财务数据关键指标变化：现金及现金等价物 - 截至2026年3月31日，公司现金、现金等价物及投资证券余额为2.228亿美元[85] - 截至2026年3月31日，公司现金、现金等价物及投资证券总额为2.228亿美元，较2025年12月31日的2.198亿美元增加300万美元[101] 财务数据关键指标变化：运营现金流 - 2026年第一季度运营活动净现金流出为1643.1万美元，较上年同期的1678.9万美元略有减少[101] 成本和费用：研发费用 - 2026年第一季度研发总费用为1437.9万美元，同比下降998万美元（约6.5%），主要因FA和FECD项目费用减少[97][99] - 按项目划分的研发费用：FA项目336.8万美元（同比减569万美元），FECD项目91.8万美元（同比减1001万美元），DM1项目221万美元（新增），其他直接费用209.2万美元（同比减201.3万美元），间接费用579.1万美元（同比增37.5万美元）[99] 成本和费用：一般及行政费用 - 2026年第一季度一般及行政费用为532.7万美元，同比增加28.6万美元，主要受股权激励费用增加20万美元影响[99] 各条业务线表现：亨廷顿病（HD）项目 - 针对亨廷顿病（HD）的候选分子在动物模型研究中，使大脑纹状体中的突变亨廷顿蛋白（mtHTT）mRNA和蛋白减少超过50%[82] 各条业务线表现：强直性肌营养不良1型（DM1）项目 - 针对强直性肌营养不良1型（DM1）的候选分子DT-818，在DM1患者细胞中显示出毒RNA灶减少超过90%[81] - 公司计划在2026年上半年开始对DM1患者进行DT-818的1期多剂量递增（MAD）试验给药[81] 各条业务线表现：角膜内皮营养不良（FECD）项目 - 针对FECD的观察性研究已完成约250名患者的入组和基线评估，并从中选择了约100名患者进行后续随访[79] - 公司预计在2026年下半年报告DT-168治疗FECD的2期生物标志物试验数据[80] 各条业务线表现：弗里德赖希共济失调（FA）项目 - 公司预计在2026年下半年公布DT-216P2在RESTORE-FA试验中对内源性frataxin水平影响的数据更新[77] 管理层讨论和指引：未来财务与费用预期 - 公司预计研发和运营费用将在可预见的未来大幅增加[86][90] - 根据当前运营计划，现有资金预计足以支持本季报发布后超过12个月的运营支出和资本开支需求[105] 管理层讨论和指引：融资活动 - 2026年第一季度通过ATM计划发行2,006,550股普通股，获得净收益约1990万美元，是融资活动现金流入1993.4万美元的主要原因[103][104] - 2025年5月提交的货架注册声明允许公司发行总价最高3亿美元的证券，其中包括通过ATM计划发行最高1亿美元的普通股[104] 其他重要内容：公司经营与收入状况 - 公司目前没有任何产品获批销售，也未从产品销售中获得任何收入[85] - 截至2026年3月31日，公司累计赤字为3.146亿美元[85] 其他重要内容：许可协议与未来支付义务 - 根据与WARF的许可协议，公司未来可能支付总计高达1750万美元的监管及商业里程碑款项，并支付低个位数百分比的净销售额特许权使用费[111] - 根据2024年5月的一项许可协议，公司未来可能为每个产品支付最高80万美元的监管里程碑款项，并按产品支付全球净销售额的特许权使用费[116] 其他重要内容：公司报告状态 - 公司作为新兴成长公司状态将持续至2026年12月31日[123] - 公司选择不采用新兴成长公司关于延迟采用新会计准则的豁免[124] - 作为“小型报告公司”，公司无需提供特定市场风险的定量和定性披露[125]

财务数据关键指标变化：收入与销售额 - 第一季度净销售额同比增长9.1%至1.244亿美元[1][4] - 2026年第一季度报告营业收入为41.799亿美元，2025年同期为38.302亿美元[23] - 2026年第一季度调整后营业收入为41.107亿美元，2025年同期为37.610亿美元[23] 财务数据关键指标变化：利润与收益 - 营业利润同比下降58.2%至360万美元，调整后营业利润为430万美元[7][9] - 净利润同比下降74.5%至130万美元，调整后净利润为180万美元[9][10] - 2026年第一季度报告运营收入为3.635亿美元，较2025年同期的8.706亿美元大幅下降[23] - 2026年第一季度调整后运营收入为4.327亿美元，2025年同期为9.398亿美元[23] - 2026年第一季度报告净利润为1.259亿美元，2025年同期为4.941亿美元[23] - 2026年第一季度调整后净利润为1.803亿美元，2025年同期为5.479亿美元[23] - 2026年第一季度报告每股基本收益为0.17美元，2025年同期为0.66美元[23] - 2026年第一季度调整后每股基本收益为0.24美元，2025年同期为0.73美元[23] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 毛利率同比下降470个基点至36.5%，主要因关税相关成本增加约710万美元[5][9] 各条业务线表现 - 零售部门销售额同比增长16.5%至4270万美元[1][4] - 批发部门销售额同比增长4.8%至7840万美元[4] - 合同制造部门销售额同比增长25.0%至330万美元[4] 其他财务数据 - 库存同比下降1.6%至1.726亿美元[9][13] - 总债务同比下降5.0%至1.222亿美元[9][12] - 现金及现金等价物为170万美元，低于去年同期的260万美元[11][19] 管理层讨论和指引 - 非GAAP调整主要排除了与收购霍尼韦尔国际公司鞋类业务相关的无形资产摊销，每季度金额为692万美元[23][26] - 公司认为非GAAP指标有助于管理层和投资者评估运营趋势和进行业绩比较[24]

财务数据关键指标变化 - 收入与利润 - 2026财年第三季度收入为31.12亿美元，同比增长44.1%[4] - 本季度净收入为7.48亿美元，去年同期为3.40亿美元[20] - 截至2026年4月3日九个月，公司GAAP净利润为18.90亿美元，较上年同期9.81亿美元增长92.7%[23][29] - 截至2026年4月3日九个月，非GAAP净利润为22.19亿美元，非GAAP稀释后每股收益为9.81美元[29] - 非GAAP摊薄后每股收益为4.10美元，同比增长115.8%[4] - 对2026财年第四季度的业绩指引：收入约为34.5亿美元（±1亿美元），非GAAP摊薄后每股收益约为5.00美元（±0.20美元）[15] 财务数据关键指标变化 - 利润率 - 非GAAP毛利率为47.0%，同比提升10.8个百分点；非GAAP营业利润率为37.5%，同比提升14.0个百分点[4] - 2026财年第三季度非GAAP毛利率为47.0%，同比提升10.8个百分点；非GAAP营业利润率为37.5%，同比提升14.0个百分点[27] 财务数据关键指标变化 - 现金流 - 经营活动产生的现金流为11亿美元，自由现金流为9.53亿美元[5][7] - 2026财年第三季度自由现金流为9.53亿美元，上年同期为2.16亿美元[29] - 同期经营活动产生的净现金为23.69亿美元，较上年同期5.75亿美元增长312.0%[23] - 过去十二个月的非GAAP调整后EBITDA为37.21亿美元[31] 财务数据关键指标变化 - 成本与费用 - 2026财年第三季度，公司记录了1.05亿美元的法律和解费用，该费用在非GAAP调整中被加回[27][29] - 2026财年第三季度，基于股份的补偿费用为5400万美元，在非GAAP调整中被加回[27][29] 资本结构与股东回报 - 公司偿还了约6.41亿美元的债务，并通过股息和股票回购向股东返还了1.91亿美元[5][7] - 董事会宣布季度现金股息为每股0.74美元[8] - 截至2026年4月3日九个月，公司用于赎回和回购债务的现金为11.42亿美元[23] - 截至期末，现金、现金等价物及受限现金总额为11.47亿美元，较期初8.93亿美元增长28.4%[23] - 季度末现金及现金等价物为11.46亿美元，已发行普通股为2.24亿股[5] - 截至2026年4月3日，公司总资产为88.92亿美元，股东权益转为正值10.95亿美元（上季度末为赤字4.53亿美元）[19] 非GAAP指标调整与计算方法 - 公司非GAAP指标排除了收购相关费用、无形资产摊销、法律和解、业务剥离净损益等非经常性项目，以提供更可比的运营绩效视图[33][34][35][36] - 非GAAP指标还调整了债务交易净损益、订单取消费用、重组及其他净额、股权激励费用、战略投资损益及减值、其他费用（如IT转型成本）[37][38][39][40][41][42] - 公司采用基于年度预测的非GAAP所得税率来计算非GAAP所得税，2026财年使用的预测非GAAP所得税率为15.5%[43] - 在计算非GAAP稀释每股收益时，公司使用“假设转换法”，并排除了部分稀释性股份，这些稀释预计会被与2028年可转换优先票据相关的 capped call 交易部分抵消[44] - 自由现金流定义为经营活动提供的现金净额减去购置物业、设备和租赁hold改良支出，管理层用以评估流动性来源、资本结构和运营绩效[45] - EBITDA定义为息税折旧摊销前利润，调整后EBITDA进一步排除了公司认为不能反映核心运营结果的费用、收益和损失[46] - 调整后EBITDA的调整项主要包括与节约成本努力相关的减值及其他费用、债务交易净损益、业务剥离净损益、订单取消费用、重组及其他净额、股权激励、战略投资损失或减值、工厂产能利用率不足等特别费用[46] - 过去十二个月（LTM）调整后EBITDA定义为过去十二个月调整后EBITDA的总和，管理层使用这些非GAAP财务指标评估债务组合和结构以遵守财务债务契约[46]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2026年第一季度BXP份额的营收为8.2547亿美元，净收入为1.01576亿美元，稀释后每股净收益为0.64美元[18] - 2026年第一季度归属于BXP, Inc.的净利润为1.016亿美元，较上一季度（2.485亿美元）下降59.1%，每股收益（EPS）为0.64美元[22] - 归属于BXP公司的净收入为1.016亿美元，较上季度2.485亿美元下降59.1%[28] - 归属于BXP公司的净收入为1.01576亿美元，同比增长66.0%[32] - 2026年第一季度总营收为8.721亿美元，较上一季度（8.771亿美元）下降0.6%[22] - 2026年第一季度租赁收入为8.182亿美元，较上一季度（8.092亿美元）增长1.6%[22] - 办公室租赁收入（扣除终止收入）为8.27021亿美元，同比增长1.7%[33] - 酒店及住宅租赁收入为1269万美元，同比下降3.1%[33] - 2026年第一季度来自非合并合资企业的收入为3541万美元，较上一季度（5023万美元）下降29.5%[22] - 2026年第一季度房地产销售收益为1340万美元，较上一季度（1.564亿美元）大幅下降91.4%[22] - 2026年第一季度，合并合资企业总租赁收入为2.084亿美元，净营业收入（NOI）为1.244亿美元[97] - 2026年第一季度，合并合资企业净收入为5112.5万美元[97] - 2026年第一季度，未合并合资企业总收入9.9375亿美元，净运营收入5.1643亿美元，净亏损1.7301亿美元[104] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2026年第一季度运营费用为2.018亿美元，较上一季度（1.828亿美元）增长10.4%[22] - 2026年第一季度一般及行政费用为5934万美元，较上一季度（3780万美元）增长57.0%，部分原因包括1690万美元的加速股权激励费用[22][23] - 2026年第一季度利息支出为1.521亿美元，较上一季度（1.626亿美元）下降6.5%[22] - 折旧和摊销费用为2.280亿美元，较上年同期2.201亿美元增长3.6%[30] - 利息支出为1.521亿美元，较上年同期1.634亿美元下降6.9%[30] 财务数据关键指标变化：运营资金和净营业收入 - 2026年第一季度BXP份额的运营资金（FFO）为2.52236亿美元，稀释后每股FFO为1.59美元[18] - 2026年第一季度运营现金流（FFO）为2.802亿美元，较上一季度（3.110亿美元）下降9.9%，每股FFO为1.59美元[25] - 2026年第一季度归属于BXP, Inc.的FFO为2.522亿美元，BXP在基本FFO中的占比为89.93%[25] - 基本运营资金为2.805亿美元，较上季度3.110亿美元下降9.8%[28] - 可供分配给普通股东和普通单位持有人的资金为8,867万美元，较上季度1.345亿美元下降34.1%[28] - FAD派息率为140.25%，较上季度92.09%显著上升[28] - 净营业收入为5.060亿美元，较上年同期5.118亿美元下降1.1%[30] - BXP份额的净营业收入为4.767亿美元，较上年同期4.948亿美元下降3.7%[30] - BXP份额的同物业净营业收入为4.630亿美元，较上年同期4.723亿美元下降2.0%[30] - 合并净营业收入（NOI，扣除终止收入）为4.95046亿美元，同比下降1.1%[33] - 合并现金净营业收入（NOI - cash，扣除终止收入）为4.74237亿美元，同比增长0.5%[33] - 公司份额的同业物业现金净营业收入为4.45455亿美元，同比下降0.4%[32][33] - 办公室现金净营业收入为4.71194亿美元，同比增长0.6%[33] - 2026年第一季度，合并合资企业运营资金（Entity FFO）为9785.5万美元[99] - 2026年第一季度，BXP在未合并合资企业中的FFO份额为768.6万美元[104] 投资组合与资产规模 - 截至2026年3月31日，公司投资组合总面积达5040万平方英尺，包含164处物业[4] - 公司投资组合包含143处办公物业、14处零售物业、6处住宅物业（其中3处在建）和1处酒店[4] - 公司拥有六处处于建设/再开发阶段的物业[4] - 公司运营中物业的总可出租面积为47,049,449平方英尺，其中办公物业占91.41%，零售物业占5.65%，住宅物业占2.24%，酒店物业占0.70%[49] - 公司拥有待重新开发的土地和物业总计可开发面积13,409,000平方英尺，其中办公用途9,329,000平方英尺，住宅用途4,080,000平方英尺[43] - 公司拥有土地购买选择权对应的可开发面积总计3,073,000平方英尺，其中办公用途2,441,000平方英尺，住宅用途632,000平方英尺[44] - 截至2026年3月31日，合并合资企业总资产为74.01亿美元，其中房地产净值为63.52亿美元[93] - BXP在未合并合资企业的投资净值为8.547亿美元，相关抵押/夹层/建设贷款净额为10.984亿美元[100] 资本支出、项目开发与资产处置 - 公司2026年第一季度资本支出总额为2225.3万美元，较上一季度（2841.5万美元）下降约21.7%[35] - 公司2026年第一季度完成资产处置总金额达4.9565亿美元，实现账面收益5471.4万美元[38] - 处置的办公资产包括Gateway Commons（1.5亿美元）和7750 Wisconsin Ave（2.15亿美元），总面积达152.87万平方英尺[38] - 截至2026年3月31日，公司在建项目总投资（公司份额）为35.51亿美元，其中办公项目23.206亿美元，生命科学项目5.08亿美元，住宅项目7.224亿美元[39] - 在建办公项目“343 Madison Avenue”总投资（公司份额）达19.71亿美元，已投资3.461亿美元，预租率为29%[39] - 在建生命科学项目“290 Binney Street”（公司持股55%）总投资5.08亿美元，已投资3.7997亿美元，预租率达100%[39] - 公司持有19.46%股权的住宅项目“290 Coles Street”总投资（公司份额）为8870万美元，已承诺提供最高6500万美元、年化13%回报的优先股，其中6000万美元已出资[39][42] - 2026年第一季度，公司无新增收购项目[37] - 2026年第一季度，公司完全投入使用的项目“Reston Next Retail”总投资3160万美元，已投资2868万美元，出租率为69%，当季净运营亏损为5.6万美元[40] 租赁与入住表现 - 截至2026年3月31日，在营物业入住率为87.4%，已出租率为90.9%[18] - 截至2026年3月31日，公司在中央商务区的总可租赁面积为39，940，930平方英尺，整体入驻率为89.9%，整体出租率为93.4%，年化租金义务为每平方英尺90.06美元[59] - 截至2026年3月31日，公司总在营物业组合的已占用率为87.4%，已出租率为90.9%，年化租金义务为每平方英尺85.28美元[60] - 截至2026年3月31日，公司郊区物业组合的已占用率为74.1%，已出租率为77.3%，年化租金义务为每平方英尺53.97美元[60] - 按季度环比看，截至2026年3月31日，总在营办公物业组合的已占用率从86.7%上升至87.4%[66] - 按年度同比看，截至2026年3月31日，同类办公物业组合的已占用率从87.3%上升至87.9%[67] - 截至期末的可租赁空置面积为5,756,769平方英尺，本期内可用空间净增加585,358平方英尺[46] - 本季度共签署租约1,148,892平方英尺，其中首代租约194,751平方英尺，二代租约（新客户）954,141平方英尺[47] - 二代租约的加权平均租期为96个月，加权平均免租期为187天，每平方英尺总交易成本为114.11美元[47] - 本季度二代租约的租金变动为：总租金下降1.87%，净租金下降3.18%[47] - 2026年第一季度，约230万平方英尺的租约开始确认收入，平均每平方英尺年交易成本约为10.40美元[28] - 公司前20大客户贡献了年化租金义务的29.09%，占其份额内总面积的22.67%，加权平均剩余租期为8.9年[62] - 近期签署的重大租约包括：阿斯利康在290 Binney Street租赁573,000平方英尺，Goodwin Procter在200 Fifth Avenue租赁304,000平方英尺[63] 各地区表现：波士顿 - BXP份额下的净营业收入按地区划分：波士顿占37.06%，纽约占24.81%，旧金山占17.08%，华盛顿特区占15.35%，洛杉矶占3.65%，西雅图占2.05%[52] - 波士顿住宅平均月租金同比上涨1.78%，至4,468美元，每平方英尺租金上涨2.50%，至6.15美元，但经济入住率下降1.23个百分点至93.14%[55] - 波士顿万豪剑桥酒店平均入住率同比下降1.20个百分点至73.70%，每间可用客房收入下降1.21%至191.02美元[56] - 波士顿CBD核心办公楼组合平均已出租率达98.8%，平均年化租金为每平方英尺82.75美元[57] - 波士顿东剑桥子市场办公楼平均年化租金高达每平方英尺108.80美元，平均已出租率达98.5%[57] - 波士顿郊区办公室资产组合（23栋楼）入驻率为78.6%，出租率为81.8%，年化租金为每平方英尺61.36美元[59] - 部分资产出租情况不佳，例如波士顿的Weston Corporate Center入驻率和出租率均为41.1%[58][59] - 波士顿地区2028年到期租约的当前年化租金义务为7417.9万美元，按每平方英尺118.74美元计算，显示出高租金市场地位[148] 各地区表现：纽约 - BXP份额下的净营业收入按地区划分：波士顿占37.06%，纽约占24.81%，旧金山占17.08%，华盛顿特区占15.35%，洛杉矶占3.65%，西雅图占2.05%[52] - 纽约767第五大道（通用汽车大厦）办公楼年化租金高达每平方英尺167.40美元，已出租率达99.5%[57] - 纽约399公园大道办公楼实现100%的占用率和已出租率，年化租金为每平方英尺111.17美元[57] - 纽约市核心资产中，250 West 55th Street入驻率与出租率均达98.7%，年化租金为每平方英尺104.61美元；而200 Fifth Avenue（持股26.69%）出租率达95.7%，但入驻率仅为59.8%[58] - 纽约市郊区普林斯顿市场（Carnegie Center）资产中，508 Carnegie Center等部分楼宇入驻率和出租率达到100%，但210 Carnegie Center入驻率仅为33.2%[59] - 纽约地区2026年到期租约的当前年化租金义务为151.7万美元，按每平方英尺152.64美元计算，是所有地区中每平方英尺租金最高的[150] - 2034年纽约地区到期租约的当前年化租金义务高达1.092亿美元，按每平方英尺123.83美元计算，涉及面积881,896平方英尺[150] 各地区表现：旧金山 - BXP份额下的净营业收入按地区划分：波士顿占37.06%，纽约占24.81%，旧金山占17.08%，华盛顿特区占15.35%，洛杉矶占3.65%，西雅图占2.05%[52] - 旧金山住宅平均月租金同比下降0.93%，至3,086美元，但物理入住率同比提升1.08个百分点至91.71%[55] - 旧金山办公室资产组合总面积为5，645，631平方英尺，入驻率为82.7%，出租率为86.3%，年化租金为每平方英尺100.00美元；其中Salesforce Tower入驻率和出租率均达98.0%[58] 各地区表现：华盛顿特区 - BXP份额下的净营业收入按地区划分：波士顿占37.06%，纽约占24.81%，旧金山占17.08%，华盛顿特区占15.35%，洛杉矶占3.65%，西雅图占2.05%[52] - 华盛顿特区住宅平均月租金同比大幅上涨21.88%，至2,824美元，每平方英尺租金上涨17.23%，至3.47美元，物理入住率飙升74.71个百分点至92.98%[55] - 华盛顿特区核心CBD办公室资产组合（7栋楼）入驻率为87.0%，出租率为89.8%，年化租金为每平方英尺74.00美元[58] - 华盛顿特区Reston子市场办公室资产组合（19栋楼）入驻率高达95.8%，出租率达97.3%，但年化租金为每平方英尺59.06美元，显著低于核心CBD[59] - 部分资产出租情况不佳，例如华盛顿特区的Capital Gallery入驻率仅为43.6%，出租率为55.5%[58][59] 各地区表现：洛杉矶与西雅图 - BXP份额下的净营业收入按地区划分：波士顿占37.06%，纽约占24.81%，旧金山占17.08%，华盛顿特区占15.35%，洛杉矶占3.65%，西雅图占2.05%[52] - 洛杉矶办公楼组合平均已出租率为88.5%，平均年化租金为每平方英尺80.21美元[57] - 西雅图办公室资产组合（2栋楼）入驻率为80.7%，出租率为82.3%，年化租金为每平方英尺55.73美元，低于公司平均水平[58] 各条业务线表现：住宅与酒店 - 公司住宅物业总单位数为1，350套[55] - 住宅业务现金基础净营业收入为4，464，000美元，酒店业务现金基础净营业收入为1，121，000美元[54] - 终止收入为1282.8万美元，显著高于去年同期的24.6万美元[32][33] 债务与资本结构 - 截至2026年3月31日，公司份额的债务为153.47533亿美元，债务与市值比率为62.50%[18] - 公司合并债务总额约为156.14亿美元，其中无担保优先票据面值为88.5亿美元，抵押贷款票据约为42.97亿美元[70] - 一笔重要的抵押贷款为第五大道767号（通用汽车大厦，60%权益），本金23亿美元，GAAP利率3.64%，2027年6月9日到期[71] - 一笔重要的无担保优先票据将于2026年10月1日到期，本金10亿美元，GAAP利率3.50%[72] - 公司有一笔无担保可交换优先票据，本金10亿美元，GAAP利率2.50%，2030年10月1日到期[73] - 公司合并债务为156.14亿美元，合并市值248.24亿美元，债务占市值比例为62.90%[74] - 公司份额的债务为153.48亿美元，份额的市值为245.58亿美元，债务占市值比例为62.50%[74] - 无担保循环信贷额度为22.5亿美元，截至2026年3月31日未使用余额为14.95亿美元[78] - 无担保和有担保债务的加权平均GAAP利率分别为4.06%和3.99%，加权平均到期年限分别为4.2年和2.6年[80] - 浮动利率债务占总债务的9.27%，加权平均GAAP利率为4.37%，加权平均到期年限为1.5年[82] - 截至2026年3月31日，公司份额的净债务为148.15亿美元[88] - 公司份额的净债务与年度化EBITDAre的比率为8.50倍[88] - 浮动利率债务占总债务的27.26%，加权平均票面利率为6.07%，GAAP利率为6.82%，平均到期年限1.2年；固定利率债务占72.74%，加权平均票面利率为4.57%，GAAP利率为4.90%，平均到期年限4.7年；总债务加权平均票面利率4.98%，GAAP利率5.43%，平均到期年限3.7年[103] - 截至2026年3月31日，合并合资企业总负债为34.86亿美元，其中抵押票据应付净额为32.88亿美元[94] - 合作伙伴（非控股权益）在合并合资企业中的份额为19.822亿美元[94] - BXP在GM大厦（767 Fifth Avenue）的净权益为7.185亿美元，在Norges合资企业的净权益为12.145亿美元[94] 债务与资本结构：信贷与契约 - 公司高级无担保债务评级为BBB（标普）和Baa2（穆迪）[11] - 截至2026年3月31日，契约测试显示总债务/总资产比率为48.0%，利息覆盖

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, DC 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended March 29, 2026 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to . Commission File Number: 000-20322 Starbucks Corporation (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) Washington 91-1325671 (State or Other ...

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2026年第一季度总收入27.375亿美元，同比增长7%，其中物业收入26.699亿美元（增长7%），服务收入6760万美元（下降9%）[134] - 2026年第一季度净收入为8.785亿美元，同比增长76%[159] - 2026年第一季度调整后EBITDA为18.352亿美元，同比增长5%[159] - 2026年第一季度归属于普通股股东的Nareit FFO为12.789亿美元，同比增长57%[159] - 2026年第一季度归属于普通股股东的AFFO为13.241亿美元，同比增长3%[159] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 销售、一般及行政管理费用总额2.574亿美元，同比增长8%，其中其他项目（主要为公司总部费用）增长10%至1.232亿美元，包含股票薪酬费用增加500万美元[144][148] - 折旧、摊销及增值费用5.182亿美元，同比增长5%，主要受外汇汇率波动影响[150] - 其他费用总额2.211亿美元，同比下降65%，主要因当期产生6810万美元外汇收益，而去年同期产生3.457亿美元外汇损失[153][154] - 2026年第一季度所得税准备金为1.396亿美元，同比增长17%，主要由于部分外国管辖区收益增加及美国权益证券未实现收益增加[157][159] 各条业务线表现 - 物业总毛利润20.051亿美元，同比增长6%；服务毛利润2910万美元，同比下降27%[139] - 数据中心收入增长18%至2.889亿美元，增长4480万美元[134][138] - DISH在2025年分别占公司全年物业总收入和美国及加拿大物业总收入的约2%和4%[126] - 公司在2026年第一季度记录了与DISH相关的1750万美元（$17.5 million）减值费用[126] - 截至2026年3月31日，公司拥有或运营的通信站点总数达131,726个，其中自有塔楼131,726座，运营塔楼17,224座，自有DAS站点858个[118] - 公司在美国11个市场拥有30个运营数据中心，总计约377.3万净可出租平方英尺（NRSF）的数据中心空间[120] 各地区表现 - 美国及加拿大物业收入12.616亿美元，同比下降3%，减少3670万美元[134][135] - 2026年第一季度美国及加拿大地区分部毛利润为10.553亿美元，同比下降3.8%[168] - 非洲及亚太地区物业收入增长13%至3.786亿美元，其中外汇折算带来3180万美元正面影响，涉及加纳塞地（1500万美元）、尼日利亚奈拉（800万美元）等货币[134][135] - 欧洲物业收入增长22%至2.607亿美元，增长4770万美元，其中外汇折算（欧元）带来2730万美元正面影响[134][136][137] - 拉丁美洲物业收入增长20%至4.801亿美元，增长8090万美元，其中外汇折算带来5080万美元正面影响，涉及巴西雷亚尔（2270万美元）、墨西哥比索（1880万美元）等[134][137] 管理层讨论和指引 - 2026年全年资本支出指引为18亿至19.1亿美元，其中自由裁量资本项目预计支出10.5亿至10.8亿美元，包括建设约1700至2300个全球通信站点及与数据中心资产相关的约6.95亿美元支出[180] - 基于现有租约，公司预计未来将产生超过500亿美元（$50 billion）的不可取消客户租赁收入[122] - 美国租约中典型的年度固定租金涨幅平均约为3%[121] - 截至2026年3月31日的三个月，客户流失率（churn）约占租户账单金额的5%[123] 客户与合同风险 - AT&T Mexico在2025年贡献了约3亿美元（$300 million）的租户收入，目前存在租金纠纷[124] - 公司在2025年因AT&T Mexico纠纷计提了约3000万美元（$30 million）准备金，在2026年第一季度额外计提了约1000万美元（$10 million）[124] 资本支出与投资 - 2026年第一季度资本支出总额为4.599亿美元，其中自由裁量资本项目支出2.952亿美元，包括建设326个全球通信站点及与数据中心资产相关的2.114亿美元支出[177] - 2026年第一季度数据中心业务分部毛利润为1.768亿美元，而2025年同期为亏损2300万美元[168] 现金流与流动性 - 2026年第一季度经营活动产生的现金流量为14.006亿美元，同比增长8.1%[172] - 截至2026年3月31日，公司总流动性为104.473亿美元，包括现金及现金等价物16.088亿美元和信贷额度净可用资金88.385亿美元[171] - 2026年第一季度融资活动现金流入中，信贷安排净收益为7.35亿美元，偿还高级票据5亿美元，支付普通股股息8.066亿美元，回购普通股1.762亿美元[182] 债务与资本结构 - 截至2026年3月31日，公司总未偿债务为375亿美元，其中流动部分为61亿美元[173] - 2026年2月，公司偿还了5亿美元本金、利率为4.400%的到期高级票据[183] - 2026年4月，公司偿还了7亿美元本金、利率为1.600%的到期高级票据[184] - 截至2026年3月31日，公司银行融资安排未偿还本金余额包括：2021年多币种信贷安排5.15亿美元，2021年信贷安排6亿美元，2021年定期贷款10亿美元[187] - 截至2026年3月31日，公司合并总杠杆率（总债务/调整后EBITDA）需≤6.00:1，测试值约为6.0，尚有约10亿美元的额外举债能力[203] - 截至2026年3月31日，公司合并优先担保杠杆率（优先担保债务/调整后EBITDA）需≤3.00:1，测试值约为20.2，但实际额外举债能力受总杠杆率限制[203] 股东回报 - 截至2026年3月31日，公司股票回购计划剩余授权额度约为15亿美元，第一季度回购了105.3335万股普通股，总成本1.837亿美元[192] - 2026年第一季度，公司支付了每股1.70美元、总计7.929亿美元的普通股股息，并宣布了将于4月支付的每股1.79美元、总计8.339亿美元的股息[197] 信托证券化项目 - 截至2026年3月31日，信托证券化相关储备账户中的限制性现金为6820万美元[209] - 截至2026年3月31日，信托证券化的债务偿还覆盖率（DSCR）为6.56倍[211] - 在截至2026年3月31日的三个月内，信托证券化项目释放的超额现金流为1.241亿美元[211] - 若DSCR降至或低于1.30倍（现金截留DSCR），将触发超额现金流存入储备账户的条款[212] - 若DSCR降至或低于1.15倍（最低DSCR），将开始本金分期偿还期[213] 外汇与利率风险 - 截至2026年3月31日的三个月，公司34%的收入和42%的总运营费用以外币计价[222] - 公司未结算的关联方债务及类似非关联余额的汇率出现10%的不利变动，将导致1480万美元的未实现损失[223] - 公司有75亿欧元（约87亿美元）的未偿还债务，其中约47亿欧元（约54亿美元）被指定为非衍生净投资对冲[223] - 截至2026年3月31日，公司可变利率债务包括：2021年多币种信贷安排5.15亿美元、2021年信贷安排6亿美元、2021年定期贷款10亿美元[221] - 利率上升10%将导致截至2026年3月31日的三个月利息支出增加250万美元[221]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended: March 31, 2026 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-31343 Associated Banc-Corp (Exact name of registrant as specified in its charter) Wisconsin 39-1098068 (State o ...

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司2026年第一季度总净收入为28.7亿美元，较去年同期的27.9亿美元增长2.7%[3][5] - 公司净营收为28.7亿美元，同比增长2.7%[19] - 公司2026年第一季度GAAP净亏损为9800万美元，较去年同期的1.15亿美元净亏损收窄14.8%[4][5] - 公司净亏损为9800万美元，同比亏损收窄14.8%[19] - 基本和稀释后每股亏损为0.48美元，同比改善11.1%[19] - 公司2026年第一季度合并调整后EBITDA为8.87亿美元，较去年同期的8.84亿美元微增0.3%[5][6] - 经调整的EBITDA为8.87亿美元，同比微增0.3%[22] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 利息净支出为5.69亿美元，同比略有下降[19] - 折旧和摊销费用为3.47亿美元，同比下降2.8%[19] - 交易及其他成本净额为1600万美元[22] - 股票薪酬费用为2400万美元[22] 各条业务线表现 - Caesars Digital部门2026年第一季度收入为3.74亿美元，同比增长11.6%，调整后EBITDA为6900万美元，同比大幅增长60.5%[2][3][5][6] - 拉斯维加斯部门2026年第一季度收入为10.03亿美元，与去年同期持平，调整后EBITDA为4.26亿美元，同比下降1.6%[3][6] - 区域部门2026年第一季度收入为14.3亿美元，同比增长3.0%，调整后EBITDA为4.35亿美元，同比下降1.1%[3][6] - 博彩业务收入为16.66亿美元，同比增长4.5%[19] - 运营收入为5亿美元，同比增长2.5%[19] 其他重要内容：运营与投资 - 拉斯维加斯部门酒店入住率达到95.3%，且平均每日房价实现同比增长[2] - 公司于2026年3月3日以约5400万美元收购了Caesars Windsor的运营权，并签订了20年运营协议[8] 其他重要内容：债务与流动性 - 截至2026年3月31日，公司总债务为119.17亿美元，现金及现金等价物为8.67亿美元，净债务为110.5亿美元[7][8] - 公司2026年第一季度末总流动性（包括现金及可用信贷额度）为27.6亿美元[8]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2026年第一季度总收入为4117.3万美元，较2025年同期的3581.1万美元增长15.0%[35] - 2026年第一季度归属于公司的净收入为620.5万美元，较2025年同期的226.1万美元大幅增长174.4%[35] - 2026年第一季度归属于普通股股东的净收入为432.7万美元，较2025年同期的38.3万美元大幅增长1030.3%[35] - 公司2026年第一季度归属于公司的净利润为620.5万美元，较2025年同期的226.1万美元大幅增长[39] - 2026年第一季度基本每股收益为0.13美元，较2025年同期的0.01美元增长1200.0%[35] - 第一季度每股摊薄净收益为0.13美元[2] 财务数据关键指标变化：运营资金与每股指标 - 2026年第一季度运营资金为1971.9万美元，较2025年同期的1677.2万美元增长17.6%[37] - 2026年第一季度归属于普通股股东的调整后运营资金为1823.8万美元，较2025年同期的1552.1万美元增长17.5%[37] - 2026年第一季度调整后运营资金每股摊薄收益为0.56美元，较2025年同期的0.49美元增长14.3%[37] - 第一季度核心每股摊薄运营资金为0.52美元，调整后每股摊薄运营资金为0.56美元[5] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2026年第一季度房地产折旧与摊销为1593.8万美元，较2025年同期的1434.6万美元增长11.1%[37] - 2026年第一季度房地产折旧与摊销为1593.8万美元[41] - 2026年第一季度利息支出（扣除摊销后）为693万美元[41] - 2026年第一季度计提了32.1万美元的减值及CECL准备金[39][41] 业务线表现：同店物业运营 - 第一季度购物中心同物业净营业收入增长6.8%，剔除非经常性收益后增长4.2%[5] - 2026年第一季度同店购物中心NOI为2023.5万美元，较2025年同期的1894.6万美元增长6.8%[39] 业务线表现：租赁活动 - 第一季度完成14.6万平方英尺可比零售租约，现金租金平均上涨14%[5][7] - 截至第一季度末，总物业组合出租率为95.4%，同比上升160个基点[11] - 季度末已签约未开业租金流水为620万美元，占现有现金年化基础租金的5.5%[2][4] 业务线表现：投资活动 - 以8160万美元收购了位于德克萨斯州麦卡伦的39.9万平方英尺户外购物中心Palms Crossing[5][10] - 将2026年投资指引上调至1.75亿至2.5亿美元[2][15] 管理层讨论和指引 - 将2026年核心每股摊薄运营资金指引上调至2.06至2.11美元[2][14] 其他财务数据：资产负债与债务 - 资产负债表总借款为6.518亿美元，加权平均利率为4.6%，净债务与备考调整后息税折旧摊销前利润比率为6.4倍[16] - 公司总资产从2025年12月31日的12.639亿美元增长至2026年3月31日的12.997亿美元，增长2.8%[33] - 长期债务净额从6.163亿美元增至6.495亿美元，增长5.4%[33] - 公司净债务为6.43518亿美元，与经调整年化EBITDA的比率为6.4倍[41] - 2026年第一季度总长期债务为6.49532亿美元[41] 其他财务数据：现金流与盈利能力指标 - 公司2026年第一季度调整后EBITDA为2456.7万美元，年化后为9826.8万美元[41] - 经当前季度投资和处置活动调整后的年化EBITDA为9985.3万美元[41] - 2026年第一季度现金及现金等价物为828.2万美元[41]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2026年第一季度营收为7500万美元，同比增长13.4%[5] - 2026年第一季度净收入为1203.2万美元，同比增长26.1%[24] - GAAP净利润为1200万美元，摊薄后每股收益0.17美元；非GAAP净利润为1770万美元，摊薄后每股收益0.24美元[5] - 2026年第一季度GAAP营业利润率为17.3%，非GAAP营业利润率提升至25.2%[29] - 调整后EBITDA为2250万美元，占营收的30.0%[5] - 2026年第一季度调整后EBITDA为2251.5万美元，调整后EBITDA利润率为30.0%[31] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - GAAP毛利率为79.6%；非GAAP毛利率为80.6%[5] - 2026年第一季度GAAP毛利率为79.6%，非GAAP毛利率为80.6%[25] - 研发费用为1901.8万美元，同比增长19.6%（对比2025年同期的1590万美元）[18] 业务线表现 - 产品收入为4398.6万美元，服务收入为3101.4万美元[18] 管理层讨论和指引 - 2026年全年业绩展望：营收同比增长10-12%，调整后EBITDA利润率在28-30%之间，每股收益（EPS）同比增长12-14%[6] 现金流与股东回报 - 公司当季向投资者返还680万美元，包括以250万美元回购13.7万股（均价18.13美元/股）及支付430万美元现金股息[5] - 2026年第一季度经营活动产生的净现金为223.1万美元，同比大幅下降87.0%[24] - 2026年第一季度已支付股息430.3万美元，并回购了价值249.5万美元的普通股[24] 其他财务数据：现金、资产与债务 - 截至2026年3月31日，现金、现金等价物及有价证券总额为3.698亿美元[5] - 期末现金及现金等价物为5789.5万美元，较期初减少1332.4万美元[24] - 截至2026年3月31日，公司总资产为6.344亿美元，较2025年底的6.298亿美元增长0.7%[22] - 应收账款净额增至6900.3万美元，存货增至2017.2万美元[22] - 长期债务为2.19153亿美元，与上季度基本持平[22] 其他财务数据：其他收入 - 利息收入为338.3万美元，同比增长89.0%（对比2025年同期的179万美元）[18]