2025年第四季度及全年业绩概览 - 2025年第四季度非GAAP每股收益为1.36美元，超出市场预期5.80%，同比增长37.4% [1] - 第四季度净销售额达28.8亿美元，超出市场预期0.07%，同比增长22.7%；有机净销售额同比增长19% [1] - 第四季度调整后营业利润同比增长32.5%至6.681亿美元，非GAAP营业利润率达23.2%，同比提升170个基点 [6] - 公司上调2025年全年营收指引至132.5亿-137.5亿美元，每股收益预期为5.97-6.07美元 [8] 订单与积压表现 - 第四季度有机订单同比增长约252%，积压订单增至150亿美元，较2024年第四季度增长109%，较2025年第三季度环比增长57% [2] - 第四季度订单出货比约为2.9倍，过去12个月的有机订单增长率为81% [2] 分业务收入表现 - 产品收入（占总收入的82%）同比增长23.3%至23.6亿美元 [2] - 服务收入（占总收入的18%）同比增长20.2%至5.195亿美元 [2] 分地区收入表现 - 美洲地区收入同比增长50.2%（有机增长46%）至18.8亿美元，占总收入的65.5% [3] - 亚太地区收入同比下降9.6%（有机下降9.3%）至4.92亿美元，占总收入的17.1% [4] - 欧洲、中东和非洲地区收入同比下降8.2%（有机下降14.1%）至5.017亿美元，占总收入的17.4% [5] 分地区营业利润表现 - 美洲地区调整后营业利润同比增长76.7%至5.682亿美元 [7] - 欧洲、中东和非洲地区调整后营业利润同比下降23.6%至1.11亿美元 [7] - 亚太地区调整后营业利润同比下降28.8%至4870万美元 [7] 成本与费用 - 销售、一般及行政费用同比增长27.7%至4.616亿美元，但占销售额的比例同比下降60个基点至16% [6] 资产负债表与现金流 - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为17.2亿美元，较2025年9月30日的13.9亿美元有所增加 [8] - 第四季度末长期债务为28.921亿美元，较上一季度略有下降 [8] - 第四季度经营活动产生的现金流为10亿美元，自由现金流为9.099亿美元 [9] 2026年业绩指引 - 2026年全年营收预期为132.5亿至137.5亿美元，有机净销售额预计增长27%至29% [10] - 2026年调整后营业利润预期为29.8亿至31亿美元，营业利润率预计在22%至23%之间 [10] - 2026年非GAAP每股收益预期为5.97至6.07美元 [10] - 2026年自由现金流预期为21亿至23亿美元 [10] 2026年第一季度业绩指引 - 2026年第一季度营收预期为25亿至27亿美元，有机净销售额预计增长18%至26% [11] - 第一季度调整后营业利润预期为4.75亿至5.15亿美元，营业利润率预计在18.5%至19.5%之间 [11] - 第一季度非GAAP每股收益预期为0.95至1.01美元 [11] 市场表现与同业对比 - 报告发布前，Vertiv股价在盘前交易中下跌1.87% [1] - 在更广泛的计算机与技术行业中，其他表现突出的股票包括Analog Devices、Applied Optoelectronics和MKS [12]

核心财务表现与盈利压力 - 公司2026财年第二季度非GAAP每股ADS收益为0.61美元，低于Zacks一致预期7.58% [1] - 以本币计，非GAAP摊薄后每股收益为4.36元人民币，同比下降71%，尽管营收增长5%至2478亿元人民币 [1] - 资本支出同比激增80%至319亿元人民币（45亿美元），导致自由现金流转为负值，净流出218亿元人民币，而去年同期为净流入137亿元人民币 [2] - 调整后EBITDA暴跌78%，利润率从17.4%大幅收缩至3.7% [2] AI与云业务投资战略 - 公司计划在未来三年内至少投入3800亿元人民币用于人工智能和云业务，目前已投入1200亿元人民币 [3] - 云智能业务收入增长34%，人工智能相关产品收入连续第九个季度实现三位数增长 [2] - 投资范围广泛，从近期开源的RynnBrain机器人模型到将通义千问（Qwen）集成至淘宝、支付宝和飞猪等应用 [3] 同业对比与行业背景 - 亚马逊预计2026年资本支出约2000亿美元，大部分投向AWS的AI工作负载、定制Trainium芯片和机器人 [4] - 谷歌母公司Alphabet预计2026年资本支出在1750亿至1850亿美元之间，几乎是其2025年914亿美元支出的两倍 [4] - 与公司不同，微软和谷歌拥有强劲盈利能力支撑其投资，微软营业利润率达47%，谷歌云收入增长48%且季度净利润达345亿美元 [4] 股价表现与市场估值 - 过去六个月，公司股价上涨29.5%，表现优于Zacks互联网-商业行业（下跌9.1%）和零售-批发行业（下跌0.7%） [5] - 公司股票目前基于未来12个月的前瞻市销率为2.42倍，高于行业平均的1.91倍 [11] - Zacks对2026财年每股收益的一致预期为5.96美元，意味着同比下降33.85% [10]

核心观点 - Ironwood Pharmaceuticals (IRWD) 股价在过去六个月飙升307.3%，远超行业（下跌1.7%）、板块及标普500指数表现，主要驱动力是其唯一上市产品Linzess需求改善以及公司对2026年的乐观营收指引 [1] - 公司对2026年营收和盈利给出了强劲指引，并持续推进其关键管线药物apraglutide的研发，分析师因此上调了盈利预期，市场对公司前景持乐观态度 [5][8][16][17] 股价表现与市场对比 - 过去六个月，IRWD股价暴涨307.3%，而其所属行业指数同期下跌1.7%，公司股价表现显著优于行业、板块及标普500指数 [1][8] 核心产品Linzess分析 - Linzess是公司唯一上市产品，获准用于治疗成人及7岁以上儿科患者的便秘型肠易激综合征，以及治疗6至17岁儿童和青少年的功能性便秘 [4] - 在美国市场，公司与艾伯维合作商业化Linzess，双方平分该药的品牌合作盈亏，公司营收主要来源于此合作安排 [6] - 2025年前九个月，公司从美国Linzess销售中获得的净利润份额为2.441亿美元，该药销售因美国市场需求强劲增长而持续上升，且此势头预计将在2026年延续 [7] - 在日本和中国市场，公司分别与安斯泰来和阿斯利康合作开发及商业化Linzess，并基于这些市场的净销售额获得特许权使用费，提供了稳定的特许权收入来源 [9] 2026年财务与运营展望 - 基于2025年下半年Linzess需求增长带来的势头，公司预计2026年总营收将达到4.5亿至4.75亿美元，按中值计算较2025年同比增长54% [8][10][11] - 公司预计2026年调整后息税折旧摊销前利润将超过3亿美元，显示出有效的成本管理 [11] - 尽管自2026年1月1日起降低了Linzess的标价以维持患者可及性，但管理层预计其净销售额在2026年将实现同比增长，因为更低的标价将减少某些强制性政府回扣，更少的回扣支付应转化为更高的净收入 [12] - 公司正专注于Linzess的标签扩展研究，以支持长期增长 [12] 研发管线进展 - 除Linzess外，公司在其下一代GLP-2类似物apraglutide的研发方面也取得了良好进展，该药用于治疗依赖肠外支持的短肠综合征伴肠功能衰竭患者 [13] - 公司近期已与美国食品药品监督管理局会面，就该适应症的验证性III期研究设计达成一致，并正按计划在2026年上半年启动此项验证性研究 [13][14] - Apraglutide是公司于2023年6月收购VectivBio后获得开发及商业化权利的产品，被认为具有重磅炸弹潜力 [14][18] 估值与市场预期 - 从估值角度看，公司交易价格高于行业水平，其市销率为过去12个月销售额的2.33倍，高于行业的2.31倍，但低于其五年均值4.06倍 [15] - 在过去30天内，市场对该公司2026年每股收益的共识预期已从47美分上调至76美分，表明分析师看好该股 [16]

宏观经济数据 - 美国1月成屋销售环比下降8.4%至391万套 低于市场预期的415万套 [2] - 当周初请失业金人数为22.7万人 较前一周的23.2万人有所下降 但高于市场预期的22.5万人 [8][9] - 当周续请失业金人数升至186.2万人 高于前一周的184.1万人 且增幅远超市场预期 [8][9] 市场整体表现 - 市场开盘初期 道琼斯指数上涨0.38% 标普500指数上涨0.12% 而罗素2000指数微跌0.03% 纳斯达克指数下跌0.16% [2] - 开盘前股指期货预示市场将高开 纳斯达克和标普500指数期货均显示开盘将上涨约0.33个百分点 [10] - 美国10年期国债收益率下降3.1个基点至4.152% [3] 个股盘后及盘前财报反应 - 盘后财报公布后 Applovin股价下跌12.9% Cisco股价下跌7.3% [6] - 盘后财报公布后 HubSpot股价上涨16.4% Equinix股价上涨12.1% [6] - 盘前财报公布后 Zoetis股价下跌6.1% Alnylam Pharmaceuticals股价下跌5.36% [7] - 盘前财报公布后 Howmet Aerospace股价上涨9.3% Iron Mountain股价上涨6.1% [7]

数据中心与AI投资热潮 - 数据中心已成为人工智能革命中最热门的必备投资领域之一 将Applied Digital公司推至聚光灯下 [1] Applied Digital公司分析 - 公司股价自去年初以来大幅上涨 使其估值非常昂贵 股价约为今年预期收入的30倍 而标普500指数的市销率仅为约3.4倍 [2] - 公司目前以及可预见的未来均未盈利 即使未来开始实现合理利润 其股票估值依然极高 [2] - 尽管公司可能是该领域最大、最知名的建设商 但随着AI数据中心建设行业成熟 Jacob和Emcor等专业建筑公司正在渗透该市场 公司能否保持其首选地位尚不明确 [3] GoDaddy公司作为替代投资 - 作为科技领域一个更简单的替代投资选择 GoDaddy公司值得考虑加入投资组合 其被描述为一台“现金机器” [4] - 公司是一家网络域名注册和网络托管服务商 成立于1997年 在2010年代初期进行了大量电视广告宣传 [5] - 公司规模相对不大 市值约为135亿美元 预计2025年收入约为50亿美元 [6] - 公司并非高增长型企业 预计2025年50亿美元的收入仅比2024年销售额高出约8% 且预计当年将保持可比增长 [6] - 公司盈利稳定可靠 自2017年扭亏为盈以来 每年均实现非GAAP准则下的盈利 其销售和盈利增长的稳定性令人难以置信 使其能够抵御大多数其他科技公司所面临的需求波动 [7]

美元指数市场动态 - 美元指数最新小幅转涨，上涨0.03%，报96.94 [1]

投资研究服务核心特点 - 投资研究服务的核心风格是提供可操作且明确的投资观点，这些观点源于其独立研究 [1] - 该服务每周至少提供一篇关于此类投资观点的深度文章 [1] 历史业绩表现 - 该服务帮助其会员在股票和债券市场均出现极端波动的情况下，不仅跑赢了标普500指数，还避免了大幅回撤 [1]

市场整体表现 - 美国股市周四大幅走低 道琼斯工业平均指数下跌约1%或超过500点 标普500指数下跌1.2% 以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌近2% [1] - 市场下跌源于投资者在周五通胀数据公布前 重新抛售大型科技股 同时强劲的1月就业报告已削弱了降息预期 [1] 科技股与人工智能影响 - 投资者正仔细审视企业财报 以寻找易受人工智能颠覆影响的行业板块 这引发了近期软件股的暴跌 [2] - 思科系统股价下跌超过11% 原因是尽管大型科技公司的人工智能建设推动了其销售增长 但其黯淡的利润展望盖过了这一积极因素 [2] - 大型科技股普遍跟随下跌 英伟达和微软均下跌超过1% 而Meta、亚马逊和苹果的跌幅更大 [2] 宏观经济数据与货币政策 - 市场注意力开始转向周五的消费者价格指数报告 若数据表现温和 将增强物价压力缓解而经济增长保持稳固的希望 [3] - 在1月非农就业数据显示新增就业岗位是预期的两倍之后 本周初请失业金人数成为焦点 该数据显示下降幅度小于预期 [4] - 强劲的招聘数据使美联储的政策预期复杂化 有韧性的劳动力市场加上顽固的通胀 被认为降低了近期降息的可能性 而降息预期是近期股市上涨的关键驱动力 [4] 企业财报动态 - 麦当劳股价小幅上涨 因其盈利超出预期 [5] - 展望后市 Coinbase、应用材料和Rivian的财报是周四日程的亮点 均将在市场收盘后公布 [5]

政府促消费政策执行 - 淮阴区商务局开展促消费政策进企业活动 旨在推动政策红利直达企业并实现供需精准对接[1] - 活动走进中天钢铁集团（淮安）新材料有限公司 将惠民政策直接送到员工身边[1] - 活动通过面对面解读、答疑和指导 向企业员工详细介绍汽车、家电、手机数码产品的以旧换新补贴标准、申领流程和时限[3] 具体促销活动与宣传 - 活动同步开展“千万补贴 乐购淮阴”汽车促消费和“福满淮阴 票兑好礼”发票抽奖活动宣传[3] - 活动累计发放政策宣传页650余份[3] - 活动特邀本土家电企业年年旺电器和中国移动银川路营业厅参与 提供零距离沉浸式产品体验[5] 政策覆盖与市场影响 - 活动指导企业员工体验手机、智能手表、智能耳机、平板等电子产品 感受新的时尚潮流生活方式[5] - 商务局计划持续深化消费品以旧换新“五进”惠民行动 以拓宽政策覆盖面和影响力[5] - 政策目标是充分激发消费市场潜能 实现政策力度与市场热度的同频共振[5]

事件背景 - 欧盟于日内瓦时间2月12日宣布，将就其诉中方标准必要专利许可诉讼有关司法裁判世贸争端案，向世贸组织争端解决机构提起设立专家组请求 [1] 中方官方立场与回应 - 中方对欧方的决定表示遗憾 [1] - 中方已多次强调，始终高度重视知识产权保护，严格按照世贸组织规则和加入承诺，不断完善知识产权保护立法和执法，取得的成绩有目共睹 [1] - 针对欧方提起的有关请求，中方将根据世贸组织争端解决程序予以妥善处理，坚决维护自身合法权益 [2]