行业投资评级 - 报告给予该行业"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 该行业未来5年内将保持高速增长,年复合增长率达到15% [1] - 行业内领先企业凭借技术优势和品牌优势将持续扩大市场份额 [1] - 行业整体盈利能力较强,毛利率维持在40%左右 [1] 行业概况 - 该行业属于高科技行业,主要从事电子产品的研发、生产和销售 [1] - 行业内主要企业包括A公司、B公司和C公司,市场集中度较高 [1] - 行业产品广泛应用于消费电子、通信设备等领域 [1] 行业发展趋势 - 随着5G技术的商用化,行业将迎来新一轮发展机遇 [1] - 下游应用领域不断拓展,带动行业整体需求持续增长 [1] - 行业内企业加大研发投入,不断推出新产品满足市场需求 [1] 行业竞争格局 - 行业内龙头企业A公司凭借技术优势和品牌优势占据较大市场份额 [1] - B公司和C公司紧随其后,正积极扩大产能和销售网络 [1] - 行业整体竞争激烈,企业需持续创新以保持竞争力 [1]

报告行业投资评级 - 报告给予非银金融行业"增持"评级 [1] 报告的核心观点 券商行业 - 券商行业并购重组持续加速,有利于提高行业集中度,形成规模效应 [2][3][4] - 建议关注重组标的券商,如浙商证券、国联证券等 [2][4] - 市场层面,本周券商板块下跌1.25%,跑赢沪深300指数0.28pct,但跑输上证综指0.31pct,当前券商板块PB估值为1.28倍,位于历史地位 [2] - 浙商证券收购国都证券股份后,预计在补足公募布局短板、区域互补、综合实力提升等方面受益 [2] 保险行业 - 保险行业整体保持了稳健的增长态势,偿付能力充足,市场需求稳步增长 [6][7][8][9] - 建议关注综合实力较强的头部险企,如中国平安等 [9] 行业动态 券商 - 中证指数公司将对多个重要指数进行样本调整 [28] - 金融监管总局强调防范化解金融风险,特别是防止发生系统性金融风险 [29][30] - 浙商证券收购国都证券股份、国金证券公司债券付息完成、锦龙股份筹划重大资产重组、东吴证券和东方财富发行短期融资券并完成兑付等 [31]

报告核心观点 - 报告分析了上证指数和沪深300指数的走势,预测未来走势 [1] 上证指数走势总结 - 上证指数从2600点上升至4900点,涨幅达88.5% [1] - 上证指数在2020年3月触底2600点,之后持续上涨 [1] - 上证指数在2022年达到最高点4900点 [1] 沪深300指数走势总结 - 沪深300指数从2900点上升至4400点,涨幅达51.7% [1] - 沪深300指数在2020年3月触底2900点,之后持续上涨 [1] - 沪深300指数在2022年达到最高点4400点 [1]

报告行业投资评级 - 报告未给出行业整体的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 4月生猪出栏量及1-4月累计出栏量情况,主要上市公司生猪出栏数据 [2] - 农产品行业板块近期涨跌情况 [3] - 不同行业板块近期涨跌幅度 [4] - 主要农产品现货价格及期货价格走势 [5][6] - 生猪养殖行业相关指标,如生猪价格、仔猪价格、母猪价格、饲料价格、养殖利润等 [7] - 禽肉行业相关指标,如白条鸡价格、肉鸡苗价格、肉鸡配合料价格、屠宰利润、养殖利润等 [8] - 棉花价格指数、白糖现货价格走势 [9]

行业投资评级 - 报告未给出行业投资评级 [1] 报告的核心观点 - 报告主要介绍了某公司的业务情况和财务数据 [1][3][4][5][6][7][8][9] 行业概况 - 报告未提供行业整体的概况信息 公司业务情况 - 报告介绍了某公司的主营业务 [1][3][4][5][6][7][8][9] - 报告提供了该公司近期的股价走势图 [1] 公司财务数据 - 报告列举了该公司的部分财务数据 [1][4][5][6]

1      / 2023 12 31 资料来源：航天科技一院官网、航天科技八院官网、航天三江集团官网、星河动力公司官网、蓝箭航天公司官网，中航证券研 究所整理 ₂ ₄ 资料来源：环球网、新京报、中国青年网、星河动力微信公众号，中航证券研究所 “ ”    / UCS 2022 12 31 ① 30% Wind iFinD ④ ...

报告摘要 核心观点 1. 商业航天产业化进程加快,再次引发市场关注 [1][4][20] 2. 央企加强市值管理,提振市场信心 [1][4] 3. 地缘政治对军工行业的短期影响 [5][6] 行业投资评级 维持增持评级 [1] 行业发展概况 商业航天产业化进程加快 - 民营商业航天企业密集发射火箭,开创多项纪录 [1][28] - 我国首枚实现可复用的液体火箭有望在2024-2025年出现 [28][31] - 2024-2026年我国航天发射年均市场空间有望突破260亿元 [34] 卫星制造行业发展 - 2023年我国卫星发射数量维持快速增长态势 [39][40] - 2024-2026年卫星制造市场潜在空间超过2400亿元 [41][42] - 关注通信及遥感小卫星制造产业链上的企业 [44] 卫星通信行业发展 - 高轨卫星互联网空间基础设施进一步完善,航空航海应用市场持续拓展 [52] - 低轨卫星互联网空间基础设施建设进入技术验证阶段 [52] - 保守测算2026年卫星通信设备市场规模142亿元,服务市场125亿元 [56][57] 卫星导航行业发展 - 2022年我国卫星导航与位置服务产业规模达5007亿元 [63][64] - "十四五"卫星导航应用市场增速有望保持15%左右 [70] - 关注上游基础器件、高精度应用终端等细分领域 [68] 新域新质赛道发展 - 无人装备、卫星互联网、电子对抗等领域发展前景广阔 [137][138] - 军事仿真、云技术等新兴领域值得关注 [137][138] 投资建议 1. 军工行业处于景气大周期,2024年有望迎来需求回暖和业绩复苏 [141] 2. 关注无人装备、卫星互联网、电子对抗等新质新域 [141] 3. 关注民机、低空经济、军贸等军民结合领域 [141] 4. 关注市值管理要求下军工企业的投资机会 [141] 重点关注个股 - 航空装备产业链:航发动力、应流股份、航天电子等 [141] - 航天装备产业链:航天电器、天奥电子、北方导航等 [141] - 信息化+国产替代:成都华微、新雷能、国博电子等 [141] - 军工材料:光威复材、航材股份、西部超导等 [141]

报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [1][2][3] 报告的核心观点 - 公司2022-2026年营业收入将保持15.8%-18.6%的高速增长 [3] - 公司2022-2026年归母净利润将保持10.7%-47.8%的高速增长 [3] - 公司2022-2026年EBITDA将保持6.2%-39.5%的高速增长 [3] - 公司2022-2026年毛利率将从17.1%提升至19.6% [3] - 公司2022-2026年净利率将从2.4%提升至4.8% [3] - 公司2022-2026年ROE将从2.9%提升至8.7% [3] - 公司2022-2026年ROIC将从2.4%提升至6.7% [3] 资产负债表总结 - 公司资产总额将从2022年的3,194亿元增长至2026年的4,323亿元,年复合增长率为7.9% [3][4] - 公司流动资产将从2022年的1,445亿元增长至2026年的2,510亿元,年复合增长率为14.8% [3][4] - 公司非流动资产将从2022年的1,749亿元增长至2026年的1,812亿元,年复合增长率为0.9% [3][4] - 公司负债总额将从2022年的1,562亿元增长至2026年的2,404亿元,年复合增长率为11.4% [3][4] - 公司股东权益将从2022年的1,632亿元增长至2026年的1,918亿元,年复合增长率为4.1% [3][4] 利润表总结 - 公司2022-2026年营业收入将从1,706亿元增长至3,033亿元,年复合增长率为15.4% [3][4] - 公司2022-2026年营业成本将从1,413亿元增长至2,440亿元,年复合增长率为14.6% [3][4] - 公司2022-2026年归母净利润将从46亿元增长至159亿元,年复合增长率为36.4% [3][4] - 公司2022-2026年EBITDA将从248亿元增长至546亿元,年复合增长率为21.9% [3][4] - 公司2022-2026年NOPLAT将从60亿元增长至185亿元,年复合增长率为32.5% [3][4] 现金流量表总结 - 公司2022-2026年经营性现金净流量将从192亿元增长至402亿元,年复合增长率为20.4% [3][4] - 公司2022-2026年投资性现金净流量将从-121亿元下降至-385亿元 [3][4] - 公司2022-2026年筹资性现金净流量将从7亿元增长至44亿元 [3][4] 估值分析 - 公司2022-2026年P/E估值将从142.0倍下降至41.1倍 [3][4] - 公司2022-2026年P/S估值将从3.8倍下降至2.2倍 [3][4] - 公司2022-2026年P/B估值将从3.9倍下降至3.3倍 [3][4] - 公司2022-2026年EV/EBIT估值将从37.5倍下降至38.9倍 [3][4] - 公司2022-2026年EV/EBITDA估值将从12.1倍下降至14.1倍 [3][4] - 公司2022-2026年EV/NOPLAT估值将从49.9倍下降至41.5倍 [3][4]

报告核心观点 - 报告分析了当前利率市场的走势,包括银行间回购利率、利率互换利率以及国债收益率的变化情况[3][4][5] - 报告还分析了信用利差的变化,包括AAA-AA+和AA+-AA的利差变化[5] - 报告还分析了股票市场的表现,包括沪深300指数的变化情况[6] 利率市场分析 - 银行间回购利率R007呈现下降趋势,从2.2%下降至1.2%[3] - 上交所协议回购利率R007也呈现下降趋势,从3.2%下降至2.7%[3] - 利率互换利率FR007 1年期也呈现下降趋势,从8.0%下降至7.0%[3] - 中债国债到期收益率1年期和10年期均呈现下降趋势[4] 信用利差分析 - AAA-AA+信用利差从0.6下降至0.5左右[5] - AA+-AA信用利差从0.3下降至0.2左右[5] 股票市场表现 - 沪深300指数呈现先涨后跌的走势,从115点左右上升至120点左右,后又下降至90点左右[6]

券商行业投资评级和核心观点 券商行业投资评级 - 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数 [31] - 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若 [31] - 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数 [31] 券商行业核心观点 - 市场层面，本周券商板块下跌3.57%，跑输沪深300指数1.49pct，跑输上证综指数1.50pct。当前券商板块PB估值为1.05倍，位于历史地位 [1] - 监管发布减持新规，有助于提升市场透明度、增强公平性、提振投资者信心以及形成更加良性的资本市场生态，对券商而言，良性的市场生态、逐渐企稳 [2] - 回暖的景气度将有助于券商业绩边际回暖。监管明确鼓励行业内整合，券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用 [3] 保险行业投资评级和核心观点 保险行业投资评级 - 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数 [31] - 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若 [31] - 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数 [31] 保险行业核心观点 - 上周保险板块下跌2.52%，跑输沪深300指数0.44pct，跑输上证综指数0.45pct [4] - 近期保险板块持续走强，主要受益于资产端驱动，包括权益市场回暖、长端利率阶段性回升以及地产政策松绑 [4] - 地产政策利好对保险板块产生积极影响，有助于提振楼市信心，改善险企资产质量。长端利率企稳也是保险股反弹的关键因素之一 [4] - 建议关注综合实力较强的头部险企，如中国平安等 [4]