公司投资评级 - 买入（上调） [2] 报告的核心观点 - 恒玄科技自2015年成立，快速成长为无线超低功耗计算SoC芯片的独角兽企业，在智能可穿戴市场表现突出。公司股权结构稳定，公司领导层拥有丰富的研发经验，助力公司快速发展。公司主营业务涵盖智能蓝牙耳机、智能手表手环、智能家居芯片等芯片，与全球主流品牌建立了合作关系。过去五年间，公司蓝牙音频芯片收入增长显著，虽然在2022-2023年公司业绩遭遇下滑，但2024年以来，公司业绩随市场回暖而复苏，公司毛利率和净利率止跌回升，费用率下降，研发投入持续增加，库存周转天数回到合理水平。 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 恒玄科技自2015年成立以来，一直深耕于超低功耗技术、智能音视频交互技术以及无线通信连接技术的开发。公司致力于开发面向智能可穿戴设备和智能家居市场的无线超低功耗计算SoC芯片。 [23] - 公司股权结构稳定，实际控制人为Liang Zhang、汤晓冬、赵国光，三人合计持有公司25.55%的股份。 [25] - 公司领导层研发经验丰富，董事长Liang Zhang先生曾在多家知名半导体公司担任要职，积累了大量行业经验。 [30] 主营业务 - 公司主营业务涵盖智能音频芯片、智能可穿戴芯片、智能家居芯片和无线连接芯片。主要产品包括BES2600系列、BES2700系列和BES2800系列芯片。 [32] - 公司坚持品牌战略，下游客户分布广泛，主要包括三星、OPPO、小米、荣耀、华为、vivo等全球主流安卓手机品牌，以及哈曼、安克创新、漫步者、万魔等专业音频厂商。 [35] 财务分析 - 2023年以来市场回暖带来业绩复苏，2024Q1-Q3延续增长态势。2021-2024前三季度公司实现营业总收入分别为17.65/14.85/21.76/24.73亿元，同比增速分别为66.36%/-15.89%/46.57%/58.12%。 [47] - 2024年前三季度盈利能力修复明显。2021-2024前三季度公司实现归母净利润分别为4.08/1.22/1.24/2.89亿元，同比增速分别为105.51%/-69.97%/0.99%/145.47%。 [47] - 毛利率与净利率止跌回升。2021-2024前三季度，公司毛利率分别为37.3%/39.4%/34.2%/33.8%，净利率分别为23.1%/8.2%/5.7%/11.7%。 [47] - 总费用率稳中有降，研发费用率下降打开利润空间。2024年前三季度，公司整体费用率为22.57%，相比2023年底下降6.3个百分点。 [47] - 半导体行业去库存进入尾声，营运能力明显改善。2024年三季报库存周转天数下降至109.6天，回到合理水平。 [47] 蓝牙耳机芯片 - 蓝牙耳机市场正经历复苏，2024年第二季度TWS耳机出货量增长显著。随着技术进步，市场对价格合理且音质优良的品牌产品需求增加，因此市场呈现出白牌退出品牌商份额提升的趋势。 [1] - 公司主要与品牌客户合作，市占率有进一步提高的机会。公司新品2800系列芯片开始商用，具有低功耗和高性能特点，随着客户新产品的推出，公司产品有望迎来新一轮结构性增长。 [1] - 苹果TWS耳机市场份额第一，安卓系市场份额提升。2024年第二季度，苹果在TWS耳机出货量为1680万台，市场份额降至21.9%，三星/小米/BoAt/华为位居第二至第五。 [56] - TWS耳机竞争格局稳定，恒玄科技位于第一梯队。根据潮电智库数据统计，苹果和恒玄等前八家TWS芯片供应商市场份额达到96%。 [67] - 2600系列为主力，2700系列上量。公司在苹果以外的安卓系TWS耳机中市场份额较高，各系列产品在OPPO、小米、华为、荣耀等品牌耳机中应用广泛。 [68] - 新品2800系列开启商用，助听器功能提升价值量。三星新品搭载恒玄最新6nm芯片，与腾讯天籁实验室合作开发助听器功能。 [73] 智能手表芯片 - 全球可穿戴式腕带设备市场规模稳定。2024年上半年，全球可穿戴式腕带设备出货量为8550万台，同比增长0.6%。 [78] - 苹果占据智能手表市场领导地位，小米华为等国产品牌份额提升。2024年第二季度，苹果市场份额为21.9%，三星/小米/BoAt/华为位居第二至第五。 [80] - 高端智能手表迎来增长。2024年搭载高级操作系统的智能手表销量预计将同比增长15%。 [83] - 公司智能手表SoC市场份额约3%。TWS和智能手表的供应链重合度高达80%，因此蓝牙耳机与智能手表SoC供应商有较高重合度。 [85] - Counterpoint研究机构预计到2024年，恒玄和高通的市场份额将实现两位数增长。 [87] 其他芯片 - 全球智能家居市场持续增长，智能音箱作为重要一环，AI技术有望成为智能音箱市场成长的新引擎。 [1] - 公司成功切入WiFi市场，开发并量产低功耗Wi-Fi6芯片，降低成本并优化功耗和延时。 [1] - 智能眼镜作为新兴增长点，AI技术为其注入新活力，公司自研语音识别技术已集成到BES2700系列芯片平台，并应用于智能眼镜等设备。 [1]

报告公司投资评级 - 增持（首次）[6] 报告的核心观点 - 吉大正元是国内密码安全领域的领军企业，拥有丰富的标杆项目经验，具备核心资质壁垒。[11] 根据相关目录分别进行总结 事项总结 - 2024年11月11日，国家密码管理局发布《商用密码检测机构（商用密码应用安全性评估业务）目录》，标志着商用密码应用安全性评估试点工作正式结束，未取得资质的机构不得开展相关业务。[2] 评论 - 密评资质门槛提高，吉大正元参股的中科信息安全共性技术国家工程研究中心有限公司入选商用密码检测机构名单，公司持股比例为22%。[3] 公司介绍 - 吉大正元是国内密码安全主力军，参与建设了3,000多个大中型信息安全项目，为国家多项重大工程提供安全解决方案及运营保障。公司在数据加密与签名、数字证书、多维度数字身份认证、零信任、抗量子密码等关键技术领域有深厚积累。[4] - 吉大正元与华为数存战略合作，此前已与华为数通、华为计算、华为云等产线深度合作，未来将在产品技术与解决方案、市场开拓、行业服务、融合创新等领域全面合作。[5] 投资建议 - 预计吉大正元2024/2025/2026年的营业收入分别为4.80/8.18/12.66亿元，归母净利润分别为0.14/0.82/1.63亿元，EPS分别为0.07/0.42/0.84元，对应PE分别为354/59/30倍，给予"增持"评级。[11] 基本数据 - 总市值：4457.14百万元 - 流通市值：3933.90百万元 - 52周最高/最低（元）：31.20/11.76 - 52周最高/最低（PE）：-17.80/-89.49 - 52周最高/最低（PB）：4.88/1.97 - 52周涨幅：-1.16% - 52周换手率：1315.75%[7]

报告公司投资评级 - 增持（维持）[3] 报告的核心观点 - 中国能建是能源建设领域的排头兵，在火电、水电、核电和新能源建设领域具有显著优势。公司通过EPC建设和投资运营双轮驱动，成长空间逐步打开。[1][2] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 中国能建成立于2014年，由中国能建集团和电规总院共同发起设立，2015年H股上市，2021年吸收合并葛洲坝实现A股上市。公司在火电建设领域代表世界最高水平，水电工程市场份额超过30%，核电常规岛勘察设计和工程建设市场份额分别为90%和66%，新能源建设领域同样具有领先优势。[1] 行业分析 - 火电建设需求预计保持高位，新能源建设需求预计保持稳定增速。国家政策明确支持煤炭在能源供应保障中的基础作用，未来火电建设仍将保持较高强度。双碳政策助力下，抽水蓄能、风电、光储等新能源建设需求预计保持稳健增速。[2] 公司分析 - 传统能源方面，公司作为火电建设龙头，2023年新签传统能源工程建设业务合同1985.7亿元，同比+7.5%，未来2-3年订单仍将保持稳定增长。新能源建设方面，公司发布“30·60”战略目标行动方案，2023年及2024H1新能源及综合智慧能源工程建设业务新签合同额分别为5291.7亿元和2933.15亿元，同比增长26.1%和5.09%。新能源运营方面，公司加大投资力度，2023年获取新能源投资指标2009.7万千瓦，新增并网风光新能源控股装机容量474.9万千瓦。此外，公司前瞻性布局氢能业务，未来相关业务有望逐渐放量。[2] 盈利预测 - 预计2024-2026年，归母净利润为84.79/91.40/103.20亿元，同比+6.17%/+7.80%/+12.91%。考虑到公司估值处于历史低位，新能源运营等新兴业务利润占比有望上升，主业新能源建设需求增长确定性较高，未来国企改革有望进一步释放催化，公司估值修复空间仍然充分。[7] 估值分析 - 根据Choice数据，截止到11月14日，公司估值分别为11.9x PE TTM及1.0x PB，均为2021年公司A股上市以来的低位。[97] 评级 - 尽管公司估值在八大建筑央企中处于偏高位置，但考虑到公司估值处于自身历史低位，新能源运营等新兴业务利润占比有望上升，主业新能源建设需求增长确定性较高，未来国企改革有望进一步释放催化，公司估值修复空间仍然充分。给予公司“增持”评级。[102]

报告公司投资评级 - 增持（首次）[3] 报告的核心观点 - 锂盐价格弱势背景下公司利润保持韧性[1] - 公司积极布局锂资源，形成稳定、优质的原材料供应体系[2] - 防静电超净技术和医疗器械业务保持稳步发展[2] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 2024年前三季度公司实现营业收入54.5亿元，同比下降38.8%；实现归母净利润9.23亿元，同比下降49.3%；实现扣非后归母净利润6.0亿元，同比下降60.7%[1] - 2024Q3实现收入17.4亿元，同比下降23.3%，环比下降11.2%；实现归母净利润0.88亿元，同比下降80.2%，环比下降73.4%；实现扣非后归母净利润0.80亿元，同比下降77.0%，环比下降69.6%[1] 公司锂资源布局 - 公司通过共同投资和包销权方式布局锂资源，与Pilgangoora、AMG、AVZ、环球锂业等上游锂精矿资源生产企业签订长期采购包销协议[2] - 公司在刚果（金）、津巴布韦、尼日利亚等国通过共同投资、获取包销权等方式增加新的锂资源项目储备[2] 防静电超净技术和医疗器械业务 - 公司在防静电超净技术行业积累了优质客户资源、先进技术及生产工艺，通过提供高品质、多品种、低成本的产品和快速响应能力，保持行业领先地位[2] - 宇寿医疗是专业从事医疗器械研发、制造、销售和服务的国家高新技术企业，已与国内外知名企业、客户建立长期合作，围绕客户需求进行新产品研发、规模化生产及市场销售[2] 投资建议 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为70.9亿元、77.0亿元和91.9亿元；归母净利润分别为10.3亿元、11.46亿元和14.6亿元，对应EPS分别为1.24元、1.37元和1.75元，对应PE分别为24.3倍、22.0倍和17.2倍[4] - 鉴于公司在碳酸锂价格弱势背景下利润保持韧性，首次覆盖，给予"增持"评级[4] 盈利预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为70.9亿元、77.0亿元和91.9亿元，增长率分别为-32.29%、8.66%和19.37%[4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为10.3亿元、11.46亿元和14.6亿元，增长率分别为-37.90%、10.33%和28.00%[4] - 对应EPS分别为1.24元、1.37元和1.75元，对应PE分别为24.3倍、22.0倍和17.2倍[4] 资产负债表 - 2023A流动资产10819.39百万元，2024E流动资产11691.58百万元，2025E流动资产13436.37百万元，2026E流动资产15677.88百万元[7] - 2023A非流动资产8046.73百万元，2024E非流动资产7981.79百万元，2025E非流动资产7992.35百万元，2026E非流动资产8054.31百万元[7] - 2023A资产总计18866.12百万元，2024E资产总计19673.38百万元，2025E资产总计21428.73百万元，2026E资产总计23732.19百万元[7] 现金流量表 - 2023A经营活动现金流4172.34百万元，2024E经营活动现金流1929.10百万元，2025E经营活动现金流1759.33百万元，2026E经营活动现金流2007.18百万元[7] - 2023A投资活动现金流-2672.22百万元，2024E投资活动现金流-173.98百万元，2025E投资活动现金流-300.72百万元，2026E投资活动现金流-365.18百万元[7] - 2023A筹资活动现金流-2866.20百万元，2024E筹资活动现金流-331.20百万元，2025E筹资活动现金流44.68百万元，2026E筹资活动现金流27.86百万元[7] 主要财务比率 - 2023A营业收入增长-38.54%，2024E营业收入增长-32.29%，2025E营业收入增长8.66%，2026E营业收入增长19.37%[8] - 2023A归母净利润增长-74.81%，2024E归母净利润增长-37.90%，2025E归母净利润增长10.33%，2026E归母净利润增长28.00%[8] - 2023A毛利率27.91%，2024E毛利率18.96%，2025E毛利率18.42%，2026E毛利率19.16%[8] - 2023A净利率20.22%，2024E净利率18.64%，2025E净利率18.92%，2026E净利率20.29%[8] - 2023A资产负债率22.88%，2024E资产负债率21.14%，2025E资产负债率21.15%，2026E资产负债率21.51%[8] - 2023A流动比率3.40，2024E流动比率4.12，2025E流动比率4.40，2026E流动比率4.55[8] - 2023A速动比率2.55，2024E速动比率3.28，2025E速动比率3.54，2026E速动比率3.67[8] - 2023A总资产周转率0.53，2024E总资产周转率0.37，2025E总资产周转率0.37，2026E总资产周转率0.41[8] - 2023A应收账款周转率13.50，2024E应收账款周转率16.04，2025E应收账款周转率20.40，2026E应收账款周转率22.73[8] - 2023A存货周转率4.18，2024E存货周转率4.56，2025E存货周转率5.24，2026E存货周转率5.45[8] - 2023A每股收益1.99元，2024E每股收益1.24元，2025E每股收益1.37元，2026E每股收益1.75元[8] - 2023A每股净资产14.27元，2024E每股净资产15.20元，2025E每股净资产16.48元，2026E每股净资产18.07元[8] - 2023A市盈率12.74倍，2024E市盈率21.10倍，2025E市盈率19.13倍，2026E市盈率14.94倍[8] - 2023A市净率1.78倍，2024E市净率1.72倍，2025E市净率1.59倍，2026E市净率1.45倍[8] - 2023AEV/EBITDA6.51倍，2024EV/EBITDA8.91倍，2025EV/EBITDA7.55倍，2026EV/EBITDA5.51倍[8]

投资评级 - 首次覆盖给予"增持"评级 [3][8] 核心观点 - 公司2024年1-9月实现营业收入3.65亿元，同比-32.09%，归母净利润-0.07亿元，毛利率8.77%，同比-6.01pct [2] - 2024年Q3实现营业收入1.22亿元，同比-0.69%，环比-49.45%，归母净利润-0.09亿元，毛利率4.56%，同比-8.85pct [2] - 受海上风电装机不及预期及国内聚醚胺新增产能较多等因素影响，公司主要产品聚醚胺价格进入历史低位，经营业绩同比出现较大幅度下滑 [2] - 海上风电装机进入快车道，聚醚胺业务有望触底，2024年1-9月国内新增风电装机39.12GW，同比+16.85%，其中海风新增装机2.47GW，同比+72.73% [2] - COC国产替代前景广阔，公司自2014年启动COC/COP研发，目前已突破关键技术，基本具备产业化条件，2024年上半年已实现环烯烃单体量产及少量出货 [2] - 预计2024-2026年公司营业收入分别为4.89/7.58/11.84亿元，同比增长-8.89%/55.05%/56.12%，归母净利润分别为0.09/0.57/1.21亿元，同比增长-63.73%/561.57%/111.47% [8] 财务数据 - 2024年1-9月期间费用率9.48%，同比-0.82pct，Q3期间费用率11.83%，同比-1.58pct [2] - 预计2024-2026年EPS分别为0.09/0.60/1.27元，现价对应PE分别为556.54/84.12/39.78倍 [8] - 预计2024-2026年EBITDA分别为45.61/97.32/170.81百万元，EV/EBITDA分别为93.74/43.51/24.32倍 [9] - 预计2024-2026年毛利率分别为9.69%/16.16%/20.09%，净利率分别为1.76%/7.58%/10.26% [13] - 预计2024-2026年ROE分别为0.89%/5.81%/11.89%，ROIC分别为-1.06%/3.30%/9.27% [13] 行业分析 - 聚醚胺产品主要用于风电叶片等领域，随着十四五规划进入后期，海上风电装机有望进入快车道，后续市场需求打开有望带动业绩回升 [2] - 环烯烃聚合物（COC/COP）作为性能优良的热塑性工程塑料，广泛应用于光学镜头、药品包装等领域，国内进口依赖度较高，日企占据全球主要市场份额 [2] - 公司已建成千吨级环烯烃共聚物生产线，随着产能逐步释放及客户验证进度推进，COC/COP业务有望成为公司第二成长曲线 [2]

分组1：报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持）[6] 分组2：报告的核心观点 - 2024年前三季度有色金属行业企业营业收入同比增长1.7%，归母净利润同比下降6.9%，行业总体在2024Q2收入同比增速转正，2024Q3同比增速较二季度小幅回落，盈利能力方面，行业平均ROE同比回落，毛利率同比小幅上升，净利率小幅回落[1][2] - 2024年10月以来主要有色金属价格走势保持强势，部分金属价格环比涨幅明显，从四季度金属价格走势判断，部分板块四季度业绩预计环比改善，锂板块四季度业绩预计继续承压[39] - 美联储降息确定性强，国内地产政策有望带动金属需求，建议关注铜、铝、黄金、锡、磁材和锂等板块，同时给出了各板块相关个股建议[4][42][43][44] 分组3：根据相关目录分别进行总结 1. 有色金属前三季度行情回顾 - 2024年1月1日至2024年11月06日收盘，有色金属SW指数跑赢大盘，分板块来看各子行业相对上证综指超额收益有涨有跌[13][14] - 板块估值方面，截止2024年11月6日，有色金属行业整体动态市盈率为20.9，市净率为2.28[17] 2. 2024年前三季度总结 2.1. 收入&利润 - 2024年前三季度上市有色金属行业企业营业收入同比增长1.7%，近三年复合增速7.3%，利润方面同比下降，季度层面看，2024Q1 - 2024Q3收入和利润增速有不同变化[18][20][21] - 分板块来看，2024年前三季度各子行业收入和利润同比增速有较大差异，部分子行业利润增速为负增长，2024Q3各子行业收入和利润增速也有不同表现[23][24][25][26][27] 2.2. 盈利能力 - 2024年前三季度，有色金属行业平均ROE为7.9%，同比回落1.2pct，毛利率同比小幅上升0.4pct，净利率较2023前三季度小幅回落0.4pct，分板块来看各子行业毛利率和净利率同比有升有降[32][33][34][35] - 2024Q3有色金属样本企业归母净利润率同比小幅回落，环比亦回落，分板块而言各板块归母净利润率有不同情况，部分板块三季度净利润率环比有显著回升，部分板块则有不同程度回落[36][37][38] 3. 行业展望及投资策略 3.1. 美元降息预期升深，国内地产政策托底需求 - 2024年10月以来主要有色金属价格走势保持强势，不同金属价格环比和同比涨幅不同，部分板块四季度业绩预计环比改善，锂板块四季度业绩预计继续承压，各金属板块受多种因素影响价格走势和业绩预期不同[39][40] - 铜、铝、黄金、锂、锡金属、磁材等各板块受宏观、供给、需求等不同因素影响，价格走势和前景不同，如铜中长期价格被看好，锂行业进入寻底阶段等[42][43][44] 3.2. 个股盈利预测与估值 - 给出了紫金矿业、洛阳钼业等多个行业重点关注公司的总市值、不同年份的盈利预测以及评级情况[44][46]

投资评级 - 维持"增持"评级 [2][3] 核心观点 - 公司全资子公司杭州西软信息技术有限公司与深圳锦江酒店管理有限公司南山分公司签订《锦江酒店(中国区)酒店管理系统战略合作框架协议》，服务范围包括已经或将要与西软信息达成《项目工作书》的锦江酒店(中国区)旗下各品牌酒店，协议期限自2024年10月1日起至2029年9月30日止 [1] - 国内外知名酒店品牌签约或合作，印证了公司产品的技术领先性，会带来良好的标杆效应，为公司带来长远可观的财务收益和良好的品牌效应 [2] - 公司国内酒店板块的签约合同量显著增长，大中国区(包括香港、澳门、台湾)的竞争力持续增强，新业务包括目的地和景区解决方案等，预计成为国内收入增长的新动力 [2] - 公司签约国内外知名酒店进一步验证产品竞争力，有望加速产品线的拓展，打开长期成长空间 [2] 财务预测 - 预计公司24-26年利润0.02/1.14/2.49亿元 [2] - 预计公司24-26年营业收入3075.85/3428.38/3824.86百万元，增长率11.88%/11.46%/11.56% [5] - 预计公司24-26年EBITDA 131.78/244.12/376.81百万元 [5] - 预计公司24-26年归属母公司净利润1.85/114.48/248.95百万元，增长率101.77%/6081.14%/117.46% [5] - 预计公司24-26年EPS 0.00/0.04/0.09元/股 [5] - 预计公司24-26年市盈率12024.28/194.53/89.46 [5] - 预计公司24-26年市净率3.03/2.98/2.88 [5] - 预计公司24-26年EV/EBITDA 136.27/72.16/45.59 [5] 基本数据 - 总市值22270.22百万元 [4] - 流通市值13054.07百万元 [4] - 52周最高/最低股价11.59/4.81元 [4] - 52周最高/最低PE -21.56/-220.12 [4] - 52周最高/最低PB 4.20/1.82 [4] - 52周涨幅-26.10% [4] - 52周换手率269.46% [4]

报告投资评级 - 增持（维持）[2] 报告的核心观点 - Wi - Fi7促康希通信收入快速增长2024年前三季营业收入3.78亿元同比增长34.04%第三季度实现营业收入1.53亿元同比增长37.51%[1] - 康希通信实现归母净利润 - 0.34亿元因持续加大研发投入前三季综合毛利率20.81%同比下降5.37%销售费用率管理费用率研发费用率分别为6.2%、8.3%、19.99%其中销售费用率管理费用率与去年同期相比均有所下降研发费用率明显提升[1] - 康希通信国产化渗透率明显提升与Skyworks、Qorvo前三季收入表现不同针对诉讼和337调查美国诉讼和调查期间不影响美国以外地区但可能使部分客户存在疑虑或观望态度康希通信较早布局Wi - Fi7进入国际主流SoC厂商参考设计认为Skyworks发起的337调查是忌惮中国企业能力[1] - Wi - Fi7迎发展机遇期Wi - Fi联盟预测2024年将有超过2.33亿台设备进入市场到2028年将增长到21亿台设备康希通信Wi - Fi7占主营业务Wi - FiFEM收入比提升显著Wi - Fi7是Wi - Fi6平均销售价格（ASP）的1.5倍左右[1] - 康希通信积极参与投资并购携手金鼎资本设立基金完成备案预计投资于通信汽车AI等领域的优秀芯片企业已完成标的项目首轮投资标的项目专注于消费级车规级超宽带（UWB）芯片部分产品已取得技术突破并纳入知名厂商供应商名录[1] - 预计康希通信2024 - 2026年收入分别为5.75/7.71/10.11亿元归母净利润分别为0.28/0.50/0.84亿元对应EPS分别为0.07/0.12/0.20元2024 - 2026年PE分别为247/140/83倍[3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2023 - 2026年康希通信营业收入分别为414.96百万元、575.38百万元、771.55百万元、1011.21百万元增长率分别为 - 1.14%、38.66%、34.09%、31.06%[4][8] - 2023 - 2026年归属母公司净利润分别为9.92百万元、28.49百万元、50.31百万元、84.68百万元增长率分别为 - 51.50%、187.14%、76.59%、68.32%[4][8] - 2023 - 2026年EPS分别为0.03元/股、0.07元/股、0.12元/股、0.20元/股P/E分别为738.75、247.94、140.40、83.41[4][8] - 2023 - 2026年毛利率分别为28.10%、29.36%、30.83%、32.43%净利率分别为2.39%、4.95%、6.52%、8.37%[8] - 2023 - 2026年资产负债年分别为5.40%、6.74%、8.27%、9.76%[8] 业务发展方面 - 康希通信主要产品为Wi - FiFEM应用于Wi - Fi通信领域由自主研发芯片集成实现多种功能产品广泛应用于无线网络通信设备领域及物联网领域已进入多家知名厂商供应链体系部分产品间接供应海外运营商[3] - 康希通信Wi - Fi6/6E FEM产品性能与境外头部厂商同类产品相当部分中高端型号性能达到行业领先水平多款产品通过国际知名Wi - Fi主芯片厂商技术认证纳入参考设计体现较强技术实力[3] - 康希通信积极进行Wi - Fi7 FEM技术及产品研发已有多款产品完成产业化部分产品完成与多家国际知名Wi - Fi主芯片厂商技术对接及纳入参考设计认证工作[3]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2] 报告的核心观点 - 宝明科技24Q3亏损收窄营收增长，24Q3实现营收3.62亿元YoY+6.3%QoQ+1.6%，归母净利润 -0.27亿元YoY+29%QoQ+26%，扣非后归母净利润 -0.29亿元YoY+27%QoQ+30%，毛利率8.5%YoY+0.9pct.QoQ+1.9pcts，净利率 -8.2%YoY+3.1pcts.qoQ+2.6pcts24Q1 - 3营收10.8亿元YoY+27%，归母净利润 -0.73亿元YoY+24.6%，扣非后归母净利润 -0.83亿元YoY+19%，毛利率9.0%YoY+1.4pcts，净利率 -7.3%YoY+4.4pcts [1] - 复合铜箔具备多种优点可应用于多类电池，公司赣州一期项目达产后年产锂电复合铜箔约1.5亿平米，锂电PP复合铜箔已具备量产交付能力正积极推动与客户合作，24H1实现复合铜箔营收2.9万元，毛利率14.0%，24H1末固定资产9.1亿元相比23年末增长29.4%主要系复合铜箔转固 [1] - 预计公司24 - 26年营业收入分别为15.4/24.6/58.1亿元同比增速分别为17%/60%/136%，归母净利润为 -0.65/0.27/3.01亿元同增47%/141%/1013%，现价对应EPS分别为 -0.36/0.15/1.65元PE为/、445、40倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 总市值12025.77百万元，流通市值10384.89百万元，52周最高/最低股价为88.00/34.00元，52周最高/最低PE为 -30.74/ -128.24，52周最高/最低PB为17.22/8.56，52周涨幅1.83%，52周换手率453.96% [4] - 2023 - 2026年预计营业收入分别为1320.64/1542.65/2464.29/5806.35百万元，增长率分别为40.52%/16.81%/59.74%/135.62%，EBITDA分别为8.49/4.70/123.76/455.86百万元，归属母公司净利润分别为 -123.85/ -65.10/27.01/300.53百万元，增长率分别为44.54%/47.44%/141.49%/1012.61%，EPS分别为 -0.69/ -0.36/0.15/1.65元/股，市盈率分别为/、/、445.22/40.02，市净率分别为17.92/20.71/26.27/19.77，EV/EBITDA分别为1730.63/2636.91/99.05/27.21 [5] - 2023 - 2026年资产负债表和现金流量表相关数据，如流动资产、非流动资产、经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等各项数据呈现不同变化趋势 [7][8][9] - 2023 - 2026年利润表相关数据，包括营业成本、税金及附加、销售费用、管理费用等各项数据以及对应的盈利能力、偿债能力、营运能力等比率数据 [10] 公司发展方面 - 复合铜箔项目进展顺利，赣州一期项目达产后产能可观且已具备量产交付能力，正积极与客户合作，固定资产因复合铜箔转固增长明显 [1] - 公司营收和利润在2024年呈现一定增长趋势且亏损收窄，如24Q3和24Q1 - 3的营收、利润、毛利率、净利率等数据变化 [1]

策略快报 10万亿元化债背景下房地产健康发展 税收政策即将推出 2024 年 11 月 12 日 【事项】 11月8日,十四届人大常委会第十二次会议审议通过了近年来力度最 大的化债举措。具体为增加地方债务限额 6万亿元,用于置换存量隐 性债务，为地方政府腾出空间更好发展经济、保障民生。 与此同时,从 2024年开始,将连续 5年每年从新增地方专项债券中 安排 8000 亿元，专门用于化债。针对房地产，支持房地产市场健康 发展的相关税收政策已按程序报批,将于近期推出。 � 【评论】 � 对于地产的进一步支持将激活经济复苏力度。 "国家队"下场收房 � 是今年房地产市场的重点。近期,这项工作的进展有所提速。 11月7日,郑州发文表示,公开征集存量商品房用作保障性住房项目, 房源要求类别为已建成未出售的商品房、优质在建房源项目;项目区 位交通便利、配套完善、具备一定设计水平、园林景观、物业服务等 品质保证;单套建筑面积原则上控制在 120 平米以内,收购价格以同 地段保障性住房重置价格为参考上限。 � 同日,广州发文表示,首笔收购存量住房用作安置房的专项借款资金 已经落地广州,两家银行陆续向有关项目发放首期2.5亿 ...