报告的核心观点 - 内地债市"资产荒"行情将会延续,需求端消化政府债的超额供给不成问题,资产荒大概率继续,其结束时点取决于经济复苏的程度和实体融资需求的恢复进展 [1] - 美联储官员预计或在较长一段时间内维持当前利率不变,TikTok及其母公司字节跳动起诉美国政府违宪,美国前财长姆努钦表示仍有意收购TikTok [2] - 欧洲央行管委表示,地缘政治和脱碳等因素可能会在未来几年推动通胀率保持在较高水平,2024年石油市场据美国预测将达到供求平衡,非OPEC国家将抵消OPEC近期的减产 [2] - 中国人行在4月份连续第18个月增加黄金储备,但购买速度放缓,特斯拉4月中国产汽车销量环比下降30% [2] 报告分类总结 债市动态 - 内地债市"资产荒"行情将会延续,需求端消化政府债的超额供给不成问题,资产荒大概率继续,其结束时点取决于经济复苏的程度和实体融资需求的恢复进展 [1] - 美联储官员预计或在较长一段时间内维持当前利率不变 [2] - 欧洲央行管委表示,地缘政治和脱碳等因素可能会在未来几年推动通胀率保持在较高水平 [2] 行业动态 - 2024年石油市场据美国预测将达到供求平衡,非OPEC国家将抵消OPEC近期的减产 [2] - 中国人行在4月份连续第18个月增加黄金储备,但购买速度放缓 [2] - 特斯拉4月中国产汽车销量环比下降30% [2] 政策动态 - TikTok及其母公司字节跳动起诉美国政府违宪,美国前财长姆努钦表示仍有意收购TikTok [2] - 美国政府据悉吊销英特尔和高通向华为出口半导体的许可 [2] - 中国国家主席习近平抵达访欧第二站塞尔维亚,法国和中国达成对华出口家禽、猪肉和葡萄酒的协议 [2]

报告的核心观点 - 近期宏观数据显示内地经济结构呈现一定分化,消费能力仍有待进一步恢复,但不同于新房市场的偏弱运行,一、二线城市二手房交易回暖态势明显[1] - 政治局会议提出要"坚持乘势而上,避免前紧后松",预计5月开始政府债发行将有所提速,同时扩内需方面也将有新举措[1] - 在宏观政策靠前发力并有效落实的情况下,预计经济动能将得到提升[1] 根据目录分别进行总结 欧美市场 - 美国近期就业数据疲软,市场依旧对美联储降息持乐观态度,欧元区依旧保持6月首次降息的预期[4] - 欧洲股市周一行情较好,泛欧斯托克600指数收市上涨0.53%[4] - 美国国债收益率连日下跌,科技股持续领涨,美股延续上周五升势[5] 港股市场 - 港股周一触底回升,三大指数午后由跌转涨,成交量放大[7] - 高铁基建股、旅游及观光板块、重型机械股等涨幅居前,内房股、博彩股回调[7] - 洛阳钼业和阿里巴巴业绩有望超预期,公司基本面向好[7][8] A股市场 - A股三大指数高开高走,沪指、深成指和创业板指均收涨[10][11] - 高铁运输、食品饮料等板块涨幅居前,教育、旅游餐饮等板块跌幅较大[11] - 能源化工行业目前站在新一轮周期起点,政策利好叠加宏观经济好转,行业前景看好[11] - 李子园经营表现符合预期,待消费环境好转后有望改善[11] 亚太市场 - 亚太股市普遍上扬,越南及内地A股领涨,印度是唯一下跌股市[12] - 日股季报整体超预期,未来12个月EPS有望实现12-15%增长[12] 外汇/商品 - 沙特阿拉伯提高亚洲油价,以色列拒绝停火,原油价格从低位反弹[13] - 美元指数小幅下跌,黄金价格上涨1%[13] 固定收益 - 英国和日本债市休市,美债市场交易量下降,收益率曲线走平[14] - 美元债价格没有明显变动,高贝塔和久期品种受到关注[14] - 地产债券方面,围绕新城交易,日本投资级和欧洲AT1小幅上涨[14][15]

股市趋势 - 港股市场的拐点与美元指数走势密切相关[1] A股财报 - A股财报整体业绩不尽如人意，主要受上游资源品影响[3] 保险业务 - 中国人保主业财产险稳定增长，具有确定性[5] - 人保授权业务受益于监管改革，盈利增速较快[7] 银行股 - 建设银行作为稳健中性的选择，继续推荐[8] - 建行在大行中整体质地较优，具备高股息高分红的避险属性[9] - 建行具备高股息率，ROE领先，股息率为大行业最高[11] - 建行一季度业绩显示韧性，存广端节约效应有望带动业绩稳定[11] - 银行股表现体现中小行估值修复，成都银行、北京银行、沪农银行等中小行涨势不错[9] 巨石行业 - 中国巨石行业景气上行，海外需求恢复，国内需求略强，企业盈利改善[14] - 中国巨石具备成本、技术、产品结构优势，预计盈利中枢约45亿[14] 上海港湾 - 上海港湾订单放量逻辑明显，海外业务占比80%以上，收入利润快速增长[15] - 上海港湾2023年股权激励要求增长率30%，预计能超额完成[15] 东方电脑 - 东方电脑供电行业国内海风高标情况好转，进入新一轮招标旺季[16] 公司新产品和业务发展 - 公司在2024年将推出3000到3500均价的全能基站型扫地机器人产品，有望在国内扫地机器人行业占据重要地位[20] - 公司计划加大海外业务的投入，预计2024年海外业务占比将进一步提升，为公司短期盈利能力和长期发展空间带来助力[22] - 公司在2023年出现利润表现不佳，但通过费用管控优化和新业务投入，预计2024年盈利能力将有显著恢复[23] - 公司汽车电机业务2023年收入达两个亿，同比增长170%，已获得多家国际头部厂商的定点，定点金额超过23个亿[25] - 公司汽车EPS电机和自动电机业务有拓展空间，未来有望继续增长[26] - 公司MEAN板块业务受消费电子行业回暖和大客户折叠机项目影响，Q1同比增长171.67%[27] - 公司MEAN板块零件加模组有望贡献更多增量，太和金业务有望开辟新增长曲线[28] - 公司SMC板块产能大幅扩张，光伏需求逐步回暖，新产品投入符合市场需求[29] - 公司PS板块稳步增长，一季度PS板块营收同比增长超过30%，布局轴向普通电机项目[30] - 公司在机器人行业和新能源汽车领域有望受益，盈利水平有望提升到4.5亿左右[30] - 公司持续看好东欧股份的投资价值，市值空间有30%到50%的潜力[31] - 公司推荐的电子票赚钱效应较好，内部结构有支撑，持续看好电子板块投资价值[31] - 兆裕创新2024年预计盈利11亿，2025年预计盈利15-16亿[33] - 兆易创新DRAM营收预期从10亿上调至12亿左右，SLC NAND销量预计翻倍[34] - 赵毅创新MCU板块预计量温和复苏，全年预计营收73亿，利润11亿[35] 苹果业务 - 消费电子行业一季度业绩表现良好，预计五六月份表现会比较不错[36] - 苹果在五一期间发布的业绩超预期，备货量修复，二季度同比表现有望提升[37] - 苹果在WWDC可能会推出新平板产品，AI功能可能会有进一步的发布或更新[38] - 苹果在AI领域的投入和合作有望带来新的功能创新和雏形[39] - 苹果在WWDC可能会推出一些功能的创新和雏形，可能会和硬件设备进行深度打通[40] 彭鼎业务 - 彭鼎在一季度实现利润同比提升超过15个点[41] - 彭鼎在PCB硬板领域有足够能力进行产品升级和受益[42] - 彭鼎作为全球最大的PCB公司，在AI算力创新周期中持续受益[43] - 彭鼎在汽车电子和AI算力领域持续受益，具备进一步增长空间[44] - 彭鼎预计今年利润接近38亿美元，明年预计达到45亿美元[45] - 彭鼎有望通过AI创新催化进一步提升估值[45] - 彭鼎被推荐作为五月的投资标的[45] - 彭鼎在高阶HDI产品领域已经实现量产并支撑未来创新[46] - 彭鼎有望在AI算力和自动驾驶领域持续受益[46] - 彭鼎在PCB量价提升环节上持续受益，具备正向发展轨道[46]

业绩总结 - 公司2024年一季度净利润为3.8亿，同比增长21%[3] - 公司2023年扣费为1.74亿，同比增长4.53%，2024年毛利率增加4.5个百分点[9][8] - 颗粒集团母公司收入呈微降趋势，但子公司在成长[10] - 公司收入分为四大门类，包括力学传感器及仪表、其他物理量传感器、工业物联网及系统集成产品、平台性[11] 投资和并购 - 公司投资了多家企业，其中控股型企业包括颗粒三电、东方之光、华虹科技、德科智能[14] - 投资企业中，华虹科技净利润有望增长，对颗粒集团的贡献将增加[15] - 参股企业对颗粒集团的业绩保障稳健，投资收益预计在1300万左右[16] - 颗粒集团投资的企业估值体系有望上升，对未来业绩贡献将逐年增加[17] - 颗粒计划在6月7月公布投资并购消息，预计将有高质量的投并购出现[19] 新产品和新技术研发 - 颗粒集团在二四年进行战略调整，即将落地的项目包括温度传感器项目和工业机器视觉项目[18] - 公司在产品端进行了很多探索，包括自研、聘请外部人才和投资订购[28] - 六维率传感器的制作研发生产流程中硬件部分没有问题，数字信号方面也有进展[29] - 公司在关节扭矩力传感器和六威力传感器方面有进展，内部样机已开发完成[32] - 公司在定制化、微型化、低功耗化、高刚度化和低成本化方向进行产品研发[34] 市场扩张和并购 - 世界传感器审计已经完成，宁波企业审计将在5月底完成，上海电量传感器项目审计已经开始[19] - 公司在全球建立了经销网络，保障每年约两亿美元的经销收入[56] - 公司出海战略锚定控股子公司和参股子公司，以产品出海作为主要抓手[56] - 公司专门成立了国贸四部，负责控股子公司和参股子公司的海外产品布局[57]

业绩总结 - 苹果公司季报优于预期，额外回购1,100亿美元股份，股价大涨[5] - 阿里巴巴预期电子商务增长改善，总收入预计同比增长6.5%至2,217亿元人民币[6] - 比亚迪电子2024年第一季度净利润同比增长33%，达到6.1亿元人民币[7] - 五粮液2023年营业收入、归母净利分别为832.7/302.1亿元，同比+12.6%/+13.2%；2024Q1营业收入、归母净利348.3/140.5亿元，同比+11.9%/+12.0%[9] - 泰坦公司2024财年四季度业务表现超预期，独立营业收入同比增长17%[10] 市场趋势 - 美国4月服务业首次出现自2022年以来的收缩[2] - 欧洲股市整体上涨，英国、德国、法国股市均收涨[4] - 香港4月登记的房地产交易几乎翻倍，达到近三年来最高水平[2] - 拉美主要两大股市上扬，标普墨西哥IPC指数涨0.81%至57,135点[6] - 港股市场上周持续上涨，恒指连涨第九个交易日，恒指升268点 (+1.48%)[7] 经济数据 - 美国2024年4月新增非农就业人数为17.5万，低于预期，失业率为3.9%[1] - 美国非农就业职位数据疲弱，新职位增速最慢，市场预计美联储有降息机会[5] - 美国劳动力市场新增就业人数放缓，移民持续流入，职位空缺下降，供需缺口进一步弥合[1] - 美国4月非农职位增幅低于预期，导致国际油价下跌，纽约期油跌幅为1.06%[11] 汇率和金融市场 - 美元指数下跌至105.03的近三周新低水平[13] - 美元兑人民币汇率下跌0.2%，年初至今跌幅达12.2%[14] - 美元兑日圆汇率上涨3.4%，年初至今跌幅达24.8%[14] - 美元兑澳元汇率上涨1.2%，年初至今跌幅达9.0%[14] - 纽约期金价格下跌1.1%，年初至今涨幅为26.2%[14]

英国市场 - 劳动力市场疲软，推动货币政策宽松[2][6][10][11][12][13] - 一季度GDP环比增长0.4%，修正前估计较前12个月仅萎缩0.1%[7][8] - 需恢复增长以维持接近充分就业，但是否足以实现“软着陆”仍有疑虑[10] - 看好国内银行和能源板块，预计净息差下降放缓，数据中心对电力需求有利[14] 美国市场 - 非农数据逊于预期，可能导致美联储提前降息[4] - 环球债市整体上涨，表现良好[4] - 原油库存升至去年6月以来最高，油价下跌[5] 巴西市场 - 旅游业强劲复苏，关注超跌质优个股[2] - 通胀超过市场预期，IGP-M通胀环比增长0.31%、同比增长-3.04%，高于市场预期[22] - 劳动力市场持续炙热，PNAD的实际工资同比增长4.0%[23] 泰国市场 - 受益于降息和预算支出，关注泰国石油板块[2] - 旅游业强劲复苏，支持经济增长和国际收支[36] - 2023年四季度GDP出人意料地环比萎缩，央行持续面临降息压力[35]

美国经济 - 美联储政策重心仍为通胀，预计年内仍有降息可能性，缩表政策放缓幅度略超市场预期[1] - 美国第一季度劳动力成本创一年来最大升幅，香港第一季度GDP同比上升2.7%远超预期[2] 公司业绩 - 苹果第二财季营收好于预期，宣布1,100亿美元回购计划创美国历史之最[2] - 苹果季报优于预期，净利润236.4亿元，每股盈利1.53元，宣布1,100亿美元股票回购计划[6] 股市表现 - 美国股市整体上涨，道指、标指、纳指等主要指数齐涨[5] - 美国国债收益率连续2日下跌，科技股支持美股上升，金龙指数飙升6.01%[5] 国际市场 - 欧洲股市周四走弱，泛欧斯托克600指数收市下跌0.22%[4] - 拉美主要两大市场个别发展，墨西哥IPC指数下跌，巴西IBOVESPA指数上涨[6] 投资市场 - 美团股价上涨近9%，京东涨近5%，腾讯涨近4%，阿里巴巴涨超2%[7] - 新能源发展再添保障，推动市场机制完善，助力新能源行业高速高质量发展[7] 货币和商品市场 - 美元指数下跌0.4%，日元领涨G-10货币，市场猜测日本官方可能出手干预[10] - 市场预计OPEC+将把减产措施延长到下半年，国际油价周四窄幅波动，纽约期油跌0.1%，布伦特期油涨0.3%[11]

业绩总结 - 2024年3月，内地规上工业企业利润同比下降3.5%，增速较前值下降13.7个百分点[1] - 友邦保险2024年第一季度业绩报告显示新业务价值增长31%，VONB利润率改善[8] - 中国铝业2024年一季度业绩实现高增，得益于原铝和氧化铝量价齐升[10] 用户数据 - 特斯拉传获中国政府原则上批准推出自动驾驶系统，股价大涨15.31%[5] 未来展望 - 美国财政部意外将4-6月联邦借款规模的预估上调至2,430亿美元[2] - 中国国家主席习近平将于5月5日至10日对法国、塞尔维亚、匈牙利进行国事访问[2] 新产品和新技术研发 - 特斯拉传获中国政府原则上批准推出自动驾驶系统，股价大涨15.31%[5] 市场扩张和并购 - 中国国家主席习近平将于5月5日至10日对法国、塞尔维亚、匈牙利进行国事访问[2] 其他新策略 - 以色列和哈马斯停火似获得进展，地缘政治风险略为降温[12]

日本央行 - 日本央行在4月货币政策会议上维持政策利率目标和购债计划不变，上调通胀预测[1] - 日元贬值提高了日银年内再度加息的可能性，可能基于“日元贬值→通胀持续”的理由在年内再度加息[2] 美国市场 - 美国3月核心个人消费支出价格指数环比上升0.3%，密歇根大学消费者信心指数降至77.2[3] - 美国科技股表现理想，纳指涨幅居前，Alphabet宣布首次派发季息，收盘升10.22%[6] 欧洲市场 - 欧洲股市上周五高开高走，泛欧斯托克600指数收市上涨1.11%[5] 拉美市场 - 拉美主要两大股市上扬，标普墨西哥IPC指数涨1.31%，巴西IBOVESPA指数涨1.51%[7] 亚洲市场 - 港股上周强势回暖，恒指升8.8%，恒生科技指数升13.43%，国指升9.1%[9] - A股沪深两市放量大涨，沪指上涨35.74点，深成指上涨199.43点，创业板指上涨59.01点[10] 公司业绩 - Salesforce为全球最大的CRM SaaS厂商，公司中期仍有望维持高双位数的利润增速[8] - 起亚汽车一季度运营利润比市场共识高21.2%，运营利润率为13.1%，预计二季度运营利润率将进一步提高[12] 金融市场 - 铜价首次突破10,000美元大关，LME期铜收涨1.0%，供给短缺和美国"二次通胀"交易主线是铜价上涨的核心因素[14] - 美元指数年初至今涨幅为10.7%，美元兑日圆年初至今跌幅为27.3%[15]

市场表现 - 上周环球主要股票市场表现良好，股市整体表现积极[2] - A股市场焦点主要集中在政治局会议精准施策，预计政策出台将影响市场情绪[2] - 港股市场焦点在拓展沪深港通机制，措施有利于提振市场情绪[2] - 中国台湾市场焦点在贸易推动，一季度GDP增长表现稳定[2] - 上周环球债市表现稳定，美国和欧洲高收益债券市场走高[4] 货币和商品 - 美元兑日元汇率跌破158，日央行暗示将维持货币宽松政策[5] - 国际油价反弹，金价回吐近3%[5] 经济数据 - 中国一季度GDP同比增长5.3%，经济表现韧性和活力，但仍面临结构调整转型阵痛期[7] - 台湾地区贸易增长强劲，预计未来几个月进口将继续增长[25] - 预计净贸易将继续推动台湾一季度GDP增长，市场共识增长5.4%[26] 投资建议 - A股市场政策预期不高，建议关注地产政策优化和产能过剩化解[8] - 未来一个月A股市场面临复杂博弈，建议偏向红利策略和关注出海逻辑扩散[9] - 选择营收稳定、信用优质、低杠杆的高评级企业，如新鸿基地产、九龙仓置业、置地控股[23] 公司业绩 - 国投电力和隧道股份分别展现业绩弹性和分红率提升，值得关注[10] - 中国中铁业绩稳增，建议关注[20] - 中国神华分红比例提升，具备持续分红能力[20] - 鸿海精密和矽力股票展现强劲增长势头，受益于人工智能需求和新产品推动[32]