行业投资评级 报告给出了"强于大市"的行业投资评级。[3] 报告的核心观点 1. 疫后健康意识提升和政策支持推动户外运动行业持续增长。全球户外用品市场规模预计2023-2025年CAGR为4.7%,中国市场增长空间较大。[9][10][11] 2. Amer Sports是高端户外运动品牌集团,旗下ARC'TERYX、SALOMON和Wilson等品牌表现亮眼,核心竞争力体现在产品力和品牌形象。[21][25][27][45][46][47] 3. Amer Sports近年来通过DTC渠道转型、大中华区业务快速增长等措施提升盈利能力,IPO有助于优化资产结构和改善财务费用。[33][38][39][40][41] 行业发展趋势 1. 政策持续支持户外运动行业发展,到2025年户外运动产业总规模有望超过3万亿元。[12][13][14] 2. 消费者需求多元分化,新兴细分赛道层出不穷,专业性和个性化需求并重。[15][16][17][18][19] 3. 大型体育赛事带动户外运动普及,冰雪运动、露营等细分市场增长迅速。[6][7][8] 公司竞争优势 1. 产品矩阵丰富,在专业性、功能性和创新性方面具有优势。[45][46][47] 2. 品牌形象深入人心,通过线上线下结合的营销策略提升影响力。[48][49][50][54][55] 3. 大中华区业务快速增长,DTC渠道转型成效显著。[38][39][40]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"增持"评级 [13] 报告的核心观点 - 公司新品入院放量带动增长,国内外市场持续拓展 [5] - 全资收购 Lombard 完善产线布局,提升全球差异化竞争力 [6] - 公司具备雄厚的研发实力,产品技术含量高、竞争力强,产品力优势较为明显 [13] - 公司 2024/2025/2026 年的营业收入分别预计为 15.60/20.04/25.33 亿元,归母净利润分别预计为 6.89/8.83/11.24 亿元 [15] 报告摘要 1) 公司预计 2024 上半年实现营业收入 7.77-8.08 亿元,同比增长 25%-30%,预计实现归母净利润 3.91-4.19 亿元,同比增长 40%-50% [3] 2) 公司拟使用自有资金 6500 万美元受让 Optimum Medical Device Inc.72.37%股权,本次交易完成后,Optimum Medical 将成为心脉医疗全资子公司 [4] 3) 公司在研管线持续稳步推进,其产品技术含量高、竞争力强,产品力优势较为明显 [13] 4) 预计公司 2024/2025/2026 年的营业收入分别为 15.60/20.04/25.33 亿元,归母净利润分别为 6.89/8.83/11.24 亿元,EPS 分别为 5.59/7.16/9.12 元 [15]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [4] 报告的核心观点 - 多地文旅市场进入“暑期档”，研学旅行热度持续攀升，成为旅游市场“主力” [2] - 多项政策支持研学旅行，需求持续提升，各地出台支持政策规范发展 [3] - 研学热度火爆，市场规模快速提升，预计2026年行业整体规模有望达2422亿元，行业配套迅速成型 [3] - 系列免签政策落地，出境游贡献增量，暑期出境度假产品预订量同比近乎翻倍，出境游学产品销量迎高峰 [3] - 建议关注有相关业务布局的标的公司，如携程集团、同程旅行、中文传媒、中原传媒、皖新传媒等 [3] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 多地文旅市场进入“暑期档”，研学旅行热度持续攀升，旅行社推出相关产品成旅游市场“主力” [2] 评论 - 政策支持：2013年首次提出“逐步推行中小学生研学旅行”，2014年明确“研学旅行”纳入日常教育范畴，2024年各地出台支持政策 [3] - 市场规模：2022年市场规模约909亿元，2023年达1469亿元，同比增长61.6%，预计2026年达2422亿元 [3] - 企业情况：国内现存研学相关企业3.56万家，2023年注册2961家，同比增长76.25% [3] - 出境游情况：6月以来“毕业旅行”搜索热度环比提升超3倍，00后6 - 8月预订量同比增长超80%，暑期出境度假产品预订量同比近乎翻倍，签证办理量增长1.5倍，出境游学产品销量迎高峰 [3] - 费用情况：2024年暑期国内研学产品人均费用较2019年降低约10%，海外研学产品人均费用较2019年提升约40% [3] 投资建议 - 关注有相关业务布局的标的公司，如携程集团、同程旅行、中文传媒、中原传媒、皖新传媒等 [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为"强于大市"[6] 报告的核心观点 - "车路云一体化"应用试点将充分发挥前期的建设基础,致力于各环节统筹协调发展[4] - 本次应用试点意在建成低时延高可靠的网联云控基础设施、促进多场景自动驾驶规模化应用、探索形成"车路云一体化"投建运新型商业模式以及形成统一的标准与测试评价体系[5] - 智能化领先的整车厂和智能化零部件供应商有望率先受益[5] 行业概况 - 7月3日,工业和信息化部等五部门联合发布了首批智能网联汽车"车路云一体化"应用试点城市名单,北京、上海、重庆、鄂尔多斯等20个城市入选[2] - 首批试点的城市基本都有与汽车相关的产业,推动"车路云一体化"建设有利于推动当地产业升级和发展[3] - 目前,全国共建设17个国家级智能网联汽车测试区、7个车联网先导区、16个"双智"试点城市,开放测试道路32000多公里,发放测试牌照超过7700张,测试里程超过1.2亿公里,各地智能化路侧单元(RSU)部署超过8700套,多地开展云控基础平台建设[4] 投资机会 - 整车端,智能驾驶功能领先且具备L3级别功能试点资格的整车厂有望受益,比如长安汽车、比亚迪、蔚来、小鹏汽车广汽乘用车、上汽集团和宇通客车等[5] - 零部件方面,建议关注核心智能化零部件标的,比如经纬恒润、均胜电子、伯特利、科博达、保隆科技等[5]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [4] 报告的核心观点 - 液态阳光是绿氢与CCUS结合的绿醇新技术，能解决风光波动、氢能消纳和CCUS三重难题，关键技术包括可再生能源制氢和催化剂研发 [1] - 绿电绿氢成本下降、碳交易收入提升使液态阳光具备经济性，规模达10万吨/年、度电成本降至0.15元时经济性凸显，全球碳税和ETS价格有望上升 [2] - 政策鼓励“电解水制氢和二氧化碳催化合成绿色甲醇”，中国甲醇产能占全球59%，煤制甲醇占比超3/4，绿醇路线有发展空间，海运、航空和道路交通领域对绿色甲醇需求大 [2] - 国内绿色甲醇项目陆续展开，多个项目在产在建，建议关注中煤能源、中海石油化学等相关标的 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 液态阳光：绿氢+CCUS，绿醇新技术 - 液态阳光是利用可再生能源制取绿色氢气，结合二氧化碳加氢技术制备以甲醇为代表的液态燃料和有机化学品，可将可再生能源转化为化学能并实现二氧化碳减排 [10] - 液态阳光能解决风光波动消纳、氢气储运消纳和CCUS问题，甲醇作为氢能载体，具有能量密度高、存储方便等优点，市场需求大 [12] - 关键技术包括可再生能源制氢（光伏 - 电催化耦合制氢较可行）和二氧化碳加氢制甲醇，需研发高活性、高选择性和稳定性的催化剂 [18][20] 经济分析：绿电绿氢成本下降，碳交易收入提升 - 绿电成本下降，到2030年优质资源区陆上光伏、陆上风电和海上风电度电成本将分别降至0.22元/kWh、0.18元/kWh和0.36元/kWh，2030年绿电购买成本降至0.38元/kWh，2050年降至0.3元/kWh [24] - 绿氢成本方面，2025年后专用陆上风电和光伏 + 碱性电解槽制氢经济性将超越天然气制氢 + CCS，2025年风电耦合制氢成本有望降至8.6元/kg，光伏耦合制氢成本有望降至13.3元/kg [28][30] - 液态阳光规模达10万吨/年、发电成本降至0.15元/kWh时具备经济性，碳交易收入影响大，全球碳税和ETS覆盖范围扩大、价格有望上升 [31][35] 供需动态：政策鼓励，供需潜力大 - 政策鼓励“电解水制氢和二氧化碳催化合成绿色甲醇”，“天然气制甲醇”等为限制类；中国占全球甲醇产能59%，煤制甲醇占比超3/4，绿色甲醇产能有发展空间；绿色甲醇在海运、航空和道路交通领域需求大，预计到2027年新增超600万吨需求 [46][50] - 国内绿色甲醇已有多个量产项目，已规划项目超109个，累计规划产能超5037.4万吨，2024年上半年新增开工项目7个，累计开工总产能超234万吨 [51] 建议关注：液态阳光、绿色甲醇相关标的 - 中煤能源“液态阳光”项目总投资44.74亿元，可间接减排二氧化碳38.21万吨/年，中期规划建设100万吨液态阳光配套新能源项目 [54] - 中海石油化学建成全球规模最大的5000吨/年二氧化碳加氢制甲醇工业试验装置 [58] - 隆基绿能参与榆社县风光储氢耦合生物质绿色甲醇一体化项目 [60] - 中国石化逐步布局绿色甲醇产业，多个项目取得进展 [61] - 东方盛虹年产10万吨二氧化碳制绿色甲醇装置投产，产品用于生产光伏级EVA树脂 [62] - 鲁西化工研发“低能耗两段式二氧化碳加氢制甲醇技术”并建设试验装置 [65] - 吉电股份、中远海运国际等合资成立公司规划绿色甲醇产能100万吨，吉电股份多个项目取得突破 [66] - 中广核新能源签约百万吨绿色甲醇项目，与中国船燃等签订合作协议 [67]

报告行业投资评级 - 行业评级为"强于大市"[7] 报告的核心观点 - 消费税改革将近,有望扩充地方政府收入来源[3] - 消费税改革的三大方向包括:扩大征收范围、后移征收环节、稳步下划地方[4] - 建议关注免税及出境游相关标的,如中国中免、王府井、海南机场等[5] 行业概况总结 - 消费税收入规模仅次于增值税和企税,占整体税收比重为8.9%[3] - 目前消费税主要在生产环节由生产方所在地主管税务机关缴纳,收入100%归属于中央[3] - 消费税改革后有望完善中央与地方财政事权和支出责任划分,扩充地方政府收入来源[3] - 消费税改革或将先从部分具备条件的税目试点运行,之后再逐步推广至烟、油、汽车等[4] - 在央地分成方面或先将增量部分下划,再逐步提高央地间分成比例[4]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [3] 报告的核心观点 - 国家卫健委和中医药局发布通知，要求推进公立医疗机构运营管理信息化建设，发挥信息化在业务与经济管理融合中的支撑作用 [1][2] - 到2025年底，力争50%三级公立医院具备和应用运营管理信息集成平台；到2027年底，实现全国三级公立医院全覆盖，二级公立医院覆盖率明显提升 [2] - 医疗信息化建设进入高景气阶段，需求持续修复，预计2026年中国医疗IT应用市场规模达1957.9亿元，线上诊疗普及度提高，远程医疗将成未来三年增长最快细分市场 [2] - 建议关注久远银海、润达医疗、万达信息、卫宁健康、山大地纬、创业慧康等医疗IT厂商 [2]

报告行业投资评级 - 行业评级为"强于大市"[8] 报告的核心观点 大模型持续更新 - 本次大会有百度、阿里巴巴、腾讯、华为等头部企业参加,也有新秀企业Minimax、百川智能等参加[4] - 发布了商汤科技'商汤日日新 5.5'、科大讯飞'讯飞星火大模型 V4.0'等新一代大模型[4] - 蚂蚁集团推出基于蚂蚁百灵大模型的'支付宝智能助理',华为推出'昇腾 AI 全流程使能平台'等[4] 'AI+'走进生产和生活 - 大会展览将汇聚一系列终端新物种,遍及民生、教育、媒体娱乐等多个行业[5] - 戴尔科技、联想将带来以 AI PC 为代表的多款 AI 终端产品,中兴通讯会展示'AI for AII'产品战略[5] - 谷歌与兰州大学合作,利用Tensorflow将敦煌风格的纹样迁移到现代服饰[5] - 时空旅程将带来时空旅程人工智能科技研学体验馆,展示如何打造线上下一体化的 AI+教育、文旅等[5] 根据相关目录分别进行总结 行业投资评级 - 报告给予信息技术行业"强于大市"的投资评级[8] 行业动态 - 2024年7月4日-6日将举办2024世界人工智能大会,主题为'以共商促共享 以善治促善智'[3] - 大会将围绕核心技术、智能终端、应用赋能三大板块,集中展示一批AI+应用创新成果[3] - 大会将有多家头部企业和新秀企业参加,发布多款新一代大模型产品[4] - 大会还将展示一系列AI终端新产品,涉及民生、教育、媒体娱乐等多个行业[5] 投资建议 - 建议关注大模型厂商:科大讯飞、三六零、昆仑万维、商汤等;AI应用企业:海康威视、新致软件等[6]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [3] 报告的核心观点 - 人工智能是引领新一轮科技革命和产业变革的基础性和战略性技术，正加速和实体经济深度融合，我国人工智能产业在技术创新、产品创造和行业应用等方面快速发展，形成庞大市场规模，伴随新技术加速迭代，呈现创新技术群体突破、行业应用融合发展、国际合作深度协同等新特点 [1] - 2024年7月2日，工信部等四部门印发《国家人工智能产业综合标准化体系建设指南（2024版）》，目标到2026年，标准与产业科技创新联动水平持续提升，新制定国家标准和行业标准50项以上，开展标准宣贯和实施推广的企业超1000家，参与制定国际标准20项以上 [2] - 建议关注大模型厂商科大讯飞、三六零、昆仑万维、商汤等，AI应用企业海康威视、新致软件、云赛智联、美图公司、润达医疗、佳发教育、金桥信息、鼎捷软件等 [1] 相关目录总结 人工智能标准体系结构 - 包括基础共性、基础支撑、关键技术、智能产品与服务、赋能新型工业化、行业应用、安全/治理等7个部分 [1] - 基础共性标准是人工智能基础性、框架性、总体性标准；基础支撑标准规范数据、算力、算法等技术要求；关键技术标准规范人工智能文本、语音、图像等技术要求；智能产品与服务标准规范由人工智能技术形成的智能产品和服务模式；赋能新型工业化标准规范人工智能技术赋能制造业全流程智能化以及重点行业智能升级的技术要求；行业应用标准规范人工智能赋能各行业的技术要求；安全/治理标准规范人工智能安全、治理等要求 [1]

报告行业投资评级 - 强于大市(维持) [6] 报告的核心观点 - 2024年7月2日国家数据局党组书记、局长刘烈宏表示今年将陆续推出八项制度文件，为数据要素市场规范化、法制化发展提供基础，明确数据产权界定、流通规则等内容，有利于调动各地政府和相关企业积极性，推动我国海量数据优势转化为国家竞争性新优势 [2][3] - 2023年数字经济核心产业增加值估计超12万亿元，占GDP比重10%左右，有望提前完成“十四五”规划目标 [3] 相关建议 - 建议关注德生科技、久远银海、普元信息、云赛智联、深桑达、易华录、太极股份、山大地纬、银之杰、科创信息等 [4] 相对指数表现 - 展示了信息技术和沪深300在7/3 - 5/3期间的相对指数表现，信息技术指数表现为-37.21%、-29.11%、-21.01%、-12.92%、-4.82%、3.28% [7] 相关研究 - 《AI国产链重要性提升》（2024.06.26） [8] - 《财税信息系统建设迎来景气周期》（2024.06.26） [8] - 《OpenAI收购数据库公司，实现AI和数据融合》（2024.06.26） [8] - 《多地启动“数据要素×”大赛，聚焦数据要素开发应用》（2024.06.25） [8] - 《AI发展如火如荼，安全不容忽视》（2024.06.25） [8]