报告行业投资评级 本报告未给出行业投资评级 报告的核心观点 1) 过去一年人工智能(AI)产业呈现井喷式发展,充分释放出云计算市场潜力[1] 2) 云计算为AI提供了不可或缺的支持,两者相互促进,共同驱动着技术创新和应用拓展[1] 3) 在"智转数改"的新需求下,企业上云用云需求不断深化,带动相关技术创新发展,特别是云计算与智算的加速融合[1] 4) 全球云计算市场进入稳定增长期,未来几年将以18.6%的年复合率增长,预计到2027年全球云计算市场将突破万亿美元[2] 5) 我国政策支持力度不断加大,持续加强云计算基础设施建设和行业应用增长[3][4] 6) 我国云计算市场保持较高活力,2023年市场规模达6165亿元,较2022年增长35.5%,大幅高于全球增速[5] 7) AI推动市场增长点向PaaS、SaaS上移,IaaS市场增速达38.5%,PaaS市场增长74.9%,SaaS市场渗透率逐年提升[6]

报告行业投资评级 无相关内容 [无] 报告的核心观点 1. 智能家居是利用综合布线技术、网络通信技术、安全防范技术等现代科技手段打造的高效的建筑设施与家庭日程事务管理系统,提升家居安全性、便利性、舒适性和环保节能性 [1] 2. 中国智能家居行业发展经历了萌芽期、探索期、快速发展期,目前正处于全面爆发期,行业特点包括市场竞争激烈、技术创新不断、消费需求多样化、行业标准逐步完善、生态系统建设成为趋势 [2] 3. 中国智能家居行业面临的挑战包括隐私和数据安全、标准和互操作性、技术复杂性和易用性、能源效率和可持续发展、成本和经济性、用户信任和接受度等问题 [2] 4. 未来中国智能家居行业有望保持快速增长,市场规模将突破万亿大关,达到10170.20亿元 [3][4] 行业发展概况 1. 中国智能家居行业发展始于1999年,经历了萌芽期、探索期、快速发展期,目前正处于全面爆发期 [2] 2. 近年来中国智能家居市场规模不断扩大,2021年达到1297亿元,2022年达到1500亿元 [2] 3. 中国政府出台相关政策支持智能家居行业发展,如《关于促进家居消费的若干措施》 [2] 行业发展特点 1. 市场竞争激烈,越来越多企业进入智能家居领域 [2] 2. 技术创新不断,人工智能、物联网等技术为行业带来更多创新机遇 [2] 3. 消费者需求多样化,不仅关注功能性,还注重设计和用户体验 [2] 4. 行业标准逐步完善,以规范市场秩序和保障消费者权益 [2] 5. 生态系统建设成为趋势,企业纷纷构建自己的智能家居生态 [2] 行业发展挑战 1. 隐私和数据安全问题 [2] 2. 标准和互操作性问题 [2] 3. 技术复杂性和易用性问题 [2] 4. 能源效率和可持续发展问题 [2] 5. 成本和经济性问题 [2] 6. 用户信任和接受度问题 [2] 行业发展前景 1. 随着技术进步和成本降低,智能家居产品将更加普及 [2] 2. 消费者对生活品质要求不断提高,将推动行业发展 [2] 3. 政府支持力度不断加大,为行业发展提供良好政策环境 [2] 4. 2025年中国智能家居市场规模将突破10170.20亿元 [3][4]

报告行业投资评级 本报告未给出行业的具体投资评级。[4] 报告的核心观点 连接器的重要性 1) 连接器是实现电子设备之间可靠连接的关键组件,确保了设备性能的正常运行[2][3] 2) 连接器有助于设备的维护和升级,方便快捷地进行部件更换[2] 3) 连接器能够适应不同的环境和应用场景,在各领域发挥重要作用[2] 连接器市场规模情况 1) 全球连接器市场规模稳步增长,预计未来4-5年复合年增长率将达到5.8%[4][5] 2) 中国已成为全球最大的连接器生产基地和市场,市场规模占全球30.51%,增长率高于全球平均水平[6][7][8][9][10] 3) 随着汽车电动智能化、通讯、智能制造、物联网等行业发展,中国连接器行业未来发展潜力巨大[8]

会议主要讨论的核心内容 1. 公司主要资产包括深圳及全国476万平方米的在运营物流资产、52%的高速公路资产、四个港口以及49%的深圳航空股权 [1][2][5] 2. 公司的主要业务包括物流资产投资运营、综合物流服务以及物流资产转型升级 [6][7] 3. 公司物流资产规模快速增长,预计到2025年将达到800万平方米,年增长率达30% [13][14] 4. 公司通过物流资产土地转型和REITs发行获得较大利润弹性,如前海项目曾为公司贡献100多亿利润 [3][16][17] 5. 公司正在推进华南物流园项目,预计可为公司贡献150亿利润 [19][20][21][22] 6. 公司高速公路和港口业务为公司带来稳定收益,分别约11亿和1亿港元 [7][11] 7. 深圳航空近年亏损对公司造成一定影响,但从2023年开始不再对公司业绩产生影响 [8][27] 问答环节重要的提问和回答 1. 提问:公司未来是否还有新的土地转型项目,商业模式是否可持续? 回答:即使未来没有新的土地转型项目,公司现有的物流资产、高速公路和港口业务也能为公司带来稳定收益。公司采用DDM估值法测算,即使不考虑新的土地转型,公司股价也有21%的上涨空间。[29][30] 2. 提问:公司物流资产出租率和租金水平是否存在下降风险? 回答:公司物流资产出租率维持在90%以上的高水平,深圳作为一线城市物流租金水平相对较高,下降风险较小。未来两年公司物流资产规模还将快速增长30%,为公司带来较大收益增量。[14][15] 3. 提问:公司高股息政策是否可持续? 回答:公司历史上一直保持50%左右的高分红比例,未来随着业绩大幅增长,公司股息率有望达到9%左右,具有较强的吸引力。即使未来不再有新的土地转型项目,公司现有业务也能维持较高的股息水平。[12][28]

报告行业投资评级 本报告未提供行业投资评级。 报告的核心观点 中药材进出口数据分析 1) 2024年1-5月,中国中药材进口数量为76519吨,同比增长13.9% [3][4] 2) 2024年1-5月,中国中药材进口金额为192357千美元,同比下降6.9% [6][7] 3) 2024年1-5月,中国中药材出口数量为52362吨,同比下降6.3% [9][10] 4) 2024年1-5月,中国中药材出口金额为413846千美元,同比增长0.1% [11] 中药材进出口国家分析 1) 中国89%的进口药材来自亚洲市场,其中东盟市场进口额占比超过50% [12] 2) 越南、印度和伊朗是中国中药材进口增速较快的市场 [12] 3) 日本、越南和中国香港是中国中药材出口的主要市场 [14] 中药材出口省份分析 1) 广东省、广西壮族自治区和天津市是中国中药材出口前三大省份,占比近80% [15]

报告行业投资评级 本报告未提供行业投资评级。 报告的核心观点 1) 我国中药材资源种类丰富,包括12807种中药资源,其中药用植物占87%、药用动物占12%、药用矿物不足1% [1] 2) 我国出口的各类药材约有500种,主要包括人参、甘草、黄芪等植物类药材,以及鹿茸、麝膏等动物类药材,以及赫石、朱砂等矿物类药材 [3] 3) 我国中药资源被划分为9大区域,包括关药区、怀药区、浙药区、川药区、南药区、蒙药区、维药区和藏药区,各区域拥有不同的地道药材 [4][5][6][7][8][9] 4) 2017-2021年,我国中药材种植面积呈增长趋势,从5040万亩增至5638万亩,复合年均增长率为2.8%,但2022年由于政策调整和成本上升,种植面积有所下降 [9] 5) 2022年,我国中药材总产量达521.0万吨,进口量13.23万吨,出口量13.5万吨,需求量520.7万吨,供给略大于需求 [12] 6) 2018-2023年,我国中药材市场成交额呈现逐年增加的趋势,2022年达2084.67亿元,预计2023年将进一步增至2232.89亿元 [12] 7) 2019年以来,中药材综合200价格指数呈现上升趋势,截至2024年初达3337.29点,同比上涨18.75%,主要受疫情和政策影响 [13]

会议主要讨论的核心内容 市场整体表现 - 早盘市场走势较强势,但随后出现回落,整体呈现弱势状态 [1][2][3][4][5] - 本周主要指数全部下跌,跌幅较大的是科创50、创业板等小市值指数 [4][5] - 成交量持续萎缩,多个交易日成交额未超6000亿元,市场情绪谨慎 [5] 行业板块表现 - 房地产服务、白酒等板块本周表现较强,涨幅超过3% [7][8][9] - 科技股、贵金属等板块本周领跌,跌幅超过5% [6][7] - 消费电子、银行等板块本周相对较强 [16][23] 政策影响 - 深圳推出收购商品房用作保障性住房的政策,对房地产行业影响较大 [7][8][9][10][11] - 央行安排3000亿房屋再贷款额度,有望撬动5000亿资金支持房地产去库存 [40][41] 机构投资者动向 - 北向资金近期呈现阴晴不定,关注科技股和消费股 [22][23] - 公募基金、私募基金等机构投资者持仓占A股市值较高,影响力大 [12][13] - 国家队等政策性资金也在持续关注和支持A股市场 [11][12] 问答环节重要的提问和回答 提问1：国家队是如何定义的? 回答: 国家队主要包括中央汇金、全国社保基金等政策性投资机构,他们在A股市场发挥着重要作用 [11][12] 提问2：机构投资者的持仓情况如何? 回答: 公募基金、私募基金等机构投资者持有A股市值约5-6万亿元,影响力很大。国家队也在持续关注和支持A股市场 [12][13] 提问3：7月物价数据有何亮点? 回答: 7月CPI同比上涨0.5%,PPI同比下降0.8%,反映需求有所修复,部分行业价格上涨超10% [41][42]

报告行业投资评级 - 报告未提供行业投资评级 报告的核心观点 - 全球医药行业市场规模总体呈现增长趋势,预计2024年将达到16387亿美元[2] - 全球化学药市场规模从2019年的10380亿美元增长至2021年的10628亿美元,预计2024年将达到11556亿美元[5][6] - 中国医药市场规模总体呈现增长趋势,预计2024年将达到19312亿元[7][8][9] - 中国化学药市场规模将呈现增长趋势,预计2024年将达到8094亿元[10][11][12] - 中国中药市场规模将呈现增长趋势,预计2024年将达到5015亿元[13][14][15] - 中国生物药市场规模将呈现增长趋势,预计2024年将达到6203亿元[16][17][18]

报告的核心观点 - 全球范围内,油气能源消费仍将长期占据主导地位[2][3][4] - 在新兴经济体能源消费需求快速增长的拉动下,油气消费在发展中国家的总量和增速开始迅速提高,成为油气消费主要增长区域[6] - 作为油气运输体系重要基础性设备的油气管道保持增长趋势,其中亚太地区新建管道里程最为显著[6] - 我国目前仍处于经济快速发展阶段,国内对于原油、天然气消费需求不断增长[7][8][10][11] 报告内容总结 全球油气领域市场概况 - 目前全球能源消费依然以"化石能源为主",石油和天然气消费占据了全球能源消费50%以上的市场份额,未来在很长一段时间内化石能源消费仍将占据主导地位[2][3][4] - 2023年全球石油消耗量首次超过1亿桶/日,达到10,022.1万桶/日,天然气销量达4,010.2十亿立方米,同比增长0.04%[5][6] - 天然气作为化石类清洁能源,越来越多国家青睐,2015-2040年期间天然气的供给和需求将进入快速增长期[2] 我国油气领域市场概况 - 我国目前仍处于经济快速发展阶段,工业化逐步迈入中后期,国内对于原油、天然气消费需求不断增长[7] - 2023年全年原油天然气表观消费总量11.23亿吨(油当量),同比增长8.2%,其中原油表观消费量7.72亿吨,同比增长8.5%;天然气表观消费量3907.2亿立方米,同比增长7.5%[7][8][10][11]

财务数据和关键指标变化 - 蓝天在深圳的体量较大,目前在深圳有多个校区 [1] - 2022年,蓝天调整了课程时间,合规重点校区进行了削减,上课时间调整到周一到周五,但未能产生利润 [2] - 蓝天目前是非盈利学科培训机构,尚未取得非学科的盈利性材料,价格受到政府管制,每小时约120元 [2] 各条业务线数据和关键指标变化 - 双减前,深圳有两类机构:学科类和营销类 [2] - 学而思在双减前有20万学生,年营收25~30亿,双减后市场仍分为这两类机构 [2] - 新东方在深圳的寒假营收5亿,其中一半是出国业务,高中1亿,个性化1亿多,高中人次增加 [2] - 双减前深圳有六七十万学生在外面报班,市场份额100亿,现在规模机构学生数减少到20万到30万,线上参赔率下降 [2][3] 各个市场数据和关键指标变化 - 思金融打破学而思、邦德和蓝天,竞争态势明显 [3] - 新东方、猿辅导、作业帮、高途在进行招聘,包含上海的元福高职也开了大概十几家校区 [3] - 核心骨干老师双减之后工资比双减之前更高,租金成本降到60%,房租占比15%~10%,客单价没有比创业之前贵,利润率没有涨太多 [3] - 续费率和双减前没有太大变化,学而思、桃李、星火的续费率分别是80%、70%~80%、90%,新东方会低一些 [3] - 桃李单价350~400元,新东方240元,学而思300元,降价可能性不大 [3][7] - 思考乐价格约220~230元,有各种优惠活动 [3][8] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 双减三周年,当前状态维持不变,没有更坏就是利好 [3] - 明年暑假竞争可能会更激烈 [3] - 各家机构都在扩张产能,但招聘老师的数量并不多,只有新东方和学而思在大幅招聘,主要集中在高中,但缺乏骨干老师,导致系统性培训不足 [6][16] - 未来两年有资本支持的机构网点增长至少会翻倍,学而思和新东方两年内网点至少翻倍,中小机构增长较慢但有增速,预计两年内增长3倍 [6][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 罗湖南山福田的家长更重视品牌和老师,其他地方的家长更重视价格和便利性 [9] - 双减前回本周期3~5年,现在优秀老师的机构回本周期1~2年,自主培养老师的机构回本周期约3年 [10] - 新网点第一个季度使用率要达到50%~70%,达到平均值需要12~20个月左右 [11] - 现在爬坡速度比之前快很多,家长决策速度更快 [12] - 在深圳,许多教育机构在疫情和政策影响下,虽然开始正向营收,但尚未盈利 [13] 其他重要信息 - 关内,学而思老师的收入较高,每月可达8000至1万。关外,思考乐等机构的老师收入较低,约为三四千 [13] - 桃李教育的核心骨干老师由于收入不高而离职,星火教育在重点发展小学,但师资力量不足 [13] - 新东方和学而思在深圳的市场份额较小,因为他们无法正式宣传小学和初中课程 [13] - 从2022年到2024年,桃李教育的学生人数从11000增长到17000,但在2023年暑假后没有增长。新东方高中生人数增长了150%,学而思高中生人数增长了20% [14] - 高中学生的参培率为60%至70%,小学和初中学生的参培率约为50%,前二十大高中学校的学生几乎都在补课 [15] - 学而思退出后,蓝天、至亲、桃李和心火至少能吸引50%的学生,剩下的学生家长会选择市面上的小型学科老师 [16] - 各家机构选老师的标准不同,学而思仍然要求211,新东方只要求一本及以上,思考乐没有太多基础要求 [17] - 管理者和客户对业务形态的坚持,以及对好老师的使用和服务质量的自我要求也是一个问题 [18] - 招生成本减少很多,主要通过学科类直播和私域运营等方式招生,与双减前相比变化不大 [19] - 股权分散影响中央决策和战略执行,导致营销策略和产品体系不一致,难以形成系统性战斗力 [19] - 卓越在广州深圳开设教学点,主要集中在高中业务和艺考,特价班效果不理想。学而思稳步增长,新东方目标为4万到5万,其他小机构增长不明显 [19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 蓝天在深圳的体量如何?现在深圳有多少家校区?课程时间在2022年有什么变化? [Q1] **回答** 蓝天在2022年调整了课程时间,合规重点校区进行了削减,上课时间调整到周一到周五,未能产生利润 [A1] 问题2 **提问** 校区周末时间的活动安排是怎样的? [Q2] **回答** 蓝天目前是非盈利学科培训机构,尚未取得非学科的盈利性材料,价格受到政府管制,每小时约120元 [A2] 问题3 **提问** 新东方在深圳的小初市场表现如何? [Q3] **回答** 深圳在双减前有六七十万学生在外面报班,市场份额100亿,现在规模机构学生数减少到20万到30万,线上参赔率下降