文章核心观点 公司公布2025年第二季度和上半年未经审计的财务业绩 虽面临通胀、净亏损增加等挑战 但在营收、GMV、EBITDA等方面有一定增长 未来将聚焦可持续发展、提升利润率和强化业务基本面[1][8][11] 财务信息重述 - 依据国际会计准则第29号 功能货币为恶性通胀经济体货币的实体财务报表需按一般物价指数调整 公司2025年第二季度和上半年合并报表按此重述 并提供未调整数据辅助理解[2][3] 2025年第二季度财务和运营亮点 - GMV达511亿里拉 同比增长11.9% 未调整GMV达503亿里拉 同比增长52.2% [4] - 营收167.44亿里拉 同比增长22.6% [4] - 订单数量（不含数字产品和HepsiExpress）1890万 同比增长8.1% [4] - 活跃客户1200万 同比减少0.8% 不含数字产品和HepsiExpress的活跃客户1160万 同比减少1.2% [4] - 订单频率降至9.3 同比减少11% 不含数字产品和HepsiExpress的订单频率增至6.9 同比增长4% [4] - 活跃商户10.03万 同比减少0.7% [4] - 市场GMV占比68.2% 低于去年同期的71.1% [4] - EBITDA达7.395亿里拉 同比增长41.6% EBITDA占GMV比例为1.4% 较去年同期提升0.3个百分点 [4] 2025年上半年财务和运营亮点 - GMV达964亿里拉 同比下降2.5% 未调整GMV达921亿里拉 同比增长34.9% [9] - 营收319.95亿里拉 同比增长5.9% [9] - 订单数量（不含数字产品和HepsiExpress）3710万 同比增长0.1% [9] - 活跃客户1200万 同比减少0.8% 不含数字产品和HepsiExpress的活跃客户1160万 同比减少1.2% [9] - 订单频率降至9.3 同比减少11% 不含数字产品和HepsiExpress的订单频率增至6.9 同比增长4% [9] - 活跃商户10.03万 同比减少0.7% [9] - 市场GMV占比68.5% 低于去年同期的69.6% [9] - EBITDA达8.548亿里拉 同比下降9.6% EBITDA占GMV比例为0.9% 较去年同期下降0.1个百分点 [9] - 净亏损11.002亿里拉 去年同期为7.107亿里拉 自由现金流流入24.174亿里拉 同比增长279.6% [9] 后续事件 - 7月4日 董事会批准以现金结算580.5452万份美国存托股份的股权奖励 [16] - 子公司Hepsi Finansal首席执行官Erkin Aydın决定离职 8月31日前完成过渡 [17] ESG行动 - 2025年第二季度 “女性企业家技术赋能” 项目新增1790名女性 累计支持约6.5万名女性企业家 [18] - 截至6月30日 平台女性合作社达308家 [18] - 作为土耳其国家篮球队官方赞助商 与土耳其篮球联合会合作开展 “从球场到爪子” 项目 比赛期间为流浪动物捐赠宠物食品 [19] 财务回顾 营收 - 2025年第二季度营收167.44亿里拉 同比增长22.6% 主要因1P营收增长25.2%、3P营收增长4.8%、配送服务营收增长24.9%和其他营收增长26.3% [21][24] - 上半年营收319.95亿里拉 同比增长5.9% [21] 毛贡献 - 2025年第二季度毛贡献63.354亿里拉 同比增长15.9% 毛贡献利润率升至12.4% 同比提升0.4个百分点 [26] - 上半年毛贡献119.775亿里拉 同比增长8.5% 毛贡献利润率升至12.4% 同比提升1.3个百分点 [26] 运营费用 - 2025年第二季度运营费用净额167.097亿里拉 同比增长22.0% 主要因存货成本增加和计提费用、一次性费用上升 [30] - 上半年运营费用净额325.424亿里拉 同比增长7.0% [30] 期间净亏损 - 2025年第二季度净亏损7.238亿里拉 去年同期为5.193亿里拉 主要因净财务费用增加和货币收益减少 [31] - 上半年净亏损11.002亿里拉 去年同期为7.107亿里拉 [9] EBITDA - 2025年第二季度EBITDA达7.395亿里拉 同比增长41.6% EBITDA占GMV比例升至1.4% 同比提升0.3个百分点 [32] - 上半年EBITDA达8.548亿里拉 同比下降9.6% EBITDA占GMV比例降至0.9% 同比下降0.1个百分点 [9] 自由现金流 - 2025年第二季度自由现金流流入34.052亿里拉 去年同期为流出8.704亿里拉 主要因经营活动净现金增加和资产购置减少 [33] - 上半年自由现金流流入24.174亿里拉 同比增长279.6% [9] 其他关键运营和财务指标 - 按Kaspi定义 2025年第二季度GMV达417亿里拉 同比增长16.1% 市场GMV达286亿里拉 同比增长12.1% 不含数字产品订单1720万 同比增长7.4% [34] - 上半年GMV达782亿里拉 同比下降0.5% 市场GMV达537亿里拉 同比下降1.8% 不含数字产品订单3380万 同比下降2.3% [34] 非国际财务报告准则财务指标 - 包含IAS 29未调整营收、毛贡献、EBITDA、EBITDA、毛贡献、自由现金流和净营运资本等指标 有局限性 需结合国际财务报告准则指标分析 [43][45] - 给出部分非国际财务报告准则指标与国际财务报告准则指标的调节表 [50][54][57] 公司概况 - 是土耳其领先的电子商务技术平台 采用1P直销和3P市场混合模式 约有10万商户 [73] - 提供配送、广告、支付等服务 旗下Hepsipay提供安全支付解决方案 [74] - 2017年推出 “女性企业家技术赋能” 项目 支持约6.5万名女性企业家 [75]

文章核心观点 - 公司宣布公开发行普通股定价，预计获得约575万美元毛收入，用于营运资金和一般公司用途 [1][2] 发行情况 - 公司为全球生物技术公司，宣布以每股0.95美元价格公开发行605.2万股普通股，预计毛收入约575万美元，发行预计8月1日完成 [1] - Craig - Hallum Capital Group LLC担任此次发行的独家主承销商 [2] 资金用途 - 公司打算将发行所得净收入用于营运资金和一般公司用途，如产品开发、销售和营销 [2] 注册声明 - 证券发行依据2023年8月9日向美国证券交易委员会提交并于8月25日生效的S - 3表格有效暂搁注册声明 [3] 公司介绍 - 公司利用专有微生物平台生产重组蛋白，产品销售或授权给生命科学、食品营养和生物工业市场的合作伙伴，C1和Dapibus™表达系统支持灵活且经济高效的制造 [5] 联系方式 - 公司首席财务官为Ping W. Rawson，联系电话(561) 743 - 8333，邮箱ir@dyadic.com [8]

核心观点 - PALI-2108是首个也是唯一一个针对末端回肠和结肠的PDE4抑制剂，用于治疗纤维狭窄性克罗恩病(FSCD)和溃疡性结肠炎(UC)，解决未满足的医疗需求[1] - 中国炎症性肠病市场是一个巨大且不断增长的市场机会，预计到2030年总收入将接近10亿美元[1] - 中国国家知识产权局已发布PALI-2108专利授权通知，该专利名为"肠道微生物激活的PDE4抑制剂前药"，将覆盖PALI-2108的组成物质，基本专利期限延长至2045年[1][2] - 公司目前正在对PALI-2108进行1b/2a期临床试验，用于治疗FSCD和UC[3] 产品与专利 - PALI-2108是一种新型局部激活的末端回肠和结肠靶向磷酸二酯酶-4 B/D (PDE4 B/D)抑制剂[1] - 专利授权将增强公司在中国这一全球最大且增长最快的医药市场之一保护长期价值的能力[3] - 专利期限可因满足监管审批要求所需时间而延长[2] 市场与战略 - 中国炎症性肠病市场预计到2030年将达到10亿美元规模[1] - 公司认为通过其新型疗法的靶向方法将改变治疗格局[4] - 公司对PALI-2108的潜力保持高度信心，并正在执行多个近期临床里程碑和预期数据读取[3] 公司背景 - Palisade Bio是一家临床阶段生物制药公司，专注于开发治疗自身免疫、炎症和纤维化疾病的新型疗法[4] - 公司致力于通过靶向方法改变治疗现状[4]

公司动态 - InspireMD宣布任命Raymond W Cohen为董事会成员 Cohen拥有40年医疗技术行业领导经验 曾成功推动商业运营扩张并通过市场领导地位及成功退出交易创造股东价值 [1] - Cohen曾担任Axonics公司CEO兼联合创始人 带领公司于2018年上市 并在2024年完成被波士顿科学以37亿美元收购的交易 Axonics在2021年获评德勤和金融时报评选的美洲地区增长最快公司第一名 [2] - 2025年5月前 Cohen担任SoniVie公司董事长 该公司专注于高血压器械治疗领域 后被波士顿科学以6亿美元收购 目前还担任Kestra Medical独立董事及多家医疗科技企业高管职务 [3] - Cohen此前曾担任Vessix Vascular和Cardiac Science公司CEO 后者是自动体外除颤器领域先驱 后被Zoll Medical收购 其职业生涯获得包括MedTech MVP奖、安永年度企业家奖等多项荣誉 [4] 管理层评价 - InspireMD首席执行官Marvin Slosman表示 Cohen的运营专长 战略视野及推动转型增长的经验将为公司带来独特视角 强化执行能力并优化长期价值创造策略 公司近期获得CGuard Prime颈动脉支架系统PMA批准后 正全力推进商业化进程 [2] - Cohen认为CGuard Prime支架系统代表同类最佳创新 公司专注度 创业敏捷性和临床深度使其具备引领美国颈动脉支架市场的独特优势 将分享其在高增长医疗科技企业的经验 协助团队精准执行 获取市场份额并实现长期价值 [5] 产品与技术 - InspireMD采用专有MicroNet网状技术开发产品 旨在通过提供优异的急性期效果和持久无卒中长期结果 使其成为颈动脉支架行业标准 公司股票在纳斯达克交易 代码为NSPR [6] 商业进展 - 公司近期获得CGuard Prime颈动脉支架系统的PMA批准 目前重点转向该产品的商业化上市及向患者提供治疗 [2]

公司动态 - Oragenics公司宣布选择Southern Star Research作为其ONP-002药物IIa期临床试验的CRO合作伙伴 [1] - ONP-002是公司用于治疗脑震荡的领先候选药物，采用专有鼻内神经类固醇递送机制 [4] - 公司已获得人类研究伦理委员会(HREC)批准，正在完成试验地点选择、研究者协议最终确定等工作 [3] 临床试验进展 - IIa期试验将评估ONP-002在轻度创伤性脑损伤(mTBI)成人患者中的安全性、耐受性、药代动力学和早期药效学效应 [5] - 试验设计为随机、双盲、安慰剂对照研究 [2] - 患者入组和给药预计将很快开始 [3] 合作伙伴信息 - Southern Star Research是一家总部位于悉尼的全服务CRO，专注于早期临床开发 [8] - 该CRO在亚太地区具有丰富的早期试验经验和专业的监管知识 [2] - 合作伙伴关系将帮助公司高效且经济地推进ONP-002项目 [3] 战略决策 - 选择在澳大利亚开展研究基于多项优势：简化的监管审批流程、经验丰富的试验地点、可享受澳大利亚研发税收激励计划 [9] - 临床前模型显示ONP-002能减少脑部炎症、改善记忆和认知功能、恢复感觉运动功能 [4] 管理层评论 - 首席医疗官表示与Southern Star的合作将利用其区域专业临床领导力推进项目 [3] - CEO称这是启动IIa期试验的关键一步，公司致力于快速推进项目以满足脑震荡治疗领域未满足的需求 [6]

合同内容 - 公司获得美国海军2.02亿美元合同，提供包括现代化虚拟和合成训练环境在内的广泛训练解决方案，以支持舰队部署训练计划[1] - 合同包括10个月的基础执行期、四个一年期选项和一个六个月延期选项，确保长期稳定的合作关系[2] - 合同涵盖19个不同总部和训练司令部，提供学术指导、实弹演习、合成训练活动和政策支持等全面训练能力[3] 训练方案 - 公司将通过舰队合成训练以及实况、虚拟和构造(LVC)环境提供先进训练场景[4] - 训练方法覆盖从基础阶段单位活动到高级阶段认证的整个舰队训练连续体，最终进行高端综合阶段大型演习[4] - 将为部署中的打击群和两栖准备群提供远程训练支持，适应不断变化的作战环境和新兴威胁[4] 公司背景 - 公司是财富500强企业，专注于通过技术和创新为国防、太空、民用和情报市场提供高端解决方案[6] - 业务组合包括任务IT、企业IT、工程服务和专业服务等领域的安全高端解决方案[6] - 公司总部位于弗吉尼亚州雷斯顿，年收入约75亿美元，拥有约24,000名员工[7] 战略意义 - 该合同强化了公司与美国海军的长期合作关系，对提升海军全球战备状态和作战能力具有关键作用[5] - 公司的创新训练解决方案有助于海军快速适应不断变化的威胁和作战环境[5] - 通过为海军部队提供应对全球挑战的能力，公司在确保海军保持全球作战优势方面发挥重要作用[5]

公司动态 - 公司近期赢得4个新合同 总金额约1.56亿美元 其中电力工程占4700万美元 预计第三季度开始执行 [1] - 项目包括加州莫德斯托市的河流主干改道泵站(1.16亿美元) 亨廷顿海滩的电力分配系统升级(2400万美元) 尼古拉斯的辅助泵站建设(800万美元) 以及佩里斯市曝气池修复工程(800万美元) [3][4][5][6] - 这些项目符合公司在2025年及以后扩大水电基础设施市场的战略 [2] 项目详情 - 河流主干改道项目将建设日处理4000万加仑的泵站 并安装多条重力排污管线及导流结构 [3] - 橙县卫生区项目涉及更换开关设备 集成SCADA系统 安装保护继电器和减弧闪系统 [4] - 尼古拉斯项目包含建造双层钢架泵站 配备两台垂直涡轮泵和丙烷动力装置 [5] - 佩里斯市项目涉及更换不锈钢曝气管道 安装新型管式扩散器及控制系统升级 [6] 行业地位 - 公司在复杂基础设施解决方案领域处于全国领先地位 具备土木 机械和电气自主施工能力 [1] - 业务涵盖水利 能源 气候适应力和可持续交通等关键市场 拥有超过百年的工程经验 [7] - 通过子公司Axia Electric整合工程传统与创新技术 应对现代基础设施挑战 [7]

公司动态 - Quoin Pharmaceuticals Ltd计划于2025年8月7日美股开盘前发布2025年第二季度财务业绩 [1] - 公告内容将包括季度关键运营进展、近期成果及财务亮点 [2] 公司背景 - Quoin Pharmaceuticals Ltd是一家专注于罕见病和孤儿药研发的临床后期专业制药公司 [3] - 公司致力于解决患者、家庭、社区及医疗团队未满足的医疗需求 [3] - 创新管线包含4种在研产品，覆盖多种罕见病适应症，包括Netherton综合征、剥脱性皮肤综合征、掌跖角化症、硬皮病、大疱性表皮松解症等 [3] 联系方式 - 首席执行官Michael Myers博士负责公司联络 [4] - 投资者关系由PCG Advisory的Jeff Ramson代理 [4]

公司重组与品牌战略 - 公司正式完成名称及股票代码变更 由Yuenglings Ice Cream Corp(OTC: YCRM)更名为Frequency Holdings Inc(OTC: FRQN) [1] - 新名称标志着公司转型为现代化控股集团 业务组合包括网络安全服务品牌ReachOut及即将推出的去中心化身份与人工智能项目 [1] - 采用类似伯克希尔哈撒韦和Alphabet的多品牌平台模式 各子公司独立运营但共享战略资源 [2] - 核心品牌ReachOut正在全美收购并扩展以网络安全为核心的MSP服务 新品牌TRUSTLESS将专注于隐私认证创新 [2] 管理层愿景与架构 - CEO Rick Jordan强调此次更名是构建多品牌技术平台的战略举措 各公司将保持独立运营但共享绩效保护和技术DNA [3] - 董事会成员Kevin Harrington认为行业时机成熟 公司正将愿景转化为可执行的商业机器 [3] - 新任董事David Meltzer指出公司聚焦创新、价值与服务三重维度 致力于提升各领域信号强度 [3] 业务布局与技术方向 - 公司聚焦网络安全、人工智能、数字身份和IT基础设施等高增长领域 [4] - 通过ReachOut品牌打造面向中小企业的网络安全优先IT服务全国品牌 [4] - TRUSTLESS等子公司将通过独立增长和战略协同创造长期股权价值 [4] 核心团队背景 - CEO Rick Jordan是网络安全专家兼媒体人 曾为白宫提供网络政策咨询 主持全球排名前列的ALL IN播客 [5] - 董事Kevin Harrington作为ABC《创智赢家》原版鲨鱼 职业生涯创造超150亿美元市场价值 包括早期领导Celsius Holdings [6][7] - 董事David Meltzer曾任Leigh Steinberg娱乐集团CEO 获评《Variety》年度体育人道主义者 制作多档商业主题媒体节目 [8]

公司背景与核心业务 - 公司为全球按需劳动力解决方案和综合设施管理(IFM)领导者 总部位于新加坡 纳斯达克上市代码YYGH [1][6] - 核心业务分为两大板块：按需劳动力派遣和综合设施管理 服务行业包括酒店业、物流、零售和医疗保健 [6][7] - 创始人Mike Fu曾作为临时工的经历塑造了公司使命驱动的商业模式 [2] 技术平台与产品创新 - 自主研发YY Circle平台 提供自动化薪资结算、工人档案验证和预测性人力部署模型 重构行业透明度与效率 [2] - 推出YY Smart iClean实时数据平台 支撑IFM业务线(商业清洁、害虫防治、园林绿化及安保服务) [2][3] - 整合IoT传感器、智能供应链追踪和AI任务分配系统 使清洁服务可量化且响应迅速 [3] 战略转型与市场扩张 - 从新加坡中小企业发展为跨国科技驱动服务平台 关键转折点为YY Circle生态系统的推出 [1][2] - 通过有机增长与战略收购结合的方式推进国际化 当前业务覆盖亚洲、欧洲、非洲、大洋洲及中东 [7][3] - 纳斯达克上市为公司打开新机遇 正积极拓展区域市场并放大平台模型的规模效应 [3] 行业趋势与竞争优势 - 灵活用工从附加福利变为基础需求 公司系统设计兼顾零工自主权与企业运营效率 [3] - 利用技术解决劳动力行业碎片化问题 提供速度与精准度兼备的解决方案 [2] - IFM业务扩展源于客户需求自然延伸 实现劳动力调度与设施管理的协同效应 [2][3]