公司结构与更名 - 公司于2025年12月2日更名为Gold.com, Inc.，并将其普通股从纳斯达克转至纽约证券交易所上市，股票代码为"GOLD"[285] - 公司业务分为三个可报告分部：批发销售与附属服务、直接面向消费者以及有抵押贷款[285] 业务分部描述 - 批发销售与附属服务分部提供超过2,000种重量、形状和尺寸各异的金银铂钯产品[288] - 有抵押贷款分部截至2025年12月31日拥有1.204亿美元未偿还有抵押贷款，其中约96%由该分部自身发起[308] - 公司通过其子公司Collateral Finance Corporation, LLC (CFC)运营有抵押贷款业务[307] 收购活动 - 公司于2025年2月收购了Spectrum Group International, LLC (SGI)，以扩大其产品组合[295] - 公司于2025年2月收购了Pinehurst Coin Exchange, Inc. (Pinehurst) 的剩余股权，以拓展邻近的收藏币市场[295] - 公司于2024年2月收购了亚洲大型贵金属交易商LPM，并于2025年4月收购了AMS Holding, LLC的剩余90%股权[294][305] - 公司在2024年6月将其在Silver Gold Bull, Inc. (SGB)的所有权增至55.4%，并取得控制权，使其成为合并子公司[302] 财务报告与运营指标 - 公司使用两个非GAAP衡量指标：调整后税前净收入以及息税折旧摊销前利润(EBITDA)[290] - 公司关键运营指标包括：向客户销售和交付的黄金和白银盎司数（不包括远期合约记录盎司数）[325] - 批发销售票务量（订单处理数量）是衡量业务量的指标，不受商品价格变动影响[327] - 直接面向消费者客户指标包括：新客户数、活跃客户数和总客户数[328] - 直接面向消费者票务量（订单数量）及平均订单价值是评估业务量的指标[329] - 库存周转率是衡量资本使用效率的关键指标，计算公式为销售成本除以平均库存[330] - 有担保贷款数量是衡量有担保贷款业务规模的指标，以季度末数据为准[333] 收入与利润表现（同比环比） - 公司2025财年营收为110亿美元[311] - 2025年第四季度收入为64.769亿美元，同比增长136.2%[349] - 2025年第四季度公司归母净利润为1.1636亿美元，同比增长77.4%[341] - 2025年第四季度基本每股收益为0.47美元，同比增长67.9%[341] - 2025年上半年收入为101.57666亿美元，同比增长86.1%[352] - 2025年上半年公司归母净利润为1.0697亿美元，同比下降31.2%[345] - 2025年第四季度调整后税前净利润（非GAAP）为2321.6万美元，同比增长73.7%[461] - 2025年第四季度GAAP税前净利润为1577.7万美元，同比增长96.8%[461] - 2025年第四季度EBITDA（非GAAP）为3387.9万美元，同比增长108.8%[468] - 2025年上半年EBITDA（非GAAP）为4818.0万美元，同比增长41.7%[469] 成本与费用表现（同比环比） - 2025年第四季度毛利润同比增长108.6%，达到9337万美元，而2024年同期为4476.7万美元[355] - 2025年第四季度整体毛利率同比下降19个基点至1.442%，但剔除远期销售影响后，毛利率上升58.4个基点至3.072%[356] - 2025年上半年毛利润同比增长88.5%，达到1.66267亿美元，毛利率微增2.1个基点至1.637%[358][359] - 2025年第四季度销售、一般及行政管理费用同比激增132.1%，达到5978.4万美元，其中新收购子公司贡献了2960万美元[361] - 2025年第四季度折旧及摊销费用同比增长64.6%，达到763.8万美元，主要由于收购带来的无形资产摊销增加[363] - 2025年第四季度利息支出同比增长56.8%至1625.3万美元，主要因融资安排利率上升及借款总额增加[369] - 截至2025年12月31日的六个月，利息费用增加850万美元（41.8%），达到2890万美元，主要由于产品融资安排（420万美元）、贵金属租赁（320万美元）和交易信贷额度（70万美元）的利息增加[371] - 2025年第四季度折旧费用为245.7万美元，同比大幅增长189.4%[461][468] - 2025年第四季度收购无形资产摊销费用为518.1万美元，同比增长36.7%[461][468] 批发销售与辅助服务分部表现 - 批发销售及辅助服务部门在截至2025年12月31日的三个月收入激增27.146亿美元（124.9%），达到48.87966亿美元[382] - 批发销售及辅助服务部门在截至2025年12月31日的三个月，黄金盎司销量下降6.7万盎司（19.4%），白银盎司销量下降536.2万盎司（30.8%）[382] - 批发销售及辅助服务部门在截至2025年12月31日的三个月，批发销售订单量（ticket volume）增加9742单（32.5%）[382] - 批发销售及辅助服务部门在截至2025年12月31日的三个月，净亏损为1118.7万美元，而去年同期为净收入125万美元[382] - 批发销售与辅助服务部门六个月营收同比增长75.1%，达77.05亿美元，而去年同期为44.00亿美元[386][394] - 六个月期间黄金销量同比下降13.6%至53.4万盎司，白银销量同比下降43.6%至1882.7万盎司[386][394] - 六个月期间黄金平均售价同比上涨46.2%，白银平均售价同比上涨54.5%[397] - 批发销售订单量在六个月期间同比增长21.4%至72,430单[386][394] - 该部门六个月毛利率同比下降34.4个基点至0.559%，主要受远期销售增加影响[386][403][405] - 三个月营收同比增长124.9%至48.88亿美元，剔除增加的24.94亿美元远期销售后，营收增长2.201亿美元[389][391] - 三个月期间黄金销量同比下降19.4%至27.9万盎司，白银销量同比下降30.8%至1204.8万盎司[389][392] - 三个月期间黄金平均售价同比上涨51.3%，白银平均售价同比上涨61.5%[392] - 三个月毛利率同比下降46.2个基点至0.446%，剔除远期销售影响后，毛利率下降10.0个基点至1.504%[399][401][402] - 2025年2月完成的SGI和Pinehurst收购对营收和毛利增长有贡献[391][396][400][404] - 销售、一般及行政管理费用在2025年第四季度增至2130万美元，同比增长86.5%，主要受薪酬费用增加660万美元、广告成本增加120万美元等因素驱动[407] - 剔除新收购子公司SGI和Pinehurst带来的640万美元费用，2025年第四季度销售、一般及行政管理费用实际同比增长350万美元[407] - 2025年上半年销售、一般及行政管理费用增至4334万美元，同比增长79.5%，主要受薪酬费用增加1130万美元、广告成本增加250万美元等因素驱动[408] - 剔除新收购子公司带来的1290万美元费用，2025年上半年销售、一般及行政管理费用实际同比增长630万美元[408] - 2025年第四季度折旧及摊销费用增至162万美元，同比增长101.2%，主要由于资本支出增加[409] - 2025年第四季度利息收入降至300万美元，同比下降27.3%，主要因即期递延交易订单利息收入减少120万美元[411] - 2025年第四季度利息费用增至1418万美元，同比增长75.5%，主要因产品融资安排利息及费用增加400万美元[413] - 2025年第四季度权益法投资收益为97万美元，较上年同期亏损246万美元改善342.7万美元，增幅139.4%[415] - 2025年上半年利息费用增至2498万美元，同比增长60.6%，主要因产品融资安排利息及费用增加460万美元[414] - 2025年上半年利息收入降至601万美元，同比下降26.2%，主要因即期递延交易订单利息收入减少200万美元[412] 直接面向消费者（DTC）分部表现 - DTC业务2025年第四季度收入达15.89亿美元，同比增长179.2%[418][426] - 2025年第四季度黄金销量为26.6万盎司，同比增长121.7%；白银销量为658.7万盎司，同比增长49.1%[418][426][427] - 2025年第四季度黄金平均售价同比上涨42.0%，白银平均售价同比上涨68.6%[427] - 2025年第四季度新增客户9.61万名，同比增长46.9%；活跃客户达22.91万名，同比增长63.5%[418][426][428] - 截至2025年12月31日，客户总数达436.15万名，较2024年底增长36.8%[418][426][428] - 2025年第四季度DTC总订单量为33.09万笔，同比增长82.6%；平均订单价值为4824美元，同比增长51.8%[418][426] - DTC业务2025年第四季度税前利润为2598.5万美元，利润率1.635%，同比增长377.7%[418] - DTC业务2025上半年收入为24.53亿美元，同比增长132.0%；税前利润为3567.7万美元，同比增长218.7%[422] - 公司2025年2月收购SGI和Pinehurst，4月收购AMS，推动了收入、客户及订单量增长[426][428][430] - CyberMetals业务截至2025年底客户资产规模为1890万美元[429] - 截至2025年12月31日的六个月，公司总收入为24.528亿美元，较2024年同期的10.571亿美元增长13.957亿美元，增幅达132.0%[432] - 黄金销量为45万盎司，同比增长20.4万盎司或82.9%；白银销量为1019.9万盎司，同比增长129.2万盎司或14.5%[432][433] - 黄金平均售价同比上涨39.7%，白银平均售价同比上涨62.4%[433] - 截至2025年12月31日的六个月，直接面向消费者（DTC）平均订单价值为4,435美元，同比增长1,358美元或44.1%[432][437] - 截至2025年12月31日的六个月，DTC总票务量为556,237张，同比增长208,455张或59.9%[432][436][437] - 截至2025年12月31日的六个月，DTC业务毛利润为1.232亿美元，毛利率为5.023%，较2024年同期的4.587%提升43.6个基点[440][441] - 截至2025年12月31日的六个月，销售、一般及行政管理费用为7564万美元，同比增长4799万美元或173.6%，占收入比例为3.084%[443] - 截至2025年12月31日的六个月，折旧及摊销费用为1197万美元，同比增长424万美元或54.8%[445] - 截至2025年12月31日，CyberMetals客户资产管理规模为1890万美元，客户数量为4万[435] - 客户数量显著增长：总客户数达436.15万，同比增长117.4万或36.8%；活跃客户数达37.64万，同比增长10.64万或39.4%[432][434] - 截至2025年12月31日的六个月，利息费用为101.7万美元，占收入的0.041%，较2024年同期的118.1万美元（占收入0.112%）减少16.4万美元，降幅13.9%[447] - 截至2025年12月31日的三个月，直接面向消费者业务的其他净收入为16.4万美元，占收入0.010%，而2024年同期为零[448] - 截至2025年12月31日的六个月，其他净收入为246.4万美元，占收入0.100%，而2024年同期为零，增长主要与收购AMS相关的或有对价公允价值调整有关[449] 有抵押贷款分部表现 - 截至2025年12月31日的三个月，担保贷款业务利息收入为275.5万美元，同比增长12.9万美元，增幅4.9%[451][453] - 截至2025年12月31日的六个月，担保贷款业务利息收入为529.9万美元，同比下降34.7万美元，降幅6.1%[452][454] - 截至2025年12月31日的三个月，担保贷款业务利息费用为148.3万美元，占利息收入的53.829%，同比下降10.8万美元，降幅6.8%[451][455] - 截至2025年12月31日的六个月，担保贷款业务利息费用为285.3万美元，占利息收入的53.840%，同比下降76.1万美元，降幅21.1%，主要与交易信贷额度减少有关[452][456] - 截至2025年12月31日的三个月，担保贷款业务销售、一般及行政费用为33.4万美元，占利息收入的12.123%，同比增长4.6万美元，增幅16.0%[451][457] - 截至2025年12月31日的六个月，担保贷款业务销售、一般及行政费用为63.2万美元，占利息收入的11.927%，同比增长5.2万美元，增幅9.0%[452][458] - 截至2025年12月31日，担保贷款期末贷款笔数为355笔，较2024年同期的518笔减少163笔，降幅31.5%[451][452][453][454] - 2025年第四季度利息收入同比下降14.8%至578.9万美元，期末有担保贷款数量同比减少31.5%至355笔[365][366] 其他财务数据（资产、债务、借款等） - 存储、拍卖及广告等服务收入约占公司合并营收的3%[319] - 公司使用远期和期货合约对冲库存价格风险，远期合约销售计入营收，而期货合约不影响营收[318] - 宏观经济波动通常会增加公司交易收入和毛利，因为价差扩大，但近两个财年影响已减弱[339] - 2025年第四季度黄金销量为54.5万盎司，同比增长17.0%[349] - 2025年第四季度白银销量为1863.5万盎司，同比下降14.6%[349] - 2025年第四季度黄金平均售价同比上涨50.6%，白银平均售价同比上涨67.2%[350] - 2025年上半年黄金销量为98.4万盎司，同比增长13.9%[352] - 2025年上半年白银销量为2902.6万盎司，同比下降31.3%[352] - 2025年第四季度库存周转率同比大幅提升109.1%，达到4.6次[355][357] - 截至2025年12月31日的三个月，权益法投资收益扭亏为盈，增加341.9万美元（141.9%），从亏损241万美元转为盈利100.9万美元[372] - 截至2025年12月31日的六个月，权益法投资收益扭亏为盈，增加193.3万美元（105.5%），从亏损183.2万美元转为盈利10.1万美元[373] - 截至2025年12月31日的六个月，其他净收入增加182.2万美元（275.6%），达到248.3万美元，主要与收购相关的或有对价公允价值调整有关[376] - 截至2025年12月31日的三个月，有效税率从25.5%下降至约14.3%[377] - 截至2025年12月31日的六个月，有效税率从20.9%下降至约18.8%[378] - 2025年第四季度经营现金流为净流出4262.2万美元，同比大幅下降138.7%[468] - 2025年上半年经营现金流为净流入1.528亿美元，同比大幅增长975.2%[469] - 截至2025年12月31日，公司信贷额度为3亿美元，较2025年6月30日减少4500万美元[475] - 短期应付票据为400万美元，长期应付票据为332.8万美元，截至2025年12月31日总应付票据为732.8万美元[476] - 与2025年6月30日相比，短期应付票据增加6000美元，长期应付票据减少21万美元，总应付票据减少15万美元[476] - CCP票据的未偿还本金余额为400万美元，到期日已修订至2026年4月1日[476] - SGB已全额支付1590万美元股息，其中公司在2024年9月收到来自SGB的750万美元股息[477] - 公司因收购Pinehurst承担了310万美元的本票，年利率5%，到期日为2026年8月1日[478] - 截至2025年12月31日，该本票的未偿还本金余额为310万美元[478] - 借入金属负债从2025年6月30日的4605.1万美元大幅增加至2025年12月31日的8560.6万美元，增长3955.5万美元[479] - 截至2025年12月31日，贵金属租赁价值为2.805亿美元，较2025年6月30日的2.465亿美元增加3400万美元[480]

财务数据关键指标变化 - 2025年，澳门和新加坡的综合度假村分别贡献了公司总调整后物业EBITDA的44%和56%[31] - 2025年，从SCL向公司的净资金转移为15.6亿美元，2024年为1.11亿美元，2023年为1亿美元[138] - 2025年，从Marina Bay Sands向公司的净资金转移为15.6亿美元，2024年为10.8亿美元，2023年为9.37亿美元[138] - 2025年，从SCL子公司向SCL的净资金转移为16.6亿美元，2024年为9.63亿美元，2023年为18.6亿美元[139] - 2025年，SCL向高级票据持有人支付利息2.88亿美元，2024年为3.19亿美元，2023年为3.46亿美元[139] - 2025年，SCL赎回了16.3亿美元的高级票据本金，2024年回购了1.75亿美元[139] - 2025年，澳门和新加坡的综合度假村分别贡献了公司总调整后物业EBITDA的44%和56%[31] - 2025年，澳门物业的赌桌业务中约9.4%为信用投注，滨海湾金沙的赌桌业务中约12.3%为信用投注[167] - 截至2025年12月31日，公司债务总额为157.8亿美元[160] - 截至2025年12月31日，公司非美国子公司持有无限制现金及等价物24.5亿美元，限制性现金1.25亿美元，其中约20.7亿美元在满足条件下可汇回美国[137] 各条业务线表现 - 澳门威尼斯人拥有约503,000平方英尺的博彩空间，设有约659张赌桌和1,137台老虎机及电子赌桌游戏[41] - 澳门伦敦人拥有约400,000平方英尺的博彩空间，设有约500张赌桌和1,285台老虎机及电子赌桌游戏[42] - 澳门巴黎人拥有约272,000平方英尺的博彩空间，设有约255张赌桌和1,008台老虎机及电子赌桌游戏[44] - 澳门四季酒店及澳门百利宫拥有约108，000平方英尺的博彩空间，设有约106张赌桌和13台老虎机及电子赌桌游戏[45] - 澳门金沙拥有约176,000平方英尺的博彩空间，设有约160张赌桌和257台老虎机及电子赌桌游戏[46] - 新加坡滨海湾金沙提供约15.7万平方英尺博彩空间，设有约568张赌台和3000台老虎机及电子博彩机[47] - 公司全球MICE空间总面积约为280万平方英尺[36] - 公司旗下零售商场总面积约290万平方英尺[60] - 公司商场总可租赁面积为2,175,870平方英尺，其中时尚品类占比35%（757,267平方英尺）[65] - 澳门威尼斯人酒店塔楼拥有2,905间豪华套房，零售购物区面积约960,000平方英尺，设有359家商店和66家餐厅[41] - 新加坡滨海湾金沙酒店拥有1844间客房，其中775间为套房[47] - 过去五年，滨海湾金沙赌场的中场赌桌和老虎机博彩总收入约占其总博彩收入的三分之二[32] 各地区表现 - 澳门2025年博彩毛收入为2474亿澳门元（约合308.7亿美元），同比增长9.1%[48] - 澳门2025年访客量约4000万人次，同比增长14.7%[49] - 新加坡2025年国际访客量约1690万人次，同比增长2.3%[55] - 新加坡2024年旅游收入估计为297.8亿新加坡元（约合231.8亿美元）[55] - 新加坡樟宜机场2025年旅客吞吐量7000万人次，同比增长3.4%[58] - 公司业务高度依赖澳门和新加坡两个市场的物业产生的现金流[155] - 公司大部分业务和资产位于澳门，其运营和前景在很大程度上受澳门及中国大陆的经济、政治和法律环境影响[195][197] - 公司业务运营及资产主要集中在澳门，其业绩受澳门经济、政治和法律状况影响显著[203] 管理层讨论和指引 - 澳门投资计划总额为358.4亿澳门元（约44.7亿美元），其中333.9亿澳门元（约41.7亿美元）必须用于非博彩项目，投资需在2032年12月前完成[73][89] - 新加坡滨海湾金沙扩建项目预计总成本约80亿美元，截至2025年12月31日已发生成本约25亿美元[80][81] - 新加坡滨海湾金沙扩建项目新增2000平方米博彩区，使其总获批博彩面积达到17000平方米[79] - 公司为新加坡滨海湾金沙扩建项目的额外博彩区支付了11.3亿新加坡元（约8.48亿美元）的土地溢价[81] - 新加坡滨海湾金沙酒店塔楼3的翻新于2025年第二季度完成，共提供1844间客房（含775间套房），相关翻新成本已累计4.27亿美元[82] - 澳门伦敦人二期于2025年初完成，将原澳门喜来登酒店改造为伦敦人酒店，共提供2405间客房和套房[76] - 新加坡项目预计建设完成日期为2030年6月，预计开业日期为2031年1月[179] - 新加坡滨海湾金沙扩建项目的建设开工日期已延至2025年7月8日，完工日期延至2029年7月8日，当前预计完工时间为2030年6月，开业时间预计为2031年1月[117] - 受新冠疫情影响，公司在2020年4月至2023年7月期间暂停了季度股息支付，于2023年8月恢复[156] - 公司子公司SCL的股息支付自2020年2月起暂停，计划于2025年6月恢复[156] 监管与税务环境 - 根据澳门特许经营协议，公司需为使用的博彩资产支付年费，前三年为每平方米750澳门元（约94美元），后七年增至每平方米2500澳门元（约312美元）[87] - 2025年、2024年和2023年，公司支付的澳门博彩资产年费分别约为1400万美元、1300万美元和1300万美元[87] - 澳门监管要求，威尼斯人澳门股份有限公司作为借款人或贷款人，任何超过1亿澳门元（约1200万美元）的贷款或类似融资交易需事先获得批准[96] - 澳门监管规定，涉及威尼斯人澳门股份有限公司股本50%以上的内部资金调动，或超过其股本10%的财务决策（包括薪酬福利），需提前5个工作日通知[97] - VML需向澳门政府支付年度博彩溢价，固定部分为3000万澳门元（约400万美元），可变部分为每张专用赌桌30万澳门元、每张非专用赌桌15万澳门元、每台电子或机械博彩机1000澳门元（按2025年12月31日汇率分别约3.74万、1.87万及125美元），最低总额为7600万澳门元（约900万美元）[107] - VML需支付占博彩总收入35%的特别博彩税，并可能需支付特别年度博彩溢价（若博彩税总额低于450亿澳门元，约5.62亿美元，则需补足差额）[107] - VML需将年度博彩总收入的5%支付给澳门政府指定实体，其中2%用于文化、社会等活动的公共基金，3%用于城市建设、旅游推广及社会保障[107] - VML在2023年1月1日至2027年12月31日期间获得澳门企业所得税豁免[108] - VML与澳门政府签订了股东股息税协议，以博彩总收入适用税率替代股东股息分配本应缴纳的12%税款，该协议涵盖2023至2025纳税年度，并已申请延长至2027年12月31日[109] - MBS与新加坡旅游局签订的第二发展协议规定，MBS扩建项目的最低总项目成本约为45亿新加坡元（约35亿美元）[113] - MBS为扩建项目用地支付了约15.4亿新加坡元（约11.4亿美元）的溢价、押金、印花税、商品及服务税等费用[115] - 新加坡对博彩总收入征收商品及服务税，税率自2024年1月1日起增至9%；赌场税方面，针对贵宾玩家和大众玩家的税率分别提高至8%和18%（适用于博彩收入达24亿及31亿新加坡元，约19亿及24亿美元的部分），超出部分税率分别为12%和22%[120] - 根据新加坡法案，赌场运营商若严重违规，可能面临不超过上一财年博彩总收入10%的罚款[123] - 根据第二份发展协议，在达到特定里程碑后，公司有权在现有2500台博彩机的基础上额外增加1000台，其中500台的授权已于2019年10月7日获得[126] - 公司于2025年1月行使了购买额外2000平方米赌场区域的期权[126] - 协议规定，自2022年3月1日起至少10年内，适用的赌场税率不超过特定分级税率；且在2031年1月1日前，新加坡法案下有效的赌场牌照不超过两个[126] - 新加坡公民或永久居民进入赌场的入场费，在协议生效后的五年内，24小时不超过150新元，12个月不超过3000新元[126] - 公司持有澳门六张博彩批给之一，有效期至2032年12月31日；持有新加坡两张赌场牌照之一，独家经营期至2030年12月31日[185] - 澳门业务享有企业税豁免，免缴赌场运营利润的12%企业所得税，有效期至2027年12月31日[189] - 公司与澳门政府签订了股东股息税协议（2023年1月1日至2025年12月31日），以年度付款替代VML股东本应就来自VML游戏利润的股息分配缴纳的12%税款[190] - 澳门政府有权自2029年1月1日起提前至少一年通知，赎回公司的博彩批给[181] 债务与资本结构 - 公司债务将于2026年到期19.3亿美元，2027年到期15.7亿美元，2028年到期30.2亿美元，2029年到期20.2亿美元，2030年到期27.0亿美元[161] - 公司作为控股公司，其主要现金来源是子公司的股息和利润分配[156] - 公司债务协议包含多项限制性条款，可能影响其支付股息、进行投资和处置资产的能力[158] - 公司在新加坡的债务由新加坡运营实体的几乎所有资产作为抵押[160] 风险因素 - 公司面临外汇汇率波动风险，特别是美元对新元、澳门元和港元的汇率，可能影响来自新加坡和澳门业务的股息金额[164] - 公司面临来自亚洲及全球赌场、在线游戏和邮轮的多重竞争，包括韩国、马来西亚、菲律宾、澳大利亚、柬埔寨、越南、拉斯维加斯等地[175][176] - 中国大陆游客数量及消费意愿的下降或中断，可能对公司综合度假村的业务产生重大影响[183] - 公司面临人民币汇出限制、澳门元/港元兑换市场限制以及现金在子公司间转移的管制风险[191][192][193] - 公司面临中国法律法规变化风险，包括数据安全（如《个人信息保护法》）、反垄断及资本流动控制等[198][199][203] - 公司依赖关键管理人员，在澳门和新加坡面临管理及劳动力资源的竞争[206][207] - 公司需为外籍员工获取签证和工作许可，相关政府政策可能影响招聘能力[207][208] - 公司过去曾遭受复杂的网络安全攻击，未来可能面临更频繁和严重的网络威胁[214] - 公司业务依赖第三方信息系统服务，其中断可能对运营和财务状况产生不利影响[215] 公司治理与股权结构 - 公司持有金沙中国有限公司74.80%的股份[22] - 公司主要股东（Adelson博士及其家族）持有约57%的已发行普通股[204] - 公司持有其子公司SCL约74.80%的已发行普通股[205] - 公司在中国大陆的子公司未拥有超过100万用户的个人信息[201] - 网络安全审查办法要求拥有超100万用户个人信息的在线平台运营商在境外上市前需申请审查[200][201] 其他重要事项 - 公司全球雇员约41,500人，其中全职员工约41,000人，全职员工中女性占比约49%[66] - 公司于2022年2月23日完成拉斯维加斯资产出售，总价约62.5亿美元，并提供了12.6亿美元的有担保定期贷款[178]

融资活动与资本结构 - 公司于2025年10月完成增发，以每股9.34美元的价格发行10,152,175股普通股，并以每股9.3399美元的价格发行5,925,000份预融资权证，获得净收益约1.391亿美元[83] - 2025年10月发行净筹资约1.391亿美元，2025年第四季度通过权证和期权行使等获得约1,460万美元，2026年初至2月6日通过融资安排获得约3,110万美元[112] - 截至2025年12月31日的六个月内，融资活动流入资金为3.113亿美元[126] - 公司普通股完全摊薄后总数为125,321,172股[136] - ECRC B类普通股已归属股份为3,516,140股[136] - 期权数量为4,852,500份[136] - 认股权证数量为19,108,037份[136] 项目投资与资产收购 - 2025年12月，公司以840万美元现金收购了FEA Materials LLC的制造资产和知识产权，用于生产铝钪母合金[87] - 公司于2025年8月1日以约270万美元总价收购了约80英亩土地的地表权以及总计约1.66英亩两块土地的地表权和相关矿权[88] - 公司于2025年9月30日以约1,130万美元总价收购了约325.77英亩土地的地表权和相关矿权[90] - 截至2025年12月31日的六个月内，投资活动消耗了2300万美元现金[125] 资金用途与资本需求 - 公司计划将2025年10月增发获得的约1.391亿美元净收益用于营运资金和一般公司用途，包括推进Elk Creek项目的建设和商业运营[83] - 公司需要大量额外资本，并面临无法获得足够项目融资以可接受条款或根本无法完成Elk Creek项目建设的风险[77] - 公司需要额外资本来资助建设并实现商业化生产以支持其长期业务目标[115] - 公司正在为其Elk Creek项目申请高达8亿美元的潜在债务融资[90] - 公司已向美国进出口银行申请高达8亿美元的债务融资用于Elk Creek项目[117] - Elk Creek项目的预估前期资本支出总额约为11.41亿美元[119] - 管理层预计项目前期资本支出的大约三分之二将通过债务融资净收益提供[121] 财务状况与现金流 - 截至2025年12月31日，公司现金为3.064亿美元，营运资金为2.979亿美元，较2025年6月30日的2,560万美元现金和2,480万美元营运资金大幅增长[113] - 公司预计未来十二个月计划现金流出约为7,000万至8,500万美元[114] - 截至2025年12月31日的现金余额等预计足以支持未来12个月的计划支出，但项目推进仍需额外融资[119] - 截至2025年12月31日的六个月内，经营活动消耗了760万美元现金[124] 运营费用与净亏损 - 截至2025年12月31日的三个月，总运营费用为950.2万美元，同比增长227%，主要因勘探支出增至463.2万美元以及员工相关成本、专业费用增加[98][99][100] - 截至2025年12月31日的六个月，总运营费用为2,152万美元，勘探支出为1,171.6万美元，净亏损为4,328.2万美元[98][108] - 2025年六个月期间，公司净亏损为4328.2万美元，经调整后净亏损为1378.1万美元[133] 业务战略与项目进展 - 公司的主要业务战略是推进Elk Creek项目实现商业化生产[82] - 董事会于2025年12月22日批准了门户项目，预计2026年第一季度开工，当前预估资本成本约为4,460万美元[92][94] - 2025年钻探计划分两阶段完成：第一阶段11个HQ金刚石钻孔总计约7,339米，第二阶段4个HQ金刚石钻孔总计约2,235米，另完成总计约1,950米的两个地质力学钻孔[89] 公司治理与风险管理 - 公司于2025年11月21日通过了有限期限的股东权利计划，该计划将于2026年5月21日到期[84][86] - 公司存在财务报告内部控制重大缺陷，并正在努力补救[77] - 公司正在持续评估通胀、供应链问题、关税和地缘政治动荡对Elk Creek项目经济模型的影响[75] - 公司市场风险敞口包括利率风险，主要体现在现金存款和短期投资的利息收入上[137] - 公司面临外汇风险，支出涉及美元和加元，汇率波动可能影响运营成本[138] - 公司面临与Elk Creek项目相关的商品价格风险，全球需求大幅下降可能对业务产生重大不利影响[139] - Elk Creek项目尚未投产，公司目前未持有任何商品衍生品头寸[139] 其他重要事项与未来计划 - 公司预计根据国防部协议将获得全额1000万美元的报销[75] - 公司正在评估将磁性稀土氧化物加入其计划产品系列的潜在技术经济分析[75] - 未来12个月计划的企业管理费用约为1200万美元[116] - NioCorp在截至2025年6月30日和2024年6月30日的纳税年度被归类为被动外国投资公司[134] - NioCorp基于当前收入资产构成及业务计划，认为本年度或未来年度仍可能被归类为被动外国投资公司[134]

各地区表现 - 柯林斯宇航部门2025年对波音和空客的合计销售额占该部门总销售额的16%[15] - 柯林斯宇航部门2024年对波音和空客的合计销售额占该部门总销售额的16%[15] - 柯林斯宇航部门2023年对波音和空客的合计销售额占该部门总销售额的19%[15] - 普惠部门2025年对空客的销售额占该部门总销售额的29%[19] - 普惠部门2024年对空客的销售额占该部门总销售额的31%[19] - 普惠部门2023年对空客的销售额占该部门总销售额的48%[19] - 公司2025年对美国政府的销售额为332.79亿美元，占总净销售额的38%[30] - 美国政府是公司最大的客户，占国防销售额的绝大部分[51] - 员工分布在52个国家，其中69%的员工位于美国[39] - 公司在约25个国家拥有约225个制造、生产或大修设施[44] 各条业务线表现 - 普惠GTF发动机全球售后网络在2025年扩展至21个设施，PW1100G-JM发动机车间访问量同比增长约26%[20] - 普惠在2025年获得一份价值28亿美元的未定价合同行动，用于生产第18和第19批次的F135发动机长期预投资[22] 财务数据关键指标变化 - 公司2025年总积压订单为2680亿美元，其中约25%预计在未来12个月内确认为收入[33] 管理层讨论和指引 - 国防业务面临竞争加剧，包括商业竞争对手增加、新进入者带来不同技术模式和商业模式等[36] - 供应链依赖全球供应商，某些原材料（如钴、钽、铬、铼、镍、钛）主要依赖国外来源，部分组件为单一来源供应[46] - 近年来供应链中断导致原材料采购延迟和成本上升，影响因素包括市场限制、宏观经济条件、通胀、劳动力短缺及地缘政治局势[47] - 公司已采取缓解措施，包括在某些情况下安排第二和第三供应源替代方案，并增加材料和零件库存[48] - 公司于2024年10月与司法部达成两项延期起诉协议（DPA-1, DPA-2），并与SEC达成行政命令，以解决历史调查；协议要求公司履行合作与披露义务，并引入独立合规监督员[56] - 公司于2024年8月与国务院达成同意协议（CA），以解决涉嫌违反《武器出口管制法》和《国际武器贸易条例》的民事违规行为；协议为期三年，要求实施合规措施并进行外部审计[58] 外汇与利率风险管理 - 截至2025年12月31日，公司未平仓外汇对冲合约的名义本金总额现值为260亿美元，而2024年同期为170亿美元[394] - 若汇率发生10%的不利变动，2025年12月31日的外汇合约将导致未实现损失增加约9亿美元，2024年同期为约10亿美元[394] - 利率发生100个基点的不利变动，对公司固定利率债务公允价值的影响约为30亿美元（2025年及2024年12月31日数据相同）[397] - 公司拥有可变利率债务，包括9亿美元的未偿还定期贷款[397] - 公司销售主要以美元计价，但非美国实体（如普惠加拿大）的大部分成本以当地货币产生，存在汇率风险[395] - 公司使用外汇远期合约对冲与已承诺及预测的外币收支相关的价格风险[394] - 公司使用净投资对冲来应对外国业务净投资的汇率风险[394] - 利率变动对可变利率债务的影响预计不会对运营或现金流产生重大影响[397] - 公司目前未持有任何对冲利率风险的衍生品合约，但未来可能考虑此类策略[397] - 对冲计划的损益与运营结果折算影响之间通常存在差异，原因包括合约期限和汇率波动等[395][396] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年12月31日，全球员工总数约为18万人，其中约5.4万名工程专业人员，约3.2万名员工由工会或其他代表机构代表[39]

财务数据关键指标变化：收入 - 2025年第四季度营收为2028.7万美元，同比下降51.5%至2028.7万美元[143][146] - 2025年上半财年营收为5063.7万美元，同比下降37.6%至5063.7万美元[143][147] 财务数据关键指标变化：利润 - 2025年第四季度净亏损为660.2万美元，净亏损率扩大至32.5%[143] - 截至2025年12月31日的三个月，净亏损减少139.6万美元至660.3万美元，每股亏损从0.14美元收窄至0.12美元[169] - 截至2025年12月31日的六个月，净亏损减少373.2万美元至986.2万美元，每股亏损从0.24美元收窄至0.17美元[169] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年第四季度毛利率为17.1%，同比下降140个基点[143][151] - 截至2025年12月31日的三个月，毛利润下降424.8万美元（55.0%），毛利率从18.5%降至17.1%[152] - 截至2025年12月31日的六个月，毛利润下降677.6万美元（44.0%），毛利率从19.0%降至17.0%[153] - 截至2025年12月31日的三个月，运营费用下降473.3万美元（31.4%）[154] - 截至2025年12月31日的六个月，销售和营销费用下降201.3万美元（39.8%）[157] - 截至2025年12月31日的三个月，一般及行政费用下降417.3万美元（47.2%）[160] 各地区表现 - 2025年第四季度欧洲地区营收为1478.4万美元，同比下降920万美元[145][146] - 2025年第四季度北美地区营收为160.6万美元，同比下降约930万美元[145][146] 其他财务数据：资产、债务与借款 - 截至2025年12月31日，信贷损失准备金余额为2090万美元[139] - 截至2025年12月31日，营运资本为346.2万美元，较2025年6月30日的36.8万美元增长840.8%[171] - 截至2025年12月31日，公司经营租赁使用权资产为433.54万美元，较2025年6月30日的503.00万美元下降13.8%[180] - 截至2025年12月31日，公司总租赁负债为430.19万美元，其中流动部分为165.97万美元，非流动部分为264.22万美元[180] - 截至2025年12月31日，公司借款余额为137.87万美元，其中114.68万美元将于2026年内到期[182] - 公司记录了一笔530万美元的未支付对价，用于对合资企业IKE Tech LLC的900万美元承诺投资[182] 其他财务数据：现金流与融资活动 - 2024年3月公司通过公开发行普通股筹集了约1060万美元净收益[136] - 2023年6月公司通过私募筹集了约740万美元净收益[135] - 2023年4月IPO后，公司筹集了约1830万美元净收益[135] - 截至2025年12月31日的六个月，经营活动所用现金净额为515.0万美元，而去年同期为提供42.8万美元[172] - 截至2025年12月31日的六个月，现金净减少673.6万美元[172] 其他重要内容：租赁与承诺 - 未来租赁付款总额为469.61万美元，其中2026年上半年到期107.15万美元，2027财年到期161.05万美元[181] - 公司报告期内未发生经营租赁使用权资产减值[180] 其他重要内容：公司治理与监管状态 - 公司上一财年收入低于12.35亿美元，符合“新兴成长型公司”资格[186] - 若公司公众流通股达到或超过7亿美元，将失去“新兴成长型公司”地位[186] - 公司作为“较小报告公司”，无需提供市场风险的定量和定性披露[187] - 公司无表外安排[185]

财务数据关键指标变化：资产与负债 - 公司总资产从2025年6月30日的30亿美元增至2025年12月31日的31亿美元，增加1.064亿美元，增幅3.5%[134] - 净应收贷款从2025年6月30日的16亿美元增至2025年12月31日的17亿美元，增加5860万美元，增幅3.6%[134] - 贷款总额从2025年6月30日的16.274亿美元增至2025年12月31日的16.872亿美元，净增5860万美元（增幅3.6%）[140] - 存款总额为26.4亿美元，NOW存款占比最高达75.7%[161][162] - 经纪存款从2025年6月30日的5160万美元下降至2025年12月31日的3160万美元[161] - 股东权益从2025年6月30日的2.388亿美元增至2025年12月31日的2.583亿美元，主要受1920万美元净利润驱动[176] - 平均资产在截至2025年12月31日的三个月内增加2.512亿美元（8.8%）至31亿美元，在六个月内增加2.484亿美元（9.0%）至30亿美元[194] 财务数据关键指标变化：收入与利润（同比/环比） - 2025年前六个月净利息收入为3657.9万美元，较2024年同期的2720.4万美元大幅增长[187] - 净利息收入在截至2025年12月31日的三个月内增加500万美元至1910万美元，在六个月内增加940万美元至3660万美元[200] - 净利润在截至2025年12月31日的三个月内增加280万美元至1030万美元，在六个月内增加540万美元至1920万美元[193] - 利息收入在截至2025年12月31日的三个月内增加410万美元（13.9%）至3350万美元，在六个月内增加790万美元（13.9%）至6510万美元[196] - 非利息收入在2025年第四季度为316万美元，同比下降71.9万美元或18.6%[207] 财务数据关键指标变化：成本与费用（同比/环比） - 利息支出在截至2025年12月31日的三个月内减少91.2万美元（5.9%）至1440万美元，在六个月内减少140万美元（4.8%）至2850万美元[198] - 非利息支出在2025年第四季度为1046万美元，同比增加107.3万美元或11.4%[208] - 信贷损失拨备在截至2025年12月31日的三个月内为19.9万美元，在六个月内为150万美元[206] - 2025年第四季度和上半年实际税率分别为10.9%和11.9%，高于上年同期的7.3%和6.9%[209] 财务数据关键指标变化：盈利能力与息差 - 2025年第三季度净息差为2.54%，较2024年同期的2.04%扩大50个基点[185] - 2025年前六个月经完全应税等值调整后的净息差（非GAAP）为2.81%，高于2024年同期的2.30%[189] - 净利息收益率在截至2025年12月31日的三个月内增加50个基点至2.54%，在六个月内增加47个基点至2.51%[202] - 净利息差在截至2025年12月31日的三个月内增加54个基点至2.34%，在六个月内增加51个基点至2.29%[201] - 2025年第三季度净贷款平均余额为16.8亿美元，利息收入2241.3万美元，平均收益率为5.34%[185] - 平均贷款余额在截至2025年12月31日的三个月和六个月内分别增加1.626亿美元和1.602亿美元，贷款收益率分别上升21和19个基点[197] - 平均计息负债余额在截至2025年12月31日的三个月和六个月内分别增加2.201亿美元和2.216亿美元，但其成本分别下降34和32个基点[200] 资产组合表现：证券投资 - 可供出售和持有至到期证券从2025年6月30日的11亿美元增至2025年12月31日的12亿美元，增加8970万美元，增幅7.9%[134] - 证券投资组合总额从2025年6月30日的11.322亿美元增长至2025年12月31日的12.219亿美元，其中可供出售证券增至4.116亿美元（占组合33.7%），持有至到期证券增至8.103亿美元（占组合66.3%）[138] - 截至2025年12月31日的六个月期间，证券购买总额为4.596亿美元[136] - 截至2025年12月31日的六个月期间，证券本金偿还和到期总额为3.649亿美元[136] - 截至2025年12月31日，证券投资组合的57.8%为州及政治分支机构证券[136] - 截至2025年12月31日，抵押贷款支持证券占证券投资组合的32.4%[136] 资产组合表现：贷款组合与信贷质量 - 商业房地产贷款是最大贷款类别，2025年12月31日余额为10.980亿美元，占贷款组合65.1%，其中非自持类占85.0%（加权平均LTV约57.7%），自持类占15.0%（加权平均LTV约50.1%）[142][145] - 非自持类多户住宅贷款是最大商业地产敞口，2025年12月31日余额为2.883亿美元，占商业地产贷款26.3%，加权平均LTV约57.3%[145][146] - 贷款增长主要来自商业房地产贷款（增加4350万美元）、商业贷款（增加1290万美元）和房屋净值贷款（增加650万美元）[140] - 被归类为次级或特别提及的商业及商业地产贷款总额从2025年6月30日的3940万美元降至2025年12月31日的3680万美元，减少260万美元，其中3610万美元仍在正常履约[144] - 截至2025年12月31日，非应计贷款总额为326.1万美元，占总贷款的0.20%[158] - 截至2025年12月31日，不良资产为330万美元，较2025年6月30日的310万美元有所增加[158][159] - 2025年第四季度净核销额为14万美元，较2024年同期的9.5万美元增加4.5万美元，2025年上半年净核销总额为20万美元[154] 信贷损失拨备 - 贷款信用损失拨备从2025年6月30日的2010万美元增至2025年12月31日的2130万美元，增加120万美元（增幅5.9%），拨备占总贷款比率从1.24%微升至1.26%[140][153] - 持有至到期证券的信用损失拨备从2025年6月30日的54.8万美元增至2025年12月31日的61.6万美元[139] - 未提取承诺的信用损失拨备从2025年6月30日的180万美元降至2025年12月31日的150万美元，减少31.9万美元（降幅18.0%）[155] - 贷款损失拨备对不良贷款的覆盖率为654.22%[158] 流动性状况 - 现金及现金等价物从2025年6月30日的1.831亿美元降至2025年12月31日的1.241亿美元，减少5900万美元，降幅32.2%[135] - 截至2025年12月31日，公司拥有1.241亿美元现金及现金等价物，占总资产的3.9%[210] - 截至2025年12月31日，公司拥有3.79亿美元未使用的信贷额度[210] - 剔除关联存款和抵押存款后，未投保存款为3.207亿美元，占总存款的12.1%[166] - 公司立即可用流动性为3.374亿美元，对剔除后未投保存款的覆盖率为105.2%[166] - 公司主要流动性指标：分钟1为8.22%，日1为29.31%，周1为50.13%，月1为106.25%[216] 资本状况与资本充足率 - 截至2025年12月31日，股东权益占总资产比例为8.21%，较2025年6月30日的7.85%有所提升[180] - 截至2025年12月31日，The Bank of Greene County的总风险资本为3.153亿美元，比率为16.9%，远高于8.0%的资本充足要求和10.0%的及时纠正行动要求[219] - 截至2025年12月31日，The Bank of Greene County的普通股一级资本（CET1）为2.9197亿美元，比率为15.6%，显著高于4.5%的最低要求和6.5%的及时纠正行动门槛[219] - 截至2025年12月31日，The Bank of Greene County的一级杠杆率为9.4%，高于4.0%的最低要求和5.0%的及时纠正行动要求[219] - 截至2025年12月31日，The Bank of Greene County的资本留存缓冲为8.89%，远高于2.50%的监管要求[219] - 截至2025年12月31日，Greene County Commercial Bank的总风险资本为1.277亿美元，比率高达50.2%，资本水平非常充裕[219] - 截至2025年12月31日，Greene County Commercial Bank的普通股一级资本（CET1）比率同样为50.2%，远高于4.5%和6.5%的监管门槛[219] - 截至2025年12月31日，Greene County Commercial Bank的资本留存缓冲高达42.19%，显示出极强的资本生成和留存能力[219] 股东回报与账面价值 - 截至2025年12月31日，每股账面价值为15.17美元，较2025年6月30日的14.03美元增长[180] - 2025年前六个月的平均股东权益与平均资产比率为8.23%，高于2024年同期的7.71%[180] - 2025年前六个月的实际股息支付率为8.17%，显著低于2024年同期的22.33%[180] - 公司董事会于2019年9月17日通过了一项股票回购计划，授权回购最多40万股普通股[179] 市场风险与关键会计估计 - 利率风险是影响公司最重大的市场风险，因公司大部分资产和负债对利率变化敏感[120] - 信用损失准备金的会计政策被视为公司的关键会计估计，其评估涉及重大不确定性[132] - 公司关于市场风险的定量和定性披露不适用于较小的报告公司[220] 其他财务活动与债务 - 公司于2025年10月1日赎回了2000万美元、利率为8.99%的次级票据[171] - 截至2025年12月31日，另有2990万美元、利率3.00%的次级票据未偿还[172] - 公司表外信贷敞口：未动用贷款承诺12.9318亿美元，未使用信贷额度12.8903亿美元[216] 外部环境与管理层讨论参考 - 美联储在2024年第三和第四季度将联邦基金利率下调100个基点，并在2025年第三和第四季度下调75个基点，从近期高点5.25%开始降息[178] - 非利息收入下降主要由于可供出售证券销售损失57.6万美元，以及客户利率互换合约收入减少20.9万美元[207] - 非利息支出增加主要由于薪资及员工福利增加57万美元，法律及专业费用增加23.4万美元[208]

财务与业务结构变化 - 公司于2024年12月完成重组交易，成立新的瑞士税务居民母公司Aptiv PLC[18] - 公司计划在2026年4月1日前完成电气分配系统业务的拆分，新公司将在纽交所以代码“VGNT”上市[23] - 截至2025年12月31日，公司为业务拆分产生了约1.78亿美元的相关成本[24] - 公司预计在截至2025年12月31日的年度内，与业务分拆相关的成本约为1.78亿美元[186] - 公司计划将电气分配系统业务分拆为一家名为Versigent的独立上市公司[184] - 业务分拆完成后，两家独立上市公司规模将更小、业务集中度更高，可能更容易受到市场条件变化的影响[187] 市场与地区表现 - 2025年，公司净销售额的29%来自亚太地区[34] - 2025年，全球汽车产量较2024年增长4%（按公司加权市场基础计算增长1%）[38] - 2025年，中国汽车产量增长10%，南美增长1%，北美和欧洲分别下降2%和1%[38] - 全球汽车产量从2024年到2025年增长了4%[103] - 在按公司收入加权的市场基础上，全球汽车产量从2024年到2025年增长了1%[103] - 2025年中国汽车产量增长10%，南美增长1%[103] - 2025年北美汽车产量下降2%，欧洲下降1%[103] - 公司已确定亚太地区（特别是中国）为关键地理市场，并将高压电气化系统等视为关键产品市场[112] - 2025年，由于中国市场挑战，通用汽车重组了其在华业务，这作为公司大客户之一可能对公司业务产生不利影响[107] - 公司在中国市场面临激烈竞争，本土OEM持续扩大市场份额，导致部分非中国OEM收入与份额下降[107] - 欧洲是公司重要市场，截至2025年12月31日财年，该地区净销售额占比约为32%[150] - 公司2025年约64%的净收入来自美国以外的销售[139] 客户与销售集中度 - 截至2025年12月31日，公司前十大客户贡献了约56%的总净销售额，其中单一全球OEM客户贡献约10%[59] - 公司前五大客户在2025财年贡献了总净销售额的约42%[118] - 客户供应协议通常要求产品价格在生产期内每年下调1%至3%[121] - 公司面临定价压力，若未来无法通过生产成本节约抵消价格下调，毛利率和盈利能力将受不利影响[121] - 公司供应协议多为需求合同，期限通常为1年至车型生命周期（通常3至7年），但客户常保留任意终止权[122] - 公司估计的已获授业务基于假设，客户通常不保证采购量，实际收入可能远低于当前预估[120] 运营与制造足迹 - 公司在全球50个国家开展业务，拥有约20，700名科学家、工程师和技术人员[29] - 公司拥有139个主要制造工厂和11个主要技术中心[29] - 公司员工地域分布：北美50%，欧洲、中东和非洲地区30%，亚太地区15%，南美洲5%[72] - 公司约64%的制造和分销设施位于墨西哥、中国、亚太、东欧、西欧、南美和北非等地[141] - 公司拥有或租赁139个主要制造基地和11个主要技术中心[214] - 制造基地分布：北美48个，欧洲、中东及非洲43个，亚太43个，南美5个[214] - 技术中心分布：北美4个，欧洲、中东及非洲2个，亚太5个[214] - 在139个主要制造基地和11个主要技术中心中，66个主要为自有，84个主要为租赁[215] - 公司在全球50个国家设有业务[214] - 按业务部门划分的主要制造基地：高级安全与用户体验部门9个，工程部件部门69个，电气分配系统部门61个[214] 人力资源与安全 - 截至2025年12月31日，公司员工总数约140，000人，其中30，000名受薪员工，110，000名小时工，另有约51，000名临时工[66] - 截至2025年12月31日，公司约50%的员工为女性，约25%的管理职位由女性担任[66] - 2025年，公司约55%的管理职位空缺通过内部晋升填补[69] - 2025年，公司在线学习平台Aptiv Academy的受薪员工使用率扩展至约95%[70] - 2025年12月的员工敬业度调查中，受薪员工回复率为85%，敬业度得分为8.0，较2024年提升约0.3[72][73] - 截至2025年12月31日财年，公司损失工时工伤发生率为每百万工作小时0.21例，每百名员工损失工作日案例率为0.043[76] - 截至2025年12月31日，公司92%的制造基地已获得ISO 45001认证[76] 环境、社会与管治（ESG）目标 - 公司承诺到2030年将范围1和范围2的绝对二氧化碳当量排放量在基准年（2021年）基础上减少100%[81] - 公司承诺到2030年将范围3的绝对二氧化碳当量排放量在基准年基础上减少47%[81] - 公司目标到2030年实现100%的运营用电来自可再生能源[81] - 公司设定了废物回收率（回收废物量除以废物总量）目标为80%[80] 风险与挑战 - 2023年，因半导体短缺及针对通用汽车、福特和Stellantis的UAW工人罢工持续超六周，公司财务状况受到不利影响[118] - 公司业务依赖于OEM客户的产品组合，若消费者对特定车型需求下降（如软件定义汽车），可能显著影响公司业务[106] - 公司面临客户（如通用、福特、Stellantis）员工罢工等劳工相关中断的风险[136] - 公司面临铜、石油基树脂产品、半导体和燃料费用等全球价格显著波动的风险[127] - 公司面临欧元、人民币和墨西哥比索等汇率波动的风险[139] - 公司制造设施在2023、2024、2025年未因公共卫生危机而长时间关闭[138] - 2025年4月2日起，美国政府对所有进口商品征收至少10%的关税，对与美国存在高贸易逆差国家的商品税率更高[145] - 公司在俄罗斯和乌克兰的直接业务敞口有限，截至2025年12月31日，当地员工占比低于1%，乌克兰制造设施产生的净销售额占比低于1%，俄罗斯销售额为零[150] - 因乌克兰冲突，公司在截至2023年12月31日财年记录了1100万美元的非现金资产减值费用[150] - 公司面临网络安全风险，攻击频率、复杂性和强度不断上升，且可能利用人工智能技术[155] - 全球汽车召回数量已高于历史水平，公司预计近期汽车召回数量可能保持高位[162] - 公司产品若被认定有缺陷可能导致召回，相关索赔或超出保险覆盖范围，可能对业务产生重大不利影响[163] - 公司无法保证未来不会发生重大的保修、产品责任或知识产权索赔损失，或为辩护产生重大成本[164][165] - 公司面临与分拆交易相关的潜在重大税务风险，若不符合免税条件，可能对公司业务、财务状况、现金流和运营结果产生不利影响[192][193] 财务与资产状况 - 截至2025年12月31日，公司的生产性、原材料和零部件库存水平较通常水平大幅增加[99] - 截至2024年12月31日，公司的生产性、原材料和零部件库存水平较通常水平大幅增加[99] - 公司非美国养老金计划资金缺口为1.28亿美元，相关总负债净额为4.23亿美元[133] - 公司在2025年第三季度记录了约6.48亿美元的非现金税前商誉减值费用[135] - 截至2025年12月31日，公司为已知环境清理问题计提的储备金约为400万美元[169] - 公司拥有递延税资产，但其使用取决于相关国家的应税收入生成情况，未来变化可能对财务业绩产生重大影响[180] 税务相关事项 - 公司重组后，在瑞士沙夫豪森州，2025年最高综合有效企业所得税率约为15%[181] - 公司股息支付或股票回购通常需缴纳35%的瑞士预提税，除非使用符合条件的资本出资储备或通过第三方银行进行虚拟第二交易线[182] - 公司发行股票或增加股本需缴纳1%的瑞士发行印花税[183] - 若分拆未能符合美国联邦所得税免税条件，公司部分子公司及美国股东可能面临重大税务责任[189] - 公司税务状况可能受到经合组织（OECD）支柱二框架等税法变化或解释的影响[176] 收购与投资 - 公司于2022年12月收购了智能边缘软件公司Wind River Systems， Inc.[47] - 截至2025年12月31日，Aptiv在Motional的普通股权益从2023年12月31日的50%降至约13%[49] - 公司已完成多起收购，包括2022年对Wind River和Intercable Automotive Solutions S.r.l.的收购[153] 产品与市场地位 - 公司产品出现在美国、欧洲和中国各前20大畅销车型中的18款、17款和20款[34] 劳动力成本与法规 - 墨西哥政府于2024年、2025年、2026年分别实施全国法定最低工资增长约20%、12%、13%[144] - 公司预计墨西哥可能从2027年1月1日起逐步将工作周从48小时缩短至40小时[144] 知识产权与网络安全措施 - 公司拥有大量知识产权，包括众多专利和商标，这对维持其市场竞争力至关重要[175] - 公司已建立基于风险的网络安全计划，并设有专门团队管理企业和产品网络安全风险[199][200] - 公司董事会通过审计委员会和创新与技术委员会对企业和产品网络安全风险进行监督[210] - 2025年，未发现对公司业务战略、运营结果或财务状况产生重大影响的网络安全威胁[213]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年9月30日至12月28日（重组后）净收入为1.685亿美元，较2024年同期（1.805亿美元）下降1200万美元，降幅6.6%[203] - 重组后期间毛亏损为7830万美元，毛利率为-46.5%，较2024年同期毛亏损（3720万美元）扩大4110万美元[203] - 重组后期间营业亏损为1.584亿美元，占收入的94.0%，较2024年同期营业亏损（3.23亿美元）收窄1.646亿美元[203] - 重组后期间净亏损为1.506亿美元，占收入的89.4%，较2024年同期净亏损（3.722亿美元）收窄2.216亿美元[203] - 同期毛亏损为7830万美元，毛亏损率为46.5%，营收成本高达净营收的146.5%（2.468亿美元）[212] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 重组后期间研发费用为2490万美元，占收入14.8%，较2024年同期（4440万美元）下降1950万美元，降幅43.9%[203] - 重组后期间销售、一般及行政费用为2940万美元，占收入17.4%，较2024年同期（5110万美元）下降2170万美元，降幅42.5%[203] - 采用新起点会计导致在产品及产成品存货账面价值增加2300万美元，并在2026财年第二季度随存货售出全部计入营收成本[206][212] - 2026财年产能利用率不足成本增加2000万美元，主要与Siler City工厂在2025财年末达到生产准备状态相关，预计在市场需求匹配或超过产能前将持续产生显著相关成本[206][212] - 营收成本中无形资产摊销费用因采用新起点会计增加1600万美元[206] - 与客户相关的过时存货减值准备增加1600万美元[206] - 重组及其他费用总额从2024年12月29日止三个月的1.683亿美元大幅下降至2025年12月28日止继任期间的2820万美元，降幅83%[208] 各条业务线表现 - 重组后期间电源产品收入为1.183亿美元，占总收入70.2%，较2024年同期（9080万美元）增长2750万美元，增幅30.3%[203] - 重组后期间材料产品收入为5020万美元，占总收入29.8%，较2024年同期（8970万美元）下降3950万美元，降幅44.0%[203] - 材料产品净销售额下降，主要由于客户调整订单以匹配疲软终端市场需求，其中来自长期供应协议的收入占比相比2025财年同期下降[206] - 功率产品净销售额增长，受益于汽车和工业应用需求，以及北卡罗来纳州150mm器件工厂关闭相关的经销商寿命终止采购，AI和数据中心应用是规模较小但增长中的领域[206] - 2025年9月30日至12月28日（继任期间）净营收为1.685亿美元，其中功率产品占70.2%（1.183亿美元），材料产品占29.8%（5020万美元）[212] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026财年剩余时间的资本投资将显著减少至约4900万美元[218] - 公司有供应商“照付不议”库存协议，未来四年最低采购额为1.74亿美元[219] - 公司与电力供应商有长期协议，未来四年和八年分别有约5900万美元和2400万美元的最低用电支出要求[219] 重组相关事项 - 公司于2025年9月29日完成第11章破产重组并生效，采用了新起点会计，导致重组前后财务数据不可比[195][196][200] - 重组计划得到超过97%的2030年到期的优先担保票据持有人和超过67%的可转换票据持有人的支持[193] - 公司于2025年9月29日完成第11章破产重组，并发行了总额21亿美元的新担保融资，包括13亿美元的新优先担保票据、2.964亿美元的7%/12%第二留置权PIK票据、2.036亿美元的可转换票据（发行给Renesas）以及3.314亿美元的其他可转换票据[215] - 重组后公司总债务减少约70%，即46亿美元[218] 现金流与流动性 - 截至2025年12月28日，公司现金及现金等价物为10.288亿美元，较2025年6月29日的4.672亿美元增加5.616亿美元[217] - 2025年9月30日至12月28日期间，经营活动所用现金净额为4260万美元，较2024年下半年的3.271亿美元大幅减少[217] - 同期投资活动提供现金净额7.876亿美元，主要得益于资本支出计划减少以及收到约7亿美元的先进制造业投资税收抵免退款[217][221] - 同期融资活动所用现金净额为1.97亿美元，其中5.65亿美元用于按协议偿还破产前后的优先担保票据[217][221] 其他财务数据 - 非营业收入净额变化主要与继任期间负债分类衍生工具的公允价值重估有关，其中公允价值变动产生5910万美元损失[211][213] - 公司未使用任何表外安排，流动性不受表外实体风险影响[222]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年净收益为35.52亿美元，较2024年增长1.5%[156][157] - 2025年净利息收入为184.66亿美元，较2024年增加4.55亿美元[156][159] - 2025年贷款利息及费用收入同比增长0.5%[172][180] - 2025年净利息收入同比增加4.55亿美元，主要受收益率/利率变动正面影响6.68亿美元，部分被平均余额变动负面影响2.13亿美元所抵消[170] - 2025年信用卡贷款利息收入同比增加1.29亿美元，主要受收益率提升（正面影响4.23亿美元）驱动，抵消了平均余额下降（负面影响2.94亿美元）的影响[170] - 2025年贷款应收款中包含的贷款费用（主要为滞纳金）为23亿美元，低于2024年的25亿美元和2023年的27亿美元[171] - 交换收入增长4100万美元或4.0%，达到10.67亿美元，由零售合作伙伴销售渠道外的购买量增长驱动[196][198] - 保护产品收入增长3400万美元或6.0%，达到5.96亿美元，主要因注册账户平均余额提高及客户注册增加[196][200] - 其他收入总额从2024年的15.21亿美元大幅下降至2025年的5.20亿美元，主要因其他项减少10亿美元[196][203] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年信贷损失拨备为52.25亿美元，较2024年减少15亿美元[156][159] - 2025年信贷损失拨备减少15亿美元至52亿美元，包含4.39亿美元的拨备释放[193] - 2025年带息存款账户利息支出同比减少4.76亿美元，主要由于平均付息率下降（减少4.28亿美元）[170] - 2025年资金成本下降44个基点至4.28%，利息支出减少4.99亿美元或10.8%[172] - 2025年零售商分成安排支付额增长17.6%至40亿美元[172] - 忠诚计划成本增加5600万美元或4.1%，达到14.38亿美元，由新旧忠诚计划相关的购买量增长驱动[196][202] - 员工成本增加2.21亿美元或11.8%，达到20.93亿美元，主要受自愿提前退休计划重组成本、更高可变薪酬及支持技术投资的人员结构变化驱动[204][205] - 信息处理成本增加9600万美元或12.0%，达到8.99亿美元，主要由技术投资（包括软件许可成本增加及资本化软件支出摊销增加）驱动[204][209] - 营销与业务发展成本减少1300万美元或2.5%，至5.11亿美元，主要因当年促销营销减少[204][207] - 其他费用减少800万美元或1.1%，至6.96亿美元，主要因电子账单选项使用率提高导致邮费降低[204][211] - 2025年有效税率为23.1%，与上年持平，所得税准备金为10.69亿美元[212] 财务数据关键指标变化：资产与信贷质量 - 2025年末贷款应收款为1038.08亿美元，较2024年末下降0.9%[159][162] - 截至2025年12月31日，期末贷款应收款同比下降0.9%[172] - 2025年平均活跃账户数为6887.6万，较2024年的7090.4万有所下降[162] - 2025年购买量为1822.85亿美元，与2024年基本持平[162] - 2025年净核销率为5.65%，较2024年下降66个基点[159][162] - 2025年末30天以上贷款拖欠率为4.49%，较2024年末下降21个基点[159][162] - 2025年净核销率下降66个基点至5.65%，逾期30天和90天以上的贷款拖欠率同比下降均超过20个基点[172] - 截至2025年12月31日年度净坏账减少7.56亿美元，净坏账率下降66个基点至5.65%[195] - 2025年末拨备覆盖率为10.06%，较2024年末的10.44%有所下降[159][162] - 2025年平均生息资产为1211.58亿美元，其中平均贷款应收款（包括持有待售）为1002.8亿美元，同比下降1.4%[181] - 截至2025年12月31日，流动资产为166亿美元，占总资产的13.9%[174] 财务数据关键指标变化：收益率与息差 - 2025年总生息资产平均余额为1211.58亿美元，净利息收入为184.66亿美元，净息差为15.24%[167] - 2025年总贷款应收款平均余额1002.8亿美元，利息收入216.98亿美元，平均收益率21.64%[167] - 2025年贷款应收款收益率上升41个基点至21.64%[183] - 信用卡贷款平均余额925.66亿美元，利息收入206.83亿美元，平均收益率22.34%，为最高收益资产类别[167] - 2025年带息存款账户平均余额812.28亿美元，利息支出33.3亿美元，平均付息率4.10%[167] - 2025年总计息负债平均余额967.25亿美元，利息支出41.35亿美元，平均付息率4.28%[167] - 2025年利率差为14.38%，较2024年的13.84%有所扩大[167] 各条业务线表现 - 家庭与汽车销售平台2025年利息和贷款费用为57亿美元，占总额的26%[34] - Digital销售平台在2025年贡献了64亿美元利息和费用，占总利息和费用的30%[37] - Diversified & Value销售平台在2025年贡献了47亿美元利息和费用，占总利息和费用的22%[41] - Health & Wellness销售平台在2025年贡献了38亿美元利息和费用，占总利息和费用的17%[44] - Lifestyle销售平台在2025年贡献了11亿美元利息和费用，占总利息和费用的5%[49] - 在Health & Wellness平台中，与牙科服务相关的客户账户贡献了该平台49%的利息和费用[48] - 截至2025年12月31日，公司贷款应收款组合中，信用卡占比92.8%，其中仅标准条款的占62.8%，延期付息促销占17.6%，其他促销占12.4%[93] - 消费分期贷款占公司总贷款应收款的5.3%，其中5.2%属于促销产品[93] - 商业信贷产品占公司总贷款应收款的1.8%[93] - 对于公司的延期付息产品，约80%的客户交易通常在计息前已还清[95] 客户与账户表现 - 截至2025年12月31日，公司活跃账户数为7070万个[27] - 截至2025年12月31日，信贷风险分散在大约1.15亿个活跃账户中[117] - 公司拥有来自近7000万客户的专有数据[74] - 在2025财年，约60%的消费者信用卡申请通过在线或移动渠道完成[81] - 2025年约60%的循环信贷申请通过数字渠道处理[28] - 在2025财年，CareCredit网络中约62%的购买额来自于客户在多个服务提供商的重复使用[76] - 截至2025年12月31日，消费者双品牌卡和联名卡占公司总贷款应收款组合的34%[100] 融资与负债结构 - 截至2025年12月31日，公司存款为811亿美元，占总融资来源的84%[30] - 2025年末存款为811亿美元，占总融资来源的84%，较2024年末下降1.1%[159] - 存款占公司总融资来源的84%[111] - 截至2025年12月31日，存款总额为811亿美元，其中直接存款752亿美元，经纪存款59亿美元[111] - 截至2025年12月31日，零售客户直接存款占绝大多数，存款来自约738,000名客户，总计约150万个账户[111] - 截至2025年12月31日，存款证余额的留存率为86%[111] - 根据2025年美国银行家协会调查，约81%的客户主要通过直接渠道管理银行账户[112] 合作伙伴与网络 - 前五大合作伙伴项目（Amazon, Lowe's, PayPal, Sam's Club, TJX）在2025年贡献了总利息和费用的54%[54] - 与Lowe's的合作关系长达46年，是公司最长的合作伙伴关系之一[36][54] - 与PayPal（包括Venmo项目）的合作关系长达21年[40] - 与Sam's Club的合作关系长达32年[43] - 公司为超过15家大型合作伙伴提供双品牌卡或通用联名信用卡[100] - 截至2025年12月31日，Health & Wellness网络提供商和零售点总数超过29万个[48] - 公司25个最大项目协议中的22个（占2025年贷款利息及费用的97%和期末贷款应收款的95%）到期日在2028年或之后[173] 运营与基础设施 - 公司通过8个国内和3个国际地理中心为客户提供服务[90] - 公司2025年融资购买总额为1823亿美元[27] - 截至2025年12月31日，公司贷款应收款为1038亿美元[27] 人力资源与员工 - 2025年，全球91%的员工参与了敬业度调查，其中95%的参与者认为公司是理想的工作场所[132] - 2025年员工调查中，96%的参与者表示工作方式提供了所需的灵活性[132] - 截至2025年12月31日，公司拥有超过20,000名全职员工，全球员工中61%为女性，38%为男性[133] - 美国员工族裔构成为：49%白人，19%黑人，17%西班牙裔，9%亚裔，4%两种或以上种族，1%美洲原住民[133]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司2025年净收入为4.435亿美元，2024年为4.19亿美元，同比增长5.8%[192] - 2025年净收入增长主要由于工业终端市场销售额更高[208] - 2025年毛利润为2.416亿美元，毛利率为55%，较2024年的2.248亿美元（毛利率54%）有所提升[197] - 2025年毛利润为2.416亿美元，同比增长7.5%；毛利率为54.5%，同比提升0.9个百分点[211] - 2025年运营收入占净收入比例为2.3%，低于2024年的4.2%[207] - 2025年净利润率为5.0%，低于2024年的7.7%[207] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年总运营费用为2.315亿美元，较2024年增加2460万美元，主要受股票薪酬及诉讼费用影响[198] - 2025年研发费用为1.011亿美元，同比微增0.3%[212] 各条业务线表现 - AC-DC产品覆盖功率输出最高约500瓦的应用[18][31] - 高压栅极驱动器产品覆盖功率范围从约100千瓦到吉瓦级[18][31] - 电机驱动器产品可覆盖最高约1马力（746瓦）的应用[18][37] - 2019年推出的专有PowiGaN™晶体管技术可支持高达1700伏的电压[21][34] - InnoMux™ IC系列可提供最多三个直流输出[21][34] - 2024年通过收购Odyssey Semiconductor资产以加速高功率GaN器件开发[22] - 公司产品有助于减少电子设备待机功耗（EcoSmart™技术）并提高能效[17][30] - 高压栅极驱动器是高效直流电机驱动、太阳能和风能系统的关键组件[23] - 电机驱动器IC（如BridgeSwitch™）可消除许多应用中对散热片的需求[30] - 公司EcoSmart™技术集成电路已售出超过210亿个，估计在全球节省了数百太瓦时（TWh）的待机功耗[42] 各地区与客户表现 - 2025年净销售额按终端市场划分：消费类占37%，工业类占38%，计算机类占13%，通信类占12%[44] - 2025年终端市场收入构成：工业38%，消费37%，计算机13%，通信12%[208] - 2025年国际销售额为4.366亿美元，占总净收入的98%[208] - 2025年对亚洲地区的销售额约占净收入的84%[208] - 公司约98%的净收入来自美国以外的客户[94] - 国际销售占2025年和2024年净收入的比例均约为98%[193] - 2025年、2024年和2023年，前十大客户（包括分销商）分别占净收入的约81%、79%和80%[49] - 2025年，有两家分销商客户各自贡献了超过10%的收入[49] - 2025年客户Avnet占净收入的32%[210] - 2025年通过分销商产生的销售额占净收入的69%[209] - 2025年，公司直接销售给OEM和商用电源制造商的收入分别约占当年净产品收入的31%[47] 管理层讨论和指引 - 公司可服务市场（SAM）已扩大至约50亿美元[20] - 公司产品在待机功耗方面符合欧盟标准（自2013年起限值降低50%至500毫瓦）并计划于2025年进一步收紧[41] - 公司净收入和运营结果波动大且难以预测，可能因未达预期导致股价显著下跌[78] - 公司业务面临全球贸易政策变化风险，包括关税，这可能对收入和运营结果产生重大不利影响[79] - 2025年美国政府实施并威胁对多数贸易伙伴加征关税，多国采取报复性措施，美中贸易紧张局势升级[88] - 公司面临关税、贸易限制及宏观经济不确定性，可能导致股价波动[90] - 国际销售以美元计价，美元升值会使产品在海外市场更贵[95] - 美元兑日元汇率每变动10%，预计将导致公司毛利率相应变动约1.5%[195] - 汇率波动风险涉及日元、瑞士法郎和欧元，可能影响毛利率和净收入[133] - 公司业务依赖短期订单，且客户可取消或重新安排订单而无重大罚则[96] - 高压电源行业竞争激烈，可能导致产品平均售价下降和销量减少[110] - 半导体行业整合导致部分竞争对手在收入、产品规模和体量上变得更大[111] - 人工智能（AI）等新兴技术的市场需求可能具有周期性或波动性，影响产品需求[101] - AI相关投资若未达预期可能导致行业加速或更严重的衰退[127] - 电源行业具有高度周期性，需求疲软会导致价格侵蚀和库存减记[125] - 分销商销售占净收入很大部分，增加了预测和库存管理的复杂性[131] - 产品设计周期长，研发和营销资源投入可能先于批量销售一年或更久[124] - 公司2025年经历了前首席执行官退休和前首席财务官离职等高层变动[121] 供应链与运营 - 公司采用无晶圆厂模式，集成电路的组装、封装和测试由位于中国、马来西亚、泰国和菲律宾的独立分包商完成[54] - 公司主要与三家晶圆代工厂合作：Lapis、Seiko Epson和X-FAB，其供应协议将分别于2028年12月、2035年12月和2028年12月到期[56] - 主要晶圆供应商合同到期时间：Lapis和X-FAB为2028年12月，Epson为2035年12月[114] - 寻找替代晶圆制造源并达到可接受良率及足够产量预计需要12至24个月[115] - 晶圆代工产能限制可能迫使公司支付超出合同或预期的金额以满足客户需求[116] - 第三方供应商良率问题可能导致公司净收入和毛利率下降[117] - 大宗商品价格上涨若无法转嫁给客户将对毛利率产生不利影响[118] - 中国作为主要生产国若限制出口稀土等材料将制约供应链并影响竞争[119] 人力资源与公司设施 - 公司约61%的员工位于海外，其中亚太地区421人，欧洲117人；外籍员工占全球员工的6%[63] - 2025年底研发人员数量为301人，较2024年底的311人有所减少[212] - 公司员工平均任期接近7.5年，离职率低于行业平均水平[64] - 2025年员工调查中，78%的员工认为公司是理想工作场所，高于美国公司57%的平均水平[64] - 公司2025年将承担员工健康保险费用的85%[64] - 约96%的美国合资格员工参与了公司的401(k)计划[64] - 公司401(k)计划匹配比例为员工供款的50%，最高可达员工合资格薪酬的4%[64] - 58%的合资格员工参与了最近一期的员工持股计划[64] - 公司拥有位于加州圣何塞的主要行政、制造和技术办公室[173] - 公司在新泽西州拥有研发设施，在德国拥有设计中心[173] - 公司在瑞士拥有一座多功能办公楼[173] - 公司在全球多国租赁销售办公室以支持销售团队[173] 知识产权与研发 - 2025年，公司获得20项美国专利和39项外国专利；截至2025年12月31日，共持有281项美国专利和329项外国专利[51] 财务与资本结构 - 截至2025年12月31日，公司股票回购授权已用尽，无可用额度[179] - 2025年第四季度（10-12月）公司未进行任何股票回购[179] 网络安全 - 网络安全事件可能导致业务中断、声誉损害和财务损失[104][105] - 网络安全措施包括每季度向董事会委员会报告风险评估结果[158] - 公司首席信息安全官自2018年起任职，拥有超过25年IT领导经验[167] - 董事会于2025年10月成立了网络安全委员会[170] - 网络安全委员会每季度接收由首席信息安全官准备的全面更新报告[171] 法规与合规 - 欧盟支柱二指令为跨国公司设定了15%的全球最低有效税率[140] - 环境法规变化可能导致公司库存成本增加[142]