文章核心观点 - 分析师重申对Zscaler公司“买入”评级，目标价221美元，看好公司持续发展 [1] 公司相关 - 分析师1月曾写过关于Zscaler公司的文章，重申“买入”评级并给出221美元目标价 [1] - Amrita运营一家精品家族办公室基金，目标是投资可持续、增长驱动型公司以最大化股东权益 [1] - Amrita创办获奖时事通讯The Pragmatic Optimist，专注投资组合策略、估值和宏观经济 [1] - Amrita曾在旧金山高增长供应链初创公司工作5年，负责战略事务 [1] - Amrita在湾区与风险投资公司和初创公司合作，推动用户获取业务增长 [1] - Amrita在疫情期间为客户实现投资组合回报最大化 [1] - Amrita致力于普及金融知识，将复杂概念转化为易懂形式 [1] - Amrita的时事通讯在热门平台上被评为金融类顶级时事通讯 [1]

文章核心观点 - 今年以来关税和衰退担忧严重影响多数成长股反弹，但网络安全公司Zscaler是少数例外之一 [1] 行业情况 - 分析师Gary Alexander有华尔街科技公司研究和硅谷工作经验，还担任多家种子轮初创公司外部顾问，自2017年起为Seeking Alpha定期撰稿，其观点被多家网络出版物引用，文章被转载到Robinhood等热门交易应用的公司页面 [1]

文章核心观点 - Zscaler受市场波动影响小，增长阻碍少且盈利能力持续提升 [1] - Julian Lin是金融分析师，寻找被低估且长期增长的公司，其投资组合注重增长和估值 [1] 分组1：Zscaler情况 - Zscaler受市场波动影响小，增长轨迹阻碍少且盈利能力持续进步 [1] 分组2：Julian Lin相关 - Julian Lin是Best Of Breed Growth Stocks投资组领导者，分享大概率跑赢标普500的股票 [1] - Julian Lin结合增长原则和严格估值标准增加安全边际，投资组有独家股票推荐等特色 [1] - Julian Lin是金融分析师，寻找有强劲资产负债表和管理团队、处于长期增长赛道的被低估公司 [1]

文章核心观点 - Zscaler发布2025年AI安全报告，基于超5360亿笔AI交易洞察，揭示AI应用增长带来安全挑战，强调零信任架构应对威胁 [1] 报告关键发现 AI/ML工具使用情况 - 企业使用AI/ML工具同比增长超3000%，共向AI工具发送3624TB数据，显示AI技术在各行业快速普及 [2] - ChatGPT占全球AI/ML交易的45.2%，是使用最广泛的应用，但也是被拦截最多的工具，其他被拦截较多的还有Grammarly、Microsoft Copilot等 [4][11] 安全挑战与威胁 - 企业拦截了59.9%的AI/ML交易，表明对数据泄露、未授权访问和合规违规等风险的担忧 [2] - 攻击者利用AI增强攻击的复杂性、速度和影响，agentic AI和DeepSeek的使用使网络风险加剧 [2][5] 地域与行业差异 - 美国和印度的AI/ML交易量大，代表全球向AI驱动创新的转变，但面临合规要求严格、实施成本高和人才短缺等挑战 [6] - 金融与保险行业的企业AI流量占比28.4%，制造业占21.6%，其他行业如服务、科技和医疗保健等也在增加对AI的依赖，且各行业面临独特的安全和监管挑战 [7][11] Zscaler解决方案 零信任架构优势 - Zscaler基于零信任架构，通过业务策略保障用户、工作负载和物联网/运营技术通信安全，隐藏应用和IP地址，检查所有流量，减少攻击面 [8] 具体保护措施 - 零信任基础：通过持续验证和最小权限访问减少外部攻击面 [12] - 实时AI洞察：利用预测和生成式AI提供增强安全运营和数字性能的见解 [12] - 数据分类：利用AI驱动的分类保护敏感数据 [12] - 威胁保护：通过Zscaler零信任交换平台持续监控和响应，阻止AI增强的威胁 [12] - 应用分割：利用AI驱动的自动应用分割限制横向移动，减少内部攻击面 [12] - 违规预测：利用Zscaler违规预测器结合生成式AI和多维预测模型 [12] - 网络风险评估：利用AI生成的安全报告优化零信任实施 [12] 关于报告与公司 报告信息 - 报告分析了2024年2月至12月Zscaler云中的5365亿笔AI和ML交易，该云每天处理超500万亿个信号，阻止90亿个威胁和政策违规，提供超25万次安全更新 [10][13] 公司介绍 - ThreatLabz是Zscaler的安全研究部门，负责寻找新威胁，研发先进威胁保护模块，进行内部安全审计，并定期发布威胁分析 [14] - Zscaler加速数字化转型，其零信任交换平台保护数千客户免受网络攻击和数据丢失，是全球最大的在线云安全平台 [15]

市场表现 - 2025年标准普尔500指数开局不利，年初至今跌幅超5%，但部分股票逆势上涨 [1] - Zscaler股价今年迄今上涨近10%，目前较2021年的历史高点仍低45% [2][3] 行业需求 - 现代企业需在线运营以实现销售最大化和利用全球劳动力，但面临网络攻击风险，对零信任网络安全的需求至关重要 [4] - 2025年网络犯罪可能给全球经济造成10.5万亿美元损失，对高级防护的需求将持续增长 [17] 公司产品 - Zscaler开创零信任网络安全架构，其Zero Trust Exchange平台将每次登录尝试视为恶意，仅连接员工完成工作所需的数字应用 [5][6] - 去年Zscaler在平台中引入Zero Trust Branch，可将组织内的工厂、仓库和设备视为恶意并隔离运行，助力实现“零信任无处不在”目标 [6][7][8] 财务状况 - 2025财年第二季度Zscaler营收6.479亿美元，同比增长23%，高于公司指引，管理层将全年营收预测上调1400万美元至26.47亿美元 [9] - 2025财年上半年公司总运营费用仅增长19%，远低于近25%的营收增速，净亏损1970万美元，较上年同期减少68% [10][11] - 非GAAP基础上，该时期公司盈利2.518亿美元，较2024财年上半年增长35.1% [12] 市场预期 - 45位跟踪Zscaler股票的分析师中，27人给予最高买入评级，3人持增持观点，15人建议持有，无人建议卖出 [3][14] - 分析师对该股的平均目标价为236.50美元，意味着未来12 - 18个月有18%的潜在涨幅，最高目标价270美元，潜在涨幅达35% [15] - Zscaler当前市销率为12.4，低于其他网络安全龙头企业，总潜在市场价值960亿美元，长期表现可能更好 [16][17]

文章核心观点 - 网络安全公司Zscaler过去半年股价上涨20%跑赢标普500指数，最新季度财报发布后股价有望继续攀升，其增长前景良好值得投资者考虑 [1][2] 公司业绩表现 - 2025财年第二季度营收同比增长23%至6.48亿美元，每股收益增长24%至0.78美元，超公司指引和市场预期 [3] - 提高2025财年所有关键指标指引，预计今年营收增长22%，将营业利润预期从5.54亿美元提高到5.67亿美元 [3][4] 市场机会 - 基于云的网络安全解决方案潜在市场规模达960亿美元，公司产品获客户认可，新兴产品年度经常性收入增长速度是核心产品两倍 [5][6] - 受生成式AI推动，2032年全球数据保护市场年收入预计超5000亿美元，公司有加速增长潜力 [7] 增长指标 - 剩余履约义务增长28%至46亿美元，超过实际收入增长，表明获得合同多于履行合同 [8] - 现有客户支出增加和大客户规模扩大对利润率产生积极影响，上季度营业利润率同比提高2个百分点 [9] 投资建议 - 公司市销率为12倍，高于美国科技板块指数的7.3倍，但增长前景改善可支撑高估值 [10] - 假设未来几个财年营收达38.4亿美元且维持当前市销率，市值将增长43%，投资者可考虑买入 [11]

客户情况 - 截至2024年7月31日，公司客户超8650家，覆盖185个国家，约占福布斯全球2000强的35%[113] - 截至2024年和2023年7月31日，公司客户分别超8650家和7700家[117] 收入数据 - 2025年和2024年截至1月31日的六个月，公司收入分别为12.759亿美元和10.217亿美元[114] - 2025年1月31日止三个月和六个月，收入分别为647,900千美元和1,275,855千美元[138] - 2025年1月31日止三个月，公司收入为6.479亿美元，较2024年同期的5.24999亿美元增加1.229亿美元，增幅23%[160] - 2025年1月31日止六个月，公司收入为12.76亿美元，较2024年同期增加2.54亿美元，增幅25%，主要因用户增加和向现有客户销售额外订阅服务，客户群增加11%[177] 净亏损数据 - 2025年和2024年截至1月31日的六个月，公司净亏损分别为1980万美元和6200万美元[114] - 2025年1月31日止三个月，公司净亏损为772.4万美元，较2024年同期的2846.9万美元有所收窄[157] 美元净留存率数据 - 2025年和2024年截至1月31日的过去12个月，美元净留存率分别为115%和117%[123] 毛利润数据 - 2025年和2024年截至1月31日的三个月，GAAP毛利润分别为4.99402亿美元和4.078亿美元[130] - 2025年和2024年截至1月31日的三个月，非GAAP毛利润分别为5.20836亿美元和4.23951亿美元[130] 营业利润率数据 - 2025年和2024年截至1月31日的三个月，GAAP营业利润率分别为 - 6%和 - 9%[132] - 2025年和2024年截至1月31日的三个月，非GAAP营业利润率分别为22%和20%[132] 营业亏损数据 - 2025年和2024年截至1月31日的六个月，GAAP营业亏损分别为7080.7万美元和9151.4万美元[132] 经营活动净现金数据 - 2025年1月31日止三个月和六个月，经营活动提供的净现金分别为179,433千美元和510,768千美元，占收入的比例分别为27%和40%[136] - 2025年1月31日止六个月，经营活动提供净现金5.108亿美元，2024年同期为4.029亿美元[200][201][203] 自由现金流数据 - 2025年1月31日止三个月和六个月，自由现金流分别为143,428千美元和435,309千美元，自由现金流利润率分别为22%和34%[136] 计算账单数据 - 2025年1月31日止三个月和六个月，计算账单分别增加1.151亿美元（18%）和1.752亿美元（16%）[137] 收入结构数据 - 2025年1月31日止三个月和六个月，订阅及相关支持服务分别占收入的约98%和97%[139] 公司财务预期 - 公司预计长期内毛利润将增加，毛利率将略有提高[145] - 公司预计销售和营销费用绝对值将继续增加，但占收入的百分比将长期下降[148] - 公司预计研发费用绝对值将继续增加，但占收入的百分比将长期下降[149] - 公司预计一般及行政费用绝对值将增加，但占收入的百分比将长期下降[150] 利息费用说明 - 利息费用主要包括债务发行成本的摊销、票据的合同利息费用以及利率互换公允价值变动的损益[152] 成本收入数据 - 2025年1月31日止三个月，公司成本收入为1.48498亿美元，较2024年同期的1.17199亿美元增加3130万美元，增幅27%[161] - 2025年1月31日止六个月，公司收入成本为2.90亿美元，较2024年同期增加6140万美元，增幅27%，主要因客户对云平台使用增加和员工相关费用增加，毛利率从78%降至77%[178][179] 销售和营销费用数据 - 2025年1月31日止三个月，公司销售和营销费用为3.07872亿美元，较2024年同期的2.76481亿美元增加3140万美元，增幅11%[163] - 2025年1月31日止六个月，销售和营销费用为6.14亿美元，较2024年同期增加7040万美元，增幅13%，主要因员工相关费用和营销广告费用增加[180] 研发费用数据 - 2025年1月31日止三个月，公司研发费用为1.7086亿美元，较2024年同期的1.22181亿美元增加4870万美元，增幅40%[164] - 2025年1月31日止六个月，研发费用为3.25亿美元，较2024年同期增加8940万美元，增幅38%，主要因员工相关费用增加，部分被资本化内部使用软件开发成本增加所抵消[182] 一般及行政费用数据 - 2025年1月31日止三个月，公司一般及行政费用为6081万美元，较2024年同期的5459.5万美元增加621.5万美元，增幅11%[165] - 2025年1月31日止六个月，一般及行政费用为1.05亿美元，较2024年同期增加1230万美元，增幅12%，主要因员工相关费用和设施相关费用增加[183] 利息收入数据 - 2025年1月31日止三个月，公司利息收入为3087.8万美元，较2024年同期的2838.5万美元增加249.3万美元，增幅9%[166] - 2025年1月31日止六个月，利息收入为6090万美元，较2024年同期增加660万美元，增幅12%，主要因现金等价物和短期投资余额增加[184] 利息支出数据 - 2025年1月31日止三个月，公司利息支出为233.9万美元，较2024年同期的360.5万美元减少126.6万美元，降幅35%[168] - 2025年1月31日止六个月，利息费用为548万美元，较2024年同期减少130万美元，降幅19%，主要因票据的公允价值套期调整[185] 其他收入（支出）净额数据 - 2025年1月31日止三个月，公司其他收入（支出）净额为 - 493.6万美元，较2024年同期的17.2万美元减少510.8万美元，降幅2970%[169] - 2025年1月31日止六个月，其他费用净额为559万美元，较2024年同期减少455万美元，降幅437%，主要因外汇交易损益波动[186] 所得税拨备数据 - 2025年1月31日止三个月，公司所得税拨备为 - 881.3万美元，较2024年同期的796.4万美元减少1677.7万美元，降幅211%[170] - 2025年1月31日止六个月，所得税拨备为1696万美元，较2024年同期减少1814万美元，降幅107%，主要因英国递延税项资产估值备抵的释放[187] 公司流动性及亏损情况 - 截至2025年1月31日，公司主要流动性来源为现金、现金等价物和短期投资，总计28.80亿美元，累计亏损11.68亿美元，预计未来12个月现有资金可满足营运资金、资本支出和可转换优先票据偿还需求[193][195][196] 递延收入数据 - 截至2025年1月31日，公司递延收入为18.785亿美元，其中15.958亿美元为流动负债，预计未来12个月确认为收入[198] 投资活动净现金数据 - 2025年1月31日止六个月，投资活动使用净现金2.011亿美元，2024年同期为2.488亿美元[200][204][205] 融资活动净现金数据 - 2025年1月31日止六个月，融资活动提供净现金2580万美元，2024年同期为2230万美元[200][206][207] 利率变动对投资公允价值影响 - 截至2025年1月31日，公司现金、现金等价物和短期投资总计28.802亿美元，假设利率变动100个基点，可供出售证券投资公允价值将变动1110万美元[213] 可转换优先票据情况 - 2020年6月，公司发行本金总额为11.5亿美元的可转换优先票据，固定年利率为0.125%[215][216] 外汇汇率变动影响 - 绝大多数销售合同以美元计价，部分运营费用以外币计价，假设外币汇率变动10%，对2025年和2024年1月31日止六个月财报无重大影响[217][218] 金融衍生工具使用情况 - 公司使用利率互换将部分固定利率票据转换为浮动利率，使用外汇远期合约对冲部分外币费用和货币资产负债重估损益[214][219] 公司披露控制和程序评估 - 管理层评估认为，截至2025年1月31日，公司披露控制和程序有效[222] 财务报告内部控制情况 - 2025年1月31日止三个月，公司财务报告内部控制无重大变化[223]

文章核心观点 - 公司2025年股价有望创多年新高，或在年中前快速实现，因其业绩和指引超预期，分析师重新关注市场 [1] 股票预测 - 12个月股价预测为232.84美元，有15.18%的上涨空间，基于33位分析师评级为适度买入，最高预测270.00美元，平均预测232.84美元，最低预测170.00美元 [2] - 2024年分析师情绪未变差但缺乏催化剂，2025年第二财季财报发布和指引更新后分析师开始上调评级和目标价，预计市场有20%的上涨空间 [2] - MarketBeat追踪到报告发布后数小时内有五项积极修订，Rosenblatt Securities将股票评级从持有上调为买入并提高目标价，其他多家机构也提高目标价，平均目标价242.50美元，高端目标价255美元 [3] 机构活动 - 机构活动与分析师情绪转变一致，2024年第四季度从卖出转为买入，2025年第一季度加大买入力度，虽非创纪录但高于趋势水平，年初持有近50%股份，可能继续增持 [4] 财务业绩 - 公司综合收入6.479亿美元，同比增长23.4%，超MarketBeat报告的共识200个基点，得益于全球企业数字化使用增加、零信任网络安全架构采用增多和渗透服务，内部指标如账单收入增长18%、递延收入增长25%也表现强劲 [5] - 公司虽面临利润率压力但小于预期，调整后净收入同比增长27.9%，比预期好1300个基点，且优势延续到指引中 [6] 业绩指引 - 公司第三季度指引相对分析师预测较平淡，收入和收益略低于共识，但预计第四季度改善足以使全年收入和收益高于分析师低端目标，投资者机会在于指引谨慎或优势延续到下一财年，有助于维持分析师上调周期 [7] 公司价值 - 公司运营质量和现金流是看涨情绪改善和价格压力增大的原因之一，2025年现金流为正，足以显著提升股东价值 [8] - 公司第二季度资产负债表亮点包括现金和投资使流动资产增加、流动资产和物业使总资产增加、负债略有降低，股东权益增加26%，总负债约为权益的2倍，几乎没有长期债务 [9] 股价走势 - 报告发布后股价走势看涨，盘前交易上涨超3%，在30日指数移动平均线获得支撑，若市场跟随信号，3月股价应继续上涨，关键阻力位在212美元、230美元和255美元附近 [10]

文章核心观点 - 订阅Beyond the Wall Investing可获取华尔街最新、高质量的买卖分析，有免费试用和10%特别折扣 [1] - 2023年7月对Zscaler, Inc.股票给出“持有”评级，认为投资者对该股票出价过高 [1] - Daniel Sereda是家族办公室首席投资分析师，运营Beyond the Wall Investing，提供机构市场参与者分析时优先考虑的信息 [1] 分组1：Beyond the Wall Investing相关 - 订阅Beyond the Wall Investing可获取华尔街最新、高质量买卖分析 [1] - 有免费试用和10%特别折扣 [1] 分组2：Zscaler, Inc.股票相关 - 2023年7月对其股票给出“持有”评级 [1] - 当时认为投资者对该股票出价过高 [1] 分组3：Daniel Sereda相关 - 是家族办公室首席投资分析师，投资跨大洲和不同资产类别 [1] - 擅长过滤大量数据提取关键信息 [1] - 运营Beyond the Wall Investing，提供机构市场参与者分析时优先考虑的信息 [1]

文章核心观点 Zscaler公司在经历了一个稳健的季度后，探讨网络安全需求及架构转变，强调网络安全受多部门重视，客户既需要零信任架构又要节省成本 [2]。 会议基本信息 - 会议名称为摩根士丹利科技、媒体和电信会议 [1] - 会议时间为2026年3月6日美国东部时间下午1点 [1] - 公司参会人员有首席执行官兼创始人Jay Chaudhry和首席财务官Remo Canessa [1] - 电话会议参会人员有摩根士丹利的Keith Weiss [1] 行业与公司情况 - 网络安全不再仅是首席信息安全官的业务，首席信息官、首席财务官、首席执行官和董事会都很关注，这是由勒索软件攻击驱动的 [2] - 客户在发生安全漏洞后常采取错误做法，应转向正确的架构 [2] - 客户既需要零信任架构，又需要节省成本，若能同时做到这两点会有好结果 [2][3]