公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年3月31日，公司总资产为8255902000美元，较2020年12月31日的7486560000美元增长约10.28%[14] - 截至2021年3月31日，公司总负债为2745864000美元，较2020年12月31日的2744744000美元基本持平[14] - 截至2021年3月31日，公司股东权益为5510038000美元，较2020年12月31日的4741816000美元增长约16.19%[14] - 截至2021年3月31日，公司现金及现金等价物为3401762000美元，较2020年12月31日的1703130000美元增长约99.74%[14] - 截至2021年3月31日，公司短期投资为1294051000美元，较2020年12月31日的2218108000美元下降约41.66%[14] - 截至2021年3月31日，公司应收账款净额为82461000美元，较2020年12月31日的69940000美元增长约17.90%[14] - 截至2021年3月31日，公司应付账款为17044000美元，较2020年12月31日的18974000美元下降约10.17%[14] - 截至2021年3月31日，公司累计亏损为1087291000美元，较2020年12月31日的1139255000美元减少约4.56%[14] - 截至2021年3月31日，A类普通股发行及流通股数为61335992股，较2020年12月31日的61101303股有所增加[14] - 截至2021年3月31日，C类资本股发行及流通股数为179754423股，较2020年12月31日的173207170股有所增加[14] - 2021年3月总营收为12.1844亿美元，2020年为11.25821亿美元[19] - 2021年3月运营收入为8759.3万美元，2020年运营亏损为1.44502亿美元[19] - 2021年3月净收入为5196.4万美元，2020年净亏损为1.63273亿美元[19] - 2021年3月基本每股净收入为0.21美元，2020年基本每股净亏损为0.78美元[19] - 2021年3月综合收入为5225.4万美元，2020年综合亏损为1.59327亿美元[22] - 截至2021年3月31日，股东总权益为5.510038亿美元，截至2020年3月31日为3.415761亿美元[25][27] - 2021年3月经营活动提供的净现金为2.41658亿美元，2020年为3.0199亿美元[29] - 2021年3月投资活动提供的净现金为9.04334亿美元，2020年为2.54341亿美元[29] - 2021年3月融资活动提供的净现金为5.97548亿美元，2020年使用的净现金为1.63102亿美元[29] - 截至2021年3月31日，现金、现金等价物和受限现金为3.522475亿美元，截至2020年3月31日为1.624138亿美元[29] - 2021年第一季度总营收12亿美元，2020年同期为11亿美元，同比增长8%[154] - 2021年第一季度总细分市场税前收入（亏损）为8328.1万美元，2020年同期为 - 1.5261亿美元[141] - 2021年第一季度，公司综合税前收入（亏损）为4907.4万美元，2020年同期为 - 1.72501亿美元[141] - 公司总营收增长9260万美元，即8%，达到12.184亿美元[179] - 所得税前收入增长2.216亿美元，即128%，达到4910万美元[184] - 净收入增长2.15237亿美元，即132%，达到5196.4万美元，调整后EBITDA增长1.75863亿美元，即3435%，达到1.80982亿美元[188] - 2021年第一季度净利润为51,964美元，2020年第一季度净亏损为163,273美元[194][195] - 2021年第一季度调整后EBITDA为180,982美元，2020年第一季度为5,119美元[194][195] - 成本收入从2020年的761,672千美元降至2021年的687,030千美元，降幅为10% [197] - 销售和营销费用从2020年的204,648千美元降至2021年的193,593千美元，降幅为5% [197] - 技术和开发费用从2020年的134,918千美元增至2021年的148,856千美元，增幅为10% [197] - 一般和行政费用从2020年的92,285千美元增至2021年的100,551千美元，增幅为9% [197] - 2020年减值成本为76,800千美元，2021年为0 [197] - 2021年收购相关成本为817千美元，2020年为0 [197] - 2021年债务清偿损失为1,403千美元，2020年为0 [197] - 其他收入从2020年的9,593千美元降至2021年的2,439千美元，降幅为75% [197] 各业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度，Homes、IMT和Mortgages三个细分市场的总营收分别为7.04152亿美元、4.46328亿美元和6796万美元，2020年同期分别为7.69873亿美元、3.30666亿美元和2528.2万美元[138] - 2021年第一季度，Homes、IMT和Mortgages三个细分市场的运营收入（亏损）分别为 - 5416.2万美元、14357.5万美元和 - 182万美元，2020年同期分别为 - 8987.4万美元、 - 4150.7万美元和 - 1312.1万美元[138] - 2021年第一季度Premier Agent收入3.343亿美元，较2020年同期的2.421亿美元增加9220万美元[154] - 2021年第一季度Other IMT收入1.12亿美元，较2020年同期的8860万美元增加2350万美元，主要因租赁收入增长46%[154] - 2021年第一季度Mortgages部门收入6800万美元，较2020年同期的2530万美元增加4270万美元，主要因Zillow Home Loans收入增加[154] - 2021年第一季度Zillow Offers收入7.01亿美元，较2020年同期的7.691亿美元减少6810万美元，2021年售出1965套房屋，均价35.67万美元；2020年售出2394套，均价32.13万美元[155] - 2021年第一季度Zillow Offers售出房屋数量1965套，较2020年同期的2394套下降18%[172] - 2021年第一季度贷款发放总额11.67045亿美元，较2020年同期的1.3703亿美元增长752%，其中购房贷款发放额增长3%，再融资贷款发放额增长4140%[174] - IMT部门营收增长35%，达到4.463亿美元，其中Premier Agent营收增长9220万美元，即38%，Other IMT营收增长2350万美元，即26%[179] - 抵押贷款部门营收增长169%，达到6800万美元，主要源于抵押贷款发起收入增长，贷款发起量从1.37亿美元增至12亿美元，即752%，销售利润率增长6%[180] - 房屋部门营收下降9%，至7.042亿美元，主要是Zillow Offers营收减少6810万美元，即9%[181] - IMT部门所得税前收入增加1.851亿美元，即446%，主要由于营收增加和减值成本减少[184] - 房屋部门所得税前亏损减少3950万美元，即40%，源于成本和费用减少及利息支出降低[185] - 抵押贷款部门所得税前亏损减少1130万美元，即86%，因营收增加但成本和费用也有所上升[185] - 公司项目所得税前亏损增加1430万美元，至3420万美元，主要由于其他收入减少、利息支出增加和债务清偿损失增加[186] 公司会计政策及准则相关 - 公司于2021年1月1日采用简化所得税会计的准则，预计2022年1月1日采用简化特定金融工具会计的准则[38][39] - 公司预计对参考一个月伦敦银行同业拆借利率的信贷工具应用参考利率改革指导，预计2023年6月30日后停止发布该利率前修订协议[40] 公司公允价值计量相关 - 截至2021年3月31日，利率锁定承诺的加权平均拉通率为81%，范围是50% - 100%；2020年12月31日加权平均拉通率为75%，范围是47% - 100%[44] - 截至2021年3月31日，按公允价值计量的资产和负债总额为4773190千美元，其中一级3194888千美元，二级1573300千美元，三级5002千美元[45] - 截至2020年12月31日，按公允价值计量的资产和负债总额为4124017千美元，其中一级1562189千美元，二级2549486千美元，三级12342千美元[47] - 2021年3月31日现金等价物中货币市场基金为3074175千美元；2020年12月31日为1486384千美元[45][47] - 2021年3月31日短期投资中美国政府机构证券为988774千美元，国债为298984千美元；2020年12月31日分别为1037577千美元和1163813千美元[45][47] - 2021年3月31日受限现金为120713千美元；2020年12月31日为75805千美元[45][47] - 2021年3月31日待售抵押贷款为274319千美元；2020年12月31日为330758千美元[45][47] - 2021年3月31日利率锁定承诺为5002千美元；2020年12月31日为12342千美元[45][47] - 截至2021年3月31日和2020年3月31日，相关项目期初余额分别为12,342美元和937美元，发行额分别为18,301美元和5,208美元，转移额分别为 - 24,398美元和 - 5,349美元，公允价值变动分别为 - 1,243美元和1,429美元，期末余额分别为5,002美元和2,225美元[48] - 2021年3月31日，公司待售抵押贷款相关套期工具中IRLCs和远期合约的名义金额分别为3.362亿美元和5.6亿美元；2020年12月31日，分别为3.781亿美元和6.521亿美元[48] - 截至2021年3月31日，公司现金及现金等价物、短期投资和受限现金的摊销成本为4,816,201千美元，估计公允价值为4,816,526千美元；2020年12月31日，摊销成本为3,996,980千美元，估计公允价值为3,997,043千美元[52][53] 公司资产及负债相关 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司存货分别为472,397千美元和491,293千美元[55] - 2021年3月31日和2020年12月31日，公司合同资产分别为3430万美元和2080万美元；2021年和2020年第一季度，公司确认的包含在递延收入余额中的收入分别为4650万美元和3600万美元[56] - 2021年3月31日和2020年12月31日，公司合同成本资产分别为5020万美元和5070万美元；2021年和2020年第一季度，合同成本资产摊销费用分别为1010万美元和840万美元[57] - 2021年3月31日和2020年12月31日，公司物业和设备净值分别为190,234千美元和196,152千美元；2021年和2020年第一季度，物业和设备折旧费用分别为790万美元和1180万美元[59] - 2021年和2020年第一季度，公司网站开发成本资本化金额分别为1240万美元和1250万美元，摊销费用分别为800万美元和540万美元[60] - 2021年和2020年第一季度，公司无形资产摊销费用分别为1290万美元和1180万美元；2020年第一季度，公司确认Trulia商标无形资产非现金减值损失7150万美元[65][66] - 2021年3月31日和2020年12月31日，公司总债务分别为2,259,380千美元和2,283,732千美元[68] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，特殊目的实体和产权信托总资产分别

流量数据 - 2020年7月流量达年度最高，有2.45亿独立用户，全年移动应用和网站访问量超96亿次[18] - 公司业务受季节性波动影响，移动应用和网站流量在春季和夏季达到高峰[37] 业务精准度数据 - 改进后的Zestimate在售房屋中位绝对百分比误差为1.8%，非市场房屋为7.4%[19] 市场规模数据 - 业务模式扩张使可寻址市场从2019年的190亿美元增至2020年的2.2万亿美元[21] - 美国每年执行的住宅租赁协议比售出房屋多超60%，分别为1050万份和650万套[27] - 美国约86%的购房通过抵押贷款融资[28] - 美国抵押贷款发起收入年机会为1560亿美元，产权和托管服务为320亿美元[35] - 租赁市场参与近500亿美元的年度物业管理服务行业，美国有近4300万套租赁单元[36] - 未来可能探索的相邻机会包括1060亿美元的家庭保险、30亿美元的家庭保修、3390亿美元的家庭装修服务和近140亿美元的搬家服务市场[36] - 2020年美国售出650万套新旧房屋，有超10.6万家房地产经纪公司和超5万家抵押贷款机构提供服务，Zillow Offers占美国房屋交易不到0.1%，Zillow Home Loans占美国抵押贷款发起量不到0.1%[39] Zillow Offers业务数据 - 截至2020年12月31日，Zillow Offers在25个市场可用，2020年营收17亿美元，较2019年的14亿美元增长，占美国年度房地产交易价值不到0.1%，2020年从卖家处购买4162套房屋[25] - 2020年购房者通过Zillow Offers购买5337套房屋[26] - 2018年4月开始提供Zillow Offers服务，该业务增长迅速但模式尚不成熟[77] - 2020年因疫情暂停Zillow Offers购房活动，8月初在所有市场恢复，9月在佛罗里达州杰克逊维尔新增第25个市场[84] - 截至2020年12月31日，公司通过Zillow Offers在25个大都市地区买卖房屋[125] 员工相关数据 - 截至2020年12月31日，公司有5504名全职员工，其中男性占比57.3%，女性占比42.7%，女性在领导团队中占比34.9%；员工种族方面，白人占61.7%，亚洲人占20.7%，拉丁裔占7.1%，黑人占5.2%，其他种族占5.3%；领导团队中，白人占76.6%，亚洲人占14.7%，黑人占3.1%，拉丁裔占1.8%，其他种族占3.8%[47] - 2020年公司员工在Zillow University和LinkedIn learning上完成近9万小时的学习内容[52] - 2020年公司扩展护理假计划，包括最多10天无薪影响假期和为期三个月的临时减薪工作安排[55] 知识产权相关 - 截至2020年12月31日，公司有48项已发布专利和76项待申请专利[42] - 公司将知识产权视为关键差异化因素，通过多种方式保护自有技术和数据[42] 业务风险相关 - 公司业务依赖吸引和留住客户及行业合作伙伴的能力，面临来自多方面的竞争[38][40][41] - 公司运营受复杂法律和监管环境影响[45] - 公司面临来自业务、知识产权、监管合规、财务状况和股权等多方面的风险[60][61][62][64][65] - 房屋实际或感知质量差、安全问题、法规要求及房源信息不准确等因素，可能降低客户对公司Zillow Offers业务的信心，影响业务、财务结果和声誉[87] - Zillow Offers业务依赖第三方进行房屋翻新和维修，第三方劳动力的成本、质量或可用性可能影响房屋持有期和投资回报[89] - 房价波动可能导致公司对库存进行减记，影响财务状况和经营成果[92] - 公司与房地产经纪公司、房源聚合商等第三方房源提供商的关系若无法维持或建立，可能影响房源数据质量，损害业务[94] - 若公司子公司未遵守MLS规则和合规要求，可能面临制裁，限制或终止对房源数据的访问和使用，影响业务[96] - 公司若无法与数据提供商续签或签订新的数据许可协议，可能损害信息服务的开发、维护和改进，影响业务[98] - 公司需持续创新以提供高质量产品和服务，否则可能导致客户流失，损害业务[100] - 房地产行业竞争激烈，公司可能因无法吸引客户和房地产合作伙伴，导致市场份额下降，影响业务[103] - 公司在动态行业中投资开发新产品和服务可能无效，影响业务和财务状况[108] - Zillow Home Loans若无法获得和维持足够融资来发放抵押贷款，可能影响抵押贷款业务和财务结果[110] - 公司Zillow Home Loans提供的抵押贷款产品有限，若不能满足客户需求或适应市场变化，客户可能选择其他贷款机构[112] - 公司贷款发放业务依赖与传统商业客户的关系及第三方抵押贷款专业人士，但可能无法维持现有关系或扩大经纪网络[114] - 公司Zillow Home Loans依赖美国政府支持企业和政府机构，这些实体的行动或运营变化可能对公司抵押贷款业务产生不利影响[115] - 近年来有立法提案要逐步淘汰政府支持企业，如结束房利美和房地美托管并私有化，这可能影响公司业务[117] - 公司Zillow Home Loans所处行业监管严格，未能遵守法律法规可能导致诉讼、声誉受损和业务成本增加[119] - 公司抵押贷款业务受利率影响，利率上升或下降都可能对业务和财务结果产生不利影响[120] - 自然灾害和灾难性事件可能破坏公司房产、扰乱运营和房地产市场，影响公司业务和财务状况[123] - 公司数据完整性可能受到损害，导致客户和房地产合作伙伴减少使用或停止使用公司产品和服务，并使公司承担法律责任[128] - 公司接受信用卡和借记卡支付，需支付交换费和其他费用，费用增加会提高运营成本[138] - 若公司或处理供应商未能维持信用卡交易授权和处理系统，可能被主要信用卡公司禁止使用其支付产品[139] - 公司保险可能无法覆盖所有成本和损失，可能需承担自留额和免赔额，还可能面临无保险覆盖的损失[145] - 公司房产可能存在环境危害，清理、合规或修复污染房产的成本可能对公司产生重大不利影响[148] - 公司产品和服务涉及用户信息的传输、处理和存储，安全漏洞可能导致数据丢失或泄露，引发法律索赔和重大损失[151] - 公司依赖供应商处理和存储客户信息，若供应商信息安全系统不足，公司业务、运营结果和财务状况可能受损[153] - 公司移动应用程序或网站服务中断可能损害声誉和品牌，导致客户和房地产合作伙伴流失[155] - 公司使用第三方网络服务和共享数据中心，这些设施可能因多种事件受损或中断，保险可能无法覆盖损失[157] - 公司依赖第三方服务支持关键业务功能，服务中断或干扰可能对运营和业务产生不利影响[161] - 公司依赖AWS和SaaS服务支持业务运营，若服务中断或干扰将对业务产生不利影响[162] - 公司知识产权保护若失败，品牌和业务价值、运营结果和财务状况可能受损[163] - 公司面临国际商业机器公司和VHT等的知识产权侵权索赔，若败诉可能需支付赔偿和面临禁令[168] - 公司使用开源软件，可能面临相关索赔和诉讼，产生负面影响[169] - 公司若失去域名使用权，需花费大量费用推广新域名，可能影响业务[171] - 公司依赖保密协议保护机密信息，但可能无法完全防止机密信息泄露[173] - 公司可能无法及时发现并阻止盗用数据的网站运营，采取措施可能消耗资源[175] - 公司受房地产、租赁、抵押和保险等行业法律法规约束，合规成本高[177] - 公司提供的广告和交易服务受数据收集、使用和披露相关法律法规约束[178] - 公司在房地产交易中持有多种许可证，受严格的州和联邦法律法规监管[182] - 若公司或持牌人员未遵守房地产、产权托管和抵押贷款许可及消费者保护法律法规，可能面临罚款、法律处罚、诉讼等[184] - 若HUD认定Zillow Home Loans未遵守相关条款和条件，其FHA贷款项目授权可能被暂停、撤销或重大变更，影响业务开展[185] - 公司不时面临各类法律诉讼和政府调查，结果不确定，可能对业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响[188] - MLOA相关诉讼案目前有167名现任和前任贷款专员及团队负责人参与，案件定于2021年6月7日进行陪审团审判，若MLOA前股东未能赔偿公司损失，公司财务状况可能受负面影响[189] 财务相关 - 2020年3月，公司确认与Trulia商标和商号无形资产相关的非现金减值费用为7150万美元[136] - 截至2020年12月31日，公司累计亏损达11亿美元，虽营收显著增长，但未来增速可能因业务成熟等因素下降，同时成本预计增加[190] - 公司债务包括2023年到期的3.738亿美元可转换优先票据、2024年到期的6.73亿美元、2025年到期的5.65亿美元、2026年到期的5亿美元，以及Zillow Offers信贷额度（最高15亿美元）和抵押贷款债务工具（最高3.75亿美元）[193] - 公司债务协议中的契约可能限制运营灵活性，未提取金额无承诺，借款基数要求可能限制借款，违约可能导致交叉违约和不良后果[199] - 截至2020年12月31日，公司债务协议中有6.702亿美元借款为可变利率，面临利率风险，利率上升将增加偿债义务和净亏损[201] - 公司可能需筹集额外资金发展业务，若无法以可接受条件筹集，可能需修改业务计划，影响业务增长[203] - 可转换优先票据持有人有权在重大变更时要求公司回购，转换时公司可能需支付现金，若无法支付将构成违约，可能导致破产[194] - 公司业绩指标计算依赖假设、估计和业务数据，可能存在不准确影响声誉和业务[205] - 公司定期审查和调整业绩指标计算流程，不同方法可能导致与第三方或竞争对手数据有差异[206] - 公司运营结果会因多种因素在季度和年度间波动，包括房屋销售季节性、广告销售情况等[207] - 公司可能面临额外所得税负债，使用净运营亏损结转和某些其他税收属性的能力可能受限[208] - 公司在美国和加拿大需缴纳联邦和州所得税，有效税率受多种因素影响[209] - 截至2020年12月31日，公司有联邦净运营亏损结转约17亿美元、州净运营亏损结转（税后）约5320万美元、净税收抵免结转约8880万美元[210] - 2017年12月31日后产生的美国联邦净运营亏损结转可无限期结转，但2020年12月31日后应税年度的扣除额限于应税收入的80%[210] - 公司2013年8月A类普通股公开发行触发所有权变更，可能限制使用净运营亏损和税收抵免结转[212] - 公司2015年2月收购Trulia, Inc.，该公司触发所有权变更，可能限制Zillow Group使用其净运营亏损和税收抵免结转[212] Premier Agent收入占比 - Premier Agent收入在2020年12月31日结束的年度中占总收入的31%[74] Zillow Home Loans业务数据 - 2020年持续低利率使再融资活动增加，推动公司抵押贷款业务收入改善[122] - 截至2020年12月31日，公司通过Zillow Home Loans在超过45个州和司法管辖区发放贷款[125]

财务数据和关键指标变化 - 2020年全年综合收入增长22%，EBITDA从2019年的3900万美元扩大至3.43亿美元 [23] - Q4综合收入7.89亿美元，EBITDA为1.7亿美元，均超过预期范围上限 [23] - Q4 IMT部门收入4.24亿美元，同比增长33%，EBITDA为2.03亿美元，占IMT部门收入的48%，同比增长132% [23] - Q4 Premier Agent收入同比增长35%，排除收入时间变化影响后，同比增长率为27%，高于Q3的20% [24] - Q4 Homes部门收入3.04亿美元，超过预期上限，房屋购买量恢复到2019年Q4水平 [25] - Q4 Zillow Offers单位经济指标在利息前达到668个基点，高于设定的正负200个基点的范围 [25] - Q4 Mortgages部门收入同比增长190%至6100万美元，EBITDA为1400万美元，高于此前预期中值200万美元 [26] - 预计第一季度综合收入中点为11亿美元，EBITDA在1.14 - 1.38亿美元之间 [26] - 预计Q1 IMT部门收入同比增长27%，Premier Agent收入在3.14 - 3.22亿美元之间，同比增长31% [26][27] - 预计Q1 IMT EBITDA利润率中点为42% [28] - 预计Q1 Homes部门收入将环比增长至6.08亿美元 [29] - 预计Q1 Mortgages部门收入在5900 - 6400万美元之间，EBITDA在亏损300万美元至盈利100万美元之间 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 Premier Agent业务 - Q4收入同比增长35%，受客户满意度和高意向客户与优质合作伙伴的连接数量创纪录以及高代理商留存率驱动 [24] - 排除收入时间变化影响后，Q4收入同比增长率从Q3的20%加速至27%，Q1展望中点为31% [24][37] Zillow Offers业务 - Q4房屋收购速度恢复到2019年Q4水平，单位经济指标在利息前达到668个基点，高于设定范围 [25] - 运营成本较Q3改善近250个基点，公司将继续以正负200个基点为承保目标 [25] Zillow Home Loans业务 - 2020年贷款发放收入较2019年几乎增长两倍 [10] Zillow Closing Services业务 - 在不到12个月的时间内扩展到25个市场，绝大多数从Zillow Offers购买房屋的客户选择使用该服务 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年公司移动应用和网站访问量达96亿次，比2019年增加15亿次 [9] - 2020年现有房屋销售量达560万套，为2006年以来最高水平，12月房屋平均上市时间为17天，比2019年12月少25天 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从以媒体为中心的Zillow 1.0向以交易为中心的Zillow 2.0转型，目前已具备执行Zillow 2.0的条件，将专注于交易并扩大规模 [15][16] - 计划以5亿美元收购ShowingTime，以加速推广房屋参观预约解决方案，提升行业和合作伙伴的体验 [16][17] - 致力于为客户提供无缝体验，整合Zillow Offers、Premier Agent、Zillow Home Loans和Zillow Closing Services等业务 [18] - 利用低客户获取成本优势，通过提供集成服务与单一服务提供商竞争 [21][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司经济学家预测2021年住房市场将更强劲，预计房屋销售量达680万套，增长21%，房价将实现两位数增长 [13] - 住房市场的长期驱动力是线下业务向线上转移，公司作为领导者将受益于这一趋势 [39] - 技术进步、疫情引发的人们对居住地点的重新思考以及千禧一代进入购房高峰期和低抵押贷款利率等因素将推动住房市场持续增长 [41][42][43] - 尽管库存处于历史低位，但房屋销售速度加快，房价上涨将吸引更多供应进入市场 [14][43] - 预计2021年将是公司的关键一年，公司将专注于创新和执行，以满足客户和合作伙伴的需求 [31] 其他重要信息 - 公司90%的员工远程工作，已成功作为云总部公司运营，灵活的工作模式具有诸多优势，是公司的重要竞争优势 [11] - 公司计划在疫情后设计灵活的工作场所，确保所有团队成员公平竞争 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待公司增长和利润率扩张的可持续性，宏观环境的贡献以及Premier Agent业务的发展潜力？ - 公司在Premier Agent业务上专注于连接高意向客户和高绩效代理商，实现了客户满意度、连接量和代理商留存率的提升，业务增长加速，Q1展望中点为31% [36][37] - 短期内不期望利润率从2020年下半年的高水平进一步扩张，而是关注EBITDA美元增长 [38] - 住房市场的长期驱动力是线下到线上的转移，公司作为领导者将受益于此，同时公司还有大量未被货币化的流量，增长潜力大 [39][40] - 住房市场有技术进步、疫情引发的人们对居住地点的重新思考、千禧一代购房和低抵押贷款利率等积极因素，库存速度和潜在房源需求也将支持市场增长 [41][42][43] 问题2: 房屋部门单位经济指标改善的驱动因素，以及合作伙伴线索测试的进展和今年的扩展计划？ - Q4房屋部门单位经济指标较Q3改善760个基点，主要原因是Q3销售的是疫情前库存，Q4销售的是暂停收购后购买的房屋，此外，房价上涨趋势和销售速度强于预期，以及运营效率提高也有贡献 [47] - 公司在构建集成服务套件方面处于早期阶段，看到了需求和每笔交易价值的提升，认为Zillow 2.0战略是正确的，将利用低客户获取成本与单一服务提供商竞争 [49] 问题3: Zillow Offers和Closing Services业务的地理扩展计划，以及Premier Agent业务中Flex的进展？ - 公司认为提供无缝交易服务是客户需求，正在大力投资并整合各项服务，具有生态系统经济优势 [52][53] - Zillow Offers业务规模仍较小，不到市场的1%，但它是未来简化交易的种子，其创新和整合也影响了Premier Agent和IMT业务 [53] - Flex业务通过关注客户成功实现了三赢，带来了新的质量保证和交易责任意识，业务进展良好 [53] 问题4: 关于iBuying业务，当前住房市场对其的影响，消费者行为和人口结构的变化，以及如何衡量潜在房源需求和货币化卖家线索？ - Zillow Offers业务在Q4的收购量同比增长，尽管市场热度可能有影响，但该业务提供了更便捷的方式，其吸引力不会因市场冷热有太大变化，公司还可通过成本改善提供更好的价格 [60] - 公司认为客户访问量的大幅增长（2020年达96亿次，同比增加15亿次）是潜在房源需求的最佳指标 [61] - 公司对集成服务的早期信号感到兴奋，认为这证实了其战略的正确性 [62] 问题5: Zillow Offers业务的费用策略，以及为何认为集成服务而非提供选择是正确的？ - Zillow Offers业务的费用是动态的，公司会根据宏观条件不断调整报价的各个要素，以确保竞争力 [67][68] - 客户更注重便利、速度、价格和集成，尤其是在他们不太关心的事情上，希望通过一键式服务解决问题，公司认为房地产市场的主流需求是集成服务 [69][70] 问题6: Zillow Offers业务中的内部经纪业务有何作用，除了节省成本还有哪些驱动因素？ - 拥有内部经纪业务使公司进入了终端用户客户满意度和客户服务业务，对核心业务有溢出效应，能带来更多机会 [72] - Zillow Offers和Premier Agent业务联系更加紧密，共同解决方案的应用将为行业带来更大机会 [73][74] 问题7: 公司经济学家预计今年交易量增长20%，是否会恢复正常季节性，以及Premier Agent业务的痛点和产品机会，Flex业务的贡献？ - 公司认为市场的结构性变化将在今年主导市场，可能会掩盖正常的季节性因素，预计行业整体交易量将保持增长 [80][81] - Premier Agent业务中，Flex业务在Q4的增长贡献约800个基点，排除收入时间变化影响后，Q4增长27% [78] - 业务痛点在于如何连接高意向客户和代理商，公司通过投资连接平台和收购ShowingTime等工具来减少摩擦 [79]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度综合收入6.57亿美元，超出预期中点近1亿美元 [24] - 第三季度综合EBITDA为1.52亿美元，是预期中点7050万美元的两倍 [24] - IMT部门收入4.15亿美元，同比增长24%，EBITDA为1.95亿美元，占部门收入的47%，同比增长114%，运营成本同比下降6% [25] - Premier Agent收入同比增长24%，排除Q3前交付的Flex线索相关收入，增长率为20% [26][27] - 房屋部门收入1.87亿美元，超出预期上限，Q3 Zillow Offers单位经济在扣除利息费用前亏损90个基点，仍在设定的正负200个基点范围内 [27] - 抵押贷款部门收入同比增长114%至5400万美元，EBITDA为1600万美元，而预期中点为亏损150万美元 [28] - 预计第四季度综合EBITDA中点为1.19亿美元，去年同期为亏损300万美元 [30] - 预计第四季度IMT部门收入增长27%，Premier Agent收入在3亿 - 3.1亿美元之间，同比增长31%，Q4 IMT EBITDA利润率中点为44% [30] - 预计第四季度房屋部门收入将环比改善，抵押贷款收入在4900万 - 5300万美元之间，抵押贷款部门EBITDA在盈亏平衡至400万美元之间 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 Premier Agent业务 - Q3实现了有记录以来最好的销售和留存季度，超出预期上限，预计Q4这一势头将持续 [14] - 合作伙伴从客户连接的强劲增长中发现了Zillow平台的更多价值，连接增长受益于服务客户的创新以及客户在网站上可选择的各种行动呼吁 [26] Zillow Offers业务 - 在3月暂停收购后，正在全国范围内逐步恢复，新增佛罗里达州杰克逊维尔为第25个市场 [16] - 销售速度快于预期，Q3末库存中23套为暂停购房前购买的房屋，预计Q4将销售更多较新的库存 [27][28] - 计划明年初推出经纪服务，Zillow Closing Services已在所有Zillow Offers市场运营，本季度98%的Zillow Offers购买交易通过其完成 [17] 抵押贷款业务 - Q3收入同比增长114%，主要得益于发起收入增长4倍，EBITDA超出预期 [18][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 9月现有房屋销售速度攀升至2006年以来的最高水平，年化超过650万套 [9] - 市场库存极低，房屋价格涨幅达到多年未见的创纪录水平，房屋在市场上的平均天数从一年前的29或30天降至12天 [43][44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为正面临住宅房地产和技术两大顺风，将推动未来多年的增长，计划在进攻和防御之间保持平衡，抓住机遇 [7][13] - 专注于杠杆式增长，准备在有机会的地方积极投资，以扩大竞争优势，提供更好的客户体验 [19] - 致力于实现Zillow 2.0愿景，为客户提供跨产品和服务的无缝体验，利用多年积累的客户信任，扩大市场份额和生态系统经济效益 [21] - 持续改进转化率和客户体验，加强高意向客户与优质代理合作伙伴之间的联系，挖掘更多增长潜力 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 住宅房地产方面，人们有搬家需求，存在潜在的被压抑需求，低抵押贷款利率提供了帮助，工作和生活方式的转变使许多人重新思考居住地点，这种趋势将持续多年 [8][9][10] - 技术方面，COVID加速了各行业对技术的依赖和采用，房地产行业也不例外，公司作为数字领导者从中受益，新的数字工具将改变未来购房者和卖家的期望 [11][12] - 尽管近期经济环境存在不确定性，但公司认为房地产和技术趋势在短期内强劲，长期可持续，公司有能力抓住机遇 [13] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中会讨论GAAP和非GAAP指标，包括调整后的EBITDA，并鼓励投资者阅读股东信和收益报告 [5] - 公司在股东信中提供了客户视频推荐，展示了Zillow Offers为客户带来的便利 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何平衡增长与投资，以及如何看待持续盈利能力 - 公司关注业务输入，目前输入趋势积极，团队执行良好，Q3的利润率反映了业务模式在稳定状态下的表现，但仍有增长机会，计划在必要时进行投资，同时注重运营严谨性，以实现可持续的盈利增长 [34][35] 问题2: 公司增长的可持续性以及技术变革对经纪人和佣金的影响 - 公司认为增长趋势具有可持续性，技术从线下到线上的趋势加速且难以逆转，“大洗牌”趋势将持续较长时间，公司在行业中处于有利地位，有足够的增长空间 [38][39] - 疫情正在改变行业运营方式，但公司认为经纪人作为消费者顾问仍能提供实际价值，预计佣金不会有大的变化 [40] 问题3: 当前市场的主要特征以及Zillow Offers市场的访客增长情况 - 市场的主要特征是库存极低、房屋价格涨幅创纪录、房屋在市场上的天数大幅减少，这表明需求极高 [43][44] - 公司未对Zillow Offers市场的访客趋势进行具体分析，猜测其对漏斗顶部的影响极低，因为市场认知度较低 [47] 问题4: 如何扩大合作伙伴线索业务，以及该业务中买卖方线索的情况和凤凰城市场的测试更新 - 公司认为随着平台建设，合作伙伴线索业务有增加相邻收入的机会，目前仍处于早期阶段，正在努力理解如何与客户在整个漏斗中合作，暂无具体统计数据更新 [68] 问题5: 扩大Zillow Home Loans业务时，在增加人员和内部产能方面的进展，以及抵押贷款业务中iBuying关联业务与直接面向消费者业务的情况和未来战略 - 公司对团队在扩大贷款业务产能方面的执行情况感到满意，能够随着业务增长增加贷款官员和履行团队的人员 [55] - 公司认为抵押贷款业务有多种服务客户的机会，包括与Zillow Offers、Premier Agents合作以及直接面向消费者，目前处于早期阶段，有很大的发展空间 [56][57] 问题6: Q4 Premier Agent指南从Flex获得的具体帮助以及对Flex的学习和推广计划 - Flex对Q3收入增长的影响约为400个基点，对Q4的影响约为200个基点，从Q3开始，基于市场定价（MBP）的收入确认和后付费Flex收入确认将更加一致 [60] - Flex仍处于早期阶段，公司有多种货币化模式，旨在为客户和合作伙伴提供良好体验，提高转化率和每线索收入，将继续测试和迭代 [61] 问题7: 推动Flex向更多市场推广的限制因素以及去除外部代理对房屋业务长期盈利能力的影响 - 会计变更使公司不再以传统方式考虑Flex的推广速度，而是将其视为优化问题，旨在为客户和合作伙伴提供良好体验，增加收入和利润 [63][64] - 公司将Zillow Offers部分房屋交易内部化是为了优化客户体验和成本，提高确定性，减少摩擦，改善成本生产力是结果而非优先事项 [65][66] 问题8: 合作伙伴线索业务的扩展时间、买卖方线索情况和市场规模更新，以及租赁业务增长的驱动因素和可持续性 - 合作伙伴线索业务仍处于早期阶段，公司对其长期机会感到兴奋，随着相邻服务的增加，各项业务将相互促进 [68][69] - 租赁业务团队取得了良好的成绩，市场整体住房需求旺盛，包括租赁业务，虽然存在一些城市人口迁移的情况，但整体购物需求增加 [71] 问题9: Zillow Offers平均7%的费用的可持续性、费用下降对转化率的影响、库存水平计划以及深入现有市场的时间 - 费用只是报价的一部分，公司在定价方面具有竞争力，会根据市场情况进行测试和迭代，注重为客户提供总经济价值 [74] - 团队认为费用具有弹性，正在努力降低各项成本以改善单位经济，库存方面，公司正在尽快扩大业务，目前资产负债表上的现金状况良好，没有限制因素 [75][76] 问题10: 与一年前相比，现在对Zillow Offers买卖业务的看法以及提高其知名度的计划 - 公司在暂停业务后重新收购房屋，认为在成本结构方面仍有机会，过去的经验有助于加速转售速度，未来将继续提高渗透率 [83] - 公司拥有强大的品牌和大量用户，主要通过在用户查看房屋估值时推广Zillow Offer服务来提高知名度，同时也会开展其他活动，但客户观念的转变需要时间 [84]

业绩总结 - Zillow Group第三季度合并收入为6.57亿美元，超出预期[4] - 合并调整后EBITDA为1.52亿美元，超过预期的7050万美元[5] - Zillow的净收入为39,570千美元，同比增加161%[34] - 总收入为656,692千美元，同比下降12%[33] 用户数据 - 移动应用和网站的月均独立用户达到2.36亿，同比增长21%[5] - Premier Agent（首席代理）收入为2.99亿美元，同比增长24%[8] 部门表现 - IMT（互联网、媒体与技术）部门收入同比增长24%，达到4.15亿美元[6] - Homes（房屋）部门收入同比下降51%，为1.87亿美元[4] - Mortgages（抵押贷款）部门收入同比增长114%，达到5400万美元[12] 未来展望 - 预计第四季度合并收入将在7.09亿至7.48亿美元之间[16] 交易与销售 - Homes部门在第三季度购买了808套房屋，销售了583套房屋[10] - Zillow Offers在所有住宅房地产交易中仅占0.2%[24] 负面信息 - Zillow Homes部门的收入为187,105千美元，同比下降51%[33] - Zillow Offers的收入为185,904千美元，同比下降52%[33] 其他信息 - 现金和投资总额达到38亿美元，创历史新高[14] - Zillow Offers在2020年第三季度的收入为185,904,000美元，较2019年同期的384,626,000美元下降了约51.7%[45]

财务数据关键指标变化 - 2020年第三季度总营收为6.56692亿美元，2019年同期为7.45208亿美元；2020年前九个月总营收为25.50865亿美元，2019年同期为17.9889亿美元[16] - 2020年第三季度总成本和费用为5.80245亿美元，2019年同期为7.93654亿美元；2020年前九个月总成本和费用为26.81605亿美元，2019年同期为19.72601亿美元[16] - 2020年第三季度运营收入为7644.7万美元，2019年同期运营亏损4844.6万美元；2020年前九个月运营亏损1.3074亿美元，2019年同期运营亏损1.73711亿美元[16] - 2020年第三季度净收入为3957万美元，2019年同期净亏损6464.9万美元；2020年前九个月净亏损2.08151亿美元，2019年同期净亏损2.04151亿美元[16] - 2020年第三季度基本每股净收入为0.17美元，2019年同期基本每股净亏损为0.31美元；2020年前九个月基本每股净亏损为0.95美元，2019年同期基本每股净亏损为0.99美元[16] - 2020年第三季度稀释每股净收入为0.16美元，2019年同期稀释每股净亏损为0.31美元；2020年前九个月稀释每股净亏损为0.95美元，2019年同期稀释每股净亏损为0.99美元[16] - 2020年第三季度加权平均基本流通股为2.29719亿股，2019年同期为2.07002亿股；2020年前九个月加权平均基本流通股为2.19989亿股，2019年同期为2.05766亿股[16] - 2020年第三季度加权平均稀释流通股为2.42632亿股，2019年同期为2.07002亿股；2020年前九个月加权平均稀释流通股为2.19989亿股，2019年同期为2.05766亿股[16] - 2020年第三季度综合收入为3850.6万美元，2019年同期综合亏损为6476.1万美元；2020年前九个月综合亏损为2.0803亿美元，2019年同期综合亏损为2.02462亿美元[18] - 2020年前九个月净亏损208,151千美元，2019年同期为204,151千美元[27] - 2020年前九个月经营活动提供的净现金为750,158千美元，2019年同期使用的净现金为670,282千美元[27] - 2020年前九个月投资活动使用的净现金为683,983千美元，2019年同期提供的净现金为318,916千美元[27] - 2020年前九个月融资活动提供的净现金为651,804千美元，2019年同期为1,554,845千美元[27] - 2020年前九个月现金、现金等价物和受限现金净增加717,979千美元，2019年同期为1,203,479千美元[27] - 2020年9月30日现金、现金等价物和受限现金期末余额为1,948,888千美元，2019年同期为1,866,922千美元[27] - 2020年前九个月支付的利息现金为36,787千美元，2019年同期为25,837千美元[27] - 2020年资本化的股份支付费用为13,020千美元，2019年为8,942千美元[27] - 2020年第三季度公司总营收6.567亿美元，较2019年同期的7.452亿美元减少8850万美元，降幅12%[161] 股东权益与股份数量变化 - 截至2020年9月30日，股东总权益为4.303355亿美元[21] - 2019年7月1日，股份数量为206,513,636股，总股东权益为3,278,106美元[22] - 2019年7 - 9月，因行使股票期权发行普通股和资本股347,261股，对应金额8,017美元[22] - 2019年9月30日，股份数量为207,429,246股，总股东权益为3,451,878美元[22] - 2020年1月1日，股份数量为209,066,855股，总股东权益为3,435,421美元[24] - 2020年1 - 9月，因行使股票期权发行普通股和资本股11,779,104股，对应金额371,228美元[24] - 2020年1 - 9月，发行C类资本股8,800,000股，对应金额411,523美元[24] - 2020年1 - 9月，净亏损208,151美元[24] - 2020年9月30日，股份数量为232,358,823股，总股东权益为4,303,355美元[24] - 2019年1月1日，股份数量为203,904,265股，总股东权益为3,267,179美元[25] - 2019年1 - 9月，因行使股票期权发行普通股和资本股1,891,111股，对应金额41,014美元[25] 准则影响 - 2020年8月FASB发布的准则预计使可转换高级票据的转换特征余额从额外实收资本重新分类为债务并减少利息费用[34] - 公司预计2021年1月1日采用2019年12月FASB发布的所得税准则，预计无重大影响[36] 公允价值相关数据 - 确定利率锁定承诺（IRLCs）公允价值时，2020年9月30日的加权平均拉通率为67%，范围是41% - 100%；2019年12月31日加权平均拉通率为78%，范围是56% - 100%[44] - 截至2020年9月30日，按公允价值层次计量的资产和负债总额为3773797千美元，其中一级为1747818千美元，二级为2016559千美元，三级为9420千美元[46] - 截至2019年12月31日，按公允价值层次计量的资产和负债总额为2264688千美元，其中一级为872431千美元，二级为1392257千美元[47] - 2020年9月30日，货币市场基金公允价值为1747818千美元，国债为5000千美元，美国政府机构证券为1162千美元，存单为249千美元[46] - 2019年12月31日，货币市场基金公允价值为872431千美元，美国政府机构证券为35009千美元，商业票据为31113千美元，国债为6441千美元，公司票据和债券为1065千美元，存单为249千美元[47] - 2020年9月30日，待售抵押贷款公允价值为125324千美元，IRLCs为9420千美元，其他流动资产远期合约为110千美元，其他流动负债远期合约为 - 671千美元[46] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，现金及现金等价物、可供出售投资和受限现金的摊销成本分别为3833676千美元和2511492千美元，总未实现收益分别为617千美元和526千美元，总未实现损失分别为20千美元和120千美元，估计公允价值分别为3834273千美元和2511898千美元[52][54] 资产与负债相关数据 - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，库存分别为193,283千美元和836,627千美元[55] - 截至2020年9月30日，合同资产为1360万美元，2019年12月31日记录金额 immaterial [58] - 2020年和2019年第三季度，公司分别确认递延收入中的收入4320万美元和3420万美元；前九个月分别确认3700万美元和3150万美元[59] - 2020年和2019年第三季度，合同成本资产摊销费用分别为950万美元和880万美元；前九个月分别为2660万美元和2670万美元[60] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，物业和设备净值分别为198,243千美元和170,489千美元[61] - 2020年和2019年第三季度，网站开发成本资本化金额分别为1500万美元和1080万美元；前九个月分别为4290万美元和3110万美元[62] - 2020年3月，公司对房地产行业一家私人可变利益实体的10%股权确认530万美元非现金减值损失，6月出售该股权获得530万美元收益[64] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，无形资产净值分别为100,649千美元和82,567千美元[65][66] - 2020年3月，公司对Trulia商标和商号无形资产确认7150万美元非现金减值损失，截至2020年9月30日和2019年12月31日，该资产账面价值分别为3400万美元和1.08亿美元[68] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司债务账面价值分别为2,077,991千美元和2,274,990千美元[70] - 截至2020年9月30日，公司遵守所有信贷协议的财务契约，无违约事件发生[76] 信贷与融资相关数据 - 公司的仓库信贷额度和回购协议为Zillow Home Loans提供短期融资，总最大借款能力为1.5亿美元，其中花旗银行额度为7500万美元，利率1.65%；美国商业银行额度为7500万美元，利率1.01%[78] - 2020年9月25日，Zillow Home Loans修改美国商业银行仓库信贷额度，临时最大借款能力增加2500万美元，至2021年2月16日总最大借款能力增至7500万美元[78] - 与花旗银行的回购协议承诺金额为2500万美元，截至2020年9月30日和2019年12月31日，分别有5890万美元和40万美元的待售抵押贷款作为抵押[79] - 截至2020年9月30日，公司未偿还的可转换优先票据本金总额为23.84664亿美元，2019年12月31日为23.04376亿美元[83] - 2020年第三季度，可转换优先票据的合同票面利息为965.2万美元，债务摊销和发行成本摊销共计2766.8万美元，利息费用为3732万美元；2019年同期分别为446.4万美元、1123.9万美元和1653.3万美元[84] - 2020年前九个月，可转换优先票据的合同票面利息为2464.6万美元，债务摊销和发行成本摊销共计7541.4万美元，利息费用为1.0006亿美元；2019年同期分别为1200万美元、2786.1万美元和4185.1万美元[86] - 2020年9月30日止30个连续交易日中超过20个交易日，公司C类资本股票的最后报告销售价格超过2021年、2024年和2026年到期可转换优先票据转换价格的130%，这些票据在2020年10月1日至12月31日可由持有人选择转换[87] - 2021年到期的可转换优先票据自2020年9月30日起公司可选择赎回，2024年和2026年到期的可转换优先票据在2020年第三季度首次可转换，2023年和2025年到期的不可赎回或转换，2020年到期的可由持有人选择转换和公司选择赎回[87] - 可转换优先票据的估计公允价值根据报价市场价格确定，因交易活动有限被归类为第3级[88] - 2020年5月15日和19日，公司分别发行5亿美元和6500万美元2025年到期的可转换优先票据，净收益约5.533亿美元[92] - 2020年5月，公司用部分净收益以2.309亿美元回购2021年票据，其中现金1.947亿美元，C类资本股753,936股，确认1.793亿美元长期债务减少和640万美元收益[93] - 2025年票据转换率为14.8810，转换价格为67.20美元，可在2024年11月15日后按持有人意愿转换，公司可在2023年5月22日后赎回[95] - 2025年票据权益部分约1.548亿美元，扣除发行成本330万美元后计入额外实收资本[96] - 2020年10月27日，公司旗下Zillow Home Loans修改与花旗银行的回购协议，到期日延至2021年10月26日，最高借款额度增至1亿美元[149] - 2020年11月4日，公司通知受托人，将于12月18日赎回剩余本金总额2.653亿美元的2021年票据，持有人可按每1000美元本金兑换19.0985股C类资本股票的比率转换[150] 税务相关数据 - 截至2019年12月31日，公司累计联邦税亏损约11.376亿美元，州税亏损约3430万美元[99] - 2020年第三季度所得税费用为40万美元，前九个月所得税收益为810万美元，主要因Trulia无形资产减值[100] 股份发行与激励计划相关数据 - 2020年5月，公司发行880万股C类资本股，发行价48美元/股，净收益4.115亿美元[105] - 2020年6月9日，2020激励计划生效，授权1240万股C类资本股，每年1月1日增加不超过5%的稀释后股份[108

业绩总结 - 2020年第二季度总收入同比增长28%，达到7.68亿美元，所有三个业务部门的收入均超出预期[3] - 第二季度GAAP净亏损为8400万美元，调整后EBITDA为1600万美元，超出预期[3][5] - 2020年上半年总收入为1,894,173千美元，同比增长80%[41] - 2020年第二季度净亏损为84,448千美元，同比下降17%[42] 用户数据 - 移动应用和网站的平均月独立用户达到2.18亿，同比增长12%[4] - Zillow在第二季度的流量增长14%，创下新纪录，反映出消费者对品牌的信任[10] 未来展望 - 预计第三季度合并收入在5.43亿至5.81亿美元之间，较2019年第三季度的7.45亿美元下降约27%[23] - 预计第三季度调整后EBITDA在5900万至8200万美元之间，较去年同期的1600万美元大幅增长[24] - IMT部门第三季度收入预计在3.69亿至3.84亿美元之间，同比增长12%[25] - Premier Agent部门第三季度收入预计在2.72亿至2.82亿美元之间，同比增长15%[26] - Homes部门第三季度收入预计在1.40亿至1.60亿美元之间，调整后EBITDA损失预计在8000万至7000万美元之间[27] - 预计第三季度抵押贷款部门收入在3400万至3700万美元之间，调整后EBITDA预计接近盈亏平衡[28] 新产品和新技术研发 - 公司计划在第三季度增加市场营销和广告支出，但预计将实现同比的运营杠杆[24] 财务数据 - Zillow的现金和投资在季度末达到35亿美元，创历史新高，较第一季度的26亿美元增长[4] - 第二季度总成本和费用为8.31亿美元，较去年同期的6.62亿美元增长25.6%[20] - 销售和营销、技术与开发、一般和行政费用在第二季度总计3.70亿美元，同比下降5%[20] - Homes部门调整后EBITDA亏损为6100万美元，低于预期[15] - Mortgages部门收入为3400万美元，同比增长25%，税前亏损为20万美元[18][19] 其他信息 - Zillow Offers在第二季度仅购买了86套房屋，销售了1437套房屋，Homes部门收入为4.54亿美元[15] - Zillow Offers的总收入为453,816,000美元，成本为430,032,000美元，毛利润为23,784,000美元，销售的房屋数量为1,437[53] - Zillow Offers的每套房屋平均毛利润为16,551美元[53] - 公司使用的每月经常性收入（MRR）是基于Premier Agent和Premier Broker广告客户的预算支出计算的[58] - 新的MRR代表来自新客户和增加预算支出的现有客户的收入[59]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度综合收入7.68亿美元，同比增长28%，主要因房屋部门销售结果好于预期，IMT和抵押贷款部门也表现出色 [21] - 综合EBITDA为1600万美元，远超预期的亏损6100万美元 [22] - IMT部门收入2.8亿美元，Premier Agent收入1.92亿美元，受折扣影响同比下降13%，但优于预期的25%降幅 [22] - IMT部门EBITDA利润率为25.6%，较预期中点高出约1500个基点，EBITDA美元同比增长12% [23] - 房屋部门本季度售出1437套房屋，占季度初库存的80% [23] - 抵押贷款部门收入3400万美元，同比增长25%，超出预期范围上限，EBITDA为500万美元 [24] - 第三季度综合EBITDA指引中点为7050万美元，高于疫情前内部预期 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 Premier Agent业务 - 6月实现创纪录的新Premier Agent月经常性收入，月末总MRR和留存率达历史最高 [23] - 预计第三季度Premier Agent收入为2.77亿美元，同比增长15% [27] Zillow Offers业务 - 第二季度暂停购房，中期重启，已重新开放全部24个市场 [15] - 预计第三季度房屋部门收入在1.4 - 1.6亿美元之间，EBITDA亏损在7000 - 8000万美元之间，收入预计环比和同比均下降 [28] 抵押贷款业务 - 6月贷款量是去年同期的2.6倍，为历史最佳月份 [16] - 预计第三季度抵押贷款收入在3400 - 3700万美元之间，EBITDA在亏损300万美元至盈亏平衡之间 [29] 其他业务 - Zillow closing services在不到12个月内在所有Zillow Offers市场上线并运营 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度平均每月独立用户达创纪录的2.18亿，6月Zillow Group网站和应用的用户同比增长超3200万 [10] - 租金稳定或上涨，购房活动活跃 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为正处于房地产和技术两大顺风的交汇点，致力于推动房地产2.0发展，实现虚拟购物、数字文件路由和房屋以旧换新等集成交易 [11][12] - 持续大力投资技术和服务，让更多人通过Zillow进行交易，包括自有品牌交易服务和与合作伙伴合作 [17] - 注重与高性能代理商和团队合作，以提高客户满意度，实现每个客户的收入和利润最大化 [13] - 公司在技术研发和人才储备方面具有优势，如拥有大量工程和数据科学实习生，且能远程运营实习项目 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 房地产市场需求高、供应低、抵押贷款利率低，支撑房价上涨，但库存增加较缓慢，不过已有早期领先指标显示库存情况可能改善 [33] - 两大顺风因素推动公司业务发展，即房地产的“大洗牌”和技术的线上迁移，公司作为行业领导者将受益 [34] - 尽管宏观环境仍存在不确定性，但公司第二季度表现出色，为未来发展奠定了良好基础，各业务线有望继续增长 [13][30] 其他重要信息 - 公司员工为社区的COVID - 19救援工作筹集超100万美元，公司承诺至少捐赠100万美元支持公平和种族正义 [19] - 公司宣布成为灵活雇主，为大多数员工提供至少部分时间远程工作的选择 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待房地产未来走势 - 目前预测仍有不确定性，但需求高、供应低、抵押贷款利率低支撑房价，早期指标显示库存情况可能改善；两大顺风因素推动房地产市场，公司作为数字领导者将受益 [33][34] 问题2: IMT和Premier Agent业务Q3展望超预期，其趋势的可持续性如何 - 业务增长受线上迁移和交易驱动，公司通过优化漏斗各环节提高收入和利润，虽难以预测Q3之后情况，但仍有提升空间 [37][38] 问题3: 疫情是否加速Flex模式，IMT业务EBITDA利润率的可持续性及驱动因素 - Flex模式成为业务一部分，公司通过不同业务模式与合作伙伴优化合作，以实现收入最大化；Q3 IMT利润率展望反映了收入增长与成本控制的结合，公司将继续关注成本并战略投资 [41][42][43] 问题4: Zillow Offers业务未来的激进程度，消费者兴趣变化，回购房屋相关问题 - 已重新开放所有市场，对业务前景乐观，疫情凸显了该业务的优势；回购房屋因暂停采购出现时间差，导致收入下降，预计后续会恢复正常 [47][48][49] 问题5: 恢复购房后，房屋定价、供应情况，以及房屋销售平均回报目标 - 业务旨在提供高容量、公平价格和便捷服务，目前库存开始增加；平均回报目标仍维持在正负200个基点，重启业务短期内指标会有波动，预计2020年底至2021年初恢复正常 [56][57] 问题6: 第二季度Agent折扣规模，第三季度折扣假设，与代理商的讨论如何变化 - 折扣在季度初较重，Q3展望中未包含折扣；公司受益于代理商留存，通过折扣赢得了商誉，代理商对技术的态度在疫情期间发生积极变化 [61][62][63] 问题7: 房屋销售的收尾收入情况，销售和营销费用减少的驱动因素 - 收尾收入占房屋部门其他收入的约100个基点，可降低成本，公司计划在Q3增加营销支出，优先支持Zillow品牌，同时实现同比杠杆效应 [68][70][71] 问题8: 如何利用经纪人对新技术的采用机会推动公司技术投资 - 房地产行业技术采用滞后，公司处于行业重新平台化的早期阶段，将加大技术投资，尤其在虚拟游览等领域，公司的研发能力具有优势 [74][75] 问题9: Zillow Offers卖家线索和转化情况，是否有人们搬家活动增加的迹象 - 正在优化卖家线索生成渠道，有积极趋势但仍在迭代；购房活动在各地都有增加，预计疫情将加速一些城市的人口迁移趋势，但具体情况还需观察 [78][79]

财务数据关键指标变化 - 资产类 - 截至2020年6月30日，公司现金及现金等价物为20.45474亿美元，2019年12月31日为11.41263亿美元[14] - 截至2020年6月30日，公司应收账款净额为6687.8万美元，2019年12月31日为6700.5万美元[14] - 截至2020年6月30日，公司存货为1.35401亿美元，2019年12月31日为8.36627亿美元[14] - 截至2020年6月30日，公司总资产为64.49788亿美元，2019年12月31日为61.31973亿美元[14] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司现金及现金等价物、短期投资和受限现金的摊余成本分别为2511492千美元和3568183千美元，估计公允价值分别为2511898千美元和3570261千美元[48][49] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司存货净值分别为135401千美元和836627千美元[51] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司物业和设备净值分别为195747千美元和170489千美元；2020年和2019年第二季度，折旧费用分别为710万美元和640万美元；2020年和2019年上半年，该费用分别为1890万美元和1240万美元[53] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司无形资产净值分别为106990千美元和82567千美元；2020年和2019年第二季度，摊销费用分别为1310万美元和1100万美元；2020年和2019年上半年，该费用分别为2490万美元和2200万美元[56][57] - 2020年3月，公司确认Trulia商标和商号无形资产7150万美元非现金减值损失；截至2020年6月30日和2019年12月31日，该资产账面价值分别为3520万美元和10800万美元[58] 财务数据关键指标变化 - 负债类 - 截至2020年6月30日，公司应付账款为1430.7万美元，2019年12月31日为834.3万美元[14] - 截至2020年6月30日，公司借款为1.87032亿美元，2019年12月31日为7.21951亿美元[14] - 截至2020年6月30日，公司总负债为24.2673亿美元，2019年12月31日为26.96552亿美元[14] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，房屋部门债务分别为117,218千美元和691,524千美元[62] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，抵押贷款部门债务分别为69,814千美元和30,427千美元[62] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，可转换优先票据总额分别为1,819,978千美元和1,553,039千美元[62] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司债务总额分别为2,007,010千美元和2,274,990千美元[62] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，特殊目的实体集体库存分别为1.354亿美元和8.366亿美元，信贷额度借款分别为1.172亿美元和6.915亿美元[65] - 截至2020年6月30日递延收入余额为44,514千美元，2020年4月1日余额为35,347千美元，2020年1月1日余额为39,747千美元[59][60] - 2020年4 - 6月递延收入为222,895千美元，确认收入为213,728千美元；2020年1 - 6月递延收入为476,624千美元，确认收入为471,857千美元[59][60] - 2020年4 - 6月确认4月1日递延收入3380万美元，2020年1 - 6月确认1月1日递延收入3660万美元[60] 财务数据关键指标变化 - 权益类 - 截至2020年6月30日，A类普通股发行及流通股数为5985.0004万股，2019年12月31日为5873.9989万股[14] - 截至2020年6月30日，C类资本股发行及流通股数为1.59974485亿股，2019年12月31日为1.44109419亿股[14] - 截至2020年6月30日，公司股东权益为40.23058亿美元，2019年12月31日为34.35421亿美元[14] - 2020年6月30日股东权益总额为4.023058亿美元，4月1日为3.415761亿美元[19] - 2019年6月30日股东权益总额为3.278106亿美元，4月1日为3.283132亿美元[20] - 2020年6月30日，股东总权益为4,023,058美元，较2020年1月1日的3,435,421美元有所增加[22] - 2020年1月1日至6月30日，A类普通股数量从209,066,855增至226,041,936[22] - 2020年5月15日和19日，公司发行并出售880万股C类资本股票，发行价为每股48美元，扣除承销折扣、佣金和发行费用后，净收益为4.115亿美元[95] - 公司为部分回购2021年票据，发行753,936股C类资本股票，总价值3620万美元；同时，解除部分上限看涨期权交易，获得317,865股C类资本股票，价值约1480万美元[96] - 2020年6月9日，公司2020激励计划生效，授权发行1240万股C类资本股票，自2021年1月1日起至2030年1月1日，每年授权股数将按一定规则增加[98] - 截至2020年6月30日，公司期权奖励情况为：年初29,634,296股，授予4,833,605股，行权6,324,858股，forfeited或取消674,462股，期末27,468,581股，其中已归属且可行权14,708,916股[102] - 截至2020年6月30日，公司未归属股票期权相关的未确认薪酬成本为2.182亿美元[104] - 截至2020年6月30日，公司受限股票单位情况为：年初7,052,767股，授予3,665,016股，归属1,414,158股，forfeited 513,401股，期末8,790,224股[105] - 截至2020年6月30日，公司未归属受限股票单位相关的未确认薪酬成本为3.566亿美元[105] - 2020年第二季度和上半年，公司基于股份的薪酬费用分别为5235.1万美元和9614.6万美元，2019年同期分别为4363.2万美元和1.09756亿美元[106] - 2020年第二季度，A类普通股和C类资本股等价物总计41,920千股，2019年同期为27,143千股；2020年上半年为38,719千股，2019年同期为26,615千股[107] 财务数据关键指标变化 - 营收与亏损类 - 2020年6月30日止三个月总营收7.68352亿美元，2019年同期为5.99578亿美元[15] - 2020年6月30日止六个月总营收18.94173亿美元，2019年同期为10.53682亿美元[15] - 2020年6月30日止三个月净亏损8444.8万美元，2019年同期为7197.7万美元[15][17] - 2020年6月30日止六个月净亏损2.47721亿美元，2019年同期为1.39502亿美元[15][17] - 2020年6月30日加权平均流通股数（基本和摊薄）为2.19467亿股，2019年同期为2.05754亿股[15] - 2020年6月30日止三个月每股净亏损（基本和摊薄）为0.38美元，2019年同期为0.35美元[15] - 2020年6月30日止六个月每股净亏损（基本和摊薄）为1.15美元，2019年同期为0.68美元[15] - 2020年净亏损247,721美元，2019年净亏损139,502美元[24] - 2020年第二季度总营收7.684亿美元，较2019年同期的5.996亿美元增长1.688亿美元，增幅28%[144] - 2020年第二季度，公司总营收7.68352亿美元，2019年同期为5.99578亿美元；2020年上半年，总营收18.94173亿美元，2019年同期为10.53682亿美元[199] - 2020年第二季度，公司净亏损8444.8万美元，2019年同期为7197.7万美元；2020年上半年，净亏损2.47721亿美元，2019年同期为1.39502亿美元[199] 财务数据关键指标变化 - 现金流类 - 2020年经营活动提供的净现金为692,620美元，2019年使用的净现金为373,823美元[24] - 2020年投资活动使用的净现金为264,634美元，2019年提供的净现金为197,822美元[24] - 2020年融资活动提供的净现金为420,199美元，2019年为323,138美元[25] - 2020年期间现金、现金等价物和受限现金净增加848,185美元，2019年为147,137美元[25] - 2020年末现金、现金等价物和受限现金为2,079,094美元，2019年末为810,580美元[25] - 2020年支付的利息现金为29,201美元，2019年为16,616美元[25] 财务数据关键指标变化 - 其他类 - 确定利率锁定承诺（IRLCs）公允价值的拉通率范围在2020年6月30日为40% - 100%，2019年12月31日为56% - 100%；加权平均拉通率在2020年6月30日为70%，2019年12月31日为78%[42] - 2020年6月30日按公允价值层次计量的资产和负债总额为3427325千美元，其中一级为1784896千美元，二级为1637338千美元，三级为5091千美元；2019年12月31日总额为2264688千美元，一级为872431千美元，二级为1392257千美元[43][44] - 2020年6月30日末利率锁定承诺（IRLCs）余额为5091千美元，较期初有发行、转移和公允价值变动等情况[45] - 2020年6月30日与抵押贷款待售相关的套期保值工具名义金额，IRLCs为16890万美元，远期合约为21490万美元；2019年12月31日，IRLCs为3430万美元，远期合约为6470万美元[45] - 2020年上半年，公司坏账准备期初余额为4522千美元，信用损失费用为1614千美元，核销净额为3854千美元，期末余额为2282千美元[50] - 2020年和2019年第二季度，公司合同成本资产摊销费用分别为870万美元和920万美元；2020年和2019年上半年，该费用分别为1710万美元和1790万美元[52] - 2020年和2019年第二季度，公司网站开发成本资本化金额分别为1540万美元和1030万美元；2020年和2019年上半年，该金额分别为2790万美元和2030万美元；同期摊销费用分别为600万美元和360万美元、1140万美元和700万美元[54] - 2016年10月，公司以1000万美元购买房地产行业一家私人可变利益实体10%股权；2020年3月，确认530万美元非现金减值损失；2020年6月，以1000万美元出售该股权，确认530万美元投资收益[55] - 2020年第二季度末，各到期日可转换高级票据的三个月利息费用总计3.3458亿美元，六个月利息费用总计6.274亿美元[75][76] - 截至2020年6月30日的30个连续交易日中，超过20个交易日公司C类资本股的最后报告销售价格超过2024年和2026年到期可转换高级票据转换价格的130%，这两类票据在2020年7月1日至9月30日可由持有人选择转换[77] - 2026年、2025年、2024年、2023年和2021年到期的可转换高级票据在合并资产负债表中归类为长期债务，2020年到期的归类为流动负债[76] - 2020年5月15日和19日，公司

业绩总结 - 2020年第一季度总收入同比增长148%，达到11亿美元[3] - 第一季度总净亏损为(163,273)千美元，较2019年的(67,525)千美元增长了141.8%[46] - 第一季度总费用和支出为13亿美元，较去年同期的5.17亿美元增长了151%[20] 用户数据 - Zillow Group移动应用和网站的平均月独立用户达到1.925亿，同比增长6%[3] - 第一季度售出2394套房屋，购买1479套，季度末库存为1791套[14] - 销售的房屋数量为2,394套，较2019年的414套增长了478%[57] 部门表现 - Premier Agent业务收入同比增长11%，达到2.42亿美元[9] - IMT部门收入同比增长11%，达到3.31亿美元[5] - Homes部门收入为7.7亿美元，调整后的EBITDA表现超出预期[3] 财务数据 - 现金和投资总额从2019年底的24亿美元增长至26亿美元[3] - Homes部门的毛利润为3860万美元，平均每套房屋的毛利润为1.61万美元[15] - 2020年第一季度Homes部门的调整后EBITDA为(74,995)千美元，较2019年的(34,524)千美元下降了117.2%[46] 未来展望 - 2020年第二季度，Zillow预计总收入在5.77亿至6.20亿美元之间，基本持平于2019年第二季度的6亿美元[28] - 预计2020年第二季度IMT部门收入为2.35亿至2.50亿美元，同比下降25%[29] - 2020年第二季度Homes部门收入预计在3.25亿至3.50亿美元之间，调整后的EBITDA预计为-8000万至-7000万美元[33] 新产品与技术 - Zillow在2020年第一季度录得7700万美元的非现金减值费用，主要与Trulia商标的减值有关[20] - Zillow Offers收入为769,112,000美元，较2019年的128,472,000美元增长了499%[57] 负面信息 - 2020年第一季度抵押贷款收入为2500万美元，同比下降8%[19] - Homes部门在税前亏损9800万美元，调整后的EBITDA亏损7500万美元[15] - 房屋销售后的平均回报为(4,478)美元，较2019年的(3,268)美元下降了36.9%[58]