文章核心观点 - 公司2025财年第二季度财报发布后股价周四大幅上涨 销售和盈利表现超市场预期 盈利指引也优于华尔街预期 [1] 股价表现 - 截至美国东部时间周四下午12:45 公司股价上涨7% [1] 第二季度财报情况 - 本季度调整后每股收益为0.78美元 销售额为6.479亿美元 均超分析师平均预期 [2] - 销售额同比增长23.4% 期末递延收入约为18.8亿美元 同比增长25% 调整后每股收益同比增长23.8% [2] 第三季度展望 - 公司第三季度目标销售额在6.65亿至6.67亿美元之间 略低于华尔街分析师平均预期的6.6725亿美元 [3] - 管理层调整后每股收益指引在0.75至0.76美元之间 高于华尔街预测的0.74美元 [3] 全年展望 - 公司全年销售额指引在26.4亿至26.54亿美元之间 优于市场共识预测的26.4亿美元 [4] - 每股收益指引在3.04至3.09美元之间 高于华尔街预期的2.99美元 [4]

文章核心观点 - Zscaler获Zacks评级上调至2（买入），盈利预期上升或推动股价上涨 [1][4] 评级依据 - Zacks评级核心关注公司盈利情况变化，跟踪当前和次年的Zacks一致预期 [1] - 盈利预期修正与股票短期价格走势强相关，机构投资者会据此买卖股票，推动股价变动 [3] Zacks评级系统优势 - 对个人投资者有用，可避免受华尔街分析师主观因素影响 [2] - 利用盈利预期修正的力量，将股票分为五类，有良好外部审计记录，1（强力买入）股票自1988年以来年均回报达25% [5][6] Zscaler盈利预期情况 - 预计截至2025年7月财年每股收益2.99美元，同比变化-6.3% [7] - 过去三个月，Zacks对该公司的一致预期提高了56.6% [7] 结论 - Zacks评级系统对所有超4000只股票保持“买入”和“卖出”评级比例均衡，仅前5%为“强力买入”，接下来15%为“买入” [8] - Zscaler升至Zacks评级2，处于前20%，暗示短期内股价可能上涨 [9]

文章核心观点 - Zscaler 2025财年第二季度业绩超预期，上调全年指引，有望助力股价回升，同时推荐了其他相关股票 [1][2][3] Zscaler 第二季度业绩情况 - 非 GAAP 每股收益78美分，超 Zacks 共识预期13%，同比增长23.8%，过去四个季度均超预期，平均超24.6% [1] - 营收6.479亿美元，超 Zacks 共识预期2.2%，超管理层指引，同比增长23.4% [2] Zscaler 第二季度业务详情 营收结构 - 计算账单同比增长18%至7.427亿美元，美洲、EMEA、亚太和日本地区营收占比分别为54%、30%、16% [4] 客户情况 - 新增多个大客户，12个月净美元留存率达115%，剩余履约义务（RPO）达46.15亿美元，同比增长28%，当前 RPO 约占总 RPO 的49% [5] - 季度末年化经常性收入（ARR）超100万美元客户620个，超10万美元客户3291个 [6] 运营情况 - 非 GAAP 毛利润同比增长22.9%至5.208亿美元，非 GAAP 毛利率同比收缩100个基点至80% [7] - 非 GAAP 总运营费用同比增长18.6%至3.804亿美元，占营收的58.7% [7] - 非 GAAP 运营收入1.405亿美元，非 GAAP 运营利润率同比扩大200个基点至22% [7] 资产负债与现金流 - 截至2025年1月31日，现金、现金等价物和短期投资28.8亿美元，高于2024年10月31日的27.1亿美元 [8] - 第二季度运营现金流和自由现金流分别为1.794亿美元和1.434亿美元，去年同期分别为1.42亿美元和1.008亿美元 [8] Zscaler 2025财年指引更新 - 营收预期上调至26.4 - 26.54亿美元，Zacks 共识预期为26.4亿美元，同比增长21.6% [9] - 计算账单预期上调至31.53 - 31.68亿美元 [9] - 非 GAAP 每股收益预期上调至3.04 - 3.09美元，Zacks 共识预期为2.99美元 [10] - 2025财年第三季度营收预计6.65 - 6.67亿美元，Zacks 共识预期为6.645亿美元，同比增长20.1% [10] - 非 GAAP 每股收益预计75 - 76美分，Zacks 共识预期为73美分 [11] 股票相关信息 Zscaler - 当前 Zacks 排名为2（买入），过去一年股价下跌3%，跑输 Zacks 安全行业23.4%的涨幅 [3][12] 其他股票 - Dropbox（DBX）、Garmin（GRMN）和 Pitney Bowes（PBI）Zacks 排名均为1（强力买入） [12] - DBX 2025年盈利共识下调8美分至2.54美元/股，同比增长2%，过去一年股价上涨10.6% [13] - GRMN 2025年盈利共识上调32美分至7.98美元/股，同比增长8%，过去一年股价上涨57% [13] - PBI 2025年盈利共识下调9美分至1.21美元/股，同比下降47.6%，过去一年股价上涨143.4% [14]

文章核心观点 - 公司公布超预期二季度财报并发布超预期三季度调整后每股收益指引，股价上涨，分析师上调评级和目标价，看好公司持续增长能力 [1][2][3] 财务表现 - 二季度每股收益78美分，超分析师共识预期的69美分 [1] - 二季度营收6.479亿美元（去年同期5.25亿美元），超分析师共识预期的6.3556亿美元 [1] - 计算账单达7.43亿美元，增长18%，比华尔街预期高2300万美元，受计划外账单25%的增长推动 [4] 业绩展望 - 预计三季度营收6.65 - 6.67亿美元，分析师预期6.6737亿美元；每股收益75 - 76美分，分析师预期74美分 [2] - 管理层上调2025财年账单展望 [5] - 新产品预计在年底占总营收的25% [5] 分析师评级 - 罗森布拉特分析师凯瑟琳·特雷布尼克将公司评级从中性上调至买入，目标价从190美元提高到235美元 [2] - 分析师小幅提高2025和2026财年营收预测，看好公司销售能力、平台采用率和抓住传统防火墙更新机遇的潜力 [3] - 分析师预计三季度营收6.666亿美元，每股收益0.75美元 [6] 股价表现 - 周四最后一次检查时，公司股价上涨6.95%，至210.33美元 [6]

文章核心观点 - 云公司Zscaler公布二财季业绩超预期并上调全年展望，股价上涨，获分析师看好，存在上涨空间且期权市场呈看涨倾向 [1] 公司业绩与股价表现 - 公司公布二财季业绩超预期并上调全年展望后，股价上涨5.2%，最新报206.63美元 [1] - 公司股价今日有望实现三连涨，过去六个月累计涨幅达25%，股价从185美元反弹，有望突破60日移动均线的压力 [3] 分析师评级与目标价调整 - Rosenblatt Securities将公司股票评级从“中性”上调至“买入”，目标价从190美元上调至235美元，另有11家公司上调了目标价 [1] - 覆盖该公司的39家机构中，此前有12家给予“持有”或更低评级，仍有上调空间 [2] 做空情况 - 过去两个报告期内，公司的空头兴趣增加28.4%，占流通股的6.1%，存在空头挤压的可能性 [2] 期权市场情况 - 在ISE、CBOE和PHLX交易所，公司50日的看涨/看跌成交量比率为2.99，高于96%的年度读数，显示期权市场强烈的看涨倾向 [4] - 开盘后，18000份看涨期权和11000份看跌期权成交，是日内平均成交量的5倍，最活跃合约3/7 210行权价的看涨期权有头寸被卖出开仓 [4]

文章核心观点 - 对Zscaler2025财年第二季度财报进行初步分析，公司多项指标超预期，股价盘后上涨，新财年指引提升 [1][6][7] 关键指标 - 2024年Q2营收5.25亿美元，2025年Q2为6.479亿美元，增长23%，超预期 [2] - 2024年Q2调整后每股收益0.63美元，2025年Q2为0.78美元，增长24%，超预期 [2] - 2024年Q2自由现金流1.008亿美元，2025年Q2为1.434亿美元，增长42% [2] - 2024年Q2计算账单为6.276亿美元，2025年Q2为7.427亿美元，增长18% [2] 零信任与人工智能 - 2025财年第二季度公司营收增长23%超预期，零信任平台吸引了此前使用传统基于设备的网络安全解决方案的客户，如诺基亚 [3] - 结合人工智能与零信任，公司为客户使用人工智能应用提供安全保障，随着企业推出人工智能应用，确保安全访问至关重要，公司零信任平台能胜任此任务 [4] 即时市场反应 - 财报发布后盘后交易中公司股价上涨约5%，公司全面超预期并略微提高2025财年指引，过去一年股价波动，较2021年末的历史高点下跌约47%，良好财报或助其收复部分失地 [6] 关注要点 - 公司预计第三季度营收在6.65亿至6.67亿美元之间，中点同比增长20%，全年营收在26.4亿至26.54亿美元之间，略高于此前指引，若达到中点，2025财年营收将增长约22% [7] - 新的全年指引对投资者是好消息，公司认为保障人工智能应用和工作负载是重要机遇，可能是指引提升的原因，公司可能在财报电话会议上详细讨论人工智能机遇 [8]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收6.48亿美元，同比增长23%，环比增长3% [39] - 年度经常性收入（ARR）超27亿美元，同比增长约23% [40] - 剩余履约义务（RPO）达46.15亿美元，同比增长28%，当前RPO约占总RPO的49% [40] - 总计算账单同比增长18%至7.43亿美元，非计划账单同比增长超25%，计算当前账单同比增长19% [40] - 12个月滚动美元净留存率为115% [41] - 总毛利率为80.4%，去年同期为80.8% [42] - 总运营费用同比增长19%至3.8亿美元，运营利润率约为22%，同比增加约200个基点 [43] - 自由现金流利润率为22%，数据中心资本支出占收入的2% [43] - 季度末现金、现金等价物和短期投资约为29亿美元 [44] - 第三季度预计营收在6.65 - 6.67亿美元之间，同比增长20% - 21%，毛利率约为80%，运营利润在1.4 - 1.42亿美元之间，净其他收入为1800万美元，每股收益在0.75 - 0.76美元之间 [45][46][47] - 2025财年全年预计账单在31.53 - 31.68亿美元之间，同比增长约20% - 21%，营收在26.4 - 26.54亿美元之间，同比增长约22%，运营利润在5.62 - 5.72亿美元之间，每股收益在3.04 - 3.09美元之间，自由现金流利润率约为24.5% - 25% [47][48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数据保护支柱净新增年度合同价值（ACV）同比增长超40%，截至第二季度末，超85%的ARR超100万美元的客户拥有两个或更多数据保护模块，65%拥有三个或更多模块 [19][23] - ZDX Advance Plus套餐推出ZDX Copilot后，预订量增长超45%至近5000万美元 [27] - AI分析解决方案的ACV同比几乎翻倍 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 从地域来看，美洲地区营收占比54%，EMEA地区占30%，APJ地区占16% [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司开创零信任架构，推出零信任交换平台，将业务扩展到保护工作负载、物联网、OT设备、B2B用户和系统等领域，提出“零信任无处不在”的新标准 [10][11][12] - 利用硬件刷新周期，开展针对性营销活动，教育客户实现零信任无处不在，摆脱传统防火墙和设备 [13] - 加大对AI的投资，利用AI提升产品性能，开发新的AI分析解决方案，如Risk 360、统一漏洞管理、业务洞察等 [25][27][28] - 与全球系统集成商（GSIs）加强合作，GSIs在第二季度帮助公司完成多笔交易 [31][32] - 公司在联邦政府市场取得进展，已进入几乎所有内阁级联邦机构，在公共部门业务上持续投资并取得成果 [34][35] - 行业竞争主要来自传统防火墙、VPN、SD - WAN等供应商，公司的零信任解决方案具有消除威胁横向传播、减少攻击面等优势 [10][11][146] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩出色，市场对公司平台的需求增长，销售生产力提高，预计下半年销售生产力将继续提升 [7][8][36] - 随着客户对零信任解决方案的需求增加，公司有望在本财年末实现ARR超30亿美元 [8][37] - 宏观环境仍然紧张，大型交易受到客户审查，但网络安全预算不受影响，公司通过展示成本节约和业务价值评估来推动交易达成 [104][105][106] - 政府交易可能存在不确定性和波动性，但公司在政府市场具有优势，有望受益于政府的效率措施 [34][83][109] 其他重要信息 - 公司将参加摩根士丹利TMT会议、Susquehanna Travel Tech Plus Gambling论坛等多个会议 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 业务中ZIA和安全Web网关替换业务与更广泛平台产品的占比情况 - 公司通常从包含ZIA、ZPA和CDx的平台开始业务，近期零信任分支成为重要切入点，本季度该业务57%的客户为新客户 [52][53] 问题: 如何证明市场策略的改变正在产生影响且具有持久性 - 公司的销售管道质量提升、新ACV两位数增长、数据保护业务增长超40%，与大型企业C级别的互动增多，这些都证明市场策略的改变正在产生积极影响 [57][58] 问题: 第三季度账单指引低于预期，是否对计划内和非计划内账单时间的假设有所改变 - 计划内账单上半年预计占比7%，下半年占比23%，非计划内账单基本不变，公司基于销售管道和可见性对业务前景更有信心 [60][61] 问题: 结合市场策略，如何看待ARR超100万美元的客户群体 - 以客户为中心的销售流程和全球系统集成商的参与是销售转型的两大关键因素，GSIs在帮助公司拓展业务和实现客户追加销售方面发挥了重要作用 [65][66][67] 问题: 零信任无处不在战略的锚点以及客户对替换整个安全堆栈的接受度 - 零信任分支旨在简化分支机构的安全架构，去除传统防火墙和路由器，降低成本和复杂性。在CXO交流峰会上，96%的CXO表示愿意接受零信任分支 [72][73] 问题: NRR提高到115%的原因以及公司在交易规模和长期扩张方面的策略 - 交易规模变大、追加销售增加、新兴产品和新产品的推出以及平台的扩展等因素共同推动NRR提升，但公司更关注新ACV的增长 [76][77] 问题: 亚太地区政府交易的投资回报率、追加销售规模、替换内容以及全球政府交易的机会 - 该交易主要基于网络安全需求而非投资回报率，包括为政府员工提供零信任访问服务。公司正在与其他美国友好国家政府接触，但政府交易可能存在不确定性和波动性 [81][82][83] 问题: 客户如何看待ZDX的代理保护以及数据保护平台与数据发现和分类的关系 - 公司利用GenAI技术进行数据分类，既可以在流量传输过程中进行实时分类，也可以对存储的数据进行扫描分类。同时，公司也可以与其他数据分类提供商合作，应用策略进行数据保护 [89][90] 问题: 零信任无处不在战略目前在不同规模企业的采用情况以及与典型新客户交易规模的比较 - 公司主要关注大型企业，目前已有超130家企业实现零信任无处不在，公司预计未来18个月内将这一数字增加两倍 [97][98] 问题: 宏观经济环境和大型交易审查对公司业务的影响以及客户在预算方面的反馈 - 关税对公司业务的直接影响有限，宏观环境仍然紧张，大型交易受到审查，但网络安全预算不受影响。公司通过展示成本节约和业务价值评估来推动交易达成，GSIs也在其中发挥了重要作用 [104][105][108] 问题: 计划内账单的加速增长是否在第四季度达到峰值以及对2026财年的展望 - 公司未对2026财年发表评论，但计划内账单会有所增加 [115] 问题: 公司在保护客户代理方面的作用以及代理技术对公司收费模式的影响 - 公司认为AI代理只是另一个通信实体，公司将在零信任交换平台上为所有通信实施策略。随着代理流量的增长，公司预计定价模式将随之演变，并且可以通过提供相关服务收取额外费用 [120][121][122] 问题: 本季度销售生产力是否超出预期以及为实现全年账单指引，销售生产力后续需要达到的水平 - 公司预计销售生产力将在全年持续提升，第二季度已经实现了这一目标，销售生产力的提升将支持公司的业绩指引 [127] 问题: 针对现有客户进行防火墙刷新的目标营销活动以及该机会的规模和何时能在业绩中体现 - 零信任分支解决方案是替换防火墙的核心驱动力，公司主要针对大型企业的分支机构进行营销。公司通过账户团队、营销材料、网络研讨会和CXO峰会等方式与客户进行互动，目前该业务已经吸引了大量新客户 [131][132][134] 问题: 零信任分支和零信任云的具体含义以及对竞争格局的影响 - 零信任分支通过气隙技术消除分支机构内部的传统网络架构，实现零信任连接；零信任云使云内实体之间的通信无需横向移动。公司的主要竞争对手是传统防火墙、NAC和SD - WAN供应商 [141][142][143] 问题: NRR增长而新客户贡献下降的情况如何看待以及未来的趋势 - 随着公司客户基础的扩大，追加销售的机会增加，目前追加销售约占新ACV的三分之二。未来，随着客户安装基数的增加，追加销售的比例有望继续上升，但公司仍有大量新客户机会，如未成为客户的55%的财富500强公司和三分之二的全球2000强公司 [151][152][153] 问题: AI如何改变公司的竞争地位以及公司如何利用AI改进解决方案 - 公司拥有庞大的安全云数据，通过收购Avalor获得数据处理技术，围绕这些数据推出了一系列AI驱动的产品，如统一漏洞管理、资产风险管理等。此外，公司还将AI应用于数字体验和数据保护领域，以提升产品性能和满足客户需求 [159][160][161]

文章核心观点 - Zscaler本季度财报表现出色，盈利和营收均超预期，其股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，未来表现可参考盈利展望和行业前景；SentinelOne即将公布财报，市场对其盈利和营收有预期 [1][2][3][9] Zscaler财报情况 - 本季度每股收益0.78美元，超Zacks共识预期的0.69美元，去年同期为0.76美元，盈利惊喜达13.04%；上一季度实际每股收益0.77美元，超预期的0.63美元，盈利惊喜为22.22% [1] - 过去四个季度，公司均超共识每股收益预期 [2] - 截至2025年1月季度营收6.479亿美元，超Zacks共识预期2.18%，去年同期为5.25亿美元；过去四个季度，公司均超共识营收预期 [2] Zscaler股价表现 - 自年初以来，Zscaler股价上涨约7.4%，而标准普尔500指数下跌1.8% [3] Zscaler未来展望 - 股票短期价格走势取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 投资者可参考公司盈利展望判断股票未来表现，盈利展望包括未来季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank工具跟踪 [5] - 财报发布前，Zscaler盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年盈利预估变化值得关注，未来季度共识每股收益预估为0.73美元，营收6.645亿美元；本财年共识每股收益预估为2.99美元，营收26.4亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，安全行业目前处于250多个Zacks行业前18%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] SentinelOne情况 - 截至2025年1月季度财报预计3月12日公布，预计本季度每股收益0.01美元，同比增长150%，过去30天共识每股收益预估下调3.1% [9] - 预计本季度营收2.2203亿美元，同比增长27.5% [10]

业绩总结 - Zscaler在2025财年第二季度的收入为6.48亿美元，同比增长23%，超出指导范围[7] - 计算账单总额为7.43亿美元，同比增长18%[7] - 毛利率为80.4%，超出预期的80%[7] - 操作利润为1.4亿美元，操作利润率为21.7%[7] - 每股收益（EPS）为0.78美元，同比增长24%[7] - 自由现金流为1.43亿美元，自由现金流率为22%[7] - 年度经常性收入（ARR）增长23%，达到46亿美元[10] - 剩余履行义务（RPO）增长28%[10] 财务展望 - 2025财年的收入指导范围为26.4亿至26.54亿美元，同比增长约22%[43] - 预计2025财年的自由现金流率将提高至24.5%-25.0%[43] 详细财务数据 - 2025年第二季度收入为647,900千美元，同比增长23.3%（524,999千美元）[50] - 2025年第二季度GAAP毛利润为499,402千美元，GAAP毛利率为77%[50] - 2025年第二季度非GAAP毛利润为520,836千美元，非GAAP毛利率为80%[50] - 2025年第二季度GAAP运营亏损为40,140千美元，GAAP运营亏损率为6%[50] - 2025年第二季度非GAAP运营收入为140,461千美元，非GAAP运营利润率为22%[50] - 2025年第二季度GAAP净亏损为7,724千美元，GAAP每股净亏损为0.05美元[51] - 2025年第二季度非GAAP净收入为127,081千美元，非GAAP每股净收入为0.78美元[51] - 2025年第二季度计算账单为742,685千美元，同比增长18.3%（627,630千美元）[52] - 2025年第二季度自由现金流为143,428千美元，自由现金流率为22%[52] - 2025年第二季度经营活动提供的净现金为179,433千美元，占收入的27%[52]

文章核心观点 - Zscaler凭借零信任和人工智能策略实现强劲营收和每股收益增长，超出市场预期 [1] 业务概述与战略重点 - Zscaler成立于2007年，是网络安全先驱，以零信任交换平台推动创新，将传统基于边界的方法转变为更安全的基于云的模式，有效减少潜在安全威胁 [4] - 公司近期致力于将人工智能集成到平台以提高安全效果，拓展市场至联邦机构和国际地区，利用可扩展的云原生解决方案满足云安全和计算的新兴需求 [5] 季度亮点与成就 - 本季度公司营收同比增长23.4%，非GAAP净利润从去年同期的9940万美元增至1.271亿美元 [6] - 自由现金流从1.008亿美元增至1.434亿美元，增长42.2%；递延收入增长25%至18.785亿美元，显示出强劲的订阅兴趣和预期未来收入流 [7] - 服务升级包括零信任网络访问的升级，与RISE with SAP解决方案进一步集成，提升数据保护；任命Phil Tee为人工智能创新执行副总裁，推动平台的人工智能驱动安全增强 [8] - 公司运营费用较去年增加19%，可能对维持高利润率构成挑战 [9] 未来展望 - 公司管理层对未来增长持乐观态度，预计2025财年第三季度营收在6.65亿至6.67亿美元之间，非GAAP每股收益在0.75至0.76美元之间；全年预计营收在26.4亿至26.54亿美元之间，显示对零信任能力需求的信心 [10] - 投资者应关注公司人工智能策略和计费轨迹的发展，以及在政府和国际领域的持续渗透和对运营费用上升的应对 [11]