| --- | --- | |-----------------|-----------| | 能源化工 | | | 研究员： 王凯 | | | 从业资格证号： | F3020226 | | 投资咨询证号： | Z0013404 | | 研究员： 吴志桥 | | | 从业资格证号： | F3085283 | | 投资咨询证号： | Z0019267 | | 研究员： 王琛 | | | 从业资格证号： | F03104620 | | 投资咨询证号： | Z0021310 | | 研究员： 李方磊 | | | 从业资格证号： | F03104461 | | 投资咨询证号： | Z0021311 | | 研究员： 王子建 | | | 从业资格证号： | F03087965 | | 投资咨询证号： | Z0019551 | 2024年10月12日 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 题目 能化策略专题报告 格林大华期货投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1288号 成文时间：2024年10月12日星期六 期货研究院 格林大华期货研究院专题报告 摘要 甲醇： 【市场逻辑】 金九银十旺季需求与往年同期相比偏弱，9 ...

市场快讯---央行正式发布互换便利 2024年10月10日 中国人民银行公开市场业务操作室 二〇二四年十月十日 1、此决定为9月24日央行行长在国新办新闻发布会宣布该政策后的具体落实，采用"以券换券"的方式，这样 可以提高非银机构的融资能力，但不是直接给非银机构提供资金，央行并没有直接投放货币，不会扩大基础货 币规模。非银机构通过互换便利（SFISF）获得高等级流动资产如国债、央行票据等，可以很方便的在金融市场 通过正回购等方式获得融资，提高了资金实力，获取的资金只能用于投资股市，增加了股市多头的力量，对非 银机构来说可以根据自身情况综合统筹资金安排。 2、据新闻报道，互换便利期限不超过1年，到期后可申请展期；抵押品范围未来可能会视情况扩大。央行将通 过特定的一级交易商开展操作，通过观察一级交易商名单，可能是中债信用增进公司。 研究员：刘洋 从业资格 F3063825 投资咨询 Z0016580 联系方式 liuyang18036@greendh.com 格林大华 期货研究院 证监许可【2011】1288号 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息 ...

中国经济与政策 - 中国增量货币政策重磅出台，经济进入新一轮扩张期[8] - 预期财政支出增速将提速转向，提振工业品价格[10] - 房地产投资当月值同比增速有望在四季度恢复正增长[11] 美国经济与政策 - 美国经济有加速迹象，8月零售额环比增长0.1%[13] - 美联储本轮降息周期可能在2025年秋季结束[25] 大类资产展望 - 黄金价格正在向3000美元进发[22] - 工业品新升浪已展开，中美基钦周期仍在上行中[20] - 权益类资产：央行向资本市场“定向印钞”，引爆股市大级别行情[18] - 债券类资产：长债价格大跳水，进入下行期[24] - 外汇资产：海外资金涌向中国市场，持续推升人民币汇率[23]

市场概况 - 上交所延长接受指定交易申报指令时间，预计开盘波动率将达近期新高[1] - 美国非农数据大超预期，反映美国在对全球资本隔空喊话[2] - 发改委将召开新闻发布会，释放更多稳经济政策信号[3] - 高盛、摩根上调中国股市预期，但实际入场仍取决于政策力度[4] - 港股交投大增，但主要是外资在重估补配中国资产[5] - 券商开户数创历史新高，散户入市资金体量值得期待[6,7] 期权交易策略 - 已持有标的可逢回调买入虚值看涨期权[11] - 踏空投资者可考虑直接买入标的[11] - 持有买权可分批止盈，注意离场时机[11,12] - 持有卖空头寸需及时对冲和减仓[12] - 波动率卖方可在波动率见顶时布局方向性策略[13] 风险提示 - 仓位控制，不建议过度使用杠杆[16] - 保持良好心态，严格做好风险管理[16]

国际原油大涨 - 国庆假期前，国际油价跌至两周低点附近，但假期内因中东地缘紧张局势升级而大涨[4][5] - ICE布伦特原油价格节前收于72美元/桶，节后收于78.14美元/桶，上涨8.53%[2] - WTI原油价格节前收于68.29美元/桶，节后收于74.45美元/桶，上涨9.02%[2] 中东地缘纷争 - 以色列在中东地区向邻国发动攻击，导致哈马斯领袖和黎巴嫩真主党成员遭受伤亡[5] - 伊朗向以色列发射约180枚弹道导弹作为回击，引发市场对中东战争升级的担忧[5] - 美国总统拜登表示正在讨论是否支持以色列对伊朗石油设施发动袭击，加剧了市场恐慌情绪[7] 短期展望 - 预计短期内中东地缘紧张局势将继续推动油价上涨[8] - 但长期来看，由于原油需求疲软及OPEC+增产计划,明年或将出现供应过剩,油价仍面临下跌风险[8] - 短期原油价格波动率将放大,预计节后原油均价将环比走高[8] 风险因素 - 需继续关注中东局势的演变以及EIA下周公布的石油月度报告[3][8]

宏观经济数据分析 - 9月中国官方制造业PMI指数为49.8%，较上月上升0.7个百分点[1] - 新出口订单指数和进口指数分别为47.5%和46.1%，均创今年3月以来最低值，出口景气度有所下降[1] - 服务业商务活动指数为49.9%，首次跌破荣枯线，服务业景气度下行，就业压力增加[1] 美国经济数据 - 9月ISM制造业PMI为47.2%，连续6个月低于荣枯线[2] - 9月ISM服务业指数为54.9%，创去年2月以来最高[2] - 9月失业率为4.1%，低于预期4.2%，新增非农就业25.4万人，好于预期[3,4] 港股及国际原油价格 - 国庆假期港股主要指数普涨，恒生指数上涨7.59%，恒生科技指数上涨10%[5] - 伊朗向以色列发动导弹袭击，带动国际原油价格大涨8.5%[5]

港股表现亮眼 - 国庆假期期间，港股大涨，恒生指数创本轮新高[3][4][5] - 券商股和地产股表现亮眼，多只个股飙升[4][5][7] - 内地资金大量涌入香港市场[7] 海外资金抢购中国资产 - 富时A50股指期货连续上涨，表明海外机构对中国资产乐观[8] - 纳斯达克中国金龙指数保持上行节奏，中概股广受欢迎[9] - 日本资金大量抢购中国A股资产[10] - 多家海外投行密集表达对中国资产的看多观点[11][12] A股市场展望 - 长假后A股将高开，地产股和券商股有望领涨[13] - 但存在冲高回落的风险，上证指数3500点附近有密集套牢盘压力[13] - 分化整理后，A股将进入新的震荡上行阶段[13]

宏观经济数据分析 - 1-8月全国固定资产投资同比增长3.4%，低于市场预期3.5%[1] - 1-8月广义基建投资同比增长7.87%，1-8月制造业投资同比增长9.1%[1] - 1-8月全国房地产开发投资同比下降10.2%，与1-7月持平[1] - 1-8月全国新建商品房销售面积同比下降18.0%，销售额同比下降23.6%[2] - 8月规模以上工业增加值同比增长4.5%，略低于预期4.7%[6] - 8月社会消费品零售总额同比增长2.1%，不及预期2.7%[7] - 8月全国城镇调查失业率为5.3%，比上月上升0.1个百分点[8] 出口和运价分析 - 8月中国出口同比增长8.7%，高于预期7.0%[6] - 上海出口集装箱运价指数(SCFI)从高点下降33%，预计四季度出口增速将回落[6] 房地产市场分析 - 8月70大中城市二手住宅销售价格环比下降，房价仍在探底过程中[3][4] - 8月上海二手房成交面积有所下滑[5] - 1-8月房地产开发企业到位资金、国内贷款、自筹资金等均同比下降[5] - 1-8月房屋新开工面积、施工面积、竣工面积均同比下降[5]

信贷数据分析 - 8月社融规模增加3.03万亿元，比市场预期少981亿元[4] - 8月人民币贷款增加10441亿元，同比少增2971亿元[4] - 8月企业债券净融资1692亿元，同比少1096亿元，原因是信用债利率上行[4] - 8月政府债券净融资增加16130亿元，同比多4371亿元[4] 货币数据分析 - 8月末M2同比增长6.3%，与市场预期一致[5] - 8月末M1同比下降7.3%，创新低，显示企业资金运用趋于保守[5] - 8月末社融存量同比增长8.1%，贷款余额同比增长8.5%[5] - 政府债券余额同比增长15.8%，高于社融和贷款增速[5] 信贷结构变化 - 8月企业中长期贷款新增4900亿元，同比少增1544亿元[4] - 8月企业短期贷款减少1900亿元，同比多减1499亿元[4] - 8月企业票据融资增加5451亿元，同比多增1979亿元[4] - 8月居民短期贷款增加716亿元，同比少增1604亿元[5] - 8月居民中长期贷款增加1200亿元，同比少增402亿元[5] 政策预期 - 在面临需求不足和预期偏弱的挑战下，财政政策可能继续加力[5] - 货币政策将加大调控力度，推出增量政策措施[5] - 进一步降低企业融资和居民信贷成本[5]

宁德时代暂停江西锂云母业务 - 宁德时代决定暂停在江西的锂云母业务[3] - 宁德时代江西锂云母业务现金成本约为8.9万元/吨(含税)[3] - 宁德时代江西锂云母业务暂停将导致中国每月碳酸锂产量减少5-6kt[3] 供给端出现减产迹象 - 近期陆续有矿端延缓扩张消息传出[6] - 高成本锂矿企业已经有减产行为[6] - 价格长期低迷下,供给端出清或已缓缓拉开序幕[6] 需求端表现回暖 - 2024年8月,我国新能源汽车产销分别为109.2万辆和110万辆,同比分别增长29.6%和30%[9] - 2024年1-8月,新能源汽车占汽车总销量的37.5%[9] - 2024年8月,动力电池装车量为47.2GWh,环比增长13.5%,同比增长35.3%[11]