行业投资评级 - 行业投资评级为增持(维持) [7] 报告的核心观点 - 九部门联合印发的《关于金融支持中国式养老事业服务银发经济高质量发展的指导意见》全面且有针对性，从支持不同人群养老金融需求、拓宽银发经济融资渠道、健全金融保障体系、夯实金融服务基础、构建长效机制等五方面提出16项重点举措，有力推动银发经济发展 [4] - 个人养老金成为银发经济的重要保障力量，我国个人养老金开户数从2022年12月的1954万人增加至2024年12月突破7000万，每人每年缴纳不超过12000元 [4] - 预计到2035年银发经济规模可达30万亿元，2023年我国65岁以上人口数约2.17亿，占总人口比例从2010年的8.9%提升至2023年的15.4%，社会快速老龄化 [4] 投资建议 - 银发经济空间大，医疗健康领域作为银发经济最受益的方向之一，建议关注两类企业：1) 具备/布局老年科室、康复相关的医疗服务公司，如新里程、澳洋健康等；2) 具有老年病、慢性病、医药保健领域较多产品布局的药品和器械公司，如鱼跃医疗、诚益通、片仔癀、东阿阿胶等 [5]

消费 - 11月社会消费品零售额同比增速为3.0%，较前值4.8%有所回落[4] - 餐饮收入同比增速为4.0%，商品零售同比增速为2.8%[4] - 限额以上企业商品零售额同比增速为1.2%，较前值6.8%明显回落[4] - 中西医药品、服装鞋帽针纺织品类、化妆品类等品类同比增速由正转负[4] - 粮油食品类、家具类、建筑及装潢材料类、汽车类同比增速持平或上升[4] 固定资产投资 - 1-11月固定资产投资累计同比增速为3.3%，较前值3.4%回落[4] - 基建投资累计同比增速为9.39%，保持稳定[4] - 制造业投资累计同比增速为9.3%，高技术制造业投资累计同比增速为8.2%，较前值8.8%下降[4] - 民间投资累计同比增速为-0.4%，房地产开发投资累计同比增速为-10.4%，降幅扩大[4] 房地产 - 11月70大中城市二手住宅价格指数同比降幅收窄至-8.5%[4] - 1-11月房地产开发资金来源累计同比降幅收窄至-18.0%[4] - 房屋新开工面积、施工面积、竣工面积累计同比降幅分别为-23.0%、-12.7%、-26.2%，降幅扩大[4] 工业与服务业 - 11月工业增加值同比增速为5.4%，较前值5.3%加快[4] - 服务业生产指数同比增速为6.1%，较前值6.3%放缓[4] 货币金融数据 - 11月M1同比增速为-3.7%，M2同比增速为7.1%，较前值7.5%回落[4] - 社会融资规模存量同比增速为7.8%，人民币信贷余额同比增速为7.4%，仍在下行[4] - 企业债券余额同比增速为2.5%，地方政府债券余额同比增速为15.2%[4]

行业投资评级 - 行业投资评级为增持 (维持) [4] 核心观点 - 科学仪器及科研试剂领域迎来政策利好，关注产业链投资机会。上海市科学技术委员会发布了《上海市促进科学仪器和科研试剂创新发展行动方案（2025-2027年）》，提出到2027年，建设1至2个技术测试验证平台，搭建5个以上应用场景和用户体验中心，科学仪器和科研试剂产业产值预计达到450亿元左右 [17] - 方案围绕突破关键技术和创新产品、培育一流科技企业、完善创新支撑体系、构建良好产业生态四个方面，提出了19项任务。重点包括加强关键共性技术攻关，研发关键元器件和零部件，研发高端科学仪器整机，研发高端科研试剂，建设测试验证平台，搭建产品应用场景 [18] - 为构建良好产业生态，上海将加强金融支持，建立健全产业风险投资机制，鼓励和引导市场资本参与产业发展，同时加大财政投入，支持技术研发、产品开发和标准研制 [19] 市场回顾 - 上周（2024年12月9日-12月13日），A股申万医药生物下跌0.93%，板块整体跑赢沪深300指数0.07pct，跑输创业板综指数0.79pct。在申万31个一级子行业中，医药板块周涨跌幅排名为第24位。恒生医疗保健指数下跌1.82%，板块整体跑输恒生指数2.35pct。在恒生12个一级子行业中，医疗保健行业周涨跌幅排名为第12位 [23] - A股医药生物行业个股涨幅前五位分别为：复旦复华（+34.84%）、开开实业（+33.75%）、德展健康（+32.38%）、人民同泰（+26.46%）、海欣股份（+22.79%）。个股跌幅前五位分别为：新赣江（-19.07%）、锦好医疗（-13.1%）、梓橦宫（-12.89%）、中科美菱（-11.81%）、生物谷（-11.46%） [28] - 港股方面，上周个股涨幅前五位分别为：3D MEDICINES（+98.91%）、科济药业-B（+39.68%）、微创机器人-B（+34.06%）、圣诺医药-B（+31.48%）、平安好医生（+27.15%）。个股跌幅前五位分别为：来凯医药-B（-17.73%）、百济神州（-12.58%）、金斯瑞生物科技（-10.14%）、叮当健康（-8.33%）、和黄医药（-7.88%） [28] 公司动态 - 公司公告： - 2024/12/13，新产业收到广东省药品监督管理局颁发的腺苷脱氨酶测定试剂盒《医疗器械注册证》 [33] - 2024/12/13，人福医药控股子公司宜昌人福药业有限责任公司收到国家药品监督管理局核准签发的依托咪酯中/长链脂肪乳注射液的《药品注册证书》 [33] - 2024/12/10，华海药业收到国家药品监督管理局核准签发的二甲双胍恩格列净片（I）的《药品注册证书》 [33] - 解禁动态： - 2024-12-09，粤万年青解禁8,986.15万股，解禁市值167,951.18万元 [35] - 2024-12-09，达嘉维康解禁2,926.21万股，解禁市值34,763.32万元 [35] - 2024-12-12，司太立解禁9,589.54万股，解禁市值94,840.53万元 [35] - 2024-12-13，星昊医药解禁35.37万股，解禁市值555.66万元 [35] - 2024-12-13，西山科技解禁370.68万股，解禁市值24,375.97万元 [35] - 2024-12-13，安杰思解禁12.00万股，解禁市值763.52万元 [35]

报告公司投资评级 - 投资评级为"买入" [7] 报告的核心观点 - 受益于门店数量增加，公司业绩稳步提升，海外直营市场收入占比提升助力毛利率升至44.1% [4] 事件 - 公司发布2024年三季报，2024年前三季度实现营业收入122.813亿元，同比增长22.8%，经调净利润19.281亿元，同比增长13.7%，剔除净汇兑亏损及收益后经调净利润约19.5亿元，同比增长18.3%。其中24Q3实现收入45.226亿元，同比增长19.3%，经调净利润6.862亿元，同比增长6.9%。前三季度海外市场加速拓展，海外加速拓店趋势仍将延续 [4] 核心观点 - 截止24/09/30，公司已在全球开设门店7420家，其中名创优品品牌国内/外门店数分别为4250/2936家，同比分别增加448/623家；TOP TOY门店数234家，同比增加112家，依然处于快速扩张期，2024年前三季度共新增859家门店，距离24年净增900-1100家门店目标仅一步之遥。2024年前三季度，公司实现国内收入77.38亿元，同比增长14.0%；据测算，24年国内线下门店数预计为4326家，单店收入预计为209万元，同比增长2.1%。海外直营市场收入占比提升助力毛利率升至44.1%。24年前三季度，公司实现海外收入45.43亿元，同比增长41.5%；其中24Q3，公司海外市场收入18.11亿元，同比增长39.8%，其中海外直营/代理市场同比增长55.4%/26.5%。24年前三季度，公司海外收入占比升至37%，其中海外直营市场收入占19.9%。由于海外直营市场投入，费率有所提升，24Q1-Q3销售费用率同比增加4.9pct，其中与直营门店相关的销售与分销开支同比增速为75% [4] 投资建议 - 作为全球最大的自有品牌生活家居综合零售商，在国内/海外的门店依然保持相对较快的扩张速度，IP产品的收入占比有望不断提升，海外高毛利率的直营模式发展较快，整体带动盈利能力提升。预计公司24-26年归母净利润26.6/33.3/41.6亿元，按12月11日收盘价，对应EPS 2.12/2.65/3.31元，对应PE19.85/15.8/12.7，给予"买入"评级 [5]

行业投资评级 - 增持 (维持) [4] 报告的核心观点 - AI端侧：闪极AI智能眼镜预计将推出A1量产版，相关产业链有望持续受益。闪极智能眼镜实时录音录像的功能与多模态AI融合，即时解决各种问题；可以帮用户识别眼前事物、文字翻译等。AI端侧各项应用发展态势良好，相关产业链有望持续受益 [11][12] - 华为产业链：华为Mate X6手机面向全球发售，相关产业链有望持续受益。华为Mate X6首发EMUI 15系统，硬件方面，华为Mate X6国际版与国行基本无区别。随着华为新品推出或推动换机进程，相关产业链有望持续受益 [13] - 国产替代：美国政府公布最新半导体对华出口限制，相关产业链有望持续受益。美国拜登政府发布了最新的对华半导体出口管制措施，将136家中国实体列入所谓"实体清单"，对24种半导体制造设备、3种软件工具和HBM芯片出口增加限制。半导体产业链国产化进程或将提速，相关产业链有望持续受益 [14] - 先进封装：群创称FOPLP先进封装量产时间延迟，仍看好未来发展，相关产业链有望持续受益。群创光电董事长洪进扬表示，群创也在开发FOPLP的其它应用，量产时间可能延后到2025年上半年。先进封装在算力时代重要性逐步凸显，相关产业链有望持续受益 [15] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周核心观点及投资建议 - AI端侧：受益于硬件创新浪潮，产业链有望受益，建议关注国光电器、漫步者、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯等 [19] - 华为产业链：受益于华为新机发布，产业链有望受益，建议关注东睦股份、欧菲光、福日电子、领益智造、光弘科技等 [19] - 国产替代：受益于国产替代进程加速，产业链有望迎来加速成长，建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、万业企业、华海清科、华峰测控、富创精密、精测电子、江丰电子等 [19] - 先进封装：受益于半导体大厂持续布局先进封装，产业链有望迎来加速成长，建议关注甬矽电子、中富电路、晶方科技、蓝箭电子等 [19] 2. 市场回顾 2.1. 板块表现 - 本周（12.9-12.13），A股申万电子指数上涨0.22%，整体跑赢沪深300指数1.23pct，跑赢创业板综指数0.36pct。申万电子二级六大子板块涨跌幅由高到低分别为：其他电子II(4.97%)、光学光电子(2.05%)、消费电子(1.49%)、元件(0.31%)、电子化学品II(-0.91%)、半导体(-1.01%) [22][24] - 从海外市场指数表现来看，整体继续维持强势，海内外指数涨跌幅由高到低分别为：费城半导体(1.75%)、道琼斯美国科技(0.47%)、纳斯达克(0.34%)、恒生科技(0.33%)、申万电子(0.22%)、台湾电子(-0.39%) [29] 2.1. 个股表现 - 本周（12.9-12.13）个股涨跌幅前十位分别为：润欣科技（+76.89%）、乐鑫科技（+50.2%）、普冉股份（+37.22%）、利亚德（+36.84%）、中科蓝讯（+34.44%）、龙迅股份（+34.25%）、天键股份（+30.72%）、漫步者（+24.16%）、炬芯科技（+23.08%）、恒玄科技（+22.41%） [33] - 个股涨跌幅后十位分别为：雅葆轩（-18.92%）、宏昌电子（-15.06%）、国芯科技（-14.43%）、鑫汇科（-13.98%）、茂莱光学（-13.91%）、泓禧科技（-13.45%）、智新电子（-12.32%）、源杰科技（-9.76%）、万润科技（-8.97%）、国民技术（-8.39%） [33] 3. 行业新闻 - 华为Mate X6手机面向全球发售，首发EMUI 15系统 [37] - 群创：FOPLP先进封装量产时间延迟，仍看好未来发展 [37] - SEMI：2024年Q3全球半导体设备出货金额同比增长19%，达303.8亿美元 [38] - 闪极AI智能眼镜发布会官宣12月19日，预计将推出A1量产版 [38] - 美国政府公布最新半导体对华出口限制 [40] 4. 公司动态 - 中富电路积极拓展包括电源模块、光模块、MINILED等领域 [42] - 鹏鼎控股持续进行成本管控，加强精细化管理 [42] - 顺络电子长期电子元器件行业市场空间广阔，行业成长性趋势明确 [43] 5. 公司公告 - 蓝箭电子：比邻创新计划减持不超过2,082,902股 [45] - 东山精密：增发新股，募集资金总额不超过150,000.00万元 [45] - 宜安科技：获得与收益相关的政府补助120万元 [45] - 顺络电子：首次回购股份292,500股，成交总金额为9,009,000.00元 [45]

行业投资评级 - 行业投资评级为增持 (维持) [4] 报告的核心观点 - 物联网：陕西系统构建传感器与物联网产业链标准体系框架，产业链有望受益 [4][13] - 卫星互联网：海南商业航天发射场的投用，卫星互联网组网提速，相关板块有望受益 [4][14] - 通信设备：中国5G发展大会召开，相关板块有望受益 [4][15] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周核心观点及投资建议 - 物联网：建议关注广和通、移远通信、美格智能等 [4][16] - 卫星互联网：建议关注华测导航、梅安森、震有科技等 [4][16] - 通信设备：建议关注中兴通讯、紫光股份等 [4][16] 2. 市场回顾 2.1. 板块表现 - 本周A股申万通信指数上涨1.91%，跑赢沪深300指数2.92pct，跑赢创业板综指数2.05pct [4][19] - 申万通信二级行业中，通信服务(申万)板块上涨5.22%，通信设备(申万)板块上涨0.34% [21] - 申万通信三级行业中，通信应用增值服务(申万)板块上涨11.82%，其他通信设备(申万)板块下跌2.28% [24] - 海外市场指数表现：申万通信(1.91%)、费城半导体(1.75%)、道琼斯美国科技(0.47%)、纳斯达克(0.34%)、恒生科技(0.33%) [26] 2.2. 个股表现 - 本周个股涨跌幅前十位：三维通信（+51.4%）、移远通信（+24.26%）、南凌科技（+22.63%）、宁通信B（+14.13%）、日海智能（+13.28%）、*ST九有（+11.73%）、广哈通信（+10.13%）、光环新网（+9.15%）、兆龙互连（+8.59%）、华星创业（+8.32%） [28] - 本周个股涨跌幅后十位：震有科技（-14.11%）、东土科技（-7.44%）、二六三（-6.8%）、武汉凡谷（-4.72%）、海能达（-4.64%）、会畅通讯（-4.38%）、东软载波（-4.3%）、天孚通信（-3.74%）、神宇股份（-3.63%）、中际旭创（-3.35%） [28] 3. 行业新闻 - 陕西发布《陕西省传感器与物联网产业链标准体系建设指南》，涵盖23个子类、总计341项标准（含重点领域待制定标准54项） [13][31] - 海南商业航天发射场投用，长征十二号运载火箭成功将卫星互联网技术试验卫星送入预定轨道 [14][32] - 中国5G发展大会召开，工业和信息化部副部长张云明表示，我国5G发展进入应用深化、技术升级的"下半场"，推动5G与人工智能等新一代信息技术全方位全链条普及应用 [15][32] 4. 公司动态 - 中国移动联合各界发布《5G-A/6G通感一体融创+共链行动倡议书》，推动通感一体技术的创新和商用进程 [35] - 海格通信自主研发"天腾"低空飞行管理服务平台，提供低空飞行全流程服务 [35] 5. 公司公告 - 天邑股份成为中国电信家庭FTTR设备集中采购项目成交候选人之一 [39] - 平治信息中标中国联通2024年中卫云数据中心算力合作项目，中标金额约为8904.82万元 [39] - 普天信息全资子公司河北远东通信系统工程有限公司中标石家庄市城市轨道交通4号线和5号线通信系统设备采购项目，中标金额分别为5.01亿元和1.86亿元 [39] - 司南导航中标2024年GNSS/MET水汽观测站采购项目，中标金额约为1.45亿元 [39] - 润泽科技子公司润泽发展以1亿元认购控股孙公司广东润惠新增注册资本944.4万元，并引入五位投资人合计以15.6亿元认购广东润惠新增注册资本1.47亿元 [39]

行业投资评级 - 维持商贸零售行业"增持"评级 [7] 报告的核心观点 - 政策明确大力提振消费，关注零售企业价值重估和黄金珠宝底部反转。扩内需及促消费是明年经济工作的核心任务之一。线下零售变革正在进行中，龙头企业回归零售本质，改革成效初显；零售企业资产重估价值凸显，关注业绩边际改善带来的补涨机会。黄金珠宝行业24年Q2以来受金价快速上涨扰动，终端销售及加盟商多处于观望情绪，部分公司销售及业绩受到影响；近期金价有所调整，销售或有回补，当前主要上市公司估值仍具有较强安全边际，且分红能力较强，持续关注销售拐点显现 [4] 本周行情回顾 - 本周中信商贸零售指数上涨6.75%，跑赢沪深300指数7.76个百分点。商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第1位，子行业中涨幅较大的行业为超市及便利店、百货、综合业态，涨幅分别为21.08%、12.93%、11.34% [5][16] - 本周商贸零售行业的主要101家上市公司中91家公司上涨，10家公司下跌。涨幅较大的个股为中百集团（+61.05%）、友好集团（+46.32%）、居家智家（+41.92%）；跌幅较大的个股为汇通能源（-7.72%）、东方集团（-5.23%）、江苏国泰（-2.29%） [24] 行业动态跟踪 - 12月份中国零售业景气指数为50.4%；淘宝海外今年GMV已突破200亿美元；朴朴超市自有品牌SKU已超750个；盒马NB全国第120家门店开业；奥乐齐将走出上海；古茗二次冲刺港股IPO；星巴克中国任命杨振为首席增长官；Costco2025财年第一季度净销售额增长7.5% [6] 投资建议 - 投资主线一：随着扩内需促消费系列政策逐步见效，线下销售有望稳步恢复。建议关注：永辉超市、名创优品、高鑫零售、重庆百货、小商品城、红旗连锁、家家悦 [7] - 投资主线二：当前电商行业竞争格局逐步优化，主流电商平台不断强化差异化战略定位，开拓错位竞争发展路径，聚焦主业发展。建议关注：拼多多、阿里巴巴、京东集团、美团、唯品会 [7] - 投资主线三：24年Q2以来黄金珠宝部分公司销售及业绩受金价扰动，但长期来看，黄金新工艺驱动增长，考虑到当前主要上市公司估值仍具有较强安全边际，且分红能力较强，持续关注销售拐点显现。建议关注：老凤祥、周大生、潮宏基 [7] 行业数据跟踪 - 10月社零总额为4.54万亿元，同比增长4.8%（增速环比+1.6pct）；其中，除汽车以外的消费品零售额4.09万亿元，同比增长4.9%（增速环比+1.3pct）。1-10月，社零总额39.90万亿，同比增长3.5%；其中，除汽车以外的消费品零售额35.90万亿，增长3.9% [27] - 10月商品零售额40444亿（yoy+5.0%，增速环比+1.7pct），限额以上商品零售额15664亿（yoy+6.8%，增速环比+4.0pct）；餐饮收入4952亿（yoy+3.2%，增速环比+0.1pct），限额以上餐饮收入1322（yoy-0.3%，增速环比-1pct） [32] - 10月粮油食品/烟酒/饮料类零售额分别同比+10.1%/-0.1%/-0.9%，增速环比-1.0pct/+0.6pct/-0.2pct。可选消费表现分化，化妆品/家电/文化用品/通讯器材表现较优，同比分别+40.1%/39.2%/18.0%/14.4%，增速环比+44.6pct/18.7pct/8pct/2.1pct；服装鞋帽/金银珠宝分别+8.0%/-2.7%，增速环比+8.4pct/5.1pct [37] - 2024年前三季度，全国黄金消费量741.73吨，同比-11.18%；其中，黄金首饰400.04吨，同比-27.53%，金条及金币282.72吨，同比+27.14%，工业及其他用金58.97吨，同比-2.78% [40] 公司公告 - 若羽臣首次回购公司股份32,000股，占公司总股本的0.02%，最高成交价为22.58元/股，最低成交价为22.55元/股，成交总金额为721,726.00元（不含交易费用） [51] - 豫园股份控股股东复星高科技及其一致行动人累计质押股票1,385,464,004股，质押股份占复星高科技及其一致行动人所持有本公司股份的57.49% [51]

报告行业投资评级 - 维持汽车行业"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年12月1-8日，乘用车市场零售50.2万辆，同比增长32%，环比增长11%。展望全年，政策呵护下，国内汽车消费需求或将稳健增长 [11] - 2024年11月新能源汽车市占率约45.6%，新能源车型竞争持续 [12] 根据相关目录分别进行总结 1. 核心观点 - 2024年12月1-8日，乘用车市场零售50.2万辆，同比增长32%，环比增长11%。展望全年，政策呵护下，国内汽车消费需求或将稳健增长 [11] - 2024年11月新能源汽车市占率约45.6%，新能源车型竞争持续 [12] 2. 行情回顾 - 过去一周(2024/12/09~2024/12/13)，申万汽车行业上涨0.66%，表现强于同花顺全A，所有一级行业中涨跌幅排名第12 [13] - 细分板块涨跌幅：商用车上涨5.10%，摩托车及其他上涨3.31%，汽车服务上涨1.23%，汽车零部件上涨0.69%，乘用车下跌1.05% [18] 3. 行业数据跟踪 3.1. 汽车月度销量 - 2024年11月汽车销量约331.6万辆，环比+8.6%，同比+11.7% [1] - 2024年11月乘用车销量约300.1万辆，环比+9%，同比+15.2%；商用车销量约31.5万辆，环比+5.6%，同比-13.9% [32] - 2024年11月汽车出口约49万辆，环比-9.5%，同比+1.6%。其中，新能源汽车出口约8.3万辆，环比-35.2%，同比-14.1% [34] - 2024年11月新能源汽车销量约151.2万辆，环比+5.8%，同比+47.4%；新能源汽车市占率约45.6% [40] 3.2. 汽车周度销量 - 2024年12月1-8日，乘用车市场零售50.2万辆，同比增长32%，环比增长11%；全国乘用车厂商批发56.5万辆，同比增长55%，环比增长6% [42] - 2024年12月1-8日，乘用车新能源市场零售25.5万辆，同比增长72%，环比增长3%；全国乘用车厂商新能源批发28万辆，同比增长78%，环比增长0% [42] 3.3. 汽车销量展望 - 2024年11月狭义乘用车零售市场约为240.0万辆左右，同比+15.4%，环比+6.1%，新能源零售预计可达128.0万，渗透率约53.3% [43] 3.4. 原材料价格跟踪 - 截至2024年12月6日，国内电池级碳酸锂价格约为76900元/吨，较2024年11月29日变化-2% [1] - 截至2024年12月6日，国内铜价格约为74600元/吨，较2024年11月29日变化+1% [1] - 截至2024年12月10日，国内铝锭价格约为20391元/吨，较2024年11月30日变化-1% [44] - 截至2024年12月13日，国内顺丁橡胶价格约为13656元/吨，较2024年12月6日变化+2% [44] 4. 行业动态 - 小米最新SUV小米YU7预计于2025年六七月正式上市 [1] - 上汽大众2030年前将推18款新车 [1] - 吉利品牌将进军澳大利亚市场 [1] - 小马智行与广汽埃安将共研量产Robotaxi平台 [1] 5. 新车上市 - 上汽通用昂科威Plus、东风汽车纳米01在本周（2024/12/9~2024/12/13）上市 [1] 6. 公司动态 6.1. 重要公告 - 继峰股份、长华集团收到客户定点 [1] - 金龙汽车签署《股权转让框架协议》 [1] - 无锡振华股东拟减持不超过公司股份总数的1.00% [57] - 长华集团收到国内某知名飞行汽车公司的定点开发通知书，预计生命周期总销售金额约人民币9100万元 [57] - 继峰股份子公司获得某头部主机厂的座椅总成项目定点，预计生命周期总金额为7.4亿元 [57] - 金龙汽车与嘉隆集团签署《股权转让框架协议》，拟收购金龙旅行车公司40%股权 [57] - 美力科技子公司以810万欧元的交易对价购买AHLE公司业务有关的资产 [57] 6.2. 融资和解禁动态 - 大为股份拟增发募集资金10.00亿元 [59] - 嵘泰股份拟增发募集资金8.78亿元 [59] - 上海沿浦已实施增发募集资金3.81亿元 [59] - 泉峰汽车拟增发募集资金2.00亿元 [59] - 同心传动解禁423.65万股，解禁数量占变动前总股本比例4.03%，解禁金额6884.31万元 [63]

行业投资评级 - 增持 (维持) [4] 报告的核心观点 - 2024年前10个月中国户外广告呈现出稳健增长，电梯LCD和电梯海报广告投放同比持续呈现双位数增长，增幅分别为21.9%和16.5%。户外广告尤其是电梯广告持续发展，相关产业链有望受益 [4][13] - 字节跳动与北京大学成立豆包大模型联合实验室，重点围绕大模型的训练、推理等开展科研工作。随着实验室的建设和发展，相关产业链有望受益 [4][13] - 2024年中国游戏市场收入再创新高，用户规模达到6.74亿人，实际销售收入3257.83亿元，同比增长7.53%。游戏出海市场实际销售收入185.57亿美元，同比增长13.39%，规模连续五年超过千亿元人民币 [4][14] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周核心观点及投资建议 - 看好IP文创谷子经济、影视院线、广告、游戏等方面。建议关注广博股份、华立科技、创源股份、奥飞娱乐等IP文创谷子经济公司；万达电影、光线传媒、博纳影业、猫眼娱乐等影视院线公司；分众传媒、易点天下等广告营销公司；三七互娱、恺英网络、吉比特等游戏公司 [15] 2. 市场回顾 2.1. 板块表现 - 本周A股申万传媒指数上涨4.11%，跑赢沪深300指数5.11pct，跑赢创业板综指数4.25pct。申万传媒二级行业中，数字媒体板块上涨9.78%，表现较好；教育板块下跌1.77%，表现较差 [19] - 申万传媒三级行业中，游戏板块上涨10.18%，表现较好；教育出版板块下跌2.19%，表现较差 [21] - 海外市场指数表现强势，申万传媒指数上涨4.11%，中国金龙指数上涨2.07%，道琼斯美国科技指数上涨0.47%，纳斯达克指数上涨0.34%，恒生科技指数上涨0.33% [25] 2.2. 个股表现 - 本周个股涨跌幅前十位分别为：粤传媒（+46.49%）、天娱数科（+37.54%）、视觉中国（+36.5%）、富春股份（+34.44%）、省广集团（+33.95%）、掌阅科技（+29.61%）、引力传媒（+27.7%）、紫天科技（+26.09%）、值得买（+25.25%）、天龙集团（+24.16%） [28] - 个股涨跌幅后十位分别为：流金科技（-14.89%）、易点天下（-11.39%）、昆仑万维（-7.13%）、卓创资讯（-4.17%）、旗天科技（-3.48%）、山东出版（-3.4%）、中原传媒（-3.01%）、中国出版（-2.67%）、掌趣科技（-2.61%）、完美世界（-2.37%） [28] 3. 行业新闻 - 财政部、税务总局、中央宣传部发布《关于文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业税收政策的公告》，经营性文化事业单位转制为企业可享受过渡期税收优惠政策 [31] - 七麦数据发布2024年11月热门游戏排行榜，腾讯旗下手游《王者荣耀》与《金铲铲之战》分别占据下载榜Top1与Top3 [31] - 2024年中国电子竞技产业收入已超275亿元，用户规模达4.9亿人，同比增长0.42% [32] 4. 公司动态 - 创源股份表示目前与抖音没有合作 [34] - 光线传媒宣布《哪吒之魔童闹海》将于2025年大年初一上映 [34] 5. 公司公告 - 中信出版选举副董事长及战略委员会委员 [37] - 华数传媒完成2024年度第五期超短期融资券的发行 [37] - 出版传媒为北方图书城提供对外担保 [37]

经济形势与政策 - 2024年中央经济工作会议指出外部压力加大、内部困难增多，国内需求不足，部分企业生产经营困难，群众就业增收面临压力[4] - 2025年政策主基调为稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合[4] - 2025年经济目标包括保持经济稳定增长，保持就业物价总体稳定，保持国际收支基本平衡，促进居民收入增长和经济增长同步[4] 财政政策 - 2025年财政政策将从“积极”转变为“更加积极”，预计中央政府将成为加杠杆主力，狭义财政赤字率有可能突破4%[4] - 2025年财政政策重点包括提高财政赤字率，加大财政支出强度，增加发行超长期特别国债和地方政府专项债[4] 货币政策 - 2025年货币政策将从“稳健”转变为“适度宽松”，预计社融增速将与名义经济增速相匹配[4] - 2025年货币政策将创新金融工具，维护金融市场稳定，注重结构，打好政策“组合拳”[4] 重点任务 - 2025年工作重点将更加注重内需和民生领域，通过增收减负全方位扩大国内需求，创新多元化消费场景[4] - 2025年或出台一系列稳楼市、稳股市、宽财政、松货币、促改革的政策，有望刺激居民消费，扩大内需，形成新发展格局[4] - 2025年海南自由贸易港加快建设，核心政策落地值得关注[6] 风险提示 - 地缘政治风险[7] - 政策实施不及预期[7] - 市场波动超预期[7]