公司股价表现 - 长和系公司股价集体上扬 长实集团涨3.9%至48.46港元 长和涨2.34%至63.45港元 长江基建集团涨1.79%至65.25港元 电能实业涨1.63%至62.3港元 [1] 核心交易信息 - 长和系旗下三家公司宣布出售英国电网业务权益予法国公用事业企业Engie 总套现额超过1100亿港元 [1] - 长江基建集团作价443亿港元 出售其持有的UK Power Networks的40%权益 [1] - 电能实业作价443亿港元 出售其持有的UK Power Networks的40%权益 [1] - 长实集团作价221.5亿港元 出售其持有的UK Power Networks的20%权益 [1] 交易目的与资金用途 - 出售股权可获得庞大的会计收益 [1] - 出售股权所取得的现金款项将用于日后的投资及收购用途 [1]

公司动态 - 德林控股旗下德林证券已向合资格客户开放虚拟资产交易服务 客户可通过合作的科技金融平台NeuralFin使用同一证券账户无缝交易主流数字资产 所有交易指令将通过证监会持牌平台处理 资金清算、资产托管及合规监控均在证监会监管框架下进行 [1] - 德林控股股价早盘上涨4.58% 报1.6港元 成交额851.1万港元 [1] 行业监管环境 - 香港财政司司长表示 香港将于3月发放首批法币锚定稳定币发行人牌照 并已落实相关发牌制度 [1] - 监管机构将协助持牌发行人在合规及风险可控框架下探索多元应用场景 [1] - 香港年内将提交法案 建立虚拟资产交易商及托管服务提供者的发牌制度 [1] - 监管范围将由现有的交易平台及稳定币 进一步扩展至场外交易等数字资产买卖业务 [1]

长和系出售英国电网业务权益交易及市场反应 - 长和系旗下三家公司宣布向法国公用事业企业Engie出售其持有的英国电网业务UK Power Networks的全部权益，总套现金额超过1100亿港元 [1] - 具体交易结构为长江基建集团、电能实业及长实集团分别作价443亿港元、443亿港元及221.5亿港元，出售各自持有的40%、40%及20%权益 [1] 交易对长和系公司的影响 - 三家公司指出，出售UK Power Networks股权可以获得庞大会计收益 [1] - 交易取得的现金款项将用于公司日后的投资及收购用途 [1] 市场对交易的反应 - 消息公布后，长和系公司股价集体上扬 [1] - 截至发稿，长实集团股价上涨3.9%，报48.46港元 [1] - 长和股价上涨2.34%，报63.45港元 [1] - 长江基建集团股价上涨1.79%，报65.25港元 [1] - 电能实业股价上涨1.63%，报62.3港元 [1]

公司产品与市场动态 - 公司于2月14日至17日亮相美国纽约玩具展，展出了“积木人”和“积木车”两大品类、10多个产品系列的270多款产品 [1] - 产品覆盖变形金刚、飞天小女警、圣斗士星矢、新世纪福音战士、洛克人、初音未来等近20个世界知名IP [1] - “积木车”品类中，变形金刚C0-2“雷霆竞速”系列的“路霸”等4个新品首次以彩模形态展出 [2] - “积木人”品类中，“星辰版”和“群星版”集中展出了变形金刚、圣斗士星矢、火影忍者等IP产品 [4] - “积木人”圣斗士星矢“群星版”第4弹“黄金十二宫②”在本次展会首次展出了仙女座瞬、天马座星矢和凤凰座一辉3个新角色 [4] - “积木人超越版”和“传奇版”涵盖了洛克人、圣斗士星矢、新世纪福音战士、火影忍者等多个IP [6] - 洛克人超越版“ShootingStarRockman”和“ZERO杰洛”的丰富配件（如经典武器、替换脸、替换手及地台系统）在本次展会首次展出 [6] - 面向女性玩家的“绮遇记”系列包含初音未来、飞天小女警等IP [6] - “自然集”系列展出了侏罗纪世界IP相关产品 [6] 研发实力与产品优势 - 公司已积累500多项专利，并通过在拼装体系、技术工艺及生产方式等方面的创新，构建了独特的研发体系 [7] - 研发投入转化为市场端的优势：产品上新速度快、SKU丰富、IP还原度高、易拼装、可玩性高 [7] BFC社区与用户参与 - 公司在纽约玩具展上展出了15个优秀的BFC（布鲁可粉丝创作）改造作品 [7] - 2026年第四届BFC创作赛自1月1日启动以来，第一季度“破晓赛季”已收到来自全球近10000位BFC的超过25000件作品 [8] - 2026年第一季度的作品数量相比2025年第三届BFC创作赛一季度的“启航赛季”有超过100%的增长 [8] 品牌全球影响力 - 继2026年1月亮相德国纽伦堡玩具展后，公司再次亮相美国纽约玩具展，持续在全球主要玩具展上展示产品 [1][8] - 公司产品创新力与影响力在全球范围内持续扩大 [8]

项目进展与规划 - 杨浦滨江创智中心项目外立面施工已基本完成 正在进行内部精装修 预计2024年上半年完工[1] - 项目内部配套道路正在同步施工中[1] - 复兴岛岛北公园已于近日开工 公园占地约15.4公顷[3] 项目定位与功能 - 杨浦滨江创智中心旨在打造集办公、科技、展陈、文化、绿色为一体的商业综合体[1] - 项目将融合会议中心、艺术中心、展览中心、公园中心等公共服务功能[1] - 复兴岛岛北公园规划包括入口中心草坪区、草花甸林地区、北端鸟岛区三大功能板块[3] - 中心草坪区最多可容纳5万人 具备承接大型公共活动能力[3] 区域产业集聚 - 美团上海科技中心、哔哩哔哩新世代产业园、抖音集团上海滨江中心将于2024年同步竣工[2] - 中交集团上海总部基地、中国节能·上海首座也将引进大量创新产业[2] - 总部项目串联将助力杨浦滨江形成创新活力场[2] 配套设施与社区生活 - 占地面积5000多平方米的量子公园已于2023年11月建成开放[3] - 公园内设有9米高的“裙摆”观景台、咖啡吧、滑板区及儿童区[3] - 公园已举办音乐节、围炉煮茶、咖啡节等各类社区活动[3] - 公园旁的住宅项目保利·誉滨江正处于主体施工阶段[3] 历史背景与区域转型 - 杨浦滨江创智中心项目地块原为电站辅机厂西厂旧址 有1.7万平方米的生产车间[1] - 该地块曾生产中国第一台高功率火电机组锅炉[1] - 区域正从昔日的城市工业“锈带”转型为创新人才栖居的活力空间[1]

公司股价与交易情况 - 海螺创业早盘股价高开逾4%，截至发稿时上涨2.67%，报13.86港元 [2][5] - 截至发稿时，公司股票成交额为4302.00万港元 [2][5] 潜在收购事项核心内容 - 公司于2月25日发布公告，获悉控股股东安徽海螺集团正考虑可能收购公司额外的股份 [2][5] - 潜在收购事项完成后，海螺集团将直接及间接持有公司已发行股本约21% [2][5] - 潜在收购事项需获得相关政府机构批准，并将在公开市场按当时市场价格，在海螺集团认为适当的时间进行 [2][5] 收购完成后的预期影响 - 潜在收购事项完成后，海螺集团及其一致行动人士将合计持有少于30%的公司投票权 [2][5] - 海螺集团预期将重构公司董事会组成 [2][5] - 收购完成后，公司将被视为海螺集团的附属公司，其财务业绩将并入海螺集团的合并财务报表中 [2][5]

研报核心观点 - 中金上调玖龙纸业FY26-27e净利润10%、12%至40、45亿元，并上调目标价33%至12港币，隐含31%上行空间 [1] 财务表现与预测 - 1HFY26实现净利润22.1亿元，扣除永续债利息后归母净利润19.7亿元，同比大幅增长319% [2] - 期间销量约1240万吨，同比增加100万吨，吨纸净利约160元/吨，同比改善120元/吨 [3] - 业绩超预期的核心增量来自自制浆产量爬坡，预计1HFY26纸浆产量在200万吨以上 [3][6] 业务运营与成本结构 - 自制浆上量是吨净利明显改善的核心，公司自制浆自供率接近100%，相比同行的超额利润进一步放大 [3][6] - 白纸（会计核算计入纸浆）平均吨净利预计在300元以上 [6] - 黑纸（箱板瓦楞纸）业务方面，该行估算期间吨纸净利约100元，公司作为国内最大龙头（市占率25%左右），业绩受益板块修复弹性明显 [5] 资本开支与财务状况 - 公司已无造纸产能投放，剩余资本开支在100亿元内，预计于27Q3收尾，并略上调FY26资本开支至125亿元（前期指引110亿元） [4] - 截至1HFY26，公司资产负债率为64.7%，同比下降1个百分点，为过去五年首次下滑 [4] - 1HFY26经营现金流、资本开支、自由现金流分别为33亿元、52亿元、-19亿元 [4] 行业展望与公司战略 - 行业供给基本收尾、需求平稳增长，看好箱板瓦楞纸板块周期筑底、迎来供需面平稳修复行情 [5] - 公司近期在各大基地发布春节后50元/吨的提价函 [5] - 公司剩余四条浆线（250万吨化学浆，新增一条东莞50万吨拟27Q3落地）投产，此举或通过增加本色浆优化箱板纸结构，放大传统黑纸系盈利优势 [4]

公司股价与市场反应 - 海螺创业股价高开逾4%，截至发稿时上涨4.67%，报14.13港元，成交额为516.45万港元 [1] 潜在收购事项核心信息 - 海螺集团正考虑可能从公开市场收购海螺创业额外的股份，收购将按当时市场价格并在考虑市况后于海螺集团认为适当的时间进行 [1] - 潜在收购事项完成后，海螺集团将直接及间接持有海螺创业已发行股本约21% [1] - 紧随潜在收购事项完成后，海螺集团连同其关联方将合计持有少于30%的公司投票权 [1] 收购完成后的预期变化 - 海螺集团预期将重构海螺创业董事会组成 [1] - 海螺创业将被视为海螺集团的附属公司，其财务业绩将并入海螺集团的合并财务报表中 [1]

公司业绩表现与市场反应 - 兖煤澳大利亚股价在业绩公布后大幅低开，截至发稿下跌8.53%至30.88港元，成交额77.82万港元 [1] - 公司2025年实现收入59.49亿澳元，同比减少约13%；股东应占溢利4.4亿澳元，同比减少约64% [1] - 公司宣派2025年度末期免税股息约1.61亿澳元，全年合计宣派免税股息总额约2.43亿澳元 [1] 收入与利润下滑原因 - 收入减少主要由于煤炭销售收入由2024年的67.66亿澳元减少15%至2025年的57.79亿澳元 [1] - 自产煤的整体平均售价由2024年的176澳元/吨下降17%至2025年的146澳元/吨 [1] - 平均售价下降主要由于全球煤炭美元价格下降 [1]

研报核心观点 - 中金上调玖龙纸业FY26-27e净利润10%和12%至40亿元和45亿元 并上调目标价33%至12港元 对应FY26-27 P/B为0.9x和0.8x 隐含31%上行空间 维持跑赢行业评级 [1] 1HFY26业绩表现 - 1HFY26实现净利润22.1亿元 扣除永续债利息后归母净利润为19.7亿元 同比增长319% 符合前期预告和该行预期 [2] - 期间销量约1240万吨 同比增加100万吨 其中白卡纸增加50万吨 文化纸增加30万吨 [3] - 吨纸净利约160元/吨 同比增加120元/吨 业绩超预期的核心增量在于自制浆产量爬坡 [3][6] 成本与盈利结构 - 自制浆产量在1HFY26达到200万吨以上 是业绩超预期的核心增量 [6] - 自制浆自供率接近100% 使得公司相比同行的超额利润进一步放大 [6] - 白纸（会计核算计入纸浆）平均吨净利预计在300元以上 [6] - 箱板瓦楞纸板块期间吨纸净利估算约100元 [5] 资本开支与财务状况 - 公司已无造纸产能投放计划 剩余资本开支为四条浆线（合计250万吨化学浆） 其中新增一条东莞50万吨浆线拟于27Q3落地 [4] - 预计剩余资本开支在100亿元内 于27Q3收尾 同时略上调FY26资本开支至125亿元（前期指引为110亿元） [4] - 截至1HFY26 公司资产负债率为64.7% 同比下降1个百分点 为过去五年首次下滑 [4] - 1HFY26经营现金流为33亿元 资本开支为52亿元 自由现金流为-19亿元 [4] 行业与市场展望 - 箱板瓦楞纸行业供给在2026年基本收尾 需求平稳增长 板块周期筑底 迎来供需面平稳修复行情 [5] - 公司作为国内最大的箱板瓦楞纸龙头 市占率约25% 业绩受益板块修复弹性明显 [5] - 近期公司各大基地发布春节后50元/吨的提价函 [5] - 公司通过在传统箱板瓦楞纸基地（如天津、东莞）增加本色浆产能 旨在优化箱板纸结构 放大传统黑纸系盈利优势 [4]