会议主要讨论的核心内容 公司现金流充沛 - 公司现金流充沛,剔除负债后现金规模最高,为公司未来实现投资者回报提供保障 [1][2][3][4] - 公司现金流管理良好,23年经营性现金流大幅改善,为公司市值管理提供支持 [4] 订单增长快速 - 公司新签订单增速居八大建筑央企前列,其中海外订单增长尤为迅速 [5][6][7][8] - 公司海外订单结算情况良好,毛利率略高于国内订单,有利于提升公司整体盈利能力 [7][8] 化工行业景气度提升 - 化工品价格持续上涨,带动行业盈利修复,有望催化化工企业扩产和节能改造投资 [9][10][11] - 公司部分实业产品如尼龙六六有望受益于价格上涨,产能提升也将带来业绩增长 [12][13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司在俄罗斯市场的订单情况如何? **公司回答** 公司在俄罗斯及俄语区市场持续获得大单,截至23年末手持俄罗斯订单约1148亿元。公司与俄企建立了良好的合作关系,在欧美撤出俄罗斯市场的背景下实现了顺利补位。[7][8] 问题2 **投资者提问** 公司实业板块的产品价格和产能情况如何? **公司回答** 公司实业板块如尼龙六六产品价格近期持续上涨,同时公司正在逐步提高产能利用率。未来随着产能的进一步释放,以及化工品价格的支撑,公司实业板块有望实现量价齐升。[12][13] 问题3 **投资者提问** 公司未来的市值管理措施有哪些? **公司回答** 公司现金流充沛为未来实施市值管理措施提供了有力支撑,包括提高分红比例、大股东增持、公司回购等,有利于提升投资者回报。[4]

会议主要讨论的核心内容 - 中国地产政策从"三大工程"转向"去库存"导向,对投资者的资产配置逻辑产生影响 [1][2] - 分析中国Beta资产的估值和筹码,发现隐含了较为悲观的预期 [2][3][4][5][6][7] - 发现上市公司的基本面与宏观经济指标存在背离,存在积极的预期差 [8][9][10] - 分析上市公司基本面改善的三大驱动因素:出口和出海结构性变化、精细化管理、股东回报提升 [11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22] - 认为在地产政策改善的背景下,存在一些具备预期差的中国好公司值得关注 [23][24][25][26][27][28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 提问的内容是关于公司在当前宏观环境下的应对策略 [68] **Jiazhen Zhao 回答** 回答的内容是公司通过出口和出海、精细化管理、股东回报等方式来提升基本面和ROE [69] 问题2 **Yang Bai 提问** 提问的内容是关于公司在地产政策改善背景下的投资机会 [72] **Jiazhen Zhao 回答** 回答的内容是根据公司的基本面特征,筛选出一些具备预期差的中国好公司作为投资标的 [73] 问题3 **Joyce Ju 提问** 提问的内容是关于公司的行业分布和选股逻辑 [75] **Lei Chen 回答** 回答的内容是公司选股采用了风格选股的方式,行业分布较为平均,不存在强行压制某一行业alpha的情况 [76]

会议主要讨论的核心内容 - 中国建筑国际是中国建筑集团旗下的特色港澳建筑业务平台,主要包括港澳城建业务和内地基建投资业务 [1][2][3] - 港澳城建业务具有现金工程的特点,回款情况优秀,能够驱动高ROE [4] - 内地基建投资业务利润率高,但资金占用大,拖累了现金流表现 [4][5] - 公司近年来通过优化内地业务模式,从高利润率投资类业务转向科技类业务,提升了现金流质量 [5][6] 公司发展历程 - 1979年成立以来,公司凭借技术优势快速在香港站稳脚跟,并陆续进军澳门和内地 [6] - 2008年至2017年,公司抓住内地基建发展机遇快速扩张,内地新签订单额年复合增长57% [6] - 2014年开始,公司集团意识到PPP项目资金占用问题,开始主动削减PPP项目,优化内地业务模式 [6][7] - 2021年开始,公司确定以科技引领的战略,从内地投资加建筑转向科技加投资建筑资产运营的模式 [7] 公司核心业务优势 - 港澳城建业务:公司在港澳市占率第一,优势遥遥领先,现金工程回款情况优秀 [4][8][9] - 内地基建投资业务:利润率高,近年通过优化模式提升现金流质量,回款率和经营现金流持续改善 [10][11][12] - 科技驱动业务:公司拥有6大核心科技,如装配式建筑MIC、玻璃幕墙等,未来发展前景广阔 [13][14][15][16] 投资价值分析 - 港澳基建发展机遇:香港北部都会区和澳门基建投资规模将大幅增加,公司有望充分受益 [8][9] - 内地业务转型成功:公司通过优化内地业务模式,现金流质量持续改善,未来有望实现高质量增长 [10][11][12] - 科技驱动业务前景广阔:公司6大核心科技领域发展潜力大,如装配式建筑MIC等 [13][14][15][16] - 公司治理优秀:央企背景加上市场化管理,派息率稳定,有利于股东回报 [17][18][19][20][21] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在内地业务转型过程中是否存在大额坏账风险 [5] **Jiazhen Zhao 回答** 公司历史上PPP项目并未出现大额坏账,回款率接近100%,转型过程中现金流质量持续改善 [5][11][12] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司科技驱动业务中MIC技术的成本优势和应用前景如何 [14][15][16] **Jiazhen Zhao 回答** MIC技术在人力、工期、环保等方面优势明显,但目前成本略高于传统建筑,未来随着标准化和行业发展有望大规模应用,特别是在旧改等领域 [14][15][16] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司未来三年的业绩增长和股东回报情况如何 [19][20][21] **Lei Chen 回答** 预计未来三年公司业绩年复合增长11%左右,ROE达15%,派息率稳定在30%左右,具备高质量成长和稳定回报的特点 [19][20][21]

会议主要讨论的核心内容 - MSCI China和CSI300指数自5月20日创年内新高以来已分别下跌4%和2%,引发投资者对此轮反弹能否持续的疑问 [1][2] - 导致回调的主要原因包括:获利了结、4月政治局会议后政策预期改善、地缘政治风险重现、盈利修正乏力以及投资者担忧离岸中国资本市场重启后可能出现的股权发行和流动性流出 [1][2] - 历史上中期牛市中的调整是常见的,公司过往23次20%以上的反弹中有12次在20个交易日内出现至少5%的回调,回调幅度从6%到20%不等 [2][3] - 相比历史可比性,本轮调整幅度和时间节点显得较浅和较早,公司预计短期内A股和港股可能还会进一步整固 [2][3] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 政策支持力度是否足够,能否有效消化房地产库存 [4][8] **Jiazhen Zhao 回答** 政策支持力度仍有待进一步加码,目前公司估计房地产行业今年需要至少1万亿元的资金支持才能有效消化库存,而央行等部门的再贷款等政策支持规模仅约3000亿元,存在较大缺口 [4][8] 问题2 **Yang Bai 提问** 投资者对中国资本市场的配置比重是否偏低 [10][11] **Jiazhen Zhao 回答** 投资者对中国股票的配置比重确实大幅低于去年初的高点,但仍高于2022年中期的低位,公司预计每提高100个基点的全球基金配置比重,将带来超过140亿美元的潜在增量资金流入 [10][11] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司对未来中国股市的投资机会和风险有何看法 [18] **Lei Chen 回答** 公司认为中国股市仍存在较多的阿尔法机会,尤其是与服务经济、大众消费以及"走出去"主题相关的行业,但同时也需警惕受到全球保护主义政策影响的行业,如汽车和资本品等 [18]

会议主要讨论的核心内容 - 中国软件行业整体收入增速放缓,多家领先企业2023年Q1收入同比增长乏力 [1][2][7] - 公司业务从传统IT服务向项目型IT服务转型,有望提升毛利率,但客户IT服务预算恢复需要时间,短期内收入增长可见度较低 [6][27][61] - 公司客户集中度风险可能在行业低迷时期有所上升,需关注 [8][27] - 公司正在加大研发和营销投入,以应对行业竞争加剧和推动新业务发展 [13][42] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司客户集中度较高,是否会成为业绩下行的风险? [68] **Jiazhen Zhao 回答** 公司正在努力降低对最大客户的依赖,但在行业低迷时期,大客户预算较好可能会增加对公司的影响。我们将密切关注这一风险。 [69] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司业务转型进度如何?对未来业绩有何影响? [72] **Jiazhen Zhao 回答** 公司正在从传统IT服务向项目型IT服务转型,这有利于提升毛利率,但需要一定时间才能完全实现。我们预计这一转型将逐步推动公司业绩改善。 [73] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司在人工智能等新技术领域的投入情况如何? [75] **Lei Chen 回答** 公司正在加大在生成式AI等前沿技术的研发投入,以支持新业务拓展。我们预计这将在未来一定时间内对利润产生一定压力,但有助于公司保持技术领先优势。 [76]

会议主要讨论的核心内容 - 中国建立了包含基本养老保险、企业年金和个人商业养老保险在内的多元化养老保障体系,但实施过程中存在诸多挑战[1] - 中国房地产市场经过大幅调整,特别是受疫情影响和政策调控,目前呈现出稳定迹象,但也面临着供给过剩等问题[1] - 中国政府推出一系列新政策以支持房地产市场,引发股价指数大幅反弹,但其效果仍有待观察[2] - 长期利率的显著下降及其对银行资产负债表的影响,特别是贷款利率与国债利率之间的差值持续下降,反映了信贷市场的风险补偿有所减少[3] - 分析了中国东北地区房地产市场及其投资占GDP比重的变化,揭示了房地产市场和城市化进程的放缓以及人口外迁的现象[3] - 中国宏观经济面临着多重挑战,特别是房地产市场和通胀等问题引起了广泛关注[5] - 中国经济面临下行压力,新能源汽车和光伏产业出现明显问题,地方政府财政紧张,中央加强管控[6] - 中国持续推进航母建造计划,展现了不断增强的海上力量,面对美国在亚洲构建军事联盟及部署[8] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 当前中国房地产市场状况如何,以及政府为刺激房地产采取了哪些措施?[9] **回答** 当前中国房地产市场状况不佳,政府推出了一系列刺激政策,包括国家队进场收购房地产企业积压的未售商品住房,并调降了公积金贷款利率。然而,这些政策并未遵循市场规律,更像是政府行为,而非市场自我调节的结果。这些措施能否真正挽救房地产市场并拉动中国经济复苏仍存在较大疑问。[9] 问题2 **提问** 如果将房地产国有化,意味着什么?[10] **回答** 如果将房地产国有化,意味着政府将收回所有商品房,中国可能会回到住房分配时代,向公务员、国有企业员工分配住房或提供廉租房。虽然这可以暂时缓解住房需求压力,但也可能彻底摧毁中国的房地产业,并对整体经济发展产生负面影响。[10] 问题3 **提问** 房地产板块股价指数反弹幅度是否与其市场预期一致?[23][24] **回答** 尽管房地产板块股价指数在过去一个多月时间内出现了大幅度反弹,但从2022年底疫情放开时的反弹幅度来看,当前的反弹速度并没有达到当时的水平。同时,房地产投资占GDP比重预计会跌破6%,商品房销售额占GDP比例近年来显著上升,这表明房地产市场的长期调整趋势仍在延续。[24]

会议主要讨论的核心内容 - 中国建筑国际是中国建筑集团旗下的港澳建筑业务和内地基建投资业务的旗舰平台 [1][2][3] - 公司的业务主要分为三大块:港澳城建业务、内地基建投资业务、玻璃幕墙业务 [3] - 港澳城建业务是公司的根基主业,市占率长期保持20%以上,现金流回款情况优秀 [4] - 内地基建投资业务利润率高,OP margin能达到中双位数以上,但资金占用较大 [4][5] - 公司从2018年开始主动优化内地业务模式,从PPP项目转向高周转的GTR项目,现金流质量持续改善 [5][11][12] - 公司确定了以科技引领发展的战略,拥有6大核心科技,未来发展前景广阔 [7][13][14][15][16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司内地业务的现金流质量和回款情况如何?[11][12] **Jiazhen Zhao 回答** 公司内地业务从2018年开始优化,从PPP项目转向高周转的GTR项目,现金流质量和回款情况持续改善。公司内地新签合约的回款周期缩短到5年以内,回报率和回款情况明显优于之前的PPP项目。[11][12] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司未来在科技领域的发展前景如何?[13][14][15][16] **Jiazhen Zhao 回答** 公司确定了以科技引领发展的战略,拥有6大核心科技,包括装配式建筑MIC、玻璃幕墙、医院建设等。这些科技领域未来发展前景广阔,特别是MIC在旧改项目中的应用前景可观,有望带来1.3万亿元的市场空间增量。[13][14][15][16] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司的估值情况如何?[19][20] **Lei Chen 回答** 根据分析,公司的企业价值在1536-1656亿港元之间,扣除负债和加上现金后的股权价值在511-631亿港元之间。目前股价较此估值仍有20%以上的增长空间。[19][20]

会议主要讨论的核心内容 - 国务院印发《年节能降碳行动方案》,一家公司已拥有多项碳捕集及利用技术相关专利 [1] - 多家企业低空发展成果亮相数字建设峰会,一家公司主要为飞行器提供动力系统解决方案 [1]

会议主要讨论的核心内容 - 中国生物柴油产业支持政策已经正式落地 [2][3][4] - 政策出台的背景是全球生物燃料区域发展不均衡 [8][9][10][11] - 欧盟地区对中国生物柴油出口采取了一系列限制措施 [12][13] - 中国生物柴油有效产能快速扩张 [14][15][16][17] - 中国生物柴油原料供应存在缺口 [18] - 中国生物柴油未来需求预测及应用场景分析 [19][20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 中国生物柴油出口受到欧盟限制的具体情况是什么 [12] **Jiazhen Zhao 回答** 欧盟从去年开始针对中国生物柴油出口采取了一系列限制措施 [12][13] 问题2 **Yang Bai 提问** 中国生物柴油产能扩张的具体情况如何 [14][15][16][17] **Jiazhen Zhao 回答** 中国生物柴油有效产能快速增长 HVO产能也在不断扩大 [14][15][16][17] 问题3 **Joyce Ju 提问** 中国生物柴油原料供应存在哪些挑战 [18] **Lei Chen 回答** 中国生物柴油原料供应存在较大缺口 未来可能会进一步扩大 [18]

欢迎各位来到我们今天直播间的朋友们我是近年创生物燃料负责人张宇昊那今天呢我们想跟大家分享的是最近一段时间以来中国生物柴油产业发展面临着一些新的细节那今天我汇报的题目是竞争加剧 中国生物燃料产业发展面临的挑战与机遇我们知道最近世界调查仍在进行当中我们已经观察到贸易竞争升级对中国乃至亚太地区生物燃料稀分市场的影响随着贸易壁垒的出现 中国生物柴油乃至更加广泛的生物燃料领域的发展都开始充斥不确定性在当前形势下中国生物燃料产业正在试图化被动为主动向更多元的方向去发展中国政府也正致力于将生物燃料市场更明确地纳入发展规划我们试图利用数据和市场细节来阐述这一变化 那在传统的只积生物柴油之外呢我们也试图诠释当前中国轻积生物柴油以及生物航为组分生产工厂的运营动态和出口表现同时展示中国最新的HVU和SARS项目的推进情况另外我们将对中国市场餐厨废油原料供应以及生物柴油应用推广前景做出新的评估 那当然这些数据呢都会在我们包括产业链报告在内的内容产品当中获取到我们欢迎在现在这个时间段更多的业内朋友能够在这个变革的窗口聚焦中国生物产业同时关注我们的生物燃料资讯服务接下来我们进入今天的正题今天我汇报的 内容结构主要是分四个部分第一是中国生 ...