报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期可能性降低，但半导体晶圆厂投资主要由政府拉动，下游周期对其影响小，国产设备和材料市场份额提升有望推动相关上市公司业绩增长，建议保持关注 [4][12] 根据相关目录分别进行总结 指数回顾 - 本周（3月6日 - 3月12日）上证综指上涨0.9%，沪深300指数上涨0.63%，电子行业表现强于大市，申万一级电子指数上涨0.67%，跑输上证综指0.22个百分点，跑赢沪深300指数0.04个百分点，在申万一级行业排名第二十三，本周PE估值下降至60.39倍左右 [2][6] - 重点细分行业中，申万二级半导体指数上涨0.08%，跑输上证综指0.82个百分点，跑输沪深300指数0.55个百分点；申万二级其他电子Ⅱ指数上涨3.26%，跑赢上证综指2.36个百分点，跑赢沪深300指数2.63个百分点；申万二级元件指数上涨3.5%，跑赢上证综指2.6个百分点，跑赢沪深300指数2.86个百分点；申万二级光学光电子指数上涨1.58%，跑赢上证综指0.68个百分点，跑赢沪深300指数0.95个百分点；申万二级消费电子指数下跌0.06%，跑输上证综指0.96个百分点，跑输沪深300指数0.69个百分点 [6] 本周观点 - 全球手机销量同比增速下降，2024年第四季度智能手机出货3.31亿台，同比增长1.72%，相比三季度的4.01%小幅下降 [8] - 国内手机销量同比增速上升，中国2024年12月智能手机出货量3240万台，同比增长20.80%，增速相比11月的 - 5.60%有所上升，本轮手机换机周期起始于2023年下半年，未来手机销售量增速下降概率较大 [11] - 半导体行业景气度上升，2025年1月，全球半导体销售额565.2亿美元，同比增长17.9%，相比12月17.1%的增速有所上升 [11] - 半导体设备景气度下降，2025年1月，日本半导体设备出货量同比增长32.37%，相比12月增速44.70%有所下降 [11] - 半导体行业景气需求分化，国内以消费电子为代表的半导体需求增速放缓，海外以AI为代表的半导体需求依然较强，国内国产替代持续推进，半导体设备需求较好 [11] 行业动态点评 - 机构预测2025年国内平板市场有望增长8%，2024年中国消费级智能平板市场出货量为2879.2万台，同比增长2.2%，苹果线上销量份额下降10.2个百分点至27.4%，销量同比下降22.7%，华为线上市占率上涨5.6个百分点至20.8%，线下市场份额近50%，小米线上销量市占率上涨1.5个百分点至11.1%，销量增速23.0%，预计2025年中国消费级智能平板市场销量涨幅至少8%，全渠道规模达3110万台，销额超900亿元 [18] - 1月国内智能平板、智能手表录得较高增长，2025年1月中国智能平板线上监测市场销量为107.7万台，同比上涨10.3%，环比上涨30.9%，销额为29.6亿元，同比上涨21.1%，环比上涨26.2%；智能手表手环线上监测市场销量达204.2万台，同比增长31.6%，环比增长23.5%，销售额达18.1亿元，同比增长50.9%，环比增长41.7% [19][21] - 博通2025财年第一财季收入同比增长25%，该季度博通实现149.16亿美元营业收入，较去年同期增长25%，环比增长6%，AI半导体收入达41亿美元，同比大增77%，基础设施软件部门收入达67亿美元，同比提升47%，预计第二财季AI半导体收入增长至44亿美元，整体营收与第一财季大致相当 [2][22] - 2024年四季度全球VR出货量同比下降6%，2024年第4季度全球VR头显出货量同比下降6%，但环比增加213%，AR智能眼镜出货量同比下降12%，但环比增长100%，MetaQuest3S推动Meta的VR销量环比增长超300%，促销季结束后需求下降，Meta削减供应商订单；以视频观看为主的BirdbathAR眼镜同比增长27%，以信息显示为主的WaveguideAR眼镜同比下滑67%；Meta在2024年第四季度市场份额达79%，索尼和Pico分别以8%和3%的份额位列第二和第三 [2][23] 公司动态 - 生益科技2024年净利润同比增长49.81%，2024年实现营业总收入203.88亿元，同比增长22.92%，净利润17.44亿元，同比增长49.81%，基本每股收益0.74元，报告期内覆铜板产销量、营收与毛利率同比上升，推动盈利增加 [4][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期可能性降低，但半导体晶圆厂投资主要由政府拉动，下游周期对其影响较小，且国产设备和材料在总投资中占比较低，市场份额提升有望推动相关上市公司业绩继续增长，建议保持关注 [4][12] 根据相关目录分别进行总结 指数回顾 - 本周（3 月 6 日 - 3 月 12 日）上证综指上涨 0.9%，沪深 300 指数上涨 0.63%，电子行业表现强于大市，申万一级电子指数上涨 0.67%，跑输上证综指 0.22 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.04 个百分点，在申万一级行业排名第二十三，本周 PE 估值下降至 60.39 倍左右 [2][6] - 重点细分行业中，申万二级半导体指数上涨 0.08%，跑输上证综指 0.82 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.55 个百分点；其他电子Ⅱ指数上涨 3.26%，跑赢上证综指 2.36 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.63 个百分点；元件指数上涨 3.5%，跑赢上证综指 2.6 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.86 个百分点；光学光电子指数上涨 1.58%，跑赢上证综指 0.68 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.95 个百分点；消费电子指数下跌 0.06%，跑输上证综指 0.96 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.69 个百分点 [6] 本周观点 - 全球手机销量同比增速下降，2024 年第四季度智能手机出货 3.31 亿台，同比增长 1.72%，相比三季度的 4.01%小幅下降 [8] - 国内手机销量同比增速上升，2024 年 12 月智能手机出货量 3240 万台，同比增长 20.80%，增速相比 11 月的 -5.60%有所上升，本轮手机换机周期起始于 2023 年下半年，未来手机销售量增速下降概率较大 [11] - 半导体行业景气度上升，2025 年 1 月，全球半导体销售额 565.2 亿美元，同比增长 17.9%，相比 12 月 17.1%的增速有所上升 [11] - 半导体设备景气度下降，2025 年 1 月，日本半导体设备出货量同比增长 32.37%，相比 12 月增速 44.70%有所下降 [11] - 半导体行业景气需求分化，国内以消费电子为代表的半导体需求增速放缓，海外以 AI 为代表的半导体需求依然较强，同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备需求较好 [11] 行业动态点评 - 机构预测 2025 年国内平板市场有望增长 8%，2024 年中国消费级智能平板市场出货量为 2879.2 万台，同比增长 2.2%，苹果线上销量份额下降 10.2 个百分点至 27.4%，销量同比下降 22.7%，华为线上市占率上涨 5.6 个百分点至 20.8%，线下市场份额近 50%，小米线上销量市占率上涨 1.5 个百分点至 11.1%，销量增速 23.0%，预计 2025 年中国消费级智能平板市场销量涨幅至少 8%，全渠道规模达 3110 万台，销额超 900 亿元 [18] - 1 月国内智能平板、智能手表录得较高增长，2025 年 1 月中国智能平板线上监测市场销量为 107.7 万台，同比上涨 10.3%，环比上涨 30.9%，销额为 29.6 亿元，同比上涨 21.1%，环比上涨 26.2%；智能手表手环线上监测市场销量达 204.2 万台，同比增长 31.6%，环比增长 23.5%，销售额达 18.1 亿元，同比增长 50.9%，环比增长 41.7% [19][21] - 博通 2025 财年第一财季收入同比增长 25%，该季度实现 149.16 亿美元营业收入，较去年同期增长 25%，环比增长 6%，AI 半导体收入达 41 亿美元，同比大增 77%，基础设施软件部门收入提升 47%至 67 亿美元，预计第二财季 AI 半导体收入增长至 44 亿美元，整体营收与第一财季大致相当 [2][22] - 2024 年四季度全球 VR 出货量同比下降 6%，2024 年第 4 季度全球 VR 头显出货量同比下降 6%，但环比增加 213%，AR 智能眼镜出货量同比下降 12%，但环比增长 100%，MetaQuest3S 推动 Meta 的 VR 销量环比增长超 300%，促销季结束后需求下降，Meta 削减供应商订单，以视频观看为主的 BirdbathAR 眼镜同比增长 27%，以信息显示为主的 WaveguideAR 眼镜同比下滑 67%，Meta 在 2024 年第四季度市场份额达 79%，索尼和 Pico 分别以 8%和 3%的份额位列第二和第三 [2][23] 公司动态 - 生益科技 2024 年净利润同比增长 49.81%，2024 年实现营业总收入 203.88 亿元，同比增长 22.92%，净利润 17.44 亿元，同比增长 49.81%，基本每股收益 0.74 元，报告期内覆铜板产销量、营收与毛利率同比上升，推动盈利增加 [4][25]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 业绩符合预期，营收表现良好，2024年全年公司实现营业收入38.10亿美元（同比+55%），GAAP经营净亏损5.68亿美元（同比减亏6.40亿美元），非GAAP经营利润4535.6万美元（同比扭亏为盈） [3][13] - 核心产品加速放量，市场份额持续提升，百泽安®2024年销售额为6.21亿美元，同比增长16%，百悦泽®2024年全年销售额为20亿美元，同比增长106% [4][16] - 多个临床数据等待读出，新一波管线进入密集收获期，公司自主开发的高选择性Bcl - 2抑制剂Sonrotoclax等多个项目有进展 [5][19] - 首次提供明确盈利指引，预计2025年实现GAAP净利润转正，预计2025年实现营业收入352 - 381亿元人民币（同比+29.35% - 40.00%） [6][22] 根据相关目录分别进行总结 营收持续高速增长，净亏损持续减少 - 2024年全年公司实现营业收入38.10亿美元（同比+55%），GAAP经营净亏损5.68亿美元（同比减亏6.40亿美元），非GAAP经营利润4535.6万美元（同比扭亏为盈） [3][13] - 2024年全年实现产品收入37.80亿美元（同比+73%），增长得益于百悦泽®、安进授权产品和百泽安®的销售增长 [3][13] 核心产品加速放量，领先地位进一步巩固 - 百泽安®2024年销售额为6.21亿美元，同比增长16%，Q4单季度销售额为1.54亿美元，同比增长20%，多个审评在进行，商业化进程加速 [4][16] - 百悦泽®2024年全年销售额为20亿美元，同比增长106%，Q4单季度销售额达6.16亿美元，同比增长97%，季度环比增长超60%，在欧洲销售额为3.59亿美元，同比增长194%，CLL领域领先地位巩固 [4][17] - 百悦泽®是全球获批适应症最广泛的BTK抑制剂，已在全球70多个市场获批，超180,000例患者接受治疗，预计2025年H2片剂剂型将获美国FDA和欧盟委员会批准上市 [18] 多个临床数据等待读出，新一波管线进入密集收获期 - 血液肿瘤方向，Sonrotoclax在治疗CLL等血液肿瘤疗效显著、安全性好，计划对R/R CLL和R/R MCL的2期研究进行数据读出，有望2025年下半年递交潜在加速批准申请，BGB - 16673用于治疗R/R CLL的潜在注册性2期研究预计2026年读出数据 [5][19] - 实体瘤试验，肺癌领域、乳腺癌和妇科癌症领域、胃肠道癌领域多个项目有预期进展，2024年推动13款新分子进入临床，是2023年的2.6倍 [5][20] 首次提供明确盈利指引，预计2025年实现GAAP净利润转正 - 公司预计2025年全年GAAP净利润（经营利润）为正，此前2024年Q2 - Q3连续两个季度实现Non - GAAP净利润为正，首次提供盈利指引超出市场预期 [6][22] - 2025年业绩指引：预计实现营业收入352 - 381亿元人民币（同比+29.35% - 40.00%），毛利率为80% - 90%，研发费用、销售及管理费用为295 - 319亿元，GAAP经营性净利润和经营活动产生的现金流量净额预计为正 [7][23]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 业绩符合预期，营收表现良好，2024年全年预计实现营业收入38.10亿美元，同比增长55%，GAAP经营净亏损同比减亏6.40亿美元，非GAAP经营利润同比扭亏为盈 [3][13] - 核心产品加速放量，市场份额持续提升，百泽安和百悦泽销售额增长显著，商业化进程不断加速 [4][16] - 多个临床数据等待读出，新一波管线进入密集收获期，血液肿瘤和实体瘤试验有序推进，2024年推动13款新分子进入临床 [5][19] - 首次提供明确盈利指引，预计2025年实现GAAP净利润转正，2025年业绩指引显示营收、毛利率等指标向好 [6][22] 根据相关目录分别进行总结 营收持续高速增长，净亏损持续减少 - 2024年全年预计实现营业收入38.10亿美元，同比增长55%，GAAP经营净亏损5.68亿美元，同比减亏6.40亿美元，非GAAP经营利润4535.6万美元，同比扭亏为盈 [3][13] - 2024年全年实现产品收入37.80亿美元，同比增长73%，增长得益于百悦泽、安进授权产品和百泽安的销售增长 [3][13] 核心产品加速放量，领先地位进一步巩固 - 百泽安2024年销售额为6.21亿美元，同比增长16%，Q4单季度销售额为1.54亿美元，同比增长20%，多个地区获批新适应症，商业化进程加速 [4][16] - 百悦泽2024年全年销售额为20亿美元，同比增长106%，Q4单季度销售额达6.16亿美元，同比增长97%，季度环比增长超60%，欧洲销售额同比增长194%，CLL领域领先地位巩固 [4][17] - 百悦泽已在全球70多个市场获批，超180,000例患者接受治疗，预计2025年H2片剂剂型获批上市并取得相关研究结果 [18] 多个临床数据等待读出，新一波管线进入密集收获期 - 血液肿瘤方向，Sonrotoclax在治疗CLL等血液肿瘤方面疗效显著、安全性好，计划对R/R CLL和R/R MCL的2期研究进行数据读出，有望2025年下半年递交潜在加速批准申请，BGB - 16673预计2026年读出数据 [5][19] - 实体瘤试验，肺癌、乳腺癌、妇科癌症、胃肠道癌等领域多项试验有序推进，预计不同时间节点有数据读出或完成概念验证 [20][21] - 2024年推动13款新分子进入临床，是2023年的2.6倍，超之前指引的12个新分子 [5][21] 首次提供明确盈利指引，预计2025年实现GAAP净利润转正 - 2025年1月参加JPM医疗健康大会首次提供明确盈利指引，预计2025年全年GAAP净利润为正 [6][22] - 2025年2月发布公告提供正式业绩指引，预计营业收入352 - 381亿元人民币，同比增长29.35% - 40.00%，毛利率80% - 90%，研发及管理费用295 - 319亿元，GAAP经营性净利润和经营活动产生的现金流量净额预计为正 [7][23]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 赛力斯2024年营收大幅增长，净利润扭亏为盈，赛力斯品牌销量亮眼，与华为紧密合作，新车型预定情况良好有望助力2025年销量增长，且所处新能源汽车市场前景广阔 [5][12][13] 根据相关目录分别进行总结 公司发布2024年度业绩预盈公告 - 公司预计2024年度营业收入1442 - 1467亿元，同比上升302.32% - 309.30%，归属于上市公司股东的净利润55 - 60亿元，扣非后净利润51.5 - 56.5亿元，均扭亏为盈 [5][12] - 2024年度公司新能源汽车产销分别增长179%和182%，赛力斯品牌产销增速达270%和267%，新能源汽车销量42.69万辆，同比增长182.84% [13] 新车型密集开启预定有望打破淡季瓶颈 - 2025年1月新能源汽车产量19889辆，同比下滑48.67%，销量17906辆，同比下滑51.39% [14] - 3月1日问界M5 Ultra开启预售，3月6日问界M8、问界M9 2025款开启预定，问界M8 84小时小订突破4.7万台，问界M9 84小时小订突破2.3万台 [16] 与华为保持紧密合作 - 2024年我国新能源汽车产销同比增长34.4%和35.5%，今年初至2月产销同比增速均为52%，赛力斯所处赛道高增长 [17] - 公司以25亿元收购“问界”商标，支付80.5亿元购买深圳引望智能技术有限公司10%股权，与中升集团合作加强渠道能力，未来将享华为技术资源提升问界品牌价值 [6][17]

1月金融数据分析 - 新增人民币贷款5.13万亿元，同比多增2100亿元，创历史新高，贷款余额增速7.5%，同比回落2.9个百分点，环比回落0.1个百分点[5] - 社会融资规模新增7.06万亿元，同比多增5833亿元，贷款、政府债券构成主要增量[6] - M2、M1和社融存量增速分别为7.0%、0.4%和8.0%，较上月分别下行0.3、0.8个百分点和持平，较去年同期分别下行1.7、2.9和1.5个百分点[8] 金融数据点评 - 信贷开门红和社融增量规模可观，反映金融部门支持实体经济力度提升，但仍有改善空间，实体经济融资需求需政策呵护[1][9] - 房地产止跌企稳是金融数据回升重要抓手[9] 四季度货币政策报告 - 国内经济面临风险挑战，货币政策定调适度宽松，将择机调整优化政策力度和节奏[10][11] - 保持流动性充裕，推动企业融资和居民信贷成本下降，若经济下行压力显现，欧美央行降息，国内货币政策宽松空间将打开[11] 风险提示 - 外部环境超预期变动；政策力度不及预期[2][12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月金融数据信贷开门红和社融增量规模可观，反映政策发力下金融部门支持实体经济力度提升，但金融数据仍有改善空间，实体经济融资需求需宏观政策进一步呵护；央行货币政策定调适度宽松，将择机调整优化政策力度和节奏，保持流动性充裕，推动企业融资和居民信贷成本下降，若后续经济下行压力显现、欧美央行降息，国内货币政策宽松空间将打开 [1][9][11] 根据相关目录分别进行总结 1月金融数据分析 信贷数据 - 2025年1月金融机构新增人民币贷款5.13万亿元，同比多增2100亿元创历史新高；新增短期贷款和票据贷款1.17万亿元，同比多增3359亿元，新增中长期贷款3.95万亿元，信贷期限结构待改善；居民部门新增人民币贷款4438亿元，同比少增5363亿元，其中短期贷款减少497亿元，同比多减4025亿元，中长期贷款增加4935亿元，同比少增1337亿元；企业贷款新增4.78万亿元，同比多增9200亿元，其中短贷增加1.74万亿元，同比多增2800亿元，中长期贷款新增3.46万亿元，同比多增1500亿元；1月人民币贷款余额增速7.5%，同比回落2.9个百分点，环比回落0.1个百分点 [5] 社融数据 - 1月社会融资规模新增7.06万亿元，同比多增5833亿元，贷款、政府债券构成主要增量；新增社融中贷款分项规模5.22万亿元，同比多增3793亿元，政府债券分项规模6933亿元，同比多增3986亿元，政府债券前置发行特征明显；企业债券融资规模4454亿元，同比多增134亿元，债市收益率下行推动其增加；非金融企业境内股票融资473亿元，处于2024年以来较高水平 [6] 点评 - 1月金融数据反映金融部门支持实体经济力度提升，但金融数据仍有改善空间，实体经济融资需求需宏观政策进一步呵护，房地产止跌企稳是金融数据回升重要抓手 [9] 四季度货币政策报告 货币政策报告：择机调整优化政策力度和节奏 - 央行货币政策报告指出当前外部环境不利影响加深，国内需求不足、风险隐患多，但我国经济长期向好趋势不变；要实施适度宽松货币政策，综合运用工具，择机调整优化政策力度和节奏，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长与经济增长、价格总水平预期目标匹配，推动物价合理回升，畅通传导机制，盘活存量金融资源，提高资金使用效率，强化政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，推动企业融资和居民信贷成本下降；若后续经济下行压力显现、欧美央行降息，国内货币政策宽松空间将打开，降准降息可期 [10][11]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 赛力斯 2024 年营收大幅增长，净利润扭亏为盈，新能源汽车产销增长显著，赛力斯品牌车型受市场追捧 [5][12][13] - 2025 年新车型密集开启预定，有望助力销量保持增长 [14][16] - 赛力斯所处新能源汽车市场前景广阔，与华为紧密合作，未来渠道能力和品牌价值有望提升 [17] 根据相关目录分别进行总结 公司发布 2024 年度业绩预盈公告 - 公司预计 2024 年度营业收入 1442 - 1467 亿元，同比上升 302.32% - 309.30%，归属于上市公司股东的净利润 55 - 60 亿元，扣非后净利润 51.5 - 56.5 亿元，均扭亏为盈 [5][12] - 2024 年度公司新能源汽车产销分别增长 179%和 182%，赛力斯品牌产销增速达 270%和 267%，销量达 42.69 万辆，同比增长 182.84% [13] 新车型密集开启预定有望打破淡季瓶颈 - 2025 年 1 月新能源汽车产量 19889 辆，同比下滑 48.67%，销量 17906 辆，同比下滑 51.39% [14] - 3 月 1 日问界 M5 Ultra 开启预售，3 月 6 日问界 M8、问界 M9 2025 款开启预定，问界 M8 84 小时小订突破 4.7 万台，问界 M9 84 小时小订突破 2.3 万台 [16] 与华为保持紧密合作 - 2024 年我国新能源汽车产销同比增长 34.4%和 35.5%，今年初至 2 月产销同比增速均为 52%，行业持续高增长 [17] - 赛力斯以 25 亿元收购“问界”商标，支付 80.5 亿元购买深圳引望智能技术有限公司 10%股权，与中升集团合作，未来将享华为技术资源，提升品牌价值 [6][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年前两月我国货物贸易进出口总值同比降1.2%，剔除不可比因素增1.7%，外贸增速数据偏弱，未来外贸环境或更复杂，后续外贸增速压力可能加大 [2][3][7] - 从工业生产者价格指数和居民消费价格指数同环比数据看，内需消费偏弱格局未变，影响企业利润及投资生产活动，不利于形成宏观经济正反馈链条，提振内需尤其是居民消费内需是稳增长政策重点 [3][19][23] 根据相关目录分别进行总结 主要经济数据分析 进出口数据 - 2025年前两月我国货物贸易进出口总值6.54万亿元，同比降1.2%，剔除不可比因素增1.7%；出口3.88万亿元，增3.4%；进口2.66万亿元，降7.3%；按美元计价，进出口总值9093.7亿美元，降2.4%；出口5399.4亿美元，增2.3%；进口3694.3亿美元，降8.4% [7] 工业生产者价格指数 - 2025年2月全国工业生产者出厂价格同比降2.2%，环比降0.1%，降幅比上月均收窄0.1个百分点；工业生产者购进价格同比降2.3%，环比降0.2%；1 - 2月平均，工业生产者出厂价格比上年同期降2.2%，购进价格降2.3% [3][9] - 2月工业生产者出厂价格中，生产资料价格降2.5%，影响总水平降约1.86个百分点；生活资料价格降1.2%，影响总水平降约0.31个百分点 [9] 居民消费价格指数 - 2025年2月全国居民消费价格同比降0.7%，1 - 2月平均比上年同期降0.1%；2月环比降0.2% [3][14] - 2月食品烟酒类价格同比降1.9%，影响CPI降约0.54个百分点；其他七大类价格同比四涨三降 [15][17] 简要点评 - 1 - 2月进出口贸易增速、工业生产者价格指数和居民消费指数走势偏弱，国内宏观经济修复进展相对缓慢 [18] 重大经济事件 政府工作报告 - 今年是“十四五”规划收官之年，发展主要预期目标包括GDP增长5%左右、城镇调查失业率5.5%左右、城镇新增就业1200万人以上等 [25] - 今年要着重抓好大力提振消费、发展新质生产力、实施科教兴国战略等方面工作 [25][26]

经济数据情况 - 2025年前两个月我国货物贸易进出口总值6.54万亿元，同比降1.2%，剔除不可比因素增长1.7%；出口3.88万亿元，增长3.4%；进口2.66万亿元，下降7.3%；按美元计价，进出口总值9093.7亿美元，下降2.4%；出口5399.4亿美元，增长2.3%；进口3694.3亿美元，下降8.4%[2][6] - 2025年2月全国工业生产者出厂价格同比降2.2%，环比降0.1%；购进价格同比降2.3%，环比降0.2%；1 - 2月平均，出厂价格降2.2%，购进价格降2.3%[2][7] - 2025年2月全国居民消费价格同比降0.7%，1 - 2月平均比上年同期降0.1%；2月环比降0.2%[2][9] 经济形势分析 - 外贸增速数据偏弱，未来外贸环境或更复杂，后续外贸增速压力可能加大[3][13] - 内需消费偏弱格局未变，影响企业利润及投资生产，不利于形成正反馈链条[3][16] 政府工作报告目标 - 今年GDP增长5%左右，城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上，居民消费价格涨幅2%左右等[17] 风险提示 - 外部环境超预期变动，政策力度不及预期[4][18]