同期为1800万美元，占比10.3%，扩张约730个基点 [59] - 有效税率为21.5%，上年第一季度为24.4%；调整后的净利润增至3330万美元，摊薄后每股收益为0.38美元，上年同期为990万美元，摊薄后每股收益为0.11美元 [60] - 截至2021年4月3日，现金为1.903亿美元，上年同期为1.182亿美元；库存下降9%至1.839亿美元，上年同期为2.024亿美元；总债务（不包括未摊销的递延融资费用和融资租赁）为1.294亿美元，上年第一季度末为3.463亿美元，本季度偿还本金560万美元，连续第二个季度处于净现金状态 [61][62] - 上调2021年全年净销售额增长预期至20% - 22%；预计全年毛利润率与去年创纪录的57.6%持平，第二季度扩张，下半年收缩，第四季度率将超过全年水平；预计调整后的营业利润率约为20.5%，比初始预期高约50个基点，与去年创纪录的表现持平；预计2021年有效税率约为24%，基于约8850万股的全年摊薄股数，预计摊薄后每股调整后收益增长22% - 24%，达到2.28 - 2.32美元，2020年为1.87美元 [63][64][73] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直接面向消费者业务保持强劲，增长近60%，各渠道均有增长，yeti.com表现尤为突出，D2C业务占第一季度净销售额的比例连续四个季度超过50%，达到51% [13][35][51] - 批发业务增长26%，各品类均有强劲增长，销售速度继续超过进货速度，导致渠道库存同比下降 [13][53] - 饮料器皿业务净销售额增长32%，需求广泛，新产品和传统产品均有良好表现，定制需求强劲 [54] - 冷却器及设备业务净销售额增长57%，主要得益于硬式和软式冷却器的强劲需求以及新包类产品的推出 [13][55] - 国际业务增长三位数，占净销售额的比例达到创纪录的9%，加拿大、澳大利亚、英国和欧洲均有贡献 [14][56] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：yeti.com在各地区均有良好增长，太平洋、山区和新英格兰地区表现出色，品牌知名度逐渐提高 [36] - 加拿大市场：尽管受到疫情相关干扰，但DTC渠道表现出色，批发业务保持强劲，在本地化品牌故事讲述方面取得显著进展 [42] - 澳大利亚市场：品牌发展势头强劲，第一季度销售额超过去年全年的一半，未来将重点提高人口密集沿海市场的客户认知度和渗透率 [43] - 欧洲市场：本季度推出五个新的当地语言电子商务网站，包括德国、法国、意大利、荷兰和爱尔兰，批发业务拓展加速，目前已在10个国家拥有超过250个销售点 [44][45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 品牌建设方面，第一季度推出新包类产品系列，采用全面的线上线下营销策略，提高品牌和产品知名度，同时继续执行广度和深度营销战略，注重规模、多样性和全球化，与自然选择滑雪板系列合作，成为可持续发展合作伙伴 [18][22] - 产品创新方面，推出多种新产品，包括不同尺寸的背包、行李、46盎司的Rambler瓶子、新颜色和款式的服装等，同时对现有产品进行升级，如标准化MagSlider盖子 [30][31][33] - 全渠道战略方面，D2C业务占比持续超过50%，批发业务仍有增长机会，将继续平衡库存补充和需求，同时通过机器学习和数据分析提升数字业务的相关性和个性化体验 [35][39] - 国际业务方面，将继续拓展全球市场，提高品牌知名度和市场份额，加强供应链和物流基础设施建设，适应不同市场的需求 [41][44] - 公司将ESG纳入品牌和产品理念，加入户外行业协会的气候行动公司，承诺测量和减少温室气体排放，制定化学管理计划和发布受限物质清单，计划在年底前发布首份ESG报告 [26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球供应链、物流和原材料面临压力，但公司团队积极管理，确保供应以支持强劲需求并控制成本，同时关注供应链的持续健康以应对疫情影响 [16] - 品牌和产品需求强劲，公司将继续专注于支持长期可持续的全球增长，优先投资于数字驱动的未来 [48] - 对2021年全年业绩充满信心，上调了收入和利润预期，预计各季度均将实现两位数增长 [63][73] 其他重要信息 - 公司创始人Roy Cedars已从董事会辞职，但将继续为产品开发团队提供建议 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 库存流动情况及对满足需求的影响，国际业务的利润率构成和增长预期 - 库存方面，虽然第一季度同比下降9%，但较去年第四季度有31%的环比增长，第二季度将开始同比转正，全年两年复合年增长率将处于中低两位数水平；国际业务整体利润率与国内相似，较小市场的规模和杠杆效应有待提升 [80][81][83] 问题2: 是否计划限制需求以维持销售超过进货的情况 - 公司将重点关注现有批发合作伙伴的库存状况和满足需求的能力，同时确保D2C业务的供应支持，减少扩张方面的关注，以平衡需求和供应 [84][85] 问题3: 国际业务渗透率提升的原因和中期目标，背包和包类产品的潜在分销扩展及学习经验 - 国际业务增长得益于市场成熟度的提高、供应流程的优化和消费者的接受度，不同市场处于不同的发展阶段，欧洲市场仍有较大的扩张空间；背包和包类产品的推出采取了有目的的策略，消费者对品牌扩展到该类别有较高的接受度，公司将继续谨慎推进供应和营销，以积累经验并为未来扩展到其他产品类别提供信心 [87][93][96] 问题4: 冷却器业务的增长动力，是新客户还是重复购买，以及颜色的影响；长期毛利率目标 - 冷却器业务增长主要来自硬式和软式冷却器的持续良好表现，新客户和回头客的购买行为和比例保持平衡，公司注重新客户获取和老客户留存；长期毛利率没有自然上限，将通过渠道组合、产品成本改善等因素实现扩张，并平衡对产品的再投资 [98][100][103] 问题5: 美国部分地区和国际市场的品牌知名度趋势，国际业务三位数增长能否持续及基础设施投资计划 - 国际市场品牌知名度仍较低，但销售增长势头强劲，澳大利亚和加拿大市场尤其明显；美国部分地区的品牌知名度有所提升，公司将继续有针对性地进行市场推广；国际业务增长在今年剩余时间内没有明显阻碍，澳大利亚和加拿大市场将进行补充性投资，欧洲市场将加强物流、履行和电子商务平台建设 [106][107][112] 问题6: 行李产品对毛利率的影响，以及库存管理是否会影响消费者和销售 - 包类产品的毛利率与冷却器及设备类别整体相当或略有提升；公司对行李产品的供应采取了保守的策略，以确保产品质量和供应链的健康发展，目前主要通过营销提高产品的认知度和考虑度，不担心短期销售损失 [116][117][120] 问题7: 今年物流压力的量化情况，以及长期营收增长算法是否需要调整 - 未量化物流压力，但预计略低于GSP的影响；目前不准备更新长期营收增长预期，对今年20% - 22%的增长和品牌势头感到满意 [122] 问题8: 是否参与亚马逊打击假冒伪劣产品的行动及预期收益，行李产品的制造地点和是否可扩展到其他地区 - 公司与亚马逊合作打击假冒伪劣产品，有活跃的品牌保护团队，虽无法量化销售收益，但认为这对保护知识产权和品牌很重要；行李产品主要从中国转移到东南亚其他市场生产，公司有活跃的采购和供应链团队，会持续评估最佳制造地点 [124][125][126] 问题9: 经济重新开放对公司增长的影响及供应管理，毛利率中产品成本降低的原因及是否为结构性改善 - 公司认为品牌和产品组合能够适应经济重新开放的变化，将继续调整市场定位和营销策略；毛利率中产品成本降低是由于效率提升、固定成本杠杆利用和运营优化等因素，是结构性改善而非临时因素 [129][130][133] 问题10: 第一季度收入加速增长是否存在收入转移，以及第二季度收入增长预期 - 第一季度最后三周收入加速增长并非由于收入转移，而是与去年同期疫情影响的对比；预计剩余三个季度中，第二季度收入增长率最高，下半年仍将保持两位数增长 [136][138] 问题11: 第一季度和全年业绩超预期的驱动因素，以及未来九个月的品牌激活和营销计划 - 第一季度业绩超预期是由于品牌需求强劲，全年剩余时间预计增长16% - 18%，略高于全年指引；公司期待在安全的情况下恢复线下活动，与消费者重新互动，同时继续在数字领域成功运营 [142][143][144]

财务数据关键指标变化 - 净销售额 - 2021年1月2日财年净销售额为10.92亿美元，2019年12月28日财年为9.14亿美元，增长1.78亿美元，增幅19%[180][198] - 2020年净销售额为10.917亿美元，较2019年的9.137亿美元增加1.78亿美元，增幅19%，主要受DTC渠道增长驱动[199] - 2021财年、2019财年和2018财年，公司净销售额分别为10.91721亿美元、9.13734亿美元和7.78833亿美元[277] - 2020年净销售额为1091721000美元，2019年为913734000美元，2018年为778833000美元；按渠道、产品类别、地理区域有不同销售分布[336] 财务数据关键指标变化 - 毛利润 - 2021年1月2日财年毛利润为6.29亿美元，2019年12月28日财年为4.75亿美元，增长1.53亿美元，增幅32%[180][198] - 2020年毛利润为6.288亿美元，较2019年的4.753亿美元增加1.535亿美元，增幅32%，毛利率从2019年的52.0%升至2020年的57.6%[201] 财务数据关键指标变化 - 销售、一般和行政费用（SG&A） - 2021年1月2日财年销售、一般和行政费用为4.15亿美元，2019年12月28日财年为3.86亿美元，增长0.29亿美元，增幅8%[198] - 2020年SG&A费用为4.146亿美元，较2019年的3.855亿美元增加2900万美元，增幅8%，占净销售额的比例从2019年的42.2%降至2020年的38.0%[202] 财务数据关键指标变化 - 利息费用 - 2020年利息费用为920万美元，较2019年的2180万美元减少1260万美元[202] 财务数据关键指标变化 - 所得税费用 - 2020年所得税费用为4940万美元，较2019年的1680万美元增加3260万美元，有效税率从2019年的25%降至2020年的24%[203] 财务数据关键指标变化 - 现金余额与营运资金 - 截至2021年1月2日，公司现金余额为2.533亿美元，营运资金赤字（不包括现金）为6450万美元，循环信贷额度下可用借款为1.5亿美元[213] 财务数据关键指标变化 - 债务还款 - 2020年公司向信贷安排进行强制性和自愿性付款，2020年为1.65亿美元，2018年为1.503亿美元[181] - 2020年，公司分别进行了1500万美元的强制还款和1.5亿美元的自愿还款[215] 财务数据关键指标变化 - 现金流 - 2020年经营活动现金流为3.66427亿美元，投资活动现金流为 - 2294.4万美元，融资活动现金流为 - 1.63191亿美元[220] - 2020年经营活动提供的净现金为3.664亿美元，主要由1.558亿美元的净收入、3870万美元的非现金项目和1.719亿美元的净营运资金项目减少推动[221] - 2019年经营活动提供的净现金为8690万美元，主要由5040万美元的净收入和1.004亿美元的非现金项目推动，但被6390万美元的净营运资金项目增加的不利影响抵消[222] - 2018年经营活动提供的净现金为1.761亿美元，主要由5780万美元的净收入、4660万美元的非现金项目和7170万美元的净营运资金项目减少推动[223] - 2020年投资活动使用的净现金为2290万美元，主要用于1560万美元的财产和设备购买以及740万美元的无形资产增加[224] - 2019年投资活动使用的净现金为4870万美元，主要用于3210万美元的财产和设备购买以及1660万美元的无形资产增加[225] - 2018年投资活动使用的净现金为3170万美元，主要用于2090万美元的财产和设备购买以及1100万美元的无形资产增加[226] - 2020年融资活动使用的净现金为1.632亿美元，主要来自1.65亿美元的长期债务偿还和100万美元的与股票薪酬净股份结算相关的税款支付，部分被300万美元的员工股票交易收益抵消[227] - 2019年融资活动使用的净现金为4570万美元，主要来自3490万美元的长期债务偿还、1350万美元的与股票薪酬净股份结算相关的税款支付等，部分被350万美元的员工股票交易收益抵消[228] - 2018年融资活动使用的净现金为1.18亿美元，主要来自1.518亿美元的长期债务偿还等，部分被3810万美元的首次公开募股净收益抵消[229] - 2020、2019、2018年经营活动提供的净现金分别为3.66427亿美元、0.86893亿美元、1.76068亿美元[283] - 2020、2019、2018年投资活动使用的净现金分别为2294.4万美元、4869.1万美元、3172.2万美元[283] - 2020、2019、2018年融资活动使用的净现金分别为1.63191亿美元、4568.7万美元、1.1799亿美元[283] 财务数据关键指标变化 - 净利润与每股收益 - 2021财年、2019财年和2018财年，公司净利润分别为1.55801亿美元、0.50434亿美元和0.57763亿美元[277] - 2021财年、2019财年和2018财年，公司基本每股收益分别为1.79美元、0.59美元和0.71美元[277] - 2021财年、2019财年和2018财年，公司摊薄每股收益分别为1.77美元、0.58美元和0.69美元[277] - 2020、2019、2018年净收入分别为1.55801亿美元、0.50434亿美元、0.57763亿美元[283] 财务数据关键指标变化 - 综合收益 - 2021财年、2019财年和2018财年，公司综合收益分别为1.5541亿美元、0.50532亿美元和0.57626亿美元[279] 财务数据关键指标变化 - 广告成本 - 2020、2019、2018年广告成本分别为4290万美元、3900万美元、2750万美元[291] - 截至2021年1月2日和2019年12月28日，广告预付成本分别为90万美元和40万美元[291] 财务数据关键指标变化 - 信用损失备抵 - 截至2021年1月2日和2019年12月28日，信用损失备抵分别为130万美元和名义金额[290] 财务数据关键指标变化 - 递延融资费用摊销 - 截至2021年1月2日和2019年12月28日，递延融资费用摊销计入利息费用分别为90万美元和220万美元[295] 财务数据关键指标变化 - 研发费用 - 2020、2019和2018年研发费用分别为1120万美元、2050万美元和1080万美元，2019年增长主要因与IPO前基于绩效的受限股票单位相关的一次性非现金股票薪酬费用[308] 财务数据关键指标变化 - 产品运送成本 - 2020、2019和2018年产品运送给客户的成本分别为6270万美元、3990万美元和3020万美元[317] 财务数据关键指标变化 - 保修准备金与成本 - 截至2021年1月2日和2019年12月28日，保修准备金分别为890万美元和660万美元，2020、2019和2018年计入销售成本的保修成本分别为510万美元、380万美元和360万美元[322] 财务数据关键指标变化 - 资产与负债 - 截至2021年1月2日和2019年12月28日，公司总资产分别为7.37067亿美元和6.29539亿美元[275] - 截至2021年1月2日和2019年12月28日，公司总负债分别为4.48649亿美元和5.07534亿美元[275] - 截至2021年1月2日和2019年12月28日，公司股东权益分别为2.88418亿美元和1.22005亿美元[275] - 2021年1月2日，应收账款净额为65417000美元，2019年12月28日为82688000美元；合同负债2021年1月2日为 - 11074000美元，2019年12月28日为 - 4499000美元；2021年确认420万美元前期合同负债中的收入[335] - 2021年1月2日，预付费用和其他流动资产总计17686000美元，2019年12月28日为19644000美元[338] - 2021年1月2日，财产和设备净值为78075000美元，2019年12月28日为82610000美元；2020年、2019年和2018年折旧费用分别为2460万美元、2320万美元和1950万美元[340] - 2021年1月2日，美国地区财产和设备净值为65509000美元，国际为12566000美元；2019年12月28日，美国为70672000美元，国际为11938000美元[341] - 2021年1月2日，租赁资产总计34999000美元，租赁负债总计45743000美元；2021财年租赁总成本为12651000美元[344] - 2021年1月2日，经营租赁加权平均剩余租赁期限为6.15年，折现率为6.42%；融资租赁加权平均剩余租赁期限为3.66年，折现率为6.24%[344] - 2021年1月2日无形资产净值为9207.8万美元，2019年12月28日为9085万美元[347] - 2021年1月2日应计费用和其他流动负债为8906.8万美元，2019年12月28日为4208.8万美元[351] - 2021年1月2日长期债务净额为1.11017亿美元，2019年12月28日为2.81715亿美元[352] 财务数据关键指标变化 - 401(k)计划雇主供款 - 2020 - 2018年公司401(k)计划雇主供款分别约为110万、110万和100万美元[362] 财务数据关键指标变化 - 非现金股份支付费用 - 2020 - 2019年和2018年非现金股份支付费用分别为900万、5230万和1320万美元，截至2021年1月2日未确认费用1700万美元，预计1.7年确认[366] 财务数据关键指标变化 - 股票期权相关 - 2019 - 2018年授予股票期权预期股价波动率分别为27% - 35%和35%，无风险利率分别为1.64% - 2.53%和2.99% [369] - 2020年未授予股票期权，2019 - 2018年授予期权加权平均公允价值分别为7.67美元和7.22美元[369] - 2017年12月30日至2021年1月2日，股票期权数量从2884千份变为1254千份，加权平均行使价格从5.22美元变为16.79美元[370] - 2018 - 2020年，行使的股票期权总内在价值分别为1000万美元、4670万美元和670万美元，归属的股票期权授予日公允价值分别为1520万美元、1220万美元和290万美元[370] - 2019年12月28日至2021年1月2日，未归属股票期权从1044千份变为539千份，加权平均授予日公允价值从7.47美元变为7.44美元[371] 财务数据关键指标变化 - 受限股票相关 - 2019年12月28日至2021年1月2日，绩效型受限股票奖励（PBRSs）从0千份变为146千份，受限股票单位（RSUs）、受限股票奖励（RSAs）和递延股票单位（DSUs）从319千份变为473千份[372] - 截至2021年1月2日，PBRSs加权平均剩余合同期限为2.12年，预计归属的总内在价值为520万美元；RSUs、RSAs和DSUs加权平均剩余合同期限为1.74年，总内在价值为1770万美元[372] - 2018 - 2021财年，授予奖励的加权平均授予日公允价值分别为17.00美元、23.72美元和33.58美元[373] - 2018年，公司授予385241份绩效型受限股票单位（PRSUs）以替换104411份价外股票期权；2019年，PRSUs全部归属，确认非现金股票薪酬费用4070万美元，授予日公允价值为31.74美元/单位，归属的内在价值为3810万美元[375] 财务数据关键指标变化 - 股票回购与拆分 - 2018年3月，公司以4.95美元/股的价格从股东处回购0.4百万股普通股，花费200万美元[376] - 2018年10月，公司进行0.397:1的反向股票拆分，董事会批准增加2亿股普通股和3000万股优先股的授权股本[377][378] 财务数据关键指标变化 - 首次公开募股（IPO） - 2018年10月公司IPO净收益

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额增长26%至3.758亿美元，全年增长19%至10.9亿美元，超出最初全年13% - 15%的销售增长预期，且两个时期均受第53周影响，各增加约700万美元净销售额 [15][43] - 第四季度DTC净销售额增长46%至2.178亿美元，占净销售额的58%创季度新高；全年增长50%至5.809亿美元，占总销售组合的53%，高于去年的42% [15][44][45] - 第四季度批发净销售额增长6%至1.58亿美元；全年下降3%至5.109亿美元，主要受疫情导致上半年临时关店影响 [15][46] - 第四季度饮料产品净销售额增长23%至2.357亿美元，全年增长19%至6.286亿美元；冷藏箱及设备净销售额增长31%至1.343亿美元，全年增长21%至4.466亿美元 [47][48] - 第四季度毛利润增长39%至2.248亿美元，占净销售额的59.8%，全年增长32%至6.288亿美元，占比57.6% [49][50] - 第四季度调整后SG&A费用增长30%至1.403亿美元，占净销售额的37.3%；全年增长22%至4.045亿美元，占比37.1% [50][51] - 第四季度调整后营业收入增长57%至8450万美元，占净销售额的22.5%；全年增长57%至2.243亿美元，占比20.5% [52] - 第四季度有效税率为23.1%，全年为24.1%；调整后净收入增长73%至6520万美元，每股摊薄收益0.74美元；全年增长79%至1.642亿美元，每股摊薄收益1.87美元 [52] - 截至2021年1月2日，现金为2.533亿美元，库存下降25%至1.401亿美元，总债务（不包括未摊销递延融资费用和融资租赁）为1.35亿美元，季度内偿还本金1.038亿美元，包括1亿美元自愿提前还款，季度末处于净现金状态 [53][54] - 预计2021年全年净销售额增长15% - 17%，批发增长高于长期中个位数目标，DTC增长继续超过批发，冷藏箱及设备略优于饮料产品，第一季度增长率最高，后续季度均为两位数增长 [55][56] - 预计2021年毛利率与创纪录的57.6%持平，第一、四季度调整后营业利润率扩张将被中间季度的收缩抵消，全年调整后营业利润率略降至约20% [57][62] - 预计2021年有效税率约24.5%，基于约8860万股摊薄股份，调整后每股摊薄收益增长13% - 15%至2.11 - 2.14美元，增长主要集中在第一和第四季度 [63] - 预计2021年资本支出为5500 - 6000万美元，主要用于技术升级、新产品开发和创新 [64] 各条业务线数据和关键指标变化 直接面向消费者（DTC）业务 - 第四季度增长46%，全年增长50%，占全年销售组合的53%，较五年前不到10%大幅提升 [15][31][44] - 各DTC渠道（yeti.com、亚马逊市场、YETI零售和企业销售）第四季度均实现至少20%的增长 [44] 批发业务 - 第四季度增长6%，全年下降3%，主要受疫情影响上半年临时关店 [15][46] 企业销售业务 - 第四季度表现出色，疫情期间是员工参与、企业奖励和品牌合作的首选，通过可持续发展信息吸引企业的努力取得成功 [32] 国际业务 - 连续两个季度占比达7%，全年增长81%，占比6%，展现出增长需求，尽管美国以外零售合作伙伴受到大规模干扰 [16] - 加拿大业务尽管受到封锁和限制，仍实现强劲增长，DTC业务三位数增长 [36] - 澳大利亚业务本季度整体实现三位数增长 [37] - 欧洲和英国市场，DTC表现强劲，抵消了批发业务受疫情影响的冲击 [37] 各个市场数据和关键指标变化 加拿大市场 - 尽管当地批发市场受封锁和限制影响，业务仍实现强劲增长，DTC业务三位数增长 [36] 澳大利亚市场 - 本季度整体实现三位数增长，提升了公司对该市场的预期 [37] 欧洲和英国市场 - DTC表现强于预期，抵消了批发业务受疫情影响的冲击 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 品牌战略 - 2021年将继续构建数字和线下的广度和深度战略，通过音乐等平台扩大受众和参与度 [20] - 继续利用美国市场现有优势，拓展国际市场，包括赞助体育赛事、扩大全球大使和合作伙伴阵容、开展数字品牌建设和开发国际内容 [21] - 采取可持续发展策略，将ESG作为业务品牌和耐用性故事的一部分 [22] 创新战略 - 2021年产品阵容将在产品投资、颜色和产品线扩展、上市产品故事讲述和品类扩展方面发力 [26] - 标准化饮料产品线的MagSlider Lid解决方案，部分盖子采用含50%消费后回收材料的新材料 [27] - 推出三种新颜色，增加大容量单人饮料产品线扩展，下周推出Crossroads系列包袋产品 [28] 全渠道战略 - 继续投资建设广泛的渠道优势，yeti.com加强数字分析、消费者数据平台、电子商务购物体验和定制化服务 [34] - 企业销售业务优先执行订单管道，优化服务结构 [34] - YETI零售专注于八家门店的运营，下半年评估选择性开店 [35] - 批发业务重点是重新定位库存、重建商品陈列，与合作伙伴共同推动全渠道业务成功 [35] 国际战略 - 2021年加大国际业务投入，在各地区扩展DTC和有针对性的批发战略 [37] - 加拿大市场注重需求创造和库存重置，加强DTC执行，推出NHL授权饮料产品 [37] - 澳大利亚市场增加资源提升品牌知名度，深入大型城市市场 [38] - 欧洲和英国市场开发新的当地语言电子商务网站，加速批发业务拓展 [38] - 亚洲市场专注于挖掘日本市场增长潜力，搭建支持其他亚洲市场的基础设施 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是出色的一年，尽管面临诸多挑战，但公司超出净销售额和调整后每股收益预期，团队表现出色，合作伙伴和客户给予支持 [9] - 品牌与消费者的有意义连接能力是成功关键，疫情加速了户外活动和积极生活方式的趋势，公司产品契合这些趋势，未来户外活动吸引力将持续，品牌也能适应人们回归工作、社交和旅行的需求 [11][13] - 2021年公司将专注于数字品牌和产品故事讲述、产品开发、数据分析、电子商务和国际基础设施投资，以巩固市场领导地位，实现全球潜力 [14] - 尽管面临经济、消费者和品牌相关的未知因素，但公司将把挑战视为提升业务的机会，对2021年和长期可持续增长持乐观态度 [39][40] 其他重要信息 - 公司在第四季度开展了一系列品牌和产品故事讲述活动，包括扩大YETI Dispatch杂志发行、开展数字营销活动、进行电视广告投放等 [17][18] - 公司支持多个环保和公益组织，推出限量版退伍军人节不倒翁为荣誉勋章组织筹集5万美元 [18][19] - 公司产品获得多项媒体认可，如Men's Health、Gray's Sporting Journal和Time杂志的奖项 [24] - 通过Q4 Gear Garage Finds活动突出经典产品，推出新颜色和咖啡桌书，提供奥斯汀足球俱乐部官方球衣 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2021年毛利率持平的原因及公司合适的杠杆水平和董事会对向股东返还现金的看法 - 毛利率持平原因包括对产品的再投资、DTC占比高导致额外混合点对渠道混合的影响减小、重建批发渠道库存以及人民币汇率变化影响产品成本谈判 [69][70] - 关于杠杆，公司将继续偿还债务、重建库存和应对批发应收账款增加，与董事会就最优资本结构进行持续沟通 [71] 问题2：库存重建的进展和目标，以及从之前停产的日常用品中吸取的经验教训和对新包袋产品机会的评估 - 库存预计第一季度仍为负增长，第二至四季度为正增长，年底约为2亿美元，略高于2018年水平 [75] - 从早期产品中学习到材料、构造和设计的相互作用，新包袋产品旨在结合优质材料、耐用性能和简洁设计，包袋市场规模大，公司将谨慎推出产品并开展全面营销活动 [78][80] 问题3：企业销售业务的恢复情况，以及Crossroads系列吸引新客户的机会和营销计划 - 企业销售业务在第四季度实现良好恢复，得益于产能增加和消费者个性化及定制需求的增长 [84] - Crossroads系列有机会吸引更广泛的国内外受众，公司将通过颜色、尺寸、产品介绍和渠道选择等方面的策略，开展全面的产品发布和营销活动 [86][87] 问题4：批发业务的门店扩张计划和与Lowe's的合作情况，以及产品成本和人民币汇率对毛利率的影响，DTC业务的重复购买率趋势 - 上半年批发业务门店扩张不显著，下半年将与Lowe's继续进行有节奏的合作，全年重点是解决库存和商品陈列问题，支持合作伙伴的数字业务 [93][94] - 产品增长规模可部分抵消人民币汇率影响，但公司也在产品上进行再投资，如升级MagSlider Lid，同时仍会挑战运营和供应链团队进行产品成本谈判 [96][97] - DTC业务中，新客户获取和现有客户重复购买保持良好平衡，频率呈积极趋势，公司将加大数据科学和分析投资以提升转化率和重复购买率 [100][101] 问题5：YETI从COVID相关休闲趋势中的受益情况，以及与通勤、体育赛事和后院烧烤等业务损失的比较，D2C业务的盈利能力和未来门店增长预期 - 难以精确衡量得失，但公司业务在疫情后重新加速增长，认为是需求和增长的恢复，且能够调整营销和品牌信息以适应消费者行为变化 [106][108] - D2C业务的贡献利润率同比增加，单位盈利能力显著高于批发渠道，未提及未来门店增长预期 [110][111] 问题6：2020年新客户的统计数据和特点，以及CSR平台的更新和ESG报告情况 - 尚未完成2020年新客户的全面分析，但消费者在年龄组和家庭收入方面基本保持一致，略有年轻群体增加，各地区市场均实现显著增长 [115][116] - 公司重视ESG，聘请了经验丰富的副总裁，2021年将重点完善相关计划并进行更全面的沟通 [120] 问题7：2021年资本支出预算中是否包含配送中心相关支出，未来资本支出和SG&A是否会恢复到杠杆状态，非冷藏箱和饮料产品类别的毛利率和销售规模情况 - 资本支出预算中约45%用于技术相关，45%用于支持产品路线图，配送中心使用3PL，有从达拉斯迁至孟菲斯的一次性费用；2021年资本支出是对2020年低支出的调整，未给出长期展望 [125][126][127] - 2021年SG&A略有去杠杆化，主要是可变费用受DTC增长影响，非可变费用保持稳定，随着业务规模扩大，影响将减小；未来是否恢复杠杆状态未提及 [128][130] - 公司未细分非冷藏箱和饮料产品类别的增长率，但新产品线基于小基数有高增长率，传统产品也将继续保持强劲增长和高贡献 [132][133] 问题8：销售指引中供应链问题解决后的提升以及零售库存重建的影响，2021年广告预算占销售额的比例 - 预计至少上半年解决供应链问题，未细分库存增加对销售增长的贡献，销售增长主要由消费者需求驱动，而非仅批发补货 [136][137] - 预计2021年广告预算占销售额约8%，2020年因销售强劲略低于该比例 [138]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额增长29%，达到2.946亿美元，去年同期为2.291亿美元，创上市以来最高增长率 [34] - 直接面向消费者的净销售额增长62%，达到1.504亿美元，去年同期为9290万美元，占净销售额的51%，去年同期为41% [36] - 批发净销售额增长6%，达到1.442亿美元，去年同期为1.362亿美元 [37] - 毛利润增长45%，达到1.74亿美元，占净销售额的59.1%，去年同期为1.201亿美元，占比52.4%，同比扩张670个基点 [39] - 调整后的SG&A费用增长22%，达到1.016亿美元，占净销售额的34.5%，去年同期为8350万美元，占比36.4% [40] - 调整后的营业收入增长98%，达到7240万美元，占净销售额的24.6%，去年同期为3660万美元，占比16% [41] - 有效税率为24.4%，去年第三季度为24.9% [41] - 调整后的净收入增长一倍多，达到5350万美元，摊薄后每股收益为0.61美元，去年同期为2320万美元，摊薄后每股收益为0.27美元 [41] - 调整后的EBITDA增长84%，达到8020万美元，占净销售额的27.2%，去年同期为4370万美元，占比19.1% [41] - 截至2020年9月26日，现金为2.348亿美元，去年同期为3460万美元；库存为1.346亿美元，去年同期为2.092亿美元，同比下降36% [42] - 总债务（不包括未摊销的递延融资费用和融资租赁）为2.388亿美元，去年第三季度为2.98亿美元，本季度偿还本金5380万美元，包括5000万美元的自愿提前还款 [44] - 预计第四季度净销售额同比增长15% - 16%，GAAP摊薄后每股收益预计在0.55 - 0.58美元之间，调整后摊薄后每股收益预计在0.57 - 0.60美元之间，同比增长31% - 38% [46][48] 各条业务线数据和关键指标变化 直接面向消费者业务 - 增长62%，达到1.504亿美元，占总销售额的51%，yeti.com业务表现突出，亚马逊市场也有强劲增长，企业销售略有增长 [36] 批发业务 - 净销售额增长6%，达到1.442亿美元，渠道销售增长两位数，库存同比下降两位数，饮料业务增长31%，达到1.659亿美元，冷却器和设备业务增长27%，达到1.242亿美元 [37][38] 国际业务 - 增长165%，占销售额的7%，国际批发业务增长一倍多，国际电子商务业务规模扩大四倍，加拿大批发业务重新开放带来显著增长，澳大利亚业务也有三倍以上的增长 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场需求强劲，各渠道表现良好，直接面向消费者业务和批发业务均有增长 [8][9] - 国际市场中，加拿大、欧洲、英国和澳大利亚市场需求不断扩大，国际业务整体增长显著 [10][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 深化品牌与客户的联系，通过广度和深度战略拓展新客户，加强与现有户外社区的联系 [11] - 加大数字相关投入，建立内部内容和创意团队，通过品牌故事和产品宣传吸引客户 [12] - 持续创新，在饮料杯、冷却器和设备等产品类别保持优势，推出新颜色和新产品，如10盎司Rambler保温杯 [17][19] - 加强全渠道建设，通过投资消费者洞察、产品定制体验和数字工具等，提高消费者获取和转化率 [25] - 重建库存水平，灵活调整供应链，以满足市场需求，预计补货计划将持续到2021年初 [23][43] 行业竞争 - 公司认为在供应受限的情况下，客户流失情况较少，通过持续的客户参与和提供替代产品，保持客户忠诚度 [74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第三季度的整体表现感到满意，认为消费者对户外休闲活动和相关产品的需求发生了可持续的转变，推动了公司业务的增长 [34] - 尽管面临库存限制和供应中断等挑战，但公司对第四季度和2021年的业务前景持乐观态度，预计需求将继续超过供应，公司将积极管理供应链，以实现增长 [46][47] 其他重要信息 - 公司宣布董事会任命Alison Dean为独立董事和审计委员会成员，Mike Najjar辞职，Dave Schnadig计划在2021年股东大会上辞去董事会主席和提名及公司治理委员会主席职务 [31][32] - 公司与美国消费品安全委员会合作，自愿召回20盎司Rambler旅行杯，该产品在有限推出后发现安全问题，已售出不到15000件，未发货给批发合作伙伴 [20][21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 年末库存预期及恢复正常库存水平的时间 - 公司预计年末库存仍将下降，但同比降幅将收窄，2021年上半年将继续增加库存，有望达到更正常的水平 [52] 问题2: 2021年产品创新节奏的规划 - 公司表示2021年产品规划和路线图与之前相比变化不大，预计库存重建不会对产品推出产生重大影响，同时会并行提升现有产品的供应能力 [55][56][57] 问题3: 旅行杯召回的原因及影响 - 召回原因是磁盖有脱落报告，新产品磁盖与旧产品不同，有上下两个磁铁，可能相互脱离，公司重视消费者安全，迅速采取行动；销售影响已包含在第四季度的营收指引中 [59][60][61] 问题4: 库存紧张的产品类别、渠道供应优先级及供应链瓶颈位置 - 库存紧张主要是由于第一季度末和第二季度初削减订单，需求回升后产能未能及时跟上，并非港口等常规瓶颈问题；公司会根据消费者需求在各渠道分配库存；饮料杯因前期有库存积累，情况相对较好 [66][67][70] 问题5: 供应不足时是否有客户流失及应对措施 - 公司认为在供应受限情况下，客户流失较少，通过持续的客户参与和提供替代产品，保持客户忠诚度 [74] 问题6: yeti.com和亚马逊市场的电商业务增长差异、业务占比及未来趋势 - yeti.com在DTC业务中表现突出，是增长的主要驱动力，亚马逊市场也有良好增长；公司希望客户更多地访问yeti.com，但也重视在亚马逊等客户选择的平台上销售 [80][81][83] 问题7: 与Lowe's的合作情况及未来机会 - 公司与Lowe's的合作良好，今年因环境和库存限制调整了推广节奏，注重执行和业绩，未来将重建渠道库存以满足消费者需求 [86][87][88] 问题8: DTC业务中新增客户和现有客户的收入占比 - 公司未分享具体数据，但表示新客户获取和回头客购买率都不错，会持续关注客户行为和购买模式，这是2020年和2021年的重要投资领域 [93][95][97] 问题9: 国际业务增长加速的原因及未来展望 - 国际业务在第三季度强劲复苏，批发和电商业务表现良好，品牌知名度通过社交媒体等渠道提升；公司将在2021年重点关注国际市场的品牌建设和知名度提升，追求可持续增长 [99][100][103] 问题10: 2020年对公司长期可持续利润率的影响及是否存在过度盈利情况 - 运营利润率的提升主要得益于DTC业务的增长和毛利率的扩张，未来毛利率有望继续受益于渠道结构变化和成本改善，但扩张幅度可能不如今年；除了差旅费用下降外，公司在各方面持续投资，不存在因削减开支而过度盈利的情况 [110][111][114] 问题11: 未来一两年是否有新的批发客户 - 公司认为当前国内批发业务布局良好，但会持续关注市场，国际市场批发业务有更多拓展机会，会遵循与美国类似的策略，建立相关合作关系 [118][120][122] 问题12: 第四季度或明年是否受运输附加费影响 - 第四季度的运输附加费已包含在营收指引中，公司主要关注确保运输能力，与UPS保持密切合作，已确保第四季度的运输能力 [123] 问题13: 如何防止批发合作伙伴引入竞争对手产品及是否存在风险 - 公司与批发合作伙伴保持良好沟通，共同探讨如何用其他YETI产品填补库存空缺，确保产品展示空间；公司认为不存在因当前情况导致合作伙伴引入竞争对手产品的风险，同时会继续推动产品创新 [129][130][131] 问题14: 第四季度营收增长减速的原因及EPS增长高于平均水平的驱动因素 - 营收增长减速是因为去年第四季度基数较高以及当前库存限制；EPS增长高于平均水平是由于毛利率扩张、SG&A费用结构变化、利息支出减少等因素 [133][135][136] 问题15: 2021年是否有新的产品类别推动增长 - 公司未透露新的产品类别扩张计划，但会继续在现有产品和产品系列中寻找拓展机会，推动产品创新 [143] 问题16: 现金部署的优先顺序 - 公司现金使用主要分为三个方面：一是重建库存以支持全渠道增长；二是进行资本支出投资，包括业务数字化、技术和产品方面的投资；三是考虑战略并购，关注有助于加速现有产品路线图或进入相关类别的机会 [146][147]

业绩总结 - YETI在2020年第三季度的净销售额达到10.1亿美元，同比增长62%[12] - YETI在2020年第三季度的净收入为5140万美元，较2019年第三季度的2130万美元增长了142%[97] - YETI在2020年第三季度的调整后净收入为5350万美元，调整后每股收益为0.61美元[97] - YETI在2020年第三季度的毛利润为1.74亿美元，毛利率为59%，相比2019年第三季度的毛利润1.20亿美元和52%毛利率有所提升[81] - YETI在2020年第三季度的调整后EBITDA为8000万美元，EBITDA利润率为27%[83] - YETI在2020年第三季度的调整后营业收入为7200万美元，营业利润率为25%，相比2019年第三季度的3700万美元和16%营业利润率显著增长[82] 用户数据 - YETI在2020年第三季度的直接面向消费者(DTC)销售额为1.504亿美元，占总销售额的51%[12] - YETI在2020年第三季度的直接面向消费者销售额较2019年第三季度的9300万美元增长了61%[78] - YETI的客户基础在品牌知名度提升的过程中得到了扩展，2019年45岁以下客户占比为64%[27] - YETI的社交媒体粉丝数量达到260万，显示出品牌影响力的扩大[19] 市场表现 - YETI在国际市场的销售额占净销售额的7%，实现了三位数的增长[13] - YETI在2020年第三季度的国际市场销售占比为41%[54] - YETI在2020年第三季度的批发销售额为1.44亿美元，较2019年第三季度的1.36亿美元增长了6%[78] - YETI在零售渠道中，独立专业零售商约有4700个账户，确保了销售的多样性[41] 新产品与技术 - YETI在2020年推出了超过95款新产品[19] - YETI在2020年第三季度的Coolers & Equipment和Drinkware产品线均实现了强劲增长[12] 资本支出 - YETI在2020年第三季度的资本支出为1900万美元，占净销售额的2%[70] 业绩增长 - YETI在2020年第三季度的净销售额为2.95亿美元，较2019年第三季度的2.29亿美元增长了29%[72] - YETI的2013年至2019年净销售复合年增长率为22%[19]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额同比增长7%，达到2.469亿美元，而去年同期为2.317亿美元 [35] - 直接面向消费者的净销售额飙升61%，达到1.33亿美元，去年同期为8250万美元，占净销售额的比例从去年同期的36%提升至54% [36] - 批发净销售额下降24%，至1.139亿美元，去年为1.492亿美元 [39] - 冷却器与设备净销售额增长18%，达到1.286亿美元，去年同期为1.091亿美元 [40] - 饮料杯净销售额下降2%，至1.143亿美元，去年为1.17亿美元 [41] - 毛利润增长18%，达到1.375亿美元，占净销售额的55.7%，去年同期为1.163亿美元，占比50.2% [42] - 调整后SG&A费用为8820万美元，占净销售额的35.7%，去年同期为7700万美元，占比33.2% [43] - 调整后营业收入增长26%，达到4930万美元，占净销售额的20%，去年同期为3930万美元，占比17% [44] - 调整后净利润增长40%，达到3560万美元，摊薄后每股收益0.41美元，去年同期为2550万美元，每股0.30美元 [44] - 调整后EBITDA增长24%，达到5790万美元，占净销售额的23.5%，去年同期为4660万美元，占比20.1% [44] - 截至2020年6月27日，现金及现金等价物为1.275亿美元，去年同期为3800万美元；偿还了第一季度提取的5000万美元循环信贷，第二季度末无借款 [45] - 库存为1.388亿美元，去年同期为1.814亿美元，下降23% [45] - 总债务（不包括未摊销的递延融资费用和融资租赁）为2.925亿美元，去年同期为3.091亿美元；过去12个月总净债务与调整后EBITDA的比率从1.7倍改善至0.9倍 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 冷却器与设备业务 - 需求同比增长18%，新一代Roadie 24硬冷却器表现超预期，硬冷却器和软冷却器在本季度表现强劲且稳定 [19] - 新推出的Trailhead露营椅早期需求强劲，被《福布斯》杂志评为最佳重型椅子 [21] 饮料杯业务 - 本季度业绩略有下滑，反映了批发和企业销售业务在季度初受到的干扰，但在公司电子商务渠道需求强劲，5月和6月整体业绩良好，新推出的Slim Can Colster开局成功 [22] 直接面向消费者业务 - 增长61%，占总销售额的54%，反映了yeti.com整个季度三位数的持续增长、亚马逊市场在4月受干扰后的强劲增长、企业销售业务逐月改善、国际电子商务业务的兴起以及YETI零售店在季度末重新开业 [26] 企业销售业务 - 季度初因企业远程办公和活动日程受干扰而下降，但通过努力在6月实现正增长，并在6月启动了可持续发展推广计划，取得了不错的成果 [27] 批发业务 - 净销售额下降24%，但随着门店重新开业和客户需求强劲，业绩在整个季度显著改善，6月实现正增长，销售点报告显示本季度销售情况良好，渠道库存同比下降两位数 [39] 国际业务 - 本季度销售额同比下降，主要受加拿大批发业务关闭的影响，但国际电子商务业务表现强劲 [28] - 加拿大批发业务本季度下降近70%，但yeti.ca网站表现远超预期 [29] - 澳大利亚市场表现出色，批发和电子商务业务均受到强劲客户需求的推动 [30] - 公司正在英国和欧洲拓展业务，目前得到九个国家零售合作伙伴的支持 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：批发和企业销售业务在6月恢复增长，直接面向消费者业务增长强劲，yeti.com流量和转化率高，新老客户平衡良好 [9][26] - 加拿大市场：批发业务因疫情关闭受到较大影响，本季度下降近70%，但yeti.ca网站表现超预期 [29] - 澳大利亚市场：表现出色，批发和电子商务业务均受到强劲客户需求的推动 [30] - 英国和欧洲市场：公司正在拓展业务，目前得到九个国家零售合作伙伴的支持，虽然累计数据较小，但公司对加速将YETI品牌推向更多全球客户感到兴奋 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 人才建设：积极招聘创意、数字、产品开发和ESG方面的人才，以满足公司发展需求 [11] - 供应链管理：积极跟踪近期需求，调整供应，平衡工作重点从严格的营运资金管理转向供应链灵活性，以满足需求 [12] - 品牌建设：疫情期间将营销策略转向数字营销，通过提供原创数字内容、开展多渠道营销活动等方式，增强与客户的互动，提高品牌知名度和影响力 [14] - 产品创新：继续推出新产品和新颜色，如新一代Roadie 24硬冷却器、Trailhead露营椅、Slim Can Colster饮料杯等，并计划在下半年推出更多创新产品 [19][22][24] - 全渠道战略：继续投资于平衡的全渠道战略，优化批发网络，支持零售合作伙伴的全渠道能力建设，同时加强自身数字能力建设 [25] 行业竞争 - 公司在第二季度专注于满足YETI产品的需求，保持较高的价格完整性，未看到竞争格局出现重大变化，包括新进入者或竞争对手行为的异常变化 [78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为消费者对户外休闲活动和相关产品的需求增加是一个可持续的趋势，将继续作为公司的核心关注点 [36] - 尽管疫情带来了不确定性，但公司看到了在下半年实现10% - 15%长期销售目标的机会，主要得益于直接面向消费者渠道的优势和批发渠道的稳定性提升 [13][50] - 公司将继续平衡乐观预期与经济和消费者环境的不确定性，谨慎规划和预测业务，保持财务纪律和运营卓越，以推动业务增长 [49] 其他重要信息 - 公司私募股权赞助商将其持股降至100万股，占总流通股的比例略高于1%，董事会也随之发生变化，5月任命Tracey Brown为董事会成员 [31] - 6月公司聘请了首位ESG副总裁，将ESG与品牌故事和发展相结合，包括在多样性、公平性和包容性方面的工作 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：直接面向消费者渠道中新老客户的增长情况以及不同产品类别的购买行为差异 - 公司表示新老客户在D2C渠道的表现都很强劲，老客户对新产品的购买略有优势，但差异不大，D2C渠道中冷却器与设备和饮料杯业务的表现都不错 [53] 问题2：产品需求良好但营销投入情况以及品牌知名度现状和未来营销策略、产品发布模式 - 公司在疫情期间将营销重点转向数字营销，通过原创内容和数字互动提升品牌知名度，未来将继续加强这方面的投入；品牌知名度持续上升，但具体数据将在后续电话会议中更新；部分原计划在2020年下半年推出的产品将推迟到2021年，产品发布将根据市场情况动态调整 [57][59][60] 问题3：第三季度库存受限情况以及恢复正常的时间，D2C业务在批发渠道重新开放后的增长是否稳定 - 公司正在积极灵活地调整产能以满足需求，库存将在下半年继续增加，但预计年底仍将低于去年同期；D2C业务在批发渠道重新开放后仍保持强劲增长，公司对其稳定性感到满意 [63][64][65] 问题4：下半年业务的毛利率和SG&A费用情况，以及冷却器与设备和饮料杯业务的销售组合 - 公司预计下半年毛利率将因渠道组合变化而继续扩大；SG&A费用方面，可变成本将因D2C业务增长而继续去杠杆化，非可变成本将继续投入以推动业务发展；下半年两个业务类别都将实现增长 [68][69][70] 问题5：下半年实现10% - 15%销售增长目标是否会受库存影响，渠道组合变化对公司长期盈利能力的影响，以及国际扩张和供应链计划的演变 - 公司认为下半年两个季度都有望实现10% - 15%的增长目标；渠道组合向D2C的转变加速了公司盈利能力的提升，与公司预期方向一致；国际业务方面，公司将继续发展供应链，扩大从制造商直接向国际市场发货的能力 [73][75][76] 问题6：疫情期间竞争格局的变化，7月业务进展和类别趋势，以及长期渠道增长的正常化情况 - 公司未看到竞争格局出现重大变化；公司不评论当月业务数据，但对下半年实现10% - 15%的增长目标有信心，两个业务类别都将增长；公司以10% - 15%的长期增长目标为参考，不提供更具体的渠道增长预测 [78][80][81] 问题7：与YETI产品相关的户外活动以及秋冬季节和返校季的业务机会 - YETI产品适用于各种户外活动，消费者对户外活动的兴趣增加对公司业务有利；返校季方面，公司围绕饮料杯开展了定制化宣传活动，产品和品牌在不同场景下都具有灵活性和相关性 [86][89][90] 问题8：大型批发合作伙伴对YETI产品线上线下业务的规划，以及对公司业务的影响 - 公司认为批发合作伙伴的电子商务业务加速发展为其带来了新机会，公司将继续与他们紧密合作，支持他们的数字业务发展 [92][93] 问题9：疫情期间客户 demographics 的变化，以及企业销售业务在后期实现增长的原因 - 公司在地理上继续从南部和东南部向全国和国际市场发展，客户 demographics 方面的趋势仍在评估中，但整体情况积极；企业销售业务后期增长得益于企业适应远程办公后对可持续发展和员工参与的关注，长期增长动力依然存在 [95][96][99] 问题10：不同产品类型的交货期，以及库存是否能在第三季度末与需求平衡，数字营销活动的前期规划和内容生产能力 - 公司正在与供应商合作灵活调整产能，有更快的运输方式可供选择，但库存预计在下半年仍将低于去年同期；数字营销方面，部分内容是利用公司数字库中的素材制作的，新的活动如One For the Roadies Campaign是在疫情期间创建的，公司预计团队将继续制作高质量的内容 [101][103][105] 问题11：与Lowe's的合作情况，是否有新的分销计划，以及SG&A费用中可变和固定部分的比例变化 - 与Lowe's的合作进展顺利，公司将继续谨慎推进合作；公司将根据新客户、新购买场景或支持现有批发业务的标准考虑新的批发合作；第二季度由于DTC业务增长和成本控制措施，可变成本占比高于历史水平，预计作为DTC销售额的百分比将相对稳定 [108][109][111]

业绩总结 - 2020年第二季度净销售额为9.48亿美元，较2019年增长47%[16] - 2020年第二季度调整后EBITDA为1.87亿美元，调整后EBITDA利润率为20%[16] - 2020年第二季度毛利润为1.38亿美元，毛利率为56%，相比2019年第二季度的1.16亿美元和50%毛利率有所提升[82] - 2020年第二季度调整后营业收入为4.93亿美元，营业利润率为20%[84] - 2020年第二季度调整后净收入为5,800万美元，每股摊薄收益为0.41美元，较2019年第二季度的4,700万美元和0.30美元增长了23%[86][102] 用户数据 - 2020年第二季度YETI.com网站流量达到5700万次[16] - 2020年第二季度DTC（直接面向消费者）渠道占比为54%[12] - 2020年第二季度DTC渠道销售额占总销售额的48%[40] - 2020年第二季度，直销渠道的净销售额为1.33亿美元，较2019年第二季度的8,200万美元增长了62%[79] - YETI的社交媒体粉丝总数达到250万[16] 新产品与市场扩张 - 2020年上半年推出新产品数量为7个[16] - YETI在国际市场上已建立零售合作伙伴关系，覆盖9个国家[13] - 2019年国际市场销售占比为59%，显示出公司在国际市场的显著机会[53] 财务趋势 - 2018年到2020年，调整后EBITDA从1.49亿美元增长至1.87亿美元，EBITDA利润率从19%提升至20%[64][88] - 2018年到2020年，毛利润从3.83亿美元增长至5.12亿美元，毛利率从49%提升至54%[67] - 2018年到2020年，资本支出占净销售额的比例从3%下降至2%[69] 渠道表现 - 2020年第二季度批发渠道的净销售额为1.14亿美元，较2019年第二季度的1.49亿美元下降了23%[78]