投资评级 - 首次覆盖，给予"增持"评级 [24] 核心观点 - 公司是全球电磁线领军企业，产品广泛应用于新能源汽车、光伏逆变器、人工智能、军工、航空航天、家电、特种电机、5G通讯及电子产品等领域 [5] - 公司营业收入从2018年的118.98亿元增至2023年的179.06亿元，2018~2023年CAGR约为8.52% [5] - 2024年前三季度营业收入为160.87亿元，同比+22.38%，归母净利润为4.16亿元，同比+33.84% [5] - 公司漆包线市占率居前，2022年以12.09%的市占率排在首位 [5] - 公司拟发行可转债募集11.26亿元，用于扩产新能源产业铜基电磁线等项目 [5] - 控股子公司恒丰特导供货给安费诺、乐庭智联等，有望受益于数据中心高速铜连接技术发展趋势 [5] - 公司是上海超导第一大股东，未来有望在超导材料领域形成业务协同 [5] 公司业务与市场地位 - 公司在长三角、珠三角和环渤海地区拥有三大生产基地，现已成为全球电磁线行业领军企业 [5] - 公司漆包线市占率居前，2022年行业CR3不足20%，其中精达股份以12.09%的市占率排在首位 [5] - 控股子公司恒丰特导2024年上半年营业收入为5.49亿元，同比+42.32%，归属于挂牌公司股东净利润为3437.13万元，同比+23.71% [5] - 公司参股的上海超导是国际上能够批量年产并销售千公里以上高温超导带材的生产商，预计2024年底全面达产 [12] 财务数据与预测 - 预计公司2024~2026年营业收入分别为209.79/235.35/261.42亿元，YOY+17.2%/+12.2%/+11.1% [24] - 预计2024~2026年归母净利分别为5.47/6.78/8.25亿元，YOY+28.2%/24.0%/21.8%，EPS为0.26/0.32/0.39元/股，对应PE为30.48/24.59/20.19倍 [24] - 2023年营业收入为17,906百万元，同比增长2.1%，归属于母公司的净利润为426百万元，同比增长11.8% [7] - 2024年预计营业收入为20,979百万元，同比增长17.2%，归属于母公司的净利润为547百万元，同比增长28.2% [7] 行业趋势与技术发展 - 英伟达的铜连接技术广泛应用于数据中心，预计未来五年高速线缆的销售额将增长一倍多，到2028年将达到28亿美元 [5] - 上海超导的高温超导带材产品广泛应用于可控核聚变、超导电力、高场磁体等前沿科技领域 [12] - 公司参股上海超导不局限于财务投资，在超导相关业务上未来有望形成协同效应 [12]

投资评级 - 报告首次覆盖给予"增持"评级 [26] 核心观点 - 全球工业阀门行业2022年市场规模达790亿美元，预计2023年将达821亿美元，2026年增至923亿美元，2021-2026年复合年均增长率为3.9% [1] - 中国核电阀门行业产业链清晰，上游为锻件、铸件、执行机构等，中游为核岛NI阀门、常规岛CI阀门和辅助BOP阀门，下游为各核电站 [3] - 中国特种阀门市场在2022年大幅增长，2019年市场规模为175.3亿美元，2020年下降至126.9亿美元，2022年恢复至218.03亿美元，同比增长18.82% [8] - 全球低温阀门市场2023年规模为41.4亿美元，预计2024-2032年复合年增长率为10.26%，2032年市场规模将达97.3亿美元 [10] - 公司与瑞帆节能合作，拓展节能减排市场，瑞帆节能具备合同能源管理业务资质，享受税收优惠 [11] - 2022年合同能源管理模式实施的节能提高能效项目投资1654.1亿元，2023年投资额保持稳定 [12] - 我国核电审批进入常态化阶段，2024年审批11台核电机组创历史新高，公司作为核电阀门龙头有望充分受益 [26] - 公司在冶金、化工等行业的特种阀门市场保持较高市占率，预计2024-2026年营业收入分别为22.62、24.03、25.52亿元，归母净利润分别为2.90、3.29、3.74亿元 [26] - 公司低温阀门品类齐全，广泛应用于国内外项目，成功入围巴斯夫供应商名单，参与广东湛江一体化项目 [117] - 公司进军氢能源产业链，布局氢能源阀门板块，相关产品已具备批量供货能力，广泛应用于国内氢能应用头部企业 [146] 行业分析 - 工业阀门产业链清晰，上游为原材料供应，中游为工业阀门企业，下游应用领域为油气、电力、冶金、水务、化工等 [42] - 国内工业阀门市场空间大，2020年市场规模为850.23亿元，2022年回升至904.82亿元 [33] - 核电阀门在核岛NI、常规岛CI和电站辅助设施BOP中发挥关键作用，根据安全级别划分为核安全Ⅰ级、Ⅱ级、Ⅲ级和非核级 [34] - 中国核电装机容量逐年上涨，截至2023年底在建核电机组26台，总装机容量3030万千瓦，均保持世界第一 [89] - 核电阀门市场竞争格局分为三个梯队，纽威股份、江苏神通、中核科技等核级阀门厂商占据前列 [92] - 中国节能服务产业规模迅速回升，2023年总产值超5200亿元，合同能源管理项目新增投资1647亿元，形成年节能能力4384万吨标准煤 [144] - 中国氢气产量显著上涨，2021年达3300万吨，同比增长32%，预计2035年氢能行业产值将达5万亿吨 [126] 公司业务 - 公司业务涵盖四大板块：冶金行业、核电行业、能源行业、节能服务行业 [58] - 在核电阀门领域，公司开发了压水堆核电站地坑过滤器、核级调节阀等新产品，满足第三代、第四代核电站技术要求 [58] - 在冶金阀门领域，公司产品主要应用于高炉煤气全干法除尘系统、转炉煤气除尘与回收系统等，市场占有率达70%以上 [58] - 在石油化工领域，公司开发了低泄漏阀门系列、超低温阀门系列等特色产品，满足新装置新工艺需求 [58] - 在节能服务领域，子公司瑞帆节能开发了球团余热回收利用技术、高炉消白技术等，合同能源管理项目效果良好 [58] - 公司营收持续增长，2023年实现营业收入21.33亿元，同比增长9.10%，归母净利润2.69亿元，同比增长18.16% [76] - 公司期间费用率整体呈下降趋势，从2018年的22.26%降至2023年的16.50%，研发费用逐年提升，从2018年0.50亿元提升至2023年0.95亿元 [40] - 公司分行业营业收入以核电行业和能源装备行业为主，2023年核电领域、能源装备领域、冶金领域和节能环保领域分别占公司总营收的32.56%、30.58%、17.05%和12.22% [98]

行业投资评级 - 行业投资评级为增持 [27] 核心观点 - OpenAI发布o3模型，能力接近AGI，在ARC-AGI基准测试中，o3在高计算设置下获得87.5%的分数，低计算设置下得分为75.7%，性能达到o1的三倍 [19][27] - 闪极发布AI智能眼镜“拍拍镜”，零售价1499元，共创版售价999元，支持头部相机、耳边音箱、智能助手等功能，并搭载全球第一款AI记忆系统-录眸OS [43][53] - NVIDIA推出249美元的AI开发板NVIDIA Jetson Orin Nano Super，性能比上一代提升70%，价格减半，可提供67TOPS的计算性能 [20][27] - Palit推出首款迷你AI硬件Pandora，最高AI算力达到157TOPS，专为AI开发者和爱好者设计 [53] 市场行情回顾 - 本周全球主要市场大盘指数涨跌幅为：道琼斯工业指数(-2.25%)、纳斯达克(-1.78%)、标普500(-1.99%)、英国富时100(-2.6%)、德国DAX(-2.55%)、法国CAC40(-1.82%)、日经225(-1.95%)、韩国综合(-3.62%)、印度SENSEX30(-4.98%)、MSCI越南(-0.66%)、沪深300(-0.14%) [8] - 本周全球主要科技指数涨跌幅为：TAMAMA科技指数(-0.62%)、纳斯达克100(-2.25%)、费城半导体(-3.59%)、台湾信息服务(-4.39%)、恒生科技指数(-0.79%)、计算机（申万）(-0.05%) [10] 全球AI产业链重点标的行情 - 亚马逊(AMZN.O)收盘价224.92元，总市值23650.36亿元，周涨跌幅-1.12% [14] - 微软(MSFT.O)收盘价436.60元，总市值32460.69亿元，周涨跌幅-2.39% [14] - 谷歌(GOOGL.O)收盘价191.41元，总市值23430.50亿元，周涨跌幅0.84% [14] - 英伟达(NVDA.O)收盘价134.70元，总市值32988.03亿元，周涨跌幅0.34% [14] - 阿里巴巴-W(9988.HK)收盘价80.10元，总市值15283.52亿元，周涨跌幅-6.59% [14] - 腾讯控股(0700.HK)收盘价426.40元，总市值39517.16亿元，周涨跌幅4.05% [14] 投资建议 - AI产业近期加速发展，算力底座层OpenAI o3模型实现迈向AGI的重要突破，AI硬件端AI眼镜有望引领端侧AI落地，看好全产业链景气度提升机会，建议关注AMZN、META、GOOGL、MSFT等 [21][27]

行业投资评级 - 行业投资评级为增持 [37] 核心观点 - 人形机器人商业化落地：谷歌与Apptronik合作，结合AI技术与机器人硬件，提升人形机器人功能性和安全性 [10][13] - 小米推出官方Home Assistant米家集成，支持多地区米家设备接入 [11][14] - 开源鸿蒙5.0正式版发布，系统完备度、分布式创新、开发者体验及稳定性显著提升 [12][15][23] 市场回顾 - A股申万计算机指数下跌0.05%，跑赢沪深300指数0.09pct，跑赢创业板综指数1.38pct，在申万31个一级子行业中排名第4 [19] - 申万计算机二级行业涨跌幅：软件开发(-1.3%)、计算机设备(1.46%)、IT服务II(0.38%) [21] - 申万计算机三级行业涨跌幅：其他计算机设备(2.24%)、IT服务Ⅲ(0.38%)、安防设备(-0.05%)、横向通用软件(-0.47%)、垂直应用软件(-1.74%) [1][38] - 海外市场指数涨跌幅：恒生资讯科技业(2.95%)、道琼斯美国科技(-1.01%)、纳斯达克(-1.78%)、Wind美国中资股软件与服务(-3.57%)、台湾信息服务(-4.39%) [4][5] 个股表现 - 周涨幅前十：光云科技(+35.48%)、云天励飞-U(+31.66%)、飞天诚信(+26.17%)、ST有棵树(+24.6%)、天玑科技(+22.55%)、汉得信息(+19.2%)、创识科技(+15.67%)、直真科技(+13.9%)、银信科技(+13.9%)、长亮科技(+13.27%) [9][39] - 周跌幅前十：信息发展(-19.66%)、金财互联(-18.9%)、龙宇股份(-17.44%)、佳创视讯(-13.91%)、汇金科技(-13.2%)、榕基软件(-12.71%)、麦迪科技(-12.54%)、达实智能(-12.39%)、魅视科技(-12.37%)、赢时胜(-11.97%) [6][8][9] 行业新闻 - 谷歌与Apptronik合作推动人形机器人商业化落地 [10][13] - 小米推出官方Home Assistant米家集成，支持多地区设备接入 [11][14] - 开源鸿蒙5.0正式版发布，系统功能显著提升 [12][15][23] 公司动态 - 安恒信息投资反无人机业务，切入低空经济赛道，与凡双科技合作开发反无人机管控平台 [40] - 中国软件拟增资中软信创4.5亿元 [50] - 东华软件子公司合创科技申请8000万元授信额度 [50] - 四维图新回购注销限制性股票211.97万股 [50] - 美登科技投资3000万元单位结构性存款产品 [50] - 宏景科技设立全资子公司四川宏景新翎科技有限公司 [50] 投资建议 - 看好受益开源鸿蒙进度推进的华为链板块，建议关注中软国际、软通动力等 [16] - 看好受益商业化推进的人形机器人板块，建议关注能科科技等 [16]

政策布局与产业集群 - "246"计划旨在培育2个万亿级、4个五千亿级和6个千亿级产业集群，推动宁波市产业结构优化升级 [7] - "361"计划目标到2027年培育3个万亿级、6个千亿级产业集群，并发展一批新兴和未来产业群 [29] - 宁波市通过"246"和"361"计划，推动产业集群内部协同创新和资源共享，增强产业链供应链韧性 [9] 高端装备制造 - 高端装备制造是宁波市三大战略性产业之一，2024年上半年规上增加值同比增长12.1% [12] - 宁波市重点发展智能装备、现代能源装备、新一代电子信息装备等3大千亿级产业 [12] - 宁波市高端装备产业集群空间布局明确，打造特色产业集群如鄞州区现代电车小镇、海曙区智能制造产业园 [15] 汽车制造产业链 - 宁波市汽车制造产业集群已形成完整供应链，2023年整车产销量占浙江省汽车产业的一半以上 [11] - 宁波市新能源汽车产业链完整，涵盖电池、电机、电控等核心零部件研发与生产 [34] - 宁波市集聚了3000余家汽车产业相关企业，包括国家单项冠军企业、专精特新"小巨人"企业 [64] 中小企业与科技创新 - 宁波市中小企业是专精特新"小巨人"的主体，2023年"小巨人"企业数量累计达到352家，占浙江省24% [39] - 2023年宁波市规模以上工业企业研发费用为631亿元，同比增长5.29%，研发占营业收入比重为2.54% [37] - 宁波市高新技术企业数量显著增长，2023年新增61家，总数达7014家，增速连续两年位居全省第一 [75] 投资建议 - 建议关注宁波中高端制造业和高新技术领域的重点行业，如化工新材料、新能源汽车、智能机器人等 [54] - 宁波市发布《"361"万千亿级产业集群重点细分行业投资导向目录》，涵盖8大产业集群18个重点细分行业 [52] - 宁波市通过政策支持和技术创新，推动制造业向高端化、智能化、集群化、绿色化发展 [11]

投资评级 - 维持"买入"评级 看好公司颗粒硅成本持续下降 品质提升 随着多晶硅价格逐步复苏 公司盈利能力将得到修复 [3] 核心观点 - 公司通过配售+可转债融资超50亿元 有效补充公司现金流 增强公司面对未来市场波动风险的能力 [2] - 2024年公司现金成本不断降低 从第一季度37.84元/kg降低至第三季度33.18元/kg 若实现前期预测的30元/kg以下水平 当前价格将可以覆盖颗粒硅现金成本 [2] - 充足现金流叠加产品优势将助公司穿越周期 [2] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为170.57亿元、305.23亿元、421.18亿元 同比分别-49%、+79%、+38% [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润为-29.21亿元、15.44亿元、43.26亿元 同比分别-216%、+153%、+180% [3] - 12月20日股价对应2025、2026年PE分别为19、7倍 [3] 财务数据 - 2024年预计营业收入170.57亿元 同比下降49% [4] - 2024年预计归属于母公司净利润-29.21亿元 同比下降216% [4] - 2024年预计每股收益-0.11元 [4] - 2024年预计市盈率-10.14倍 [4] 现金流与负债 - 2024年预计经营活动现金流9.758亿元 [9] - 2024年预计投资活动现金流-8.117亿元 [9] - 2024年预计筹资活动现金流-1710万元 [9] - 2024年预计资产负债率38.75% [9] 估值指标 - 2024年预计P/E -10.14倍 [9] - 2024年预计P/B 0.75倍 [9] - 2024年预计EV/EBITDA 12.97倍 [9]

行业投资评级 - 行业投资评级为增持，维持不变 [1] 核心观点 - AI端侧：闪极AI智能眼镜发布，支持头部相机、耳边音箱、智能助手、录音笔等功能，云端AI中心接入数十家大模型，支持接入私有AI模型，相关产业链有望持续受益 [1][40] - 高速铜连接：英伟达GB200具有5000根NVLink铜缆，随着AI服务器需求增长，全球背板连接器市场规模预计从2021年的20亿美元增长至2031年的50亿美元，相关产业链有望持续受益 [1][14] - 国产替代：预计2024年国产半导体设备销售收入增长35%，超过1100亿元，大陆市场占有率增至30%，相关产业链有望持续受益 [1][29] - 先进封装：SK海力士计划斥资38.7亿美元在印第安纳州建造AI芯片封装厂，先进封装在算力时代重要性逐步凸显，相关产业链有望持续受益 [1][41] 市场行情回顾 - 本周（12.16-12.20），A股申万电子指数上涨3.55%，跑赢沪深300指数3.69pct，跑赢创业板综指数4.98pct [1][45] - 申万电子二级行业中，半导体板块上涨5.4%，表现最好；电子化学品II板块上涨0.43%，表现较差 [1][46] - 申万电子三级行业中，数字芯片设计板块上涨9.12%，表现最好；半导体材料板块下跌0.94%，表现较差 [48] - 海内外指数涨跌幅由高到低分别为：申万电子(3.55%)、恒生科技(-0.79%)、道琼斯美国科技(-1.01%)、纳斯达克(-1.78%)、台湾电子(-2.03%)、费城半导体(-3.59%) [1][48] 投资建议 - AI端侧：建议关注国光电器、漫步者、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯、天键股份、华灿光电、国星光电等 [1][6] - 高速铜连接：建议关注沃尔核材、精达股份、露笑科技、兆龙互连、神宇股份、瑞可达等 [1][43] - 先进封装：建议关注甬矽电子、中富电路、晶方科技、蓝箭电子等 [1][43] - 国产替代：建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、万业企业、华海清科、华峰测控、富创精密、精测电子、江丰电子等 [43] 个股表现 - 本周个股涨幅前十位分别为：明阳电路(+26.19%)、富瀚微(+25.16%)、中微半导(+24.58%)、乐鑫科技(+23.02%)、兆易创新(+21.75%)、瑞可达(+21.15%)、沃尔核材(+21.11%)、瑞芯微(+20.97%)、寒武纪(+19.01%)、超声电子(+18.44%) [23][50] - 本周个股跌幅前十位分别为：光华科技(-15.51%)、ST美讯(-12.72%)、长阳科技(-12.54%)、冠捷科技(-12.47%)、奋达科技(-12.15%)、胜利精密(-11.34%)、光莆股份(-10.68%)、贝仕达克(-10%)、慧为智能(-9.58%)、纳芯微(-9.37%) [23][50] 行业新闻 - 闪极AI智能眼镜发布，零售价1499元，共创版售价999元，支持1600万像素三重拍摄交互、123°沉浸视角，搭载紫光展锐W517芯片，配备2GB RAM+32GB ROM，支持AI云盘、AI闪记等功能 [25][40] - SK海力士获美国4.58亿美元芯片补贴，计划斥资38.7亿美元在印第安纳州建造AI芯片封装厂 [25][41] - 英伟达GB200具有5000根NVLink铜缆，合计长度超2英里，全球背板连接器市场规模预计从2021年的20亿美元增长至2031年的50亿美元 [55] 公司动态 - 统联精密围绕MIM及非MIM两条业务线，产品应用于折叠屏手机、平板电脑、智能穿戴设备等新型消费电子领域 [31] - 蓝思科技已自主研发和量产应用六轴机器人、AOI视觉检测机器人等工业机器人，与人形机器人公司合作，预计2025年开展人形机器人整机组装和规模量产 [59] - 顺络电子汽车电子业务领域产品广泛分布于智能驾驶、智能座舱、新能源汽车中的电池、电机、电控等应用方面，已实现批量化供应 [60][61] - 麦捷科技智慧园二期项目预计本年度可实现验收，拟用于一体成型电感、射频滤波器等产品的扩产与升级 [72]

行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为增持（维持）[2] 核心观点 - 第五批国家组织高值医用耗材集采开标，国内外主流产品普遍中选，人工耳蜗和外周血管支架纳入集采，预计将提升产品临床可及性，推动患者需求释放，促进行业增长[2][16][17] - 人工耳蜗类耗材需求量共1.1万套，价格从平均20余万元降至5万元左右，5家企业中选，包括奥地利美迪乐医疗、美国领先仿生等外资企业，以及上海力声特、浙江诺尔康等内资企业[11] - 外周血管支架类耗材需求量共25.8万个，18家企业中选，包括美国康蒂思、柯惠、雅培等全球知名外资企业，以及上海美创医疗、归创通桥等内资企业[16] - 外资企业在本次集采中参与积极性高，所有4个组别均由头部外资企业以第一名中选[16] 市场回顾 - 上周（2024年12月16日-12月20日），A股申万医药生物下跌2.13%，跑输沪深300指数1.99pct，跑输创业板综指数0.7pct，在申万31个一级子行业中排名第13位[19] - 恒生医疗保健指数下跌3.49%，跑输恒生指数2.24pct，在恒生12个一级子行业中排名第10位[19] - A股医药生物行业个股涨幅前五位为爱朋医疗（+24.63%）、翰宇药业（+22.62%）、创新医疗（+20.17%）、乐心医疗（+16.35%）、科兴制药（+15.03%）[22] - 港股医药生物行业个股涨幅前五位为乐普生物-B（+15.95%）、和铂医药-B（+15.52%）、亚盛医药-B（+10.98%）、方达控股（+9.93%）、健世科技-B（+6.75%）[24] 公司动态 - 东方生物全资子公司美国衡健生物科技有限公司取得毒品尿杯联合检测试剂的FDA 510(K)许可证，新冠/甲乙流抗原三联检试剂取得欧盟IVDR注册证书[28] - 贝达药业控股子公司Xcovery Holdings, Inc.的盐酸恩沙替尼胶囊一线适应症获美国FDA批准上市[28] - 三诺生物自主研发的持续葡萄糖监测系统产品通过FDA 510(k)受理审核，进入实质性审查阶段[28] - 华东医药、爱尔眼科、华兰股份、圣诺生物、东富龙、上海谊众等公司近期有股权激励限售股份解禁[30]

宏观流动性 - 上周（12.16-12.20）2年期、10年期国债收益率继续下行，10年期国债收益率降至1.7018%，2年期降至1.0706%，期限利差增至0.6312%[35] - 上周央行公开市场净回笼4302亿元，MLF净回笼14500亿元[4] - 上周10年期美债收益率上行至4.52%，美元指数升至107.84，中美10年期国债利差扩大至-2.82%[38] 市场流动性 - 上周融资买入额均值为1354亿元，环比下降24.3%，融资净买入较多的行业是电子（63.6亿元）、通信（17.8亿元）、计算机（8.0亿元）[32] - 上周南向资金净买入243亿元，2024年初至今净流入7156亿元，创历史年度新高[46] - 上周ETF股票基金规模为29168亿元，成交额占总规模的15.5%，环比下行3.4个百分点[20] 基金与融资 - 2024年新成立ETF基金157只，与2023年持平，12月新成立9只股票型ETF基金，发行份额30.3亿份[5] - 12月新成立基金64只，合计发行份额1084亿份，其中股票型基金23只，发行总额96亿份[40] - 12月IPO公司数为8家，首发募集资金约44亿元，定增融资规模约272亿元[73] 风险提示 - 经济恢复弱于预期，全球经济放缓和贸易紧张局势可能影响出口市场[52] - 海外降息节奏不及预期，可能影响全球资本流动和投资者风险偏好[52]

行业投资评级 - 增持 (维持) [2] 核心观点 - 2024年12月23日，自然资源部、国家发展和改革委员会、国家林业和草原局联合发布《自然资源要素支撑产业高质量发展指导目录（2024年本）》，明确新增海上风电项目应在离岸30千米以外或水深大于30米的海域布局 [2] - 国内海上风电项目向远距离、大规模集中送出方向发展，例如江门川岛一、二海上风电集中送出工程项目获批核准，送出总容量800MW，集中送出工程单回海缆长度约122km，是目前国内海上风电最长送出线路 [2] - 东方电缆中标阳江青洲五、七±500kV直流海底电缆EPC项目，该项目规划装机2GW，中心离岸距离约71km，水深45-53m，采用±500kV直流海缆系统集中送出，单回路2GW的电力输送能力有望解决海上风电远距离、大规模集中送出的技术难题 [2] - 各省/地区加快深远海项目开发，例如广西拟开展广西北海海上风电竞争性配置，总容量6.5GW，各场址中心离岸直线距离约94-120km，水深约15-45m；浙江加快推进苍南200万千瓦深远海示范项目建设；上海启动实施百万千瓦级深远海海上风电示范项目 [2] 投资建议 - 建议关注受益海上风电需求提振和深远海海风项目开发，业绩加速释放的标的，如东方电缆、海力风电、亚星锚链、起帆电缆等 [3] - 建议关注积极拓展海外市场，具备较强订单获取能力的标的，如大金重工、泰胜风能、振江股份等 [3] - 建议关注整机厂盈利能力有望企稳改善的标的，如明阳智能、金风科技、三一重能、运达股份等 [3]