报告的核心观点 - 市场整体呈现窄幅震荡态势,成交量持续萎缩,赚钱效应减弱,主要原因是增量资金缺失[1][2][3] - 新能源赛道股票集体大涨,主要受益于供给端释放信号、政策支持以及全球"双碳"目标推进[2] - 有色金属板块表现相对强势,受益于全球制造业复苏带来的需求预期变化,以及国内宏观政策支持[2][3] 报告内容总结 市场整体表现 - 周三沪深三大指数集体低开后震荡反弹,但未能持续,最终收盘小幅上涨[1][2] - 两市成交额已经萎缩至7000亿元附近,板块加速轮动,赚钱效应整体减弱[1][2][3] - 主要原因是增量资金缺失,海外美联储降息预期放缓,以及国内房地产政策落地[2][3] - 但整体上无需过分担心,短期调整不影响中期震荡上行的格局[3] 行业板块表现 - 光伏设备、电池、能源金属等新能源赛道股票集体大涨,受益于供给端释放信号、政策支持以及全球"双碳"目标推进[2] - 有色金属板块表现相对强势,受益于全球制造业复苏带来的需求预期变化,以及国内宏观政策支持[2][3] - 旅游酒店、煤炭等板块也有不错表现,而电网设备、保险等板块则有所回调[1] 后市展望 - 在政策持续释放以及房地产市场有望修复的背景下,经济向好预期或将不断提升[3] - 操作上建议不追高,逢低布局核心资产,继续规避ST股、垃圾股及问题股[3]

报告核心观点 - 市场短期调整不影响中期震荡上行格局，静待市场企稳，逢低布局核心资产，绩优蓝筹及成长股或仍是市场主要机会，需规避 ST 股、垃圾股及问题股 [9][13] A股大势研判 周四市场综述 - 周三沪深三大指数窄幅震荡，延续弱势格局，两市成交额萎缩至 7000 亿元附近，板块加速轮动，赚钱效应减弱，原因包括增量资金缺失、海外美联储降息预期放缓使成长股有估值压力、国内房地产政策落地后市场阶段兑现需求释放 [9] - 周四早盘沪深三大指数开盘涨跌不一，一度拉升翻红但持续性差，冲高回落翻绿；午后沪指震荡走低失守 3100 点，创指及科创 50 指数稍强；全天半导体、船舶制造等板块涨幅居前，贵金属、有色金属等板块跌幅居前；题材股中储存芯片、汽车芯片等涨幅居前，基本金属、鸡肉等跌幅居前；个股涨少跌多，市场情绪低迷，两市成交额 7233 亿 [9][10] 周四盘面点评 - 半导体板块逆势上涨，近日国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司成立，注册资本 3440 亿人民币，大基金投资涵盖半导体产业链各环节，促进产业升级，中国半导体行业市场规模持续扩大 [10] - 航天航空板块大涨，5 月 29 日我国用谷神星一号海射型遥二运载火箭成功将天启星座 25 星至 28 星共 4 颗卫星送入预定轨道，天启星座建成后将全球覆盖，可满足多行业海量数据广域采集需求 [10] 后市大势研判 - 短期调整是政策落地下的兑现需求，市场缺乏提振动力且增量资金不济，指数震荡整理；随着各地房地产政策落地，地产销售降幅有望收窄，经济向好预期或将提升 [13] 行业动态 - 汽车整车板块上涨，国务院印发《2024—2025 年节能降碳行动方案》，提到加快淘汰老旧机动车等内容；汽车零部件、汽车电子、智能驾驶等汽车产业链值得跟踪，因其长期逻辑好、中国电动化零部件制造有优势、智能驾驶赛道有望加速发展 [3]

报告核心观点 - 市场处于弱势格局，短期或延续，投资者应耐心等待企稳，政策或进一步发力，短期调整不影响中期震荡上行格局，操作上不追高，逢低布局核心资产，关注绩优蓝筹及成长股，规避ST股、垃圾股及问题股 [1][10][12] A股大势研判 上周五市场回顾 - 周四沪深三大指数涨跌不一，市场重心下行，成交萎靡，热点匮乏，有色、地产等板块跌势扩大并蔓延至高股息方向，三大指数调整一致；周五早盘指数开盘涨跌不一后震荡上行但持续性差，午后全线翻绿，整体表现弱势 [1] - 行业方面，消费电子、航天航空等板块涨幅居前，光伏设备、房地产等板块跌幅居前；题材股方面，AI PC、天基互联等活跃 [1] - 个股涨多跌少，市场情绪和赚钱效应一般，两市成交额方面，上证指数报3086.81点，下跌4.87点，跌幅0.16%；深证成指报9364.38点，下跌20.34点，跌幅0.22%；创业板指报1805.11点，下跌8.04点，跌幅0.44%；科创50指数报1030.53点，上涨0.53点，涨幅0.07% [3] 上周市场回顾 - 上周市场延续弱势调整格局，沪指周跌幅0.07%，深证成指周跌幅0.47%，创业板周跌幅0.74%，科创50指数周涨幅2.20% [3] - 周一指数集体上涨但成交低迷，半导体板块大涨；周二指数集体下行，成交额持续萎缩，市场无明确主线，板块轮动加快；周三指数窄幅震荡，成交额萎缩，光伏电池板块领涨，有色板块强势，电力、电网板块回调；周四指数涨跌不一，成交萎靡，热点匮乏，有色、地产等板块跌势扩大；周五指数窄幅震荡，整体表现弱势，商业航天板块、成长股活跃，钛白粉概念回调，电力板块调整 [3] 上周盘面点评 - AI PC概念股连续走强，微软宣布推出具人工智能新型PC，称其比苹果顶级MacBook Air M3强大，速度提升高达58%，还推出新版Surface设备，AI PC或带来商用电脑技术革新 [5] - 航天航空板块大涨，5月29日我国黄海海域发射天启星座25 - 28星，5月31日酒泉发射中心发射极光星座01星等，天启星座建成后将全球覆盖，可应用多行业及数字经济场景 [5] - 半导体板块大涨，国家集成电路产业投资基金三期成立，注册资本3440亿人民币，大基金投资涵盖半导体产业链各环节，促进产业升级，中国半导体行业市场规模持续扩大 [5][7] - 电力等公用事业板块冲高回落，国家电网与南方电网深化合作，国家发改委发布《电力市场运行基本规则》，公用事业涨价消息频繁，低利率环境下高股息红利股可贵，挑选高股息个股有要点 [8] - 有色板块冲高回落，5月以来大宗资源品板块偏强，周四调整，全球制造业复苏需求预期转变及国内政策对有色板块带来景气度，后市可逢低关注 [9][10] - 银行股小幅调整，房地产市场企稳或使银行业风险偏好回升推动估值回升，银行股股息率高有投资吸引力，汇金增持银行股，高股息率、低估值及业绩平稳预期使银行股受关注，回调无需过分担心，可逢低关注 [10] 后市大势研判 - 5月制造业PMI为49.5%，景气水平回落至荣枯线下方，影响市场情绪；市场主线不明确，成交萎缩，板块轮动加快，增量资金缺失，赚钱效应减弱抛压增强；政策落地后缺乏新上行动能，指数调整在预期中 [10][12] - 短期市场或延续弱势格局，建议投资者耐心等待企稳，政策或进一步发力，短期调整不影响中期震荡上行格局，操作上不追高，逢低布局核心资产，关注绩优蓝筹及成长股，规避ST股等 [10][12]

报告的核心观点 - 近期市场主线不明确,成交持续萎缩,行业板块轮动速度加快,主要是由于增量资金缺失,赚钱效应减弱[1][2] - 政策纷纷落地以及提振情绪减弱,缺乏新的上行动能,沪深三大指数先后迎来调整[1] - 建议投资者耐心等待市场企稳,继续规避ST股、垃圾股及问题股[1][4] 行业和公司研究总结 半导体行业 - 半导体板块大涨,主要是由于国家集成电路产业投资基金三期成立,注册资本3440亿人民币,投资涵盖了半导体产业链各个环节,促进了行业升级[2] - 随着全球电子制造业向中国转移,以及国内市场需求的增长,中国半导体行业市场规模持续扩大,大基金在其中发挥了重要作用[2] 铜缆高速连接概念 - 英伟达Blackwell芯片开始投产,采用了刀片式服务器连接,使用铜缆进行连接,提升了连接的效率和稳定性,降低了系统的复杂性和成本[2] - 高速铜互联将带动铜缆线缆、连接器等相关产业链受益,看好产业链长期发展机会[2] 问题股 - 监管趋严下,越来越多的上市公司因触碰监管红线而遭到风险警示,建议投资者规避以下五类股票:ST/\*ST股票、被交易所公开谴责的股票、未在法定期限内披露财报的股票、主营业务不佳且靠外延并购重组的股票、空壳股票[3][4] - 微盘题材股出现分化,没有基本面支撑的微盘股下跌风险大,投资者需要精挑细选[3]

报告核心观点 - 短期市场震荡但中期向上，投资者可逢低配置并踏准板块轮动节奏；房地产和光伏板块短期有提振机会，房地产关注土地储备优势国企房企和优质民企龙头，光伏留意基本面改善预期 [3][4][6] A股大势研判 周三市场综述 - 近期大盘震荡上行创新高，但主线不明、指数分化，资金合力不足持续性欠佳；4月底政治局会议后多地限购放松，央行稳楼市政策预期兑现，房地产股连续上涨后周一周二震荡分化，后市仍可关注，操作不追高、低吸高抛，关注经济和地产销售数据恢复情况 [9] - 周三早盘沪深三大指数开盘涨跌不一，震荡上行后回落，地产股强势、物业板块跟涨、光伏概念走强；午后沪指窄幅震荡，创指拉升，光伏板块大幅拉升，AI PC板块震荡走高，景点旅游和有色板块回调；尾盘三大指数红盘报收 [9] - 行业方面，光伏设备、工程咨询等板块涨幅居前，贵金属、旅游酒店等板块跌幅居前；题材股方面，topcon电池、HIT电池等题材股涨幅居前，净水、宠物经济等题材股跌幅居前；个股涨多跌少，市场情绪和赚钱效应一般，两市成交额8313亿元 [9][10] 周三盘面点评 - 光伏设备带领新能源赛道强力反弹，消息面上行业协会加强对恶性竞争打击、鼓励兼并重组和畅通退出机制；从交易、估值和基本面看，后市新能源赛道有望反弹但个股会分化，建议关注低估值充电桩龙头个股 [10] - 房地产产业链再度大涨，4月30日政治局会议后多地限购政策陆续放松，如杭州、成都等城市限购放松，合肥实施购房补贴等措施，杭州临安区收购商品住房用作公租房 [10] 后市大势研判 - 虽地产及光伏大涨提振市场，但其他板块分化拖累指数，市场成交萎缩交投热情减弱；不过经济整体修复下，市场震荡回升是主基调，中期是配置好时机，投资者可逢低配置并踏准板块个股轮动节奏 [7][13] 房地产行业 政策情况 - 5月17日央行“四箭齐发”稳楼市，取消首套和二套住房商贷利率下限，下调公积金贷款利率0.25个百分点，首套和二套商贷最低首付比例分别调整为不低于15%和25%，设立3000亿再贷款支持地方国企收购库存商品房 [3] - 多地跟进落实首付比例和房贷利率调整，如武汉首套首付15%、房贷利率降至3.25%，长沙首套及二套房首付比例15%、25%，首套、二套房贷利率降为3.65%、3.95%，预计未来各地首付及房贷利率将陆续下调 [3] 市场表现及投资建议 - 受首付比例新政利好刺激，房地产板块反弹，4月底以来多只个股涨幅超40%，在基本面拐点预期下板块修复行情持续；短期政策释放和供需改善将提振行业和板块，投资者可博弈短线机会，关注资金倾向和基本面回升力度，操作不追高、低吸高抛 [3][4][6] - 中长期人口周期需求导致行业供需关系生变，制约行业发展，可关注有土地储备优势的国企房企和重回稳健发展的优质民企龙头公司 [3] 光伏行业 市场表现及投资建议 - 周三光伏板块受资金青睐，在行业利好消息提振下超越房地产板块领涨两市；行业出清或逐步进入尾声，短期是消息面提振下的超跌反弹，能否持续需留意基本面改善预期 [5][6]

报告核心观点 - 市场震荡回升或是主基调，结构性机会重于总量，投资者可逢低配置，踏准板块个股轮动节奏，绩优蓝筹及成长股或为主要机会，财报季结束后题材股有望恢复活跃，需规避 ST 股、垃圾股及问题股 [3][5][11] 周二市场综述 - 周二早盘沪深三大指数集体小幅高开后冲高回落，三大股指弱势震荡，游戏、汽车整车板块走强，体育产业概念走高，煤炭股震荡走低；午后指数弱势反复，整体维持弱势震荡格局，民爆概念持续走高，煤炭板块全线走低 [3] - 中药、消费电子等板块涨幅居前，公用事业、煤炭、航运港口、光伏设备等板块跌幅居前；题材股方面，民爆、云游戏、多模态 AI、人脑工程、数字经济、人工智能等题材股涨幅居前，合成生物等题材股跌幅居前 [1] - 个股涨多跌少，市场情绪一般，赚钱效应一般，两市成交额 8246 亿；上证指数报 3145.77 点，下跌 2.25 点，跌幅 0.07%，总成交额 3700.70 亿；深证成指报 9668.73 点，下跌 4.59 点，跌幅 0.05%，总成交额 4544.92 亿；创业板指报 1855.60 点，下跌 4.77 点，跌幅 0.26%，总成交额 1923.41 亿；科创 50 指报 760.30 下跌 3.39 点，跌幅 0.44%，总成交额 452.69 亿 [1] 周二盘面点评 游戏概念股 - 隔夜美股游戏股大涨带动周二 A 股游戏股大涨，2024 年游戏版号持续发放，头部厂商优质爆款新游持续推出，中国游戏整体市场预期向好 [1] - 随着海内外 AI 模型研发和进步，作为应用落地端的企业能提前受益，传媒行业是科技进步中受益较多的下游应用行业 [1] - 近期真人互动影游和短剧热度高涨，二者均属网文 IP 衍生，是不同载体、形态下文网 IP 内容价值的呈现，新兴文娱产业趋势发展叠加技术发展赋能内容生产，短剧、互动影游等产业发展前景较好，建议关注已布局真人互动影游及拥有丰富优质版权 IP 储备并积极布局短剧的相关标的 [1] 教育板块 - 今年政府工作报告增加“深入实施科教兴国战略，强化高质量发展的基础支撑”并列于稳增长之前，意味着“科教兴国”有较强政策诉求 [1] - 教育部印发《校外培训管理条例》释放教育政策持续改善信号，政策着力点从“堵”转向“疏”，教育行业政策边际改善，行业供给出清，教育公司有望受益行业需求释放实现业绩反转，看好教育行业未来发展 [1] 汽车整车板块 - 4 月乘用车出口销量再创月度新高，出口总量 41.7 万辆，同/环比增 38%/0.2%，其中新能源汽车出口 11.5 万辆，同比增 26.8%，在乘用车出口中占比同比下降 2.9 个百分点至 27.9% [4] - 汽车零部件、汽车电子、智能驾驶等汽车产业链值得跟踪，汽车智能化、国产替代浪潮背景下板块长期逻辑较好，中国电动化零部件制造在全球有一定优势，零部件出口或成需求增长重要来源，新能源汽车头部车企高阶智能辅助驾驶系统加速落地，智能驾驶赛道有望在政策及行业技术突破利好下加速发展 [4] - 美国政府宣布对中国电动汽车等产品加征关税，电动汽车税率将提高到 100%，此举滥用贸易保护主义措施，将严重影响美国汽车产业转型升级，对消费者带来严重负面影响，也将损害世界经济绿色转型，破坏全球应对气候变化的努力，短期或有情绪扰动 [4] 后市大势研判 - 国内经济修复不强、海外美联储未实质性降息，市场持续向好有压制，IPO 审核重启及 4 月社融数据低于预期对市场有一定利空，但 IPO 审核重启有利于市场吸收优秀上市公司，社融数据不佳提升财政发力预期，对后市有提振 [3][4] - 五一前后市场主线不明确，房地产、化工、锂电、合成生物等板块一度活跃，板块及题材轮动下市场整体有支撑，但资金未形成合力，持续性欠佳，暗示市场无连续走强能力 [4][5] - 市场整体大环境向好，国内稳增长政策不断加码，市场对经济全线修复充满期待，严监管趋势下市场做空力量衰减 [4]

报告的核心观点 - 美国对华加征关税的影响相对有限,只是对市场短期情绪产生扰动,整体大环境向好,短期调整不影响震荡回升的格局 [1][2] - 房地产产业链集体大涨,主要是政策催化和预期下的提振,政策端多地限购政策陆续放松,有利于行业基本面企稳预期 [2][3][4] - 银行保险等金融股也出现大涨,主要是因为银行股估值较低、股息率较高,以及汇金增持等因素 [3][4] - 对于A股整体走势,维持震荡回升的观点,绩优蓝筹、成长股及题材股均有机会,投资者可逢低配置,踏准板块轮动节奏 [4][5][6] 报告分类总结 行业分析 1. 房地产产业链: - 房地产、装修建材、工程建设、水泥建材等板块集体大涨 [2][3] - 主要是政策催化和预期下的提振,多地限购政策放松,有利于行业基本面企稳预期 [2][3][4] - 但目前房地产销售数据依然未见明显好转,收入预期偏弱或压制购房需求,此次上涨大概率仍是反弹行情 [4][5][6] - 可重点关注土地储备优势的国企房企和重回稳健发展的优质民企龙头公司 [4][5][6] 2. 金融板块: - 银行保险等金融股出现大涨 [3][4] - 主要是因为银行股估值较低、股息率较高,以及汇金增持等因素 [3][4] 市场整体分析 - 整体大环境向好,短期调整不影响震荡回升的格局 [1][2] - 绩优蓝筹、成长股及题材股均有机会,投资者可逢低配置,踏准板块轮动节奏 [4][5][6]

报告核心观点 - A股市场震荡回升是主基调，核心资产及资源股仍可关注，投资者可逢低配置，踏准板块个股轮动节奏 [1][13] - 短期房地产政策释放及供需改善或带来行业和板块短期提振，中长期人口周期需求导致的供求关系变化制约行业发展 [1] - 地缘政治紧张、美联储降息预期及需求回暖使有色板块全面走强，后市表现值得关注 [5][10] 周一市场综述 - 周一早盘沪深三大指数高开，在贵金属板块带领下上行并创新高，后震荡回落，午后指数窄幅震荡 [1] - 行业方面，贵金属、有色金属等板块涨幅居前，化纤、房地产等板块跌幅居前；题材股方面，基本金属、黄金等题材股涨幅居前，租售同权、装配建筑等题材股跌幅居前 [1][8] - 个股涨多跌少，市场情绪活跃，赚钱效应较好，两市成交额9954亿 [8] - 收盘时，上证指数报3171.15点，涨幅0.54%，成交额4488.17亿；深证成指报9750.82点，涨幅0.43%，成交额5466.27亿；创业板指报1875.93点，涨幅0.59%，成交额2172.40亿；科创50指报点，跌幅0.12%，成交额541.88亿 [8] 周一盘面点评 贵金属板块 - 周一黄金白银期货价格大涨刺激板块走强，投资者对美联储年内降息预期升温及地缘政治紧张激发市场避险需求，增强了贵金属吸引力 [8] - 连续上涨后白银基本面有较大不确定性，炒作投机属性较重；金价处于相对高位，外部形势变化可能回调 [8] 有色金属板块 - 市场对美联储降息预期升温，美元弱势预期激发有色金属“金融属性”，铜引领大宗资源品板块走强 [8] - 宏观层面稳经济扩内需等政策及中观产业政策对有色铜板块带来更多景气度 [8] 猪肉等养殖概念股 - 周一猪肉概念股上涨，生猪价格自小幅回升后保持在15元/kg上下震荡，反映生猪供需基本面逐步缓解 [8] - 可观察猪价是否步入猪周期上行阶段初期，适度关注相关龙头上市公司 [13] 房地产板块 - 重磅政策落地后，房地产板块周一迎来分化，后市走势需进一步观察，操作上不追高，低吸高抛为主 [9][10] 后市大势研判 - 今年市场主线不明确，行业和主线轮动速度加快，超额收益效率不高，但核心资产表现抢眼，后市仍可择机配置 [10][13] - 国内稳增长政策加码使市场期待经济全线修复，严监管下市场做空力量衰减 [13]

第 1 页 对于市场的短期调整，无需过分担心，在政策持续加码下，短期大幅下行的风险 较低，市场对于经济全线修复充满期待，后续则需关注月度经济数据以及地产销售数据 的恢复情况。我们认为，短期调整不影响中期震荡回升格局。投资者可逢低配置，踏准 板块个股轮动节奏。 | --- | --- | |----------------------------------------------------|-------| | 英大证券研究所 | | | 地址：深圳市深南中路 2068 号华能大厦 30 楼 | | | 邮编： 518031 | | 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001 联系电话：0755-83007028 Email：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 第 2 页 第 3 页 | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 【A股大势研 ...

业绩总结 - 公司2023年度营业总收入为108.95亿元，同比增长0.32%[3] - 公司2023年度净利润为13.64亿元，同比增长23.96%[3] - 公司2023年为能源行业低碳转型提供资金支持313亿元[7] - 公司2022年报中提出2023年力争实现营业总收入108亿元[10] - 公司2023年实现归属于上市公司股东的净利润13.64亿元同比增长23.96%[11] - 公司2024年力争实现营业总收入97.9亿元[12] 未来展望 - 公司2024年经营发展思路包括规范运营强化产融协同发展、推动金融业务高质量发展、服务双碳助力美丽中国建设等方面[14]