研究咨询部 2 高频数据 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------|-------|-------|--------------------|-------|------------------------|------------|-------|-------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 研究咨询部 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 4 | | | 月物价水平略有改善 | | 货币供给结构性矛盾突出 | | | | | | | | ——国信期货宏观周报 | | | | | | | | | | | | | 2024-05-12 | | | | | | | | | | | | | 3 大类资产 CONTENTS 研究咨询部 =期货有限责任公。 1 UOSEN, ⚫ 周一，5月6日。《深圳市住房 ...

国信期货研究 Page 1 宏观 分析师：夏豪杰 从业资格号：F0275768 投资咨询号：Z0003021 电话：0755-23510053 邮箱：15051@guosen.com.cn | --- | |----------------------------------| | | | 独立性申明： | | 作者保证报告所采用的数据均来自合 | 国内经济一季度开局良好 海外美联储降息波澜不断 总体来说，一季度国民经济开局良好；GDP 实际增长 5.3%，符合预期， 高于全年目标 0.3 个百分点。当前，国民经济总体仍处于恢复期，虽然一季 度 GDP 增速相对较好，但是，二季度或略有压力。具体来看，一季度工业增 加值相对恢复同比增长 6.1%，制造业和私营表现较好。一季度，社零总额同 比增长 4.7%，相对不佳；由于 2023 年 3 月至 5 月社零基数较高，因此，社 零短期内仍有压力。一季度，固投同比增长 4.5%增速相对适中，增速较去年 同期收窄 0.6 个百分点，较去年末加快 1.5 个百分点；其中，民间投资同比 增长 0.5%，扭转了去年年中开始的同比萎缩的不利局面；房地产总体不及预 期，目前，房 ...

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宏观经济 - 中国主权信用评级展望由“稳定”调整为“负面”，财政部表示适当的财政赤字有利于政府举债融资[4] - 美国3月CPI同比3.5%，超过预期，显示物价水平保持较高粘性[5] - 中国3月CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降2.8%，一季度PPI比上年同期下降2.7%[6] - 中国1-3月出口累计8075亿美元，同比增长1.5%，3月出口同比下跌7.5%[8] - 中国3月M2同比增长8.3%，M1同比增长1.1%，社融增量为4.87万亿元，比上年同期少0.52万亿元[9] - 伊朗向以色列发射导弹和无人机，引发中东地缘冲突升级[12] - 猪肉批发价上涨至20.60元/公斤，蔬菜批发价下降至4.94元/公斤，水果批发价下降至7.23元/公斤[15] - 波罗的海干散货指数（BDI）上涨至1729点[17] 股市行情 - A股主要指数下跌，上证综合指数下跌1.62%，深证成份指数下跌3.32%；美元指数下跌0.20%[22][24] 货币政策 - 美联储2024年内可能继续降息操作，7月降息可能性约为60%左右，9月降息可能性较高，约为80%左右[30][30] 其他声明 - 《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》发布，强调严格监管导向[11] - 报告内容来源于公开资料，国信期货力求客观公正，但不对资料和数据的准确性和完整性作出保证[31] - 本报告仅代表撰写时的判断，不能作为投资研究决策的依据，也不保证对作出的任何判断不会发生变更[31]

23-12- 商 品 市 场 ( 0401- 0403 ），原油上涨 2.39%； 沪 金 上 涨 1.92% ; 生 猪 上 涨 0.27% ; 螺 纹 上 涨 1.49%。 数据来源:wind 研究咨询部 1 周度回顾 目 录 CONTENTS 研究咨询部 周度回顾 0401-0407 ⚫ 周二，4月2日。根据新华社报道，国家主席习近平应约同美国总统拜登通电话。两国元首 就中美关系以及双方共同关心的问题坦诚深入交换了意见。另商务部新闻办公室消息，应 美方邀请，商务部国际贸易谈判代表兼副部长王受文于4月2日至5日访美，与美国商务部 副部长拉戈共同主持召开中美商贸工作组第一次副部长级会议。4月3日，财政部新闻办公 室消息，经中美双方商定，美财政部部长珍妮特·耶伦将于4月4日至9日访华。 ⚫ 周三，4月3日。根据中国人民银行官网消息，中国人民银行货币政策委员会2024年第一 季度（总第104次）例会于3月29日在北京召开。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 4 数据来源：wind 国信期货 研究咨询部 , , , L ] SEN | --- | --- | --- | --- | --- ...

宏观经济 - 3月官方制造业PMI为50.8%，较2月的49.1%回升1.7个百分点，结束连续5个月的收缩状态，为近12个月以来的最高水平[10] - 1-2月全国规模以上工业企业实现利润总额为9140.6亿元，同比增长10.2%[6] - 美元兑日元走贬至近34年以来的新高，市场预计152.0或是日本央行入场干预点位[8] - 3月新出口订单为51.3%，处于扩张区间，较2月的46.3%回升5个百分点，结束连续11个月的收缩状态[11] - 中国人民银行上周公开市场操作净投放8280亿元[16] 市场情况 - 100大中城市成交土地占地面积有所回升，成交1422.81万平方米[18] - 30大中城市商品房成交面积大幅回升至290.55万平方米[20] - A股主要指数下跌，上证综合指数下跌0.23%，创业板指数下跌2.73%；国债期货市场收盘价均上涨，2年期国债期货上涨0.15%，30年期国债期货上涨1.06%[27] - 外汇市场美元指数上涨0.07%，在岸美元兑人民币下跌0.07%，欧元兑人民币下跌0.22%；商品市场原油上涨2.88%，沪金上涨3.67%，生猪下跌3.44%，螺纹下跌5.54%[29] 国际形势 - 美国经济仍然较为稳固，但考虑到数据时效性较弱[33] - 美国物价水平相对坚挺，PCE同比约为2.5%[33] - 美联储主席鲍威尔暗示下次议息会议可能不会急于降息[33]

国内经济 - 国内经济基本面稳中有升，规上工业增加值恢复性增长[1] - 2024年政府工作报告中，国内生产总值预期增长5%左右[7] - 证监会发布多项政策文件并修订实施相关规定[16] 房地产市场 - 房地产市场表现不佳，新建商品房销售面积同比下降20.5%[3] - 碧桂园因销售恢复情况不达预期，拟延迟兑付碧地01债券利息[11] - 房地产开发投资1.18万亿元，同比下降9.0%，跌幅较去年同期扩大3.3个百分点[29] 货币政策 - 人行超预期降准降息，货币供应有趋势性好转，物价略有改善[2] - 中国人民银行副行长表示我国货币政策有充足的政策空间和丰富的工具储备[19] - 存款成本下行和主要经济体货币政策转向有利于拓宽利率政策操作的自主性[40] 国际经济 - 美国2月失业率为3.9%，非农就业人口增加27.5万人[9] - 美国2月CPI同比涨幅为3.2%，核心CPI同比涨幅为3.8%[13] - 对东盟出口，2024年1-2月较上年同期上涨6.0%[26] 贸易 - 2024年1-2月全国商品贸易出口总值为5280.1亿美元，较去年同期增长7.1%[25] - 2024年1-2月进口总值为4028.5亿美元，较去年同期增长3.5%[25] - 2024年1-2月出口金额为5280.10亿美元，较2023年同期增长7.1%[25] 生产与投资 - 规模以上工业增加值同比实际增长7.0%[22] - 基础设施投资同比增长8.96%，涨幅较去年同期缩小3.22个百分点[28] - 制造业投资同比增长9.4%，涨幅较去年同期扩大1.3个百分点[28]

公司债券 - 万科A全资子公司发行的6.30亿美元中期票据于2024年3月11日到期，公司全数偿付到期票据本息[4] - 碧桂园旗下债券‘H1碧地01’到期未能支付全部利息，公司拟在宽限期内筹措资金[4] 经济数据 - 美国2月CPI同比3.2%，核心CPI同比3.8%；2月PPI同比1.6%，零售销售环比0.6%[6] - 人行数据显示2月末M2同比增长8.7%，社会融资规模存量同比增长9.0%[12] 政策动向 - 国务院发布推动设备更新和消费品以旧换新行动方案，提出多项行动目标[7] - 美国众议院通过法案要求字节跳动剥离TikTok控制权，生物技术组织宣布支持生物安全法案[9] - 证监会发布多项政策文件，加强上市公司监管和证券公司监管[11] 市场走势 - A股主要指数上涨，外汇市场美元指数上涨0.68%，商品市场原油上涨4.34%[28][30] - 证监会发布监管政策修订和实施，有望开启中国资本市场新一轮政策改革牛市[33] - 美国2月物价水平相对坚挺，零售销售环比好转[33] - 美联储预计将维持利率不变，对“缩表”规模可能做出调整[35]

2024年经济数据 - 中国商品贸易出口总值为5280.1亿美元，增长7.1%[5] - 中国CPI同比上涨0.7%，PPI同比下降2.7%[8] - 美国2月失业率为3.9%，非农就业人口增加27.5万人[7] 货币政策 - 春节假期后，中国降准降息幅度超预期，提升货币政策有效性[29] - 美联储主席鲍威尔表态不希望等到通胀回落至2.0%才降息，市场对美联储年内降息的预期再度升温[31] 报告声明 - 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可不得复制发布[32] - 报告内容来源于公开资料，不保证资料准确性和完整性[32] - 任何观点仅代表报告撰写时的判断，不能作为投资研究决策依据[32]

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