公司业绩 - 2023年公司合并营业收入为59.2亿，同比下降5%；归属上市公司股东净利润为2.7亿，同比增长169.93%[1] - 2023年经销业务收入增长6.17%，战略工程业务下降20.21%，毛利率提高6.06%[2] - 2024年合并营收为8.18亿，同比下降25.72%；经销业务收入下降15.01%，工程战略业务收入下降43.35%[2] 风险管控 - 公司加强风险管控，房地产客户应收款项信用减值损失为2.2亿元，同比减少[2] - 公司持续推行减费降本增效措施，产品毛利率提高6.06%[2] - 公司加强贡献管控，经营活动现金流明显改善[2] 应收款管理 - 公司从2022年下半年开始严格管控地产应收款，现金流得到改善[5] - 公司采取法律措施处理无法收回的应收款项，改变与地产商合作模式以降低风险[6] - 公司对于不能及时付款的项目采取停货措施，严格按照快递政策要求处理[7] 成本控制 - 公司持续减费降本增效，引入经济生产管理以提高运营效率[8] - 今年整体降温目标限制在5%[9] - 一季度毛利率达到26%以上，较去年同期有较大增长[10] 市场趋势 - 房地产行业市场疲软，产能过剩，销量逐年下降[18] - 中小企业面临更大的压力，部分企业停产或转为OEM代工[19] - 头部企业价格下降挤占市场份额，导致更多企业退出市场[20] 市场扩张 - 进入美国市场面临法律限制和劳工法约束，制约企业投资[21] - 海外布局需要谨慎考虑，选择合作伙伴是重要课题[22] - 公司未来看好瓷砖行业集中度提升，认为自身经营稳健[40]

中国人民银行关注资金沉淀空转问题 - M2余额突破300万亿元，央行或将采取松弛货币政策[1] 美国工厂企业设备订单增长小幅 - 拜登签署援助乌克兰等法案，美国大选民调显示78%的摇摆州选民重视中国因素[2] 美股表现 - 道指微跌，标指和纳指连涨第3日，特斯拉股价飙升，Meta首季业绩胜预期但展望不佳[5] 欧洲股市 - 先涨后跌，英国富时100指数微跌，德国DAX指数下跌，法国CAC 40指数下跌[4] 拉美主要股市 - 下跌，墨西哥IPC指数和巴西IBOVESPA指数均下跌，医疗保健股领跌[7] 港股表现 - 周三涨幅达2.21%，成交总额为1295.8亿元[8] - 主板11个板块全部上涨，应用软件板块领涨，股价涨幅超过8%[8] 公司业绩展望 - 小米集团预计智能手机需求复苏将推动收入增长，持续看好公司战略和经营方针[8] - 李宁公司一季度流水增长低单位数，预计在经营周期底部向上起点，具备较好的风险收益比[8] - 中国中免2024年一季度业绩稳健，毛利率显著改善，盈利能力保持提升[10] 股市走势 - A股周三早盘高开，信息技术板块领涨，两市超过4000只个股上涨[9] - 军工信息化板块持续活跃，多股涨停；厨卫电器、盐湖提锂、房地产开发板块跌幅居前[9] 亚太股市 - 整体上涨，台股指数涨幅最大，达到2.72%[11] - SK海力士一季度业绩好于市场预期，销售额为12.43万亿韩元，净利润为1.92万亿韩元[11] - 三星物产2024年一季度营业利润同比增长11.2%，建议关注[11] 其他市场信息 - 美国原油库存降幅大于预期，纽约期油下跌0.7%，布伦特期油下跌0.5%[12] - 美元指数年初至今涨幅为10.6%，美元兑日圆年初至今跌幅为25.9%[13] - 美债整体回吐前一天的涨幅，长端下跌较多，两年期收益率基本没有变动[14] - 韩国海洋商业公司发行总计6亿美元的三年期和五年期债，标普评级Aa2[14]

美国经济 - 美国今年一季度GDP环比年率初值为增长1.6%，低于预期[1] - 美国一季度核心PCE物价指数初值为升3.7%，为一年来首次加快[1] - 美国股市受到通胀风险和科技股下跌影响，道指曾急泻逾700点[7] 公司业绩 - Alphabet公布今年一季度营运收入高于预期，宣布首次派发股息和回购股份[9] - 微软2024财年三季度收入同比升17%，净利润同比升19.9%[9] - 新东方绩后股价大跌超过12%，长城汽车一季度业绩暴涨1752.55%[10] - 耐世特2023年收入达到42.07亿美元，净利润受多重一次性因素影响[10] - 长城汽车海外市场逐渐壮大，海外销量占比三年间翻三倍，毛利率连续两年高出国内10个百分点[10] - 山西焦煤2023年净利润同比下降37%，但长期成长性仍存[11] - 盐津铺子2024年一季度净利润同比增长43.1%，净利率持续提升[11] - 现代汽车全年运营利润率达8.7%，可能超过指引范围的最高水平[12] - 发那科四季度订单环比增长5%，预计2025财年运营利润将同比下降15%[12] 市场趋势 - 周四港股表现良好，恒指连续四日上涨，但恒科指数下跌[10] - A股周四表现窄幅震荡，沪指上涨0.27%，深成指上涨0.14%[11] - 亚太市场周四整体下跌，日股领跌，日经指数下跌2.16%至37,628点[12] 其他 - 美元指数下跌0.2%，纽约期油上涨0.9%，布伦特期油上涨1.1%[14] - 美债收益率达到2024年新高，2年期美债收益率一度突破5%[15] - 投资者应独立评估法律、监管、税务等方面的影响，并确定投资是否适合个人目标[18] - 投资涉及风险，过去表现不是未来结果的可靠指标[20] - 中信证券财富管理（香港）是受香港证券及期货事务监察委员会监管的公司[22] - 投资者应注意可能存在的利益冲突，中信证券财富管理（香港）及其关联公司可能在证券中拥有重大利益[23] - 未经中信证券经纪（香港）事先书面授权，任何人不得复制、发送或销售本文[24]

通感一体化基站 - 通感一体化基站是5G向6G演进过程中的关键阶段，具备通信和感知融合功能[2] - 中国移动在杭州首发了5G-A商业部署，并计划拓展到300个城市[2] - 通感一体化基站有望成为低空经济基础设施的重要组成部分，解决监视和管控不足等问题[3] - 卫星地面通感一体化是未来发展的大方向，卫星通信可能成为低空主流监视技术[4] 未来展望 - 易航拿到PC证意味着飞机生产环节得到民航局认证，有望实现批量交付[7] - 低空经济市场投资者逐步增多，客户开始关注低空经济和电动车产业链[9] - 电动飞机成本低、运营成本低、安全性高，推动低空经济产业发展[10] - 地方政府开始出台法律法规和资金支持，加速低空经济发展[11] - 深圳等地探索建设四张网，推动低空经济模式探索和发展[12] 市场扩张和并购 - 未来投资重点关注订单落地预期，特别关注深圳、合肥、苏州、无锡等地区[14] - 部分公司缺乏订单支持，未来可能面临业绩不确定性和波动[15] - 零部件公司需等待数年才能拿到订单，未来业绩和估值存在不确定性[16] - 投资者应关注订单落地情况，特别关注长三角和珠三角地区[17] 新产品和新技术研发 - 长三角地区的通航产业链可能会受益于低工经济，推荐关注深成交、中兴海志、莱斯信记等企业[18] - 周生动力的航空发动机竞争格局好，毛利率高达50%，价值量大，推荐关注[19] - 通感一体化产业链未来发展前景广阔，目前尚未发酵，建议关注华为产业链和中兴通讯[20] 其他有价值的信息 - 智慧路灯替换为5G-A基站是一个较好的方案，可提升城市管理和交通监视[27] - 深圳采购华为35亿的智慧路灯，可能通过5G-A基站进行监视[28] - 5G-A和通感一体化的推进节奏可能会很快，城市已规划2024年停机坪建设等[29] - 低空融合平台建设规模庞大，需要大量设施监控飞行器流量[30] - 华为认为5G-A是低空数字经济的关键技术设施，深圳可能会有进展[32]

电力设备 - 公司具有较高的投资价值[2] - 公司支架产品结构、市场结构和合同营结构与核心出海的定制目标相似，具有较大的估值和市值提升空间[4] 支付宝 - 公司在全球40多个国家和地区有项目案例，主要优势在中东和印度市场，需求在中东和印度市场有一定程度的抢装[5] 中国酒店出口 - 三月份数量同比增长超过150%，主要得益于中国在欧洲、中东和印度市场的有效增长[6] 海外市场 - 公司在印度、沙特、乌兹别克斯坦、阿曼、墨西哥等国家有项目确定，公司在美国市场也有项目[7] - 公司在中东和印度市场有一定的需求抢装效应，公司在印度已经拥有三个产能[8] - 公司占据绝对龙头地位，信誉高，海外市场的具体情况包括中国和印度等市场表现突出[8] - 公司在海外市场的发展战略与电信设备行业相似，具有较强的发展潜力和市场进入性[8] - 公司海外布局在新市场需求爆发的情况下，以中国市场为基础，逐步向更高端市场拓展，具有较强的发展潜力和市场进入性[8] - 公司经营的出货有望超预期，一季度业绩有较大概率超预期，今年的业绩确定性较高，并且存在上升空间[8]

业务展望 - 公司自2023年起坚持“高端性价比”为总战略，坚守“全品类、全渠道”经营方式，坚定“制造型自有品牌零售商”的商业模式[3] - 公司目标是“重回百亿，在全中做强”，通过“一品一链”做强一批大单品，“抖+N”协同做强全渠道，“品销合一”做强新组织[3] - 公司高端性价比战略推动公司供应链优化升级、提升管理效率，有望增强公司竞争壁垒，并实现持续增长[8] 市场趋势 - 2023年至今，电梯存量市场不断有众多利好政策出台，有望激活更新与加装两大存量市场需求[7] - 2024年存量替换市场规模为209.00亿元，同比增长314.07%[9] - 2024年加装市场预计加装量为10万台，乐观假设下，平均每年将提供25万台市场增量[9] 财务表现 - 公司2024年Q1营收同比增长91.8%，达到36.46亿元[36] - 公司2024年Q1毛利率为27.40%，同比下滑0.87个百分点，但较上一季度下降幅度明显收窄[37] - 2024年一季度，公司实现归母净利润3.08亿元，同比增长60.80%[34] 投资建议 - 看好顺周期低估值标的：广日股份、上海机电；同时重点关注在手订单充足、各领域渗透速度较快的康力电梯[10] - 产业国央企转债热点频现，临近强赎价仍然存在参与机会，溢价率消化后带来更强的安全边际[5]

美国市场 - 美联储短期内降息可能性不大，预计今年或仅降息1-2次[1][17] - 美国众议院通过对乌克兰610亿美元援助法案，Tiktok出售期限延长至一年[2] - 美股三大指数持续个别发展，道指涨211点或0.56%，标指纳指连跌6日[5] 欧洲市场 - 欧洲股市整体回落，泛欧斯托克600指数微跌0.08%[4] 亚洲市场 - 港股上周五整体下跌，恒指跌幅达0.99%，恒生科技指数跌幅达2.35%[7] - A股上周五三大指数集体下跌，沪指下跌0.29%，深成指下跌1.04%[8] - 亚太股市普遍下跌，台股跌幅最大达3.81%，日经指数下跌2.66%[10] 公司业绩 - 理想汽车发布L6进军20-30万市场，预计月销量有望挑战1.5-2.0万辆[6] - 台积电当季业绩表现强劲，二季度业绩指引积极，全球半导体行业有望恢复增长[6] - 波司登预计全财年收入有望增长约30%，公司业绩有望再超预期[7] 投资建议 - 投资者应确保在进行任何投资前获得所有可用的相关信息[22] - 不保证信息准确性，投资涉及风险，投资者可能无法收回投资的全部金额[23] - 未经中信证券经纪（香港）事先书面授权，任何人不得复制、发送或销售本文[27]

业绩总结 - 公司在20年完成了初步的发动机热端部件市场布局，力争加快建设[2] - 公司在维修服务领域取得了四五千万的收入，维修订单增速较快，但受部队飞行训练小时数影响，订单生命周期较长[4] - 公司南京方向订单陆续落地，希望今年能实现利润减亏[6] - 公司沈阳方向预计在20年或25年实现产值过亿，目前签署订单量较大[5] - 公司在维修服务领域加强标准完善，为大批量维修做准备[7] - 公司在航空发动机材料领域仍处于追赶阶段，高光合金材料难以满足四代半或五代机要求，必须升级材料[11] - 公司在结构件领域取得进展，结构件与图层材料共同构成隐身方案，结构件在整体衍生板块中占据重要地位[15] - 公司设立了化晶科技贵阳和悬崖瑞华生两个子公司[17] - 沈阳和贵阳分别建立了公司，主要是根据整体战略布局[17] - 沈阳航发目前定位为机械加工商，未来计划在2025年具备凌驾整飞程序的能力[19] - 未来公司计划逐步增加整体销售收入，提高净利率至15%左右[25] - 公司母公司在手订单大部分需要在2020年完成，订单交付比例预计达到80%[26] - 公司预计无人机领域收入将持续增长，符合世界和国内市场发展趋势[27]

业绩总结 - 公司2023年度年报业绩大幅下滑，2024年第一季度业绩同样下滑[5] - 公司一季度业绩未见明显表现，但感受到核电板块投资景气度有所恢复[16] - 公司存货相对稳定，今年存货与去年相比差不多[30] - 公司军工机器人产品受去年事件影响，订单交付节奏放缓，但今年有批量订单增长[38] - 公司希望军队收入能与核的同等量级，目标是恢复性增长[44] 发展战略 - 公司团队针对市场波动提升能力，实现发展战略[6] - 公司坚定不移贯彻发展战略规划，加快转型升级步伐[6] 技术研发和市场扩张 - 公司积极拓展核技术应用领域，包括核药相关设备和机器人订单[6] - 公司在后处理相关领域项目进度放缓，需要加强管理[9] - 公司参与核电板块升级项目，推进智能化数字化场景[11] - 公司预计R3项目在年底有小量机器人产品计划[15] - 公司在核电板块领域投入大幅增长，做了深入规划[17] - 公司在核电领域进行资源整合，包括研发产品和整合外部资源[22] - 公司在核药设备领域有布局，主要聚焦在核素生产和医院核医学科的自动化设备[22] 新产品和新技术研发 - 公司在未来市场里逐步打造强大技术优势的系列产品[40] 未来展望 - 公司对刚性需求有信心，平台发展前景乐观[41]

业绩总结 - 公司去年微博视频收入超过四个亿，增速达到1616%左右[1] - 公司去年各业务毛利率均有增加，国外毛利率提升3-4个点，微波毛利率提升3.99个点，总业务毛利率提升3.48个点[1] - 公司订单增长良好，有望完成快速增长目标[1] - 公司去年四季度因退款导致收入减少几千万[21] - 公司希望今年工业在海外收入占比达到20%到30%[27] - 公司订单的交付周期大部分在一个季度以内，15亿订单对应一个季度多一点的交付[29] - 公司车载业务今年顶多能达到几千万的收入规模[35] - 公司预计今年第一季度亏损约4000万[71] - 公司的毛利率可能会在第一季度稍微低一点，后面会有所提高[74] 新产品和新技术研发 - 公司在红外领域产品线扩充，研发进展顺利[2] - 公司研制完成了10微米超大面阵产品[3] - 公司在封装形式上推出了像素级封装，具有更低成本和体积优势[4] - 公司在红外新型材料领域取得进展，应用于高温环境产品[6] - 公司在红外领域产品线全面覆盖，取得客户拓展成绩[6] - 公司微波方向芯片拓展快速，多款芯片已开始交付[7] - 公司在航天领域组件交付规模扩大，取得新项目中标[8] - 公司在卫星互联网领域的终端产品进展顺利，产品反馈良好[40] - 公司在激光雷达感知产品研制迭代方面取得进展，主要面向车载自动辅助驾驶、无人车及机器人等应用[42] - 公司在激光雷达产品方面存在一些研发缺失，核心器件需要外购，但在设计和参数优化方面表现不错[44] - 公司将红外、微波、激光等多维感知产品整合在一起，为客户提供多维感知解决方案[45] - 公司综合的感知能力在国内市场表现不错，可能是国内市场的优势之一[46] 市场扩张和并购 - 公司表示国内和国外市场增速差不多，市场需求都在二三十的增长范围内[59] - 公司对工业产品线的增长最为乐观，户外产品线相对稳定，微波产品线增速可能较为平稳[54] - 公司国内代理商占比较大，但越来越多产品直接出口国外，调整销售策略[58] - 公司处理防护产品差价退款的方式是收入和成本同步核减[61] - 公司与研究所合作进行调仓业务，对红外模组需求较大，调仓业务可能成为增长点[63] - 公司在红外领域市占率很高，大部分客户使用公司的器件[68] - 公司装备业务在子公司进行，子公司的业务由赵总和王总负责[87] 其他新策略和有价值的信息 - 公司暂时由代理董事长王洪成代行董事长职责，对公司运营没有影响[79] - 公司的业务开展不受董事长马总不在的影响，订单接收正常[84] - 公司的红外芯片卖给全资子公司艾瑞光电进行封装后再对外销售[86] - 公司红外和微波业务毛利率有提升，红外稳定，微波稍有下降[105] - 公司产品在低空领域应用广泛，与下游客户合作订单不错，激光、红外模组、微波射频芯片等产品开始批量供货[110] - 公司在红外领域市占率连续提升，已达到较靠前水平[114] - 公司近年来每年都实现不错的增长，技术高度达到后市场竞争优势更加明显[114] - 公司进入收获期，收入增长和利润体现逐渐显现[115]